2024年度CPA注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題

2024年度CPA注冊會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的凈利潤和股利的增長率都是5%，貝塔值為1.2。政府長期債券利率為3.2%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4%。則該公司的本期市盈率為（）。

A.13.33B.5.25C.5D.14

2.ABC公司增發(fā)普通股股票1000萬元，籌資費(fèi)率為8%，本年的股利率為12%，預(yù)計(jì)股利年增長率為4%，所得稅稅率為30%，則普通股的資本成本為（）。

A.16%B.17.04%C.12%D.17.57%

3.在下列市場中，產(chǎn)品定價(jià)決策不適用的是（）。

A.壟斷競爭市場B.寡頭壟斷市場C.完全壟斷市場D.完全競爭市場

4.可控成本是指在特定時(shí)期、特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。作為可控成本，應(yīng)該滿足的條件不包括（）。

A.不能是固定成本B.可以預(yù)知C.可以計(jì)量D.可以控制

5.下列關(guān)于利息保障倍數(shù)的相關(guān)表述中，不正確的是（）。

A.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤／利息費(fèi)用

B.利息保障倍數(shù)表明每1元利息費(fèi)用有多少倍的息稅前利潤作為償付保障

C.利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力

D.利息保障倍數(shù)等于1時(shí)企業(yè)的長期償債能力最強(qiáng)

6.假設(shè)某公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，在由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，銷售量下降的幅度應(yīng)超過（）。

A.56.5％B.55.5％C.60.5％D.62.5％

7.確定最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式、存貨模式和隨機(jī)模式中都考慮的成本是（）。

A.管理成本B.機(jī)會(huì)成本C.交易成本D.短缺成本

8.某公司預(yù)計(jì)未來不增發(fā)股票或回購股票且保持經(jīng)營效率、財(cái)務(wù)政策不變，當(dāng)前已經(jīng)發(fā)放的每股股利為3元，本年利潤留存為10萬元，年末股東權(quán)益為110萬元，股票當(dāng)前的每股市價(jià)為50元，則普通股資本成本為（）。

A.16.0%B.16.6%C.10.55%D.6.6%

9.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股5000萬股，每股面額1元，資本公積30000萬元，未分配利潤40000萬元，股票市價(jià)15元；若按20％的比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)計(jì)算，則發(fā)放股票股利后，公司股東權(quán)益中的資本公積項(xiàng)目列示的金額將為（）萬元。

A.44000B.30000C.45000D.32000

10.甲公司5月份生產(chǎn)產(chǎn)品400件，實(shí)際使用工時(shí)890小時(shí)，支付工資4539元；直接人工的標(biāo)準(zhǔn)成本是10元/件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)，則工資率差異為（）元。

A.450B.89C.539D.268

11.關(guān)于產(chǎn)品銷售定價(jià)決策，下列說法不正確的是（）。

A.產(chǎn)品銷售定價(jià)決策關(guān)系到生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的全局

B.在競爭激烈的市場上，銷售價(jià)格往往可以作為企業(yè)的制勝武器

C.在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，產(chǎn)品的銷售價(jià)格是由供需雙方的力量對比所決定的

D.在寡頭壟斷市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價(jià)格

12.2022年10月底，甲企業(yè)短期借款余額8000萬元，月利率為1%，企業(yè)沒有長期負(fù)債。該企業(yè)正編制11月的現(xiàn)金預(yù)算，在確保月末保留最低現(xiàn)金余額1000萬元的情況下，預(yù)計(jì)11月現(xiàn)金短缺6000萬元。現(xiàn)金不足時(shí)，通過向銀行借款解決，銀行借款金額要求是100萬元的整數(shù)倍；借款本金在借款當(dāng)月月初借入，在還款當(dāng)月月末歸還，利息每月月末支付一次。該企業(yè)11月向銀行借款的最低金額是（）萬元。

A.6000B.7200C.6900D.6200

13.下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的是（）。

A.使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率、財(cái)務(wù)狀況均類似的企業(yè)

B.使用可比公司法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，可比公司是信用級別相同的企業(yè)

C.使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股權(quán)資本成本時(shí)，計(jì)算貝塔系數(shù)的期間與計(jì)算市場平均收益率的期間可以不同

D.使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)股權(quán)資本成本時(shí)，應(yīng)在公司自身債券稅前資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比

14.甲公司2019年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為60％，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為20％，銷售收入為1000萬元，2019年末的金融資產(chǎn)為120萬元；預(yù)計(jì)2020年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為65％，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為24％，銷售收入增長率為25％，需要保留的金融資產(chǎn)為100萬元，利潤留存為50萬元。則2020年的外部融資額為（）萬元。

A.－57.5B.30C.32.5D.42.5

15.甲公司采用債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)股權(quán)資本成本，稅前債務(wù)資本成本8%，股權(quán)相對債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6%，企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司的股權(quán)資本成本是（）。

A.8%B.6%C.12%D.14%

16.當(dāng)預(yù)計(jì)的銷售增長率大于內(nèi)含增長率時(shí)，外部融資額會(huì)（）。

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

17.以下金融資產(chǎn)中，收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是（）。

A.變動(dòng)收益證券B.固定收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券

18.某投資項(xiàng)目某年的營業(yè)收入為60萬元，付現(xiàn)成本為40萬元，折舊額為10萬元，所得稅稅率為25%，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬元。

A.25B.17.5C.7.5D.10

19.下列各項(xiàng)中，不屬于普通股籌資的缺點(diǎn)的是（）。

A.普通股的資本成本較高B.股票上市會(huì)增加公司被收購的風(fēng)險(xiǎn)C.可能會(huì)分散公司的控制權(quán)D.籌資限制較多

20.以某公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為55元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，到期日相同。目前該股票的價(jià)格是44元，看漲和看跌的期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）均為5元。如果到期日該股票的價(jià)格是34元，則同時(shí)購進(jìn)1份看跌期權(quán)與1份看漲期權(quán)組合的到期日凈損益為（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

21.甲公司生產(chǎn)乙產(chǎn)品，最大產(chǎn)能90000小時(shí)，單位產(chǎn)品加工工時(shí)6小時(shí)，目前訂貨量13000件，剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移。乙產(chǎn)品銷售單價(jià)150元，單位成本100元，單位變動(dòng)成本70元?，F(xiàn)有客戶追加訂貨2000件，單件報(bào)價(jià)90元，接受這筆訂單，公司營業(yè)利潤（）。

A.增加40000元B.增加100000元C.增加180000元D.增加160000元

22.經(jīng)營長期資產(chǎn)增加500萬元，經(jīng)營長期負(fù)債增加120萬元，則資本支出為（）萬元。

A.550B.750C.430D.630

23.向銀行申請短期貸款，貸款利率10%，貼現(xiàn)法付息，銀行規(guī)定補(bǔ)償性余額為15%，則借款的有效年利率為（）。

A.11.76%B.13.33%C.11.11%D.12.13%

24.甲公司空調(diào)維修合同規(guī)定：每年上門維修不超過5次時(shí)，維修費(fèi)用總計(jì)3000元；超過5次時(shí)，在此基礎(chǔ)上超出次數(shù)按每次1000元付費(fèi)。根據(jù)成本性態(tài)分析，該項(xiàng)維修費(fèi)用屬于（）。

A.半變動(dòng)成本B.階梯式成本C.半固定成本D.延期變動(dòng)成本

25.下列各項(xiàng)中，能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)的因素是（）。

A.成本下降、息稅前利潤增加B.所得稅稅率下降C.用抵押借款購房D.宣布并支付股利

二、多選題(15題)26.以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，不正確的有（）。

A.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般不高于市場價(jià)，不低于單位變動(dòng)成本

B.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于集權(quán)程度較高的企業(yè)

C.成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是適用于成本中心的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格

D.市場型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于自然利潤中心，不適用于人為利潤中心

27.下列關(guān)于平衡計(jì)分卡的說法中，正確的有（）。

A.新產(chǎn)品開發(fā)周期屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的顧客維度

B.交貨及時(shí)率屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的顧客維度

C.生產(chǎn)負(fù)荷率屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度

D.平衡計(jì)分卡實(shí)施成本較高

28.下列各項(xiàng)中，通常屬于約束性固定成本的有（）。

A.培訓(xùn)費(fèi)B.折舊費(fèi)C.廣告費(fèi)D.取暖費(fèi)

29.在變動(dòng)成本法下，產(chǎn)品成本包含（）。

A.固定制造費(fèi)用B.直接材料成本C.直接人工成本D.變動(dòng)制造費(fèi)用

30.資本結(jié)構(gòu)分析中所指的資本包括（）。

A.長期借款B.應(yīng)付債券C.普通股D.短期借款

31.下列有關(guān)可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的說法中，不正確的有（）。

A.設(shè)立不可贖回期的目的，在于保護(hù)債券發(fā)行企業(yè)的利益

B.可轉(zhuǎn)換債券的靈活性比認(rèn)股權(quán)證強(qiáng)

C.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認(rèn)股權(quán)證行權(quán)都會(huì)增加權(quán)益資本

D.發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的主要目的都是發(fā)行股票而不是債券

32.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)表述正確的有（）。

A.在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額

B.在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C.可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性

D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低

33.企業(yè)采用分步法計(jì)算產(chǎn)品成本時(shí)，可根據(jù)生產(chǎn)特點(diǎn)和管理要求選擇逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法或平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，下列關(guān)于這兩種方法的說法中，正確的有（）。

A.對外銷售半成品的企業(yè)應(yīng)采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

B.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各步驟半成品存貨資金占用利息

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能全面反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平

D.逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法需要進(jìn)行成本還原

34.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是估計(jì)權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型參數(shù)估計(jì)的說法中，正確的有（）。

A.估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的票面利率

B.估計(jì)貝塔值時(shí)，使用較長年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

C.估計(jì)市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，使用較長年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

D.預(yù)測未來資本成本時(shí)，如果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)貝塔值

35.采用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行股票期權(quán)價(jià)值評估時(shí)，需要考慮的因素有（）。

A.股票當(dāng)前價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格C.期權(quán)到期時(shí)間D.股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差

36.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的稅前利潤為20萬元。運(yùn)用本量利關(guān)系對影響稅前利潤的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說法中，正確的有（）。

A.上述影響稅前利潤的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的

B.當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，稅前利潤將增長8萬元

C.當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過40%時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損

D.企業(yè)的安全邊際率為66.67%

37.下列各項(xiàng)指標(biāo)中，可以用來考核利潤中心業(yè)績的有（）。

A.剩余收益B.經(jīng)濟(jì)增加值C.部門邊際貢獻(xiàn)D.部門稅前經(jīng)營利潤

38.甲公司2021年初流通在外普通股8000萬股，優(yōu)先股500萬股；2021年4月30日發(fā)放50%的股票股利。2021年末股東權(quán)益合計(jì)為35000萬元，2021年實(shí)現(xiàn)的凈利潤為2000萬元，支付的普通股現(xiàn)金股利為0.15元/股，支付的優(yōu)先股股利為0.1元/股。優(yōu)先股每股清算價(jià)值10元，無拖欠的累積優(yōu)先股股息，2021年末甲公司普通股每股市價(jià)12元，則下列表述正確的有（）。

A.普通股的每股凈資產(chǎn)為2.5元B.普通股的每股收益為0.1625元C.市凈率為4.8倍D.市盈率為73.85倍

39.采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，為了計(jì)算資本成本，無風(fēng)險(xiǎn)利率需要使用實(shí)際利率的情況有（）。

A.預(yù)測周期特別長B.市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高C.β系數(shù)較大D.存在惡性通脹

40.市盈率和市銷率的共同驅(qū)動(dòng)因素包括（）。

A.股利支付率B.增長潛力C.風(fēng)險(xiǎn)（股權(quán)成本）D.營業(yè)凈利率

三、簡答題(3題)41.A公司是一家中央企業(yè)上市公司，采用經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績考核辦法進(jìn)行業(yè)績計(jì)量和評價(jià)，有關(guān)資料如下：（1）2018年A公司的凈利潤為9.6億元，利息支出為26億元，研究與開發(fā)費(fèi)用為1.8億元，當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究與開發(fā)支出為1.2億元，非經(jīng)常性損益調(diào)整項(xiàng)目為6.4億元。（2）2018年A公司的年末所有者權(quán)益為600億元，年初所有者者權(quán)益為550億元，年末負(fù)債為850億元，年初負(fù)債為780億元，年末無息流動(dòng)負(fù)債為250億元，年初無息流動(dòng)負(fù)債為150億元，年末在建工程180億元，年初在建工程200億元。（3）A公司的平均資本成本率為5.5%。要求：計(jì)算A公司2018年的經(jīng)濟(jì)增加值。

42.假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品產(chǎn)量600件，在產(chǎn)品100件，完工程度按平均50%計(jì)算；原材料在開始時(shí)一次投入，其他費(fèi)用按約當(dāng)產(chǎn)量比例分配。甲產(chǎn)品本月月初在產(chǎn)品和本月耗用直接材料費(fèi)用共計(jì)70700元，直接人工費(fèi)用39650元，燃料動(dòng)力費(fèi)用85475元，制造費(fèi)用29250元。要求：分別計(jì)算甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品成本和甲產(chǎn)品本月末在產(chǎn)品成本。

43.甲企業(yè)采用標(biāo)準(zhǔn)成本法核算產(chǎn)品成本，上月直接材料成本相關(guān)資料如下：（1）實(shí)際產(chǎn)量為2萬件，實(shí)際發(fā)生直接材料成本100萬元；（2）直接材料成本總差異為8.2萬元；（3）實(shí)際直接材料用量4萬千克；（4）單位產(chǎn)品直接材料標(biāo)準(zhǔn)用量為1.8千克/件。要求：（1）計(jì)算上月直接材料價(jià)格差異；（2）計(jì)算上月直接材料數(shù)量差異；（3）說明常見的直接材料價(jià)格差異和直接材料數(shù)量差異形成的具體原因（各列舉三個(gè)具體原因）。

參考答案

1.D股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股權(quán)資本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增長率）/（股權(quán)資本成本－增長率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。

2.DK＝12%×（1＋4%）/（1－8%）＋4%＝17.57%注意：D1/P0表示的是預(yù)期的股利率＝本年的股利率×（1＋股利年增長率），所以，普通股資本成本的計(jì)算公式可以表示為：K＝本年的股利率×（1＋股利年增長率）/（1－普通股籌資費(fèi)率）＋股利年增長率。

3.D在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，產(chǎn)品的銷售價(jià)格是由供需雙方的力量對比所決定的。根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分類，按照市場中供應(yīng)方的力量大小可以將市場分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷四種不同的市場結(jié)構(gòu)。而針對不同的市場類型，企業(yè)對銷售價(jià)格的控制力是不同的。在完全競爭的市場中，市場價(jià)格是單個(gè)廠商所無法左右的，每個(gè)廠商只是均衡價(jià)格的被動(dòng)接受者。在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價(jià)格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價(jià)格。因此，對于產(chǎn)品定價(jià)決策來說，通常是針對后三種市場類型的產(chǎn)品（即壟斷競爭、寡頭壟斷和完全壟斷），因此答案是D選項(xiàng)。

4.A固定成本和不可控成本不能等同，與產(chǎn)量無關(guān)的廣告費(fèi)、科研開發(fā)費(fèi)、教育培訓(xùn)費(fèi)等酌量性固定成本都是可控的，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。

5.D利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障，因此利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力。利息保障倍數(shù)等于1很危險(xiǎn)，因?yàn)橄⒍惽袄麧櫴芙?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，很不穩(wěn)定，但支付利息卻是固定的。利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖效果越好。

6.D當(dāng)息稅前利潤為0時(shí)，息稅前利潤的變動(dòng)率=（0-EBIT）／EBIT×100％=-100％。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)為2．4，則經(jīng)營杠桿系數(shù)=2．4／1．5=1．6，即息稅前利潤對銷售量的敏感系數(shù)為1．6。所以，銷售量的變動(dòng)率=（-100％／1．6）=-62．5％。那么由盈利（息稅前利潤）轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，息稅前利潤的變動(dòng)率應(yīng)超過-100％，即銷售量下降的幅度應(yīng)超過62．5％。

7.B

8.B本題滿足可持續(xù)增長率的條件，則股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=10/（110-10）=10%普通股資本成本=3×（1+10%）/50+10%=16.6%。

9.A發(fā)放股票股利后，公司股東權(quán)益中的資本公積項(xiàng)目列示的金額＝30000＋5000×20％×（15－1）＝44000（萬元）。

10.B工資率差異＝實(shí)際工時(shí)×（實(shí)際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率）＝890×（4539/890－10/2）＝89（元）。

11.D在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價(jià)格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價(jià)格。

12.D假設(shè)該企業(yè)11月向銀行借款的金額是W萬元，則有：W－W×1%－8000×1%－（6000-1000）≥1000，即：0.99W≥6080，解得：W≥6141.41，由于銀行借款金額要求是100萬元的整數(shù)倍，所以，該企業(yè)11月向銀行借款的最低金額是6200萬元。

13.C使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，選擇與本公司信用級別相同的企業(yè)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。使用可比公司法估計(jì)債務(wù)資本成本時(shí)，可比公司是行業(yè)相同、商業(yè)模式、規(guī)模、負(fù)債比率、財(cái)務(wù)狀況均類似的企業(yè)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)股權(quán)資本成本時(shí)，應(yīng)在公司自身債券稅后資本成本的基礎(chǔ)上上浮一定的百分比，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

14.D2020年的凈經(jīng)營資產(chǎn)＝1000×（1＋25％）×（65％－24％）＝512.5（萬元），2019年的凈經(jīng)營資產(chǎn)＝1000×（60％－20％）＝400（萬元），可動(dòng)用的金融資產(chǎn)＝120－100＝20（萬元），2020年的外部融資額＝512.5－400－20－50＝42.5（萬元）。計(jì)算說明：只有在“經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債銷售百分比不變”的情況下，才能使用“（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比）×銷售增加額”計(jì)算凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，所以，本題不能這樣計(jì)算。

15.C股權(quán)資本成本＝稅后債務(wù)成本＋股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝8%×（1－25%）＋6%＝12%。

16.A預(yù)計(jì)銷售增長率=內(nèi)含增長率，外部融資額=0；預(yù)計(jì)銷售增長率>內(nèi)含增長率，外部融資額>0（追加外部融資）；預(yù)計(jì)銷售增長率<內(nèi)含增長率，外部融資額<0（資本剩余）

17.C不存在變動(dòng)收益證券，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。由于衍生品的價(jià)值依賴于其他證券，因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況，因此選項(xiàng)C正確。

18.B年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后營業(yè)收入－稅后付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用＋折舊抵稅額＝60×（1－25%）－40×（1－25%）＋10×25%＝17.5（萬元）或者：年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊＝（60－40－10）×（1－25%）＋10＝17.5（萬元）

19.D普通股籌資的缺點(diǎn)：（1）普通股的資本成本較高；（2）可能會(huì)分散公司的控制權(quán)；（3）信息披露成本大，增加了公司保護(hù)商業(yè)秘密的難度；（4）股票上市會(huì)增加公司被收購的風(fēng)險(xiǎn)

20.D選項(xiàng)D正確，該投資組合為多頭對敲組合，組合凈損益=看跌期權(quán)凈損益+看漲期權(quán)凈損益，看跌期權(quán)凈損益=（55—34）一5=16（元），看漲期權(quán)凈損益=0—5=一5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。

21.A現(xiàn)有訂單加工時(shí)間＝13000×6＝78000（小時(shí)），剩余產(chǎn)能＝90000－78000＝12000（小時(shí)），新訂單需要的加工時(shí)間＝2000×6＝12000（小時(shí)），等于剩余產(chǎn)能，所以，接受該訂單不影響正常銷售量。由于剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，所以，不用考慮機(jī)會(huì)成本，因此公司增加的營業(yè)利潤＝2000×（90－70）＝40000（元）。

22.D資本支出＝凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷＝500－120＋250＝630（萬元）。

23.B借款的有效年利率=10%/（1-15%-10%）=13.33%。

24.D對于延期變動(dòng)成本而言，在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，總額保持穩(wěn)定，超出特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量同比例增長。

25.A利息保障倍數(shù)：息稅前利潤／利息費(fèi)用，選項(xiàng)A會(huì)使息稅前利潤增加，能提高企業(yè)利息保障倍數(shù)。選項(xiàng)B、D對息稅前利潤和利息費(fèi)用沒有影響，而選項(xiàng)C會(huì)增加借款利息，從而會(huì)使利息保障倍數(shù)下降，選項(xiàng)B、C、D都不正確。

26.BD協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；市場型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于利潤中心，無論人為利潤中心還是自然利潤中心都適用，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

27.CD新產(chǎn)品開發(fā)周期屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的學(xué)習(xí)和成長維度，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。交貨及時(shí)率屬于平衡計(jì)分卡四個(gè)維度中的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

28.BD不能通過當(dāng)前的管理決策行動(dòng)加以改變的固定成本稱為約束性固定成本，例如固定資產(chǎn)折舊、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、管理人員工資、取暖費(fèi)和照明費(fèi)等?？蒲虚_發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)屬于酌量性固定成本，它們是可以通過管理決策行動(dòng)而改變數(shù)額的固定成本，故答案AB未約束性固定成本，AC是酌量性固定成本。

29.BCD在完全成本法下，產(chǎn)品成本包含直接材料、直接人工、變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用。而在變動(dòng)成本法下，固定制造費(fèi)用不計(jì)入產(chǎn)品成本，全部與期間費(fèi)用一起一次計(jì)入當(dāng)期損益。兩種方法的核心差別在于固定制造費(fèi)用處理不同，在完全成本法下，固定制造費(fèi)用計(jì)入了產(chǎn)品成本。

30.ABC選項(xiàng)A、B、C符合題意，資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。

31.AD設(shè)立不可贖回期的目的，在于保護(hù)債券持有人的利益，防止發(fā)行企業(yè)濫用贖回權(quán)，強(qiáng)制債券持有人過早轉(zhuǎn)換債券，所以，選項(xiàng)A的說法不正確?？赊D(zhuǎn)換債券允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較差，所以，可轉(zhuǎn)換債券的靈活性比認(rèn)股權(quán)證強(qiáng)，即選項(xiàng)B的說法正確?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換是債務(wù)資本轉(zhuǎn)換為權(quán)益資本，認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時(shí)是新發(fā)行股票，所以，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認(rèn)股權(quán)證行權(quán)都會(huì)增加權(quán)益資本，即選項(xiàng)C的說法正確。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的主要目的是發(fā)行股票而不是債券，發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，只是因?yàn)楫?dāng)前利率要求高，希望通過捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率。所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

32.BC在股價(jià)上漲時(shí)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高。

33.AC逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法核算各步驟的半成品成本，所以，選項(xiàng)A、C的說法正確。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不核算各步驟的半成品成本，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。所謂成本還原，是指從最后一個(gè)步驟起，把所耗上一步驟半成品的綜合成本還原成直接材料、直接人工、制造費(fèi)用等原始成本項(xiàng)目，從而求得按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料。逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法中，上一步驟半成品成本按原始成本項(xiàng)目分別轉(zhuǎn)入下一步驟的成本計(jì)算單中相應(yīng)的成本項(xiàng)目內(nèi)，因此，不需要進(jìn)行成本還原，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

34.CD估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，應(yīng)該選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表，所以選項(xiàng)A的說法不正確；估計(jì)貝塔值時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份（不一定是很長的年度）做為歷史期長度，所以選項(xiàng)B的說法不正確。

35.ABCD根據(jù)BS模型進(jìn)行股票期權(quán)價(jià)值評估時(shí)，需要考慮的因素有五個(gè)，即股票當(dāng)前價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、到期時(shí)間、無風(fēng)險(xiǎn)利率、股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差。

36.ABCD敏感系數(shù)的絕對值越大，敏感性越強(qiáng)，選項(xiàng)A正確；由于單價(jià)的敏感系數(shù)為4，當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，稅前利潤提高40%，因此稅前利潤增長額=20×40%=8（萬元），選項(xiàng)B正確；單位變動(dòng)成本上升40%，則利潤變動(dòng)率=-2.5×40%=-100%，選項(xiàng)C正確；經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷售量的敏感系數(shù)=1.5，經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/安全邊際率，安全邊際率=1/1.5=66.67%，選項(xiàng)D正確。

37.CD在評價(jià)利潤中心業(yè)績時(shí)，我們至少有三種選擇：部門邊際貢獻(xiàn)、部門可控邊際貢獻(xiàn)、部門稅前經(jīng)營利潤。

38.ABCD普通股股東權(quán)益=35000-500×10=30000（萬元），普通股每股凈資產(chǎn)=30000/（8000+8000×50%）=2.5（元），市凈率=12/2.5=4.8（倍），歸屬于普通股股東的收益=2000-500×0.1=1950（萬元），普通股加權(quán)平均股數(shù)=8000+8000×50%=12000（萬股），普通股每股收益=1950/12000=0.1625（元），市盈率=12/0.1625=73.85（倍）。

39.AD采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本時(shí)，其中的無風(fēng)險(xiǎn)利率通常選用含有通貨膨脹影響的名義利率，但是在以下兩種情況下需要使用實(shí)際利率：一是存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)）時(shí)；二是預(yù)測周期特別長，通貨膨脹的累積影響巨大。

40.ABC

41.研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)＝研究與開發(fā)費(fèi)用＋當(dāng)期確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究與開發(fā)支出＝1.8＋1.2＝3（億元）稅后凈營業(yè)利潤＝凈利潤＋（利息支出＋研發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)－非經(jīng)常性損益調(diào)整項(xiàng)）×（1－25%）即：稅后凈營業(yè)利潤＝9.6＋（26＋3－6.4）×（1－25%）＝26.55（億元）平均所有者權(quán)益＝（600＋550）/2＝575（億元）平均負(fù)債合計(jì)＝（850＋780）/2＝815（億元）平均無息流動(dòng)負(fù)債＝（150＋250）/2＝200（億元）平均在建工程＝（180＋200）/2＝190（億元）調(diào)整后資本＝（平均所有者權(quán)益＋平均負(fù)債－平均無息流動(dòng)負(fù)債－平均在建工程）＝575＋815－200－190＝1000（億元）經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×平均資本成本率＝26.55－1000×5.5%＝－28.45（億元）

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