2022年《期貨投資分析》高分通關(guān)卷3

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單選題（共47題，共47分）

1.相對于場外期權(quán)而言，互換協(xié)議的定價是（）的，更加簡單，也更易于定價，所以更受用戶偏愛。

A.線性

B.凸性

C.凹性

D.無定性

2.當經(jīng)濟處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.商品

3.回歸分析作為有效方法應(yīng)用在經(jīng)濟或者金融數(shù)據(jù)分析中，具體遵循以下步驟，其中順序正確的選項是（）。

①參數(shù)估計；②模型應(yīng)用；③模型設(shè)定；④模型檢驗；⑤變量選擇；⑥分析陳述

A.①②③④

B.③②④⑥

C.③①④②

D.⑤⑥④①

4.美元指數(shù)中英鎊所占的比重為（）。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

5.2022年5月4日，美元指數(shù)觸及73，這意味著美元對一籃子外匯貨幣的價值（）。

A.與1973年3月相比，升值了27%

B.與1985年11月相比，貶值了27%

C.與1985年11月相比，升值了27%

D.與1973年3月相比，貶值了27%

6.一份具有看跌期權(quán)空頭的收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)期限為1年，面值為10000元。當前市場中的1年期無風險利率為2.05%。票據(jù)中的看跌期權(quán)的價值為430元。在不考慮交易成本的情況下，該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的票面息率應(yīng)該近似等于（）%。

A.2.05

B.4.30

C.5.35

D.6.44

7.利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常也被稱為（）。

A.利率互換協(xié)議

B.利率遠期協(xié)議

C.內(nèi)嵌利率結(jié)構(gòu)期權(quán)

D.利率聯(lián)結(jié)票據(jù)

8.將總資金M的一部分投資于一個股票組合，這個股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。此外股指期貨相對滬深300指數(shù)也有一個β，設(shè)為βf,。假設(shè)βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），那么β值是（）；如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.865；0.115

B.1.865；1.865

C.0.115；0.115

D.0.115；1.865

9.金融機構(gòu)維護客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段是（）。

A.具有優(yōu)秀的內(nèi)部運營能力

B.利用場內(nèi)金融工具對沖風險

C.設(shè)計比較復(fù)雜的產(chǎn)品

D.直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)

10.金融機構(gòu)可以通過創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品進行風險對沖，下列不屬于創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品的是（）。

A.資產(chǎn)證券化

B.商業(yè)銀行理財產(chǎn)品

C.債券

D.信托產(chǎn)品

11.在交易所規(guī)定的一個倉單有效期內(nèi)，單個交割廠庫的串換限額不得低于該交割廠庫可注冊標準倉單最大量的（），具體串換限額由交易所代為公布。

A.20%

B.15%

C.10%

D.8%

12.期權(quán)定價模型中，既能對歐式期權(quán)進行定價，也能對美式期權(quán)、奇異期權(quán)以及結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品進行定價的是（）。

A.B-S-M模型

B.幾何布朗運動

C.持有成本理論

D.二叉樹模型

13.（）主要是通過投資于既定市場里代表性較強、流動性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標指數(shù)走勢一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動管理投資

C.指數(shù)化投資

D.被動型投資

14.根據(jù)相對購買力平價理論，一組商品的平均價格在英國由5英鎊漲到6英鎊，同期在美國由7美元漲到9美元，則英鎊兌美元的匯率由1.4：1變?yōu)椋ǎ?/p>

A.1.5：1

B.1.8：1

C.1.2：1

D.1.3：1

15.影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價格指數(shù)

B.全球GDP成長率

C.大宗商品運輸需求量

D.戰(zhàn)爭及天然災(zāi)難

16.在金融市場中，遠期和期貨定價理論包括無套利定價理論和（）。

A.交易成本理論

B.持有成本理論

C.時間價值理論

D.線性回歸理論

17.在持有成本理論中，假設(shè)期貨價格形式為F=S+W-R，其中R指（）。

A.保險費

B.儲存費

C.基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益

D.利息收益

18.唯一一個無法實現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略是（）。

A.趨勢策略

B.量化對沖策略

C.套利策略

D.高頻交易策略

19.設(shè)計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想，下列不屬于策略思想的來源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗總結(jié)

B.自上而下的理論實現(xiàn)

C.有效的技術(shù)分析

D.基于歷史數(shù)據(jù)的理論挖掘

20.一般認為，交易模型的收益風險比在（）以上時盈利才是比較有把握的。

A.3：1

B.2：1

C.1：1

D.1：2

21.基差定價中基差賣方要爭取（）最大。

A.B1

B.B2

C.B2-B1

D.期貨價格

22.一般來說，當中央銀行將基準利率調(diào)高時，股票價格將（）。

A.上升

B.下跌

C.不變

D.大幅波動

23.如果計算出的隱含波動率上升，則（）。

A.市場大多數(shù)人認為市場會出現(xiàn)小的波動

B.市場大多數(shù)人認為市場會出現(xiàn)大的波動

C.市場大多數(shù)人認為市場價格會上漲

D.市場大多數(shù)人認為市場價格會下跌

24.如果價格突破了頭肩底頸線，期貨分析人員通常會認為（）。

A.價格將反轉(zhuǎn)向上

B.價格將反轉(zhuǎn)向下

C.價格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測價格走勢

25.（）已成為宏觀調(diào)控體系的重要組成部分，成為保障供應(yīng)、穩(wěn)定價格的“緩沖器”、“蓄水池”和“保護傘”。

A.期貨

B.國家商品儲備

C.債券

D.基金

26.某投資者擁有的股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%、和22%，其β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5，則該投資組合的β系數(shù)為（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

27.出口企業(yè)為了防止外匯風險，要（）。

A.開展本幣多頭套期保值

B.開展本幣空頭套期保值

C.開展外本幣多頭套期保值

D.開展匯率互換

28.既可以管理匯率風險，也可以管理投資項目不確定性風險的是（）。

A.買入外匯期貨

B.賣出外匯期貨

C.期權(quán)交易

D.外匯遠期

29.一般的，進行貨幣互換的目的是（）。

A.規(guī)避匯率風險

B.規(guī)避利率風險

C.增加杠桿

D.增加收益

30.以下（）可能會作為央行貨幣互換的幣種。

A.美元

B.歐元

C.日元

D.越南盾

31.投資者對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者的要求不包括（）。

A.凈資產(chǎn)達到5億

B.較高的產(chǎn)品發(fā)行能力

C.投資者客戶服務(wù)能力

D.融資競爭能力

32.金融機構(gòu)在場外交易對沖風險時，常選擇（）個交易對手。

A.1個

B.2個

C.個

D.多個

33.假定標的物為不支付紅利的股票，其現(xiàn)在價值為50美元，一年后到期。股票價格可能上漲的幅度為25%，可能下跌的幅度為20%，看漲期權(quán)的行權(quán)價格為50美元，無風險利率為7%。根據(jù)單步二叉樹模型可推導(dǎo)出期權(quán)的價格為（）。

A.6.54美元

B.6.78美元

C.7.05美元

D.8.0美元

34.在多元回歸模型中，使得（）最小的β0，β1…，βk就是所要確定的回歸系數(shù)。

A.總體平方和

B.回歸平方和

C.殘差平方和

D.回歸平方和減去殘差平方和的差

35.金融期貨的標的資產(chǎn)無論是股票還是債券，定價的本質(zhì)都是未來收益的（）。

A.再貼現(xiàn)

B.終值

C.貼現(xiàn)

D.估值

36.在點價交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價格處于下行通道，則合理的操作是（）。

A.等待點價操作時機

B.進行套期保值

C.盡快進行點價操作

D.賣出套期保值

37.假設(shè)美元兌澳元的外匯期貨到期還有4個月，當前美元兌歐元匯率為0.8USD/AUD，美國無風險利率為5%，澳大利亞無風險利率為2%，根據(jù)持有成本模型，該外匯期貨合約理論價格為（）。（參考公式：F=Se^（Rd-Rf）T）

A.0.808

B.0.782

C.0.824

D.0.792

38.某國債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價為99元，半年付息一次，計劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無風險利率為5%，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

39.當經(jīng)濟周期開始如時鐘般轉(zhuǎn)動時，所對應(yīng)的理想資產(chǎn)類也開始跟隨轉(zhuǎn)換。具體而言，當經(jīng)濟處于衰退期，（）。

A.商品為主，股票次之

B.現(xiàn)金為主，商品次之

C.債券為主，現(xiàn)金次之

D.股票為主，債券次之

40.2022年1月16日3月大豆CBOT期貨價格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當日匯率為6.1881，港雜費為150元/噸。3月大豆到岸完稅價是（）元/噸。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/噸，大豆關(guān)稅稅率3%，增值稅13%)

A.3150.84

B.4235.23

C.3140.84

D.4521.96

41.美聯(lián)儲認為（）能更好的反映美國勞動力市場的變化。

A.失業(yè)率

B.非農(nóng)數(shù)據(jù)

C.ADP全美就業(yè)報告

D.就業(yè)市場狀況指數(shù)

42.點價交易合同簽訂前與簽訂后，該企業(yè)分別扮演（）的角色。

A.基差空頭，基差多頭

B.基差多頭，基差空頭

C.基差空頭，基差空頭

D.基差多頭，基差多頭

43.若滬深300指數(shù)為2500，無風險年利率為4%，指數(shù)股息率為1%（均按單利記），1個月后到期的滬深300股指期貨的理論價格是（）。（保留小數(shù)點后兩位）

A.2510.42

B.2508.33

C.2528.33

D.2506.25

44.以SP500為標的物三個月到期遠期合約，假設(shè)指標每年的紅利收益率為3%，標的資產(chǎn)為900美元，連續(xù)復(fù)利的無風險年利率為8%，則該遠期合約的即期價格為（）美元。

A.900

B.911.32

C.919.32

D.-35.32

45.基于三月份市場樣本數(shù)據(jù)，滬深300指數(shù)期貨價格（Y）與滬深300指數(shù)（X）滿足回歸方程：Y=-0.237+1.068X，回歸方程的F檢驗的P值為0.04.對于回歸系數(shù)的合理解釋是：滬深300指數(shù)每上漲一點，則滬深300指數(shù)期貨價格將（）。

A.上漲1.068點

B.平均上漲1.068點

C.上漲0.237點

D.平均上漲0.237點

46.某銅加工企業(yè)為對沖銅價上漲的風險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費為60美元/噸。

如果11月初，銅期貨價格上漲到4100美元/噸，此時銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費為2美元/噸，企業(yè)對期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/噸（不計交易成本）

A.342

B.340

C.400

D.402

47.某企業(yè)從歐洲客商處引進了一批造紙設(shè)備，合同金額為500?000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個月后付款?？紤]到3個月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進行套期保值，成交價為0.11772。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價為0.10486。期貨市場損益（）元。

A.612161.72

B.-612161.72

C.546794.34

D.-546794.34

多選題（共33題，共33分）

48.場外期權(quán)的乙方根據(jù)甲方的特定需求設(shè)計場外期權(quán)合約，在這期間，乙方需要完成的工作是（）。

A.評估所簽訂的場外期權(quán)合約給自身帶來的風險

B.確定風險對沖的方式

C.確定風險對沖的成本

D.評估提出需求一方的信用

49.下列屬于系統(tǒng)性因素事件的是（）。

A.中央銀行采取寬松的貨幣政策

B.智利銅礦區(qū)域突發(fā)地震

C.“黑天鵝”事件

D.戰(zhàn)爭或地緣政治的發(fā)生

50.下列屬于基本GARCH模型存在的局限性的是（）。

A.ARCH/GARCH模型沒有在當期的條件異方差與條件均值之間建立聯(lián)系。

B.ARCH/GARCH模型都無法解釋金融資產(chǎn)收益率中的杠桿效應(yīng)

C.非負線性約束條件在估計ARCH/GARCH模型的參數(shù)的時候被違背

D.ARCH/GARCH模型的波動率不隨時間的變化，且線性依賴過去的收益

51.中國人民銀行決定，自2022年5月11日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至5.1%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.25%，同時結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由基準利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。央行此次利率調(diào)整有助于（）。

A.緩解經(jīng)濟增長下行壓力

B.發(fā)揮基準利率的引導(dǎo)作用

C.降低企業(yè)融資成本

D.有利于人民幣升值

52.基本的匯率標價方法包括（）。

A.直接標價法

B.間接標價法

C.正向標價法

D.反向標價法

53.收益增強型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，為了產(chǎn)生高出的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入（）。

A.股指期權(quán)空頭

B.股指期權(quán)多頭

C.價值為負的股指期貨

D.價值為正的股指期貨

54.關(guān)于雙貨幣債券，以下說法正確的是（）

A.本金受到匯率風險，風險敞口比較大

B.本金受到匯率風險，風險敞口比較小

C.利息以本幣表示，沒有外匯風險

D.利息以外幣表示，有外匯風險

55.某資產(chǎn)管理機構(gòu)發(fā)行掛鉤于上證50指數(shù)的理財產(chǎn)品，其收益率為1%+20%×max（指數(shù)收益率，10%），該機構(gòu)發(fā)行這款產(chǎn)品后需對沖價格風險，合理的做法是（）。

A.買入適當頭寸的50ETF認購期權(quán)

B.買入適當頭寸的上證50股指期貨

C.賣出適當頭寸的50ETF認購期權(quán)

D.賣出適當頭寸的上證50股指期貨

56.可以用來度量金融資產(chǎn)價值對風險因素的敏感性指標有（）。

A.期權(quán)的Delta

B.期權(quán)的Gamma

C.凸性

D.久期

57.在險價值風險度量中，選擇較大的α%意味著（）。

A.較高的風險厭惡程度

B.較低的風險厭惡程度

C.希望能夠得到把握較小的預(yù)測結(jié)果

D.希望能夠得到把握較大的預(yù)測結(jié)果

58.高頻交易的特征為（）。

A.采用低延遲信息技術(shù)

B.采用低延遲數(shù)據(jù)

C.以很高的頻率做交易

D.和程序化交易相同

59.量化交易的特征是（）。

A.可測量

B.可復(fù)現(xiàn)

C.可預(yù)期

D.可交易

60.基差定價交易過程中，買方叫價交易的交易流程包括（）。

A.采購環(huán)節(jié)

B.套期保值環(huán)節(jié)

C.貿(mào)易環(huán)節(jié)

D.點價環(huán)節(jié)

61.儲備企業(yè)的套期保值操作主要分為（）。

A.輪出保值

B.輪入保值

C.賣出保值

D.買入保值

62.下列關(guān)于Vega說法正確的有（）。

A.Vega用來度量期權(quán)價格對波動率的敏感性

B.波動率與期權(quán)價格成正比

C.期權(quán)到期日臨近，標的資產(chǎn)波動率對期權(quán)價格影響變小

D.該值越小，表明期權(quán)價格對波動率的變化越敏感

63.互換的標的資產(chǎn)可以來源于（）。

A.外匯市場

B.股票市場

C.商品市場

D.債券市場

64.標準倉單的形式有（）。

A.倉庫標準倉單

B.廠庫標準倉單

C.通用標準倉單

D.非通用標準倉單

65.結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)者的扮演者有（）。

A.投資銀行

B.證券經(jīng)紀商

C.證券自營商

D.全部商業(yè)銀行

66.“黑天鵝”事件的特點包括（）。

A.意外性

B.影響一般很大

C.不可復(fù)制性

D.可以復(fù)制

67.下列屬于高頻交易策略的有（）。

A.流動性交易策略

B.市場微觀結(jié)構(gòu)交易策略

C.事件交易策略

D.統(tǒng)計套利策略

68.下列屬于常見的入市策略的是（）。

A.均線交叉策略

B.跟蹤止盈策略

C.反轉(zhuǎn)策略

D.形態(tài)匹配策略

69.套利策略的特點是（）。

A.收益穩(wěn)定

B.回撤低

C.整體上年化收益率高于趨勢策略

D.整體上年化收益率低于趨勢策略

70.利率衍生品的特性包括（）。

A.高杠桿

B.交易成本低

C.流動性好

D.違約風險小

71.互換的類型按照標的資產(chǎn)的不同分為（）。

A.利率互換

B.貨幣互換

C.股權(quán)互換

D.商品互換

72.下列關(guān)于利用場外工具對沖風險的說法正確的有（）。

A.某些金融機構(gòu)為了給其客戶提供一攬子金融服務(wù)而設(shè)計的產(chǎn)品會比較復(fù)雜，包含融資、風險管理等多層次的服務(wù)

B.如果金融機構(gòu)內(nèi)部運營能力不足，無法利用場內(nèi)工具來對沖風險，那么可以通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)，并將其銷售給客戶，以滿足客戶的需求

C.金融機構(gòu)直接面對企業(yè)的需求并設(shè)計了一攬子金融服務(wù)后，可以通過一系列的場外交易安排，把提供服務(wù)后所面臨的風險轉(zhuǎn)移出去，達到對沖風險的目的

D.由于場外交易是存在較為顯著的信用風險的，所以該金融機構(gòu)在對沖風險時，通常會選擇多個交易對手，從而降低對每個交易對手的信用風險暴露

73.下列關(guān)于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的說法正確的是（）。

A.GDP核算主要以法人單位作為核算單位

B.勞動者報酬-生產(chǎn)稅凈額+固定資產(chǎn)折舊+營業(yè)盈余

C.GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和增值法

D.最終消費+資本形成總額+凈出口+政府購買

74.中國人民銀行公開市場操作工具包括（）。

A.準備金率

B.逆回購

C.MLF

D.SLF

75.該企業(yè)選擇點價交易的原因是（）。

A.預(yù)期期貨價格走強

B.預(yù)期期貨價格走弱

C.預(yù)期基差走強

D.預(yù)期基差走弱

76.點價交易中，該企業(yè)可能遇到的風險有（）。

A.交易對手風險

B.財務(wù)風險

C.市場流動風險

D.政策風險

77.在現(xiàn)貨市場供求穩(wěn)定的情況下，該企業(yè)點價的合理時機是（）。

A.期貨價格反彈至高位

B.期貨價格下跌至低位

C.基差由強走弱時

D.基差由弱走強時

78.應(yīng)用成本利潤分析法應(yīng)注意的問題有（）。

A.應(yīng)用成本利潤方法計算出來的價格，是一個動態(tài)價格，同時也會與現(xiàn)在的時點有差異

B.應(yīng)用成本利潤方法計算出來的價格，是一個靜態(tài)價格

C.在很多產(chǎn)品過程中，會產(chǎn)生可循環(huán)利用的產(chǎn)品

D.在很多產(chǎn)品的生產(chǎn)過程中，會產(chǎn)生副產(chǎn)品

79.以下說法正確的是（）。

A.量化交易強調(diào)策略開發(fā)和執(zhí)行的方法定量化

B.程序化交易強調(diào)策略實現(xiàn)的手段

C.算法交易強調(diào)交易執(zhí)行的目的

D.高頻交易強調(diào)低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)

80.某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項新的電力工程項目機會，需要招投標。該項目若中標，則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標結(jié)果只有兩個月的時間，目前歐元人民幣的匯率波動較大且有可能歐元對人民幣升值，此時歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風險，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，人民幣/歐元的期權(quán)合約大小為人民幣100萬元?；疃▋r中，影響升貼水定價的因素有（）。

A.運費

B.利息

C.經(jīng)營成本

D.當?shù)噩F(xiàn)貨市場的供求緊張狀況

判斷題（共20題，共20分）

81.如