固收定期策略：市場調(diào)整溢價率上升

目 錄1、轉(zhuǎn)債市場：整體下行，中小盤轉(zhuǎn)債調(diào)整較多 32、正股市場：股指普跌 53、轉(zhuǎn)債發(fā)行與條款跟蹤 94、風(fēng)險提示 10圖表目錄圖1：轉(zhuǎn)債跌幅低于正股，日均成交額下降 3圖2：個券跌多漲少，中低等級、中高價、中小盤轉(zhuǎn)債調(diào)整較多 3圖3：轉(zhuǎn)債行業(yè)日常消費和公用事業(yè)表現(xiàn)占優(yōu)，醫(yī)療保健、可選消費、材料跌幅居前 4圖4：轉(zhuǎn)債價格下降 4圖5：轉(zhuǎn)股溢價率上升 4圖6：轉(zhuǎn)債平價下降 5圖7：轉(zhuǎn)債YTM上升 5圖8：轉(zhuǎn)債隱含波動率上升 5圖9：偏債型轉(zhuǎn)債YTM下降，偏股型溢價率上升 5圖10：主要股指普跌 6圖主要股指PE估值處于歷史低位 6圖12：主要股指PB估值處于歷史低位 6圖13：A股日均成交額上升 6圖14：A股換手率小幅上升 6圖15：北向資金凈流出增加 7圖16：融資交易占比下降 7圖17：行業(yè)跌多漲少，傳媒、通信領(lǐng)漲，建筑材料、國防軍工、輕工制造跌幅居前 7圖18：電力設(shè)備、國防軍工、建筑裝飾、家用電器、食品飲料、有色金屬的PE處于其歷史分位數(shù)的低位 7圖19：建筑裝飾、建筑材料、銀行、房地產(chǎn)、家用電器、環(huán)保的PB處于其歷史分位數(shù)的低位 8圖20：歐股、美元、美股表現(xiàn)較好，A股、港股、黃金、日股、原油表現(xiàn)較差 8圖21：風(fēng)險溢價有所上升 8圖22：股債相對回報率小幅上升 8圖23：注冊制下轉(zhuǎn)債后續(xù)供給數(shù)量和規(guī)模較大 9表1：科達(dá)轉(zhuǎn)債、金鐘轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，中富轉(zhuǎn)債、福蓉轉(zhuǎn)債、泰坦轉(zhuǎn)債跌幅居前(剔除新上市個券) 4表2：轉(zhuǎn)債發(fā)行速度放緩 9表3：關(guān)注轉(zhuǎn)債贖回風(fēng)險 9表4：關(guān)注近期可能觸發(fā)下修的轉(zhuǎn)債 101、轉(zhuǎn)債市場：整體下行，中小盤轉(zhuǎn)債調(diào)整較多級、中高價、中小盤轉(zhuǎn)債調(diào)整較多。個券跌多漲少，在545363128118.290.97202129.80%35.63.pc2021570圖1：轉(zhuǎn)債跌幅低于正股，日均成交額下降數(shù)據(jù)來源：、研究所（注：后續(xù)所有圖表標(biāo)題所示，除另外說明，均為本周內(nèi)容）圖2：個券跌多漲少，中低等級、中高價、中小盤轉(zhuǎn)債調(diào)整較多數(shù)據(jù)來源：、研究所圖3：轉(zhuǎn)債行業(yè)日常消費和公用事業(yè)表現(xiàn)占優(yōu)，醫(yī)療保健、可選消費、材料跌幅居前數(shù)據(jù)來源：、研究所漲幅排名前十可轉(zhuǎn)債 跌幅排名前十可轉(zhuǎn)債表1：科達(dá)轉(zhuǎn)債、金鐘轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲，中富轉(zhuǎn)債、福蓉轉(zhuǎn)債、泰坦轉(zhuǎn)債跌幅居前(剔除新上市個券)漲幅排名前十可轉(zhuǎn)債 跌幅排名前十可轉(zhuǎn)債(%)(%)（(%)(%)（%）(%)(%)（%）113569.SH 科達(dá)轉(zhuǎn)債24.6218.44145.55123226.SZ中富轉(zhuǎn)債 4.1362.06123230.SZ 金鐘轉(zhuǎn)債23.66-10.5197.91113672.SH福蓉轉(zhuǎn)債 5.0923.56128041.SZ 盛路轉(zhuǎn)債14.36-8.40207.53127096.SZ泰坦轉(zhuǎn)債 -3.79213.06118021.SH 新致轉(zhuǎn)債11.8310.96-0.22123164.SZ法本轉(zhuǎn)債 -11.66-0.34128090.SZ 211.1711.5213.57123129.SZ錦雞轉(zhuǎn)債 -9.15-16.648.90128106.SZ 華統(tǒng)轉(zhuǎn)債8.739.150.52123194.SZ百洋轉(zhuǎn)債 -8.48-10.441.54123205.SZ 大葉轉(zhuǎn)債7.53-4.48116.83127097.SZ三羊轉(zhuǎn)債 -7.32-6.07181.16123223.SZ 027.5110.4312.69113678.SH中貝轉(zhuǎn)債 -6.59-9.1934.29110044.SH 廣電轉(zhuǎn)債6.51-1.12189.03113591.SH勝達(dá)轉(zhuǎn)債 -6.29-6.95-0.25123054.SZ 思特轉(zhuǎn)債6.277.394.84118037.SH上聲轉(zhuǎn)債 -6.05-7.9150.42

轉(zhuǎn)債漲跌幅

正股漲跌幅

轉(zhuǎn)股溢價率

轉(zhuǎn)債代碼 轉(zhuǎn)債簡

轉(zhuǎn)債漲跌幅

正股漲跌幅

轉(zhuǎn)股溢價率數(shù)據(jù)來源：、研究所圖轉(zhuǎn)債價格下降 圖轉(zhuǎn)股溢價率上升數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖轉(zhuǎn)債平價下降 圖轉(zhuǎn)債YTM上升數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖轉(zhuǎn)債隱含波動率上升 圖偏債型轉(zhuǎn)債YTM下降，偏股型溢價率上升數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所2、正股市場：股指普跌50300AA128日，A（PE）16.61X，處于12.93%（2015）PEPB圖10：主要股指普跌數(shù)據(jù)來源：、研究所圖11：主要股指PE估值處于史低位 圖12：主要股指PB估值處于史低位 數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖13：A股日均成交額上升 圖14：A股換手率小幅上升 數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖15：北向資金凈流出增加 圖16：融資交易占比下降 數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所圖17：行業(yè)跌多漲少，傳媒、通信領(lǐng)漲，建筑材料、國防軍工、輕工制造跌幅居前數(shù)據(jù)來源：、研究所圖18：電力設(shè)備、國防軍工、建筑裝飾、家用電器、食品飲料、有色金屬的PE處于其歷史分位數(shù)的低位數(shù)據(jù)來源：、研究所圖19：建筑裝飾、建筑材料、銀行、房地產(chǎn)、家用電器、環(huán)保的PB處于其歷史分位數(shù)的低位數(shù)據(jù)來源：、研究所圖20：歐股、美元、美股表現(xiàn)較好，A股、港股、黃金、日股、原油表現(xiàn)較差數(shù)據(jù)來源：、研究所（截至2023/12/9）圖21：風(fēng)險溢價有所上升 圖22：股債相對回報率小上升 數(shù)據(jù)來源：、研究所 數(shù)據(jù)來源：、研究所3、轉(zhuǎn)債發(fā)行與條款跟蹤36（證）380.80表2：轉(zhuǎn)債發(fā)行速度放緩轉(zhuǎn)股價格 上市首日漲轉(zhuǎn)債名稱 發(fā)行日期 上市日期 規(guī)模（億） 債項評級（元）跌幅（%）麗島轉(zhuǎn)債2023-11-152023-12-053.00A+13.0157.30盛航轉(zhuǎn)債2023-12-067.40AA-19.15中能轉(zhuǎn)債2023-12-114.00A+6.42數(shù)據(jù)來源：、研究所圖23：注冊制下轉(zhuǎn)債后續(xù)供給數(shù)量和規(guī)模較大數(shù)據(jù)來源：、研究所截至12月8日，市場上5只轉(zhuǎn)債將要贖回，提示投資者注意近期可能觸發(fā)贖回的轉(zhuǎn)債；有2只轉(zhuǎn)債正在下修審議中，關(guān)注近期可能觸發(fā)下修的轉(zhuǎn)債。轉(zhuǎn)股價 觸發(fā)價 正股價轉(zhuǎn)債名稱現(xiàn)價（元）轉(zhuǎn)股價 觸發(fā)價 正股價轉(zhuǎn)債名稱現(xiàn)價（元）平價溢價率（%）評級剩余規(guī)模億元)觸發(fā)條件 強數(shù)天計數(shù)（元）（元）（元）中銀轉(zhuǎn)債160.13-0.49AAA7.1815/30,130%9.7012.6112.24強贖中法本轉(zhuǎn)債130.86-0.34A+2.9915/30,130%11.0914.4213.34強贖中大業(yè)轉(zhuǎn)債152.36-0.36AA-1.3215/30,130%9.5912.4712.35強贖中勝達(dá)轉(zhuǎn)債142.05-0.25AA-1.8215/30,130%8.6811.2810.58強贖中多倫轉(zhuǎn)債146.71-0.14AA-1.6715/30,130%7.8010.149.92強贖中巨星轉(zhuǎn)債133.00-1.08AA-9.8415/30,130%25.2132.7736.3014/15|30超達(dá)轉(zhuǎn)債134.906.21A4.5315/30,130%32.6042.3839.3214/15|30華源轉(zhuǎn)債130.452.25AA-2.2715/30,130%7.379.589.2413/15|30飛凱轉(zhuǎn)債131.7822.26AA6.1815/30,120%15.4118.4916.5513/15|30普利轉(zhuǎn)債131.8512.70AA-5.3115/30,130%19.7625.6922.6713/15|30長久轉(zhuǎn)債137.202.52AA2.2015/30,130%11.0414.3514.3310/15|30深科轉(zhuǎn)債133.531.98A+3.6015/30,130%26.6834.6838.1410/15|30銀信轉(zhuǎn)債140.7717.80AA-3.9115/30,130%9.4512.2910.859/15|30淳中轉(zhuǎn)債134.322.87A+3.0015/30,130%17.9323.3124.207/15|30新致轉(zhuǎn)債135.00-0.22A3.8415/30,130%10.6813.8822.586/15|30鋒龍轉(zhuǎn)債137.5926.43A+1.7315/30,130%12.6316.4213.605/15|30耐普轉(zhuǎn)債136.344.20A+4.0015/30,130%24.4031.7232.645/15|30正裕轉(zhuǎn)債142.1217.08A+1.3815/30,130%9.8812.8411.334/15|30商絡(luò)轉(zhuǎn)債125.5514.74A+3.9415/30,130%6.918.988.153/15|30凱中轉(zhuǎn)債141.305.18AA-4.0215/30,130%10.0513.0712.002/15|30長信轉(zhuǎn)債132.2723.81AA2.5615/30,130%5.907.676.742/15|30平煤轉(zhuǎn)債133.202.61AAA28.7515/30,130%9.0611.7811.322/15|30迪貝轉(zhuǎn)債130.9216.90A+2.3015/30,130%13.7217.8415.091/15|30汽模轉(zhuǎn)2136.8813.57AA-3.0915/30,130%4.235.505.421/15|30數(shù)據(jù)來源：、研究所）平價溢價（億轉(zhuǎn)股價觸發(fā)價）平價溢價（億轉(zhuǎn)股價觸發(fā)價正股價轉(zhuǎn)債簡稱希望轉(zhuǎn)債現(xiàn)價（元107.08率（%）123.26評級AAA元）9.49觸發(fā)條件15/30,80%（元）19.64（元）15.71（元）9.42下修天計數(shù)審議中希望轉(zhuǎn)2102.3056.28AAA81.4415/30,80%14.3911.519.42審議中帝爾轉(zhuǎn)債116.5055.01AA-8.3115/30,85%74.3863.2255.9014/15|30密衛(wèi)轉(zhuǎn)債112.46187.78AA-8.7215/30,90%134.07120.6652.3914/15|30華陽轉(zhuǎn)債109.2091.72AA-4.5015/30,85%24.7921.0714.1213/15|30利民轉(zhuǎn)債108.7546.84AA9.7915/30,85%10.959.318.1113/15|30阿拉轉(zhuǎn)債114.0068.06A+3.8715/30,85%28.2924.0519.1913/15|30藍(lán)曉轉(zhuǎn)02122.4145.39A+5.4615/30,85%61.1952.0151.5213/15|30中寵轉(zhuǎn)2120.6227.37AA-7.6915/30,85%28.3024.0626.8012/15|30韻達(dá)轉(zhuǎn)債113.0064.14AA+24.5015/30,85%12.1010.298.3311/15|30拓斯轉(zhuǎn)債112.9087.88AA6.7015/30,85%26.1622.2415.7210/15|30華特轉(zhuǎn)債121.4246.48AA-6