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文檔簡介

海南航空

財務報表分析小組成員唐桂芬張振宇丁忻星孟奇娟公司簡介

公司稱號:海南航空股份股票稱號:海南航空600221、海航B股900945注冊資本:35.3億元所屬行業(yè):航空運輸業(yè)公司法人代表:董事長陳峰現(xiàn)任首席執(zhí)行官:朱益民現(xiàn)任執(zhí)行總裁:趙忠英公司簡介海南航空股份是中國民航第一家A股和B股上市的航空公司公司于1993年1月由海南省航空公司經規(guī)范化股份制改造而成,1993年5月2日正式開航運營現(xiàn)有總資產為65億元人民幣,運作資本超越90億元人民幣,年營業(yè)額近20億元人民幣員工3500多人,飛機32架,開辟了100多條中國國內航線,并已迅速生長為中國第四大航空公司。公司主要股東股東稱號:持股比例(%)持股總數(shù)AmericanAviationLTD14.80

108,043,201海航集團11.8586,549,000海南琪興實業(yè)投資6.8349,904,680海南金城國有資產運營管理有限責任公司2.3717,289,350交通銀行海南省分行

0.896,480,000中國國際游覽總社0.896,480,000

籌資之路分析償債才干分析盈利才干分析營運才干分析籌資之路分析資本短缺不斷是制約海航開展的“瓶頸〞,建立初期海航只需海南省政府撥給公司的1000萬元啟動資金。1992年,海航抓住企業(yè)改制的機遇,勝利募集資金2.5億元,邁出了資本運營的第一步。在初次募股籌資2.5億元后,海航以這筆資產作為抵押,從交通銀行獲得了6.48億元的貸款,購買了兩架波音737客機,然后又以這兩架飛機作抵押,從美國租購了兩架波音737客機。股權融資1995年11月2日,海航向索羅斯旗下的量子基金控股的美國航空以每股0.25美圓出賣100040001股每股面值為人民幣l元的外資股股票,占當時海南航空總股本的25%,海航共籌集資金2500萬美圓。海航B股上市股票代碼:900945

上市地點:上海證券買賣所

上市時間:1997年6月26日1、本次境內上市流通B股股本:71,000,000股

2、發(fā)行價錢:每股3.90元人民幣,折合0.47美圓

發(fā)行費用總額:2007萬元募集資金總額:25623萬元

3、發(fā)行市盈率:12.2倍4、發(fā)行方式:私募發(fā)行,股票承銷采用承銷商包銷方式

海南航空A股上市

股票代碼:

600221上市日期:1999年11月25日

上市地點:

上海證券買賣所

1、股本總額:

67,616.0001萬股

本次上市流通股:

16,400萬股2、股票發(fā)行價錢:4.60元

發(fā)行費用總額:2142.729萬元

募集資金總額:92157.271萬元

3、發(fā)行市盈率:15.64

倍4、發(fā)行方式:上網(wǎng)定價及定向配售相結合海外融資大顯身手2000年度,海航與協(xié)作銀行JPMorganChase以LIBOR利率0.125和0.1的最優(yōu)惠利率,融資8000萬美圓用于購買2架B737-800飛機2001年10月30日,海南航空經過美國摩根大通銀行融資購機籌資2.5億美圓。在過去三年中,海南航空曾經先后三次在國際資本市場上經過發(fā)債方式籌資5億美圓。償債才干分析年度2003200420052005年同行業(yè)數(shù)據(jù)流動比率(<2偏低)0.920.670.720.61速動比率(<1偏低)0.790.640.690.57資產負債率(%)91.9591.5688.7188.40償債才干分析2003年,海南航空的資產負債率高達91.95%,比行業(yè)平均程度79.39%高出了12.56個百分點。2004年資產負債率仍高達91.56%。2005年資產負債率88.71%,又居同行業(yè)首位。雖然說高負債是航空業(yè)的共性,但是居高不下的資產負債率還是會對公司的運營活動和繼續(xù)開展產生不利影響的。海南航空的高資產負債率嚴重影響公司的財務平安,經過分析得知,海南航空的資產負債率高,主要由于長短期借款較多。海航近三年的資本構造情況:資金借款用途及運用效率分析:年度200320042005固定資產135.80億174.31億204.82億固定資產/總資產59%69%67%主營業(yè)務收入53.72億84.11億100.61億固定資產增長率4.25%28.36%17.50%主營業(yè)務收入增長率6.84%56.57%19.63%資金借款分析:固定資產占總資產的比率從2003年至2004年迅猛上升,到達了近7成,同行業(yè)數(shù)據(jù)為79%,可以看出固定資產比重高也是整個航空業(yè)的特性。海南航空的借款主要用于購買飛機和相關設備,包括直接買入、買斷后并出賣融資,或直接從租賃公司融資租入。其中,飛機及發(fā)動機占固定資產總額的80%以上。2005年度公司共引進飛機13架。截止12月底,公司飛機總數(shù)為95架,固定資產總值到達205億元資金運用效率分析增長率比較絕對數(shù)額比較資金運用效率分析近幾年來,海南航空的固定資產與主營業(yè)務收入的差值越來越大,由2003年的82億元擴展到2005年的104億元。但主營業(yè)務收入的增長率03年、05年分別略高于固定資產的增長率,04年更是遠遠高于固定資產的增長率。這闡明海南航空的新增固定資產較好地發(fā)明出了足夠的收入和現(xiàn)金流量,彌補固定資產投資的資金支出。盈利才干分析年度2003200420052005年同行業(yè)數(shù)據(jù)主營業(yè)務收入(億元)

53.7284.10

100.61

262.25凈利潤(億元)

-12.69

0.90

-2.15

0.60主營業(yè)務利潤率(%)5.1721.0615.2511.89資產凈利率(%)-4.930.37

-0.150.12凈利潤率(%)-0.1961.08

-2.140.23凈資產收益率(%)-79.866.35-7.961.0403年同行業(yè)數(shù)據(jù)比較海航虧損緣由分析:2003年海航凈利潤巨虧12.69億元,同比下降1332%,主營業(yè)務收入53.72億元,同比增長了7%,每股收益-1.74元,同比下降1332%,凈資產收益率-113.7%,同比下降了2750%。主要緣由是2003年"非典"疫情影響,"非典"期間公司旅客周轉量和旅客運輸量分別比去年同期下降83.4%和81.6%,飛機班次和飛行小時也分別比去年同期下降57.1%和54.3%。另外受國際環(huán)境影響,航油及航材價錢大幅上漲,導致主營業(yè)務本錢比上年同期增長46.12%。05年同行業(yè)數(shù)據(jù)比較盈利才干分析2005年度完成主營業(yè)務收入100.61億元,增長19.63%,全年實現(xiàn)主營業(yè)務利潤15.34億元。

主營業(yè)務收入增長主要是公司運力和運量增長所致;主營業(yè)務本錢添加主要是航油漲價等要素導致本錢上升。南方航空及東方航空也在報告期內獲得了強勁增長,實現(xiàn)凈利潤分別到達去年全年的74%及87%。相比之下,海南航空由于旅游旅客占比較大,市場啟動較慢,毛利率降低,而年內財務杠桿繼續(xù)放大,因此,2005年內僅實現(xiàn)微利。

營運才干分析年度2003200420052005年同行業(yè)數(shù)據(jù)總資產周轉率(倍)0.250.350.360.23存貨周轉率(倍)4.3923.8924.8213.74應收帳款周轉率(倍)10.0627.5628.5315.28營運才干分析從縱向看,海航2004年度的總資產周轉率,存貨周轉率,應收賬款周轉率數(shù)據(jù)均比2003年的高出很多,闡明海航已擺脫2003年非典的困擾,營運才干大幅度上升。由于受2005年油價上漲的影響,2005年在2004年的根底上雖繼續(xù)穩(wěn)步上升,但營運才干提高幅度較小。從橫向看,海南航空的2005年的總資產周轉率,存貨周轉率,應收賬款周轉率數(shù)據(jù)均比同行業(yè)高,闡明海航的營運才干在同行業(yè)中較好。運營才干分析海南航空以旅游旅客為主,2005年海南航空在四家航空公司中運載率最高,其平均客座率達72.73%,總體載運率為71.33%,分別較行業(yè)平均值高出10個百分點左右。合理的航線設計,多種座級的機型,靈敏的飛機調度及有效的收益管理,有助于航空公司在運營中構成較高的運載率。

分析總結:

海南航空積極開辟新的航線,為提高飛機及相關設備的運用效率和發(fā)明現(xiàn)金流量的才干打下了根底。但是,根據(jù)海南航空的財務分析,目前海南航空的財務杠桿過高;盈利才干不夠穩(wěn)定,極易受外部事件的影響;營運才干總體較好

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