專業(yè)審貸教程 第四章 借款人分析

PAGEPAGE131第四二章 借款人分析借款人是我行的債務(wù)人，是承擔(dān)我行貸款和各類授信業(yè)務(wù)償債義務(wù)的第一責(zé)任人，因此，我行各級(jí)信貸管理人員都必須全面了解，掌握借款人的基本情況；深入細(xì)致地對(duì)借款人的財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行分析研究，以便動(dòng)態(tài)地掌握借款人的經(jīng)營(yíng)管理能力和市場(chǎng)的變化，確保我行資產(chǎn)安全、高效運(yùn)轉(zhuǎn)。本章主要介紹：1、借款人基本情況分析對(duì)借款人基本情況應(yīng)涵蓋的內(nèi)容提出要求，意在對(duì)借款人的面貌有一個(gè)輪廓勾勒，通過(guò)提綱挈領(lǐng)性的借款人概括描述，為后一步深層次風(fēng)險(xiǎn)分析指出路徑。2、借款人財(cái)務(wù)分析借款人財(cái)務(wù)狀況的好壞是評(píng)估其償債能力的關(guān)鍵，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)比率、現(xiàn)金流量分析方法的介紹，對(duì)如何做好借款人財(cái)務(wù)狀況分析提出了要求。3、借款人非財(cái)務(wù)因素分析通過(guò)借款人的行業(yè)、經(jīng)營(yíng)、管理、自然及社會(huì)因素和還款意愿等非財(cái)務(wù)因素分析方法的介紹，要求各級(jí)信貸管理人員在對(duì)借款人財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析的同時(shí)，對(duì)借款人的各種非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行認(rèn)真的定性分析，評(píng)價(jià)其對(duì)現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)指標(biāo)影響的方向和程度，對(duì)借款人的償債能力作出更全面、客觀的預(yù)測(cè)和動(dòng)態(tài)評(píng)估，以進(jìn)一步判斷借款人償債的可能性。第一節(jié) 借款人基本情況分析一、經(jīng)濟(jì)性質(zhì)和組織形式（一）經(jīng)濟(jì)性質(zhì)經(jīng)濟(jì)性質(zhì)是指根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局“關(guān)于統(tǒng)計(jì)上劃經(jīng)濟(jì)成分的規(guī)定”標(biāo)準(zhǔn)，以及借款人實(shí)收資本中國(guó)有或其他不同經(jīng)濟(jì)成分的經(jīng)濟(jì)組織控股的情況對(duì)借款人進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)成分歸類。根據(jù)《關(guān)于統(tǒng)計(jì)上劃經(jīng)濟(jì)成分的規(guī)定》將我國(guó)經(jīng)濟(jì)成分劃分為兩大類，共5種經(jīng)濟(jì)成分。第一大類為公有經(jīng)濟(jì)，包括國(guó)有經(jīng)濟(jì)和集體經(jīng)濟(jì)兩種成分類型；第二大類為非公有經(jīng)濟(jì)，包括私有經(jīng)濟(jì)，港澳經(jīng)濟(jì)，外資經(jīng)濟(jì)三種成分類型。私有經(jīng)濟(jì)包括：股份合作企業(yè)，聯(lián)營(yíng)企業(yè)，有限責(zé)任公司，股份有限公司，私營(yíng)企業(yè)，其他企業(yè)；港澳臺(tái)經(jīng)濟(jì)包括：合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)，獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，股份有限公司；外商投資企業(yè)包括：中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)，外資企業(yè)，外商投資股份有限公司；（二）企業(yè)類型是指根據(jù)借款人資本金數(shù)量的多少，以及經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大小對(duì)借款人企業(yè)特征的描述，具體分為：（1）、集團(tuán)企業(yè)（2）、大型企業(yè)（3）、中型企業(yè)（4）、小型企業(yè)（三）組織形式是指借款人生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)的部門和人員組成的架構(gòu)。（1）、單一企業(yè)：是指一廠或一店就是一個(gè)企業(yè)，這種企業(yè)的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目往往比較專業(yè)化，或具有相同的生產(chǎn)過(guò)程，獨(dú)立承擔(dān)財(cái)產(chǎn)責(zé)任和經(jīng)營(yíng)責(zé)任，具有法人地位。（2）、多元企業(yè)：是指由兩個(gè)以上不具備法人資格的工廠或商店組成的企業(yè)。（3）、經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體：是指由兩個(gè)以上企業(yè)在自愿互利的基礎(chǔ)上，打破所有制、行業(yè)、部門和地區(qū)界限，本著專業(yè)化協(xié)作和合理分工原則，進(jìn)行部分和全部統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理所形成的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。4、企業(yè)集團(tuán)：是指以資產(chǎn)紐帶為主聯(lián)結(jié)起來(lái)的若干獨(dú)立法人組織所組成，具有較緊密聯(lián)系的企業(yè)群體組織，即由多個(gè)企業(yè)組成的具有多層次組織結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合組織。（4）企業(yè)集團(tuán)：是指以資產(chǎn)紐帶為主聯(lián)結(jié)起來(lái)的若干獨(dú)立法人組織所組成，具有較緊密聯(lián)系的企業(yè)群體組織，即由多個(gè)企業(yè)組成的具有多層次組織結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合組織。二、經(jīng)營(yíng)范圍，主要產(chǎn)品及市場(chǎng)占有率（一）經(jīng)營(yíng)范圍是指借款人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、制造產(chǎn)品所涉及的行業(yè)。因?yàn)椴煌袠I(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境不同，經(jīng)營(yíng)管理的方式不同，產(chǎn)品和服務(wù)的周期不同。因此，對(duì)借款人經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所涉及的行業(yè)分類一定要根據(jù)其實(shí)際主營(yíng)業(yè)務(wù)加以歸類，也就是要根據(jù)借款人的營(yíng)業(yè)執(zhí)照來(lái)加以分類。具體可分為：（1）、農(nóng)、林、牧、副、漁（2）、采掘業(yè)（3）、制造業(yè)（4）、電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（5）、建筑業(yè)（6）、地質(zhì)、勘探業(yè)、水利管理業(yè)（7）、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)（8）、郵電通信業(yè)（9）、商業(yè)（批發(fā)、外貿(mào)、零售業(yè)）（10）、房地產(chǎn)（11）、服務(wù)業(yè)（餐飲、社會(huì)服務(wù)、衛(wèi)生、體育和社會(huì)福利業(yè)、文教、藝術(shù)、廣電業(yè)、科研綜合技術(shù)服務(wù)業(yè)）（12）、其他行業(yè)（二）主要產(chǎn)品及其市場(chǎng)占有率（1）、主要產(chǎn)品性質(zhì)、質(zhì)量：是指借款人的主要產(chǎn)品是生活必需品還是奢侈品。在市場(chǎng)上有沒(méi)有可替代品，其生命周期處于哪一階段；同時(shí)主要產(chǎn)品的質(zhì)量高低也決定市場(chǎng)占有率，因此要詳細(xì)了解借款人主要產(chǎn)品的性質(zhì)和質(zhì)量。（1）①如果借款人的產(chǎn)品是工業(yè)產(chǎn)品，就要按工業(yè)產(chǎn)品的具體類型、性質(zhì)、質(zhì)量來(lái)填列和分析；（2）②如果借款人提供的是非工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品則要依據(jù)其主要的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容填列和分析。（2）、市場(chǎng)地位及市場(chǎng)占有率市場(chǎng)地位取決于用戶對(duì)借款人產(chǎn)品的要求程度，市場(chǎng)地位取決于產(chǎn)品所處的生命周期，如果借款人的產(chǎn)品不是一種全新產(chǎn)品或者是能夠填補(bǔ)市場(chǎng)空白的產(chǎn)品就有市場(chǎng)地位，就可能會(huì)有一定的市場(chǎng)占有率；而實(shí)際是否有市場(chǎng)地位和市場(chǎng)占有率還要看具體同類產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及產(chǎn)品的具體市場(chǎng)大小、季節(jié)性特征等，因此要客觀地對(duì)借款人主要產(chǎn)品的市場(chǎng)地位和占有率加以分析。（3）、品牌及其市場(chǎng)效應(yīng)主要產(chǎn)品是否有品牌效應(yīng)取決于借款人主要經(jīng)營(yíng)管理者的品牌意識(shí)，如果主要管理者有品牌意識(shí)，他會(huì)主動(dòng)對(duì)注冊(cè)的品牌加以維護(hù)，想方設(shè)法提高其品牌知名度；而如果其無(wú)品牌意識(shí)，就會(huì)對(duì)已有一定市場(chǎng)效應(yīng)的品牌棄之如蔽履，不屑于維護(hù)和發(fā)展。品牌及其市場(chǎng)效應(yīng)等決定借款人的銷售收入和還貸能力。因此，也要如實(shí)反映借款人主要產(chǎn)品的品牌及市場(chǎng)效應(yīng)。（4）、技術(shù)含量和技術(shù)認(rèn)證對(duì)借款人主要產(chǎn)品也要進(jìn)行技術(shù)含量的分析，技術(shù)含量高，屬于高科技又是成長(zhǎng)期的產(chǎn)品具有潛在的市場(chǎng)，而技術(shù)含量低的產(chǎn)品市場(chǎng)容易涉足，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手容易增多，市場(chǎng)份額容易被瓜分，所以要對(duì)借款人的主要產(chǎn)品技術(shù)含量以及是否經(jīng)有關(guān)技術(shù)部門進(jìn)行認(rèn)證加以調(diào)查與分析。（5）、產(chǎn)銷率是指借款人主要產(chǎn)品銷售數(shù)量與生產(chǎn)數(shù)量的比率。從產(chǎn)銷率高低我們可以分析借款人主要產(chǎn)品是否適銷對(duì)路，從而可以看出其市場(chǎng)占有率高低，還款能力的大小。三、注冊(cè)資本及投資方構(gòu)成產(chǎn)出多少取決于投入多少，經(jīng)營(yíng)成本的好壞在很大程度上也取決于對(duì)企業(yè)的資本投入的多少。企業(yè)投入的資本越多企業(yè)的籌資能力也就越強(qiáng)，也能向公眾表明其改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)，提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的決心。如果借款人注冊(cè)資本很小，實(shí)際投入資本也很小，而其借入資金比重很大，以至于沒(méi)有借入資金就無(wú)法維持經(jīng)營(yíng)，其信用風(fēng)險(xiǎn)也就大大增加了。因此，我們不但要了解借款人的注冊(cè)資本數(shù)量，而且要了解出資方的構(gòu)成、資本的實(shí)際到位數(shù)量及形態(tài)，以便掌握借款人的真實(shí)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。我們應(yīng)掌握以下一些內(nèi)容：（1）、投資各方全稱或出資人姓名（2）、投資各方企業(yè)性質(zhì)（3）、出資的形態(tài)（4）、貨幣出資的幣種（5）、出資金額（6）、各方出資比重（7）、出資人單位代碼或出資人身份證號(hào)碼。四、對(duì)外投資及分公司、子公司（一）對(duì)外投資對(duì)外投資的形式很多，有證券投資，有對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的投資，如果是對(duì)國(guó)庫(kù)券或其他中長(zhǎng)期證券投資、票據(jù)投資，則收益比較穩(wěn)定可靠；如果是向其他企業(yè)法人的股份投資，則相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大，因此必須對(duì)借款人的對(duì)外投資狀況加以了解和掌握，我們應(yīng)當(dāng)掌握：（1）、被投資企業(yè)名稱或有價(jià)證券名稱（2）、投資額（3）、對(duì)被投資企業(yè)的持股比率（4）、投資收益及收益率（二）分公司、子公司借款人對(duì)分公司、子公司的中長(zhǎng)期投資可以視作為內(nèi)部投資，其不僅包含股本金投入而且也包括對(duì)分公司、子公司的中長(zhǎng)期融資（借款人是母公司）。我們應(yīng)該掌握：（1）、分公司、子公司全稱（2）、公司代碼（3）、公司《貸款證》卡號(hào)（4）、投資金額（5）、占分公司、子公司股權(quán)比例（6）、占分公司、子公司中長(zhǎng)期借款比例（7）、歷年收益五、固定資產(chǎn)狀況固定資產(chǎn)是借款人的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)手段和條件，反映借款人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)物質(zhì)條件、環(huán)境和勞動(dòng)生產(chǎn)率高低；同時(shí)，固定資產(chǎn)也是借款人歸還借款的物質(zhì)保證之一，因此，銀行必須掌握：（1）、生產(chǎn)用固定資產(chǎn)、非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)的數(shù)量、價(jià)值，各自占固定資產(chǎn)總額的比重（2）、固定資產(chǎn)購(gòu)入時(shí)間及已提取折舊（3）、在建的固定資產(chǎn)數(shù)量、價(jià)值以及完工程度（4）、已被抵（質(zhì)）押的固定資產(chǎn)六、設(shè)備和技術(shù)水平借款人設(shè)備和技術(shù)水平的高低反映其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)可持續(xù)的能力高低，從而也可以預(yù)測(cè)借款人未來(lái)市場(chǎng)份額和還款能力，因此我們必須掌握借款人：（一）設(shè)備：（1）、設(shè)備先進(jìn)程度，與同行業(yè)同類型企業(yè)比較分析。（2）、設(shè)備利用率，可以通過(guò)生產(chǎn)用固定資產(chǎn)的利用情況分析了解。（3）、工藝先進(jìn)程度，也應(yīng)當(dāng)與同行業(yè)同類產(chǎn)品比較。（二）技術(shù)水平：（1）、技術(shù)人員數(shù)量，占借款人企業(yè)職工數(shù)量的百分比。（2）、技術(shù)人員學(xué)歷層次，應(yīng)根據(jù)學(xué)歷層次由高到低列表分析。（3）、科研人員數(shù)量、學(xué)歷層次以及占技術(shù)人員隊(duì)伍的比例。（4）、科研設(shè)施種類、數(shù)量、價(jià)值及科研經(jīng)費(fèi)。七、法定代表人和高層管理人員法定代表人的學(xué)歷、經(jīng)歷決定其經(jīng)營(yíng)管理思路和能力，高層管理人員的學(xué)歷、職稱、經(jīng)歷也以一定程度上反映了一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的總體水平，因此對(duì)法定代表人和高層管理人員的個(gè)體素質(zhì)的了解也就尤顯重要。高層管理人員的群體結(jié)構(gòu)、來(lái)源、層次性也從另一個(gè)側(cè)面告訴我們借款人領(lǐng)導(dǎo)層的團(tuán)結(jié)拼搏的可能性，因此我們要對(duì)這一領(lǐng)導(dǎo)群體加以剖析，我們應(yīng)當(dāng)掌握借款人法定代表人和高層管理人員的姓名、職務(wù)、出生年月、學(xué)歷、職稱、社會(huì)兼職及榮譽(yù)稱號(hào)，主要經(jīng)歷及業(yè)績(jī)。高層管理人員包括：董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、經(jīng)營(yíng)管理班子成員、各部門負(fù)責(zé)人等，尤其是財(cái)務(wù)、營(yíng)銷、信用分析部門負(fù)責(zé)人更要仔細(xì)分析。八、組織機(jī)構(gòu)和人員結(jié)構(gòu)一個(gè)企業(yè)的部門設(shè)置是否科學(xué)，構(gòu)成是否合理，人員配備是否足額，是不是有冗員都是影響其健康發(fā)展的重要因素，因此我們要深入了解借款人的組織機(jī)構(gòu)和人員結(jié)構(gòu)，我們要掌握：（一）組織機(jī)構(gòu)一覽表（含分公司、子公司）包括：（1）、組織機(jī)構(gòu)名稱（2）、部門負(fù)責(zé)人（3）、部門人數(shù)（4）、分公司、子公司負(fù)責(zé)人（5）、分公司、子公司人數(shù)。（二）組織機(jī)構(gòu)枝型圖。為了對(duì)借款人的組織結(jié)構(gòu)有一個(gè)直觀的了解，我們應(yīng)根據(jù)上表畫出借款人企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)枝型圖。第二節(jié) 借款人財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)知識(shí)簡(jiǎn)介（一）財(cái)務(wù)報(bào)表的種類企業(yè)一般情況下提供的報(bào)表有資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表以及利潤(rùn)分配表。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表，是靜態(tài)報(bào)表，表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。損益表反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，屬于動(dòng)態(tài)報(bào)表。現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)以及籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出的全貌。利潤(rùn)分配表是反映企業(yè)一定期間對(duì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的分配或虧損彌補(bǔ)的會(huì)計(jì)報(bào)表，是利潤(rùn)表的附表。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的常用方法1、比較分析法通過(guò)對(duì)各財(cái)務(wù)報(bào)表中相同項(xiàng)目的比較、計(jì)算，揭示差異的一種分析方式，亦稱水平分析法。2、結(jié)構(gòu)分析法根據(jù)分析的目的，選擇財(cái)務(wù)報(bào)表中特定項(xiàng)目為主體，分析總體構(gòu)成的一種分析方法，亦稱重點(diǎn)分析法。3、比率分析法通過(guò)計(jì)算比率，以揭示同期財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)項(xiàng)目之間內(nèi)在聯(lián)系的一種分析方法。4、趨勢(shì)分析法將連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表中相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，分析其增減變動(dòng)情況，判斷其發(fā)展趨勢(shì)，從而對(duì)未來(lái)作出趨勢(shì)預(yù)測(cè)的一種分析方法。（三）財(cái)務(wù)指標(biāo)1、償債能力指標(biāo)（1）、短期償債能力指標(biāo)①流動(dòng)比率②速動(dòng)比率③營(yíng)運(yùn)資金④利息保障倍數(shù)（2）中長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)①資產(chǎn)負(fù)債率②權(quán)益比率③負(fù)債與有形資產(chǎn)比率④（3）盈利能力指標(biāo)①銷售毛利率②營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率③稅前利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率④成本費(fèi)用率⑤資產(chǎn)報(bào)酬率⑥凈資產(chǎn)收益率（4）、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)①資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率②固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率③應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率④存貨周轉(zhuǎn)率二、財(cái)務(wù)分析在對(duì)上面的基礎(chǔ)知識(shí)熟悉之后，本部分將從信貸管理角度建立財(cái)務(wù)分析的一套系統(tǒng)思路。一般認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況以及現(xiàn)金流量情況的分析。通過(guò)分析達(dá)到評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的管理業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)效率，評(píng)估企業(yè)所創(chuàng)造價(jià)值，估計(jì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等目標(biāo)。追求的目標(biāo)不同，財(cái)務(wù)分析的出發(fā)點(diǎn)、著眼點(diǎn)、方式方法、結(jié)論特點(diǎn)等也是不同。針對(duì)擁有企業(yè)剩余價(jià)值求償權(quán)的股權(quán)投資者，他們主要關(guān)心企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造，關(guān)心投資的保值增值情況；針對(duì)企業(yè)受托責(zé)任承擔(dān)者的管理層，他們關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理運(yùn)作效率，關(guān)心企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及速度；銀行為企業(yè)提供貸款并約定到期收回本金和一定利息，銀行從債權(quán)人的角度出發(fā)，關(guān)注信貸資金的安全程度。信貸資金安全程度是指信貸合同約定到期日企業(yè)能否足額償還本金及利息。由于企業(yè)可以看成是在其經(jīng)營(yíng)管理者決策控制下的一系列現(xiàn)金流量軌跡，是從注冊(cè)成立起歷經(jīng)資金投入、生產(chǎn)、銷售、現(xiàn)金回收再投入的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過(guò)程，企業(yè)的銀行債務(wù)到期時(shí)能否清償，關(guān)鍵在于在那時(shí)有無(wú)足夠現(xiàn)金。因此，若以現(xiàn)金流量為主線認(rèn)清企業(yè)錯(cuò)綜復(fù)雜的財(cái)務(wù)關(guān)系，就能為信貸決策提供證據(jù)支持。（一）一般問(wèn)題分析——分析系統(tǒng)的構(gòu)建由于財(cái)務(wù)分析是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，任何指標(biāo)或數(shù)值的孤立理解都不利于分析目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此必須建立系統(tǒng)的分析框架。銀行分析企業(yè)的償債能力，勢(shì)必關(guān)心其未來(lái)某時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表所反映的財(cái)務(wù)狀況，探討可以用于償債的資金。但將來(lái)的財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)在卻是未知的，只能根據(jù)企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果與現(xiàn)金流量加以預(yù)測(cè)，因此銀行首先要分析當(dāng)前企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果與現(xiàn)金流量。針對(duì)企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)是重點(diǎn)分析對(duì)象；針對(duì)經(jīng)營(yíng)成果，毛利率、銷售成本費(fèi)用率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)需要重點(diǎn)分析；針對(duì)現(xiàn)金流量，需要分析企業(yè)現(xiàn)金流量的分布結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定性以及成長(zhǎng)性，需要分析企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對(duì)企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)以及清償債務(wù)提供的支持和保障程度。通過(guò)對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析，依據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債表—>損益表—>資產(chǎn)負(fù)債表”的報(bào)表變動(dòng)規(guī)律，預(yù)測(cè)約定債權(quán)到期日企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。同時(shí)必須指出，到期日企業(yè)能否償還債務(wù)，關(guān)鍵在于企業(yè)有否足夠的現(xiàn)金，良好的盈利能力并不一定意味著有足夠的現(xiàn)金流入企業(yè)。因此企業(yè)現(xiàn)金流量是在財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果分析過(guò)程中始終不能偏離的主線。近年來(lái)，由于現(xiàn)金流量分析的重要作用已為理論界及實(shí)務(wù)界所認(rèn)識(shí)，財(cái)務(wù)分析中利用現(xiàn)金流量的分析方法與分析工具也逐漸增多，比如自由現(xiàn)金流量分析，該指標(biāo)定義為企業(yè)在完成必要再生產(chǎn)后可以自由使用的現(xiàn)金流量，因其很好地將企業(yè)的成長(zhǎng)性及安全性分析結(jié)合起來(lái)而受到國(guó)外證券業(yè)銀行業(yè)的廣泛關(guān)注與使用。1、根據(jù)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行償債能力分析在分析償債能力時(shí)可以分為兩部分：短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。分析前者時(shí)，銀行信貸管理部門常借助的幾個(gè)指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)及營(yíng)運(yùn)資金等。分析后者時(shí)常使用的比率是：資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率等。雖然對(duì)于這些指標(biāo)人們可以給出一些經(jīng)驗(yàn)參考值，在實(shí)際分析中往往也是這樣的，但是，行業(yè)之間、企業(yè)之間情況千差萬(wàn)別，即使同一企業(yè)在不同時(shí)間也表現(xiàn)出不同特點(diǎn)，僅僅根據(jù)經(jīng)驗(yàn)值得出的結(jié)論常常與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)差距甚大。實(shí)務(wù)中常常發(fā)生信貸調(diào)查人員、審查人員和檢查人員之間的結(jié)論不一致現(xiàn)象從某種意義上可以說(shuō)明這類問(wèn)題的存在。那么，究竟應(yīng)如何分析企業(yè)的償債能力呢？（1）流動(dòng)比率該指標(biāo)之所以能夠表示償債能力是基于企業(yè)即將清算這個(gè)假設(shè)：用即將（一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)）變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)去償還即將（一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)）到期的流動(dòng)負(fù)債。但流動(dòng)資產(chǎn)是否真正能夠變成現(xiàn)金卻值得懷疑?？梢苑治隽鲃?dòng)資產(chǎn)中幾個(gè)常見項(xiàng)目，如應(yīng)收帳款雖然按照常理應(yīng)該在一年內(nèi)或一個(gè)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)變成現(xiàn)金（根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中流動(dòng)資產(chǎn)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)），但應(yīng)收帳款難以收回的風(fēng)險(xiǎn)卻使這個(gè)指標(biāo)失去現(xiàn)實(shí)意義。況且，帳齡超過(guò)一年或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期的應(yīng)收帳款也列入這個(gè)科目中，這便從最根本的要素定義上削弱了流動(dòng)比率指標(biāo)所能表示的償債能力。比如一些待攤費(fèi)用雖然也算入流動(dòng)資產(chǎn)，但他們對(duì)于企業(yè)債務(wù)的償還沒(méi)有任何直接的作用，它們僅僅是過(guò)去支付將使企業(yè)以后經(jīng)營(yíng)受益的費(fèi)用。又例如，其他應(yīng)收款歷來(lái)是分析人員關(guān)注的重點(diǎn)，的確里面可能隱藏貪污、挪用、違規(guī)拆借等行為。但本節(jié)僅討論它的變現(xiàn)能力：能否用于償還債務(wù)？這應(yīng)是銀行分析的重點(diǎn)。2001年，我國(guó)證券市場(chǎng)中發(fā)生的ST猴王A（0535）事件，其大股東猴王集團(tuán)1個(gè)月內(nèi)資產(chǎn)縮水十多億，導(dǎo)致St猴王的數(shù)億債權(quán)無(wú)法收回。這類無(wú)多少真實(shí)貿(mào)易背景的債權(quán)債務(wù)往往是由于關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的，輕易地發(fā)生在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，往往回收則不那么輕松。除此之外，流動(dòng)資產(chǎn)中其他項(xiàng)目都應(yīng)該給予關(guān)注，如存貨、短期投資等，它們的計(jì)價(jià)方法，變現(xiàn)能力等都應(yīng)該重點(diǎn)分析。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于98年起要求上市公司對(duì)此類項(xiàng)目計(jì)提準(zhǔn)備金，銀行進(jìn)行財(cái)務(wù)分析可以參考借鑒。在對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)中每個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行考察之后，對(duì)于流動(dòng)比率的計(jì)算也應(yīng)該持謹(jǐn)慎態(tài)度。我們知道，流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。舉一個(gè)簡(jiǎn)單例子，某公司2000年內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)基本上都維持在9000萬(wàn)左右，流動(dòng)負(fù)債大約是6500萬(wàn)，但到年底，管理層為追求較好的財(cái)務(wù)狀況，便與其債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，年底償還債務(wù)3500萬(wàn)，第二年初再借入。因此流動(dòng)資產(chǎn)變?yōu)?500萬(wàn)，流動(dòng)負(fù)債相應(yīng)變?yōu)?000萬(wàn)?？梢詼y(cè)算，年報(bào)反映的流動(dòng)比率為1。83，而企業(yè)的真實(shí)情況卻為1。38。因此，銀行分析人員也應(yīng)該關(guān)心企業(yè)的日常財(cái)務(wù)狀況。再回到該指標(biāo)的假設(shè)性，可以看出其局限性：假設(shè)企業(yè)即將處于清算狀態(tài)。對(duì)于任何一個(gè)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)講這都是不現(xiàn)實(shí)的，流動(dòng)資產(chǎn)不一定用于償還流動(dòng)負(fù)債，而是為了投入生產(chǎn)流轉(zhuǎn)過(guò)程。（2）速動(dòng)比率流動(dòng)比率指標(biāo)表示短期償債能力的功能由于流動(dòng)資產(chǎn)中含有變現(xiàn)能力較差的項(xiàng)目而受到削弱，因此，在分析時(shí)引入了速動(dòng)比率指標(biāo)。該比率剔除了流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨和待攤費(fèi)用等變現(xiàn)能力弱的項(xiàng)目。實(shí)務(wù)中人們認(rèn)為，該指標(biāo)數(shù)值越大，企業(yè)不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越小，進(jìn)而總結(jié)出經(jīng)驗(yàn)：當(dāng)其值大于1時(shí)，則信貸本金及利息就比較安全。這種經(jīng)驗(yàn)是有一定道理的，但在分析時(shí)同樣不應(yīng)忽略一個(gè)事實(shí)：企業(yè)之所以從銀行尋求信貸支持，在于要將這些資金投入生產(chǎn)循環(huán)。以最典型的制造型企業(yè)為例，“現(xiàn)金投入—>原材料—>產(chǎn)成品—>應(yīng)收帳款—>現(xiàn)金”是其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)軌跡，只有投入資金經(jīng)過(guò)生產(chǎn)過(guò)程完成回收并實(shí)現(xiàn)增殖之后，企業(yè)才能償還信貸本金及利息，可以看出償還債務(wù)的現(xiàn)金并不是發(fā)生債務(wù)時(shí)的現(xiàn)金。分析至此，可以得出一條看似平常卻很重要的原則請(qǐng)讀者注意：債務(wù)到期時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況肯定與剛發(fā)生債務(wù)時(shí)不一樣，信貸資金投放時(shí)擁有足夠的現(xiàn)金并不意味著償還債務(wù)時(shí)同樣有足夠的現(xiàn)金。對(duì)于一些開始生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或剛投產(chǎn)的企業(yè)進(jìn)行分析時(shí)尤其要注意這點(diǎn)。除此之外，其實(shí)流動(dòng)比率（包括流動(dòng)比率）并不是越大越好。當(dāng)這些指標(biāo)過(guò)大，企業(yè)的盈利能力和長(zhǎng)期發(fā)展能力勢(shì)必受到影響，反而不利于貸款的償還。實(shí)務(wù)中，一般性貿(mào)易型企業(yè)常具備速動(dòng)比例（包括流動(dòng)比率）高的特點(diǎn)，但這類企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)往往較大，銀行在碰到此類企業(yè)時(shí)要保持謹(jǐn)慎態(tài)度。（3）資產(chǎn)變現(xiàn)償債比率銀行計(jì)算此指標(biāo)是假定企業(yè)債務(wù)到期時(shí)不能正常償還，需要將企業(yè)資產(chǎn)予以清算還債。之所以關(guān)注此指標(biāo)，是因?yàn)殂y行經(jīng)常提供抵押貸款，貸款的安全程度系于所抵押資產(chǎn)價(jià)值與貸款相比結(jié)果如何。實(shí)務(wù)中使用的抵押率是此指標(biāo)的變形，常為信貸決策提供依據(jù)，一般認(rèn)為在資產(chǎn)價(jià)值打折的基礎(chǔ)上提供貸款則比較安全，但是，“資產(chǎn)價(jià)值”、“打折”究竟如何確定卻沒(méi)有直接的依據(jù)。因此，有必要對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題予以說(shuō)明。關(guān)于“資產(chǎn)價(jià)值”，銀行得到的經(jīng)常只是帳面價(jià)值，至于其公允價(jià)值卻無(wú)從獲得，至于將來(lái)清算中的清算價(jià)值就更是不可知了。而且，資產(chǎn)在抵押后的減值難以預(yù)料，資產(chǎn)的特點(diǎn)如通用性等影響變現(xiàn)性，銀行實(shí)施清算的成本常防不勝防。由于這些因素的存在，“打折”到什么程度也就難以確定了。實(shí)務(wù)中，“只要有抵押物，貸款就安全”的想法和做法曾使不少銀行深度套牢，這些應(yīng)引起我們的思考。（4）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)指示器，銀行在提供長(zhǎng)期信貸資金時(shí)常關(guān)注其數(shù)值。它的計(jì)算式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)，從其計(jì)算可以看出企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人的保障程度，該數(shù)值越低，銀行信貸資金越安全。但是，運(yùn)用此指標(biāo)時(shí)還應(yīng)注意：（1）各個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平相差很大，比如公用事業(yè)較制造業(yè)高，各個(gè)國(guó)家、地區(qū)的水平也不盡相同，如日本企業(yè)與美國(guó)企業(yè)相比，不同所有制的企業(yè)差別也很大，國(guó)有企業(yè)常常高負(fù)債，而一般的民營(yíng)企業(yè)則負(fù)債水平偏低。（2）資產(chǎn)負(fù)債率高并不意味著其風(fēng)險(xiǎn)一定大于低資產(chǎn)負(fù)債率的企業(yè)。有時(shí)候高負(fù)債企業(yè)的贏利性及前景性都好于低負(fù)債企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)自然小些，前景看好的企業(yè)才能舉借到更多的債務(wù)。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)收益率大于債務(wù)成本，高債務(wù)融資的企業(yè)將利用財(cái)務(wù)杠桿作用取得更好的經(jīng)營(yíng)效益。與該指標(biāo)相聯(lián)系的還有權(quán)益比率，其計(jì)算公式為：權(quán)益比率=負(fù)債/凈資產(chǎn)。它直接反映了企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益所提供的保障程度。（5）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用。該指標(biāo)對(duì)于分析企業(yè)償債能力具有重要作用，若指標(biāo)數(shù)值越高，則利息的保障程度越高。但它也有先天的缺陷：會(huì)計(jì)利潤(rùn)計(jì)算基礎(chǔ)上計(jì)算，而不是在現(xiàn)金流量基礎(chǔ)之上。鑒于此，銀行在計(jì)算此指標(biāo)時(shí)可以引入現(xiàn)金流量的方法：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用。企業(yè)償還債務(wù)本金的正常來(lái)源也是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量，因此也可以計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量債務(wù)本金償還倍數(shù)。相對(duì)于流動(dòng)比率等指標(biāo)，利息保障倍數(shù)、債務(wù)本金償還倍數(shù)指標(biāo)對(duì)于分析企業(yè)償債能力具有更直接的意義。2、透過(guò)損益情況進(jìn)行盈利能力分析企業(yè)的償債能力說(shuō)到底是建立在盈利能力基礎(chǔ)之上的。分析盈利能力時(shí)，產(chǎn)品的毛利率是首先需要關(guān)注的問(wèn)題。產(chǎn)品質(zhì)量在同行業(yè)中出于領(lǐng)先地位，新技術(shù)新方法的應(yīng)用，具有特別知名的品牌優(yōu)勢(shì)，在一定領(lǐng)域具有壟斷地位，諸如此類因素往往能使產(chǎn)品的毛利率較高，較高的毛利率是企業(yè)最終贏利的基石。其次，企業(yè)各種費(fèi)用占銷售收入的比例也是關(guān)鍵指標(biāo)。這些費(fèi)用一般稱為“企業(yè)脂肪”（corporatefat）。企業(yè)脂肪與贏利之間此削彼漲的關(guān)系決定了減少脂肪是增加贏利的一個(gè)重要途徑。但這里存在一些問(wèn)題要分析清楚：費(fèi)用壓縮是企業(yè)主動(dòng)還是為了美化報(bào)表而不得不為之？費(fèi)用的過(guò)度壓縮是否影響到企業(yè)的發(fā)展，比如為節(jié)省開支而裁員或壓縮工資導(dǎo)致人力資源的流失？再次，企業(yè)贏利來(lái)源是否是經(jīng)常性渠道還是偶發(fā)性渠道。有的企業(yè)靠幾筆關(guān)聯(lián)交易或營(yíng)業(yè)外收支而獲得較高利潤(rùn)，但主營(yíng)業(yè)務(wù)卻不能帶來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流入，這樣的企業(yè)應(yīng)給予足夠的注意力。對(duì)于一些主要靠“投資收益”致富的企業(yè)同樣要引起注意，投資的核算方法或投資方對(duì)投資收益的行權(quán)程度將影響到收益的質(zhì)量。最后，凈資產(chǎn)收益率是整個(gè)盈利能力分析的焦點(diǎn)。對(duì)于此指標(biāo)的重視可以從“杜邦分析體系”看出，它涉及到銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)權(quán)比率等關(guān)鍵指標(biāo)，將不同企業(yè)凈資產(chǎn)收益率予以解析比較，往往能找到相互之間的比較優(yōu)勢(shì)或劣勢(shì)。最后指出，在分析以上各項(xiàng)指標(biāo)時(shí)若使用現(xiàn)金指標(biāo)代替相應(yīng)利潤(rùn)指標(biāo)往往更能達(dá)到分析的目的。3、架設(shè)償債能力與盈利能力聯(lián)系之橋梁——經(jīng)營(yíng)能力分析如果企業(yè)贏利狀況良好而且在債務(wù)到期時(shí)具有足夠的變現(xiàn)能力，那么銀行信貸資金的安全性就有很好的保障，這必然涉及到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力——各種周轉(zhuǎn)率的分析。分析時(shí)常使用的指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等?？傮w講，周轉(zhuǎn)率越高，盈利能力和償債能力就越好。但任何事情都有其兩面性，例如，若存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高，可能意味著存貨量小，極端情況可能使企業(yè)停工待料，在我國(guó)這樣不存在準(zhǔn)時(shí)生產(chǎn)制（JIT）的環(huán)境條件中停工待料的情況并不是沒(méi)有。再有，過(guò)高的存貨周轉(zhuǎn)率是否意味著存貨的少計(jì)漏計(jì)、銷售的虛計(jì)？同樣，過(guò)高的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是否因?yàn)槠髽I(yè)的銷售條件過(guò)于苛刻，這樣的做法是否有損于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展？（二）特殊問(wèn)題考慮——系統(tǒng)的必要補(bǔ)充1、合并報(bào)表及匯總報(bào)表（1）匯總報(bào)表我國(guó)傳統(tǒng)只編制匯總報(bào)表，匯總報(bào)表是以前企業(yè)根據(jù)經(jīng)濟(jì)管理部門的要求，為了掌握所屬企業(yè)整體情況，把母公司和各子公司會(huì)計(jì)報(bào)表予以匯總。匯總時(shí)，集團(tuán)內(nèi)所有企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目加總，內(nèi)部業(yè)務(wù)不需要注銷，集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)之間的投資、債權(quán)債務(wù)關(guān)系沒(méi)有抵消。匯總報(bào)表因重復(fù)計(jì)算了集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果，歪曲了整個(gè)集團(tuán)的實(shí)際財(cái)務(wù)情況，因而不能滿足當(dāng)前各方財(cái)務(wù)分析的必要，合并報(bào)表因能夠很好地克服在這些缺點(diǎn)便成為當(dāng)前企業(yè)主要的財(cái)務(wù)表現(xiàn)形式。（2）合并報(bào)表合并報(bào)表是綜合反映企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金流轉(zhuǎn)情況的財(cái)務(wù)報(bào)表。合并報(bào)表一般由企業(yè)集團(tuán)中的母公司于會(huì)計(jì)年度終了編制，包括合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并利潤(rùn)表、合并利潤(rùn)分配表和合并現(xiàn)金流量表。依據(jù)現(xiàn)行的“母公司”觀點(diǎn)，合并報(bào)表主要向母公司的股東和債權(quán)人反映企業(yè)集團(tuán)的整體狀況。合并報(bào)表的會(huì)計(jì)主體是能被母公司管理部門控制的全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這一主體稱為企業(yè)集團(tuán)，它強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)實(shí)體而不是法律實(shí)體。合并報(bào)表因企業(yè)為達(dá)到調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加市場(chǎng)分額、引進(jìn)技術(shù)、稅務(wù)優(yōu)惠等目標(biāo)所導(dǎo)致的對(duì)外投資、兼并等企業(yè)合并行為或企業(yè)新設(shè)而產(chǎn)生的。合并報(bào)表分為合并時(shí)和合并后兩種，前者是后者的基礎(chǔ)，對(duì)后者起決定作用。合并時(shí)報(bào)表會(huì)計(jì)處理業(yè)務(wù)中的焦點(diǎn)在于：①被合并企業(yè)凈資產(chǎn)以公允價(jià)值還是以帳面價(jià)值計(jì)價(jià)；②合并成本中所含有的商譽(yù)或負(fù)商譽(yù)，是否應(yīng)當(dāng)在帳上確認(rèn)；③被合并企業(yè)的合并前利潤(rùn)及合并時(shí)的留存利潤(rùn)是否應(yīng)并入實(shí)施合并企業(yè)。因?qū)@些問(wèn)題的處理不同而有兩種合并辦法。A購(gòu)買法購(gòu)買法假定合并企業(yè)取得其他企業(yè)的控制權(quán)與從外界購(gòu)買具體資產(chǎn)無(wú)差別，所以購(gòu)買企業(yè)要按照公允價(jià)值記錄所收到的資產(chǎn)和承擔(dān)的債務(wù)，合并成本超過(guò)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額記為商譽(yù)，在規(guī)定年限內(nèi)分期攤銷，合并報(bào)表的利潤(rùn)只包括合并企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和被并企業(yè)合并日之后的利潤(rùn)。B權(quán)益結(jié)合法權(quán)益結(jié)合法視通過(guò)股份交換所實(shí)施的合并為現(xiàn)有股東權(quán)益在新會(huì)計(jì)主體中聯(lián)合和繼續(xù)，企業(yè)合并不是一種購(gòu)買行為，不存在購(gòu)買價(jià)格，沒(méi)有新的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。所以在該法處理中，參與合并的企業(yè)的凈資產(chǎn)均按帳面價(jià)值計(jì)價(jià)。由于不是購(gòu)買行為，也就不存在合并成本超過(guò)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，在合并報(bào)表上也就不存在商譽(yù)。不論合并行為發(fā)生在會(huì)計(jì)年度的哪一時(shí)點(diǎn)，合并報(bào)表都包括參與合并企業(yè)當(dāng)年所有的利潤(rùn)。若參與合并企業(yè)的會(huì)計(jì)方法不一致，應(yīng)予以追朔調(diào)整。由以上購(gòu)買法和權(quán)益結(jié)合法的特點(diǎn)可知，在購(gòu)買處理下，合并企業(yè)具有較高的資產(chǎn)，較低的利潤(rùn)，而且在一般情況下，在合并以后的經(jīng)營(yíng)中，合并企業(yè)還要增加成本——商譽(yù)的攤銷，從而降低了企業(yè)成長(zhǎng)指標(biāo)和利潤(rùn)指標(biāo)。而與此相對(duì)應(yīng)，權(quán)益法卻使合并企業(yè)具有較低的資產(chǎn)，較高的利潤(rùn)，合并以后也無(wú)商譽(yù)攤銷等利潤(rùn)的減少項(xiàng)。因此，在分析合并報(bào)表時(shí)要搞清楚合并企業(yè)處理合并的會(huì)計(jì)政策選擇。由于權(quán)益結(jié)合法對(duì)合并企業(yè)產(chǎn)生了積極的影響，為了防止企業(yè)濫用，各國(guó)會(huì)計(jì)管理當(dāng)局及國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)都對(duì)此法設(shè)定了嚴(yán)格的應(yīng)用條件。我國(guó)于95年發(fā)布的具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《企業(yè)合并》（征求意見稿）也規(guī)定了相應(yīng)條件，比如各合并企業(yè)公允價(jià)值基本相當(dāng)，沒(méi)有一個(gè)企業(yè)能夠確認(rèn)為購(gòu)買方或被購(gòu)買方。企業(yè)合并后合并報(bào)表的編制相對(duì)較為單純些。一般于會(huì)計(jì)期末，集團(tuán)抵消掉各種內(nèi)部交易、投資、債權(quán)債務(wù)，沖銷內(nèi)部收益，攤銷合并價(jià)差或商譽(yù)。合并報(bào)表雖然較為客觀地提供了企業(yè)集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量情況，但銀行在財(cái)務(wù)分析也應(yīng)注意到以下問(wèn)題：母公司和子公司的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的債權(quán)要求權(quán)通常是針對(duì)獨(dú)立的法律主體，而不是針對(duì)經(jīng)濟(jì)主體。合并報(bào)表所反映的資產(chǎn)并不能很好地滿足債權(quán)人要求。合并報(bào)表是集團(tuán)的反映，并不能反映其中每個(gè)法律實(shí)體的償債能力，因而不能滿足債權(quán)人的分析要求。合并報(bào)表以母公司觀點(diǎn)編報(bào)，為母公司的股東服務(wù)，對(duì)于子公司的少數(shù)股東及債權(quán)人意義較小。合并報(bào)表雖然能提供集團(tuán)的信息，但合并報(bào)表并不能為預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)母公司及子公司將來(lái)的股利分派提供依據(jù)。合并報(bào)表反映出大量的留存利潤(rùn)及較強(qiáng)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力并不能保證集團(tuán)中每個(gè)公司能夠分派股利。因此，子公司所實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)在分派之前并不能實(shí)際有利于母公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。因此，作為集團(tuán)母公司債權(quán)人的銀行在分析合并報(bào)表時(shí)，應(yīng)將合并報(bào)表視為母公司報(bào)表的附表，更應(yīng)該重視母公司報(bào)表所反映出的償債能力。（3）合并報(bào)表與匯總報(bào)表的識(shí)別實(shí)務(wù)中存在貸款企業(yè)在提供報(bào)表時(shí)并不指出是合并報(bào)表還是匯總報(bào)表，因此有必要首先對(duì)報(bào)表予以識(shí)別。由于合并報(bào)表特殊的會(huì)計(jì)處理方法，在報(bào)表中以一些特定的科目反映出來(lái)，因此要識(shí)別是哪種報(bào)表并非難事。細(xì)查企業(yè)的投資情況，查看投資收益科目，并與投資科目對(duì)照。是否有商譽(yù)或者合并價(jià)差科目。查看是否存在少數(shù)股東權(quán)益科目。查看實(shí)收資本科目，并與注冊(cè)資本金對(duì)照。2、會(huì)計(jì)報(bào)表附注會(huì)計(jì)報(bào)表所反映的內(nèi)容具有一定固定性和規(guī)定性，只能提供定量財(cái)務(wù)信息，而且列入會(huì)計(jì)報(bào)表的各項(xiàng)信息必須符合會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，因此，會(huì)計(jì)報(bào)表所反映信息受到一定限制而不完整。如果對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的編制方法或基礎(chǔ)不了解，對(duì)某些重要會(huì)計(jì)科目不能準(zhǔn)確掌握，那么，對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析就有欠缺。報(bào)表附注是會(huì)計(jì)報(bào)表必要的補(bǔ)充，對(duì)報(bào)表不能反映的或者披露不詳盡的信息進(jìn)一步解釋說(shuō)明，更為有意義的是，報(bào)表付注提供了財(cái)務(wù)分析重要的切入點(diǎn)和證據(jù)。會(huì)計(jì)報(bào)表附注一般包括以下一些內(nèi)容：（1）基本會(huì)計(jì)假設(shè)。企業(yè)在一般情況下不需要說(shuō)明，但如果編制的財(cái)務(wù)報(bào)表未遵守基本會(huì)計(jì)假設(shè)時(shí)則必須予以披露。（2）報(bào)表項(xiàng)目的增減變動(dòng)。（3）或有事項(xiàng)和資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)（4）會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)及其變動(dòng)（5）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易。在某些情況下，關(guān)聯(lián)方之間可能通過(guò)虛假或非公允交易達(dá)到粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的目的。分析財(cái)務(wù)報(bào)表要特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易造成的影響。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，我國(guó)股份有限公司應(yīng)當(dāng)提供會(huì)計(jì)報(bào)表附注，國(guó)有企業(yè)正式的會(huì)計(jì)報(bào)表沒(méi)有附注，但是國(guó)務(wù)院稽查特派員總署要求被稽查的企業(yè)除外。鑒于此，信貸部門在分析時(shí)根據(jù)實(shí)際情況要求貸款企業(yè)提供會(huì)計(jì)報(bào)表附注是有必要的。3、審計(jì)報(bào)告股東和債權(quán)人對(duì)企業(yè)提供的報(bào)表的合法性、真實(shí)性和公允性持懷疑態(tài)度，因此有了對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)的必要。又因?yàn)樽?cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性及專業(yè)勝任能力，審計(jì)責(zé)任自然落到注冊(cè)會(huì)計(jì)師肩上。銀行在進(jìn)行信貸決策分析時(shí)，對(duì)于經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表比較信任，不會(huì)就報(bào)表本身質(zhì)量花更多時(shí)間進(jìn)行調(diào)查。但現(xiàn)實(shí)中經(jīng)常發(fā)生因會(huì)計(jì)師事務(wù)所或注冊(cè)會(huì)計(jì)師過(guò)失或舞弊而導(dǎo)致投資者或債權(quán)人蒙受損失的案件，例如，我國(guó)證券市場(chǎng)中有名的“深圳原野”，“北京長(zhǎng)城”，“瓊民源”等案件。這些案件的發(fā)生使信貸部門不得不對(duì)經(jīng)過(guò)審計(jì)的報(bào)表也保持謹(jǐn)慎態(tài)度。導(dǎo)致審計(jì)失敗的原因主要有：會(huì)計(jì)師事務(wù)所、注冊(cè)會(huì)計(jì)師與被審計(jì)單位存在利益沖突而不能保持獨(dú)立性而失去客觀公正的職業(yè)態(tài)度，注冊(cè)會(huì)計(jì)師失去職業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度，注冊(cè)會(huì)計(jì)師或會(huì)計(jì)師事務(wù)所不具有足夠的職業(yè)勝任能力等。因此，銀行在分析經(jīng)過(guò)審計(jì)的報(bào)表時(shí)，要關(guān)注經(jīng)辦會(huì)計(jì)師事務(wù)所及注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性、職業(yè)聲譽(yù)及勝任能力。再有，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)時(shí)基于成本考慮或受現(xiàn)實(shí)條件限制使用的是抽樣方法，在審計(jì)報(bào)告中是對(duì)所有重大方面而非全部發(fā)表審計(jì)意見，因此不可能期望注冊(cè)會(huì)計(jì)師發(fā)現(xiàn)報(bào)表中的所有錯(cuò)誤或舞弊。按照注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表合法性、公允性及一致性的認(rèn)可程度，標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告一般分為四種類型：無(wú)保留意見、保留意見、拒絕表示意見、否定意見。認(rèn)可程度越高，審計(jì)報(bào)告的類型越靠前。無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告、保留意見審計(jì)報(bào)告中的說(shuō)明段常為財(cái)務(wù)報(bào)表的分析提供了很好的線索與切入點(diǎn)。對(duì)于拒絕表示意見、否定意見審計(jì)報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表，銀行最好敬而遠(yuǎn)之。我國(guó)現(xiàn)階段不是所有的企業(yè)報(bào)表都要求審計(jì)，上市公司、重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)、三資企業(yè)的年度報(bào)表按規(guī)定要審計(jì)。企業(yè)在成立或資本變動(dòng)時(shí)需要會(huì)計(jì)師事物所出具驗(yàn)資報(bào)告。除此之外在條件允許的情況下，銀行可以要求企業(yè)對(duì)所提供的報(bào)表予以審計(jì)。第二節(jié)借款人財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)知識(shí)簡(jiǎn)介（一）財(cái)務(wù)報(bào)表的種類企業(yè)一般情況下提供的報(bào)表有資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表以及利潤(rùn)分配表。資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表，是靜態(tài)報(bào)表，表明企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。利潤(rùn)表反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，屬于動(dòng)態(tài)報(bào)表?，F(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，反映企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)以及籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出的全貌。利潤(rùn)分配表是反映企業(yè)一定期間對(duì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的分配或虧損彌補(bǔ)的會(huì)計(jì)報(bào)表，是利潤(rùn)表的附表。（二）現(xiàn)金流量的計(jì)算方法計(jì)算現(xiàn)金流量的方法分為直接法和間接法。1、直接法直接法是通過(guò)現(xiàn)金收入、支出的類別反映企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，一般以本期銷售收入為起算點(diǎn)，調(diào)整與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的增減變動(dòng)，列示銷售收入及其他收入的收現(xiàn)數(shù)，銷售成本與其他費(fèi)用的付現(xiàn)數(shù)，以現(xiàn)金收支表達(dá)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量。直接法計(jì)算現(xiàn)金流量的步驟如下：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量①銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，金額為銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金+本期收到前期未收款項(xiàng)+預(yù)收帳款-本期退回的本期及前期已收款項(xiàng)②出租收到的現(xiàn)金③收到的稅費(fèi)返還④購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，金額為本期購(gòu)入商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金+本期支付前期未付款項(xiàng)+本期預(yù)付款項(xiàng)-退貨收到的現(xiàn)金⑤經(jīng)營(yíng)租賃支付的現(xiàn)金⑥實(shí)際交納的增值稅款、所得稅款及其他稅費(fèi)⑦支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量①收回投資所收到的現(xiàn)金，包括企業(yè)出售、轉(zhuǎn)讓或到期收回除現(xiàn)金等價(jià)物以外的短期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資而收到的現(xiàn)金，以及收回長(zhǎng)期債權(quán)投資本金而收到的現(xiàn)金②分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金，包括股權(quán)投資所分得的現(xiàn)金股利，從子公司、聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)分回利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金③取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金，為企業(yè)因債權(quán)性投資所收到的現(xiàn)金利息收入④處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額⑤購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金⑥權(quán)益性及債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量①吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金②借款所收到的現(xiàn)金③償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金④發(fā)生籌資費(fèi)用所支付的現(xiàn)金，包括企業(yè)為發(fā)行股票、債券或向金融企業(yè)⑤借款等籌資活動(dòng)發(fā)生的各種費(fèi)用⑥分配股利或利潤(rùn)、償付利息所支付的現(xiàn)金⑦融資租賃所支付的現(xiàn)金⑧減少注冊(cè)資本所支付的現(xiàn)金⑨匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響額2、間接法間接法以本期凈利潤(rùn)為計(jì)算出發(fā)點(diǎn)，通過(guò)對(duì)有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目、利潤(rùn)表項(xiàng)目的調(diào)整，增減本期凈利潤(rùn)金額，從而確定經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~。需要調(diào)整的項(xiàng)目可分為四大類：一是實(shí)際沒(méi)有支付現(xiàn)金的費(fèi)用；二是實(shí)際沒(méi)有收到現(xiàn)金的收益；三是不屬于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的損益；四是經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目的增減變動(dòng)。調(diào)整項(xiàng)目及調(diào)整計(jì)算方向具體如下：計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備或轉(zhuǎn)銷的壞賬（+），固定資產(chǎn)折舊（+），無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用（或遞延資產(chǎn)）攤銷（+），待攤費(fèi)用攤銷（+），提取的預(yù)提費(fèi)用（+），處置非流動(dòng)資產(chǎn)的損益（-或+），固定資產(chǎn)盤虧、報(bào)廢損失（+），財(cái)務(wù)費(fèi)用（+），投資損益（-或+），遞延稅款（-或+），存貨（-或+），經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目（-或+），經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目（+或-）。(三)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的常用方法比較分析法通過(guò)對(duì)各財(cái)務(wù)報(bào)表中相同項(xiàng)目的比較、計(jì)算，揭示差異的一種分析方式，亦稱水平分析法。結(jié)構(gòu)分析法根據(jù)分析的目的，選擇財(cái)務(wù)報(bào)表中特定項(xiàng)目為主體，分析總體構(gòu)成的一種分析方法，亦稱重點(diǎn)分析法。比率分析法通過(guò)計(jì)算比率，以揭示同期財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)項(xiàng)目之間內(nèi)在聯(lián)系的一種分析方法。趨勢(shì)分析法將連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表中相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較，分析其增減變動(dòng)情況，判斷其發(fā)展趨勢(shì)，從而對(duì)未來(lái)作出趨勢(shì)預(yù)測(cè)的一種分析方法。（四）常用財(cái)務(wù)指標(biāo)1、償債能力指標(biāo)（1）短期償債能力指標(biāo)①流動(dòng)比率②速動(dòng)比率③營(yíng)運(yùn)資金④利息保障倍數(shù)（2）中長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)①資產(chǎn)負(fù)債率②權(quán)益比率③負(fù)債與有形資產(chǎn)比率2、盈利能力指標(biāo)①銷售毛利率②營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率③稅前利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)率④成本費(fèi)用率⑤資產(chǎn)報(bào)酬率⑥凈資產(chǎn)收益率（3）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)①資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率②固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率③④存貨周轉(zhuǎn)率二、財(cái)務(wù)分析在對(duì)上面的基礎(chǔ)知識(shí)熟悉之后，本部分將從信貸管理角度建立財(cái)務(wù)分析的一套系統(tǒng)思路。一般認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況以及現(xiàn)金流量情況的分析。通過(guò)分析達(dá)到評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的管理業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)效率，評(píng)估企業(yè)所創(chuàng)造價(jià)值,估計(jì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等目標(biāo)。追求的目標(biāo)不同，財(cái)務(wù)分析的出發(fā)點(diǎn)、著眼點(diǎn)、方式方法、結(jié)論特點(diǎn)等也是不同。針對(duì)擁有企業(yè)剩余價(jià)值求償權(quán)的股權(quán)投資者，他們主要關(guān)心企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造，關(guān)心投資的保值增值情況；針對(duì)企業(yè)受托責(zé)任承擔(dān)者的管理層，他們關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理運(yùn)作效率，關(guān)心企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及速度；銀行為企業(yè)提供貸款并約定到期收回本金和一定利息，銀行從債權(quán)人的角度出發(fā)，關(guān)注信貸資金的安全程度。信貸資金安全程度是指信貸合同約定到期日企業(yè)能否足額償還本金及利息。由于企業(yè)可以看成是在其經(jīng)營(yíng)管理者決策控制下的一系列現(xiàn)金流量軌跡，是從注冊(cè)成立起歷經(jīng)資金投入、生產(chǎn)、銷售、現(xiàn)金回收再投入的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過(guò)程，企業(yè)的銀行債務(wù)到期時(shí)能否清償，關(guān)鍵在于在那時(shí)有無(wú)足夠現(xiàn)金。因此，若以現(xiàn)金流量為主線認(rèn)清企業(yè)錯(cuò)綜復(fù)雜的財(cái)務(wù)關(guān)系，就能為信貸決策提供證據(jù)支持。（一）一般問(wèn)題分析——分析系統(tǒng)的構(gòu)建由于財(cái)務(wù)分析是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，任何指標(biāo)或數(shù)值的孤立理解都不利于分析目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，因此必須建立系統(tǒng)的分析框架。銀行分析企業(yè)的償債能力，勢(shì)必關(guān)心其未來(lái)某時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表所反映的財(cái)務(wù)狀況，探討可以用于償債的資金。但將來(lái)的財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)在卻是未知的，只能根據(jù)企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況、贏利能力加以預(yù)測(cè)，因此銀行首先要分析當(dāng)前企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。針對(duì)企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)是重點(diǎn)分析對(duì)象；針對(duì)贏利能力，毛利率、銷售成本費(fèi)用率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)需要重點(diǎn)分析。通過(guò)對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況和盈利能力的分析，依據(jù)“資產(chǎn)負(fù)債表—>損益表—>資產(chǎn)負(fù)債表”的報(bào)表變動(dòng)規(guī)律，預(yù)測(cè)約定債權(quán)到期日企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。但是必須指出，到期日企業(yè)能否償還債務(wù)，關(guān)鍵在于企業(yè)有否足夠的現(xiàn)金，良好的贏利能力并不一定意味著足夠的現(xiàn)金流入企業(yè)。因此企業(yè)現(xiàn)金流量應(yīng)是銀行分析財(cái)務(wù)狀況及贏利能力時(shí)注意的重點(diǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況所反映的償債能力在分析償債能力時(shí)可以分為兩部分：短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。分析前者時(shí)，銀行信貸管理部門常借助的幾個(gè)指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息保障倍數(shù)及營(yíng)運(yùn)資金等。分析后者時(shí)常使用的比率是：資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率等。雖然對(duì)于這些指標(biāo)人們可以給出一些經(jīng)驗(yàn)參考值，在實(shí)際分析中往往也是這樣的，但是，行業(yè)之間、企業(yè)之間情況千差萬(wàn)別，即使同一企業(yè)在不同時(shí)間也表現(xiàn)出不同特點(diǎn)，僅僅根據(jù)經(jīng)驗(yàn)值得出的結(jié)論常常與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)差距甚大。實(shí)務(wù)中常常發(fā)生信貸調(diào)查人員、審查人員和檢查人員之間的結(jié)論不一致現(xiàn)象從某種意義上可以說(shuō)明這類問(wèn)題的存在。那么，究竟應(yīng)如何分析企業(yè)的償債能力呢？（1）流動(dòng)比率該指標(biāo)之所以能夠表示償債能力是基于企業(yè)即將清算這個(gè)假設(shè)：用即將（一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)）變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)去償還即將（一年內(nèi)或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)）到期的流動(dòng)負(fù)債。但流動(dòng)資產(chǎn)是否真正能夠變成現(xiàn)金卻值得懷疑?？梢苑治隽鲃?dòng)資產(chǎn)中幾個(gè)常見項(xiàng)目，如應(yīng)收帳款雖然按照常理應(yīng)該在一年內(nèi)或一個(gè)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)變成現(xiàn)金（根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中流動(dòng)資產(chǎn)的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)），但應(yīng)收帳款難以收回的風(fēng)險(xiǎn)卻使這個(gè)指標(biāo)失去現(xiàn)實(shí)意義。況且，帳齡超過(guò)一年或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期的應(yīng)收帳款也列入這個(gè)科目中，這便從最根本的要素定義上削弱了流動(dòng)比率指標(biāo)所能表示的償債能力。比如一些待攤費(fèi)用雖然也算入流動(dòng)資產(chǎn)，但他們對(duì)于企業(yè)債務(wù)的償還沒(méi)有任何直接的作用，它們僅僅是過(guò)去支付將使企業(yè)以后經(jīng)營(yíng)受益的費(fèi)用。又例如，其他應(yīng)收款歷來(lái)是分析人員關(guān)注的重點(diǎn)，的確里面可能隱藏貪污、挪用、違規(guī)拆借等行為。但本節(jié)僅討論它的變現(xiàn)能力：能否用于償還債務(wù)？這應(yīng)是銀行分析的重點(diǎn)。2001年，我國(guó)證券市場(chǎng)中發(fā)生的ST猴王A（0535）事件，其大股東猴王集團(tuán)1個(gè)月內(nèi)資產(chǎn)縮水18億，導(dǎo)致St猴王的6億債權(quán)無(wú)法收回。這類無(wú)多少真實(shí)貿(mào)易背景的債權(quán)債務(wù)往往是由于關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的，輕易地發(fā)生在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間，往往回收則不那么輕松。除此之外，流動(dòng)資產(chǎn)中其他項(xiàng)目都應(yīng)該給予關(guān)注，如存貨、短期投資等，它們的計(jì)價(jià)方法，變現(xiàn)能力等都應(yīng)該重點(diǎn)分析。中國(guó)證監(jiān)會(huì)于98年起要求上市公司對(duì)此類項(xiàng)目計(jì)提準(zhǔn)備金，銀行進(jìn)行財(cái)務(wù)分析可以參考借鑒。在對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)中每個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行考察之后，對(duì)于流動(dòng)比率的計(jì)算也應(yīng)該持謹(jǐn)慎態(tài)度。我們知道，流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。舉一個(gè)簡(jiǎn)單例子，某公司2000年內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)基本上都維持在9000萬(wàn)左右，流動(dòng)負(fù)債大約是6500萬(wàn)，但到年底，管理層為追求較好的財(cái)務(wù)狀況，便與其債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，年底償還債務(wù)3500萬(wàn)，第二年初再借入。因此流動(dòng)資產(chǎn)變?yōu)?500萬(wàn)，流動(dòng)負(fù)債相應(yīng)變?yōu)?000萬(wàn)?？梢詼y(cè)算，年報(bào)反映的流動(dòng)比率為1.83，而企業(yè)的真實(shí)情況卻為1.38。因此，銀行分析人員也應(yīng)該關(guān)心企業(yè)的日常財(cái)務(wù)狀況。再回到該指標(biāo)的假設(shè)性，可以看出其局限性：假設(shè)企業(yè)即將處于清算狀態(tài)。對(duì)于任何一個(gè)正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)講這都是不現(xiàn)實(shí)的，流動(dòng)資產(chǎn)不一定用于償還流動(dòng)負(fù)債，而是為了投入生產(chǎn)流轉(zhuǎn)過(guò)程。（2）速動(dòng)比率流動(dòng)比率指標(biāo)表示短期償債能力的功能由于流動(dòng)資產(chǎn)中含有變現(xiàn)能力較差的項(xiàng)目而受到削弱，因此，在分析時(shí)引入了速動(dòng)比率指標(biāo)。該比率剔除了流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨和待攤費(fèi)用等變現(xiàn)能力弱的項(xiàng)目。實(shí)務(wù)中人們認(rèn)為，該指標(biāo)數(shù)值越大，企業(yè)不能償還短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越小，進(jìn)而總結(jié)出經(jīng)驗(yàn)：當(dāng)其值大于1時(shí)，則信貸本金及利息就比較安全。這種經(jīng)驗(yàn)是有一定道理的，但在分析時(shí)同樣不應(yīng)忽略一個(gè)事實(shí)：企業(yè)之所以從銀行尋求信貸支持，在于要將這些資金投入生產(chǎn)循環(huán)。以最典型的制造型企業(yè)為例，“現(xiàn)金投入—>原材料—>產(chǎn)成品—>應(yīng)收帳款—>現(xiàn)金”是其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)軌跡，只有投入資金經(jīng)過(guò)生產(chǎn)過(guò)程完成回收并實(shí)現(xiàn)增殖之后，企業(yè)才能償還信貸本金及利息，可以看出償還債務(wù)的現(xiàn)金并不是發(fā)生債務(wù)時(shí)的現(xiàn)金。分析至此，可以得出一條看似平常卻很重要的原則請(qǐng)讀者注意：債務(wù)到期時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況肯定與剛發(fā)生債務(wù)時(shí)不一樣，信貸資金投放時(shí)擁有足夠的現(xiàn)金并不意味著償還債務(wù)時(shí)同樣有足夠的現(xiàn)金。對(duì)于一些開始生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或剛投產(chǎn)的企業(yè)進(jìn)行分析時(shí)尤其要注意這點(diǎn)。除此之外，其實(shí)流動(dòng)比率（包括流動(dòng)比率）并不是越大越好。當(dāng)這些指標(biāo)過(guò)大，企業(yè)的贏利能力和長(zhǎng)期發(fā)展能力勢(shì)必受到影響，反而不利于貸款的償還。實(shí)務(wù)中，一般性貿(mào)易型企業(yè)常具備速動(dòng)比例（包括流動(dòng)比率）高的特點(diǎn)，但這類企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)往往較大，銀行在碰到此類企業(yè)時(shí)要保持謹(jǐn)慎態(tài)度。（3）資產(chǎn)變現(xiàn)償債比率銀行計(jì)算此指標(biāo)是假定企業(yè)債務(wù)到期時(shí)不能正常償還，需要將企業(yè)資產(chǎn)予以清算還債。之所以關(guān)注此指標(biāo)，是因?yàn)殂y行經(jīng)常提供抵押貸款，貸款的安全程度系于所抵押資產(chǎn)價(jià)值與貸款相比結(jié)果如何。實(shí)務(wù)中使用的抵押率是此指標(biāo)的變形，常為信貸決策提供依據(jù)，一般認(rèn)為在資產(chǎn)價(jià)值打折的基礎(chǔ)上提供貸款則比較安全，但是，“資產(chǎn)價(jià)值”、“打折”究竟如何確定卻沒(méi)有直接的依據(jù)。因此，有必要對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題予以說(shuō)明。關(guān)于“資產(chǎn)價(jià)值”，銀行得到的經(jīng)常只是帳面價(jià)值，至于其公允價(jià)值卻無(wú)從獲得，至于將來(lái)清算中的清算價(jià)值就更是不可知了。而且，資產(chǎn)在抵押后的減值難以預(yù)料，資產(chǎn)的特點(diǎn)如通用性等影響變現(xiàn)性，銀行實(shí)施清算的成本常防不勝防。由于這些因素的存在，“打折”到什么程度也就難以確定了。實(shí)務(wù)中，“只要有抵押物，貸款就安全”的想法和做法曾使不少銀行深度套牢，這些應(yīng)引起我們的思考。（4）資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的一個(gè)指示器，銀行在提供長(zhǎng)期信貸資金時(shí)常關(guān)注其數(shù)值。它的計(jì)算式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)，從其計(jì)算可以看出企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人的保障程度，該數(shù)值越低，銀行信貸資金越安全。但是，運(yùn)用此指標(biāo)時(shí)還應(yīng)注意：①各個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平相差很大，比如公用事業(yè)較制造業(yè)高，各個(gè)國(guó)家、地區(qū)的水平也不盡相同，如日本企業(yè)與美國(guó)企業(yè)相比，不同所有制的企業(yè)差別也很大，國(guó)有企業(yè)常常高負(fù)債，而一般的民營(yíng)企業(yè)則負(fù)債水平偏低。②資產(chǎn)負(fù)債率高并不意味著其風(fēng)險(xiǎn)一定大于低資產(chǎn)負(fù)債率的企業(yè)。有時(shí)候高負(fù)債企業(yè)的贏利性及前景性都好于低負(fù)債企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)自然小些，前景看好的企業(yè)才能舉借到更多的債務(wù)。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)收益率大于債務(wù)成本，高債務(wù)融資的企業(yè)將利用財(cái)務(wù)杠桿作用取得更好的經(jīng)營(yíng)效益。與該指標(biāo)相聯(lián)系的還有權(quán)益比率，其計(jì)算公式為：權(quán)益比率=負(fù)債/凈資產(chǎn)。它直接反映了企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益所提供的保障程度。（5）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用。該指標(biāo)對(duì)于分析企業(yè)償債能力具有重要作用，若指標(biāo)數(shù)值越高，則利息的保障程度越高。但它也有先天的缺陷：會(huì)計(jì)利潤(rùn)計(jì)算基礎(chǔ)上計(jì)算，而不是在現(xiàn)金流量基礎(chǔ)之上。鑒于此，銀行在計(jì)算此指標(biāo)時(shí)可以引入現(xiàn)金流量的方法：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用。企業(yè)償還債務(wù)本金的正常來(lái)源也是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量，因此也可以計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量債務(wù)本金償還倍數(shù)。相對(duì)于流動(dòng)比率等指標(biāo)，利息保障倍數(shù)、債務(wù)本金償還倍數(shù)指標(biāo)對(duì)于分析企業(yè)償債能力具有更直接的意義。贏利能力分析企業(yè)的償債能力說(shuō)到底是建立在贏利能力基礎(chǔ)之上的。分析贏利能力時(shí)，產(chǎn)品的毛利率是首先需要關(guān)注的問(wèn)題。產(chǎn)品質(zhì)量在同行業(yè)中出于領(lǐng)先地位，新技術(shù)新方法的應(yīng)用，具有特別知名的品牌優(yōu)勢(shì)，在一定領(lǐng)域具有壟斷地位，諸如此類因素往往能使產(chǎn)品的毛利率較高，較高的毛利率是企業(yè)最終贏利的基石。其次，企業(yè)各種費(fèi)用占銷售收入的比例也是關(guān)鍵指標(biāo)。這些費(fèi)用一般稱為“企業(yè)脂肪”（corporatefat）。企業(yè)脂肪與贏利之間此削彼漲的關(guān)系決定了減少脂肪是增加贏利的一個(gè)重要途徑。但這里存在一些問(wèn)題要分析清楚：費(fèi)用壓縮是企業(yè)主動(dòng)還是為了美化報(bào)表而不得不為之？費(fèi)用的過(guò)度壓縮是否影響到企業(yè)的發(fā)展，比如為節(jié)省開支而裁員或壓縮工資導(dǎo)致人力資源的流失？再次，企業(yè)贏利來(lái)源是否是經(jīng)常性渠道還是偶發(fā)性渠道。有的企業(yè)靠幾筆關(guān)聯(lián)交易或營(yíng)業(yè)外收支而獲得較高利潤(rùn)，但主營(yíng)業(yè)務(wù)卻不能帶來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流入，這樣的企業(yè)應(yīng)給予足夠的注意力。對(duì)于一些主要靠“投資收益”致富的企業(yè)同樣要引起注意，投資的核算方法或投資方對(duì)投資收益的行權(quán)程度將影響到收益的質(zhì)量。最后，凈資產(chǎn)收益率是整個(gè)贏利能力分析的焦點(diǎn)。對(duì)于此指標(biāo)的重視可以從“杜邦分析體系”看出，它涉及到銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)權(quán)比率等關(guān)鍵指標(biāo)，將不同企業(yè)凈資產(chǎn)收益率予以解析比較，往往能找到相互之間的比較優(yōu)勢(shì)或劣勢(shì)。最后指出，在分析以上各項(xiàng)指標(biāo)時(shí)若使用現(xiàn)金指標(biāo)代替相應(yīng)利潤(rùn)指標(biāo)往往更能達(dá)到分析的目的。3、經(jīng)營(yíng)能力分析如果企業(yè)贏利狀況良好而且在債務(wù)到期時(shí)具有足夠的變現(xiàn)能力，那么銀行信貸資金的安全性就有很好的保障，這必然涉及到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力——各種周轉(zhuǎn)率的分析。分析時(shí)常使用的指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等?？傮w講，周轉(zhuǎn)率越高，贏利能力和償債能力就越好。但任何事情都有其兩面性，例如，若存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高，可能意味著存貨量小，極端情況可能使企業(yè)停工待料，在我國(guó)這樣不存在準(zhǔn)時(shí)生產(chǎn)制（JIT）的環(huán)境條件中停工待料的情況并不是沒(méi)有。再有，過(guò)高的存貨周轉(zhuǎn)率是否意味著存貨的少計(jì)漏計(jì)、銷售的虛計(jì)？同樣，過(guò)高的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是否因?yàn)槠髽I(yè)的銷售條件過(guò)于苛刻，這樣的做法是否有損于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展？4、現(xiàn)金流量分析還款能力的主要標(biāo)志是借款人的現(xiàn)金流量是否充足。因此檢查人員首先要根據(jù)借款人的即期現(xiàn)金流量，并與同期要償還的對(duì)外債務(wù)進(jìn)行比較，看當(dāng)期的現(xiàn)金流量是否足以償還到期的債務(wù)。檢查人員在分析時(shí)，首先要看借款人的現(xiàn)金流量是否充足，即來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是否足夠償還貸款本息。通過(guò)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所獲得的資金是償還債務(wù)最有保障的來(lái)源。如果來(lái)自經(jīng)營(yíng)的凈現(xiàn)金流量不充足，那么通過(guò)投資或籌資活動(dòng)可以獲得的現(xiàn)金是否足夠償還貸款本息？因此在考察現(xiàn)金流量時(shí)，就需要編制現(xiàn)金流量表。現(xiàn)金流量表回答了借款人在本期內(nèi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)取得了多少現(xiàn)金、支出了多少現(xiàn)金、凈增了多少現(xiàn)金，解釋了為什么有的借款人損益表上利潤(rùn)頗豐卻沒(méi)有足夠的現(xiàn)金償還借款、分派股息甚至支付工資；而有的借款人雖然沒(méi)有什么盈利甚至出現(xiàn)虧損卻有足夠的現(xiàn)金償還借款、發(fā)放股利甚至進(jìn)行大規(guī)模投資。在分析現(xiàn)金流量的時(shí)候，先要分析現(xiàn)金從何而來(lái)？作為現(xiàn)金流量表，首先要回答的就是本期所取得的現(xiàn)金來(lái)自何方，比如，某借款人當(dāng)年共取得現(xiàn)金５００萬(wàn)元，這５００萬(wàn)元現(xiàn)金中有多少是靠其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)得來(lái)的，有多少是靠投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)及非常性項(xiàng)目活動(dòng)得來(lái)的，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所取得的現(xiàn)金，有多少是靠銷售商品、提供勞務(wù)取得的，有多少是來(lái)自于借款人對(duì)外投資的投資收益等。其次，要分析本期的現(xiàn)金流量用向何處？即借款人當(dāng)年的現(xiàn)金都用到哪里去了，比如，借款人當(dāng)年現(xiàn)金支出３００萬(wàn)元，這３００萬(wàn)元中有多少用于其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，有多少用于其投資活動(dòng)，還有多少用于購(gòu)買貨物，有多少用于支付借款的利息，有多少用于支付工資，有多少用于支付其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用，等等。最后要分析現(xiàn)金金額發(fā)生了什么變化？借款人當(dāng)期收到的現(xiàn)金減去當(dāng)期支出的現(xiàn)金，其金額即為現(xiàn)金凈增加額?，F(xiàn)金流量表除了反映本期現(xiàn)金從何而來(lái)，本期現(xiàn)金用向何處去，還反映本期現(xiàn)金金額的增減變化。比如，某借款人當(dāng)年收到現(xiàn)金５００萬(wàn)元，支出現(xiàn)金３００萬(wàn)元，全年收支相抵現(xiàn)金凈增加了２００萬(wàn)元，這２００萬(wàn)元凈增減的現(xiàn)金中有多少是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的，有多少是投資活動(dòng)帶來(lái)的，有多少是籌資活動(dòng)帶來(lái)的等。通過(guò)對(duì)全部的現(xiàn)金流量來(lái)源和運(yùn)用的總量分析、結(jié)構(gòu)分析和趨勢(shì)分析，可以揭示出借款人的財(cái)務(wù)健康狀況，以判斷還款來(lái)源和還款的可能性。分析現(xiàn)金流量的時(shí)候，對(duì)于不同類型的貸款、不同發(fā)展階段的措款人，分析起點(diǎn)和考慮的程度是不同的，例如，對(duì)于短期貸款，我們考慮的是正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是否及時(shí)和足額償還貸款；對(duì)于長(zhǎng)期的貸款，一般主要考慮的是在未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中是否能夠產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流量以償還貸款本息，但是在貸款初期，應(yīng)該考察的是借款人是否有足夠的籌資能力和投資能力來(lái)獲得現(xiàn)金流量以償還貸款利息。對(duì)于不同階段的行業(yè)貸款，我們?cè)诜治霈F(xiàn)金流量時(shí)也要有不同的考慮，因?yàn)樾袠I(yè)的發(fā)展有其開發(fā)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期，在開發(fā)期和成長(zhǎng)期，借款人不但沒(méi)有銷售收入，而且還要靠外部的融資和投資來(lái)解決資金的需要，因此其正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量一般是負(fù)值；在成熟期時(shí)，隨著產(chǎn)品的銷售收入的增加，借款人不再擴(kuò)張，而是維持原有的規(guī)模，其凈現(xiàn)金流量開始增加，這時(shí)現(xiàn)金凈流量才能為正值。由此可以看出，在分析現(xiàn)金流量時(shí)，現(xiàn)金流量的多少、影響的程度以及不同情況下的分析都是不同的，不能將現(xiàn)金流量的分析簡(jiǎn)單化了。如對(duì)小額的按揭貸款，不能片面地用現(xiàn)金流量來(lái)衡量其償債的能力，更應(yīng)該關(guān)注其抵押或擔(dān)保是否足額，其還本付息是否正常。（二）特殊問(wèn)題考慮——系統(tǒng)的必要補(bǔ)充合并報(bào)表及匯總報(bào)表（1）匯總報(bào)表我國(guó)傳統(tǒng)只編制匯總報(bào)表，匯總報(bào)表是以前企業(yè)根據(jù)經(jīng)濟(jì)管理部門的要求，為了掌握所屬企業(yè)整體情況，把母公司和各子公司會(huì)計(jì)報(bào)表予以匯總。匯總時(shí)，集團(tuán)內(nèi)所有企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目加總，內(nèi)部業(yè)務(wù)不需要注銷，集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)之間的投資、債權(quán)債務(wù)關(guān)系沒(méi)有抵消。匯總報(bào)表因重復(fù)計(jì)算了集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果，歪曲了整個(gè)集團(tuán)的實(shí)際財(cái)務(wù)情況，因而不能滿足當(dāng)前各方財(cái)務(wù)分析的必要，合并報(bào)表因能夠很好地克服在這些缺點(diǎn)便成為當(dāng)前企業(yè)主要的財(cái)務(wù)表現(xiàn)形式。（2）合并報(bào)表合并報(bào)表是綜合反映企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金流轉(zhuǎn)情況的財(cái)務(wù)報(bào)表。合并報(bào)表一般由企業(yè)集團(tuán)中的母公司于會(huì)計(jì)年度終了編制，包括合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并利潤(rùn)表、合并利潤(rùn)分配表和合并現(xiàn)金流量表。依據(jù)現(xiàn)行的“母公司”觀點(diǎn)，合并報(bào)表主要向母公司的股東和債權(quán)人反映企業(yè)集團(tuán)的整體狀況。合并報(bào)表的會(huì)計(jì)主體是能被母公司管理部門控制的全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。這一主體稱為企業(yè)集團(tuán)，它強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)實(shí)體而不是法律實(shí)體。合并報(bào)表因企業(yè)為達(dá)到調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加市場(chǎng)分額、引進(jìn)技術(shù)、稅務(wù)優(yōu)惠等目標(biāo)所導(dǎo)致的對(duì)外投資、兼并等企業(yè)合并行為或企業(yè)新設(shè)而產(chǎn)生的。合并報(bào)表分為合并時(shí)和合并后兩種，前者是后者的基礎(chǔ)，對(duì)后者起決定作用。合并時(shí)報(bào)表會(huì)計(jì)處理業(yè)務(wù)中的焦點(diǎn)在于①被合并企業(yè)凈資產(chǎn)以公允價(jià)值還是以帳面價(jià)值計(jì)價(jià)；②合并成本中所含有的商譽(yù)或負(fù)商譽(yù)，是否應(yīng)當(dāng)在帳上確認(rèn)；③被合并企業(yè)的合并前利潤(rùn)及合并時(shí)的留存利潤(rùn)是否應(yīng)并入實(shí)施合并企業(yè)。因?qū)@些問(wèn)題的處理不同而有兩種合并辦法。購(gòu)買法購(gòu)買法假定合并企業(yè)取得其他企業(yè)的控制權(quán)與從外界購(gòu)買具體資產(chǎn)無(wú)差別，所以購(gòu)買企業(yè)要按照公允價(jià)值記錄所收到的資產(chǎn)和承擔(dān)的債務(wù)，合并成本超過(guò)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額記為商譽(yù)，在規(guī)定年限內(nèi)分期攤銷，合并報(bào)表的利潤(rùn)只包括合并企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和被并企業(yè)合并日之后的利潤(rùn)。權(quán)益結(jié)合法權(quán)益結(jié)合法視通過(guò)股份交換所實(shí)施的合并為現(xiàn)有股東權(quán)益在新會(huì)計(jì)主體中聯(lián)合和繼續(xù)，企業(yè)合并不是一種購(gòu)買行為，不存在購(gòu)買價(jià)格，沒(méi)有新的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。所以在該法處理中，參與合并的企業(yè)的凈資產(chǎn)均按帳面價(jià)值計(jì)價(jià)。由于不是購(gòu)買行為，也就不存在合并成本超過(guò)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額，在合并報(bào)表上也就不存在商譽(yù)。不論合并行為發(fā)生在會(huì)計(jì)年度的哪一時(shí)點(diǎn)，合并報(bào)表都包括參與合并企業(yè)當(dāng)年所有的利潤(rùn)。若參與合并企業(yè)的會(huì)計(jì)方法不一致，應(yīng)予以追朔調(diào)整。由以上購(gòu)買法和權(quán)益結(jié)合法的特點(diǎn)可知，在購(gòu)買處理下，合并企業(yè)具有較高的資產(chǎn)，較低的利潤(rùn)，而且在一般情況下，在合并以后的經(jīng)營(yíng)中，合并企業(yè)還要增加成本——商譽(yù)的攤銷，從而降低了企業(yè)成長(zhǎng)指標(biāo)和利潤(rùn)指標(biāo)。而與此相對(duì)應(yīng)，權(quán)益法卻使合并企業(yè)具有較低的資產(chǎn)，較高的利潤(rùn)，合并以后也無(wú)商譽(yù)攤銷等利潤(rùn)的減少項(xiàng)。因此，在分析合并報(bào)表時(shí)要搞清楚合并企業(yè)處理合并的會(huì)計(jì)政策選擇。由于權(quán)益結(jié)合法對(duì)合并企業(yè)產(chǎn)生了積極的影響，為了防止企業(yè)濫用，各國(guó)會(huì)計(jì)管理當(dāng)局及國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)都對(duì)此法設(shè)定了嚴(yán)格的應(yīng)用條件。我國(guó)于95年發(fā)布的具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《企業(yè)合并》（征求意見稿）也規(guī)定了相應(yīng)條件，比如各合并企業(yè)公允價(jià)值基本相當(dāng)，沒(méi)有一個(gè)企業(yè)能夠確認(rèn)為購(gòu)買方或被購(gòu)買方。企業(yè)合并后合并報(bào)表的編制相對(duì)較為單純些。一般于會(huì)計(jì)期末，集團(tuán)抵消掉各種內(nèi)部交易、投資、債權(quán)債務(wù)，沖銷內(nèi)部收益，攤銷合并價(jià)差或商譽(yù)。合并報(bào)表雖然較為客觀地提供了企業(yè)集團(tuán)整體的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量情況，但銀行在財(cái)務(wù)分析也應(yīng)注意到以下問(wèn)題：①母公司和子公司的債權(quán)人對(duì)企業(yè)的債權(quán)要求權(quán)通常是針對(duì)獨(dú)立的法律主體，而不是針對(duì)經(jīng)濟(jì)主體。合并報(bào)表所反映的資產(chǎn)并不能很好地滿足債權(quán)人的要求。②合并報(bào)表是集團(tuán)的反映，并不能反映其中每個(gè)法律實(shí)體的償債能力，因而不能滿足債權(quán)人的分析要求。③合并報(bào)表以母公司觀點(diǎn)編報(bào)，為母公司的股東服務(wù)，對(duì)于子公司的少數(shù)股東及債權(quán)人意義較小。④合并報(bào)表雖然能提供集團(tuán)的信息，但合并報(bào)表并不能為預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)母公司及子公司將來(lái)的股利分派提供依據(jù)。合并報(bào)表反映出大量的留存利潤(rùn)及較強(qiáng)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)能力并不能保證集團(tuán)中每個(gè)公司能夠分派股利。因此，子公司所實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)在分派之前并不能實(shí)際有利于母公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。因此，作為集團(tuán)母公司債權(quán)人的銀行在分析合并報(bào)表時(shí)，應(yīng)將合并報(bào)表視為母公司報(bào)表的附表，更應(yīng)該重視母公司報(bào)表所反映出的償債能力。（3）合并報(bào)表與匯總報(bào)表的識(shí)別實(shí)務(wù)中存在貸款企業(yè)在提供報(bào)表時(shí)并不指出是合并報(bào)表還是匯總報(bào)表，因此有必要首先對(duì)報(bào)表予以識(shí)別。由于合并報(bào)表特殊的會(huì)計(jì)處理方法，在報(bào)表中以一些特定的科目反映出來(lái)，因此要識(shí)別是哪種報(bào)表并非難事。①細(xì)查企業(yè)的投資情況，查看投資收益科目，并與投資科目對(duì)照。②是否有商譽(yù)或者合并價(jià)差科目。③查看是否存在少數(shù)股東權(quán)益科目。④查看實(shí)收資本科目，并與注冊(cè)資本金對(duì)照。會(huì)計(jì)報(bào)表附注會(huì)計(jì)報(bào)表所反映的內(nèi)容具有一定固定性和規(guī)定性，只能提供定量財(cái)務(wù)信息，而且列入會(huì)計(jì)報(bào)表的各項(xiàng)信息必須符合會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，因此，會(huì)計(jì)報(bào)表所反映信息受到一定限制而不完整。如果對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的編制方法或基礎(chǔ)不了解，對(duì)某些重要會(huì)計(jì)科目不能準(zhǔn)確掌握，那么，對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析就有欠缺。報(bào)表附注是會(huì)計(jì)報(bào)表必要的補(bǔ)充，對(duì)報(bào)表不能反映的或者披露不詳盡的信息進(jìn)一步解釋說(shuō)明，更為有意義的是，報(bào)表付注提供了財(cái)務(wù)分析重要的切入點(diǎn)和證據(jù)。會(huì)計(jì)報(bào)表附注一般包括以下一些內(nèi)容：（1）基本會(huì)計(jì)假設(shè)。企業(yè)在一般情況下不需要說(shuō)明，但如果編制的財(cái)務(wù)報(bào)表未遵守基本會(huì)計(jì)假設(shè)時(shí)則必須予以披露。（2）報(bào)表項(xiàng)目的增減變動(dòng)。（3）或有事項(xiàng)和資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)（4）會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)及其變動(dòng)（5）關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易。在某些情況下，關(guān)聯(lián)方之間可能通過(guò)虛假或非公允交易達(dá)到粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的目的。分析財(cái)務(wù)報(bào)表要特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易造成的影響。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，我國(guó)股份有限公司應(yīng)當(dāng)提供會(huì)計(jì)報(bào)表附注，國(guó)有企業(yè)正式的會(huì)計(jì)報(bào)表沒(méi)有附注，但是，國(guó)務(wù)院稽查特派員總署要求被稽查的企業(yè)除外。鑒于此，信貸部門在分析時(shí)根據(jù)實(shí)際情況要求貸款企業(yè)提供會(huì)計(jì)報(bào)表附注是有必要的。審計(jì)報(bào)告股東和債權(quán)人對(duì)企業(yè)提供的報(bào)表的合法性、真實(shí)性和公允性持懷疑態(tài)度，因此有了對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)的必要。又因?yàn)樽?cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性及專業(yè)勝任能力，審計(jì)責(zé)任自然落到注冊(cè)會(huì)計(jì)師肩上。銀行在進(jìn)行信貸決策分析時(shí)，對(duì)于經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表比較信任，不會(huì)就報(bào)表本身質(zhì)量花更多時(shí)間進(jìn)行調(diào)查。但現(xiàn)實(shí)中經(jīng)常發(fā)生因會(huì)計(jì)師事務(wù)所或注冊(cè)會(huì)計(jì)師過(guò)失或舞弊而導(dǎo)致投資者或債權(quán)人蒙受損失的案件，例如，我國(guó)證券市場(chǎng)中有名的“深圳原野”，“北京長(zhǎng)城”，“瓊民源”等案件。這些案件的發(fā)生使信貸部門不得不對(duì)經(jīng)過(guò)審計(jì)的報(bào)表也保持謹(jǐn)慎態(tài)度。導(dǎo)致審計(jì)失敗的原因主要有：會(huì)計(jì)師事務(wù)所、注冊(cè)會(huì)計(jì)師與被審計(jì)單位存在利益沖突而不能保持獨(dú)立性而失去客觀公正的職業(yè)態(tài)度，注冊(cè)會(huì)計(jì)師失去職業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度，注冊(cè)會(huì)計(jì)師或會(huì)計(jì)師事務(wù)所不具有足夠的職業(yè)勝任能力等。因此，銀行在分析經(jīng)過(guò)審計(jì)的報(bào)表時(shí)，要關(guān)注經(jīng)辦會(huì)計(jì)師事務(wù)所及注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性、職業(yè)聲譽(yù)及勝任能力。再有，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)時(shí)基于成本考慮或受現(xiàn)實(shí)條件限制使用的是抽樣方法，在審計(jì)報(bào)告中是對(duì)所有重大方面而非全部發(fā)表審計(jì)意見，因此不可能期望注冊(cè)會(huì)計(jì)師發(fā)現(xiàn)報(bào)表中的所有錯(cuò)誤或舞弊。按照注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表合法性、公允性及一致性的認(rèn)可程度，標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)報(bào)告一般分為四種類型：無(wú)保留意見、保留意見、拒絕表示意見、否定意見。認(rèn)可程度越高，審計(jì)報(bào)告的類型越靠前。無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告、保留意見審計(jì)報(bào)告中的說(shuō)明段常為財(cái)務(wù)報(bào)表的分析提供了很好的線索與切入點(diǎn)。對(duì)于拒絕表示意見、否定意見審計(jì)報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表，銀行最好敬而遠(yuǎn)之。我國(guó)現(xiàn)階段不是所有的企業(yè)報(bào)表都要求審計(jì)，上市公司、重點(diǎn)國(guó)有企業(yè)、三資企業(yè)的年度報(bào)表按規(guī)定要審計(jì)。企業(yè)在成立或資本變動(dòng)時(shí)需要會(huì)計(jì)師事物所出具驗(yàn)資報(bào)告。除此之外在條件允許的情況下，銀行可以要求企業(yè)對(duì)所提供的報(bào)表予以審計(jì)。第三節(jié) 借款人非財(cái)務(wù)因素分析非財(cái)務(wù)因素分析是信貸風(fēng)險(xiǎn)分析過(guò)程中的一個(gè)重要組成部分，它與財(cái)務(wù)分析相互印證、相互補(bǔ)充，前者主要對(duì)影響借款人的行業(yè)、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)的各種變動(dòng)因素的分析，動(dòng)態(tài)地預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)和管理效果，更多地側(cè)重于定性分析；后者主要定量地考核和分析企業(yè)的歷史經(jīng)營(yíng)狀況?？疾旌头治銎髽I(yè)的非財(cái)務(wù)因素，主要從行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)和自然因素以及還款意愿等五方面進(jìn)行分析和判斷，以利于更好地解決信貸過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，以利于銀行更好地掌握企業(yè)的貸款償還能力，以下詳細(xì)分析非財(cái)務(wù)因素的主要內(nèi)容。一、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析每個(gè)借款人都處于某一特定的行業(yè)中，每一特定行業(yè)因所處的發(fā)展階段和發(fā)展不同而具有其特有的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。盡管這種風(fēng)險(xiǎn)具有一定的階段性特征，但在同一行業(yè)中的借款人可能需要共同面對(duì)某些基本一致的風(fēng)險(xiǎn)。一般而言，行業(yè)分析的主要內(nèi)容如下：（一）成本結(jié)構(gòu)不同行業(yè)的企業(yè)，其固定成本和變動(dòng)成本的構(gòu)成比例有所不同。有的行業(yè)固定成本在總成本中占比較高，如重工業(yè)，有的行業(yè)變動(dòng)成本在總成本中占比較高，如服務(wù)性行業(yè)中人工成本占比較高。固定成本占比較高的行業(yè)，一般具有較高的經(jīng)營(yíng)杠桿，這些企業(yè)只有擴(kuò)大產(chǎn)量才能降低成本、增加盈利，如汽車制造業(yè)。變動(dòng)成本占比較高的行業(yè)，其企業(yè)的變動(dòng)成本也較高，變動(dòng)成本具有相當(dāng)?shù)膹椥?，即?dāng)產(chǎn)量下降或銷售下降時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)壓縮變動(dòng)成本來(lái)降低總成本的方法保證盈利或減少虧損，如裁員或減薪等。行業(yè)成本結(jié)構(gòu)與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度的對(duì)應(yīng)關(guān)系是：固定成本在總成本中的占比越高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越差；反之，越強(qiáng)。企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)在一定程度上與所在行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)有著正相關(guān)關(guān)系，因此由于行業(yè)成本結(jié)構(gòu)所引發(fā)的行業(yè)風(fēng)向險(xiǎn)必然在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有所反映，該行業(yè)中有些企業(yè)甚至因?yàn)檩^大的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)波及和企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力低抵于同行業(yè)中的其他企業(yè)等情形而遭到淘汰。（二）行業(yè)的成熟期一個(gè)行業(yè)的成長(zhǎng)一般要經(jīng)歷四個(gè)主要階段，即導(dǎo)入階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段、衰退階段。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)因其行業(yè)所處的發(fā)展階段不同而面臨著不同的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)。仔細(xì)分析借款人所處行業(yè)的發(fā)展階段，銀行就有可能預(yù)見到借款所面臨的主要挑戰(zhàn)，從而預(yù)防貸款風(fēng)險(xiǎn)。一般地說(shuō)，行業(yè)處于導(dǎo)入階段時(shí)，由于行業(yè)要克服買主惰性及新產(chǎn)品試制的困難，行業(yè)發(fā)展緩慢、不確定性因素較多，銀行一般不愿介入過(guò)多信貸資金。如果銀行熱衷于進(jìn)入不熟悉的行業(yè)，該銀行可能過(guò)于冒進(jìn)，又由于對(duì)該類行業(yè)了解不多，處于初期階段，銀行貸款面臨較大風(fēng)險(xiǎn)的可能性大。行業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)階段后，對(duì)借款人的風(fēng)險(xiǎn)分析主要分析企業(yè)的生產(chǎn)工具能力和管理水平、產(chǎn)品性能等，這是銀行介入該行業(yè)的合適時(shí)機(jī)。行業(yè)進(jìn)入成熟期后，銀行主要應(yīng)研究行業(yè)成熟階段的壽命長(zhǎng)短，以免在貸款存續(xù)期間行業(yè)就進(jìn)入衰退階段。一旦行業(yè)進(jìn)入衰退階段，企業(yè)的一切行為都是為了生存，銀行大多不愿給處于此階段的企業(yè)貸款。分析行業(yè)所處的發(fā)展階段時(shí)，必須注意：第一，各階段的持續(xù)時(shí)間在行業(yè)與行業(yè)之間不盡相同，而且對(duì)某個(gè)行業(yè)處于什么階段也往往是不明確的。第二，行業(yè)增長(zhǎng)率并不總是不折不扣地沿“S”形模式前進(jìn)的。第三，企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品的革新和重新定位，可以影響到增長(zhǎng)曲線的形狀。第四，不同的行業(yè)，各個(gè)發(fā)展階段的競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)也存在差別。（三）行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期性行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，如果行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期正相關(guān)，則其隨宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮而繁榮，隨宏觀經(jīng)濟(jì)的蕭條而蕭條。如果行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期負(fù)相關(guān)，則其隨宏觀經(jīng)濟(jì)的繁榮而蕭條，隨宏觀經(jīng)濟(jì)的蕭條而繁榮。另外，行業(yè)周期如果與經(jīng)濟(jì)周期存在相關(guān)性，但二者的步調(diào)并一定完全相同，即行業(yè)周期可能超前、同步、滯后于經(jīng)濟(jì)周期，對(duì)此銀行應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)。在實(shí)際工作中，判斷宏觀經(jīng)濟(jì)周期要比判斷行業(yè)周期相對(duì)容易些，銀行可以借助宏觀經(jīng)濟(jì)的研究成果和行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期之間的關(guān)系提前判斷行業(yè)的周期性變化，以此降低貸款風(fēng)險(xiǎn)。（四）行業(yè)的盈利性盈利是企業(yè)維持生存的重要條件，也是決定條件之一。商業(yè)銀行對(duì)行業(yè)的盈利性應(yīng)開展動(dòng)態(tài)研究，及時(shí)調(diào)整和規(guī)避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，防止行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成信貸風(fēng)險(xiǎn)。在有些情況下，非盈利性企業(yè)盡管仍可以維持存在，但決不可能維持太長(zhǎng)時(shí)間。行業(yè)之間也存在著盈利性差別，即有些行業(yè)整體盈利水平較高，而有些行業(yè)整體盈利水平較低，這種差異將隨著投資者的趨利行為而逐漸接近，但由于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和應(yīng)用，那些較早開發(fā)并運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)的行業(yè)或企業(yè)總有可能獲得較其他行業(yè)或企業(yè)高一些的收益。此外，還有一些行業(yè)或企業(yè)因國(guó)家政策限制或壟斷地位而得以維持較高的盈利水平。如果整個(gè)行業(yè)的盈利水平在下降，大部分企業(yè)虧損，該行業(yè)中的企業(yè)作為借款人時(shí)，銀行有理由懷疑其繼續(xù)存下去或繼續(xù)保持盈利的可能性，其未來(lái)的還款能力值得懷疑。如果出現(xiàn)全行業(yè)性虧損的狀況，即使其各方面的表現(xiàn)尚能令人滿意，銀行也應(yīng)特別慎重，即使必須向此類行業(yè)發(fā)放貸款，也只能選擇該行業(yè)中的那些龍頭企業(yè)，授信量也應(yīng)從嚴(yán)掌握。同樣地，整個(gè)行業(yè)目前的盈利水平較好，這種高額利潤(rùn)是否能夠長(zhǎng)久維持也值得貸款人關(guān)注。在分析行業(yè)的盈利情況時(shí)，銀行應(yīng)該注意以下幾個(gè)問(wèn)題：第一，高盈利行業(yè)并非所有企業(yè)都有一個(gè)較高的盈利水平，最為重要的是該企業(yè)的盈利水平與該行業(yè)的平均盈利水平相比存在多大的差距，尤其要分析該企業(yè)盈利差距的原因是什么，其企業(yè)管理水平是否存在較大缺陷；如果該企業(yè)正處于高盈利時(shí)期，則要分析這種盈利狀況能否維持持久，其現(xiàn)金流量