技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)第六章 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

第五章財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)教學(xué)目的和要求財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從企業(yè)的角度分析工程的經(jīng)濟(jì)效果，經(jīng)過(guò)本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生了解財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用；掌握財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的步驟和方法?？梢越?jīng)過(guò)編制財(cái)務(wù)報(bào)表，從企業(yè)的角度評(píng)價(jià)工程的投資獲利才干、借款歸還才干及抗風(fēng)險(xiǎn)才干。第一節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容和步驟

一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是指按國(guó)家現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度和市場(chǎng)價(jià)錢(qián)，從企業(yè)的角度出發(fā)，預(yù)測(cè)分析投資工程在壽命期內(nèi)直接發(fā)生的費(fèi)用、收益，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，經(jīng)過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)目的的計(jì)算，判別工程的獲利才干，工程的清償才干，工程外匯平衡才干。以斷定工程的可行性。二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用1.工程實(shí)施前判別工程財(cái)務(wù)上能否可行，為投資者提供決策根據(jù)。2.工程實(shí)施后財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的有關(guān)資料可作為制定消費(fèi)方案、資金規(guī)劃的根據(jù)。3.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)所提供的各類(lèi)數(shù)據(jù)有助于國(guó)家有關(guān)主管機(jī)關(guān)利用各種經(jīng)濟(jì)杠桿，對(duì)某些盈利性較差但又特別利國(guó)利民的工程進(jìn)展調(diào)整，增大這些工程的財(cái)務(wù)成果。三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的根本內(nèi)容〔一〕財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的識(shí)別以企業(yè)為界定范圍內(nèi)發(fā)生的資金流入、流出。效益主要表現(xiàn)為產(chǎn)品的銷(xiāo)售〔營(yíng)業(yè)〕收入、各種補(bǔ)貼、期末回收固定資產(chǎn)殘值和流動(dòng)資金。費(fèi)用主要表現(xiàn)為投資、運(yùn)營(yíng)本錢(qián)、稅金、利息支出。〔二〕財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的計(jì)算〔三〕財(cái)務(wù)報(bào)表的編制為分析工程盈利需編制的主要報(bào)表有：現(xiàn)金流量表、損益表及相應(yīng)的輔助報(bào)表。為分析工程的清償才干需編制的主要報(bào)表有：資產(chǎn)負(fù)債表、資金來(lái)源與運(yùn)用表及相應(yīng)的輔助報(bào)表?！菜摹池?cái)務(wù)評(píng)價(jià)目的的計(jì)算與評(píng)價(jià)四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)程序1.根底數(shù)據(jù)的預(yù)備2.編制根本的財(cái)務(wù)報(bào)表3.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)目的的計(jì)算與評(píng)價(jià)4.進(jìn)展不確定性分析5.做出工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的最終結(jié)論第二節(jié)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法一、判別工程經(jīng)濟(jì)上可行的主要標(biāo)志〔一〕盈利程度〔二〕借款歸還才干〔三〕接受風(fēng)險(xiǎn)才干二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的體系評(píng)價(jià)內(nèi)容根本報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)目的靜態(tài)目的動(dòng)態(tài)目的

全部投資現(xiàn)金流量表全部投資回收期財(cái)務(wù)IRR、財(cái)務(wù)NPV自有資金現(xiàn)金流量表

財(cái)務(wù)IRR、財(cái)務(wù)NPV損益表投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率

清償才干分析資金來(lái)源與運(yùn)用表借款歸還期

資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率

外匯平衡分析財(cái)務(wù)外匯平衡表

盈虧平衡分析平衡點(diǎn)消費(fèi)才干利用率、平衡點(diǎn)產(chǎn)量

敏感性分析

財(cái)務(wù)IRR、財(cái)務(wù)NPV概率分析

E(NPV)≥0的累計(jì)概率盈利才干分析不確定性分析還可按目的表示的是時(shí)間量、價(jià)值量或比率關(guān)系，分為：1.時(shí)間型目的：包括〔1〕全部投資回收期〔2〕借款歸還期。2.價(jià)值型目的：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。3.比率型目的：包括〔1〕財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率〔2〕投資利潤(rùn)率〔3〕投資利稅率〔4〕資本金利潤(rùn)率〔5〕資產(chǎn)負(fù)債率〔6〕流動(dòng)比率〔7〕速動(dòng)比率。三、工程財(cái)務(wù)盈利才干分析〔一〕全部投資現(xiàn)金流量分析1.全部投資現(xiàn)金流量表的編制全投資現(xiàn)金流量表是站在工程全部投資的角度，或者說(shuō)是假定工程全部投資均為自有資金條件下工程的現(xiàn)金流入流出情況。P193表5-2現(xiàn)金流量表〔全部投資〕2.目的的計(jì)算與評(píng)價(jià)〔1〕財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率〔2〕財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值〔3〕投資回收期〔二〕自有資金現(xiàn)金流量分析1.自有資金現(xiàn)金流量表的編制自有資金現(xiàn)金流量表是站在工程投資主體角度思索工程的現(xiàn)金流入流出情況，著眼于調(diào)查工程自有的資金那部分投資能夠得到的財(cái)務(wù)成果。P196表5-3現(xiàn)金流量表〔自有資金〕2.目的的計(jì)算與評(píng)價(jià)〔1〕財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率〔2〕財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值〔三〕損益表的編制及目的計(jì)算與評(píng)價(jià)1.損益表的編制損益表反映工程計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額，所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況。P198表5-4損益表2.目的的計(jì)算與評(píng)價(jià)〔1〕投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額÷工程總投資工程總投資=固定資產(chǎn)投資及方向調(diào)理稅+建立期利息+流動(dòng)資金〔2〕投資利稅率投資利稅率=年利稅總額或平均利稅總額÷總投資〔3〕資本金利潤(rùn)率資本金利潤(rùn)率=年利潤(rùn)總額或年平均利潤(rùn)總額÷資本金四、工程清償才干分析工程清償才干分析主要調(diào)查工程計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)情況及償債才干?！惨弧池?cái)務(wù)杠桿作用財(cái)務(wù)杠桿作用是各種不同的籌資方式和方法所確定的不同的財(cái)務(wù)構(gòu)造對(duì)工程投資者的盈利所起的作用。例：設(shè)一個(gè)工程的總產(chǎn)值為100，現(xiàn)有三種不同的財(cái)務(wù)構(gòu)造：甲方案：總資產(chǎn)100，其中債務(wù)0，自有資金100，債務(wù)比0/100=0；乙方案：總資產(chǎn)100，其中債務(wù)50，自有資金50，債務(wù)比50/100=0.5；丙方案：總資產(chǎn)100，其中債務(wù)75，自有資金25，債務(wù)比75/100=0.75；假設(shè)貸款利率為8%，那么不同的財(cái)務(wù)構(gòu)造對(duì)自有資金收益率起的作用見(jiàn)下表：全投資收益率5%8%12%自有資金債務(wù)比05%8%12%

債務(wù)比0.52%8%16%收益率債務(wù)比0.75-4%8%24%

結(jié)論：1、當(dāng)全部投資收益率等于貸款利率時(shí)，不論債務(wù)比是多少，自有資金收益率都等于全部投資收益率〔8%〕，此時(shí)財(cái)務(wù)杠桿作用力為零。2、全部投資收益率大于貸款利率時(shí)，自有資金收益率大于或等于全部投資收益率，且債務(wù)比率越大，自有資金收益率越大，此時(shí)貸款投資是有利的。3、當(dāng)全部投資收益率小于貸款利率時(shí)，自有資金收益越小，此時(shí)貸款投資是不利的?！捕迟Y金來(lái)源與運(yùn)用表的編制及評(píng)價(jià)目的的計(jì)算1.資金來(lái)源與運(yùn)用表的編制資金來(lái)源與運(yùn)用表反映工程計(jì)算期內(nèi)務(wù)年的資金盈余或短缺情況。用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及歸還方案，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供根據(jù)。P203表5-6資金來(lái)源與運(yùn)用表2.評(píng)價(jià)目的的計(jì)算〔三〕資產(chǎn)負(fù)債表的編制及評(píng)價(jià)目的計(jì)算1.資產(chǎn)負(fù)債表的編制資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映工程計(jì)算期內(nèi)各年未資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，用于調(diào)查工程資產(chǎn)負(fù)債和一切者權(quán)益的構(gòu)造能否合理。進(jìn)展清償才干分析。P206表5-7資產(chǎn)負(fù)債表2.評(píng)價(jià)目的的計(jì)算〔1〕資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是反映工程各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債才干的目的。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債合計(jì)/資產(chǎn)合計(jì)×100%〔2〕流動(dòng)比率流動(dòng)比率是反映償付流動(dòng)負(fù)債才干的目的。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額×100%〔3〕速動(dòng)比