第九章基金投資策略

第九章基金投資策略2023/12/27第九章基金投資策略本章學(xué)習(xí)目的和要求：本章主要介紹基金投資基礎(chǔ)概念、基金理財(cái)技巧、證券投資基金設(shè)立和發(fā)行。第九章基金投資策略第九章基金投資策略第一節(jié)基金投資基礎(chǔ)一、證券投資基金的概念：

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金在不同國(guó)家或地區(qū)稱謂有所不同，美國(guó)稱為

"

共同基金

"

，英國(guó)和香港稱為

"

單位信托基金

"

，日本和臺(tái)灣稱為

"

證券投資信托基金

"

。

第九章基金投資策略基金運(yùn)作流程圖基金投資者Ａ投資者Ｂ投資者Ｃ基金管理人基金托管人證券Ａ證券Ｂ證券Ｃ第九章基金投資策略基金托管人在基金的運(yùn)作中具有非常重要的作用,關(guān)鍵是有利于保障基金資產(chǎn)的安全,保護(hù)基金持有人的利益。具體體現(xiàn)在:

1、基金托管人的介入,使基金資產(chǎn)的所有權(quán)、使用權(quán)與保管權(quán)分離,基金托管人、基金管理人和基金持有人之間形成一種相互制約的關(guān)系,從而防止基金財(cái)產(chǎn)挪作他用,有效保障資產(chǎn)安全。

第九章基金投資策略2、通過(guò)基金托管人對(duì)基金管理人的投資運(yùn)作包括投資目標(biāo)、投資范圍、投資限制等進(jìn)行監(jiān)督,可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)基金管理人是否按照有關(guān)法規(guī)要求運(yùn)作。托管人對(duì)于基金管理人違法、違規(guī)行為,可以及時(shí)向監(jiān)督管理部門報(bào)告。

第九章基金投資策略3、通過(guò)托管人的會(huì)計(jì)核算,可以及時(shí)掌握基金資產(chǎn)的狀況,避免“黑箱”操作給基金資產(chǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

第九章基金投資策略在我國(guó)，基金托管人必須由合格的商業(yè)銀行擔(dān)任，基金管理人必須由專業(yè)的基金管理公司擔(dān)任?；鹜顿Y人享受證券投資基金的收益，也承擔(dān)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。第九章基金投資策略基金的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：

（1）.

組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)專家經(jīng)驗(yàn)，要在投資中做到起碼的分散風(fēng)險(xiǎn)，通常要持有

10

支左右的股票，但是中小投資者通常無(wú)力做到這一點(diǎn)。證券投資基金通過(guò)匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實(shí)力，可以同時(shí)把投資者的資金分散投資于各種股票，分散了投資風(fēng)險(xiǎn)

。

（2）.

間接投資。投資者通過(guò)購(gòu)買基金間接投資于證券市場(chǎng)。

第九章基金投資策略（3）.

專家理財(cái)。證券投資基金是由專家或?qū)＜覚C(jī)構(gòu)管理操作，比個(gè)人投資更能掌握全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的信息，增加投資獲利機(jī)會(huì)。

（4）.

投資小，費(fèi)用低。證券投資基金最低投資數(shù)量一般較低（如

1000

份基金單位），投資者可以根據(jù)自己的財(cái)力，多買或少買基金單位，解決了中小投資者

“

錢不多，入市難

”

的問題。

（5）.

流動(dòng)性好?；鸬馁I賣程序非常簡(jiǎn)便。對(duì)開放式基金而言，投資者可以向基金管理公司或通過(guò)代理銷售機(jī)構(gòu)，如銀行、券商等購(gòu)買或贖回。

第九章基金投資策略基金的缺點(diǎn)開放式基金也有其自身缺點(diǎn)，例如它可以分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)，但并不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)；基金雖由專家經(jīng)營(yíng)，但也不排除經(jīng)理人管理不善和投資失誤的存在，這也是投資與基金的風(fēng)險(xiǎn)；基金是一種相對(duì)穩(wěn)定的投資方式，故可能出現(xiàn)股市多頭時(shí)，基金獲利不如某些股票；基金更適宜于中長(zhǎng)期投資，對(duì)跑短線者，由于買賣都須支付一筆手續(xù)費(fèi)，反而增大了投資成本。

第九章基金投資策略基金與股票、債券的區(qū)別1、發(fā)行主體不同2、所有權(quán)性質(zhì)不同3、投資風(fēng)險(xiǎn)不同4、收益穩(wěn)定性不同第九章基金投資策略二、證券投資基金的分類:（1）按照基金規(guī)?？煞耠S時(shí)變化分，可分為開放式基金和封閉式基金。（2）按照投資對(duì)象的不同可分為貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、股票基金。第九章基金投資策略（3）按照投資目的的不同可分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金。（4）按照募集方式的不同可分為公募基金、私募基金。第九章基金投資策略（5）按照基金組織形式的不同可分為契約型基金、公司型基金。第九章基金投資策略封閉式基金VS開放式基金封閉式基金：指發(fā)行總額事先確定，基金規(guī)?？倲?shù)不變、基金上市后投資者通過(guò)證券市場(chǎng)(一般是交易所)轉(zhuǎn)讓、買賣的基金。

開放式基金：是發(fā)行總額不固定、基金規(guī)模隨時(shí)增減、投資者可以按基金凈值在國(guó)家規(guī)定的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所申購(gòu)和贖回的基金。

第九章基金投資策略開放式基金和封閉式基金有哪些區(qū)別：

（1）、基金規(guī)模和存續(xù)期不同

第九章基金投資策略◎基金規(guī)模和存續(xù)期不同

開放式基金因投資者可隨時(shí)申購(gòu)和贖回，故基金規(guī)模不固定，也不設(shè)定存續(xù)期。而封閉式基金規(guī)模固定，有存續(xù)期規(guī)定。經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的封閉式基金,其存續(xù)期不得少于5年。封閉型基金有一定的期限,期滿后,投資者可按持有的份額分得相應(yīng)的剩余資產(chǎn)。

第九章基金投資策略（2）、買賣方式不同開放式基金類似保險(xiǎn)產(chǎn)品，可通過(guò)基金管理公司的投資顧問銷售，也可通過(guò)銀行代理銷售。封閉式基金類似股票，在交易所交易。

第九章基金投資策略（3）、定價(jià)方式不同

雖然兩者的價(jià)值均是按基金單位核算的資產(chǎn)凈值，但是開放式基金價(jià)格嚴(yán)格按照單位資產(chǎn)凈值計(jì)算，而封閉式基金交易價(jià)格會(huì)受到市場(chǎng)供求因素影響，因此在單位資產(chǎn)凈值基礎(chǔ)上會(huì)有折價(jià)和溢價(jià)的情形。第九章基金投資策略開放式基金的封閉期

基金成功募集足夠資金宣告成立后，會(huì)有一段不接受投資者贖回基金單位申請(qǐng)的時(shí)間段，稱之為基金的封閉期。封閉期是為了讓基金經(jīng)理將募集來(lái)的資金根據(jù)證券市場(chǎng)狀況完成初步的投資安排。根據(jù)《開放式證券投資基金暫行辦法》規(guī)定，基金封閉期不得超過(guò)3個(gè)月。

第九章基金投資策略開放式基金的申購(gòu)、贖回基金封閉期結(jié)束后，申請(qǐng)購(gòu)買開放式基金，習(xí)慣上稱為基金申購(gòu)，以區(qū)分在發(fā)行期內(nèi)的認(rèn)購(gòu)。若將手中持有的基金單位按公布的價(jià)格賣出并收回現(xiàn)金，習(xí)慣上稱之為基金贖回。第九章基金投資策略貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、股票基金

貨幣市場(chǎng)基金:是指以國(guó)庫(kù)券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場(chǎng)短期有價(jià)證券為投資對(duì)象的投資基金;債券基金:是指以債券為投資對(duì)象的投資基金；

股票基金:股票基金是指以股票為主要投資對(duì)象的投資基金

第九章基金投資策略成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金成長(zhǎng)型基金：以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長(zhǎng)潛力的股票為投資對(duì)象。

第九章基金投資策略收益型基金是以追求基金當(dāng)期收入為投資目標(biāo)的基金，其投資對(duì)象主要是歷史分紅記錄不錯(cuò)的績(jī)優(yōu)股、債券等有價(jià)證券。收益型基金一般把所得的紅利都分配給投資者。

第九章基金投資策略平衡型基金：是既追求長(zhǎng)期資本增值，又追求當(dāng)期收入的基金，這類基金主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股，這些有價(jià)證券在投資組合中有比較穩(wěn)定的組合比例，一般是把資產(chǎn)總額的25%至50%投資于債券，其余的投資于普通股。其風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況介于成長(zhǎng)型基金和收益型基金之間。

第九章基金投資策略契約型基金、公司型基金契約型基金也稱為信托型基金,是根據(jù)一定的信托契約原則,由基金投資者、基金管理人、基金托管人相互簽署基金契約而組建的投資基金?；鹜顿Y者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上。公司型基金是具有共同投資目標(biāo)的投資者根據(jù)公司法組成以盈利為目的、投資于特定對(duì)象（如各種有價(jià)證券、貨幣）的股份制投資基金。這種基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司股東，享有股東權(quán)利，按照所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益。第九章基金投資策略復(fù)制基金基金公司發(fā)行一支與已發(fā)行基金完全一樣的基金，新發(fā)行基金的產(chǎn)品說(shuō)明書與基金合同與原基金完全一樣。復(fù)制基金包括投資業(yè)績(jī)復(fù)制；投資策略復(fù)制。南方穩(wěn)健成長(zhǎng)２號(hào)；景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)２號(hào)第九章基金投資策略“核心-衛(wèi)星”基金投資策略

“核心-衛(wèi)星策略”(Core-satellite

Strategy)是基金的一種資產(chǎn)配置策略。通俗來(lái)講,所謂“核心-衛(wèi)星策略”就是將基金的股票資產(chǎn)分成兩部分,每個(gè)部分一般分別由不同的投資組合組成,其中一個(gè)部分在整個(gè)投資組合中所占的權(quán)重更大些,對(duì)整個(gè)投資組合的安全和收益起到“保駕護(hù)航”的決定性作用,因而稱之為“核心”；另一個(gè)部分在整個(gè)投資組合中所占的權(quán)重略小。

第九章基金投資策略“核心-衛(wèi)星策略”以核心組合為基本依托,但是就像一顆顆衛(wèi)星圍繞著大行星遨游太空一樣,在一定條件的約束下,它可以有更加廣闊的投資空間,投資更加主動(dòng)、更加積極、更加靈活,是為“衛(wèi)星”,它往往能獲得令人驚喜的收獲。

第九章基金投資策略“核心-衛(wèi)星策略”最早出現(xiàn)于20世紀(jì)90年代,很快就為退休基金、年金及基金中的基金(Fund

of

Funds)等機(jī)構(gòu)投資者廣泛運(yùn)用。

第九章基金投資策略全球知名的先鋒集團(tuán)(Vanguard

Group)、巴克萊國(guó)際投資(Barclays

Global

Investors)

等資產(chǎn)管理公司大都采用“核心-衛(wèi)星策略”來(lái)管理機(jī)構(gòu)投資者賬戶。目前在國(guó)際成熟市場(chǎng)上,“核心-衛(wèi)星策略”已被廣泛應(yīng)用,而將其引入國(guó)內(nèi),采用“核心-衛(wèi)星策略”來(lái)進(jìn)行股票型基金的投資,天治核心成長(zhǎng)基金是第一家。

第九章基金投資策略基金凈值和累計(jì)凈值

基金凈值，是指每個(gè)營(yíng)業(yè)日根據(jù)基金所投資證券市場(chǎng)收盤價(jià)所計(jì)算出的基金總資產(chǎn)價(jià)值，扣除基金當(dāng)日之各類成本及費(fèi)用后，所得到的就是該基金當(dāng)日之資產(chǎn)凈值。除以基金當(dāng)日所發(fā)生在外的單位總數(shù)，就是每單位基金凈值。

NAV=（總資產(chǎn)-總負(fù)債-有關(guān)費(fèi)用）/基金單位總數(shù)第九章基金投資策略基金累計(jì)凈值為單位凈值與基金成立以來(lái)累計(jì)分紅派息之和，它屬于一個(gè)參照值。對(duì)于開放式基金，基金單位價(jià)格和凈資產(chǎn)價(jià)值一致第九章基金投資策略第二節(jié)基金理財(cái)

第九章基金投資策略投資基金前的準(zhǔn)備（1）、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)承受能力：進(jìn)取型、穩(wěn)健型、保守型未來(lái)資金使用情況第九章基金投資策略（2）、全面了解基金基本知識(shí)

第九章基金投資策略（3）、巧用公開資料，了解基金表現(xiàn)晨星；理柏投資先投人基金規(guī)模第九章基金投資策略（4）、詳細(xì)了解基金管理公司投資風(fēng)格、利用對(duì)比法判斷基金業(yè)績(jī)持續(xù)性第九章基金投資策略（5）、確定準(zhǔn)備投資的基金品種不要過(guò)分分散第九章基金投資策略基金理財(cái)過(guò)程的藝術(shù)新基金、老基金大規(guī)?；稹⑿∫?guī)?；鸪椿稹㈧一瓞F(xiàn)金分紅、紅利再投資第九章基金投資策略基金投資的時(shí)機(jī)把握：經(jīng)濟(jì)周期、股票市場(chǎng)貨幣型基金和股票型基金的轉(zhuǎn)換第九章基金投資策略基金投資方法：金字塔投資法：1/2；1/3……基金定投法：?jiǎn)我粩?shù)量投資法第九章基金投資策略讓基金理財(cái)更便宜認(rèn)購(gòu)與申購(gòu)的選擇，金錢和時(shí)間的游戲網(wǎng)絡(luò)交易拒絕頻繁交易紅利再投資第九章基金投資策略基金投資的誤區(qū)過(guò)分看重一時(shí)得失基金凈值恐高，追新熱衷分紅第九章基金投資策略基金投資的本質(zhì)投資是一場(chǎng)馬拉松第九章基金投資策略第三節(jié)證券投資基金設(shè)立和發(fā)行1、基金的設(shè)立根據(jù)《證券投資基金法》規(guī)定，設(shè)立基金需滿足以下條件：在我國(guó)，基金的設(shè)立，必須經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)審查批準(zhǔn)。申請(qǐng)?jiān)O(shè)立基金，還應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

第九章基金投資策略（一)有符合本法和《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定的章程；(二)注冊(cè)資本不低于一億元人民幣，且必須為實(shí)繳貨幣資本；(三)主要股東具有從事證券經(jīng)營(yíng)、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和良好的社會(huì)信譽(yù)，最近三年沒有違法記錄，注冊(cè)資本不低于三億元人民幣；(四)取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)；

第九章基金投資策略(五)有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；(六)有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；(七)法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。

第九章基金投資策略國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理基金管理公司設(shè)立申請(qǐng)之日起六個(gè)月內(nèi)依照本法第十三條規(guī)定的條件和審慎監(jiān)管原則進(jìn)行審查，作出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)的決定，并通知申請(qǐng)人；不予批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明理由。基金管理公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、修改章程或者變更其他重大事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理申請(qǐng)之日起六十日內(nèi)作出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)的決定，并通知申請(qǐng)人；不予批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說(shuō)明理由。第九章基金投資策略

2、基金的募集

基金管理人依照本法發(fā)售基金份額，募集基金，應(yīng)當(dāng)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交下列文件，并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)：(一)申請(qǐng)報(bào)告；(二)基金合同草案；(三)基金托管協(xié)議草案；(四)招募說(shuō)明書草案；(五)基金管理人和基金托管人的資格證明文件；第九章基金投資策略（六)經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的基金管理人和基金托管人最近三年或者成立以來(lái)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；(七)律師事務(wù)所出具的法律意見書；(八)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定提交的其他文件。第九章基金投資策略3、基金份額的發(fā)售基金募集申請(qǐng)經(jīng)核準(zhǔn)后，方可發(fā)售基金份額。基金管理人應(yīng)