戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)史第八講

戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)史第八講泡沫經(jīng)濟(jì)期〔1986年——1991年〕日本在1980年代后期到1990年代初期出現(xiàn)了一種經(jīng)濟(jì)景象。表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)異常昌盛。根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)目的，這段時期的長度有所不同，但普通是指1986年12月到1991年2月之間的4年零3個月的時期。這是日本戰(zhàn)后僅次于1960年代后期的經(jīng)濟(jì)高速開展之后的第二次大開展時期。日語中「平成景気」的指的就是這個時期，泡沫經(jīng)濟(jì)日語為「バブル経済」。廣場協(xié)議〔プラザ合意〕--泡沫經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)火索1985年9月22日，在美國紐約廣場飯店，美、日、英、法、西德5個工業(yè)興隆國家財長和央行行長會晤并簽署了著名的<廣場協(xié)議>，結(jié)合干涉外匯市場，使美圓對日元、馬克等主要貨幣有次序地下調(diào)，以處理美國巨額貿(mào)易赤字，從而導(dǎo)致日元大幅升值。日元升值使企業(yè)運營困難，為照顧企業(yè)困難，日本政府被迫采取了寬松的財政和金融政策。于是產(chǎn)生了過剩的流通資金。

財政政策：改革稅制，實行減稅政策。金融政策：降低官定利率。由于上述要素疊加在一同，日本國內(nèi)興起了投機熱潮，尤其在股票買賣市場和土地買賣市場更為明顯。過分的投機活動使得日本的股價的地價出現(xiàn)了暴跌，大大超越了實體經(jīng)濟(jì)的增長程度，產(chǎn)生了“泡沫經(jīng)濟(jì)〞。泡沫經(jīng)濟(jì)泡沫經(jīng)濟(jì)是指資產(chǎn)價錢出現(xiàn)投機性的暴跌，因此背叛經(jīng)濟(jì)根本的一種虛偽經(jīng)濟(jì)景象，這猶如附著在經(jīng)濟(jì)體系外表的一層肥皂泡，可是卻缺乏足以支撐經(jīng)濟(jì)繼續(xù)昌盛的根底要素。泡沫經(jīng)濟(jì)的昌盛首先表達(dá)在股票價錢的高漲上。1985年到1989年的四年間，日經(jīng)平均股價添加了2.7倍，平均每年添加28.4%。是戰(zhàn)后股價暴跌的時期，超越了戰(zhàn)后歷次經(jīng)濟(jì)周期的高漲期。而從實踐國內(nèi)消費總值看，1989年為4091835億日元，1985年那么為3429503億日元，四年間遞增速度為4.5%。即平均每年股價上漲率高于GDP增長率4.3倍。這就是說股票價錢作為一種虛擬資本或者是意味經(jīng)濟(jì)高出實踐經(jīng)濟(jì)的4.3倍。這闡明了泡沫經(jīng)濟(jì)之嚴(yán)重。1985～1992年日經(jīng)平均股價指數(shù)之動向〔每月數(shù)據(jù)〕38,915.8705,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0001985.011986.011987.011988.011989.011990.011991.011992.01〔年月〕〔股價指數(shù)〕房地產(chǎn)價錢的狂亂上漲也是泡沫經(jīng)濟(jì)的一個表達(dá)。1987年到1991年間日本國內(nèi)市街地價依次上漲5.4%，10%，7.6%，14.1%，10.4%。這一時期的地價平均上漲率為10.5%，而消費者物價年均上漲率僅為1.8%。即地價上漲率高出物價的4.8倍。人們只需從銀行借錢去購買土地，即可獲得穩(wěn)定而豐厚的利潤。這是這一時期發(fā)生泡沫經(jīng)濟(jì)的根源。股票和地價的暴跌，添加了日本各類銀行持有的“資本金〞，從而添加了其貸款的才干和總額，由于日本銀行提供貸款的擔(dān)保物為土地，地價的上漲就為信貸額的添加發(fā)明了條件，于是過度的信貸發(fā)明了泡沫經(jīng)濟(jì)，而泡沫經(jīng)濟(jì)反過來又衍生了更多的信貸，惡性循環(huán)的結(jié)果，終于又使泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹到驚人的地步。泡沫破裂1989年，日本泡沫經(jīng)濟(jì)迎來了最頂峰。當(dāng)時日本各項經(jīng)濟(jì)目的到達(dá)了空前的高程度，但是由于資產(chǎn)價錢上升無法得到實業(yè)的支撐，所謂泡沫經(jīng)濟(jì)開場走下坡路。一旦投機者喪失了投機愿望，土地和股票價錢將下降，因此反而導(dǎo)致賬面資本虧損，由于許多企業(yè)和投機者之前將上升的賬面資本思索在內(nèi)而進(jìn)展了過大的投資，從而帶來大量負(fù)債。隨著中央政府金融緩和政策的終了，日本國內(nèi)資產(chǎn)價錢的維持能夠性便不再存在。1990年3月，日本大藏省發(fā)布<關(guān)于控制土地相關(guān)融資的規(guī)定>，對土地金融進(jìn)展總量控制，這一人為的急剎車導(dǎo)致了本已走向自然衰退的泡沫經(jīng)濟(jì)加速下落，并導(dǎo)致支撐日本經(jīng)濟(jì)中心的長期信譽體系墮入解體。以后，日本銀行也采取金融緊縮的政策，進(jìn)一步導(dǎo)致了泡沫的破裂。1989年12月29日，日經(jīng)平均股價到達(dá)最高38957.00點，以后開場下跌，土地價錢也在1991年左右開場下跌，泡沫經(jīng)濟(jì)開場正式破裂。到了1992年3月，日經(jīng)平均股價跌破2萬日元，僅到達(dá)1989年最高點的一半，8月，進(jìn)一步下跌到14000點左右。大量賬面資產(chǎn)在短短的一兩年間化為烏有。由于土地價錢也急速下跌，由土地作擔(dān)保的貸款也出