第三章財(cái)務(wù)分析2

第三章財(cái)務(wù)分析1<財(cái)務(wù)管理學(xué)>課程構(gòu)造企業(yè)財(cái)務(wù)目的第一章財(cái)務(wù)管理的根底觀念第二章財(cái)務(wù)〔報(bào)表〕分析工具第三章財(cái)務(wù)管理根本內(nèi)容籌資4、5、6章投資7、8、9章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金管理10、11、12章利潤(rùn)及其分配13、14章2第三章財(cái)務(wù)分析教學(xué)要點(diǎn)教學(xué)內(nèi)容思索題自測(cè)題自測(cè)題答案習(xí)題案例分析參考文獻(xiàn)3財(cái)務(wù)分析的根底與種類償債才干、營(yíng)運(yùn)才干、獲利才干主要目的的分析方法杜邦分析法的原理及運(yùn)用教學(xué)要點(diǎn)前往4第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)企業(yè)償債才干分析第三節(jié)企業(yè)營(yíng)運(yùn)才干分析第四節(jié)企業(yè)獲利才干分析第五節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)情況的趨勢(shì)分析教學(xué)內(nèi)容前往5第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的作用對(duì)內(nèi)：提示消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中存在的問(wèn)題業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)外：為利益相關(guān)者提供決策根據(jù)6二、財(cái)務(wù)分析的目的評(píng)價(jià)企業(yè)的償債才干——債務(wù)人評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理程度——運(yùn)營(yíng)者評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利才干——一切者評(píng)價(jià)企業(yè)的開(kāi)展趨勢(shì)——政府7

三、財(cái)務(wù)分析的根底

1.資產(chǎn)負(fù)債表2.損益表3.現(xiàn)金流量表

8主體：內(nèi)部分析和外部分析對(duì)象：資產(chǎn)負(fù)債表分析、利潤(rùn)表分析和現(xiàn)金流量表分析方法：比率分析法和比較分析法目的：償債才干分析、獲利才干分析、營(yíng)運(yùn)才干分析、開(kāi)展趨勢(shì)分析和綜合分析四、財(cái)務(wù)分析的種類前往9第二節(jié)企業(yè)償債才干分析一、短期償債才干(solvency)分析普通情況下，流動(dòng)比率越高，闡明企業(yè)短期償債才干越強(qiáng)；流動(dòng)比率過(guò)高，闡明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多，會(huì)影響資金的運(yùn)用效率和企業(yè)的籌資本錢，進(jìn)而影響獲利才干；壓服力大小主要取決于存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)才干10速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)普通情況下，速動(dòng)比率越高，闡明企業(yè)歸還流動(dòng)負(fù)債的才干越強(qiáng)。速動(dòng)比率過(guò)大，闡明企業(yè)會(huì)因現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過(guò)多，而添加企業(yè)的時(shí)機(jī)本錢。11目的越大，闡明企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保證企業(yè)按期歸還到期債務(wù)。目的過(guò)大，闡明企業(yè)流動(dòng)資金利用不充分，獲利才干不強(qiáng)12二、長(zhǎng)期償債才干普通情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，闡明企業(yè)長(zhǎng)期償債才干越強(qiáng)。13倒數(shù)14偏重于提示財(cái)務(wù)構(gòu)造的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的接受才干。15息稅前利潤(rùn)總額=利潤(rùn)總額+利息支出。普通情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債才干越強(qiáng)。從長(zhǎng)期來(lái)看該目的至少應(yīng)大于1。16或有負(fù)債余額=已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額+對(duì)外擔(dān)保金額+未決訴訟、未決仲裁金額〔除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起的訴訟或仲裁〕+其他或有負(fù)債金額。反映企業(yè)一切者權(quán)益應(yīng)對(duì)能夠發(fā)生的或有負(fù)債的保證程度17帶息負(fù)債總額=短期借款+一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債+長(zhǎng)期借款+應(yīng)付債券+應(yīng)付利息在一定程度上表達(dá)了企業(yè)未來(lái)的償債尤其是歸還利息的壓力18第三節(jié)企業(yè)營(yíng)運(yùn)才干分析普通情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，闡明存貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用程度較低19普通情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，闡明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債才干強(qiáng)；可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。20第四節(jié)企業(yè)獲利才干分析該目的越高，闡明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)獲利才干越強(qiáng)(企業(yè))21凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的才干越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債務(wù)人的權(quán)益保證程度越高〔股東〕22普通來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)大于零時(shí)，盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)該當(dāng)大于1。該目的越大，闡明企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的奉獻(xiàn)越大。23稀釋每股收益——在思索潛在普通股〔主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證和股票期權(quán)〕稀釋性影響的根底上，對(duì)根本每股收益的分子、分母進(jìn)展調(diào)整后再計(jì)算的每股收益。24市盈率高闡明投資者對(duì)該公司的開(kāi)展前景看好，情愿出較高的價(jià)錢購(gòu)買該公司股票市盈率過(guò)高，意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。25前往26前往第五節(jié)企業(yè)開(kāi)展才干分析資本保值增值率越高，闡明企業(yè)的資本保全情況越好，一切者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債務(wù)人的債務(wù)越有保證，該目的通常應(yīng)大于100%。27前往即一切者權(quán)益增長(zhǎng)率；資本積累率假設(shè)大于零，那么目的值越高，闡明企業(yè)的資本積累越多，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、繼續(xù)開(kāi)展的才干越大。28前往該目的反映企業(yè)在科技提高方面的投入，在一定程度上可表達(dá)企業(yè)的開(kāi)展?jié)摿?9第六節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)情況的綜合分析財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)分法杜邦分析法30凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)(償債才干)銷售凈利率〔獲利才干〕總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率〔資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干〕凈利潤(rùn)銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額總收入總本錢非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)杜邦分析系統(tǒng)圖××÷÷－＋前往31基期目的N0=A0×B0×C0報(bào)告期目的N1=A1×B1×C1該目的報(bào)告期與基期的差別〔N1-N0=D〕，N0=A0×B0×C0〔1〕第一項(xiàng)替代N2=A1×B0×C0〔2〕第二項(xiàng)替代N3=A1×B1×C0〔3〕第三項(xiàng)替代N1〔即報(bào)告期目的〕=A1×B1×C1〔4〕

據(jù)此測(cè)定的結(jié)果：〔2〕-〔1〕=N2-N0……………是由于A0-A1變動(dòng)的影響〔3〕-〔2〕=N3-N2……………是由于B0-B1變動(dòng)的影響〔4〕-〔3〕=N1-N3……………是由于C0-C1變動(dòng)的影響把各要素變動(dòng)的影響程度綜合起來(lái)，那么:〔N1-N3〕+〔N3-N2〕+〔N2-N0〕=N1-N0=D方法一：連環(huán)替代法32方法二：差額分析法總變動(dòng)：

〔A1-A0)*B0*C0……反映A變動(dòng)A1*(B1-B0)*C0……反映B變動(dòng)A1*B1*(C1-C0)……反映C變動(dòng)33【例1】TM公司2006年年初的流動(dòng)資產(chǎn)總額為800萬(wàn)元〔其中貨幣資金250萬(wàn)元，應(yīng)收賬款200萬(wàn)元，存貨350萬(wàn)元〕，流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的20%；流動(dòng)負(fù)債總額為500萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的25%；該年的資本保值增值率〔假設(shè)該年沒(méi)有出現(xiàn)引起一切者權(quán)益變化的客觀要素〕為120%。該公司2006年年末的流動(dòng)資產(chǎn)總額為1200萬(wàn)元〔其中貨幣資金350萬(wàn)元，應(yīng)收賬款400萬(wàn)元，存貨450萬(wàn)元〕，流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的24%，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的35%。

知該公司2006年的營(yíng)業(yè)收入為5000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)毛利率為20%，三項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)400萬(wàn)元，負(fù)債的平均利息率為8%，年末現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為0.6，當(dāng)年該公司的固定運(yùn)營(yíng)本錢總額為500萬(wàn)元，適用的所得稅稅率為33%。

34要求：〔1〕計(jì)算2006年年初的負(fù)債總額、資產(chǎn)總額、權(quán)益乘數(shù)、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率；〔2〕計(jì)算2006年年末的股東權(quán)益總額、負(fù)債總額、資產(chǎn)總額、產(chǎn)權(quán)比率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率；〔3〕計(jì)算2006年的資本積累率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；〔4〕計(jì)算2006年息稅前利潤(rùn)、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈余現(xiàn)金保證倍數(shù)和已獲利息倍數(shù)；35【例2】A公司資產(chǎn)負(fù)債表

2004年12月31日資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金應(yīng)收賬款50604590流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì)175245420150200350存貨預(yù)付賬款流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)凈值922322547514436315385所有者權(quán)益合計(jì)280350總計(jì)700700總計(jì)70070036同時(shí)，該公司2003年度營(yíng)業(yè)凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次〔年末總資產(chǎn)〕，權(quán)益乘數(shù)為2.5〔年末數(shù)〕，凈資產(chǎn)收益率為20%〔年末凈資產(chǎn)〕，2004年度營(yíng)業(yè)收入為420萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為63萬(wàn)元。要求根據(jù)上述資料：〔1〕計(jì)算2004年年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；〔2〕計(jì)算2004年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率(資產(chǎn)、凈資產(chǎn)均按期末數(shù)計(jì)算)；〔3〕計(jì)算2004年產(chǎn)權(quán)比率、資本保值增值率；〔4〕經(jīng)過(guò)差額分析法，結(jié)合知資料和〔1〕、〔2〕分析營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響(假設(shè)按此順序分析)。37【例3】某企業(yè)2021年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表〔簡(jiǎn)表〕如下：

資產(chǎn)負(fù)債表〔簡(jiǎn)表〕

2021年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益期末數(shù)貨幣資金300應(yīng)付賬款300應(yīng)收賬款900應(yīng)付票據(jù)600存貨1800長(zhǎng)期借款2700固定資產(chǎn)2100實(shí)收資本1200無(wú)形資產(chǎn)300留存收益600資產(chǎn)總計(jì)5400負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)540038該企業(yè)2021年的營(yíng)業(yè)收入為6000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)凈利率為10%，凈利潤(rùn)的50%分配給投資者。估計(jì)2021年?duì)I業(yè)收入比上年增長(zhǎng)25%，為此需求添加固定資產(chǎn)200萬(wàn)元，添加無(wú)形資產(chǎn)100萬(wàn)元，根據(jù)有關(guān)情況分析，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)工程和流動(dòng)負(fù)債工程將隨營(yíng)業(yè)收入同比例增減。

假定該企業(yè)2021年的營(yíng)業(yè)凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年堅(jiān)持一致，該年度長(zhǎng)期借款不發(fā)生變化；2021年年末固定資產(chǎn)凈值和無(wú)形資產(chǎn)合計(jì)為2700萬(wàn)元。2021年企業(yè)需求添加對(duì)外籌集的資金由投資者添加投入處理。39要求：〔1〕計(jì)算2021年需求添加的營(yíng)運(yùn)資金額?！?〕預(yù)測(cè)2021年需求添加對(duì)外籌集的資金額〔不思索計(jì)提法定盈余公積的要素；以前年度的留存收益均已有指定用途〕。〔3〕預(yù)測(cè)2021年末的流動(dòng)資產(chǎn)額、流動(dòng)負(fù)債額、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和一切者權(quán)益總額?！?〕預(yù)測(cè)2021年的速動(dòng)比率和產(chǎn)權(quán)比率?！?〕預(yù)測(cè)2021年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)?！?〕預(yù)測(cè)2021年的凈資產(chǎn)收益率?！?〕預(yù)測(cè)2021年的資本積累率、資本保值增值率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率?！?〕預(yù)測(cè)2021年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)〔假設(shè)該公司壞賬預(yù)備為零〕。〔9〕假設(shè)2021年估計(jì)的銷售毛利率為20%，預(yù)測(cè)2021年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。40資產(chǎn)年末權(quán)益年末貨幣現(xiàn)金100應(yīng)付賬款100應(yīng)收賬款150應(yīng)付票據(jù)50存貨300長(zhǎng)期借款250固定資產(chǎn)450股本400留存收益200合計(jì)1000合計(jì)1000【例4】某公司2007年?duì)I業(yè)收入5000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)凈利率為12%，年末有息負(fù)債利息率為8%，全年固定運(yùn)營(yíng)本錢總額為600萬(wàn)元，該公司適用的所得稅稅率為33%，目前該公司部分消費(fèi)才干閑置，2007年12月31日簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元41該公司的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債與收入同比例增長(zhǎng)，估計(jì)2021年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為20%，營(yíng)業(yè)凈利率為10%，營(yíng)業(yè)毛利率為15%，股利支付率為90%。要求：〔1〕計(jì)算該公司2007年的凈利潤(rùn)、息稅前利潤(rùn)和邊沿獻(xiàn)；〔2〕計(jì)算該公司2021年的運(yùn)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；〔3〕根據(jù)銷售額比率法計(jì)算該公司2021年的外部融資需求量〔4〕結(jié)合〔3〕，該公司所需外部融資需求量經(jīng)過(guò)平價(jià)發(fā)行3年期分期付息公司債券來(lái)籌集，債券票面年利率為6%，計(jì)算該債券的資金本錢；〔5〕編制該公司2021年12月31日的估計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表；〔6〕計(jì)算該公司2021年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。42資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債合計(jì)330327貨幣資金195225長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)435558應(yīng)收賬款202.5195負(fù)債合計(jì)765885存貨240255流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)637.5675長(zhǎng)期投資150150固定資產(chǎn)原價(jià)16501800股本750750減：累計(jì)折舊600660未分配利潤(rùn)322.5330固定資產(chǎn)凈值10501140所有者權(quán)益合計(jì)1072.51080合計(jì)1837.51965合計(jì)1837.51965【例5】某公司2007年的有關(guān)資料如下：〔1〕2007年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)表如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元43項(xiàng)目金額營(yíng)業(yè)收入2000減：營(yíng)業(yè)成本（變動(dòng)成本）1400營(yíng)業(yè)