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第十章財務分析與業(yè)績評價第一節(jié)根本財務報表第二節(jié)財務報表分析第三節(jié)業(yè)績評價第一節(jié)根本財務報表〔一〕根本財務報表〔二〕報表附注〔三〕財務情況闡明書1.資產(chǎn)負債表▲資產(chǎn)負債表是用來反映公司某一特定日期〔月末、季末、年末〕財務情況的一種靜態(tài)報表。▲編制根據(jù):資產(chǎn)=負債+一切者權益▲作用:了解公司擁有的經(jīng)濟資源及其分布情況;分析公司的資本來源及其構成比例;預測公司資本的變現(xiàn)才干、償債才干和財務彈性?!惨弧掣矩攧請蟊?.利潤表▲總括反映公司一定期間〔月份、年份〕內(nèi)消費運營成果的動態(tài)報表?!幹聘鶕?jù):收入-費用=利潤▲作用:了解公司一定時期的收益、本錢耗費及運營成果;分析公司的開展趨勢和盈利才干;考核公司管理人員的運營業(yè)績。〔一〕根本財務報表3.現(xiàn)金流量表▲現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金的流入量、流出量以及凈流量的動態(tài)報表?!幹聘鶕?jù):現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量=現(xiàn)金凈流量▲作用:分析公司在一定時期內(nèi)現(xiàn)金的生成才干和運用方向;反映現(xiàn)金在流動中的增減變動情況,闡明資產(chǎn)、負債、一切者權益變動對現(xiàn)金的影響;從現(xiàn)金流量的角度提示公司的財務情況和運營成果?!惨弧掣矩攧請蟊?.一切者權益變動表▲一切者權益變動表是反映上市公司本期〔年度或中期〕內(nèi)截止期末一切者權益增減變動情況的報表。〔一〕根本財務報表〔二〕報表附注〔二〕報表附注▲報表附注是指對財務報表編制根底、編制根據(jù)、編制原那么和方法及主要工程所作的解釋?!緝?nèi)容:會計政策和會計估計及其變卦情況的闡明;艱苦會計過失更正的闡明;關鍵計量假設的闡明;或有事項和承諾事項的闡明;資產(chǎn)負債表日后事項的闡明;關聯(lián)方關系及其買賣的闡明;重要資產(chǎn)轉讓及其出賣的闡明;公司合并、分立的闡明;艱苦投資、融資活動的闡明;財務報表重要工程的闡明;有助于了解和分析財務會計報表需求闡明的其他事項。(三〕財務情況闡明書(三〕財務情況闡明書財務情況闡明書根本內(nèi)容:公司消費運營的根本情況;利潤實現(xiàn)和分配情況;資本增減和周轉情況;對公司財務情況、運營成果和現(xiàn)金流量有艱苦影響的其他事項等。第二節(jié)財務報表分析一、財務分析方法二、財務目的分析財務分析方法〔一〕比較分析法(comparativeanalysis)◆對不同時期和空間的同質財務目的進展對比,以確定其增減差別,用以評價財務目的情況優(yōu)劣的方法。◆作用:提示客觀存在的差別,利用這種差別可以調(diào)查義務完成情況,顯示財務目的變動趨勢,從而評價企業(yè)運營管理的任務績效。財務分析方法◆實踐與方案比較作用:經(jīng)過比較可以了解方案完成情況?!敉荒康目v向比較作用:經(jīng)過比較可以確定不同時期目的的變動情況,了解企業(yè)消費運營管理的開展趨勢和管理任務改良情況?!敉荒康臋M向比較作用:經(jīng)過比較可以確定企業(yè)在同行業(yè)中的位置,發(fā)現(xiàn)差距。財務分析方法〔二〕比率分析法▲經(jīng)過計算互為相關的經(jīng)濟目的之間的相對數(shù)值,從而調(diào)查和衡量企業(yè)運營活動效果的分析方法?!嚷史治龇ㄅc比較分析法一樣點:都是將兩個數(shù)據(jù)進展對比。不同點:①比較分析法:對同質的目的進展比較比率分析法:將不同質但相關的不同目的進展比較。②比較分析法的分析結果主要強調(diào)絕對差別的大小,相對差別只是絕對差別的輔助闡明;比率分析法的分析結果那么純粹以相對數(shù)值表示,以闡明目的數(shù)值之間的相互關系財務分析方法▲比率的方式很多,按它們在分析中所起的作用不同,主要分為動態(tài)比率、相關比率和構造比率?!魳嫵杀嚷视址Q構造比率,是計算某項經(jīng)濟目的各個組成部分占目的總體的比重,以分析其構成內(nèi)容的特征和構成合理性,進一步掌握事物變化的規(guī)律性。構成比率的根本模型是:

財務分析方法◆效率比率是指企業(yè)在某項經(jīng)濟活動中的所費與所得的比率,反映投入與產(chǎn)出的關系。◆相關比率相關比率是把企業(yè)經(jīng)濟活動中兩個性質不同,但又相互聯(lián)絡的目的,以其中某項目的數(shù)值為基數(shù)和而求得的兩個目的數(shù)值之比,用以反映企業(yè)的運營情況和經(jīng)濟效益。兩個相關的目的構成相關比率,能反映各項財務目的間的比例關系能否合理,便于加強管理控制,對財務運營活動各環(huán)節(jié)進展協(xié)調(diào)平衡?!踩弛厔莘治龇ā魧⒀永m(xù)多年的財務報表的數(shù)據(jù),集中在一同,選擇其中某一年份作為基期,計算每一期間各工程對基期同一工程的百分比或指數(shù)。某期趨勢百分比=報告期金額÷基期金額×100%◆提示各期間財務情況的開展趨勢。各會計期間財務報表〔資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等〕財務報表〔資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等〕財務報表〔資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等〕財務報表〔資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等〕財務報表〔資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表等〕ABCD……假定A會計期間為基期各會計期間的同一工程之間的比較分析財務分析方法〔四〕要素分析法◆利用各種要素之間的數(shù)量依存關系,經(jīng)過要素替代,從數(shù)額上測定各要素變動對某項綜合性經(jīng)濟目的的影響程度?!粼敿毞椒ㄓ袃煞N:一是連環(huán)替代法二是差額分析法根本原理:總體目的是受各種有相互依存關系的連鎖要素的相互影響的首先把總目的分解為各項有次序性的連鎖要素;然后依次地把其中一個要素視為可變,其它要素暫時視為不變,依次逐項進展替代,每一次替代在上一次根底上進展;最后將每一次替代后的結果反向兩兩相減,測算出各項要素變動對總體目的的影響程度和影響方向。財務分析方法步驟:〔1〕確定分析的對象〔2〕列出分析目的與其影響要素的分解方式〔3〕對影響這項目的的各要素進展分析,決議每一要素的替代順序〔4〕按順序逐項替代,計算各個要素的影響方向和影響程度〔5〕驗證各要素影響方向和影響程度計算的正確性財務分析方法財務目的分析一、償債才干分析二、盈利才干分析三、營運才干分析四、開展才干目的一、償債才干分析▲企業(yè)的償債才干是指在一定期間內(nèi)企業(yè)能否及時歸還到期債務的清償才干?!髽I(yè)的償債才干按分析要求,可以劃分為長期償債才干和短期償債才干?!唐趦攤鸥墒侵钙髽I(yè)對一年內(nèi)到期債務的清償才干,由于企業(yè)到期債務普通均應以現(xiàn)金清償,其本質上是一種資產(chǎn)變現(xiàn)才干?!从扯唐趦攤鸥傻哪康闹饕校毫鲃颖嚷?、速動比率、現(xiàn)金比率等。一、償債才干分析短期償債才干目的●流動比率●速動比率●現(xiàn)金比率長期償債才干目的●資產(chǎn)負債率●利息保證倍數(shù)●利息本金保證倍數(shù)●產(chǎn)權比率●一切者權益比率與權益乘數(shù)一、償債才干分析〔一〕流動比率流動比率是在某一時點上企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。比率值愈高,闡明企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債的保證程度愈高,企業(yè)的短期償債才干愈強。但比率值并非愈高愈好。由于比率值過高,能夠闡明企業(yè)的負債較少,沒有充分發(fā)揚負債的財務杠桿效應;也能夠是資產(chǎn)存量過大,資產(chǎn)利用效率不高流動比率普通在1.5~2.0之間比較恰當通常,從債務人的角度看,流動比率越高,公司短期償債才干越強,債務人的權益越有保證;但從公司運營角度看,過高的流動比率通常意味著公司流動資產(chǎn)占用資金較多,會呵斥公司時機本錢的添加和獲利才干的降低?!捕乘賱颖嚷仕賱淤Y產(chǎn)是指不需求變現(xiàn)或變現(xiàn)過程很短,可以很快用來歸還債務的流動資產(chǎn),即流動資產(chǎn)扣除變現(xiàn)才干較差且不穩(wěn)定的存貨、預付賬款等工程后的余額。比率值愈高,闡明企業(yè)速動資產(chǎn)對流動負債的保證程度愈高,企業(yè)的短期償債才干愈強。速動比率普通在0.6~1.0之間比較恰當一、償債才干分析一、償債才干分析〔三〕現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率反映了企業(yè)的即刻變現(xiàn)才干,它比速動比率所反映的即時支付才干更迅速。現(xiàn)金比率普通只需求堅持在0.2左右。普通只需在企業(yè)財務發(fā)生困難時,才干用現(xiàn)金比率衡量企業(yè)最壞情況下的短期償債才干。現(xiàn)金比率只是速動比率目的的輔助比率▲長期償債才干長期償債才干,是指公司清償長期債務〔期限在一年或一個營業(yè)周期以上的債務〕的才干用于評價長期償債才干的根本財務目的主要有資產(chǎn)負債率和利息保證倍數(shù)。資產(chǎn)負債率是以資產(chǎn)負債表資料為根據(jù),用于從靜態(tài)方面評價企業(yè)的長期償債才干利息保證倍數(shù),那么是以利潤表資料為根據(jù),用于從動態(tài)方面評價企業(yè)的長期償債才干一、償債才干分析〔一〕資產(chǎn)負債率其比率值愈低,闡明企業(yè)資產(chǎn)對負債的保證程度愈高,企業(yè)的長期償債才干愈強,否那么反之。國際上以為資產(chǎn)負債率等于50%較適宜一、償債才干分析一、償債才干分析〔二〕利息保證倍數(shù)其中:息稅前利潤=營業(yè)性收入-運營性本錢或=稅前利潤總額+利息費用公式中的“利息費用〞不僅包括計入當期財務費用的利息費用,而且還應包括資本化的利息。公式中的“利潤總額〞不包括非常損益及會計政策變卦累積影響等工程該比率值愈高,闡明企業(yè)的承息才干愈強,否那么反之。從長久看,該比率值至少應大于1〔三〕利息本金保證倍數(shù)利息保證倍數(shù)為2倍比較適宜

一、償債才干分析〔四〕產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率越低,闡明企業(yè)長期償債才干越強,國際上通常以為產(chǎn)權比率等于100%較適宜一、償債才干分析〔五〕一切者權益比率與權益乘數(shù)

一切者權益比率反映企業(yè)資產(chǎn)中企業(yè)一切者投入的比率,股權比率越大,負債比率就越小,公司的財務風險也越小。該比率用來衡量公司的財務風險,權益乘數(shù)越大,闡明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小,公司的財務風險就越大,與一切者權益比率互為倒數(shù)。一、償債才干分析二、盈利才干分析

盈利才干分析是財務比率分析的中心,主要用于分析公司收入與本錢、收益和投資之間的關系。

反映公司盈利才干的目的〔非股份公司〕:以資產(chǎn)或股權為根底的收益率目的凈資產(chǎn)收益率〔股權收益率〕總資產(chǎn)收益率以銷售為根底的盈利目的銷售毛利率銷售利潤率運營利潤率總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)凈利率〔一〕凈資產(chǎn)收益率〔returnonequity,ROE〕●含義:公司的凈收益與股東權益平均占用額的比率,反映股東投資收益程度,是公司盈利才干目的的中心?!駜糍Y產(chǎn)收益率越高,公司股東投資獲取收益的才干越強。其中:股東權益平均占用額=1/2(股東權益年初余額+股東權益年末余額)●計算公式:二、盈利才干分析二、盈利才干分析〔二〕總資產(chǎn)收益率〔returnonassets,ROA〕●含義:公司在一定時期發(fā)明的收益與資產(chǎn)總額的比率,闡明公司全部資產(chǎn)的獲利程度?!裼嬎愎剑喊凑辗治龅慕嵌取膊扇〉睦麧櫮康摹巢煌?,有以下兩種計算方法:*假設公司資本全部來自股權資本時的資產(chǎn)收益率。A.總資產(chǎn)報酬率二、盈利才干分析*反映公司總資產(chǎn)發(fā)明的凈收益?!窨傎Y產(chǎn)收益率越高,闡明公司的資產(chǎn)利用效益越好,整個公司盈利才干越強,運營管理程度越高。B.總資產(chǎn)凈利率二、盈利才干分析〔三〕銷售毛利率●含義:公司的毛利額與銷售凈收入的比率?!裼嬎愎剑骸皲N售毛利率反映公司的初始盈利才干,毛利率越大,闡明在銷售收入中銷售本錢所占比重越小,公司經(jīng)過銷售獲取利潤的才干越強。二、盈利才干分析〔四〕銷售利潤率●含義:公司的利潤與銷售凈收入的比率,用來衡量公司銷售收入的獲利程度。●銷售利潤率越高,公司開展?jié)摿υ酱?,從而盈利才干越強?!裼嬎愎剑轰N售利潤利潤總額凈利潤〔收益〕二、盈利才干分析〔五〕運營利潤率(EBITmargin)●含義:公司的息稅前收益與銷售凈收入的比率,反映公司的初始盈利才干。●計算公式:其中:息稅前收益=利潤總額+利息費用●這一目的假設公司的資本全部來自于股權資本,且不思索所得稅對收益的影響二、盈利才干分析二、盈利才干分析〔一〕每股收益●含義:稅后收益扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率,反映普通股的獲利程度。它是衡量上市公司盈利才干最常用的財務分析目的?!衩抗墒找嬖礁邔ν顿Y者越有吸引力,公司的財務籠統(tǒng)越好?!裼嬎愎剑骸捕趁抗晒衫抗晒衫侵腹竟衫傤~與期末普通股股數(shù)的比率,用于反映企業(yè)凈利潤的對外分配情況。即:詳細運用該比率時,應留意:1.分母僅限于普通股股數(shù),分子僅限于普通股股利,不包括優(yōu)先股股數(shù)及其應分配的股利。2.當每股收益一定時,每股股利的高低取決于多種要素。在評價該項比率時,應全面分析,綜合調(diào)查,以便能客觀地評價公司股票的投資價值。3.利用該比率進展投資收益預測時,留意股利分配能否在各個期間具有一向性和穩(wěn)定性。二、盈利才干分析〔三〕每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)是公司年末凈資產(chǎn)與年末普通股股份總數(shù)的比值。二、盈利才干分析〔四〕市盈率●含義:上市公司普通股每股市價相當于每股收益的倍數(shù),反映投資者對上市公司每股凈收益情愿支付的價錢。●普通來說,運營前景良好、很有開展出路的公司的股票市盈率會趨于上升,該比率越高闡明公司未來的生長潛能高;反之,開展時機不多、運營前景暗淡的公司,其股票的市盈率處于較低的程度,此時公司的風險很大?!裼嬎愎剑骸窦僭O公司未來各年的收益不變,市盈率也可作為回收最初投資所需求的時間〔年數(shù)〕。二、盈利才干分析三、營運才干分析●企業(yè)的營運才干是指企業(yè)運營的效率高低,及資金周轉的速度快慢及其有效性。資產(chǎn)周轉期是指各項資產(chǎn)從投入到收回閱歷一次循環(huán)所需的時間,也稱為周轉天數(shù)。資產(chǎn)周轉期的原始含義是資產(chǎn)周轉率,資產(chǎn)周轉率表示各項資產(chǎn)在一定期間內(nèi)循環(huán)周轉的次數(shù),也稱為周轉次數(shù),它闡明資產(chǎn)的利用程度

=上述計算式中,資產(chǎn)平均余額是指分析期資產(chǎn)負債表上期初余額與期末余額的平均值。分析期普通以一年為準,按360天計算,在短期分析中,按一季90天,一月30天計算。實務中普通采用資產(chǎn)周轉期目的三、營運才干分析(一)應收賬款周轉率●含義:公司一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率,是考核應收賬款變現(xiàn)才干的重要目的。●應收賬款周轉率反映了應收賬款轉化為貨幣資本的平均次數(shù)。普通來說,應收賬款周轉率越高,公司收賬速度快、壞賬損失少。其中:賒銷凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回、折扣、折讓平均應收賬款余額=1/2(應收賬款年初余額+應收賬款年末余額)●計算公式:三、營運才干分析●應收賬款平均周轉天數(shù)*應收賬款周轉天數(shù)越短越好。或:三、營運才干分析〔二〕存貨周轉率●含義:公司一定時期內(nèi)銷售本錢與存貨平均余額的比率,是反映存貨周轉速度的目的。其中:存貨平均余額=1/2(存貨年初余額+存貨年末余額)●計算公式:三、營運才干分析三、營運才干分析

●存貨周轉率是用于衡量企業(yè)對存貨的營運才干和管理效率的財務比率。存貨周轉率高,周轉天數(shù)少,闡明存貨的周轉速度快,變現(xiàn)才干強,進而那么闡明企業(yè)具有較強的存貨營運才干和較高的存貨管理效率三、營運才干分析〔三〕流動資產(chǎn)周轉率式中:流動資產(chǎn)平均余額=〔期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)〕/2流動資產(chǎn)周轉率越高,周轉天數(shù)越少,闡明企業(yè)對流動資產(chǎn)的綜合營運才干越強,效率越高,否那么反之。流動資產(chǎn)周轉率與存貨周轉率和應收帳款周轉率的關系可表述如下:流動資產(chǎn)周轉率=應收帳款周轉率×應收帳款占流動資產(chǎn)比重或=〔1+本錢利潤率〕×存貨周轉率×存貨占流動資產(chǎn)比重三、營運才干分析〔四〕固定資產(chǎn)周轉率三、營運才干分析其中:平均固定資產(chǎn)凈值=〔期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值〕/2固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值—累計折舊三、營運才干分析〔五〕總資產(chǎn)周轉率式中:總資產(chǎn)平均余額=〔期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn)〕/2總資產(chǎn)周轉率越高,闡明企業(yè)資產(chǎn)的綜合營運才干越強,效率越高,否那么反之??傎Y產(chǎn)周轉率與流動資產(chǎn)周轉率的關系如下:總資產(chǎn)周轉率=流動資產(chǎn)周轉率×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重四、開展才干目的開展才干是企業(yè)在生存的根底上擴展規(guī)模、壯大實力的潛在才干?!惨弧充N售增長目的

該目的闡明了企業(yè)營業(yè)收入延續(xù)三年的銷售增長情況,能反映企業(yè)的繼續(xù)開展態(tài)勢和市場擴張才干。

〔二〕資產(chǎn)增長目的反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況,用以評價企業(yè)運營規(guī)模總量上的擴張程度。反映企業(yè)較長時期內(nèi)資產(chǎn)增長情況。四、開展才干目的四、開展才干目的〔三〕資本增長目的資本積累率越高,闡明公司的資本積累越多,公司繼續(xù)開展的才干越大。一定程度上反映了企業(yè)的繼續(xù)開展程度和開展趨勢四、開展才干目的〔四〕利潤增長目的銷售利潤增長率越高,企業(yè)積累越多,可繼續(xù)開展才干越強。反映企業(yè)的利潤增長趨勢和效益穩(wěn)定程度,較好表達企業(yè)的開展情況和開展才干。綜合目的分析一、沃爾比重評分法二、財務比率綜合評價法三、杜邦財務分析體系一、沃爾比重評分法根本原理:將選定的七個財務目的用線性關系結合起來,并分別給定各自的比重,然后經(jīng)過與規(guī)范比率進展比較,確定各項目的的得分及總體目的的累計分數(shù),從而對企業(yè)的信譽程度作出評價。優(yōu)點:較好的處理了用各項財務目的綜合地評價公司財務情況和運營成果的問題及公司整體財務情況在同行業(yè)的位置問題。缺陷:①實際弱點:未能證明為何要選擇這7個目的,以及每個目的所占權重的合理性。②技術問題:由于某項目的得分是根據(jù)“相對比率〞與“權重〞的乘積來確立,當某一目的嚴重異常時,會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的艱苦影響。詳細說,財務比率提高一倍,其評分值添加100%,而財務比率減少一倍,其評分值只減少50%一、沃爾比重評分法二、財務比率綜合評價法財務比率綜合評價法是將多個財務目的綜合起來對企業(yè)的財務情況進展評價的方法,只是對沃爾比重評分法的部分進展了改良。優(yōu)點:對企業(yè)財務分析的范圍更全面缺陷:在“規(guī)范比率〞確實定和“綜合評分〞的計算方面有較強客觀性。財務比率綜合評價法的根本步驟:①財務目的的選取②權重的分配③規(guī)范比率確實定④對各評價目的進展綜合⑤計算企業(yè)在一定會計期間各項財務比率的實踐值,求出總得分,對企業(yè)做出綜合評價。二、財務比率綜合評價法二、財務比率綜合評價法表中,每分比率的差=1%×[〔行業(yè)最高比率—規(guī)范比率〕÷〔最高評分—規(guī)范評分〕],例如總資產(chǎn)報酬率的每分比差率的計算如下:1%×[〔20%-15%〕÷〔30-20〕]=0.5二、財務比率綜合評價法三、杜邦財務分析體系又稱杜邦分析法,是利用幾個主要的財務目的之間的內(nèi)在關系,對企業(yè)綜合理財政策、財務情況和運營成果進展系統(tǒng)分析評價的方法。優(yōu)點:①經(jīng)過層層細化財務目的,更容易發(fā)現(xiàn)企業(yè)運營中存在的問題②中心目的是權益報酬率,該目的具有綜合性和代表性,表達了企業(yè)財務管理的目的,即股東利益最大化。缺陷:偏重企業(yè)運營成果的事后財務分析,不能對企業(yè)的運營成果進展預測和控制。三、杜邦財務分析體系第三節(jié)業(yè)績評價一、本錢中心的業(yè)績評價二、利潤中心的業(yè)績評價三、投資中心的業(yè)績評價四、基于EVA的業(yè)績評價一、本錢中心的業(yè)績評價本錢中心:對本錢或費用承當責任的責任中心分類:〔1〕規(guī)范本錢中心:指在技術上投入量與產(chǎn)出量之間有著親密的匹配關系,而且投入與產(chǎn)出可以量化考核的本錢中心?!?〕費用中心:是指在技術上投

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