管理者收購(gòu)(普通)

主講人黎安原第四章管理者收購(gòu)主要內(nèi)容涵義收購(gòu)方式運(yùn)作過(guò)程收購(gòu)后的整合收購(gòu)策劃第一節(jié)管理者收購(gòu)概述一、管理者收購(gòu)的涵義二、管理者收購(gòu)的產(chǎn)生與開展三、管理者收購(gòu)的形式是指目標(biāo)公司的管理者或經(jīng)理層利用借貸所融的資本購(gòu)置本公司的股份，從而改變公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而到達(dá)重組本公司目的并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。又稱“經(jīng)理層收購(gòu)〞或“經(jīng)理層融資收購(gòu)〞(ManagementBuyOuts,簡(jiǎn)稱MBO)一、管理者收購(gòu)的涵義管理者收購(gòu)?fù)髽I(yè)并購(gòu)的區(qū)別

賣方與賣方的區(qū)別

經(jīng)營(yíng)態(tài)度的區(qū)別

融資的區(qū)別

企業(yè)文化融合的區(qū)別

談判的區(qū)別

1。主要投資者是目標(biāo)公司內(nèi)部的經(jīng)理和管理人員。成立殼公司收購(gòu)。

2。主要通過(guò)借貸融資來(lái)完成。

3。收購(gòu)?fù)瓿桑繕?biāo)公司由上市公司變成非上市公司，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)，再上市套現(xiàn)。

4。收購(gòu)的目標(biāo)公司具有巨大資產(chǎn)效率或潛在的管理效率空間。管理者收購(gòu)的主要特征：1。傳統(tǒng)并購(gòu)理論的局限。2。20世紀(jì)80年代英美國(guó)家管理者收購(gòu)的實(shí)踐?！灿?guó)的私有化〕3。管理者收購(gòu)在我國(guó)的開展。二、管理者收購(gòu)的產(chǎn)生與開展三、管理者收購(gòu)的形式收購(gòu)上市公司收購(gòu)集團(tuán)的子公司或分支機(jī)構(gòu)公營(yíng)部門私有化的管理者收購(gòu)

收購(gòu)資產(chǎn)

收購(gòu)股票

收購(gòu)綜合證券管理者收購(gòu)具體收購(gòu)方式：第二節(jié)管理者收購(gòu)的運(yùn)作過(guò)程收購(gòu)定價(jià)和收購(gòu)融資盡職調(diào)查管理者收購(gòu)籌劃收購(gòu)后的公司治理盡職調(diào)查設(shè)計(jì)管理人員鼓勵(lì)體系收購(gòu)融資安排組建管理團(tuán)隊(duì)選聘中介機(jī)構(gòu)設(shè)立收購(gòu)主體管理者收購(gòu)籌劃過(guò)程如以下圖：盡職調(diào)查的內(nèi)容1方式和范圍2應(yīng)考慮到因素3調(diào)查內(nèi)容4產(chǎn)業(yè)及公司方面的調(diào)查5財(cái)務(wù)狀況調(diào)查6法律方面的調(diào)查收購(gòu)定價(jià)收購(gòu)融資融資方式選擇融資本錢結(jié)構(gòu)主體客體目的程序方法收購(gòu)定價(jià)和收購(gòu)融資經(jīng)營(yíng)調(diào)整上市或再上市收購(gòu)?fù)瓿珊蟮墓局卫淼谌?jié)管理者收購(gòu)的稅收和法律問(wèn)題

一、管理者收購(gòu)的稅收考慮

1因?qū)ο蟛煌a(chǎn)生的稅收問(wèn)題

2管理者收購(gòu)過(guò)程中產(chǎn)生的稅收問(wèn)題

3目標(biāo)公司的稅收問(wèn)題

4目標(biāo)公司股東的稅收問(wèn)題

5管理者公司的稅收問(wèn)題二、管理者收購(gòu)的法律環(huán)境1、為實(shí)施收購(gòu)而組建實(shí)體的相關(guān)法律問(wèn)題。2、管理者收購(gòu)中因涉及不同類別目標(biāo)企業(yè)而造成的相關(guān)法律問(wèn)題。三、管理者收購(gòu)中的法律風(fēng)險(xiǎn)1民事訴訟法律風(fēng)險(xiǎn)〔股權(quán)、產(chǎn)權(quán)、債權(quán)收購(gòu)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)〕2行政法律風(fēng)險(xiǎn)3刑事性法律風(fēng)險(xiǎn)案例分析浙江華立的管理者收購(gòu)

華立集團(tuán)是浙江省生產(chǎn)電度表的一個(gè)集體所有制企業(yè)，通過(guò)三次改制，徹底實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者對(duì)企業(yè)的收購(gòu)。

華立集團(tuán)的MBO改制分為九步曲：

第一步，職工入股485萬(wàn)元，與集團(tuán)共同成立職工保障基金協(xié)會(huì)。

第二步，將集體資產(chǎn)對(duì)職工進(jìn)行量化，但職工只有分紅權(quán)，沒(méi)有所有權(quán)。

第三步，職工保障基金協(xié)會(huì)與華立集團(tuán)、外部投資者共同出資新設(shè)立華立股份。

第四步，界定華立集團(tuán)的存量資產(chǎn)，其中88％歸職工集體所有，由職工保障基金協(xié)會(huì)(后改為職工持股協(xié)會(huì))所持有。

第五步，清退職工持股協(xié)會(huì)中的自然人入股資金。

第六步，職工持股協(xié)會(huì)與129名骨干員工合資成立浙江華立投資公司，協(xié)會(huì)占股50．14％，129名骨干員工占股49.86％。

第七步，對(duì)浙江華立控股股份進(jìn)行增資擴(kuò)股，在擴(kuò)股的同時(shí)進(jìn)行投資主體和股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。擴(kuò)股前，總股本為7000萬(wàn)股。這次增加到13500萬(wàn)股，新增股本的投資者全部是自然人。自然人股東由原來(lái)的129人增至168人。

第八步，對(duì)華立集團(tuán)的資產(chǎn)進(jìn)行全面清理、審計(jì)和評(píng)估，并以評(píng)估的結(jié)果為依據(jù)，由浙江華立控股收購(gòu)華立職工持股協(xié)會(huì)和余杭二輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司在華立集團(tuán)的全部股權(quán)。

第九步，解散華立職工持股協(xié)會(huì)，協(xié)會(huì)出讓股權(quán)所獲得的資金，50％用于注冊(cè)成立“華立員工保障協(xié)會(huì)〞，由