【茅臺(tái)的盈利能力分析案例（定量論文）11000字（論文）】

茅臺(tái)的盈利能力分析案例目錄TOC\o"1-3"\u摘要 IAbstract II第一章緒論 11.1選題背景及課題意義 11.1.1選題背景 11.1.2課題意義 11.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 21.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀 21.2.2國外研究現(xiàn)狀 3第二章盈利能力概述 42.1盈利能力分析的含義與目的 42.2盈利能力指標(biāo) 42.3研究內(nèi)容與方法 4第三章貴州茅臺(tái)盈利能力現(xiàn)狀 63.1貴州茅臺(tái)基本情況介紹 63.1.1公司簡介 63.1.2經(jīng)營狀況 6第四章茅臺(tái)的盈利能力分析 94.1杜邦分析法分析茅臺(tái)的盈利能力 94.1.1凈資產(chǎn)收益率 94.1.2權(quán)益乘數(shù) 104.1.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 114.1.4銷售凈利率 124.2盈利能力其他指標(biāo)分析 134.2.1成本費(fèi)用利潤率分析 134.2.2總資產(chǎn)報(bào)酬率分析 144.2.3每股收益分析 144.3結(jié)論 154.3.1貴州茅臺(tái)的優(yōu)勢與不足 154.3.2貴州茅臺(tái)盈利能力問題原因分析 16第五章如何提高貴州茅臺(tái)的盈利能力 175.1減少生產(chǎn)成本，提高主營業(yè)務(wù)收入 175.2轉(zhuǎn)變營銷策略，走多元化經(jīng)營道路 175.3提高企業(yè)資金利用率 175.4注重產(chǎn)品創(chuàng)新，提高核心競爭力 17參考文獻(xiàn) 18第一章緒論1.1選題背景及課題意義1.1.1選題背景中國素有“酒的故鄉(xiāng)”之稱。從古至今，，每逢佳節(jié)必然會(huì)拿出上好的白酒來慶祝。用白酒來招待客人或者當(dāng)成禮品贈(zèng)送給自己的親人朋友已經(jīng)成為一種風(fēng)俗，流傳至今。無論是喜事還是喪事，又或者和多年好友相見，情感迸發(fā)，都需要通過喝上一杯白酒來宣泄。在日常生活中，白酒隨處可見?？梢钥闯?，白酒在中國的傳統(tǒng)文化中是不可或缺的一部分。在古代，許多文人騷客注重精神層面的生活，酒給他們精神上的享受，使他們迸發(fā)出無窮的想象力，寫下了膾炙人口的詩詞歌賦。但是在當(dāng)代，人們更注重物質(zhì)生活，更享受物質(zhì)生活，物質(zhì)生活的豐富也給白酒行業(yè)帶來巨大沖擊，一些白酒企業(yè)抓住機(jī)會(huì)，不斷發(fā)展，通過各種形式的宣傳銷售，使企業(yè)獲得大量的利潤。但是經(jīng)濟(jì)的發(fā)展給白酒企業(yè)帶來的不只是機(jī)遇，還有挑戰(zhàn)。在物質(zhì)生活豐富的現(xiàn)在，為了迎合人們的口味，許多白酒企業(yè)都在進(jìn)行產(chǎn)品的創(chuàng)新，然后相互競爭中國這樣一個(gè)龐大的市場。不僅如此，國外許多洋酒也開始沖擊中國市場，面對這樣的局面，怎么把壓力轉(zhuǎn)化為動(dòng)力并在殘酷的競爭中尋找機(jī)會(huì)，發(fā)展壯大，是每個(gè)企業(yè)管理層都必須專注思考的難題。對于一個(gè)企業(yè)來說，盈利能力就是企業(yè)發(fā)展的重中之重，它涉及到企業(yè)未來的生存發(fā)展戰(zhàn)略和管理方向。從另一個(gè)角度看，判斷一個(gè)企業(yè)是否值得投資，是否保證其資本不會(huì)虧損，企業(yè)的盈利能力是投資人參考的重要指標(biāo)。通過盈利能力分析，我們可以進(jìn)一步提升與規(guī)劃企業(yè)在競爭中的優(yōu)勢和戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。1.1.2課題意義對于一個(gè)企業(yè)來說，企業(yè)追求的目標(biāo)是最大化的利潤，因此，企業(yè)的獲利能力也就是企業(yè)的盈利能力通常是評價(jià)一個(gè)企業(yè)經(jīng)營狀況的重要因素。通常來說，企業(yè)的盈利能力并不是簡單的通過銷售產(chǎn)品獲得利潤的能力，而是企業(yè)通過各種經(jīng)營活動(dòng)或經(jīng)濟(jì)資源獲得利潤的能力。通過對一個(gè)企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析，我們不僅可以知道企業(yè)經(jīng)營狀況，而且還可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題。企業(yè)的經(jīng)營者就可以針對出現(xiàn)的一系列問題采取措施，調(diào)整企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，促使企業(yè)良性發(fā)展。站在債權(quán)人的角度看，他們最關(guān)心的就是什么時(shí)候能夠收回貸款和利息，所以當(dāng)一個(gè)企業(yè)要籌集資金時(shí)，企業(yè)的償債能力就會(huì)影響債權(quán)人的判斷。如果進(jìn)行籌資活動(dòng)的企業(yè)償債能力較低的話，可能的結(jié)果就是沒有外部資金來源，可能需要縮小企業(yè)規(guī)模，調(diào)整企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來保持自身的發(fā)展。而企業(yè)的盈利能力是衡量企業(yè)的償債能力的一個(gè)重要因素。企業(yè)的盈利能力弱，相對來說他的償債能力就偏弱，所以對債權(quán)人而言，分析企業(yè)的盈利能力也是十分必要的。從股東的角度出發(fā)，企業(yè)能夠賺取多少的利潤，他們就能獲得多少的股利分紅。對企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析，能夠保證股東的基本利益。對于企業(yè)來說，想要發(fā)展的更大更好，就需要更多的投資。而投資人往往會(huì)投資那些盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，而不是信用相同或相近，但盈利能力差的企業(yè)。所以，不管是站在企業(yè)的角度，或者債權(quán)人、投資人的角度，對企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析都具有重大的價(jià)值和意義。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀目前來說，許多國內(nèi)的專家學(xué)者大部分是依靠國外學(xué)者提出的盈利能力指標(biāo)，然后結(jié)合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)，以及企業(yè)自身的經(jīng)營現(xiàn)狀，對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析和研究。2018年，魏代英通過《商業(yè)現(xiàn)代化》中針對新形勢下中小企業(yè)如何提升盈利能力做出評價(jià)，她認(rèn)為中小企業(yè)之所以盈利能力較差，主要是企業(yè)對現(xiàn)金流量控制力差，通過對現(xiàn)金流量的分析，企業(yè)能夠評價(jià)自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，了解資金需求。如果企業(yè)再加強(qiáng)成本控制，減少預(yù)算，并且注重企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和產(chǎn)品創(chuàng)新，就能夠中小企業(yè)就能夠提升自身盈利能力。在2019年，趙雪在《今日財(cái)富》中發(fā)表《蘇寧易購盈利能力分析》，她選取蘇寧易購2015至2017年間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以杜邦分析法分析蘇寧易購的盈利能力，發(fā)現(xiàn)蘇寧易購在2015至2017年間企業(yè)的營業(yè)收入以及財(cái)務(wù)費(fèi)用程先降低后增長的趨勢，并且獲利能力較低，需要增加企業(yè)的獲利能力。通過分析她得知，企業(yè)的成本控制能力較弱，且資本資金的利用率較低，如果企業(yè)想要增強(qiáng)盈利能力，應(yīng)該加強(qiáng)公司的成本控制，開拓新的經(jīng)營方式，提升品牌知名度，以占領(lǐng)市場一大份額。2020年，蔣本義在《中國市場》發(fā)表文章《企業(yè)盈利能力分析研究》，其中他通過對巴馬大力神酒業(yè)有限公司的盈利能力分析進(jìn)行分析，通過分析得出，一個(gè)企業(yè)如果具備良好的盈利能力，在激烈的市場競爭環(huán)境中企業(yè)就能夠穩(wěn)定自身的發(fā)展。他還認(rèn)為，企業(yè)在實(shí)踐工作中，要全方面進(jìn)行企業(yè)的盈利能力分析，其中要包含財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)。通過減少企業(yè)生產(chǎn)成本和加強(qiáng)管理，在經(jīng)營過程中發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力增長點(diǎn)，從而使企業(yè)的盈利能力得到提升，企業(yè)能的更好的長期發(fā)展。2020年王晨在《財(cái)經(jīng)界》中發(fā)表了《企業(yè)盈利能力分析及提升策略研究》一文，針對如何企業(yè)盈利能力的管理措施發(fā)表了自己的看法，他認(rèn)為提升企業(yè)盈利能力主要從幾個(gè)方面進(jìn)行，分別是提升企業(yè)成本管控和內(nèi)部運(yùn)行管理水平、強(qiáng)化企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨控制、探索創(chuàng)新企業(yè)的經(jīng)營策略和優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理措施。1.2.2國外研究現(xiàn)狀針對企業(yè)的盈利能力分析，國外的專家學(xué)者開始研究時(shí)間較早。在19世紀(jì)以前，由于那時(shí)候經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后，所以只是對企業(yè)進(jìn)行了簡單的觀察和評價(jià)，沒有進(jìn)一步對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行深度分析。但是通過一個(gè)世紀(jì)的漫長發(fā)展，西方學(xué)者也是對企業(yè)的盈利能力分析有了更多的方法和技術(shù)。1982年，斯特恩·斯圖爾特咨詢公司以EVA指標(biāo)，即經(jīng)濟(jì)增加值為企業(yè)業(yè)績的評價(jià)指標(biāo)。EVA指標(biāo)在計(jì)算企業(yè)利潤時(shí)考慮了企業(yè)的投入資本，所以這種利潤是實(shí)質(zhì)上的利潤。企業(yè)經(jīng)常通過經(jīng)濟(jì)增加值來評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，也由經(jīng)濟(jì)增加值來制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并且還有利于企業(yè)經(jīng)營者做出對企業(yè)有益的決策。1992年，羅伯特·卡普蘭和大衛(wèi)·諾頓提出平衡計(jì)分卡概念。平衡計(jì)分卡是通過企業(yè)的四個(gè)角度來作為企業(yè)績效的評價(jià)指標(biāo)。企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營者的決策能否給企業(yè)帶來利潤，通過財(cái)務(wù)績效測評指標(biāo)可以反映。1997年，開爾文·克里斯和理查德·林奇關(guān)于企業(yè)如何構(gòu)建盈利能力評價(jià)體系中指出，一個(gè)企業(yè)的盈利能力評價(jià)體系應(yīng)考慮財(cái)務(wù)因素與非財(cái)務(wù)因素。通過企業(yè)盈利能力評價(jià)體系，制定企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略，再由總體往下進(jìn)行區(qū)分細(xì)化，最終形成企業(yè)基礎(chǔ)組織體系。第二章盈利能力概述2.1盈利能力分析的含義與目的盈利能力分析是財(cái)務(wù)分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容,盈利是企業(yè)經(jīng)營的主要目標(biāo)。盈利能力通常表示企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力，利潤率越高,盈利能力越強(qiáng);利潤率越低,盈利能力則越差。盈利能力分析企業(yè)來說至關(guān)重要。對于企業(yè)管理層來說，通過盈利能力指標(biāo)在一定時(shí)期內(nèi)的變化來反映企業(yè)經(jīng)營成果，用其這一時(shí)期的盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)與行業(yè)水平對比，可以看出企業(yè)經(jīng)營是否出現(xiàn)問題或者管理層在經(jīng)營決策中是否出現(xiàn)紕漏。從\t"/item/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90/_blank"債權(quán)人方面來看,利潤是企業(yè)償債的重要來源，特別是對長期債務(wù)而言。而盈利能力強(qiáng)弱影響企業(yè)的償債能力，一個(gè)企業(yè)盈利能力強(qiáng)，說明企業(yè)償債能力強(qiáng)，反之則弱。所以企業(yè)進(jìn)行盈利能力分析對債權(quán)人來說是十分重要的。從投資人方面來看,當(dāng)投資人投資時(shí)，在幾家企業(yè)信用相同或者相近的情況下，為獲得更多的利潤投資人勢必會(huì)將資金投給盈利能力強(qiáng)的企業(yè)。因此企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱是投資人衡量投資企業(yè)是否能夠獲得更大收益的一個(gè)重要指標(biāo)。2.2盈利能力指標(biāo)對于企業(yè)來說，分析盈利能力通常有凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每股收益等指標(biāo)。其中凈資產(chǎn)收益率又可分為總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通過存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化來分析二者對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響進(jìn)而得出對企業(yè)盈利能力的影響。其他指標(biāo)可根據(jù)數(shù)據(jù)變化分析其對企業(yè)盈利能力的影響2.3研究內(nèi)容與方法盈利能力分析方法較為廣泛，其中最常用的方法為杜邦分析法、比率分析法以及因素分析法等。本文以杜邦分析體系為核心，對其凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)進(jìn)行分析，再通過其他指標(biāo)如：總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤率等指標(biāo)分析綜合評判茅臺(tái)盈利能力水平。同時(shí)通過選取茅臺(tái)2016-2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，通過變化找出茅臺(tái)盈利能力出現(xiàn)的問題并提出解決方法。表2-1杜邦分析體系圖凈資產(chǎn)收益率率凈資產(chǎn)收益率率＝×資產(chǎn)/權(quán)益1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率＝×資產(chǎn)/權(quán)益1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率÷資產(chǎn)總額銷售收入凈利潤÷資產(chǎn)總額銷售收入凈利潤÷銷售收入÷銷售收入+流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)資產(chǎn)——所得稅+其他利潤——全部成本銷售收入長期資產(chǎn) ——所得稅+其他利潤——全部成本銷售收入長期資產(chǎn)+++++存貨+應(yīng)收賬款現(xiàn)金有價(jià)證券銷售費(fèi)用其他流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用制造成本 +++++存貨+應(yīng)收賬款現(xiàn)金有價(jià)證券銷售費(fèi)用其他流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用制造成本第三章貴州茅臺(tái)盈利能力現(xiàn)狀3.1貴州茅臺(tái)基本情況介紹3.1.1公司簡介貴州茅臺(tái)酒股份有限公司是由中國貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司、貴州茅臺(tái)酒廠技術(shù)開發(fā)公司、貴州省輕紡集體工業(yè)聯(lián)社、深圳清華大學(xué)研究院、中國食品發(fā)酵工業(yè)研究所、北京糖業(yè)煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強(qiáng)煙草糖酒（集團(tuán)）有限公司等八家公司共同發(fā)起，并經(jīng)過貴州省人民政府黔府函字（1999）291號(hào)文件批準(zhǔn)設(shè)立的股份有限公司，注冊資本為十二億五千六百一十九萬七千八百元。茅臺(tái)有著釀造高品位的生活的使命，秉著愛我茅臺(tái)、為國爭光的企業(yè)精神，以以人為本、以質(zhì)求存、恪守誠信、繼承創(chuàng)新為核心價(jià)值觀，把品質(zhì)、品牌、工藝、環(huán)境、文化作為企業(yè)核心競爭力不斷發(fā)展壯大。1915年至今，貴州茅臺(tái)酒共獲得15次國際金獎(jiǎng)，連續(xù)五次蟬聯(lián)中國國家名酒稱號(hào)，與遵義董酒并稱貴州省僅有的兩大國家名酒，是大曲醬香型白酒的鼻祖，有“國酒”之稱，是中國最高端白酒之一。3.1.2經(jīng)營狀況表3-1茅臺(tái)2016-2020年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)報(bào)告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31基本每股收益(元)37.1732.828.0221.5613.31每股凈資產(chǎn)(元)每股經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(元)主營業(yè)務(wù)收入(萬元)94915388542957736388758217863886219主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)75841596854499592503446582333011292營業(yè)利潤(萬元)66635085904149513429938940012426563投資收益(萬元)31營業(yè)外收支凈額(萬元)-43814-25894-51538-19994-30774利潤總額(萬元)66196945878255508276038740072395788凈利潤(萬元)46697294120647352036327079361671836凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益后)(萬元)47016424140691355854427224081695469經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(萬元)51669074521061413852322153043745125現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額(萬元)25736692276055233152112133292801431總資產(chǎn)(萬元)2133958118304237159846671346101211293454流動(dòng)資產(chǎn)(萬元)185652151590244713786184112249199018055總負(fù)債(萬元)45675134116599424381938590493703600流動(dòng)負(fù)債(萬元)45673674109330424381938574923702043股東權(quán)益不含少數(shù)股東權(quán)益(萬元)16132274136010351128385691451527289414凈資產(chǎn)收益率加權(quán)(%)31.4133.0934.4632.9524.44圖3-1茅臺(tái)2020年凈利潤變動(dòng)折線圖從表3-1和圖3-1來看，2020年茅臺(tái)凈利潤逐漸增長，在2016年茅臺(tái)的凈利潤為1671836萬元，到2020年凈利潤為4669729萬元，增長了64.2%，由此我們可以得出結(jié)論，目前茅臺(tái)的經(jīng)營狀況良好。3.2貴州茅臺(tái)盈利能力現(xiàn)狀評價(jià)圖3-2茅臺(tái)2020年凈資產(chǎn)收益率變化結(jié)構(gòu)圖圖3-3茅臺(tái)2020年?duì)I業(yè)利潤率變化結(jié)構(gòu)圖表3-2茅臺(tái)2020年凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率數(shù)據(jù)表季度/指標(biāo)Q4Q3Q2Q1凈資產(chǎn)收益率（%）28.9522.7916.478.78營業(yè)利潤率（%）70.271.3972.9976.05從圖3-2和圖3-3和表3-2可以看出，在2020年茅臺(tái)的凈資產(chǎn)收益率在逐步上升，在2020年一季度凈資產(chǎn)收益率為8.78%，在第四季度上漲到了28.95%，上漲幅度為69.97%，而2020年茅臺(tái)的營業(yè)利潤率呈下降趨勢，2020年一季度茅臺(tái)營業(yè)利潤率為76.05%，第四季度下降到了70.2%，下降幅度為7.69%下降幅度較小，說明在2020年間茅臺(tái)的盈利能力比較穩(wěn)定且持續(xù)盈利。第四章茅臺(tái)的盈利能力分析第四章茅臺(tái)的盈利能力分析4.1杜邦分析法分析茅臺(tái)的盈利能力把幾種主要的\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95/_blank"財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況就是杜邦分析法。更具體來說，杜邦分析法是一種用來評價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評價(jià)企業(yè)\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95/_blank"績效的一種經(jīng)典方法。它的基本思想是將企業(yè)的\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95/_blank"凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解，然后根據(jù)他們之間的關(guān)系進(jìn)行運(yùn)算，比如凈資產(chǎn)收益率分解為總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，凈資產(chǎn)收益率為二者的乘積，而總資產(chǎn)凈利率又可以分解為銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，通過一層層的分解，更容易分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)績并找出問題。由于美國\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95/_blank"杜邦公司最早使用這種分析方法，所以稱為杜邦分析法。本文將凈資產(chǎn)收益率細(xì)分為權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，通過收集近五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，找出企業(yè)在盈利能力中出現(xiàn)的問題。表4-1茅臺(tái)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)表年份/指標(biāo)（%）凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率202028.951.270.4852.18201930.31.290.551.47201831.21.360.551.37201729.611.40.4749.82201622.941.590.39凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤與\t"/item/%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"平均股東權(quán)益的比值，用公司的稅后利潤除以凈資產(chǎn)就可以得出。一個(gè)公司股東權(quán)益的\t"/item/%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"收益水平以及公司運(yùn)用\t"/item/%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"自有資本的效率都可以通過凈資產(chǎn)收益率來反映和衡量。簡單來說，這個(gè)數(shù)值越高，說明公司投資效果越好，收益越高。凈資產(chǎn)收益率可以作為企業(yè)自有資本獲得凈收益的能力的一個(gè)衡量指標(biāo)。以下是通過茅臺(tái)2016-2020年凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率對比分析，得出茅臺(tái)凈資產(chǎn)收益率的變化與其他指標(biāo)之間的關(guān)系。表4-2指標(biāo)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響對比年份/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率2017年對比2016年29.07%-11.95%20.51%7.97%2018年對比2017年5.36%-2.85%6.38%3.11%2019年對比2018年-2.88%-5.14%00.19%2020年對比2019年-4.45%-1.55%-4%1.38%從表4-2可以看出，2017年茅臺(tái)的凈資產(chǎn)收益率上升了29.07%，權(quán)益乘數(shù)下跌了11.95%，但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率都分別上漲了20.51%和7.97%，說明2017年茅臺(tái)凈資產(chǎn)收益率的上升與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率的上升有關(guān)，茅臺(tái)通過銷售收入的大幅度增加來實(shí)現(xiàn)盈利，從而體現(xiàn)出盈利能力的增強(qiáng)。總體來說，2017年茅臺(tái)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，銷售凈利率提高使凈資產(chǎn)收益率上升，但是權(quán)益乘數(shù)的下降表明茅臺(tái)的財(cái)務(wù)杠桿的盈利能力有所加強(qiáng)。2018年茅臺(tái)凈資產(chǎn)收益率有小幅度的上升，上升了5.36%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相比于2017年也只上升了6.38%，而銷售凈利率上升3.11%，權(quán)益乘數(shù)繼續(xù)下滑，這說明茅臺(tái)的凈資產(chǎn)收益率變化受總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響較大。在2019年與2020年，凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)下滑，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有增長，權(quán)益乘數(shù)還是下跌的，銷售凈利率有小幅度的上升，但在2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了4%，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變慢是影響茅臺(tái)凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因，進(jìn)而影響茅臺(tái)的盈利能力。茅臺(tái)要想增強(qiáng)盈利能力，應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對凈資產(chǎn)收益率的影響。4.1.2權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)\t"/item/%E6%9D%83%E7%9B%8A%E4%B9%98%E6%95%B0/_blank"股東權(quán)益比率的倒數(shù)，該數(shù)值越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，債權(quán)人的權(quán)益受到的保護(hù)程度不夠。權(quán)益乘數(shù)可以用來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益乘數(shù)具有兩面性，一是如果企業(yè)權(quán)益乘數(shù)過大，債權(quán)人權(quán)益沒有保障，過多的負(fù)債會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營有可能面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，最后資不抵債。二是權(quán)益乘數(shù)過小，雖然企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變小但是會(huì)阻礙企業(yè)的發(fā)展，盈利能力得不到提升。因此，公司的負(fù)債要控制在一定的范圍內(nèi)。表4-3茅臺(tái)2016-2020年權(quán)益乘數(shù)數(shù)據(jù)表指標(biāo)/年份20202019201820172016權(quán)益乘數(shù)1.271.291.361.401.59資產(chǎn)總額21339581，183042371598466713461012.0011293454負(fù)債總額4567513411659942438193859049.003703600圖4-1茅臺(tái)2016-2020年權(quán)益乘數(shù)變化折線圖通過上表我們發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)的權(quán)益乘數(shù)一直在下降，但幅度較小，下降的主要原因是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷減小，說明企業(yè)資產(chǎn)增加負(fù)債減少了。具體在兩個(gè)方面體現(xiàn)：一、企業(yè)的存貨在五年內(nèi)不斷增加，在2016年時(shí)，企業(yè)的存貨為206225萬元，但是到了2020年企業(yè)的存貨增長到了2886909萬元，說明企業(yè)目前經(jīng)營業(yè)績良好，接下來會(huì)擴(kuò)大產(chǎn)量，以防供不應(yīng)求。二、企業(yè)的預(yù)收賬款不斷減少，在2020年沒有預(yù)收賬款，導(dǎo)致負(fù)債總額的減少，進(jìn)而使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率減小，權(quán)益乘數(shù)不斷減小?？偠灾?，企業(yè)目前權(quán)益乘數(shù)減小幅度不大，面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，企業(yè)采取的比較保守的發(fā)展戰(zhàn)略，對于一個(gè)上市公司來說，從長期看，不利于企業(yè)增強(qiáng)盈利能力，獲得更多的收益。4.1.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定的經(jīng)營時(shí)期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入與資產(chǎn)總額的比率，是總資產(chǎn)在一定周期內(nèi)可以周轉(zhuǎn)的次數(shù)。它可以作為考察企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營和管理的一項(xiàng)重要指標(biāo)，一般情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值越高，說明\t"/item/%E6%80%BB%E8%B5%84%E4%BA%A7%E5%91%A8%E8%BD%AC%E7%8E%87/_blank"企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的能力和效果就越好。進(jìn)而可以體現(xiàn)出企業(yè)的盈利能力強(qiáng)弱。若總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越慢，則表明企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中資產(chǎn)的管理和運(yùn)營效果不好，影響企業(yè)的盈利能力。對于企業(yè)來說，分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)運(yùn)營管理中出現(xiàn)的問題。本節(jié)通過選取茅臺(tái)最近五年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化分析，通過變化發(fā)現(xiàn)茅臺(tái)盈利能力問題，以下是茅臺(tái)2016-2020年間總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)及變化趨勢折線圖。表4-4茅臺(tái)2016-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)指標(biāo)/年份20202019201820172016總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.480.500.500.470.39圖4-2茅臺(tái)2016-2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化折線圖從表4-4可知，在2016年至2018年，茅臺(tái)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在上升，從0.39至0.50，在2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率沒有發(fā)生變化，而到了2020年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有小幅度的下降，下降了0.02，為了進(jìn)一步分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因，下面將從存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。第四章茅臺(tái)的盈利能力分析表4-52016-2020年存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)表指標(biāo)/年份20202019201820172016存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.300.300.290.280.18從表4-5可以看出，茅臺(tái)的存貨周轉(zhuǎn)率在2016-2018年間不斷上升但幅度較小，說明在2016年至2018年間茅臺(tái)的資產(chǎn)運(yùn)營效率和管理較好，存貨管理水平較高，茅臺(tái)的銷售能力增強(qiáng)。而2020年茅臺(tái)的存貨周轉(zhuǎn)率沒有發(fā)生改變，但由于周轉(zhuǎn)天數(shù)的延長導(dǎo)致了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，進(jìn)而影響了茅臺(tái)的盈利能力。一般來說，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨占用水平越低，存貨變現(xiàn)能力就會(huì)越強(qiáng)，存貨作為流動(dòng)資產(chǎn)所以流動(dòng)性也會(huì)越強(qiáng)。而存貨周轉(zhuǎn)率越低，則說明企業(yè)經(jīng)營不善，存貨滯銷，進(jìn)而影響企業(yè)短期償債能力和變現(xiàn)能力，影響企業(yè)的運(yùn)營效率。表4-6茅臺(tái)2016-2020年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)表指標(biāo)/年份20202019201820172016應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）從4-6表可以看出，茅臺(tái)在2016-2020應(yīng)收賬款為0，也就是說茅臺(tái)在2016-2020年間沒有應(yīng)收賬款的產(chǎn)生，說明茅臺(tái)對于應(yīng)收賬款的管理非常好，發(fā)生的壞賬非常少，幾乎可以忽略不計(jì)，而茅臺(tái)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化就與存貨周轉(zhuǎn)率相關(guān)，在2016-2018年存貨周轉(zhuǎn)率上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同步上升，茅臺(tái)的資金利用效率明顯提高，營運(yùn)能力得到加強(qiáng)，而2020年存貨周轉(zhuǎn)率沒有發(fā)生改變，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降了0.02，是由于茅臺(tái)的存貨增加，存貨管理水平下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)上升導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。4.1.4銷售凈利率銷售凈利率可以衡量企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的獲利能力。以\t"/item/%E9%94%80%E5%94%AE%E5%87%80%E5%88%A9%E7%8E%87/_blank"凈利潤與\t"/item/%E9%94%80%E5%94%AE%E5%87%80%E5%88%A9%E7%8E%87/_blank"銷售收入的比值來反映企業(yè)在經(jīng)營中獲得的收益。通過對銷售凈利率的分析，我們可以知道在經(jīng)營中不能一味的擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售，因?yàn)閿U(kuò)大生產(chǎn)和銷售也意味著大幅度增加了費(fèi)用，企業(yè)的凈利潤可能會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長，降低企業(yè)的盈利能力。所以不能盲目的擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售，要結(jié)合企業(yè)自身經(jīng)營狀況，提高經(jīng)營水平，才能提高盈利能力。下面是茅臺(tái)2016-2020年銷售凈利率數(shù)據(jù)及變化折線圖。表4-7茅臺(tái)2016-2020年銷售凈利率數(shù)據(jù)表指標(biāo)/年份20202019201820172016銷售凈利率（%）52.1851.4751.3749.8246.14表4-3茅臺(tái)2016-2020年銷售凈利率變化折線圖從表4-3可知，在2016年至2020年間，茅臺(tái)的銷售凈利率呈增長趨勢，銷售凈利率從2016年的46.14%增長到2017年的49.82%，增長了3.68%，2018年至2020年都分別在前年的基礎(chǔ)上增加了1.55%、0.1%、0.71%，增長幅度略微減小，但仍處于上升的狀態(tài)。更關(guān)鍵的是茅臺(tái)的銷售凈利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值。當(dāng)然，這與茅臺(tái)的營銷策略有著密不可分的關(guān)系。在市場上，茅臺(tái)就一直供不應(yīng)求，而且價(jià)格還居高不下，這也體現(xiàn)了茅臺(tái)酒深得消費(fèi)者的喜愛。茅臺(tái)也做到了營業(yè)收入大幅增加，2016年茅臺(tái)的營業(yè)收入為4015508元，到了2020年?duì)I業(yè)收入已經(jīng)增長到了9799324萬元，增長了59.02%，這是一個(gè)恐怖的增長幅度，而隨著營業(yè)收入的增加，利潤也會(huì)大幅度的增長。另一方面，成本管理也是一個(gè)很要的指標(biāo)，在2016年，茅臺(tái)的營業(yè)成本為1588946萬元，到了2020年，營業(yè)成本增加到了3130513萬元，增加了49.24%，增加幅度不及營業(yè)收入，說明茅臺(tái)在擴(kuò)大營業(yè)收入的同時(shí)，有效的控制了成本，使資本收益最大化，這是公司所有股東和投資者希望看到的。4.2盈利能力其他指標(biāo)分析4.2.1成本費(fèi)用利潤率分析成本費(fèi)用利潤率可以衡量一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，該指標(biāo)越大，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，反之則越弱，它代表了企業(yè)經(jīng)營利潤和費(fèi)用支出的成果。下面我們通過茅臺(tái)成本費(fèi)用利潤率分析茅臺(tái)近五年的經(jīng)濟(jì)效益。表4-8茅臺(tái)2016-2020年成本費(fèi)用利潤率數(shù)據(jù)表指標(biāo)/年份20202019201820172016成本費(fèi)用利潤率212.55198.47197.72176.13152.07第四章茅臺(tái)的盈利能力分析圖4-4茅臺(tái)2016-2020成本費(fèi)用利潤率變化折線圖從上圖來看，茅臺(tái)在2016年-2020年間，茅臺(tái)的成本費(fèi)用利潤率不斷提高。我們從茅臺(tái)的利潤表中可知，過去五年茅臺(tái)的利潤總額不斷增長，增長幅度遠(yuǎn)超成本費(fèi)用的增長幅度，通過凈利潤的增長和對成本費(fèi)用的有效控制，使茅臺(tái)的盈利能力有所加強(qiáng)。4.2.2總資產(chǎn)報(bào)酬率分析總資產(chǎn)報(bào)酬率是評價(jià)\t"/item/%E6%80%BB%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%8A%A5%E9%85%AC%E7%8E%87/_blank"企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重要指標(biāo)。它圍繞投資報(bào)酬和企業(yè)投資報(bào)酬與投資總額的百分比來分析一個(gè)企業(yè)的獲利能力。它不僅表示全部資產(chǎn)的總體獲利能力，還可以評價(jià)\t"/item/%E6%80%BB%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%8A%A5%E9%85%AC%E7%8E%87/_blank"企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力。以下通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率分析總資產(chǎn)報(bào)酬率的變化，以評價(jià)企業(yè)總體盈利能力。表4-9茅臺(tái)2016-2020年總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及銷售息稅前利潤率數(shù)據(jù)表指標(biāo)/年份20202019201820172016總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）27.4128.2627.8125.6719.87總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.480.500.500.470.39銷售息稅前利潤率（%）66.8865.7465.6463.4758.85從上表可以知道，茅臺(tái)在2016年至2019年間總資產(chǎn)報(bào)酬率一直呈上升趨勢，其中2017年上漲幅度最大，上漲了5.8%，而2018年和2019年上漲幅度較小，分別上漲了2.14%和0.45%，而2020年比2019年有小幅度的下降，下降了0.85%。從數(shù)據(jù)中可以看見，2020年茅臺(tái)的銷售息稅前利潤率呈上升趨勢，但上升幅度較小，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，從而導(dǎo)致茅臺(tái)的總資產(chǎn)報(bào)酬率下降。在2020年茅臺(tái)的總體獲利能力下降資金利用率也降低，茅臺(tái)應(yīng)該提升企業(yè)經(jīng)營管理能力，提高資金利用率。4.2.3每股收益分析每股收益是用來反映一個(gè)企業(yè)經(jīng)營成果的一個(gè)指標(biāo)。對于企業(yè)來說，它可以衡量企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)和獲利水平。對于投資者而言，每股收益可以用來評價(jià)一個(gè)企業(yè)盈利能力，對企業(yè)的成長潛力進(jìn)行預(yù)測，最終做出投資決策的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。為了更好了解每股收益的變化趨勢，下面我選取了茅臺(tái)近五年的每股收益數(shù)據(jù)，以及茅臺(tái)近五年每股收益變化折線圖。表4-10茅臺(tái)2016-2020年每股收益數(shù)據(jù)表指標(biāo)/年份20202019201820172016每股收益37.1732.828.0221.5613.31圖4-5茅臺(tái)2016-2020年每股收益變化折線圖從上圖可以看出，在2016年-2020年間，茅臺(tái)的每股收益呈上升趨勢，2016年茅臺(tái)每股收益為13.31元，到2020年每股收益增長到了37.17元，說明茅臺(tái)最近五年盈利能力不斷增強(qiáng)。4.3結(jié)論4.3.1貴州茅臺(tái)的優(yōu)勢與不足優(yōu)勢：作為國產(chǎn)高端白酒的代表，具有獨(dú)特的釀造技術(shù)和文化底蘊(yùn)，在海內(nèi)外都享有很高的知名度和贊譽(yù)，在長期的白酒行業(yè)競爭中屹立不倒，樹立了良好的品牌形象。2、以其技術(shù)的獨(dú)特性和資源的稀缺性，配合上茅臺(tái)酒生產(chǎn)的獨(dú)有的地域、氣候等特征，在加上時(shí)間的沉淀，使茅臺(tái)酒的味道品質(zhì)獨(dú)具一格，在白酒行業(yè)競爭中更占據(jù)優(yōu)勢。3、由于產(chǎn)量有限，茅臺(tái)酒一直供不應(yīng)求，茅臺(tái)公司通過控制價(jià)格提升公司銷售業(yè)績已經(jīng)習(xí)以為常，而其作為高端白酒代表，價(jià)格變動(dòng)已經(jīng)成為白酒行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。4、茅臺(tái)酒作為一種消費(fèi)品，以獨(dú)特的口味，吸引了大量的消費(fèi)者，形成了穩(wěn)固的消費(fèi)群體，有利于維持公司的銷售業(yè)績。5、茅臺(tái)作為一種高端白酒，被人們賦予了其他含義，比如權(quán)力地位，身份象征等，許多富貴人家都有茅臺(tái)酒，茅臺(tái)酒已然成為一種奢侈品。6、茅臺(tái)酒歷史源遠(yuǎn)流長，如今更是成為“國禮”，被帶上“外交官”的牌子，經(jīng)常出現(xiàn)在國宴之上，或者贈(zèng)送于外國領(lǐng)導(dǎo)人。不足：1、由于生產(chǎn)技術(shù)獨(dú)特，產(chǎn)量較低。2、國有企業(yè)，效率低下。3、管理層對資本運(yùn)營管理不到位，大量的閑置資金沒有得到很好的利用，資金利用率低。4、經(jīng)營理念老套，沒有與時(shí)俱進(jìn)。5、管理層有明顯的官僚主義，導(dǎo)致年報(bào)的披露中出現(xiàn)問題。4.3.2貴州茅臺(tái)盈利能力問題原因分析1.在資本結(jié)構(gòu)方面：我們從茅臺(tái)的財(cái)務(wù)報(bào)表上看，茅臺(tái)近五年的流動(dòng)比率，速動(dòng)比率以及現(xiàn)金比例遠(yuǎn)高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平，說明茅臺(tái)在經(jīng)營的過程中資本沒有能夠充分利用，從茅臺(tái)近五年資產(chǎn)負(fù)債表來看，貨幣資金和存貨不斷增多，占據(jù)了流動(dòng)資產(chǎn)的絕大部分，資金利用率較低。2.在生產(chǎn)銷售方面：作為高端白酒代表，茅臺(tái)酒在市場上一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，我們從近五年茅臺(tái)的應(yīng)收賬款余額就可以得出結(jié)論。茅臺(tái)酒長期供不應(yīng)求，存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，茅臺(tái)應(yīng)該通過擴(kuò)大生產(chǎn)，增加銷售來增加企業(yè)的利潤。3.成本控制方面：茅臺(tái)的銷售凈利率有待提高。從報(bào)表上看，茅臺(tái)的銷售凈利率長期維持在50%左右，從近五年茅臺(tái)的營業(yè)收入和成本來看，雖然營業(yè)收入有了大幅度的增加，但是營業(yè)成本也近乎翻了一倍，所以茅臺(tái)要想提高企業(yè)凈利潤，需要加強(qiáng)成本管理控制。9致謝第五章如何提高貴州茅臺(tái)的盈利能力5.1減少生產(chǎn)成本，提高主營業(yè)務(wù)收入提高盈利能力的前提是增加營業(yè)收入，減少成本，進(jìn)而提高企業(yè)的凈利潤。一方面通過加強(qiáng)銷售管理，進(jìn)行系統(tǒng)化的組織和管理，從制定市場銷售戰(zhàn)略計(jì)劃開始，執(zhí)行銷售策略，改變營銷策略，盡可能銷售更多的產(chǎn)品，增加企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入。另一方面，需要合理控制企業(yè)成本。從茅臺(tái)的近五年利潤表來看，營業(yè)總成本在不斷增加，我們需要通過降低成本來提高收益，這是提升企業(yè)利潤的重要舉措。5.2轉(zhuǎn)變營銷策略，走多元化經(jīng)營道路首先，互聯(lián)網(wǎng)的急速發(fā)展擴(kuò)寬了酒類產(chǎn)品的銷售渠道，以茅臺(tái)目前的銷售模式（區(qū)域化的經(jīng)銷+公司直銷）來說，已經(jīng)跟不上市場的發(fā)展，比如目前很多短視頻app都興起了直播帶貨，以茅臺(tái)的品牌影響力可以通過直播帶貨，讓消費(fèi)者更直觀更全面的了解茅臺(tái)酒，也可以給消費(fèi)者更好的購買體驗(yàn)。另一方面，在中國產(chǎn)生、發(fā)展的白酒被越來越多的國際友人喜愛，也有越來越多的經(jīng)銷商開始在世界各個(gè)國家進(jìn)行白酒的經(jīng)營，貴州茅臺(tái)可以通過跨境電商、直接出口等方式，將貴州茅臺(tái)推銷出去，進(jìn)一步擴(kuò)大市場規(guī)模。5.3提高企業(yè)資金利用率從上述分析看，茅臺(tái)的資