【企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范（任務(wù)書-開題報(bào)告-論文）14000字】

任務(wù)書學(xué)生姓名學(xué)號(hào)專業(yè)班級(jí)指導(dǎo)教師職稱單位畢業(yè)論文題目企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范畢業(yè)論文主要內(nèi)容和要求：主要內(nèi)容：并購(gòu)因其能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)諸如規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資源配置、組合協(xié)同等效應(yīng)而為當(dāng)今世界各國(guó)企業(yè)所追逐。企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于并購(gòu)定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的，是企業(yè)并購(gòu)成功與否的重要影響因素。通過對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定，剖析了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范提出了建議，以期降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的成功率。要求：論文撰寫要求思路清晰、內(nèi)容充實(shí)、論點(diǎn)明確，論據(jù)充分，論證嚴(yán)密，語(yǔ)言通順。撰寫論文前應(yīng)首先閱讀相關(guān)的研究資料，掌握學(xué)術(shù)前沿動(dòng)態(tài)，對(duì)相關(guān)理論著作要很好的把握，提高理論水平及思想深度。根據(jù)開題報(bào)告和老師提出的意見對(duì)論文提綱進(jìn)行修改，確定大綱后認(rèn)真撰寫畢業(yè)論文。撰寫論文結(jié)束后要根據(jù)老師的修改意見，認(rèn)真反復(fù)的修改論文，并按照要求參加畢業(yè)論文的答辯，嚴(yán)格按照論文進(jìn)度安排進(jìn)行論文的寫作。論文的格式、字?jǐn)?shù)等撰寫方面的要求參照《中國(guó)地質(zhì)大學(xué)長(zhǎng)城學(xué)院畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）撰寫規(guī)范》。畢業(yè)論文主要參考資料：[1]王妍.

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析[J].現(xiàn)代企業(yè)教育,2014,(02):77

[2]李金田,李紅琨.

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2013,(03)

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完善企業(yè)內(nèi)部控制的措施[J].

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如何加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制[J].

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淺議企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因和防范[J].社科縱橫,2010,(03):34[7]韓磊.企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施[J].中小企業(yè)管理與科技(上旬刊).2011(02)[8]翟留鏡,孫浩.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范[J].西部財(cái)會(huì).2011(03)[9]王凱,李婉弟.企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制[J].中國(guó)證券期貨.2011(04)[10]郭靜荷.企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及其防范[J].經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展.2011(04)[11]鄭和平.企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防控[J].財(cái)會(huì)研究.2011(10)[12]崔潔,袁放建.企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范[J].理論導(dǎo)刊.2011(04)[13]閔趙亮.企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范途徑分析[J].行政事業(yè)資產(chǎn)與財(cái)務(wù).2012(14)[14]王海波.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制研究[J].遼寧行政學(xué)院學(xué)報(bào).2012(08)[15]Stephen

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Press-2012畢業(yè)論文應(yīng)完成的主要工作：利用中國(guó)知網(wǎng)、維普、萬(wàn)方等數(shù)據(jù)庫(kù)完成與畢業(yè)論文相關(guān)內(nèi)容的論文的檢索；利用圖書館的圖書資源查閱相關(guān)的理論內(nèi)容；充分的利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資料的檢索收集。與實(shí)習(xí)相關(guān)的選題要注意在實(shí)習(xí)過程中觀察收集相關(guān)的數(shù)據(jù)；要做實(shí)證方面的論文要多方面搜集相關(guān)的地區(qū)及國(guó)家發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。認(rèn)真撰寫開題報(bào)告，并對(duì)開題報(bào)告中指導(dǎo)教師所提出的意見進(jìn)行修改。認(rèn)真撰寫論文，并根據(jù)指導(dǎo)教師的意見進(jìn)行修改。論文定稿之后，按照要求進(jìn)行畢業(yè)論文的答辯。畢業(yè)論文進(jìn)度安排：序號(hào)畢業(yè)論文各階段內(nèi)容時(shí)間安排備注1確定畢業(yè)論文的選題，收集資料，整理資料，完成論文的任務(wù)書2015-10-15至2015-10-312編寫論文提綱，撰寫開題報(bào)告，進(jìn)行開題。2015-11-1至2015-11-153實(shí)習(xí)期間進(jìn)行一步查找資料，作社會(huì)調(diào)查。2015-11-21至2015-11-304撰寫論文，完成第一稿，并交指導(dǎo)教師2015-12-1至2016-1-155指導(dǎo)教師閱改論文。2016-1-16至2016-2-296修改論文，完成第2稿，并交指導(dǎo)教師。2016-2-1至2016-2-297指導(dǎo)教師閱改論文，完成中期檢查表。2016-3-01至2016-3-158修改論文，完成第3稿，并交指導(dǎo)教師。2016-3-16至2016-4-109指導(dǎo)教師閱改論文，并返還學(xué)生，修改后立即交指導(dǎo)教師。2016-4-11至2016-4-3010專家評(píng)閱。2016-5-1至2016-5-1011畢業(yè)論文答辯。2016-5-11至2016-5-2412評(píng)定學(xué)生最終論文成績(jī)，評(píng)出院內(nèi)優(yōu)秀論文。2016-5-25至2016-5-31課題信息：課題性質(zhì)：設(shè)計(jì)□論文√課題來(lái)源：教學(xué)√科研□生產(chǎn)□其它□發(fā)出任務(wù)書日期：指導(dǎo)教師簽名：年月日教研室意見：教研室主任簽名：年月日學(xué)生簽名：年月日開題報(bào)告學(xué)生姓名學(xué)號(hào)專業(yè)班級(jí)指導(dǎo)教師職稱單位課題性質(zhì)設(shè)計(jì)□論文√課題來(lái)源科研□教學(xué)√生產(chǎn)□其它□畢業(yè)論文題目企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范一、論文研究的目的、意義1、研究目的：隨著我國(guó)加入WTO，特別是我們已經(jīng)融入到經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下。企業(yè)并購(gòu)對(duì)于我國(guó)來(lái)說，有著很重要的意義。并購(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)優(yōu)化資源配置，提高國(guó)際國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的有力手段。中國(guó)企業(yè)較大規(guī)模的跨國(guó)并購(gòu)也頻頻發(fā)生，據(jù)國(guó)家商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院2010年發(fā)布的研究報(bào)告顯示，“并購(gòu)國(guó)外當(dāng)?shù)仄髽I(yè)”正成為目前我國(guó)企業(yè)計(jì)劃對(duì)外直接投資的主要方式之一。財(cái)務(wù)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的集中體現(xiàn)，財(cái)務(wù)操作和分析是并購(gòu)過程的一條主線，貫穿于并購(gòu)的全過程。能否做好目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析，對(duì)企業(yè)并購(gòu)的成功起著至關(guān)重要的作用。然而在現(xiàn)實(shí)的并購(gòu)案例中，很多公司都達(dá)不到預(yù)期的效果，甚至導(dǎo)致自身陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。

2、研究意義:中國(guó)企業(yè)近年來(lái)的跨國(guó)收購(gòu)合并活動(dòng)非常活躍，2005年中國(guó)已超過韓國(guó)成為亞洲第二大收購(gòu)合并市場(chǎng)，跨國(guó)收購(gòu)合并所涉及的金額已是2004年的3倍，若以交易數(shù)目來(lái)計(jì)算，中國(guó)在亞洲市場(chǎng)中更是排名第一。中國(guó)“走出去”兼并收購(gòu)策略的重要性已是無(wú)可置疑，跨國(guó)收購(gòu)合并（包括境外收購(gòu)）數(shù)目已占2005年整體交易的64%。

所以只有對(duì)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)，并做好相應(yīng)的對(duì)策，才能有效風(fēng)范并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證個(gè)并購(gòu)交易的成功及實(shí)現(xiàn)并購(gòu)交易的目的。

二、研究現(xiàn)狀1、國(guó)外研究現(xiàn)狀：

19世紀(jì)末，美國(guó)經(jīng)歷第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，隨之掀起了企業(yè)的第一次并購(gòu)浪潮。至今為止西方已經(jīng)歷五次并購(gòu)浪潮，因此對(duì)其也有較多的研究。所研究項(xiàng)目主要集中于搜索和篩選目標(biāo)企業(yè)、并購(gòu)動(dòng)因及并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值評(píng)估和融資策略、支付方法和并后整合,

Gugler關(guān)于并購(gòu)的實(shí)際成敗上，對(duì)1981-1998年世界發(fā)生跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)與未發(fā)生跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)進(jìn)行了對(duì)比研究。發(fā)現(xiàn)多數(shù)國(guó)家在并購(gòu)后的1-5年里，利潤(rùn)都有所上升，然而銷售收入有所下降。

西方國(guó)家自19世紀(jì)末經(jīng)歷五次大規(guī)模的并購(gòu)浪潮，反映了資本主義社會(huì)的激烈斗爭(zhēng)，在一定程度上推動(dòng)了技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化了企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和資源的配置。國(guó)外相對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)、控制、管理等方面都做了比較深入的研究。2、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀：1984年，我國(guó)企業(yè)進(jìn)入了并購(gòu)的探索階段，繼而出現(xiàn)第一次、第二次并購(gòu)浪潮。隨著2002年我國(guó)正式加入WTO，學(xué)者們主要就我國(guó)跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)存在的問題：搜索和篩選目標(biāo)企業(yè)、并購(gòu)動(dòng)因及并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值評(píng)估和融資策略、支付方法和并購(gòu)整合等也重點(diǎn)展開了研究,并取得了一定的成果。劉慶軍指出影響企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素還包括環(huán)境不確定性和信息不完全性。

周亮認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)，為并購(gòu)融資背負(fù)債務(wù)，而發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。但是融資并非是引起企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。李菊瓊在時(shí)代金融中分析了有關(guān)企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并提出了相應(yīng)的防范措施。

我國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)相對(duì)西方起步較晚，1984年在中國(guó)出現(xiàn)了企業(yè)并購(gòu)，且發(fā)展速度較快。經(jīng)過多年對(duì)企業(yè)并購(gòu)的研究及對(duì)各種危機(jī)應(yīng)對(duì)措施的增強(qiáng)，雖未真正從根本解決此類問題，但也使我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的活動(dòng)逐步完善。

三、研究?jī)?nèi)容1前言 2企業(yè)并購(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類 2.1企業(yè)并購(gòu)的概念 2.1.1并購(gòu)的概念 2.1.2并購(gòu)的分類 2.2企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念 3企業(yè)并購(gòu)過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類 3.1評(píng)估風(fēng)險(xiǎn) 3.2融資風(fēng)險(xiǎn) 3.3支付風(fēng)險(xiǎn) 3.4償債風(fēng)險(xiǎn) 3.5決策風(fēng)險(xiǎn) 3.6流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 4企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 4.1對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的方法 4.1.1資產(chǎn)基礎(chǔ)法 4.1.2市場(chǎng)法 4.1.3收益法 4.2對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的防范措施 4.2.1合理評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 4.2.2建設(shè)良好的企業(yè)信息環(huán)境 4.3企業(yè)并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)的防范 5.支付方式及防范 5.1現(xiàn)金支付 5.2股票支付 5.3綜合證券支付 5.4企業(yè)并購(gòu)中支付風(fēng)險(xiǎn)的防范 5.4.1企業(yè)內(nèi)外部管理體制的改革，防患未然 5.4.2保證支付結(jié)算安全，加強(qiáng)支付監(jiān)管力 5.4.3重視計(jì)算機(jī)安全管理，防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 6結(jié)論 參考文獻(xiàn) 致謝 四、研究方案1、利用中國(guó)知網(wǎng)、維普、萬(wàn)方等數(shù)據(jù)庫(kù)完成與畢業(yè)論文相關(guān)內(nèi)容的論文的檢索；利用圖書館的圖書資源查閱相關(guān)的理論內(nèi)容；充分的利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資料的檢索收集。2、運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)總結(jié)法和文獻(xiàn)資料法撰寫了此文，對(duì)應(yīng)收賬款的審計(jì)方法進(jìn)行了全面的梳理，最后結(jié)合相關(guān)的理論，提出了針對(duì)性的應(yīng)收賬款審計(jì)方法的建議。五、進(jìn)度安排1、確定畢業(yè)論文的選題，收集資料，整理資料，完成論文的任務(wù)書。2015-10-15至2015-10-312、編寫論文提綱，撰寫開題報(bào)告，進(jìn)行開題。2015-11-1至2015-11-153、實(shí)習(xí)期間進(jìn)行一步查找資料，作社會(huì)調(diào)查。2015-11-21至2015-11-304、撰寫論文，完成第一稿，并交指導(dǎo)教師。2015-12-1至2016-1-155、指導(dǎo)教師閱改論文。2016-1-16至2015-1-316、修改論文，完成第2稿，并交指導(dǎo)教師。2016-2-1至2016-2-297、指導(dǎo)教師閱改論文。2016-3-01至2016-3-158、修改論文，完成第3稿，并交指導(dǎo)教師。2016-3-16至2016-4-109、指導(dǎo)教師閱改論文，并返還學(xué)生，修改后立即交指導(dǎo)教師。2016-4-11至2016-4-3010、專家評(píng)閱。2016-5-1至2016-5-1011、畢業(yè)論文答辯。2016-5-11至2016-5-2412、評(píng)定學(xué)生最終論文成績(jī)，評(píng)出院內(nèi)優(yōu)秀論文。2016-5-25至2016-5-31六、預(yù)期結(jié)果通過撰寫本篇論文，企業(yè)財(cái)務(wù)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究，為企業(yè)并購(gòu)提供相關(guān)建議，以便更好地發(fā)揮出企業(yè)并購(gòu)的作用。七、參考文獻(xiàn)[1]王妍.

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析[J].現(xiàn)代企業(yè)教育,2014,(02):77

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Press指導(dǎo)教師意見：指導(dǎo)教師簽名:年月日教研室意見：審查結(jié)果：同意□不同意□教研室主任簽名：年月日文獻(xiàn)綜述王妍在《企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析》中指出世界上曾經(jīng)發(fā)生過五次大的并購(gòu),并且一直發(fā)展。因此之后,我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)也同時(shí)進(jìn)入了一個(gè)新的階段?，F(xiàn)今企業(yè)并購(gòu)作為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的重要形式之一。李金田,李紅琨在《企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范》中指出隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展逐漸得到完善,企業(yè)并購(gòu)逐漸成為企業(yè)快速擴(kuò)張的有力方法,企業(yè)的并購(gòu)給企業(yè)帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)效益,有利于優(yōu)化企業(yè)的資源配置.企業(yè)并購(gòu)是一種高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已成為并購(gòu)企業(yè)必須考慮的因素,是影響企業(yè)并購(gòu)成功的關(guān)鍵。儲(chǔ)依群在《完善企業(yè)內(nèi)部控制的措施》中指出加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部控制已成為發(fā)達(dá)國(guó)家治理公司的重要手段,國(guó)際上對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制理論的研究越來(lái)越成熟.這篇文章是從對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的不同認(rèn)識(shí)出發(fā),分析和理解內(nèi)部控制的內(nèi)涵;通過對(duì)研究和分析我國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制存在問題,論述建立和完善企業(yè)內(nèi)部控制的重要性;從環(huán)境的控制、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的分析、信息交流和監(jiān)督評(píng)審等方面,健全我國(guó)企業(yè)對(duì)內(nèi)部控制對(duì)策研究。王會(huì)林在《企業(yè)并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)及防范》中指出企業(yè)并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)是并購(gòu)方企業(yè)在籌集并購(gòu)資金過程中的行為選擇對(duì)今后企業(yè)財(cái)務(wù)產(chǎn)生的不確定性。論文主要討論企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)融資時(shí)所面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范。李春媛在《如何加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控》中指出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是特定客觀情況下,特定期間內(nèi),財(cái)務(wù)預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果之間的變動(dòng)程度。必須加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范和控制,努力的規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并盡可能的利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),取得較好的經(jīng)濟(jì)效益。侯明花在《淺議企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因和防范》中指出企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)成長(zhǎng)和擴(kuò)張的重要手段,企業(yè)通過并購(gòu)能夠獲得更多的收益,但同時(shí),并購(gòu)更面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn),而所有風(fēng)險(xiǎn)最終都表現(xiàn)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面。本文試圖通過對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)行分析,并探討企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范,以期降低企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。韓磊在《企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范措施》中指出隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善,以及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)行為越來(lái)越頻繁,并購(gòu)的環(huán)境日益復(fù)雜,并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。因此,加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文將從并購(gòu)的角度分析企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其影響因素,并提出有針對(duì)性的防范措施。翟留鏡,孫浩在《企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及防范》中指出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是并購(gòu)過程中的主要風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是環(huán)境的不確定性和信息的不對(duì)稱性。從定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)具體闡述并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型，進(jìn)而有針對(duì)性地提出防范并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施。王凱,李婉弟在《企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制》中指出

近年來(lái),企業(yè)并購(gòu)行為在中國(guó)愈演愈烈,成功的企業(yè)并購(gòu),既可以擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模、優(yōu)化資源配置、提高市場(chǎng)占有率以及向新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域滲透,又有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的改變;然而企業(yè)并購(gòu)是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)比較高的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),在整個(gè)并購(gòu)過程中風(fēng)險(xiǎn)始終存在,其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購(gòu)成功與否的重要影響因素之一。文章從并購(gòu)的現(xiàn)狀出發(fā),從定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,并提出了采用合適的價(jià)值評(píng)估方法、擴(kuò)大融資渠道、選用靈活支付方式等幾種防范措施,使企業(yè)在并購(gòu)中注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),合理規(guī)避和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。郭靜荷在《企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及其防范》中指出企業(yè)并購(gòu)作為一種投資行為,屬于高風(fēng)險(xiǎn)的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng),其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購(gòu)成功與否的重要影響因素.文章總結(jié)和剖析了并購(gòu)過程中企業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并對(duì)并購(gòu)企業(yè)如何防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出了具體建議。鄭和平在《企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防控》中指出從企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本內(nèi)涵著手,在對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的融資活動(dòng)、價(jià)值評(píng)估和整合等環(huán)節(jié)中的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其成因進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上,提出了關(guān)于企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事前防范、過程控制以及事后調(diào)整措施,旨在為提高企業(yè)并購(gòu)的成功率提供理論參考。崔潔,袁放建在《企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范》中指出金融動(dòng)蕩掀起了全球企業(yè)的并購(gòu)浪潮,中國(guó)企業(yè)在這一背景下面臨新的機(jī)遇,同樣也面臨較大的風(fēng)險(xiǎn),尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)企業(yè)的成功并購(gòu)是金融動(dòng)蕩背景下企業(yè)發(fā)展的重中之重。閔趙亮在《企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范途徑分析》中指出面對(duì)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng),許多中國(guó)企業(yè)選擇并購(gòu)來(lái)尋求突破,但企業(yè)并購(gòu)過程中存在大量風(fēng)險(xiǎn),必須認(rèn)真研究并采取有效措施加以控制.文章在界定企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并分析其風(fēng)險(xiǎn)成因的基礎(chǔ)上,提出了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范途徑。王海波在《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制研究》中指出由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、組織機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)運(yùn)行模式等方面存在的差異，集團(tuán)企業(yè)管理日趨復(fù)雜，發(fā)展過程中呈現(xiàn)出不同的問題。從內(nèi)容上看企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制包括企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理模式、財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)模式及財(cái)務(wù)管理制度等。綜合上述學(xué)者的觀點(diǎn)，我認(rèn)為在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)并購(gòu)作為企業(yè)擴(kuò)張的一條重要途徑，在企業(yè)實(shí)施并購(gòu)時(shí)具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和驅(qū)動(dòng)力。在企業(yè)發(fā)展過程中，企業(yè)并購(gòu)不僅是其擴(kuò)張的重要的特但在，同時(shí)企業(yè)還可以通過并購(gòu)獲取更多的經(jīng)濟(jì)效益。但企業(yè)并購(gòu)存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以需要針對(duì)企業(yè)并購(gòu)過程中所表現(xiàn)出來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入的分析，并采取切實(shí)可行的措施來(lái)對(duì)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，確保企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的順利進(jìn)行。企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范摘要隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)并購(gòu)在生活中越來(lái)越重要。企業(yè)是現(xiàn)在生活中的一種經(jīng)濟(jì)形式,它與企業(yè)并購(gòu)關(guān)系很密切。企業(yè)并購(gòu)在企業(yè)成長(zhǎng)過程中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用,是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一種動(dòng)力。企業(yè)并購(gòu)的過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是最嚴(yán)重的，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)企業(yè)中是決定企業(yè)并購(gòu)能否成功的關(guān)鍵。企業(yè)并購(gòu)對(duì)其財(cái)務(wù)產(chǎn)生直接影響，相應(yīng)帶來(lái)了較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是最佳資本結(jié)構(gòu)的偏離，造成企業(yè)價(jià)值下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高漲。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生和增大影響了企業(yè)正常的發(fā)展和運(yùn)營(yíng)，在企業(yè)并購(gòu)的過程中，如何了解、掌控企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真分析并有效防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)系到并購(gòu)的成功與否。因此，分析企業(yè)并購(gòu)過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，研究相應(yīng)的措施以防患于未然，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)將起到積極的指導(dǎo)作用。這篇文章主要是對(duì)企業(yè)并購(gòu)過程中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和探討之后采取一定的措施，以達(dá)到降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方案。關(guān)鍵詞：并購(gòu)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；防范措施ABSTRACTAstheworldeconomicdevelopment,mergersandacquisitionsandmoreimportantinlife.Enterpriseisnowaneconomicformoflife,itisaverycloserelationshipwiththemerger.Mergersandacquisitionsplayanincreasinglyimportantroleinenterprisegrowthprocess,itisadrivingforcetoadjusttheindustrialstructure.Mergersandacquisitionsintheprocessthereisarisk,whichisthemostseriousfinancialrisk.Financialriskacrosstheenterprise,isthekeytothesuccessofmergersandacquisitions.Mergersandacquisitionsgenerateadirectimpactonitsfinancialaccordinglybroughtgreaterfinancialrisk,especiallyfromtheoptimumcapitalstructure,resultingindeclineinthevalueoftheenterprise,financialrisksrising.Generateincreasedfinancialriskandaffectthenormaldevelopmentandoperationofenterprisesintheprocessofmergersandacquisitions,howtounderstand,controlofmergersandacquisitionsinfinancialrisk,acarefulanalysisandtoeffectivelypreventandcontrolfinancialrisksrelatedtoM&Asuccessno.Therefore,analysisofpossiblerisksintheprocessofmergersandacquisitions,studyappropriatemeasurestotakepreventivemeasuresformergersandacquisitionswillplayanactiveroleinguiding.ThisarticleismainlyonthefinancialriskexistingintheprocessofM&Aanalysisanddiscussion,aftertakingcertainmeasurestoreducethefinancialrisktotheprogram.Keywords:M&A;Financial;Precautions目錄TOC\o"1-3"\h\u37861前言 1102482企業(yè)并購(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類 12.1企業(yè)并購(gòu)的概念 12.1.1并購(gòu)的概念 193592.1.2并購(gòu)的分類 154112.2企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念 251543企業(yè)并購(gòu)過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類 2233953.1評(píng)估風(fēng)險(xiǎn) 2219053.2融資風(fēng)險(xiǎn) 2248683.3支付風(fēng)險(xiǎn) 3210673.4償債風(fēng)險(xiǎn) 3319113.5決策風(fēng)險(xiǎn) 360953.6流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 4318894企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范 4237564.1對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的方法 44.1.1資產(chǎn)基礎(chǔ)法 44.1.2市場(chǎng)法 44.1.3收益法 4156244.2對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的防范措施 54.2.1合理評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值 54.2.2建設(shè)良好的企業(yè)信息環(huán)境 5215604.3企業(yè)并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)的防范 5304475.支付方式及防范 5261525.1現(xiàn)金支付 586615.2股票支付 5257165.3綜合證券支付 65.4企業(yè)并購(gòu)中支付風(fēng)險(xiǎn)的防范 65.4.1企業(yè)內(nèi)外部管理體制的改革，防患未然 65.4.2保證支付結(jié)算安全，加強(qiáng)支付監(jiān)管力 6180685.4.3重視計(jì)算機(jī)安全管理，防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 7167476結(jié)論 720405參考文獻(xiàn) 81前言企業(yè)并購(gòu)在當(dāng)今的市場(chǎng)環(huán)境下，已經(jīng)成為了一個(gè)很普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。但是在這種大環(huán)境下人們只看到企業(yè)并購(gòu)帶來(lái)的好處，然而，企業(yè)的并購(gòu)使企業(yè)快速發(fā)展，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)的效益的發(fā)展帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。怎樣認(rèn)識(shí)分析和控制并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)變的很是關(guān)鍵。企業(yè)并購(gòu)是有多個(gè)經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行融合碰撞而發(fā)生的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，所以企業(yè)并購(gòu)的過程中必然會(huì)產(chǎn)生眾多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)能否成功并購(gòu)起著特別重要的作用，所以企業(yè)并購(gòu)的雙方在并購(gòu)發(fā)生前都會(huì)對(duì)可能帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行大量的調(diào)研評(píng)估。所以只有對(duì)并購(gòu)交易中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)并做好相應(yīng)的對(duì)策，才能有效防范并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證并購(gòu)交易的成功及實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的目的。企業(yè)并購(gòu)重組是現(xiàn)代企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的重要途徑之一，是現(xiàn)代企業(yè)做強(qiáng)做大的戰(zhàn)略選擇和必由之路。但同時(shí)企業(yè)并購(gòu)重組是一項(xiàng)充滿風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)伴隨大量的不確定性因素，這些不確定性因素可能會(huì)給企業(yè)并購(gòu)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)對(duì)于并購(gòu)企業(yè)來(lái)說是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)來(lái)說，則意味著上層建筑的改變，吸收一個(gè)新的企業(yè)同時(shí)等于接納了這個(gè)企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)問題，而這些問題都需要并購(gòu)企業(yè)去解決。通過并購(gòu)行為發(fā)生前的調(diào)研評(píng)估制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，是極其重要的，才能保證企業(yè)并購(gòu)的順利進(jìn)行。2企業(yè)并購(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及分類2.1企業(yè)并購(gòu)的概念2.1.1并購(gòu)的概念企業(yè)并購(gòu)的含義越來(lái)越廣泛，到現(xiàn)在為止沒有一個(gè)可靠的定義，不過從總體上看來(lái)，各種對(duì)并購(gòu)的解釋在本質(zhì)上基本是一致的，最大的區(qū)別在于闡釋的角度和側(cè)面不相同。我們把資產(chǎn)雄厚的大企業(yè)一方通過資產(chǎn)重組，支付一定的交易成本并最終取得小企業(yè)所有權(quán)的過程所形成的經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)稱為并購(gòu)。我們把企業(yè)的并購(gòu)可以分為狹義和廣義兩種形式的并購(gòu)，狹義的并購(gòu)一般包括企業(yè)兼并和收購(gòu)兩種形式，而廣義的并購(gòu)除兼并和收購(gòu)?fù)?，還包括其他各種資產(chǎn)重組形式。2.1.2并購(gòu)的分類并購(gòu)按照對(duì)象所在行業(yè)來(lái)分，分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)。企業(yè)對(duì)本行業(yè)內(nèi)，特別是與本企業(yè)有著相同性質(zhì)和類似經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，目的是為了提高本公司產(chǎn)品在該行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大產(chǎn)品受用群體的并購(gòu)行為稱為橫向并購(gòu)。企業(yè)對(duì)本行業(yè)外，一般與本企業(yè)性質(zhì)不同的，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不同的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，目的是為了本企業(yè)在陌生行業(yè)領(lǐng)域中達(dá)成為企業(yè)帶來(lái)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)，而進(jìn)行的并購(gòu)行為稱為縱向并購(gòu)。企業(yè)為了自身發(fā)展，不僅對(duì)自身所屬行業(yè)內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，而且涉足其他陌生行業(yè)，并對(duì)該陌生行業(yè)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的行為稱為混合并購(gòu)。按企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益來(lái)分：企業(yè)為了減少產(chǎn)品運(yùn)輸庫(kù)存成本，提高產(chǎn)品覆蓋效率，優(yōu)化產(chǎn)品區(qū)域分布，而進(jìn)行的并購(gòu)稱作規(guī)模型并購(gòu)。企業(yè)為了擴(kuò)大自己的經(jīng)濟(jì)效益，吸收全能的人才，先進(jìn)技術(shù)的改進(jìn)優(yōu)化，加快企業(yè)發(fā)展的步伐的行為稱作功能型并購(gòu)。2.2企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念企業(yè)并購(gòu)過程中企業(yè)不僅要支付被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值的成本，還要承擔(dān)被并購(gòu)企業(yè)的負(fù)債，如果企業(yè)沒有對(duì)自身企業(yè)并購(gòu)所產(chǎn)生的并購(gòu)成本和并購(gòu)效益，進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估就會(huì)對(duì)企業(yè)自身造成不可承擔(dān)的財(cái)務(wù)壓力，甚至資不抵債，宣布破產(chǎn)。3企業(yè)并購(gòu)過程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類3.1評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的外部風(fēng)險(xiǎn)指的是評(píng)估機(jī)構(gòu)的外部因素客觀上進(jìn)行阻礙評(píng)估人員對(duì)被評(píng)估企業(yè)實(shí)施必要的和正常的評(píng)估過程而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、外部壓力風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)和客戶風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)指的是評(píng)估機(jī)構(gòu)的內(nèi)部原因?qū)е略u(píng)估人員對(duì)待評(píng)估企業(yè)作出不準(zhǔn)確的分析而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法有很多種，通過對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行全面評(píng)估，通過對(duì)企業(yè)以往現(xiàn)金流量統(tǒng)計(jì)評(píng)估得出并購(gòu)成本，通過對(duì)企業(yè)資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行雙向評(píng)估，最終得出企業(yè)并購(gòu)成本。這三種是企業(yè)價(jià)值評(píng)估常用的方法，當(dāng)然負(fù)責(zé)企業(yè)并購(gòu)工作的相關(guān)人員，錯(cuò)誤的評(píng)估了企業(yè)自身所能承受的最大購(gòu)買力，不能全面的評(píng)估被收購(gòu)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，也會(huì)造成本企業(yè)不必要的經(jīng)濟(jì)損失。企業(yè)在并購(gòu)之前并沒有設(shè)立完善的并購(gòu)機(jī)構(gòu)，也沒有在與被并購(gòu)企業(yè)之間搭建良好的交流平臺(tái)。對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債內(nèi)容沒有進(jìn)行全面的分析，調(diào)查。對(duì)于并購(gòu)行為的先后順序，收購(gòu)力度，不能有一個(gè)良好的把握。在掌握企業(yè)往來(lái)賬戶是要遵循動(dòng)態(tài)的觀察規(guī)律。市場(chǎng)時(shí)時(shí)刻刻都在發(fā)生著難以預(yù)料的變化。要有獨(dú)到的眼光和充足的市場(chǎng)依據(jù)才能在并購(gòu)行為中保證企業(yè)利益不受到損害。3.2融資風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目融資所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目有關(guān)參與方不能履行協(xié)定責(zé)任和義務(wù)而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)階段中存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源和原材料供應(yīng)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。它是項(xiàng)目融資的另一個(gè)主要核心風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是金融體系中最常見的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是通過一系列市場(chǎng)參數(shù)的波動(dòng)性反映的，這些市場(chǎng)參數(shù)包括利率、股票指數(shù)、匯率等。企業(yè)并購(gòu)需要大量的資金注入，被并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過并購(gòu)企業(yè)可動(dòng)用的不影響企業(yè)自身正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金可都買的價(jià)值，這就代表著并購(gòu)企業(yè)必須通過其他渠道獲得融資。如銀行貸款，投資公司，發(fā)行債券，這都代表著企業(yè)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。3.3支付風(fēng)險(xiǎn)每個(gè)企業(yè)都有維持生產(chǎn)所需的資金鏈，企業(yè)并購(gòu)意味著必須拿出大量的資金用來(lái)支付企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生的成本，如果不能全面的衡量企業(yè)所能承受的支付成本就有可能導(dǎo)致企業(yè)自身的資金斷裂，就無(wú)法維系企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。支付風(fēng)險(xiǎn)指的是與資金流動(dòng)性和股權(quán)稀釋有關(guān)的并購(gòu)資金使用風(fēng)險(xiǎn)，支付風(fēng)險(xiǎn)與目標(biāo)企業(yè)估值風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系非常密切。對(duì)于企業(yè)融資的最終落腳點(diǎn)，支付方式的選擇是企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，因?yàn)椴煌闹Ц斗绞綍?huì)產(chǎn)生不同的經(jīng)濟(jì)效益，從而起到不同轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。從支付工具的角度看，分為現(xiàn)金支付、換股并購(gòu)、賣方融資和混合支付等四種方式。因此，在不同的支付方式下風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有不同的表現(xiàn)形式，包括：現(xiàn)金支付形式下的資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)支付形式下的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)，杠桿支付形式下的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。3.4償債風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債企業(yè)對(duì)債務(wù)任務(wù)的自動(dòng)履行，法定的\o"企業(yè)控制權(quán)"企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移是自我履行債務(wù)的核心。\o"破產(chǎn)法"破產(chǎn)法實(shí)際上給了所有的債務(wù)合同一個(gè)暗示的條款，即如果企業(yè)不履行債務(wù)，企業(yè)的控制權(quán)就會(huì)轉(zhuǎn)移給\o"債權(quán)人"債權(quán)人，如果企業(yè)不能按規(guī)定支付利息，債權(quán)人就有權(quán)進(jìn)行重新\o"談判"談判以重新安排支付或獲得對(duì)企業(yè)的部分\o"控制"控制直至\o"清算"清算。\o"抵押"抵押和\o"擔(dān)保"擔(dān)保，抵押和擔(dān)保是最傳統(tǒng)的償債保障方式，當(dāng)其他保障手段不完善時(shí)或者當(dāng)事人認(rèn)為其他保障手段成本太高時(shí)，抵押和擔(dān)保是一個(gè)簡(jiǎn)易的選擇，銀行貸款和\o"公司債券"公司債券都可以將抵押和擔(dān)保作為重要的償債保險(xiǎn)機(jī)制。債權(quán)人的審慎和信用配給機(jī)制，由于\o"信息"信息高度不對(duì)稱等原因造成了借貸市場(chǎng)的特殊性，即貸款人不能單純憑\o"價(jià)格"價(jià)格來(lái)作\o"決策"決策，并不是誰(shuí)給的利息率高就借錢給誰(shuí)。企業(yè)并購(gòu)?fù)瑫r(shí)要考量被并購(gòu)企業(yè)的債務(wù)情況，并對(duì)其債務(wù)進(jìn)行詳細(xì)準(zhǔn)確的評(píng)估，如果被并購(gòu)企業(yè)的債務(wù)無(wú)法償還，那么該企業(yè)的所有權(quán)將歸屬于企業(yè)債權(quán)人所有，所以在企業(yè)并購(gòu)的過程中，并購(gòu)企業(yè)承擔(dān)著該企業(yè)未歸還的所有債務(wù)責(zé)任。債市場(chǎng)也是不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，對(duì)企業(yè)來(lái)說極有可能包含著極高的利息費(fèi)用。這就給企業(yè)并購(gòu)后必然產(chǎn)生的高額的債務(wù)負(fù)擔(dān)，變相增加了并購(gòu)成本。3.5決策風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理者錯(cuò)誤的判斷了本企業(yè)收購(gòu)目的，管理者個(gè)人缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)常識(shí)，缺乏企業(yè)并購(gòu)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，過高的評(píng)估了自身收購(gòu)能力。對(duì)于企業(yè)自身發(fā)展需求缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的意識(shí)。在于被并購(gòu)企業(yè)的接觸交流中沒有清楚的意識(shí)到被并購(gòu)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與短板。導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)后并不能讓本企業(yè)達(dá)到預(yù)想的收益，從而使企業(yè)利益受到損害。企業(yè)管理者作為企業(yè)唯一負(fù)責(zé)人，在企業(yè)收購(gòu)過程中極有可能應(yīng)為個(gè)人問題，影響理性決策，在本企業(yè)發(fā)展的道路上平添障礙，多走彎路。3.6流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性是指一個(gè)單位或企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債穩(wěn)定的處于一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡的狀態(tài)，而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就是在不穩(wěn)定的資金流動(dòng)中和可能會(huì)出現(xiàn)的資金鏈斷裂，直接導(dǎo)致企業(yè)突然性失去生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，同時(shí)擁有了更多的負(fù)債，而并購(gòu)如果想是資金鏈重新連接，讓企業(yè)重新回到資產(chǎn)與負(fù)債的動(dòng)態(tài)平衡的狀態(tài)下，就必須投入足以償還債務(wù)和重新開啟生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金。這也會(huì)是企業(yè)并購(gòu)成本大大的增加。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于銀行無(wú)法應(yīng)對(duì)因負(fù)債下降或資產(chǎn)增加而導(dǎo)致的流動(dòng)性困難。極端情況下，流動(dòng)性不足能導(dǎo)致銀行倒閉。當(dāng)商業(yè)銀行流動(dòng)性不足時(shí)，它無(wú)法以合理的成本迅速減少負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲取足夠的資金，從而影響其盈利水平，極端情況下會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行資不抵債。商業(yè)銀行作為存款人和借款人的中介，隨時(shí)持有的、用于支付需要的流動(dòng)資產(chǎn)只占負(fù)債總額的很小部分，如果商業(yè)銀行的大量債權(quán)人同時(shí)要求兌現(xiàn)債權(quán)，例如出現(xiàn)大量存款人的擠兌行為，商業(yè)銀行就可能面臨流動(dòng)性危機(jī)。4企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范4.1對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的方法4.1.1資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估人員通過對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)，負(fù)債等各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表資料進(jìn)行核對(duì)評(píng)估,全面徹底的將企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行匯總估值。從而為并購(gòu)提供依據(jù)。4.1.2市場(chǎng)法從市場(chǎng)法是在一定既定因素下，以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，以市場(chǎng)的規(guī)則和市場(chǎng)對(duì)被并購(gòu)公司資產(chǎn)的反饋角度，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行源自市場(chǎng)的價(jià)值定位。并以市場(chǎng)價(jià)值定位為依據(jù)，對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值。并將并購(gòu)成本定位在該估值附近。4.1.3收益法收益法是通過評(píng)估人員長(zhǎng)期的觀察，一企業(yè)以往的經(jīng)濟(jì)效益，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)效益，來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)在未來(lái)將能夠創(chuàng)造的價(jià)值，從而確定企業(yè)并購(gòu)的收益。4.2對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的防范措施4.2.1合理評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值對(duì)于企業(yè)的評(píng)估要從多個(gè)角度，全面的分析。被并購(gòu)企業(yè)在自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面是否可以做到盈利，該并購(gòu)企業(yè)在整個(gè)行業(yè)中扮演的角色，以及該行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨向。從這幾個(gè)方面進(jìn)行企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，就可以大大較少因評(píng)估不準(zhǔn)確而對(duì)企業(yè)造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失。4.2.2建設(shè)良好的企業(yè)信息環(huán)境一信息化時(shí)代對(duì)于每個(gè)企業(yè)來(lái)說都有著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，企業(yè)要積極適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，構(gòu)造企業(yè)中各個(gè)部門相互聯(lián)系，互相交流的信息化平臺(tái)。以提高企業(yè)工作運(yùn)營(yíng)效率，從而可以處理更多管理經(jīng)營(yíng)問題，使企業(yè)健康長(zhǎng)久的發(fā)展。在行業(yè)內(nèi)擁有絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)力。4.3企業(yè)并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)的防范確企業(yè)在并購(gòu)時(shí)需要進(jìn)行融資的，應(yīng)在融資環(huán)節(jié)注意三點(diǎn)，首先要制定最高融資限額，必須要在企業(yè)可負(fù)擔(dān)的成本范圍內(nèi)進(jìn)行，然后在確定了融資的最高成本后要對(duì)融資資金來(lái)源進(jìn)行嚴(yán)格的篩選把關(guān)，保證資金來(lái)源的安全性和穩(wěn)定性，全包資金鏈完整有序，現(xiàn)金流量浮動(dòng)在可控的財(cái)務(wù)安全范圍內(nèi)。之后，融資要從多個(gè)機(jī)構(gòu)各渠道取得，以做到風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，減輕因大量負(fù)債而引起的企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)和負(fù)債的不平衡，擾亂企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)劃，影響企業(yè)規(guī)劃發(fā)展。確定融資規(guī)模，是一個(gè)企業(yè)并購(gòu)融資的前提。所謂奇熱并購(gòu)的融資規(guī)模是指企業(yè)并購(gòu)所需要資金的數(shù)量。由于企業(yè)并購(gòu)需要大量資金，是并購(gòu)企業(yè)籌集資金的依據(jù)，因此必須對(duì)其進(jìn)行科學(xué)合理地分析和預(yù)測(cè)。合理安排融資方式，對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，企業(yè)在融資時(shí)要考慮融資成本大小，風(fēng)險(xiǎn)大小。優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，企業(yè)融資的結(jié)構(gòu)優(yōu)化降低風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資源的配置5支付方式及防范5.1現(xiàn)金支付現(xiàn)金支付顧名思義就是用日常生活中流通的紙幣，現(xiàn)金來(lái)支付企業(yè)并購(gòu)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用，現(xiàn)金支付貫穿企業(yè)并購(gòu)全過程并且是唯一的支付媒介?，F(xiàn)金支付是所用支付方式中風(fēng)險(xiǎn)最大的支付方式，企業(yè)并購(gòu)過程中必然會(huì)產(chǎn)生大量的交易活動(dòng)，而完成這個(gè)交易活動(dòng)所需要的現(xiàn)金流量是巨大的，為此，相關(guān)并購(gòu)企業(yè)必須承擔(dān)一定的安保運(yùn)輸費(fèi)，由于現(xiàn)金的物理性易損壞，丟失，必須付出大量的人力進(jìn)行保管清點(diǎn)，保證現(xiàn)金數(shù)量的完整性。5.2股票支付股票支付是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，是企業(yè)交易雙方所持有的本企業(yè)或者企業(yè)購(gòu)買的擁有的股份去支付并購(gòu)所需的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。股票擁有者極大地不穩(wěn)定性，對(duì)股票持有者有著較高的經(jīng)濟(jì)素質(zhì)要求，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，極易產(chǎn)生相同股份的升值和貶值，這會(huì)對(duì)接受股票支付交易的企業(yè)造成經(jīng)濟(jì)上的不可預(yù)知性，股票交易本身就存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。這就要求接受股份的企業(yè)有著較強(qiáng)的市場(chǎng)洞察力和對(duì)股份未來(lái)市場(chǎng)的把握。5.3綜合證券支付綜合證劵支付是相對(duì)于股票支付風(fēng)險(xiǎn)較小，又有著比現(xiàn)金支付更加效率的支付手段，利用企業(yè)所持有的國(guó)家證劵，企業(yè)證劵，進(jìn)行支付企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用。綜合證劵相對(duì)于股票風(fēng)險(xiǎn)較小，但是又存在其不穩(wěn)定性，證劵雖然不會(huì)貶值，但是與發(fā)行證劵的機(jī)構(gòu)或組織的經(jīng)營(yíng)狀況息息相關(guān)，也就是說企業(yè)所持有的能否轉(zhuǎn)換為企業(yè)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)利益，由第三方機(jī)構(gòu)或組織決定，一旦證劵發(fā)行者出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)方面的問題，就會(huì)對(duì)證劵持有企業(yè)造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。5.4企業(yè)并購(gòu)中支付風(fēng)險(xiǎn)的防范5.4.1企業(yè)內(nèi)外部管理體制的改革，防患未然。改革崗位責(zé)任制。會(huì)計(jì)人員所在部門的完善，對(duì)于會(huì)計(jì)工作的每個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)階段責(zé)任到人，對(duì)于會(huì)計(jì)工作中容易產(chǎn)生問題的環(huán)節(jié)，特別是會(huì)計(jì)資料的交接和傳達(dá)方面加大管理監(jiān)督力度，每個(gè)崗位都有專屬的人員負(fù)責(zé)，每個(gè)崗位進(jìn)行崗位輪流責(zé)任制，建立相關(guān)獎(jiǎng)懲制度，對(duì)于工作中出現(xiàn)問題的人員進(jìn)行處罰甚至罰款，以督促在崗人員盡職盡責(zé)，成立特別審批小組。將在職人員中表現(xiàn)良好，工作態(tài)度認(rèn)真的人員，由會(huì)計(jì)部門相關(guān)工作環(huán)節(jié)領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)人集中組織起來(lái)在日常工作之外，成立特別審批小組，專門負(fù)責(zé)重大事件的決策，特別審批小組有特別權(quán)力，獨(dú)立于會(huì)計(jì)其他部門之外，保證其工作的客觀性。有益于改善部門對(duì)重大事件的掌控能力和處理效率，特別小組對(duì)會(huì)計(jì)部門直接領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)，由部門領(lǐng)導(dǎo)直接監(jiān)督集散。賬務(wù)制度的完善。安排專門的人員進(jìn)行定期的賬務(wù)核對(duì)，加強(qiáng)本企業(yè)與業(yè)務(wù)往來(lái)單位賬務(wù)核對(duì)的交流，對(duì)于有問題的賬務(wù)追究經(jīng)手人員的責(zé)任，并由經(jīng)手人解決賬務(wù)問題。5.4.2保證支付結(jié)算安全，加強(qiáng)支付監(jiān)管力人民銀行的業(yè)務(wù)是支付結(jié)算，加強(qiáng)結(jié)算制度的監(jiān)督檢查力度，避免因結(jié)算失誤造成的支付結(jié)算方面的問題，減少因結(jié)算失誤造成的經(jīng)濟(jì)損失，人民銀行作為我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)中重要的組成部分，同樣也是各銀行學(xué)習(xí)和遵守的隱形規(guī)則，對(duì)于支付監(jiān)管反方面的政策處理直接影響著大部分銀行企業(yè)的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，人民銀行保證的支付結(jié)算安全加強(qiáng)的支付監(jiān)管力度不僅僅有益于自身的發(fā)展，更可以行業(yè)起著標(biāo)桿作用，同時(shí)，人民銀行因充分發(fā)揮自身的職能健全相關(guān)懲戒措施。對(duì)經(jīng)濟(jì)問題絕不姑息，保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展。5.4.3重視計(jì)算機(jī)安全管理，防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)代發(fā)展的今天，計(jì)算機(jī)的大量普及為銀行業(yè)務(wù)的處理和銀行間的業(yè)務(wù)往來(lái)交流提供