通信行業(yè)研究：關(guān)注通信計(jì)算加速融合下的新機(jī)遇

內(nèi)容目錄一、關(guān)注通信＋計(jì)算加速融合下的新機(jī)遇 5二、中心側(cè)AI算力關(guān)注細(xì)分技術(shù)升級和國產(chǎn)替代機(jī)會 8AI應(yīng)用爆發(fā)，帶動智能算力規(guī)模高速增長 8液冷散熱：0-1增量市場，處在滲透率快速爬坡階段 10AI算力帶來傳輸瓶頸，驅(qū)動高速率光模塊和交換機(jī)需求 12行業(yè)重點(diǎn)公司 13三、邊緣側(cè)新技術(shù)+場景帶領(lǐng)連接層走出底部，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)步入發(fā)展快車道 13新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地有望帶領(lǐng)下游大顆粒場景復(fù)蘇 14工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：步入發(fā)展快車道，首先關(guān)注網(wǎng)絡(luò)層工業(yè)通信設(shè)備及模組 15展望：新場景+新技術(shù)帶領(lǐng)模組賽道復(fù)蘇 17行業(yè)重點(diǎn)公司 18四、智能汽車：競爭戰(zhàn)略控制點(diǎn)從三電成本轉(zhuǎn)向智能化差異 18降低三電成本突出價(jià)格優(yōu)勢，打造智能化差異助攻品牌向上 18關(guān)注智能化配置率升級帶來的增量機(jī)會 20行業(yè)重點(diǎn)公司 22五、5G投資轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動，新型基礎(chǔ)設(shè)施5G-A、衛(wèi)星通信建設(shè)加速 22運(yùn)營商板塊基本面呈現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，云業(yè)務(wù)有望迎來價(jià)值重估 23設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)側(cè)全球領(lǐng)先，關(guān)注5G-A、衛(wèi)星通信等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 24行業(yè)重點(diǎn)公司 27六、重點(diǎn)標(biāo)的 27七、風(fēng)險(xiǎn)提示 28圖表目錄圖表1：關(guān)注通信+計(jì)算融合機(jī)遇 5圖表2：中國5G終端滲透率 6圖表3：全球云計(jì)算市場滲透率（全球公有云市場收入/全球IT支出） 6圖表4：全球物聯(lián)網(wǎng)滲透率（連接數(shù)/1000億潛在總連接數(shù)） 7圖表5：中國L2及以上智能汽車滲透率 7圖表6：中國智能算力規(guī)模CAGR超50 8圖表7：中國通用算力規(guī)模CAGR近20 8圖表8：全球服務(wù)器市場需求較弱 8圖表9：預(yù)計(jì)23年AI服務(wù)器出貨量近萬臺 8圖表10：昇騰芯片已經(jīng)實(shí)現(xiàn)和英偉達(dá)相近的算力功耗比 9圖表11：以鯤鵬CPU為核心，提供服務(wù)器、存儲OS、數(shù)據(jù)庫以及行業(yè)應(yīng)用等軟硬件生態(tài) 9圖表12：昇騰生態(tài)軟硬件伙伴 10圖表13：芯片算力與功耗同步提升，帶來散熱方式升級 11圖表14：冷板式液冷整體鏈路圖 11圖表15：多種液冷技術(shù)的比較 11圖表16：IDC預(yù)計(jì)國內(nèi)液冷服務(wù)器市場將增至億美元 12圖表17：浪潮、超聚變和寧暢在國內(nèi)液冷服務(wù)器份額領(lǐng)先 12圖表18：第四代NVLink，網(wǎng)卡速率升級至800G 12圖表19：英偉達(dá)Superpod網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浼軜?gòu)增加高速率交換機(jī)用量 12圖表20：國內(nèi)光模塊廠商份額提升 13圖表21：硅光（SiP）已是全球光模塊市場主流技術(shù)之一 13圖表22：2Q23全球以太網(wǎng)交換機(jī)市場收入118億美元 13圖表23：思科在全球交換機(jī)市場份額領(lǐng)先 13圖表24：全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)與占比 14圖表25：國內(nèi)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)“物超人”步伐持續(xù)擴(kuò)大 14圖表26：星閃+鴻蒙打通生態(tài)、提高交互 14圖表27：全球智能家居出貨量及市場規(guī)模 15圖表28：國內(nèi)智能家居出貨量及市場規(guī)模 15圖表29：中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)形成以PaaS為核心、帶動多垂直行業(yè)應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)格局，政策導(dǎo)向AI發(fā)展將加速輻射規(guī)模 圖表30：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)直接產(chǎn)業(yè)向垂直行業(yè)滲透 16圖表31：平臺和網(wǎng)絡(luò)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)主要價(jià)值 16圖表32：平臺側(cè)市場規(guī)模未來四年CAGR30 16圖表33：平臺側(cè)市場份額分散，未來分化明顯 16圖表34：工業(yè)以太網(wǎng)通信協(xié)議占比增加 17圖表35：工業(yè)通信設(shè)備自主開發(fā)空間廣闊 17圖表36：全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模塊制式及出貨量預(yù)測（百萬臺） 17圖表37：5GFWA連接數(shù)快速提升（百萬） 18圖表38：24年5GRedCap模組及終端上市，開啟規(guī)模商用 18圖表39：高通引領(lǐng)HybridAI架構(gòu) 18圖表40：AI推理重心持續(xù)向邊緣轉(zhuǎn)移 18圖表41：國內(nèi)汽車自主品牌市占率不斷提升 19圖表42：國內(nèi)整車出口趨勢已成 19圖表43：新能源車市場份額集中（萬輛） 19圖表44：問界整車銷量（輛） 19圖表45：華為車BU與自主品牌車企合資，賦能產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展 20圖表46：汽車智能化關(guān)注方向 21圖表47：國家及地方智能網(wǎng)聯(lián)汽車相關(guān)政策出臺 21圖表48：23年仍以為主，24年L3滲透率開始提升 21圖表49：手機(jī)OS市場份額變化（） 22圖表50：車企打造操作系統(tǒng) 22圖表51：5G主題下的三波投資機(jī)遇 22圖表52：三大運(yùn)營商歷年資本開支走勢及預(yù)測（億元） 23圖表53：從2011年開始的十年強(qiáng)監(jiān)管周期已經(jīng)結(jié)束 23圖表54：23H1天翼云在國內(nèi)公有云份額top3 24圖表55：23H1天翼云在國內(nèi)公有云份額top5 24圖表56：運(yùn)營商算網(wǎng)資本開支持續(xù)提升（億元） 24圖表57：運(yùn)營商云業(yè)務(wù)保持高增速（億元） 24圖表58：全球通信設(shè)備市場份額 25圖表59：R18標(biāo)準(zhǔn)將凍結(jié)，開啟發(fā)展階段 25圖表60：國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)尚處早期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展明顯提速 26圖表61：全球在軌衛(wèi)星多用于通信領(lǐng)域 26圖表62：中國在軌衛(wèi)星多用于遙感領(lǐng)域 26圖表63：我國向ITU申請低軌星座建設(shè)計(jì)劃 27圖表64：星網(wǎng)集團(tuán)衛(wèi)星招標(biāo)公告 27圖表65：國金通信年度十大標(biāo)的估值表 28一、關(guān)注通信＋計(jì)算加速融合下的新機(jī)遇2023，我們看到在大模型、AIGCICTAIGPUCPU+GPUCUDAAI圖表1：關(guān)注通信+計(jì)算融合機(jī)遇來源：

5G、云、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車這四個(gè)賽道所處的位置進(jìn)行了判斷和20235G5G5GIT20221000202210的水平。智能汽車方面，2022L2超過25，預(yù)計(jì)25年將達(dá)到50。圖表2：中國5G終端滲透率來源：工信部，GSMA，（注：21年12月起，工信部更改5G用戶數(shù)統(tǒng)計(jì)口徑）圖表3：全球云計(jì)算市場滲透率（全球公有云市場收入/全球IT支出）來源：IDC，Gartner，圖表4：全球物聯(lián)網(wǎng)滲透率（連接數(shù)/1000億潛在總連接數(shù)）來源：IoTAnalytics，圖表5：中國L2及以上智能汽車滲透率來源：IDC，汽車之家，20245.5G/6GAI+（模組+邊緣算力二、中心側(cè)AI算力關(guān)注細(xì)分技術(shù)升級和自主開發(fā)機(jī)會AIIDC服務(wù)器&AIAI0-110AI應(yīng)用爆發(fā)，帶動智能算力規(guī)模高速增長中國智能算力規(guī)模未來五年CAGR超50，26年進(jìn)入ZFLOPS級別IDC155.220261271.4EFLOPS202147.7EFLOPS2026111.3EFLOPS，CAGR18.5。圖表6：中國智能算力規(guī)模CAGR超50 圖表7：中國通用算力規(guī)模CAGR接近201400120010000

2019 2020 20212022E2023E2024E2025E2026E

806040200

2019 2020 20212022E2023E2024E2025E2026E來源：IDC， 來源：IDC，AICSP23，24AItrendforceAI120GPU60-70。圖表8：全球服務(wù)器市場需求較弱 圖表9：預(yù)計(jì)23年AI服務(wù)器出貨量近120萬臺500

全球服務(wù)器市場規(guī)模（億美元） 同比增速

70%60%50%40%30%20%10%0%-20%-30%-40%

25002000150010000

2014Q12014Q32015Q12014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1AI服務(wù)器出貨量（千臺） YoY

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%來源：IDC， 來源：trendforce，，注：AI服務(wù)器（含搭載GPU、FPGA、ASIC等）910算力已和英偉達(dá)A100CANN圖表10：昇騰芯片已經(jīng)實(shí)現(xiàn)和英偉達(dá)相近的算力功耗比廠商芯片算力發(fā)布時(shí)間功耗華為昇騰910 320TFLOPS(FP16) 2019 310W昇騰310 8TFLOPS英偉達(dá)A800 A100的70 2022 -A10080GB 624TOPS(INT8)，312TFLOPS(FP16) 2020 300WH100 3026TOPS(INT8)，1513TFLOPS(FP16) 2022 300-350WAMD AMDMI250 362TFLOPS（FP16） 2021 560W海光信息深算1號 -深算2號 -來源：各公司官網(wǎng)，鯤鵬+昇騰生態(tài)助力通用計(jì)算&Kunpeng處理器構(gòu)建的全棧IT基礎(chǔ)設(shè)施、行業(yè)應(yīng)用及服務(wù)生態(tài)。生態(tài)包括PC、服務(wù)器、存儲、操作系統(tǒng)、openEuler開源OS以及配套的（OS圖表11：以鯤鵬CPU為核心，提供服務(wù)器、存儲、OS、數(shù)據(jù)庫以及行業(yè)應(yīng)用等軟硬件生態(tài)來源：鯤鵬計(jì)算產(chǎn)業(yè)白皮書，關(guān)注昇騰生態(tài)五大類合作伙伴投資機(jī)會整機(jī)硬件伙伴IHV硬件伙伴應(yīng)用軟件伙伴一體機(jī)解決方案伙伴生態(tài)運(yùn)營伙伴圖表12：昇騰生態(tài)軟硬件伙伴來源：華為昇騰社區(qū)，液冷散熱：0-1增量市場，處在滲透率快速爬坡階段IDC232410規(guī)模試點(diǎn)、2550規(guī)模應(yīng)用。圖表13：芯片算力與功耗同步提升，帶來散熱方式升級來源：英偉達(dá)，圖表14：冷板式液冷整體鏈路圖 圖表15：多種液冷技術(shù)的比較來源：液冷散熱白皮書， 來源：IDC，當(dāng)前市場是藍(lán)海狀態(tài)下的小范圍競爭，對于有技術(shù)與運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)積累的液冷服務(wù)商來說，處在技術(shù)紅利時(shí)期CAGR56.6IDC10.1202795美元。浪潮、超聚變、寧暢的液冷服務(wù)器銷售額位居前三，CR37080。圖表16：IDC預(yù)計(jì)國內(nèi)液冷服務(wù)器市場將增至95億美元 圖17：浪潮超聚變和寧暢在國內(nèi)液冷服務(wù)器份額領(lǐng)先9080706050403020100

2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E液冷服務(wù)器市場（億美元）

1%28%38%28%38%30%浪潮 超聚變 寧暢 聯(lián)想 其他來源：IDC， 來源：IDC，AI算力帶來傳輸瓶頸，驅(qū)動高速率光模塊和交換機(jī)需求GPU400G/800G/1.6T圖表18：第四代NVLink網(wǎng)卡速率升級至800G 圖表19：英偉達(dá)Superpod網(wǎng)絡(luò)拓?fù)浼軜?gòu)增加高速率交換機(jī)用量來源：英偉達(dá)， 來源：英偉達(dá)，24B100，800G1.6T（SiP）LPO/CPO242028800G1.6T30以上。圖表20：國內(nèi)光模塊廠商份額提升 圖表21：硅光（SiP）已是全球光模塊市場主流技術(shù)之一來源：Lightcounting， 來源：Lightcounting，AI驅(qū)動交換機(jī)端口速率和端口數(shù)提升，帶來交換機(jī)市場增量需求。受全球數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求增長拉動，2021Q1開始全球交換機(jī)市場增速逐步回升，其中高速數(shù)據(jù)中心交換IDC3652021年提升22.615.710G/40G向400G/800G根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年高速板塊200/400GbE交換機(jī)收入全年增長超過300，1Q23200/400GbE141.3Dell’Oro800G2025400GODM廠商機(jī)會。圖表22：2Q23全球以太網(wǎng)交換機(jī)市場收入118億美元 圖表23：思科在全球交換機(jī)市場份額領(lǐng)先806040200

全球市場規(guī)模（億美元） 同比

0.50.40.30.20.10-0.12015Q12015Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1

100%0%思科 華為 Arista HPE 瞻博 新華三 其他來源：IDC， 來源：IDC，云頭條，行業(yè)重點(diǎn)公司服務(wù)器整機(jī)：高新發(fā)展（華鯤振宇（未上市、軟通動力（同方計(jì)算機(jī)、神州數(shù)碼（神州鯤泰、中興通訊、工業(yè)富聯(lián)、浪潮信息光模塊/光器件：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信交換機(jī)：菲菱科思、銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份（新華三)液冷散熱：英維克、曙光數(shù)創(chuàng)、飛榮達(dá)、科創(chuàng)新源三、邊緣側(cè)新技術(shù)+場景帶領(lǐng)連接層走出底部，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)步入發(fā)展快車道物聯(lián)網(wǎng)連接滲透率目前仍處于較低水平，看好大顆粒場景帶動連接數(shù)增長。據(jù)IoTAnaIytics21122270MTA203015IoT125010大場景推動滲透率快速提升。圖表24：全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)與占比 圖表25：國內(nèi)蜂窩物聯(lián)網(wǎng)“物超人”步伐持續(xù)擴(kuò)大500

80% 2570% 2060%50% 1540%30% 1020%10% 50%0

35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%2021-022021-042021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08 來源：IoTanalytics， 來源：工信部，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地有望帶領(lǐng)下游大顆粒場景復(fù)蘇圖表26：星閃+鴻蒙打通生態(tài)、提高交互來源：wind，星閃聯(lián)盟，華為星閃大會，星閃1.0產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)白皮書，MatterIoT8.9511.7；國內(nèi)智能2.312.75圖表27：全球智能家居出貨量及市場規(guī)模 圖表28：國內(nèi)智能家居出貨量及市場規(guī)模7000600050004000300020001000

2.521.510.502017

2018

2019

2020

02021出貨量（右軸：億臺） 市場規(guī)模（左軸：億美元）來源：CSA， 來源：IDC，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：步入發(fā)展快車道，首先關(guān)注網(wǎng)絡(luò)層工業(yè)通信設(shè)備及模組PaaS2023231240，20231020224.4514.53GDP4.79GDP3.7。圖表29：中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)形成以PaaSAI發(fā)展將加速輻射規(guī)模來源：艾瑞咨詢，AIAIAI（20231.23731，是產(chǎn)業(yè)主要價(jià)值環(huán)節(jié)。圖表30：工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)直接產(chǎn)業(yè)向垂直行業(yè)滲透 圖表31：平臺和網(wǎng)絡(luò)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)主要價(jià)值1165.362146.12

3829.35平臺 網(wǎng)絡(luò) 數(shù)據(jù) 安

4534.38來源：中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書2022， 來源：中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書2022，24AIPaaSAPP—解決方案的三層產(chǎn)品體系，未來智能化應(yīng)用解決202228.622.3，IDC202556.12022-2025CAGR30AI圖表32：平臺側(cè)市場規(guī)模未來四年CAGR30 圖表33：平臺側(cè)市場份額分散，未來分化明顯60504030201002020 2021 2022 2023E 2024E

50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%市場空間 YoY 華為 百度 阿里巴巴 騰訊 用友 樹根互聯(lián) 其他來源：IDC， 來源：IDC，通信網(wǎng)絡(luò)傳輸是實(shí)現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用落地的基礎(chǔ)，工業(yè)通信設(shè)備自主開發(fā)空間廣闊。2021年我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)增加值規(guī)模3829.35億元，占總規(guī)模的33，同比+16.23，物聯(lián)網(wǎng)通信模組、工業(yè)通信網(wǎng)關(guān)、工業(yè)專網(wǎng)專線、標(biāo)識解析、云網(wǎng)絡(luò)等，有望迎來新一輪部署周期。工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)作為高帶寬網(wǎng)絡(luò)傳輸核心工業(yè)通信設(shè)備，正在逐步替代現(xiàn)場總線等傳統(tǒng)方式。根據(jù)貝哲斯咨詢，2022年中國工業(yè)以太網(wǎng)交換機(jī)市場規(guī)模達(dá)47.6億元，全球市場規(guī)模達(dá)185.15億元，預(yù)測到2028年全球市場規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)278.7億元。目前工業(yè)網(wǎng)絡(luò)側(cè)設(shè)備市場主要被國外品牌思科、西門子、MOXA、Belden（百通赫斯曼）等公司占據(jù)，國產(chǎn)廠商市占率較低。建議關(guān)注：工業(yè)通信設(shè)備商（東土科技、三旺通信、映翰通、智微智能、無線通信模組（移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能。圖表34：工業(yè)以太網(wǎng)通信協(xié)議占比增加 圖表35：工業(yè)通信設(shè)備自主開發(fā)空間廣闊100%0%2017 2018 2019 2020 2021 2022工業(yè)交換機(jī)、路由器主要地區(qū) 廠商全球（思科、西門子、百通赫斯曼、MOXA等國內(nèi)（東土科技、三旺通信、映翰通等現(xiàn)場總線 工業(yè)以太網(wǎng) 無線技術(shù)來源：HMS， 來源：《2022工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)白皮書》，展望：新場景+新技術(shù)帶領(lǐng)模組賽道復(fù)蘇2023，5G605GNB-IoT4GCat.1bis4G4G圖表36：全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模塊制式及出貨量預(yù)測（百萬臺）來源：counterpoint，F(xiàn)WA5GRedCapFWAFWA20225GFWA235GRedCap圖表37：5GFWA連接數(shù)快速提升（百萬） 圖表38：24年5GRedCap模組及終端上市開啟規(guī)模商用來源：愛立信《移動市場報(bào)告2022》注：22年及以后為預(yù)測值，國金證券研究 來源：中國聯(lián)通5GRedCap白皮書，所數(shù)據(jù)從邊緣側(cè)產(chǎn)生，AI處理的重心持續(xù)向邊緣轉(zhuǎn)移AIAI圖表39：高通引領(lǐng)HybridAI架構(gòu) 圖40：AI推理重心持續(xù)向邊緣轉(zhuǎn)移來源：高通《TransformingtheConnectedIntelligentEdgetoRealize5G’sFullPotential》，

來源：中國移動研究院，行業(yè)重點(diǎn)公司圍繞AIAIGC5GRedCap、通信模組/芯片：移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能、樂鑫科技工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：東土科技、映翰通、三旺通信智控器：和而泰、拓邦股份四、智能汽車：競爭戰(zhàn)略控制點(diǎn)從三電成本轉(zhuǎn)向智能化差異4.1降低三電成本突出價(jià)格優(yōu)勢，打造智能化差異助攻品牌向上115050203060203060圖表41：國內(nèi)汽車自主品牌市占率不斷提升 圖表42：國內(nèi)整車出口趨勢已成100%0%

500

2016 2017 2018 2019 2020 2021 乘用車出口（萬輛） 同比

120%100%80%60%40%20%0%-20%自主 德系 日系 美系 韓系 其他來源：中汽協(xié)， 來源：中汽協(xié)，三電成本優(yōu)勢奠定行業(yè)集中格局，智能化差異助攻品牌向上。2023年1-10月新能源銷量628.530，53.3。新勢力車企圖表43：新能源車市場份額集中（萬輛、）來源：中汽協(xié)，圖表44：問界整車銷量（輛）80006000400020000問界M5 問界M7來源：問界，

圖表45：華為車BU與自主品牌車企合資，賦能產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展來源：華為，關(guān)注智能化配置率升級帶來的增量機(jī)會ADASL3+ADCU50點(diǎn)研發(fā)的方向，多模態(tài)的交互體驗(yàn)與自主可控操作系統(tǒng)將是未來方向。4G5G圖表46：汽車智能化關(guān)注方向來源：24L1-L2+2324ADASADCU圖表47：國家及地方智能網(wǎng)聯(lián)汽車相關(guān)政策出臺 圖表48：23年仍以L1/2為主，24年L3滲透率開始提升地區(qū)時(shí)間政策全國Nov-22《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作通知》上海Jan-23《上海市智能網(wǎng)聯(lián)汽車高速路測試與示范實(shí)施方案》杭州Apr-23《杭州市智能網(wǎng)聯(lián)汽車測試與應(yīng)用管理辦法》成都Jun-23《推進(jìn)成都市智能網(wǎng)聯(lián)汽車遠(yuǎn)程駕駛指導(dǎo)意見》北京Jul-23點(diǎn)管理細(xì)則》全國Nov-23《國家車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南》來源：各地政府網(wǎng)站， 來源：ICVTank，OSOSOS車載顯示：華為引領(lǐng)座艙投影、AR-HUD和激光大燈等激光顯示應(yīng)用落地，有望成為車企打造智能化差異的重要賣點(diǎn)，建議關(guān)注激光顯示龍頭光峰科技5G32.75圖表49：手機(jī)OS市場份額變化（） 圖表50：車企打造操作系統(tǒng)9080706050403020101999200019992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021PalmOS owsMobile SymbianBlackBerryOS iOS Android來源：IDC，counterpoint， 來源：中國電動汽車供應(yīng)鏈創(chuàng)新大會2022，行業(yè)重點(diǎn)公司整車：長安汽車、江淮汽車、賽力斯自動駕駛域控制器：德賽西威、經(jīng)緯恒潤車載光學(xué)：光峰科技車載模組：移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能智能座艙：光庭信息、中科創(chuàng)達(dá)高精地圖與組合導(dǎo)航：華測導(dǎo)航、中海達(dá)五、5G投資轉(zhuǎn)向需求驅(qū)動，新型基礎(chǔ)設(shè)施5G-A、衛(wèi)星通信建設(shè)加速2023年5G規(guī)模建網(wǎng)期進(jìn)入尾聲，產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向漫長的需求驅(qū)動。圖表51：5G主題下的三波投資機(jī)遇來源：，Qualcomm，運(yùn)營商年報(bào)，華為，041%34%22%5%0%資本開支合計(jì)資本開支占收比來源：運(yùn)營商年報(bào)，

5G時(shí)代運(yùn)營商資本開支周期已明顯減弱。反應(yīng)到投資強(qiáng)度（Capex/Revenue）指標(biāo)上，5G3/4G105G321.55G605G60運(yùn)營商板塊基本面呈現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，云業(yè)務(wù)有望迎來價(jià)值重估2022年三大運(yùn)營商龍頭中國移動的營收和利潤均實(shí)現(xiàn)了10左右的增長，這是自2008年125G時(shí)代管20114G（Capex/Revenue）3G41、4G345G202122，20左右水平。圖表53：從2011年開始的十年強(qiáng)監(jiān)管周期已經(jīng)結(jié)束來源：，運(yùn)營商在以云/IDC5G圖表54：23H1天翼云在國內(nèi)公有云IaaS份額top3 圖表55：23H1天翼云在國內(nèi)公有云PaaS份額top5阿里巴巴 華為 中國電信 騰訊 AWS 其他 阿里巴巴 騰訊 AWS 華為 中國電信 其他來源：IDC， 來源：IDC，IaaStop3132619.6，29.342280.5DICT26.4866HBN提升至43以上伴隨國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出海國內(nèi)云服務(wù)廠商在全球市場份額仍具備廣闊提升空間，建議關(guān)注運(yùn)營商云生態(tài)伙伴投資機(jī)會。圖表56：運(yùn)營商算網(wǎng)資本開支持續(xù)提升（億元） 圖表57：運(yùn)營商云業(yè)務(wù)保持高增速（億元）500中國聯(lián)通算力網(wǎng)絡(luò)資本開支中國電信產(chǎn)業(yè)數(shù)字化投資2021 2022 2023E1H231H22收入同比450收入400天翼云45928163%350300移動云42223480%250200聯(lián)通云25518736%15010050阿里云4974921%0中國移動算力資本開支華為云24122年為453億元/來源：運(yùn)營商財(cái)報(bào)， 來源：各公司財(cái)報(bào)，云頭條，設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)側(cè)全球領(lǐng)先，關(guān)注5G-A、衛(wèi)星通信等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)2024年預(yù)計(jì)仍將是溫和增長，關(guān)注設(shè)備商結(jié)構(gòu)性市場機(jī)會。根據(jù)Dell'OroGroup20232，2024整體市場仍將平穩(wěn)。在行業(yè)溫和增長的大背景下，更多應(yīng)關(guān)注結(jié)構(gòu)性成長機(jī)會。5GCPU、FPGAAD/DA、PLL2）在模塊/QorvoSkyworks5GFinisar、Acacia3）在主設(shè)備5G5G60份額。圖表58：全球通信設(shè)備市場份額100%0%

2019

2020

2021

2022

23H1華為 諾基亞 愛立信 中興 思科 Ciena 三星 其他來源：Dell'OroGroup，5.5G在5G傳統(tǒng)場景三角的基礎(chǔ)上，新增UCBC（上行超寬帶、RTBC（寬帶實(shí)時(shí)交互）和HC（通信感知融合R18預(yù)計(jì)在2024Q15.5G2025年落地5G-A品配套升級機(jī)會。圖表59：R18標(biāo)準(zhǔn)將凍結(jié)，開啟5G-A發(fā)展階段來源：5G，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)尚處早期，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展明顯提速，衛(wèi)星制造和地面終端建設(shè)是率先受益環(huán)節(jié)，（、盛路通信（星網(wǎng)相控陣天線供應(yīng)商（。圖表60：國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)尚處早期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展明顯提速來源：BryceTech，《2023中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，SpaceX、OneWeb等商業(yè)航天公司推動衛(wèi)星從“單66.312.42224圖表61：全球在軌衛(wèi)星多用于通信領(lǐng)域 圖表62：中國在軌衛(wèi)星多用于遙感領(lǐng)域2.0%7.8%2.8%

19.2%

12.4%21.2%

4.1%9.1%66.3%通信 遙感 導(dǎo)航 空間科學(xué) 其他

55.3%通信 遙感 導(dǎo)航 空間科學(xué) 其他來源：UCS衛(wèi)星數(shù)據(jù)庫（更新至23年1月1日）， 來源：UCS衛(wèi)星數(shù)據(jù)庫（更新至23年1月1日），G602021412992202212000+12962550600星的批量化制造能力，實(shí)現(xiàn)空間信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模超2000億元。圖表63：我國向ITU申請低軌星座建設(shè)計(jì)劃 圖64：星網(wǎng)集團(tuán)衛(wèi)星招標(biāo)公告衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)GW-2GW-A59招投標(biāo)項(xiàng)目 公告時(shí)間 中標(biāo)單位接收日期衛(wèi)星總數(shù)2020.09.112020.09.11通信衛(wèi)星2022.05.24中國空間技術(shù)研究院69126080上海航天技術(shù)研究院軌道面數(shù)每軌道衛(wèi)星數(shù)軌道高度（km）36363636164060上海微小衛(wèi)星工程中心48484848305060通信衛(wèi)星012022.10.18中國空間技術(shù)研究院上海微小衛(wèi)星工程中心和中電科54所聯(lián)合體1145114511451145590600508通信衛(wèi)星022022.10.18中國空間技術(shù)研究院軌道角度（deg）30405060855055上海微小衛(wèi)星工程中心銀河航天頻段