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2024年CPA注會《財務(wù)成本管理》高頻錯題練習(xí)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.下列各項中,與喪失現(xiàn)金折扣的機會成本呈反向變化的是()。

A.現(xiàn)金折扣B.折扣期C.信用標(biāo)準(zhǔn)D.信用期

2.企業(yè)關(guān)鍵績效指標(biāo)分為結(jié)果向和過程導(dǎo)向,下列屬于結(jié)果導(dǎo)向指標(biāo)的是()。

A.單位變動成本B.資本性支出C.客戶滿意度D.自由現(xiàn)金流量

3.某公司發(fā)行面值為1000元,票面年利率為5%,期限為10年,每年支付一次利息,到期一次還本的債券。已知發(fā)行時的市場利率為6%,則發(fā)行時點該債券的價值為()元。已知:(P/A,6%,10)=7.3601,(P/F,6%,10)=0.5584

A.1000B.982.24C.926.41D.1100

4.甲公司2019年凈利潤150萬元,利息費用100萬元,優(yōu)先股股利37.5萬元。企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司財務(wù)杠桿系數(shù)為()。

A.1.85B.2C.2.15D.3

5.2022年8月2日,甲公司股票每股市價50元。市場上有以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán),每份看漲期權(quán)可買入1股股票。執(zhí)行價格為48元,2022年10月26日到期。下列情形中,持有該期權(quán)多頭的理性投資人會行權(quán)的是()

A.2022年10月26日,甲公司股票每股市價40元

B.2022年8月26日,甲公司股票每股市價50元

C.2022年8月26日,甲公司股票每股市價40元

D.2022年10月26日,甲公司股票每股市價50元

6.甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè),擬投資新能源汽車項目,預(yù)計期限10年。乙公司是一家新能源汽車制造企業(yè),與該項目具有類似的商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率和財務(wù)狀況。下列各項中,最適合作為該項目稅前債務(wù)資本成本的是()。

A.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的到期收益率6.5%

B.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的票面利率5%

C.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的票面利率6%

D.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率5.5%

7.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險報酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險報酬率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。

A.16.75%和25%

B.13.65%和16.24%

C.16.75%和12.5%

D.13.65%和25%

8.ABC公司投資一個項目,初始投資在第一年初一次投入,該項目預(yù)期未來4年每年的現(xiàn)金流量為9000萬元。所有現(xiàn)金流都發(fā)生在年末。項目資本成本為9%。如果項目凈現(xiàn)值(NPV)為3000萬元,那么該項目的初始投資額為()萬元

A.11253B.13236C.26157D.29160

9.下列各項中,能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)的因素是()。

A.成本下降、息稅前利潤增加B.所得稅稅率下降C.用抵押借款購房D.宣布并支付股利

10.下列關(guān)于短期債務(wù)籌資的說法中,不正確的是()。

A.籌資速度快,容易取得

B.債權(quán)人對于短期負(fù)債的限制比長期負(fù)債相對嚴(yán)格一些

C.一般地講,短期負(fù)債的利率低于長期負(fù)債

D.籌資風(fēng)險高

11.甲公司今年的安全邊際率為40%,則根據(jù)今年的指標(biāo)利用簡化公式計算得出的經(jīng)營杠桿系數(shù)為()。

A.0.4B.2.5C.1.67D.0.5

12.某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元,期限1年,年利率為10%,按照貼現(xiàn)法付息,則年末應(yīng)償還的金額為()萬元。

A.70B.90C.100D.110

13.關(guān)于產(chǎn)品銷售定價決策,下列說法不正確的是()。

A.產(chǎn)品銷售定價決策關(guān)系到生產(chǎn)經(jīng)營活動的全局

B.在競爭激烈的市場上,銷售價格往往可以作為企業(yè)的制勝武器

C.在市場經(jīng)濟環(huán)境中,產(chǎn)品的銷售價格是由供需雙方的力量對比所決定的

D.在寡頭壟斷市場中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格

14.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和20%,無風(fēng)險報酬率為5%。假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險報酬率取得資金,將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則該投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。

A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%C.12.5%和30%D.13.65%和25%

15.黃記公司在編制成本費用預(yù)算時,利用總成本性態(tài)模型(Y=a+bX),測算預(yù)算期內(nèi)各種可能的業(yè)務(wù)量水平下的成本費用,這種預(yù)算編制方法是()。

A.零基預(yù)算法B.固定預(yù)算法C.彈性預(yù)算法D.滾動預(yù)算法

16.無償增資發(fā)行是指認(rèn)購者不必向公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方式,發(fā)行對象只限于原股東,其目的主要是()。

A.直接從外界募集股本,增加公司的資本金

B.給予原股東一種優(yōu)惠

C.依靠減少公司的資本公積或留存收益來增加資本金

D.增強股東信心和公司信譽

17.甲公司實行激進(jìn)型營運資本籌資政策,下列有關(guān)甲公司的說法中正確的是()。

A.波動性流動資產(chǎn)大于短期金融負(fù)債

B.穩(wěn)定性流動資產(chǎn)小于短期金融負(fù)債

C.營業(yè)高峰時,易變現(xiàn)率大于1

D.營業(yè)低谷時,易變現(xiàn)率小于1

18.甲公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)。2020年初凈經(jīng)營資產(chǎn)1000萬元,凈負(fù)債200萬元,2020年凈利潤100萬元,股利支付率20%。預(yù)計2021年不發(fā)股票且保持經(jīng)營效率財務(wù)政策不變,2021年末所有者權(quán)益預(yù)計為()。

A.880萬元B.888萬元C.968萬元D.987萬元

19.某公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股,采用固定股息率,面值100元,年股息率為10%,發(fā)行價格為100元,則該優(yōu)先股的期望報酬率為()。

A.9.09%B.10%C.10.09%D.11%

20.某公司總資產(chǎn)凈利率15%,產(chǎn)權(quán)比率為1,則權(quán)益凈利率是()

A.15%B.30%C.35%D.40%

21.下列有關(guān)股利理論、股利分配與股票回購的說法中不正確的是()。

A.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇,但是兩者帶給股東的凈財富效應(yīng)不同

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加,盈利總額不變,則原股東所持股票的市場價值增加

C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票

D.稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本,股東會傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

22.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點表述不正確的是()。

A.在未來市場股價降低時,會降低公司的股權(quán)籌資額

B.在未來市場股價降低時,會有財務(wù)風(fēng)險

C.可轉(zhuǎn)換債券使公司取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性

D.可轉(zhuǎn)換債券的底線價值,應(yīng)當(dāng)是純債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者

23.下列關(guān)于財務(wù)管理基礎(chǔ)知識的說法中,正確的是()。

A.普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人,特殊普通合伙企業(yè)的合伙人都是特殊普通合伙人

B.每股收益最大化是恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)管理目標(biāo)

C.股東可以通過不斷強化對經(jīng)營者的監(jiān)督來提升企業(yè)價值,從而最大化股東財富

D.購買距離到期日恰為一整年的國債屬于貨幣市場內(nèi)的投資行為

24.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望報酬與風(fēng)險之間的關(guān)系。當(dāng)無風(fēng)險報酬率不變時,投資者的風(fēng)險厭惡感普遍減弱時,會導(dǎo)致證券市場線()。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

25.甲便利店銷售一種新產(chǎn)品,銷售單價10元,單位變動成本2元,年固定成本總額1000萬元,企業(yè)所得稅稅率25%,全年稅后目標(biāo)利潤5250萬元。該產(chǎn)品全年的保利額是()萬元。

A.10000B.7812.5C.6250D.5375

二、多選題(15題)26.資本結(jié)構(gòu)分析中所指的資本包括()。

A.長期借款B.應(yīng)付債券C.普通股D.短期借款

27.假設(shè)其他因素不變,下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有()。

A.提高存貨周轉(zhuǎn)率B.提高產(chǎn)品毛利率C.提高權(quán)益乘數(shù)D.提高股利支付率

28.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言,下列說法中不正確的有()。

A.平價出售的債券價值一直保持不變

B.隨著到期日的臨近,折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小

C.隨著到期日的臨近,債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏

D.如果是溢價出售,其他條件不變,則債券付息頻率越高,債券價值越高

29.在成本分析模式下,當(dāng)企業(yè)達(dá)成最佳現(xiàn)金持有量時,下列選項成立的有()

A.機會成本等于短缺成本B.機會成本等于管理成本C.機會成本與管理成本之和最小D.機會成本與短缺成本之和最小

30.企業(yè)在編制直接材料預(yù)算時,需要估計各季度材料采購的現(xiàn)金支出額,影響該金額的因素有()。

A.材料采購單價B.預(yù)計材料庫存量C.供貨商提供的信用政策D.預(yù)計產(chǎn)量

31.以下關(guān)于關(guān)鍵績效指標(biāo)法的說法中,正確的有()。

A.評價指標(biāo)相對較多,實施成本較高

B.構(gòu)建關(guān)鍵績效指標(biāo)體系時,應(yīng)該分層次建立體系

C.關(guān)鍵績效指標(biāo)類別一般包括結(jié)果類、動因類和效率類

D.關(guān)鍵指標(biāo)的選取需要透徹理解企業(yè)價值創(chuàng)造模式和戰(zhàn)略目標(biāo)

32.下列成本費用中,一般屬于存貨變動儲存成本的有()。

A.庫存商品保險費B.存貨占用資金應(yīng)計利息C.存貨破損和變質(zhì)損失D.倉庫折舊費

33.假設(shè)其他因素不變,下列變動中會導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)含增長率提高的有()。

A.預(yù)計營業(yè)凈利率的增加B.預(yù)計股利支付率的增加C.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比的增加D.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比的增加

34.某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益。下列有效性不同的資本市場中,會出現(xiàn)上述情況的有()。

A.弱式有效市場B.強式有效市場C.無效市場D.半強式有效市場

35.假設(shè)其他條件不變,下列影響期權(quán)價值的各項因素中,與看跌期權(quán)價值同向變動的是()。

A.執(zhí)行價格B.標(biāo)的股票股價波動率C.無風(fēng)險利率D.標(biāo)的股票市價

36.下列各項指標(biāo)中,可以用來考核利潤中心業(yè)績的有()。

A.剩余收益B.經(jīng)濟增加值C.部門邊際貢獻(xiàn)D.部門稅前經(jīng)營利潤

37.下列各項中,屬于財務(wù)業(yè)績評價優(yōu)點的有()。

A.可以反映企業(yè)的綜合經(jīng)營成果

B.更體現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)業(yè)績

C.容易從會計系統(tǒng)中獲得相應(yīng)的數(shù)據(jù)

D.可以避免非財務(wù)業(yè)績評價只側(cè)重過去、比較短視的不足

38.關(guān)于期權(quán)的投資策略,下列說法中正確的有()。

A.保護性看跌期權(quán)比單獨投資股票的風(fēng)險大

B.拋補性看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略

C.空頭對敲的最壞結(jié)果是白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本

D.股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本,才能給多頭對敲的投資者帶來凈收益

39.剩余收益是評價投資中心業(yè)績的指標(biāo)之一。下列關(guān)于剩余收益指標(biāo)的說法中,正確的有()。

A.剩余收益可以根據(jù)現(xiàn)有財務(wù)報表資料直接計算

B.剩余收益可以引導(dǎo)部門經(jīng)理采取與企業(yè)總體利益一致的決策

C.計算剩余收益時,對不同部門可以使用不同的資本成本

D.剩余收益指標(biāo)可以直接用于不同部門之間的業(yè)績比較

40.下列有關(guān)最佳現(xiàn)金持有量分析的說法中,正確的有()。

A.在隨機模式下,管理人員對風(fēng)險的承受度提高,能夠使現(xiàn)金返回線上升

B.隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法,若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi),現(xiàn)金存量是合理的

C.現(xiàn)金持有量的存貨模式假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變

D.存貨模式下現(xiàn)金的平均持有量不會影響最佳現(xiàn)金持有量的確定

三、簡答題(3題)41.甲公司是一家汽車生產(chǎn)企業(yè),只生產(chǎn)C型轎車,相關(guān)資料如下:資料一:C型轎車年設(shè)計生產(chǎn)能力為60000輛。20×8年C型轎車銷售量為50000輛,銷售單價為15萬元。公司全年固定成本總額為67500萬元,單位產(chǎn)品變動成本為11萬元,變動銷售和管理費用占銷售收入的比例為5%。20×9年該公司將繼續(xù)維持原有產(chǎn)能規(guī)模,且單位產(chǎn)品變動成本不變,變動銷售和管理費用占銷售收入的比例仍為5%,固定成本總額不變。資料二:預(yù)計20×9年C型轎車的銷售量為50000輛,公司目標(biāo)是息稅前利潤比20×8年增長9%。資料三:20×9年某跨國公司來國內(nèi)拓展汽車租賃業(yè)務(wù),向甲公司提出以每輛13萬元價格購買500輛C型轎車。假設(shè)接受該訂單不沖擊原有市場。要求:(1)根據(jù)資料一和資料二,計算下列指標(biāo):①20×9年目標(biāo)稅前利潤;②20×9年C型轎車的目標(biāo)銷售單價。(2)根據(jù)要求(1)的計算結(jié)果和資料二,計算C型轎車單價對利潤的敏感系數(shù)。(3)根據(jù)資料一和資料三,判斷公司是否應(yīng)該接受這個特殊訂單,并說明理由。

42.假設(shè)甲公司股票現(xiàn)在的市價為10元,有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為12元,到期時間是9個月。9個月后股價有兩種可能:上升25%或者降低20%,無風(fēng)險利率為每年6%。現(xiàn)在打算購進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合,使得該組合9個月后的價值與購進(jìn)該看漲期權(quán)相等。要求:(1)確定可能的到期日股票價格;(2)根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值;(3)計算套期保值比率;(4)計算購進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額;(5)計算期權(quán)的價值。

43.A公司是一家大型聯(lián)合企業(yè),擬開始進(jìn)入飛機制造業(yè)。A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/股東權(quán)益為2/3,進(jìn)入飛機制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下,稅前債務(wù)資本成本為6%。飛機制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司,其資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)/股東權(quán)益為7/10,權(quán)益的β值為1.2。已知無風(fēng)險報酬率為5%,市場風(fēng)險溢價為8%,兩個公司的所得稅稅率均為25%。要求:計算A公司擬投資項目的資本成本。

參考答案

1.D喪失現(xiàn)金折扣的機會成本=[現(xiàn)金折扣率/(1-現(xiàn)金折扣率)]×[360/(信用期-折扣期)],可以看出,現(xiàn)金折扣率、折扣期和喪失的機會成本呈正向變動,信用標(biāo)準(zhǔn)和喪失的機會成本無關(guān),信用期和喪失的機會成本呈反向變動,所以本題應(yīng)該選擇D。

2.D結(jié)果類指標(biāo)是反映企業(yè)績效的價值指標(biāo),主要包括投資報酬率、權(quán)益凈利率、經(jīng)濟增加值、息稅前利潤、自由現(xiàn)金流量等綜合指標(biāo)。動因類指標(biāo)是反映企業(yè)價值關(guān)鍵驅(qū)動因素的指標(biāo),主要包括資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。

3.C發(fā)行時的債券價值=1000×5%×(P/A,6%,10)+1000×(P/F,6%,10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

4.B基期息稅前利潤=150/(1-25%)+100=300(萬元),甲公司財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-利息費用-稅前優(yōu)先股股利)=300/[300-100-37.5/(1-25%)]=2。

5.D歐式期權(quán)只能到期行權(quán),2022年10月26日,每股市價50元大于執(zhí)行價格48元,買入看漲期權(quán)(多頭)的投資人會行權(quán)。

6.A

7.A

8.C凈現(xiàn)值=3000=9000×(P/A,9%,4)-初始投資額,解得:初始投資額=9000×3.2397-3000=26157(萬元)。

9.A利息保障倍數(shù):息稅前利潤/利息費用,選項A會使息稅前利潤增加,能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)。選項B、D對息稅前利潤和利息費用沒有影響,而選項C會增加借款利息,從而會使利息保障倍數(shù)下降,選項B、C、D都不正確。

10.B舉借長期負(fù)債,債權(quán)人或有關(guān)方面經(jīng)常會向債務(wù)人提出很多限定性條件或管理規(guī)定;而短期負(fù)債的限制則相對寬松些,使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活、富有彈性。

11.B安全邊際率=(實際或預(yù)計銷售量-盈虧臨界點銷售量)/實際或預(yù)計銷售量=(實際或預(yù)計銷售量-盈虧臨界點銷售量)×單位邊際貢獻(xiàn)/(實際或預(yù)計銷售量×單位邊際貢獻(xiàn))=(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)/邊際貢獻(xiàn),經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)=1/安全邊際率。

12.C貼現(xiàn)法,是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時,先從本金中扣除利息部分,在貸款到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法。

13.D在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中,廠商可以對價格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。

14.C總期望報酬率=(150/100)×10%+(1-150/100)×5%=12.5%,總標(biāo)準(zhǔn)差=(150/100)×20%=30%。

15.C彈性預(yù)算法又稱動態(tài)預(yù)算法,是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上,依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的聯(lián)動關(guān)系,按照預(yù)算期內(nèi)相關(guān)的業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量、工時等)水平計算其相應(yīng)預(yù)算項目所消耗資源的預(yù)算編制方法。而利用總成本性態(tài)模型(Y=a+bX)編制預(yù)算的方法是彈性預(yù)算法中的公式法。

16.D選項D符合題意,無償增資發(fā)行一般只在分配股票股利、資本公積或盈余公積轉(zhuǎn)增資本時采用,其目的主要是為增強股東信心和公司信譽。

17.D激進(jìn)型籌資策略的特點是:短期金融負(fù)債不但融通臨時性(波動性)流動資產(chǎn)的資金需要,還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要,因此短期金融負(fù)債大于波動性流動資產(chǎn),選項A錯誤。穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和短期金融負(fù)債之間的關(guān)系是不確定的,選項B錯誤。在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率為1,是適中的流動資金籌資政策,大于1時比較穩(wěn)健,小于1則比較激進(jìn)。選項D正確。

18.C可持續(xù)增長率=100/(1000-200)×(1-20%)=10%。2020年末所有者權(quán)益=800+100×20%=8802021年末所有者權(quán)益=880×(1+10%)=968。

19.B優(yōu)先股的期望報酬率=100×10%/100=10%。

20.B權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+1=2,權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=15%×2=30%。

21.D稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本,甚至當(dāng)資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時,偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策,選項D錯誤。

22.A在未來市場股價上漲時,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票,會降低公司的股權(quán)籌資額。

23.D普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人,特殊普通合伙企業(yè)的合伙人都是普通合伙人,有限合伙企業(yè)的合伙人既有普通合伙人又有有限合伙人,選項A錯誤。每股收益最大化沒有考慮貨幣的時間價值和風(fēng)險因素,選項B錯誤。股東應(yīng)通過監(jiān)督和激勵兩方面的措施,促進(jìn)經(jīng)營者努力工作提升企業(yè)價值,單獨強調(diào)監(jiān)督或激勵的任一方面均不正確,選項C錯誤。貨幣市場交易的證券期限小于等于1年,選項D正確。

24.D風(fēng)險報酬率不變,證券市場線在縱軸上的截距不變,即不會引起證券市場線向上或向下平行移動,所以,選項A、B錯誤;當(dāng)投資者的風(fēng)險厭惡感普遍減弱時,市場風(fēng)險溢價降低,即證券市場線斜率下降,所以,選項C錯誤、選項D正確。

25.A邊際貢獻(xiàn)率=(10-2)/10×100%=80%,設(shè)保利額為X,則:(X×80%-1000)×(1-25%)=5250,解得:X=10000(萬元)。

26.ABC選項A、B、C符合題意,資本結(jié)構(gòu),是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。

27.AB外部融資額=預(yù)計經(jīng)營資產(chǎn)增加額-預(yù)計經(jīng)營負(fù)債增加額-可動用金融資產(chǎn)-預(yù)計營業(yè)收入×營業(yè)凈利率×(1-預(yù)計股利支付率),提高存貨周轉(zhuǎn)率會導(dǎo)致預(yù)計的存貨金額變小,從而有利于減少企業(yè)外部融資額;提高產(chǎn)品毛利率會導(dǎo)致營業(yè)凈利率提高,從而有利于減少企業(yè)外部融資額。

28.AC平價出售的債券價值呈現(xiàn)周期性波動,所以選項A不正確;折現(xiàn)率在債券發(fā)行后發(fā)生變化,隨著到期日的縮短,債券價值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不敏感,所以選項C不正確

29.AD成本分析模式下,最佳現(xiàn)金持有量的機會成本等于短缺成本,二者成本之和最小。

30.ABCD預(yù)計材料采購金額=預(yù)計材料采購量×材料采購單價,其中:預(yù)計材料采購量=(預(yù)計生產(chǎn)需用量+預(yù)計期末材料存量)-預(yù)計期初材料存量,預(yù)計生產(chǎn)需用量=預(yù)計產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料耗用量。供貨商提供的信用政策影響當(dāng)期付款的比例,所以,本題答案為ABCD。

31.BD關(guān)鍵績效指標(biāo)法的評價指標(biāo)相對較少,實施成本較低,選項A的說法不正確;關(guān)鍵績效指標(biāo)類別一般包括結(jié)果類和動因類,選項C的說法不正確。

32.ABC存貨的儲存成本分為變動性儲存成本和固定性儲存成本。變動性儲存成本與儲存存貨的數(shù)量成正比,儲存的存貨數(shù)量越多,變動性儲存成本就越高,如存貨占用資金應(yīng)計利息、存貨的保險費、存貨破損和變質(zhì)損失等。固定性儲存成本與存貨的儲存數(shù)量無關(guān),如倉庫折舊費、倉庫保管人員的固定月工資等。因此選項A、B、C正確。

33.AC可以結(jié)合教材給出的公式理解,0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-(1+1/內(nèi)含增長率)×預(yù)計營業(yè)凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)。其他因素不變的情況下,預(yù)計營業(yè)凈利率增加時,為了保證計算結(jié)果為0(即不變),(1+1/內(nèi)含增長率)必須下降,所以,內(nèi)含增長率提高。預(yù)計股利支付率增加時,(1-預(yù)計股利支付率)下降,為了保證計算結(jié)果為0,(1+1/內(nèi)含增長率)必須上升,所以,內(nèi)含增長率下降。經(jīng)營負(fù)債銷售百分比增加時,為了保證計算結(jié)果為0(即不變),(1+1/內(nèi)含增長率)必須下降,所以,內(nèi)含增長率提高。經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比增加時,為了保證計算結(jié)果為0,(1+1/內(nèi)含增長率)必須上升,所以,內(nèi)含增長率下降。

34.ACD某投資者利用內(nèi)幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益,意味著資本市場的股價沒有反映內(nèi)幕信息。而只有在強式有效資本市場上股價才能反映內(nèi)幕信息,所以,答案為ACD。

35.AB選項A正確,看跌期權(quán)的執(zhí)行價格越高,其價值越大;選項B正確,對于看跌期權(quán)持有者來說,股價下降對其有利,股價上升對其不利,最大損失以期權(quán)費為限,兩者不會抵消,因此,股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加;選項C錯誤,無風(fēng)險利率越高,看跌期權(quán)的價格越低;選項D錯誤,看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行,其收入是執(zhí)行價格與股票價格的差額,如果其他因素不變,當(dāng)股票價格上升時,看跌期權(quán)的價值下降。

36.CD在評價利潤中心業(yè)績時,我們至少有三種選擇:部門邊際貢獻(xiàn)、部門可控邊際貢獻(xiàn)、部門稅前經(jīng)營利潤。

37.AC選項B不符合題意,財務(wù)業(yè)績體現(xiàn)的是企業(yè)當(dāng)期的財務(wù)成果,反映的是企業(yè)的短期業(yè)績,無法反映管理者在企業(yè)的長期業(yè)績改善方面所作的努力;選項D不符合題意,非財務(wù)業(yè)績評價可以避免財務(wù)業(yè)績評價只側(cè)重過去、比較短視的不足。

38.BD保護性看跌期權(quán)比單獨投資股票的風(fēng)險?。ㄒ驗楣蓛r低于執(zhí)行價格,并且多頭看跌期權(quán)的凈損益大于0時,保護性看跌期權(quán)的凈損失小于單獨投資股票的凈損失),所以,選項A的說法不正確。因為機構(gòu)投資者(例如基金公司)是受托投資,有用現(xiàn)金分紅的需要,如果選擇拋補性看漲期權(quán),只要股價大于執(zhí)行價格,由于組合凈收入是固定的(等于執(zhí)行價格),所以,機構(gòu)投資者就隨時可以出售股票,以滿足現(xiàn)金分紅的需要。因此,拋補性看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略,即選項B的說法正確。多頭對敲的最壞結(jié)果是白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。

39.BC剩余收益=部門稅前經(jīng)營利潤-部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×要求的報酬率,其中“要求的報酬率”無法在現(xiàn)有財務(wù)報表資料中取得

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