第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境

第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境2023/12/26第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境本章框架結(jié)構(gòu)第一節(jié)企業(yè)理財(cái)環(huán)境概述一、環(huán)境與企業(yè)理財(cái)環(huán)境理財(cái)環(huán)境：對企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動、處理財(cái)務(wù)關(guān)系產(chǎn)生影響和作用的外部空間、條件、因素的總和。二、企業(yè)理財(cái)?shù)耐獠凯h(huán)境政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、文化環(huán)境、金融環(huán)境三、企業(yè)理財(cái)?shù)膬?nèi)部環(huán)境企業(yè)組織形式；生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)；供銷狀況；人員狀況第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境本章框架結(jié)構(gòu)第二節(jié)金融市場一、金融市場的概念金融市場的主體；金融市場的客體；交易價格；交易規(guī)則與交易的內(nèi)在機(jī)制二、金融市場的類型三、金融市場的利率利息率的決定因素純利率；通貨膨脹溢價；違約風(fēng)險溢價；變現(xiàn)力溢價；期限溢價第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場一、金融市場的概念金融市場是各種理財(cái)環(huán)境中最為重要的環(huán)境。從企業(yè)理財(cái)?shù)木唧w內(nèi)容來看，資金的籌集、投向、運(yùn)用及收益分配等無不與金融市場相關(guān)。金融市場簡言之，即資金融通的場所。一般是指由資金的供應(yīng)者和需求者通過一定形式實(shí)現(xiàn)貨幣資金借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)交換或貼現(xiàn)、進(jìn)行各種有價證券交易的金融活動場所。第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場一個完整的金融市場體系包括：金融市場的主體金融市場的客體交易的價格交易的規(guī)則與交易的內(nèi)在機(jī)制第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場1、金融市場的主體即金融市場的各方參與者，包括資金的供應(yīng)者、需求者及交易中介人。資金的供需雙方可以是居民個人、政府部門、企業(yè)、保險公司、基金公司和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)；交易的中介人主要是各類金融機(jī)構(gòu)、證券公司和經(jīng)紀(jì)人等。第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場2、金融市場的客體即金融市場上資金供需雙方交易的對象——資金。具體表現(xiàn)為各種金融商品，包括股票、債券、票據(jù)、期權(quán)、權(quán)證等，也稱為金融工具。金融工具具有流動性、收益性和風(fēng)險性等基本特征，并隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展而不斷推陳出新。隨著信息與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，越來越多的金融商品已失去其原來的實(shí)物（紙質(zhì)）形態(tài)，向無紙化、虛擬化、電子化發(fā)展。第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場3、交易價格資金供需雙方妥協(xié)的均衡交易價格。即資金供應(yīng)者愿意在這一均衡價格下轉(zhuǎn)讓其所持有的資金，而資金需求者也愿意在這一均衡價格下獲取該項(xiàng)資金。金融市場上由資金供需雙方妥協(xié)的均衡交易價格具體表現(xiàn)為市場利率。對于資金的供應(yīng)者而言，市場利率是其轉(zhuǎn)讓資金應(yīng)獲取的報酬；對于資金的需求者而言，市場利率是其為獲取這筆資金應(yīng)付出的代價——資金成本。第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場4、交易規(guī)則與交易的內(nèi)在機(jī)制金融市場上的交易規(guī)則是為確保金融市場體系正常運(yùn)行的一系列制度安排。交易規(guī)則是對于金融市場各方參與者的全部交易行為的規(guī)范。包括：交易時間與地點(diǎn)交易價格的確定交易各方的權(quán)利與義務(wù)交易爭端的解決違反規(guī)則的處罰金融市場上交易的內(nèi)在機(jī)制，為確保金融市場體系正常運(yùn)行、交易正常進(jìn)行的市場運(yùn)行機(jī)制。第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場★股票的競價原則集合競價（9：15—9：25）對一段時間內(nèi)接受的買賣申報一次性集中撮合的競價方式。成交價格原則為：成交量最大的價位；高于成交價格的買進(jìn)申報與低于成交價格的賣出申報全部成交；與成交價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交連續(xù)逐筆競價（9：30—11：30；13：00—15：00）對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場股票買賣優(yōu)先順序

價格優(yōu)先較高價格買進(jìn)申報優(yōu)先于較低價格買進(jìn)申報；較低價格賣出申報優(yōu)先于較高價格賣出申報時間優(yōu)先買賣方向、價格相同的，先申報者優(yōu)先于后申報者。先后順序按交易主機(jī)接受申報的時間確定。第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場二、金融市場的類型按照融資對象的不同，金融市場可以分為資金市場、外匯市場和黃金市場。按照融資期限的不同，金融市場中的資金市場可以分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場也稱為短期資本市場，是指融資期限在一年以內(nèi)的金融市場。資本市場也稱為長期資本市場，是指融資期限在一年以上的金融市場。第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場按照市場功能的不同，金融市場可以分為一級市場和二級市場一級市場也稱為發(fā)行市場，是各種證券類金融工具首次發(fā)行的市場二級市場也稱為流通市場，是各種已發(fā)行的證券類金融工具交易的市場第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境金融市場外匯市場資金市場黃金市場貨幣市場資本市場同業(yè)拆借市場長期信貸市場票據(jù)貼現(xiàn)市場短期債券市場長期證券市場一級市場二級市場第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場三、金融市場的利率利率即利息率，是一定時期內(nèi)利息額對本金的比率。利率是金融市場上體現(xiàn)為資金供需雙方的資金交易價格。對于籌資而言，利率是籌集資金的成本。籌資成本的高低直接作用和影響著企業(yè)的籌資和投資活動。因此，金融環(huán)境是影響企業(yè)理財(cái)?shù)淖钪匾沫h(huán)境，而利率則是金融環(huán)境中影響企業(yè)理財(cái)?shù)淖钪苯雍妥顬橹匾囊蛩?。第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場（一）利息率的決定因素我國利率是由中央銀行根據(jù)資金供求狀況、社會平均資金利潤率等情況統(tǒng)一制定和調(diào)整的，稱為法定利率。發(fā)達(dá)國家利率是由資金供求關(guān)系直接決定的，稱為市場利率。利息率＝純利率＋通貨膨脹溢價＋風(fēng)險溢價＝純利率＋通貨膨脹溢價＋違約風(fēng)險溢價＋變現(xiàn)力溢價＋期限溢價第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場純利率指在資金市場中預(yù)期通貨膨脹為零時的無風(fēng)險證券的平均利率，也稱為無風(fēng)險報酬率，與貨幣的時間價值相等。純利率的高低一般受社會平均資金利潤率、資金供求關(guān)系變化及國家有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的影響。通貨膨脹溢價指資金供給者為了彌補(bǔ)因通貨膨脹造成購買力下降而帶來的損失，要求的實(shí)際報酬率超過純利率的那一部分溢價。第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場違約風(fēng)險溢價指資金供給者對于其所承擔(dān)的借款人到期無法還本付息的風(fēng)險而要求的額外報酬。違約風(fēng)險要求額外報酬的大小與借款人的信用等級高低成反比。即企業(yè)信用等級越低，其違約風(fēng)險越大，資金供給者要求的作為承擔(dān)更大風(fēng)險的額外報酬就越高。例如，國庫券沒有違約風(fēng)險。股票是否存在違約風(fēng)險？第二章企業(yè)理財(cái)環(huán)境第二節(jié)金融市場變現(xiàn)力溢價指投資者因投資于變現(xiàn)能力較低的證券而承擔(dān)因不