
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文檔簡介
2024年度注冊會計師考試CPA《財務(wù)成本管理》機(jī)考系統(tǒng)模擬卷學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(25題)1.對于歐式期權(quán),下列表述中不正確的是()。
A.股票價格上升,看漲期權(quán)的價值增加
B.執(zhí)行價格越大,看跌期權(quán)的價值越大
C.股價波動率增加,看漲期權(quán)的價值增加,看跌期權(quán)的價值減少
D.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利越多,看跌期權(quán)價值越大
2.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險報酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險報酬率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為()。
A.16.75%和25%
B.13.65%和16.24%
C.16.75%和12.5%
D.13.65%和25%
3.在下列市場中,產(chǎn)品定價決策不適用的是()。
A.壟斷競爭市場B.寡頭壟斷市場C.完全壟斷市場D.完全競爭市場
4.甲公司是一家能源類上市公司,當(dāng)年取得的利潤在下年分配。2020年公司凈利潤為10000萬元,分配現(xiàn)金股利3000萬元。2021年凈利潤為12000萬元,2022年只投資一個新項目,共需資金8000萬元。甲公司采用低正常股利加額外股利政策,低正常股利為2000萬元,額外股利為2021年凈利潤扣除低正常股利后余額的16%,則2021年的股利支付率是()。
A.16.67%B.25%C.30%D.66.67%
5.某項目的原始投資額為1000萬元,在0時點一次性投入。項目的建設(shè)期為0。投產(chǎn)后前4年每年的現(xiàn)金凈流量都是400萬元,項目的資本成本為10%。已知(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,10%,3)=2.4869,則該項目的動態(tài)回收期為()年。
A.2.5B.3.5C.3.02D.3.98
6.公司本年股東權(quán)益為1000萬元,凈利潤為300萬元,股利支付率為40%。預(yù)計明年權(quán)益凈利率和股利支付率不變,股利增長率為5%,股權(quán)資本成本15%。則該公司內(nèi)在市凈率為()。
A.1.14B.1.2C.0.8D.2.4
7.甲公司正在編制2023年各季度銷售預(yù)算。銷售貨款當(dāng)季度收回70%,下季度收回25%,下下季度收回5%,2023年初應(yīng)收賬教余額3000萬元,其中,2022年第三季度的售形成的應(yīng)收賬數(shù)為600萬元,第四季度銷售形成的應(yīng)收賬款為2400萬元。2023年第一季度預(yù)計銷售收入6000萬元。2023年第一季度預(yù)計現(xiàn)金收入是()萬元
A.6600B.6800C.5400D.7200
8.ABC公司增發(fā)普通股股票1000萬元,籌資費(fèi)率為8%,本年的股利率為12%,預(yù)計股利年增長率為4%,所得稅稅率為30%,則普通股的資本成本為()。
A.16%B.17.04%C.12%D.17.57%
9.甲公司用每股收益無差別點法進(jìn)行長期籌資決策,已知長期債券籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤為200萬元,優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤是300萬元,如果甲公司預(yù)測未來每年息稅前利潤是160萬元,下列說法中,正確的是()。
A.應(yīng)該用普通股融資B.應(yīng)該用優(yōu)先股融資C.可以用長期債券也可以用優(yōu)先股融資D.應(yīng)該用長期債券融資
10.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元,均為歐式期權(quán),期限為1年,目前該股票的價格為20元,期權(quán)費(fèi)(期權(quán)價格)均為2元。如果在到期日該股票的價格為15元,則購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益為()元
A.13B.6C.-5D.-2
11.在其他因素不變的情況下,下列各項變化中,能夠增加經(jīng)營營運(yùn)資本需求的是()。
A.采用自動化流水生產(chǎn)線,減少存貨投資
B.原材料價格上漲,銷售利潤率降低
C.市場需求減少,銷售額減少
D.發(fā)行長期債券,償還短期借款
12.用來表示顧客的償債能力,即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例是()。
A.品質(zhì)B.能力C.資本D.抵押
13.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點表述不正確的是()。
A.在未來市場股價降低時,會降低公司的股權(quán)籌資額
B.在未來市場股價降低時,會有財務(wù)風(fēng)險
C.可轉(zhuǎn)換債券使公司取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性
D.可轉(zhuǎn)換債券的底線價值,應(yīng)當(dāng)是純債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者
14.某企業(yè)20×1年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元,經(jīng)營負(fù)債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計20×2年度的銷售額比20×1年度增加10%(即增加100萬元),預(yù)計20×2年度營業(yè)凈利率為10%,股利支付率為40%,假設(shè)可以動用的金融資產(chǎn)為34萬元,經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負(fù)債銷售百分比不變。則該企業(yè)20×2年度對外融資需求為()萬元。
A.0B.200C.100D.150
15.某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為100小時,經(jīng)過兩道工序加工完成,第一道工序的工時定額為30小時,第二道工序的工時定額為70小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品50件,平均完工程度為60%;第二道工序有在產(chǎn)品100件,平均完工程度為40%。則分配人工費(fèi)用時月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為()件。
A.150B.100C.67D.51
16.甲公司股票每股市價20元,以配股價格每股16元向全體股東每股10股配售10股。擁有甲公司95%股權(quán)的投資者行使了配股權(quán),乙持有甲公司股票1000股,未行使配股權(quán),配股除權(quán)使乙的財富()
A.增加100元B.減少1950元C.減少2000元D.不發(fā)生變化
17.關(guān)于產(chǎn)品銷售定價決策,下列說法不正確的是()。
A.產(chǎn)品銷售定價決策關(guān)系到生產(chǎn)經(jīng)營活動的全局
B.在競爭激烈的市場上,銷售價格往往可以作為企業(yè)的制勝武器
C.在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,產(chǎn)品的銷售價格是由供需雙方的力量對比所決定的
D.在寡頭壟斷市場中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格
18.以下金融資產(chǎn)中,收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是()。
A.變動收益證券B.固定收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券
19.甲公司2022年平均流動資產(chǎn)1000萬元,非流動資產(chǎn)1000萬元,流動負(fù)債500萬元,非流動負(fù)債300萬元,甲公司的長期資本的負(fù)債率是()
A.25%B.40%C.20%D.37.5%
20.企業(yè)關(guān)鍵績效指標(biāo)分為結(jié)果向和過程導(dǎo)向,下列屬于結(jié)果導(dǎo)向指標(biāo)的是()。
A.單位變動成本B.資本性支出C.客戶滿意度D.自由現(xiàn)金流量
21.A公司年初凈投資資本1000萬元,預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元,所得稅稅率為25%,第一年的凈投資為100萬元,以后每年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加為零,加權(quán)平均資本成本8%,則企業(yè)實體價值為()萬元。
A.7407B.7500C.6407D.8907
22.認(rèn)為債券投資者對于不同到期期限的債券沒有特別的偏好是基于()。
A.預(yù)期理論B.分割市場理論C.流動性溢價理論D.期限優(yōu)先理論
23.以下關(guān)于變動制造費(fèi)用效率差異的計算公式中,正確的是()。
A.變動制造費(fèi)用實際數(shù)-變動制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)
B.(實際工時-標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率
C.(生產(chǎn)能量-實際工時)×變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率
D.(實際工時-實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率
24.下列關(guān)于輔助生產(chǎn)費(fèi)用的直接分配法的說法中,錯誤的是()。
A.當(dāng)輔助生產(chǎn)車間相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)量差異較大時,分配結(jié)果往往與實際不符
B.計算工作簡便
C.輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額/輔助生產(chǎn)提供的勞務(wù)總量
D.不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的產(chǎn)品或勞務(wù)量
25.甲公司采用題機(jī)模式管理現(xiàn)金。現(xiàn)金余額最低為1000萬元,現(xiàn)金返回線為5000萬元。當(dāng)現(xiàn)金余額為8000萬元時,應(yīng)采取的措施是()
A.不進(jìn)行證券買賣B.買入證券3000萬元C.賣出證券3000萬元D.賣出證券5000萬元
二、多選題(15題)26.假設(shè)其他條件不變,下列影響期權(quán)價值的各項因素中,與看跌期權(quán)價值同向變動的是()。
A.執(zhí)行價格B.標(biāo)的股票股價波動率C.無風(fēng)險利率D.標(biāo)的股票市價
27.甲公司用投資報酬率指標(biāo)考核下屬投資中心,該指標(biāo)的優(yōu)點有()。
A.便于按風(fēng)險程度的不同調(diào)整資本成本
B.可避免部門經(jīng)理產(chǎn)生“次優(yōu)化”行為
C.可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門經(jīng)營利潤率的乘積
D.便于不同部及不同行業(yè)之間的業(yè)績比較
28.下列各項成本中,屬于可控質(zhì)量成本的有()。
A.預(yù)防成本B.鑒定成本C.內(nèi)部失敗成本D.外部失敗成本
29.某企業(yè)長期持有A股票,目前每股現(xiàn)金股利為0.2元,每股市價為3元,在保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下,其預(yù)計銷售收入增長率為5%,則該股票的股利收益率和期望報酬率分別為()。
A.7%B.12%C.7.5%D.13.5%
30.下列關(guān)于證券市場線和資本市場線的說法中,正確的有()。
A.無風(fēng)險報酬率越大,證券市場線在縱軸的截距越大
B.證券市場線描述了由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界
C.資本市場線只適用于有效組合
D.投資者對風(fēng)險的厭惡感越強(qiáng),證券市場線的斜率越大
31.根據(jù)責(zé)任成本管理基本原理,成本中心只對可控成本負(fù)責(zé)??煽爻杀緫?yīng)具備的條件有()。
A.該成本是成本中心可計量的
B.該成本的發(fā)生是成本中心可預(yù)見的
C.該成本是成本中心可調(diào)節(jié)和控制的
D.該成本是為成本中心取得收入而發(fā)生的
32.某股票當(dāng)前價格22元,該股票有歐式看跌期權(quán),約定價格20元,還有3個月到期,以下說法中正確的有()。
A.期權(quán)內(nèi)在價值為2元B.期權(quán)內(nèi)在價值為0元C.期權(quán)時間溢價大于0元D.期權(quán)時間溢價等于0元
33.甲公司是一家非金融企業(yè),在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時,下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有()。
A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權(quán)投資
34.根據(jù)權(quán)衡理論,下列各項中會影響企業(yè)價值的有()。
A.債務(wù)利息抵稅B.財務(wù)困境成本C.債務(wù)代理成本D.債務(wù)代理收益
35.下列關(guān)于證券市場線的說法中,正確的有()。
A.無風(fēng)險報酬率越大,證券市場線在縱軸的截距越大
B.證券市場線只適用于有效組合
C.預(yù)計通貨膨脹提高時,證券市場線將向上平移
D.投資者對風(fēng)險的厭惡感越強(qiáng),證券市場線的斜率越大
36.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點表述正確的有()。
A.在股價降低時,會降低公司的股權(quán)籌資額
B.在股價降低時,會有財務(wù)風(fēng)險
C.可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價出售普通股的可能性
D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低,因此其資本成本低
37.根據(jù)有效市場假說,下列說法中正確的有()。
A.只要所有的投資者都是理性的,市場就是有效的
B.只要投資者的理性偏差具有一致性,市場就是有效的
C.只要投資者的理性偏差可以相互抵消,市場就是有效的
D.只要有專業(yè)投資者進(jìn)行套利,市場就是有效的
38.與普通股相比,下列各項中屬于優(yōu)先股特點的有()
A.公司回購股份時比普通股具有優(yōu)先回購權(quán)
B.公司清算時比普通股優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)
C.公司召開股東會時比普通股具有優(yōu)先表決權(quán)
D.公司分配股利時比普通股優(yōu)先分配股利
39.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2,財務(wù)杠桿系數(shù)為3,如果產(chǎn)銷量增加1%,則下列說法中不正確的有()。
A.息稅前利潤將增加2%B.息稅前利潤將增加3%C.每股收益將增加3%D.每股收益將增加6%
40.下列有關(guān)可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的說法中,不正確的有()。
A.設(shè)立不可贖回期的目的,在于保護(hù)債券發(fā)行企業(yè)的利益
B.可轉(zhuǎn)換債券的靈活性比認(rèn)股權(quán)證強(qiáng)
C.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認(rèn)股權(quán)證行權(quán)都會增加權(quán)益資本
D.發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的主要目的都是發(fā)行股票而不是債券
三、簡答題(3題)41.A公司是一家大型聯(lián)合企業(yè),擬開始進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)。A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/股東權(quán)益為2/3,進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下,稅前債務(wù)資本成本為6%。飛機(jī)制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司,其資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)/股東權(quán)益為7/10,權(quán)益的β值為1.2。已知無風(fēng)險報酬率為5%,市場風(fēng)險溢價為8%,兩個公司的所得稅稅率均為25%。要求:計算A公司擬投資項目的資本成本。
42.甲公司是一家高科技上市公司,流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)2000萬股,2018年凈利潤為5000萬元,為回饋投資者,甲公司董事會正在討論相關(guān)分配方案,資料如下:方案一:每10股發(fā)放現(xiàn)金股利6元;方案二:每10股發(fā)放股票股利10股。預(yù)計股權(quán)登記日:2019年10月20日;現(xiàn)金紅利到賬日:2019年10月21日;除權(quán)(除息)日:2019年10月21日;新增無限售條件流通股份上市日:2019年10月22日。假設(shè)甲公司股票2019年10月20日收盤價為30元。要求:(1)如果使用方案一,計算甲公司每股收益、每股股利,如果通過股票回購將等額現(xiàn)金支付給股東,回購價格每股30元,設(shè)計股票回股方案,并簡述現(xiàn)金股利與股票回購的異同。(2)若采用方案二,計算發(fā)放股票股利后甲公司每股股益,每股除權(quán)參考價。如果通過股票分割方式達(dá)到同樣的每股收益稀釋效果,設(shè)計股票分割方案,并簡述股票股利與股票分割的異同。
43.某企業(yè)只生產(chǎn)銷售A產(chǎn)品,正常的生產(chǎn)能力是12000件,目前企業(yè)正常的訂貨量為8000件,單價150元,單位產(chǎn)品成本為100元,其中,直接材料30元,直接人工20元,變動制造費(fèi)用25元,固定制造費(fèi)用25元?,F(xiàn)有客戶向該企業(yè)追加訂貨,且客戶只愿意出價100元。要求:根據(jù)下列情況,判斷該企業(yè)是否應(yīng)該接受該訂單。(1)如果訂貨3000件,剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移,且追加訂貨不需要追加專屬成本;(2)如果訂貨4000件,剩余生產(chǎn)能力可以對外出租,可獲租金110000元,但追加訂貨不需要追加專屬成本;(3)如果訂貨5000件,剩余生產(chǎn)能力可以對外出租,可獲租金110000元,另外追加訂貨需要租用一臺設(shè)備,以擴(kuò)大生產(chǎn)能力至13000件,租金20000元;(4)如果訂貨5000件,剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移,因為剩余生產(chǎn)能力無法滿足訂貨量,超額的部分跟乙企業(yè)以120元/件的價款購入。
參考答案
1.C無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán),股價波動率增加,都會使期權(quán)的價值增加,選項C錯誤。
2.A
3.D在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,產(chǎn)品的銷售價格是由供需雙方的力量對比所決定的。根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分類,按照市場中供應(yīng)方的力量大小可以將市場分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷四種不同的市場結(jié)構(gòu)。而針對不同的市場類型,企業(yè)對銷售價格的控制力是不同的。在完全競爭的市場中,市場價格是單個廠商所無法左右的,每個廠商只是均衡價格的被動接受者。在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中,廠商可以對價格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。因此,對于產(chǎn)品定價決策來說,通常是針對后三種市場類型的產(chǎn)品(即壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷),因此答案是D選項。
4.C選項C正確,額外股利=(12000—2000)×16%=1600(萬元),2021年的股利支付率=(2000+1600)/12000×100%=30%。
5.C假設(shè)該項目的動態(tài)回收期為n年,則:400×(P/A,10%,n)=1000,即:(P/A,10%,n)=2.5,所以有(n-3)/(4-3)=(2.5-2.4869)/(3.1699-2.4869),解得:n=3.02(年)。
6.B權(quán)益凈利率=300/1000×100%=30%,內(nèi)在市凈率=(30%×40%)/(15%-5%)=1.2。
7.B2022年第四季度形成應(yīng)收賬款是2400萬元,那么第四季度的銷售額就是2400/30%=8000。同理,第三季度的銷售額就是600/5%=12000。2023年第一季度收到現(xiàn)金=6000*70%+8000*25%+12000*5%=6800
8.DK=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%注意:D1/P0表示的是預(yù)期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增長率),所以,普通股資本成本的計算公式可以表示為:K=本年的股利率×(1+股利年增長率)/(1-普通股籌資費(fèi)率)+股利年增長率。
9.A發(fā)行長期債券的每股收益直線與發(fā)行優(yōu)先股的每股收益直線是平行的,本題中長期債券與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤小于優(yōu)先股與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤,所以,發(fā)行長期債券的每股收益大于發(fā)行優(yōu)先股的每股收益。在決策時只需考慮發(fā)行長期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點200萬元即可。當(dāng)預(yù)測未來每年息稅前利潤大于200萬元時,該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長期債券籌資;當(dāng)預(yù)測未來每年息稅前利潤小于200萬元時,該公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股籌資,即選項A正確。
10.B目前股票購買價格為20元,到期日出售價格為15元,即購進(jìn)股票的到期日凈損益=15-20=-5(元);購進(jìn)看跌期權(quán)到期日凈損益=(30-15)-2=13(元);購進(jìn)看漲期權(quán)到期日凈損益=0-2=-2(元)。即購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益=-5+13-2=6(元)。
11.B減少存貨投資會減少經(jīng)營性流動資產(chǎn),減少經(jīng)營營運(yùn)資本需求,選項A排除;原材料價格上漲會導(dǎo)致存貨占用資金增加,增加經(jīng)營性流動資產(chǎn),增加經(jīng)營營運(yùn)資本需求,選項B是答案;市場需求減少,銷售額減少會減少存貨投資,即減少經(jīng)營性流動資產(chǎn),減少經(jīng)營營運(yùn)資本需求,選項C排除;發(fā)行長期債券,償還短期借款,不引起經(jīng)營性流動資產(chǎn)和經(jīng)營性流動負(fù)債的變化,不影響經(jīng)營營運(yùn)資本需求,選項D排除。
12.B能力指顧客的償債能力,即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例。
13.A在未來市場股價上漲時,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票,會降低公司的股權(quán)籌資額。
14.C融資總需求=(4000-2000)×10%=200(萬元),20×2年的營業(yè)收入=100/10%+100=1100(萬元)。留存收益增加=1100×10%×(1-40%)=66(萬元),外部融資額=200-34-66=100(萬元)。
15.C第一道工序在產(chǎn)品的完工率=(30×60%)/100=18%;第二道工序在產(chǎn)品的完工率=(30+70×40%)/100=58%;月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量=50×18%+100×58%=67(件)。
16.B股份變動比例為0.95,配股后每股價格=(20+0.95×16)/(1+0.95)=18.05(元),股東配股后乙擁有的股票價值=18.05×1000=18050(元),股東財富損失=1000×20-18050=1950(元)。
17.D在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中,廠商可以對價格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中,企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。
18.C不存在變動收益證券,選項A錯誤。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低,除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約,證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益,選項B錯誤。由于衍生品的價值依賴于其他證券,因此選項D錯誤。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高,其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況,因此選項C正確。
19.C資產(chǎn)=1000+1000=2000,負(fù)債=500+300=800,所有者權(quán)益=2000-800=1200,長期資本的負(fù)債率=300/(1200+300)=20%
20.D結(jié)果類指標(biāo)是反映企業(yè)績效的價值指標(biāo),主要包括投資報酬率、權(quán)益凈利率、經(jīng)濟(jì)增加值、息稅前利潤、自由現(xiàn)金流量等綜合指標(biāo)。動因類指標(biāo)是反映企業(yè)價值關(guān)鍵驅(qū)動因素的指標(biāo),主要包括資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。
21.A每年的稅后經(jīng)營凈利潤=800×(1-25%)=600(萬元),第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元),第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)。企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬元)。
22.A市場分割理論認(rèn)為不同到期期限的債券根本無法相互替代;流動性溢價理論認(rèn)為不同到期期限的債券可以相互替代,但并非完全替代品;期限優(yōu)先理論認(rèn)為投資者對某種到期期限的債券有著特別的偏好。
23.D變動制造費(fèi)用效率差異=(實際工時-實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×變動制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率。
24.C直接分配法是指在各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費(fèi)用,直接分配給輔助生產(chǎn)以外的各受益單位,輔助生產(chǎn)車間之間相互提供的產(chǎn)品和勞務(wù),不互相分配費(fèi)用。因此,計算分配率的時候,分母要把對其他輔助部門提供的產(chǎn)品(或勞務(wù))量扣除。輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額/[輔助生產(chǎn)的產(chǎn)品(或勞務(wù))總量-對其他輔助部門提供的產(chǎn)品(或勞務(wù))量]
25.A現(xiàn)金余額上限=3*5000-2*1000=13000?,F(xiàn)金余額為8000,沒有超過現(xiàn)金余額上限,不需要進(jìn)行證券買賣。
26.AB選項A正確,看跌期權(quán)的執(zhí)行價格越高,其價值越大;選項B正確,對于看跌期權(quán)持有者來說,股價下降對其有利,股價上升對其不利,最大損失以期權(quán)費(fèi)為限,兩者不會抵消,因此,股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加;選項C錯誤,無風(fēng)險利率越高,看跌期權(quán)的價格越低;選項D錯誤,看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行,其收入是執(zhí)行價格與股票價格的差額,如果其他因素不變,當(dāng)股票價格上升時,看跌期權(quán)的價值下降。
27.CD部門投資報酬率評價投資中心業(yè)績有很多優(yōu)點:它是根據(jù)現(xiàn)有的責(zé)任資料計算的,比較客觀,可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較。部門投資報酬率可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門經(jīng)營利潤率,兩者的乘積并可進(jìn)一步分解為資產(chǎn)的明細(xì)項目和收支的明細(xì)項目,從而對整個部門的經(jīng)營狀況做出評價。
28.AB企業(yè)能夠控制預(yù)防成本和鑒定成本支出,屬于可控質(zhì)量成本,選項A和B正確;失敗成本企業(yè)無法預(yù)料其發(fā)生,一旦發(fā)生,其費(fèi)用也無法事先知曉,屬于不可控質(zhì)量成本,選項C和D錯誤。
29.AB在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,而且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下,股利增長率等于銷售增長率(即此時的可持續(xù)增長率)。所以,股利增長率為5%。股利收益率=0.2×(1+5%)/3=7%;期望報酬率=7%+5%=12%。
30.ACD證券市場線的截距為無風(fēng)險報酬率,因此選項A的說法正確;資本市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界,因此選項B的說法錯誤,選項C的說法正確。風(fēng)險厭惡感的加強(qiáng),會提高市場風(fēng)險收益率,從而提高證券市場線的斜率,因此選項D的說法正確。
31.ABC可控成本是指成本中心可以控制的各種耗費(fèi),它應(yīng)具備三個條件:第一,該成本的發(fā)生是成本中心可以預(yù)見的;第二,該成本是成本中心可以計量的;第三,該成本是成本中心可以調(diào)節(jié)和控制的。因此本題選項A、B、C正確。
32.BC期權(quán)的內(nèi)在價值,是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值。如果資產(chǎn)的現(xiàn)行市價等于或高于執(zhí)行價格,看跌期權(quán)的內(nèi)在價值等于0,所以該期權(quán)內(nèi)在價值為0,但因為沒有到期,存在時間溢價,時間溢價=期權(quán)價值一內(nèi)在價值,時間溢價大于0。選項B、C正確,選項A、D不正確。
33.ABC短期股票投資屬于交易性金融資產(chǎn);長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)。
34.AB權(quán)衡理論下,有負(fù)債企業(yè)價值=無負(fù)債企業(yè)價值+債務(wù)利息抵稅現(xiàn)值-財務(wù)困境成本現(xiàn)值,所以選項A、B正確,選項C、D影響代理理論下的有負(fù)債企業(yè)價值。
35.ACD證券市場線的截距為無風(fēng)險報酬率,因此選項A的說法正確;證券市場線適用于單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合(不論它是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險),資本市場線只適用于有效組合,因此選項B的說法錯誤;無風(fēng)險報酬率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率,所以,預(yù)計通貨膨脹提高時,無風(fēng)險報酬率會隨之提高,進(jìn)而導(dǎo)致證券市場線向上平移,即選項C的說法正確。風(fēng)險厭惡感的加強(qiáng),會提高市場風(fēng)險收益率,從而提高證券市場線的斜率,因此選項D的說法正確。
36.BC在股價上漲時,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票,會降低公司的股權(quán)籌資額。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低,但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高。
37.ACD市場有效的條件有三個:理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為,只要有一個條件存在,市場就是有效的;理性的投資人是假設(shè)所有的投資人都是理性的,選項A正確;獨立的理性偏差是假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同,他們的非理性行為就可以相互抵消,選項B錯誤,選項C正確;專業(yè)投資者的套利活動,能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī),使市場保持有效,選項D正確。
38.BD優(yōu)先股相對于普通股而言具有如下特殊性,一,優(yōu)先分配利潤,二,優(yōu)先分配剩余財產(chǎn),三,表決權(quán)限制。
39.BC聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=2×3=6。根據(jù)三個杠桿系數(shù)的計算公式可知,選項A、D正確。
40.AD設(shè)立不可贖回期的目的,在于保護(hù)債券持有人的利益,防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán),強(qiáng)制債券持有人過早轉(zhuǎn)換債券,所以,選項A的說法不正確??赊D(zhuǎn)換債券允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款等,而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較差,所以,可轉(zhuǎn)換債券的靈活性比認(rèn)股權(quán)證強(qiáng),即選項B
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