匯添富北證50成份指數(shù)基金投資價值分析：“破圈中小創(chuàng)一鍵北交所”

內容目錄一、北交所：打造專精特新企業(yè)主陣地 3專精特新屬性凸顯 3政策利好密集落地 4近期市場生態(tài)顯著改善 5北交所將迎來黃金發(fā)展期 8二、北證50指數(shù)投資價值分析 9指數(shù)編制規(guī)則：布局北交所的選股方案 9指數(shù)成分股：聚焦北交所龍頭股 10指數(shù)歷史業(yè)績：具備較高彈性 13三、匯添富北證50成份指數(shù)基金投資價值分析 15基金的基本信息 15基金經(jīng)理指數(shù)型產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗豐富 16風險提示 16圖表目錄圖表1：北交所上市公司數(shù)量 3圖表2：北交所成交金額及總市值 3圖表3：各板塊“專精特新小巨人”企業(yè)占比 4圖表4：北交所成立以來重磅政策及重要事件梳理 6圖表5：北交所日均成交量及成交金額 7圖表6：各板塊日均換手率（%） 7圖表7：各板塊市盈率（TTM，中值） 7圖表8：各板塊市凈率（中值） 7圖表9：指數(shù)基本信息對比（截至2023/12/08） 9圖表10：指數(shù)前十大成分股（截至2023/12/08） 11圖表11：指數(shù)成分股中信一級行業(yè)分布（截至2023/12/08） 11圖表12：指數(shù)成分股中信三級行業(yè)分布（截至2023/12/08） 11圖表13：指數(shù)成分股行業(yè)分布對比（截至2023/12/08） 12圖表14：指數(shù)成分股平均市值對比（截至2023/12/08） 12圖表15：指數(shù)暴露度較高的概念（截至2023/12/08） 13圖表16：指數(shù)barra風格因子暴露（截至2023/12/08） 13圖表17：北證50指數(shù)短期反彈收益顯著（計算區(qū)間：2022/04/29-2023/12/08） 14圖表18：指數(shù)的風險收益指標對比（計算區(qū)間：2022/04/29-2023/12/08） 14圖表19：基金基本信息 15圖表20：基金緊密跟蹤業(yè)績基準表現(xiàn)（截至2023/12/08） 15圖表21：基金經(jīng)理在管產(chǎn)品一覽（截至2023/12/08） 16“股基解密系列報告”/偏股型基金的投資價值。系列報告將對股票型/匯添富北證50成份指數(shù)型證券投資基金（A份額代碼：0171，C份額代碼：17。北證50指數(shù)10月底以來漲幅明顯，11月底階段性調整，近日恢復上漲趨勢。）0月4日至1月7950高速上漲55.9%；2）11281215016.3%4128508.2%。30%50指數(shù)基金全面覆蓋北交所市值排名靠前的50家公司，可作為一鍵配置北交所的合適工具。一、北交所：打造專精特新企業(yè)主陣地專精特新屬性凸顯20219320211115經(jīng)過2著改善20231282343915111744新高。圖表1：交所市公數(shù)量 圖表2：交所交金及總值當月上市公司數(shù)量 累計上市公司數(shù)（右軸353025201510

250200150

2,0001,6001,200

成交金額(億元) 總市值(億元，右軸

5,0004,0003,0001008001008002,000504001,00002021/11

2022/5

2022/11

2023/5

02023/11

0 02021/11 2022/6 2023/1 2023/8資料來源：， 資料來源：，國戰(zhàn)略重點領域，為中國制造業(yè)填補空白領域，補齊技術和產(chǎn)業(yè)鏈上的短板。2023128110A圖表3：各板塊“專精特新小巨人”企業(yè)占比資料來源：，政策利好密集落地北交所設立以來，政策支持頻出，在成立兩周年之際，無論是轉板制度、做市商制度、新股發(fā)行制度等方面都進行了全面優(yōu)化，有助于北交所長遠的高質量發(fā)展，下文對近兩年的重磅政策及重要事件進行梳理。202193度體系。之后北交所陸續(xù)發(fā)布投資者適當性管理、上市融資、證券交易等業(yè)務規(guī)則和細則指引，于11月15日正式開市交易。1理辦法表征指數(shù)發(fā)布：2022925050202211月21兩融及做市交易規(guī)則完善：2022年底至2023年初，北交所陸續(xù)發(fā)布《北京證券交易所20238280.250.12520221250%50%“深改1991發(fā)行、轉板、兩融、做市交易等全面、系統(tǒng)的改革措施也陸續(xù)發(fā)布，政策深度和廣度均大幅超出市場預期，主要涉及以下幾個方面：0202311202312近期市場生態(tài)顯著改善近期北交所市場生態(tài)的顯著改善，是基于其持續(xù)的基礎建設和政策優(yōu)化，且與增量投資者進入市場、流動性持續(xù)改善、估值處于相對低位等多重積極因素有關。根據(jù)“深改19條”要求，北交所進一步完善投資者適當性管理，發(fā)布實施修訂后的《北京證券交易所投資者適當性管理辦法》及其配套業(yè)務指南。明確已開通科創(chuàng)板交易權限投資者申請開通北交所交易權限時，各證券公司不再核驗投資者證券資產(chǎn)和交易年限，不再進行知識測評，投資者簽訂風險揭示書后即可開通北交所交易權限，進一步便利潛在投資者參與市場，擴大北交所投資者隊伍，增強市場買方力量，改善市場流動性。這一舉措意味著在新的投資者適當性安排下，科創(chuàng)板投資者可直接平移開通北交所賬戶，北交所合格投資者截至9月1日有579條”發(fā)布首周北交所開戶數(shù)超過1711月底北交所合格投資者已達640萬戶左右，投資者數(shù)量大幅增加，增量資金進場明顯。時間發(fā)布機構政策/時間發(fā)布機構政策/公告名稱主要內容2021-09-03 北交所 《北京證券交易所向不特定合格投資者公證監(jiān)會就北交所有關基礎制度安排向社會公開征求意見，規(guī)章初步構建開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》等京證券交易所發(fā)行融資、持續(xù)監(jiān)管、交易所治理等基礎制度體系。2021-09-17

《北京證券交易所投資者適當性管理辦法加強投資者適當性管理，明確業(yè)務辦理要求。明確個人投資者準（試行）》、《北京證券交易所投資者適檻為證券資產(chǎn)50萬元，機構投資者準入不設置資金門檻。自規(guī)當性管理業(yè)務指南》

起，投資者即可預約開通北京證券交易所交易權限。2021-10-30 北交所 《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）、研發(fā)能力等晉層標準作為上市條件；上市公司融》等4件基本業(yè)務規(guī)則和6件配套細則指引資和重大資產(chǎn)重組的審核程序與自律監(jiān)管等方面監(jiān)管方面要求與現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排《北京證券交易所交易規(guī)則（試行）》、涵蓋發(fā)行上市、融資并購、公司監(jiān)管、證2021-11-02

《北京證券交易所會員管理規(guī)則（試行）則總體延續(xù)了全國股轉系統(tǒng)精選層行》2件基本業(yè)務規(guī)則及31件細則指引指南、上市公司監(jiān)管和交易所職責相關2022-01-07 證監(jiān)會 《中國證監(jiān)會關于北京證券交易所上市公明確轉入板塊范圍、轉板條件司轉板的指導意見》 度安排以及監(jiān)管安排。2022-01-28全國中小企業(yè)股《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)分層管理辦主要對創(chuàng)新層的進入轉系統(tǒng)

法（征求意見稿）》

指數(shù)管理細則堅2022-09-02 北交所 《北京證券交易所證券指數(shù)管理細則

項加以明確。50成份指2022-11-11

《北京證券交易所融資融券交易細則》及對會員配套指南 適2023-01-19 北交所 《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務》及配套指引2023-08-182023-08-18北交所《關于下調股票交易經(jīng)手費知》2023-10-08北交所《北京2023-09-01 2023-10-08北交所《北京2023-11-09中國基金2023-11-092023-11-09北2023資料來源：北交所、證監(jiān)會、股轉系統(tǒng)、中國基金業(yè)協(xié)會、中證指數(shù)公司、改善。1121128155.2億14.4億股；同時北證A超越了主板和雙創(chuàng)板。這一期間北證A圖表5：交所均成量及金額 圖表6：板塊均換率（%）資料來源：， 資料來源：，10月底以來北證A股在大幅上漲之后，估值有所提升，但相比同樣具備成長屬性的雙創(chuàng)板，北證A股估值仍處于較低水平。前期受到流動性等因素影響，北交所板塊估值有所壓制，遠低于主板和雙創(chuàng)板，近一個月流動性改善后估值明顯修復，但仍低于雙創(chuàng)板估值。2023128A34.3x39.2xA3.2x證A圖表7：板塊盈率值） 圖表8：板塊凈率中值）北證A股 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板 全部主板60

北證A股 創(chuàng)業(yè)板 科創(chuàng)板 全部主板650 540 430 320 210 102021-11 2022-5 2022-11 2023-5 2023-11資料來源：，

02021-11 2022-5 2022-11 2023-5 2023-11資料來源：，北交所將迎來黃金發(fā)展期在成立兩周年之際展望后市，北交所將迎來黃金發(fā)展期。過去兩年，北交所已顯著提升了市場流動性并拓寬了資金來源渠道。當前關注度也不斷增加，隨著更多利好政策落地與投資者隊伍擴大，北交所投資生態(tài)將會持續(xù)優(yōu)化形成良性循環(huán)，具備較高的長期投資價值。“深改19條”相關舉措有望陸續(xù)出臺，給北交所提供持久的政策助力。近期轉板預期顯35滬深IPO8月底證監(jiān)會宣布將階段性收緊IPO節(jié)奏，北交所受益于“深改19條”等政策紅利，相IPO9月64001191557640北交所的長遠發(fā)展必須有充足的流動性作為支撐，當前北交所已與恒生指數(shù)簽署指數(shù)編制行情信息使用許可協(xié)議，年底開始也將逐步納入中證核心寬基指數(shù)體系。中基協(xié)也發(fā)布了引導公募投資北交所的倡議書，預計北交所相關產(chǎn)品創(chuàng)新力度將會加大，公募基金也將更加積極地參與北交所市場投資，為其帶來長期的增量資金。二、北證50指數(shù)投資價值分析指數(shù)編制規(guī)則：布局北交所的選股方案指數(shù)簡介5089905050動性好的最具市場代表性的50只股票組成，以綜合反映市場整體表現(xiàn)。樣本空間：指數(shù)樣本空間由在審核截止日同時滿足以下條件的北交所股票組成：651001220030012選樣方法：北證50指數(shù)樣本按照以下方法選擇經(jīng)營狀況良好、無違法違規(guī)事件、財務報告無重大問題、價格無明顯異常波動或市場操縱的上市公司證券：20%的證券；5050樣本定期調整：505010%40605010%圖表9：指數(shù)基本信息對比（截至2023/12/08）指數(shù)簡稱北證50上證50深證50指數(shù)全稱北證50成份指數(shù)上證50指數(shù)深證50指數(shù)指數(shù)代碼899050000016399850基日2022/04/292003/12/312002/12/31發(fā)布日期2022/11/212004/01/022023/10/18基點100010001000發(fā)布機構北京證券交易所中證指數(shù)有限公司深圳證券交易所成分數(shù)量505050為進一步完善市場功能，北京指數(shù)簡介證券交易所（以下簡稱北交所）5050證券組成，以綜合反映市場整指數(shù)由滬市A股中規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成，反映上海證券市場最具影響力的一批龍頭公司的股票價格表現(xiàn)。為反映深市市值規(guī)模大、行業(yè)代表性強、公司治理良好的50家公司股價變化情況，豐富指數(shù)化投資工具，編制深證50指數(shù)。體表現(xiàn)。樣本空間選樣方法

指數(shù)樣本空間由在審核截止日同時滿足以下條件的北交所上市公司證券組成：6市以來日均總市值排名在北交所市場前5名且發(fā)行總市值超過10012200300調整為超過12個月；非退市風險警示及其他風50題、價格無明顯異常波動或市場操縱的上市公司證券：20%5050

180180除下列股票后的所有滬市A（）8

且滿足下列條件的所有A股：1.ST、*ST2.3A股1%的股票除外；3.公司最近一年無重大違規(guī)、財務報告無重大問題；4.公司最近一年經(jīng)營無異常、無重大虧損；5.考察期內股價無異常波動。（1）20%ESG評級在B（）1003（）50A10（）不足50只時，待選樣本全部入選，在選樣空間剩余股票中選取最近半年日均自由流通市值排名位于深市前500的股票，按照公司治理得分從高到低依次入選，直至樣本數(shù)量達到50只。資料來源：，指數(shù)成分股：聚焦北交所龍頭股從前十大成分股來看，北證50502023128焦北交所中小創(chuàng)相關的龍頭股。例如，指數(shù)前五大成分股分別為鋰電負極材料龍頭股貝特瑞、長晶設備龍頭股連城數(shù)控、數(shù)據(jù)中心液冷概念龍頭股曙光數(shù)創(chuàng)、碳纖維原絲領域龍頭股吉林碳谷、基因治療藥物龍頭股諾思蘭德。圖表10：指數(shù)前十大成分股（截至2023/12/08）簡稱權重總市值(億)自由流通市值(億)市盈率-TTM中信一級行業(yè)中信三級行業(yè)貝特瑞8.68%270.5865.6411.68基礎化工鋰電化學品連城數(shù)控8.01%92.2647.6414.11機械光伏設備曙光數(shù)創(chuàng)5.64%90.4023.6369.55計算機專用計算機設備吉林碳谷4.91%94.3227.5220.78基礎化工碳纖維諾思蘭德4.71%44.3825.46-71.88醫(yī)藥生物醫(yī)藥Ⅲ同力股份3.84%46.3820.618.39汽車專用汽車穎泰生物3.69%54.3020.6718.71基礎化工農(nóng)藥奧迪威3.08%23.4616.2131.52機械儀器儀表Ⅲ華嶺股份2.97%37.8617.1548.76電子集成電路蘇軸股份2.33%22.2311.7519.49機械其他專用機械資料來源：，1526.02%、22.41%、13.90%、12.36%5.07%538%。圖表11：指成分股信一行分布（至2023/12/08） 圖表12：指成分股信三行分布（至2023/12/08）汽車,4.98%電力設備及新能源,5.00%電子,5.07%

其他,10.27%

基礎化工,26.02%

其他

光伏設備8.81%

鋰電化學品,8.68%Ⅲ,7.42%計算機,12.36%

機械,22.41%

其他化學制品Ⅲ,6.84%醫(yī)藥,13.90%

其他專用機械,4.76%

行業(yè)應用軟件4.85%

生物醫(yī)藥Ⅲ,6.32%專用計算機設備,5.64%碳纖維,4.91%資料來源：， 資料來源：，5050155022501950指數(shù)的行業(yè)集中度更高，聚焦于北交所創(chuàng)新型的少數(shù)行業(yè)。圖表13：指數(shù)成分股行業(yè)分布對比（截至2023/12/08）北證50 上證50 深證5030.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%5050505031.161489.4450圖表14：指數(shù)成分股平均市值對比（截至2023/12/08）4000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00500.000.00

成分股平均總市值(億元)3377.721489.441489.4431.16北證50 上證50 深證50資料來源：，從指數(shù)成分股涉及概念來看，北證5050TMT91.32%43.13%22.72%14.85%10.98%。由此可見，北證50指數(shù)小市值風格顯著，專精特新小巨人概念含量較高。圖表15：指數(shù)暴露度較高的概念（截至2023/12/08）涉及概念概念暴露度涉及概念概念暴露度涉及概念概念暴露度小市值91.32%鋰電負極8.68%次新股4.49%專精特新小巨人43.13%動力電池8.68%云計算1.87%TMT22.72%珠三角8.68%大數(shù)據(jù)1.87%機構調研14.85%光伏8.01%AI算力1.87%券商重倉10.98%新能源設備8.01%東數(shù)西算1.87%鋰電池9.98%科改示范企業(yè)7.18%毫米波1.84%小盤成長9.75%IDC5.64%超高清視頻1.46%高送轉8.99%國企改革5.64%5G應用1.46%一線龍頭8.68%熱管理5.64%知識產(chǎn)權1.46%有色金屬8.68%碳纖維4.91%口腔醫(yī)療1.21%資料來源：，502023120850Beta50指數(shù)具備較小的市值、較高的波動性和成長性。圖表16：指數(shù)barra風格因子暴露（截至2023/12/08）北證50的barra風格因子暴露市值2杠桿 10成長性 盈利

Beta

動量波動性價值 非線性市值流動性資料來源：，指數(shù)歷史業(yè)績：具備較高彈性北證50202312850指25030050高彈性的特點。圖表17：北證50指數(shù)短期反彈收益顯著（計算區(qū)間：2022/04/29-2023/12/08）北證50 深證50 上證50 滬深3001.301.201.101.000.900.800.702022/5/52022/6/52022/7/52022/8/52022/5/52022/6/52022/7/52022/8/52022/9/52022/10/52022/11/52022/12/52023/1/52023/2/52023/3/52023/4/52023/5/52023/6/52023/7/52023/8/52023/9/52023/10/52023/11/52023/12/5資料來源：，從各項風險收益指標綜合對比來看，北證5050Calmar50圖表18：指數(shù)的風險收益指標對比（計算區(qū)間：2022/04/29-2023/12/08）指數(shù)年化收益率年化波動率夏普比率Calmar比率最大回撤北證50-0.10%27.89%0.0344-0.002540.92%深證50-9.70%19.60%-0.6500-0.329829.41%上證50-11.34%16.14%-0.8642-0.442525.62%滬深300-8.48%15.60%-0.7516-0.345124.57%資料來源：，三、匯添富北證50成份指數(shù)基金投資價值分析基金的基本信息匯添富北證0（A類代碼：175，C類代碼：0152，跟蹤指數(shù)為北證50成份指數(shù)。505020221227圖表19：基金基本信息基金名稱 匯添富北證50成份指數(shù)型證券投資基金 基金代碼

A份額：017519C份額：017520跟蹤指數(shù) 北證50 跟蹤指數(shù)代碼 899050基金經(jīng)理 晏陽基金管理人 匯添富金管股份公基金托管人 中國建銀行份有司本基金投資于股票的資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)的80%,投資于標的指數(shù)成份股,備選成份股的資產(chǎn)投資組合比例

的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。投資目標 本基金行被式指投資，密跟標的，追求蹤偏度和誤差的小化。比較基準 北證50成指數(shù)益率*95%+銀人民活期款利率(后)*5%。風險收益特征同時本基金為指數(shù)基金，具有與標的指數(shù)相似的風險收益特征。管理費率0.50%/年托管費率0.10%/年資料來源：，50A3圖表20：基金緊密跟蹤業(yè)績基準表現(xiàn)（截至2023/12/08）匯添富北證50成份A 北證50指數(shù)1.