期貨基礎(chǔ)知識(shí)

期貨基礎(chǔ)知識(shí)期貨的英文為Futures是由“未來”一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨，而是共同約定在未來的某一時(shí)候交收實(shí)貨，因此中國(guó)人就稱其為“期貨”。期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，高度組織化，對(duì)交易對(duì)象、交易時(shí)間和空間等有嚴(yán)格的規(guī)定；期貨交易是以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)的一種高級(jí)的交易方式；期貨合約：是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約；集中化交易、標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金交易、雙向交易及對(duì)沖機(jī)制、每日無負(fù)債結(jié)算。什么是期貨？

期貨的發(fā)展期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲早在古希臘和古羅馬時(shí)期，就出現(xiàn)過中央交易場(chǎng)所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿(mào)易性質(zhì)的交易活動(dòng)。1571年，英國(guó)創(chuàng)建了世界上第一家集中的商品市場(chǎng)——倫敦皇家交易所荷蘭的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所比利時(shí)的安特衛(wèi)普則開設(shè)了咖啡交易所

1848年芝加哥期貨交易所(CBOT)產(chǎn)生是現(xiàn)代意義上的期貨交易所誕生的標(biāo)志，由芝加哥的82位商人發(fā)起設(shè)立。1865年，CBOT推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價(jià)值10%的保證金，作為履約保證。

這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新，它促成了真正意義上的期貨交易的誕生。中國(guó)期貨發(fā)展1990年10月12日，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開業(yè)，邁出了中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的第一步。縱觀我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷史，從1986年就開始了理論探討。開始試點(diǎn)后基本上經(jīng)歷了以下發(fā)展階段：

初步形成階段(1990年-1994年)

清理整頓階段(1995年-2000年)

規(guī)范發(fā)展階段(2001年至今)在這段時(shí)期內(nèi)，期貨市場(chǎng)由初創(chuàng)時(shí)期的50多家交易所、近千家期貨經(jīng)紀(jì)公司到縮減到現(xiàn)在的3家交易所、近200家期貨經(jīng)紀(jì)公司。

回顧2016年大資管時(shí)代的元年，也給期貨公司未來資管業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了很多有益的啟示。而為了實(shí)現(xiàn)期貨公司在未來大資管時(shí)代下投資管理和產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的優(yōu)勢(shì)，就必須結(jié)合市場(chǎng)上各個(gè)金融工具的綜合使用及與各行業(yè)加強(qiáng)合作，并依賴于符合盈利模式的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)及嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制?？v觀當(dāng)前的資管行業(yè)，由于銀行在我國(guó)金融體系內(nèi)的絕對(duì)話語權(quán)以及其盈利模式的單一化，很多的資產(chǎn)管理產(chǎn)品呈現(xiàn)出同質(zhì)化嚴(yán)重的問題，在發(fā)展初期成為銀行通道業(yè)務(wù)的色彩濃厚，而作為資產(chǎn)管理本身的特性并不突出。參照國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，期貨資管產(chǎn)品和其它資產(chǎn)進(jìn)行組合后具有明顯的收益曲線平滑，更適應(yīng)不同市場(chǎng)環(huán)境的特點(diǎn)，在未來會(huì)極大地豐富投資者的產(chǎn)品選擇和適應(yīng)其不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。同時(shí)，期貨類的資管產(chǎn)品也將緩解當(dāng)前資管產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的問題，有效分解部分系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)市場(chǎng)走勢(shì)從投資方式來看資管業(yè)務(wù)開展以來，很多期貨公司推出了以量化策略為主的資管產(chǎn)品。無論是趨勢(shì)跟隨型、期現(xiàn)套利型、還是日內(nèi)高頻等量化交易模式，都是期貨公司尤其是具有外盤經(jīng)驗(yàn)的期貨公司在過往交易中已經(jīng)熟練應(yīng)用的，其在人才儲(chǔ)備、策略開發(fā)上已經(jīng)先行一步。這一類型的產(chǎn)品經(jīng)過一年左右的實(shí)盤運(yùn)作，已經(jīng)體現(xiàn)出收益比較穩(wěn)定、回撤較小、風(fēng)險(xiǎn)控制較好的特點(diǎn)，隨著未來期權(quán)及其他衍生品種的陸續(xù)上市，這一領(lǐng)域可擴(kuò)展的空間會(huì)更大。

伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)的商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)正在發(fā)生著深刻的結(jié)構(gòu)性變革，期貨市場(chǎng)作為廣大機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的避險(xiǎn)場(chǎng)所，必將在未來商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)快速發(fā)展過程中發(fā)揮越來越重要的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展作出不可替代的貢獻(xiàn)。惟其如此，中國(guó)期貨行業(yè)正面臨十分難得的發(fā)展機(jī)遇。

合約標(biāo)準(zhǔn)化交易集中化雙向交易和對(duì)沖機(jī)制杠桿機(jī)制每日無負(fù)債結(jié)算制度期貨交易的基本特征

當(dāng)您買漲時(shí)，價(jià)格漲了你就賺錢，跌了虧錢。盈利示例：50美元買漲1手，51美元賣出，漲了1美元，最終盈利：1美元*1000桶*7(美元兌人民幣匯率)=賺7000元RMB。虧損示例：50美元買漲1手，49美元賣出，跌了1美元，最終虧損：1美元*1000桶*7(美元兌人民幣匯率)=虧7000元RMB。什么是買漲?

當(dāng)您買跌時(shí)，價(jià)格跌了你就賺錢，漲了虧錢。盈利示例：50美元買跌1手，49美元賣出，跌了1美元，最終盈利：1美元*1000桶*7(美元兌人民幣匯率)=賺7000元RMB。虧損示例：50美元買跌1手，51美元賣出，漲了1美元，最終虧損：1美元*1000桶*7(美元兌人民幣匯率)=虧7000元RMB。什么是買跌?

當(dāng)單筆交易盈利金額觸發(fā)(多于等于)指定的止盈金額時(shí)，該筆交易會(huì)被強(qiáng)制平倉。由于市場(chǎng)的價(jià)格實(shí)時(shí)都在變動(dòng)，不保證平倉后最終盈利金額一定大于等于止盈金額，有可能會(huì)小于觸發(fā)的止盈金額。什么是止盈?

當(dāng)單筆交易虧損金額觸發(fā)(多于等于)指定的止損金額時(shí)，該筆交易會(huì)被強(qiáng)制平倉。因市場(chǎng)波動(dòng)，交易數(shù)據(jù)傳輸，網(wǎng)絡(luò)延遲以及移動(dòng)端交易設(shè)備網(wǎng)絡(luò)信號(hào)等不確定因素，可能導(dǎo)致最終賣出成交金額大于止損金額，以交易所實(shí)際成交金額為準(zhǔn)。什么是止損?

1金衡盎司（oz）=31.1035克（g）◆紐約商品交易所NYMEX美原油期貨，每手1000桶，最小波動(dòng)0.01美元/桶(相當(dāng)于最小波動(dòng)盈虧10美元)，可買漲買跌?！艚灰讜r(shí)間冬令時(shí)-買入時(shí)間：早上7：00到第二天凌晨5：50夏令時(shí)-買入時(shí)間：早上6：00到第二天凌晨4：50(當(dāng)前為冬令時(shí))冬令時(shí)-賣出時(shí)間：早上7：00到第二天凌晨5：55夏令時(shí)-賣出時(shí)間：早上6：00到第二天凌晨4：55(當(dāng)前為冬令時(shí))◆最小成交量為1手，最大成交量為20手◆交易1手美原油保證金為1750元人民幣（250美元）

美原油◆芝加哥商品交易所美黃金期貨，每手100金衡盎司，最小波動(dòng)0.1美元/金衡盎司(相當(dāng)于最小波動(dòng)盈虧10美元)，可買漲買跌。◆交易時(shí)間冬令時(shí)-買入時(shí)間：早上7：00到第二天凌晨5：50夏令時(shí)-買入時(shí)間：早上6：00到第二天凌晨4：50(當(dāng)前為冬令時(shí))冬令時(shí)-賣出時(shí)間：早上7：00到第二天凌晨5：55夏令時(shí)-賣出時(shí)間：早上6：00到第二天凌晨4：55(當(dāng)前為冬令時(shí))◆最小成交量為1手，最大成交量為10手◆交易1手美黃金保證金為1750元人民幣（250美元）

美黃金◆芝加哥商品交易所美白銀期貨，每手5,000金衡盎司，最小波動(dòng)0.005美元/金衡盎司(相當(dāng)于最小波動(dòng)盈虧25美元)，可買漲買跌?！艚灰讜r(shí)間冬令時(shí)-買入時(shí)間：早上7：00到第二天凌晨5：50夏令時(shí)-買入時(shí)間：早上6：00到第二天凌晨4：50(當(dāng)前為冬令時(shí))冬令時(shí)-賣出時(shí)間：早上7：00到第二天凌晨5：55夏令時(shí)-賣出時(shí)間：早上6：00到第二天凌晨4：55(當(dāng)前為冬令時(shí))◆最小成交量為1手，最大成交量為10手◆交易1手美白銀保證金為2625元人民幣（375美元）

美白銀◆香港交易所恒生指數(shù)期貨，最小波動(dòng)1個(gè)指數(shù)點(diǎn)，每點(diǎn)價(jià)值50港幣(相當(dāng)于最小波動(dòng)盈虧50港幣)，可買漲買跌?！艚灰讜r(shí)間冬令時(shí)-買入時(shí)間：早上7：00到第二天凌晨5：50夏令時(shí)-買入時(shí)間：早上6：00到第二天凌晨4：50(當(dāng)前為冬令時(shí))冬令時(shí)-賣出時(shí)間：早上7：00到第二天凌晨5：55夏令時(shí)-賣出時(shí)間：早上6：00到第二天凌晨4：55(當(dāng)前為冬令時(shí))◆最小成交量為1手，最大成交量為15手◆交易1手恒指保證金為3375元人民幣（482美元）

恒指期貨市場(chǎng)投資方法相同經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境中同種商品受相同因素的影響，走勢(shì)相同且到期價(jià)格趨于一致套期保值使用投資技術(shù)獲取不對(duì)稱的利益套利喜好風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)從而獲取相應(yīng)的利潤(rùn)投機(jī)期貨市場(chǎng)交易制度風(fēng)險(xiǎn)控制保證金制度停板制度持倉制度大戶報(bào)告交割制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金信息披露結(jié)算制度強(qiáng)行平倉當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

熔斷制度

強(qiáng)制減倉制度套期保值審批制度風(fēng)險(xiǎn)警示制度◆杠桿使用風(fēng)險(xiǎn)資金放大功能使得收益放大的同時(shí)也面臨著風(fēng)險(xiǎn)的放大，因此對(duì)于10倍左右的杠桿應(yīng)該如何用，用多大，也應(yīng)是因人而異的。水平高一點(diǎn)的可以5倍以上甚至用足杠桿，水平低的如果也用高杠桿，那無疑就會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)失控?！魪?qiáng)平和爆倉交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司要