大學(xué)生證券投資分析實驗報告

南京審計大學(xué)金融學(xué)院實驗報告專業(yè)班級CFA1班姓名學(xué)號呂嘉峰（13051446）實驗課程證券投資學(xué)指導(dǎo)老師陳建實驗（證券投資分析實驗課）實驗者姓名呂嘉峰實驗項目模擬證券投資綜合性實驗實驗時間2016年10月13日、10月14日、10月20日詳細實驗報告見附頁(4)加速向中小城市擴張。如沃爾瑪25年分別在晉江、玉溪、蕪湖、濰坊、岳陽開設(shè)了新店，易初蓮花在嘉興、紹興、溫州、泰州、南通開設(shè)新店。家樂福2016年在浙江的開店計劃中，幾家店都將設(shè)在浙江省的中小城市。投資形勢分析2015年前三季度，我國固定資產(chǎn)投資額累計39.45萬億元，同比增長10.3%，較1—8月份的累計同比增速下降0.6%，顯示了較大的下行壓力。特別是1—9月份第二、第三產(chǎn)業(yè)投資累計增速比1—8月份累計增速分別下降0.5%和0.7%。2015年前三季度，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為7.05萬億元，累計同比增速為2.59%，比去年同期下降10.5%。政府投資占主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資也有所下滑，2015年前三季度，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成額為9.1萬億元，累計同比增速為18.07%，比去年同期下降2.88%，比1—8月份下降0.72%。其中，鐵路運輸業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計同比增速大幅下滑至1.8%，增速比去年統(tǒng)計下降23.3%。受經(jīng)濟前景不甚光明、產(chǎn)能過剩以及中央政府和地方政府財政收入大幅減少等因素的影響，預(yù)計2016年我國仍將延續(xù)固定資產(chǎn)投資增速緩慢下行的態(tài)勢。凈出口形勢分析2015年前三季度，我國進出口總值為17.87萬億元人民幣，比去年同期下降7.9%。其中，出口10.24萬億元，下降1.8%；進口7.63萬億元，下降15.1%；貿(mào)易順差2.61萬億元，擴大82.1%。與此同時，我國一般貿(mào)易進出口額占進出口總值比重達到54.9%，較去年同期提升0.5%，其中，一般貿(mào)易出口增長2.7%。受國際大宗商品價格下跌的影響，我國部分大宗商品進口量增價跌。前三季度，我國部分大宗商品進口量保持增長。其中，原油進口量增長8.8%；成品油進口量增長4.7%；大豆進口量增長13.1%。同期，我國進口價格總體下跌11.6%。其中，鐵礦砂、原油、成品油、大豆、煤炭和銅等大宗商品價格跌幅較大。2015年前三季度，我國出口價格總體下跌1.2%，跌幅明顯小于同期進口價格總體下跌幅度。進口價格的下跌，有利于國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。2016年，受國內(nèi)經(jīng)濟形勢和國際經(jīng)濟變化的影響，預(yù)期我國進口規(guī)模將在一段時間內(nèi)保持低速增長，主要原因包括：國內(nèi)生產(chǎn)配套進口需求下降、加工貿(mào)易項下進口需求減小、國內(nèi)投資增速回落等因素。同時，受到勞動力成本上升等因素影響，我國出口將呈現(xiàn)增速將從高速轉(zhuǎn)為中低速狀態(tài)。與此同時，我國對外貿(mào)易方式不斷優(yōu)化，一般貿(mào)易占比將不斷提升?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略構(gòu)想的實施，將使我國中西部地區(qū)和沿邊地區(qū)的進出口貿(mào)易得到提升。產(chǎn)業(yè)形勢分析2015年前三季度，我國第三產(chǎn)業(yè)的增速繼續(xù)高于第二產(chǎn)業(yè)2.36個百分點，比去年統(tǒng)計高0.48個百分點。同期，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為51.4%，比上年同期提高4.7個百分點，高于第二產(chǎn)業(yè)10.86個百分點。預(yù)期2016年，這一態(tài)勢將會持續(xù)。不僅產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整向好，而且中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級效果明顯，尤其是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長較快。2015年前三季度，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)累計同比增長達31.25%，與之相關(guān)的計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)累計同比增速為17.04%。在國家實施“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃及大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略的背景下，未來信息化領(lǐng)域的投資占比將逐漸提升，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新技術(shù)經(jīng)濟將快速發(fā)展，并將帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的改革，提高經(jīng)濟整體活力。與此同時，制造業(yè)升級將成為我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方向，智能制造、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略規(guī)劃的逐步實施將對我國制造業(yè)產(chǎn)生積極影響。預(yù)計2016年我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級仍將繼續(xù)向好。總體而言，2016年是我國執(zhí)行“十三五”規(guī)劃的開局之年，是我國完成“十八大”提出的“到2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番宏偉目標”的關(guān)鍵一年，是一個經(jīng)濟和社會發(fā)展的變革之年、創(chuàng)新之年和轉(zhuǎn)型之年。（二）行業(yè)選擇根據(jù)市場信息及統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本團隊重點關(guān)注以下若干行業(yè)作為操作對象：科技：首先，從宏觀政策來看，國家政府大力支持大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)，政策利好持續(xù)釋放。其次，從政府、產(chǎn)業(yè)動向來看，各級政府積極開放政府大數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源和質(zhì)量飛速提升。金融機構(gòu)積極開放業(yè)務(wù)，金融大數(shù)據(jù)變現(xiàn)從風(fēng)控到推廣到銷售都呈現(xiàn)了快速增長的態(tài)勢。大型企業(yè)積極構(gòu)建企業(yè)內(nèi)部大數(shù)據(jù)平臺，企業(yè)大數(shù)據(jù)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的變現(xiàn)也在快速爆發(fā)。最后，從產(chǎn)業(yè)公司來看，大數(shù)據(jù)公司收入、盈利狀況持續(xù)改善，一級市場估值持續(xù)向上。廣證恒生分析師肖超表示，繼今年“\t"/2016-06-15/_blank"兩會”提出實施國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，工信部近日透露正在制定大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)在國家政策的扶持下會有加速成長。2015年我國的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模已達1105.6億元，較2014年增長44.15%；其中，大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大數(shù)據(jù)軟件和大數(shù)據(jù)應(yīng)用分別占比64.53%、25.47%和10%。鑒于科技產(chǎn)業(yè)廣闊的前景，本團隊選擇操作大富科技（300134）。2.房地產(chǎn)：國慶前后共計22個城市出臺了調(diào)控政策,范圍之廣、速度之快和力度之大超出了市場預(yù)期,反應(yīng)了高層堅決抑制價格過快上漲的意圖。四季度房價月度環(huán)比的走勢是判斷政策是否進一步加碼的關(guān)鍵。監(jiān)管層強調(diào)一線控制住、二線穩(wěn)定住、三四線活起來,期望穩(wěn)住資產(chǎn)價格漲速的同時將資金趕入到三四線城市促使庫存的去化,但需求能否如期轉(zhuǎn)移存在一定不確定性,而調(diào)控政策對行業(yè)基本面的影響程度也需要時間來確認。再考慮到地產(chǎn)板塊連續(xù)兩月大幅跑贏指數(shù),而領(lǐng)漲股萬科估值位于高位、恒大確定借殼深深房,增量資金的影響有所削弱,10月份板塊持續(xù)強于大市的可能性降低,我們調(diào)低行業(yè)投資評級至增持。但是也必須看到,板塊上漲的核心邏輯是資源整合大背景下的增量資金帶動效應(yīng),基本面并不是主導(dǎo)因素,所以我們認為板塊下跌的幅度也較為有限。從板塊策略的角度講,目前是調(diào)整倉位的窗口期,部分國改類、轉(zhuǎn)型類個股的機會或較為明朗。本團隊選擇操作保利地產(chǎn)（600048）。3.飲料制造：近年來國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長、居民消費水平的提升及消費結(jié)構(gòu)的升級，推動國內(nèi)飲料工業(yè)快速增長。飲料制造業(yè)主營業(yè)務(wù)收入從2005年的1,139.50億元增長到2014年的5,784.86億元，復(fù)合增長率達到19.78%。近年來國家各級監(jiān)管部門不斷加大市場管理和處罰力度，加強對市場上不合格產(chǎn)品和生產(chǎn)企業(yè)的打擊力度。行業(yè)內(nèi)的企業(yè)也紛紛建立更加完善的質(zhì)量控制管理體系、并逐漸開始完成HACCP體系認證等，客觀上全面提升了整個行業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量和安全水平。同時，受監(jiān)管部門日益嚴厲的查處措施及其帶來的經(jīng)營成本提升的影響，行業(yè)內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)了明顯的分化，部分食品飲料企業(yè)由于食品安全質(zhì)量不達標，被迫退出了市場，也同時給其他優(yōu)質(zhì)企業(yè)取得更大市場份額提供了機會。監(jiān)管部門、消費者和食品飲料生產(chǎn)企業(yè)自身對產(chǎn)品質(zhì)量安全的重視，對整個飲料行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了積極而深遠的影響。本團隊選擇操作海南椰島（600238）。三、選股策略（一）A股選股策略1.2016年09月14日以61.91元市價委托購入2500股大富科技，09月30日以70.19元平倉 技術(shù)分析：團隊認為本股票09月14日MACD實現(xiàn)第二次低位上穿，隨后攻破空頭排列的30日均線并小幅回落，有沿均線的支撐而向上的行情，故購入2500股，團隊于70.19價位獲利出局?；久娣治觯嚎傮w而言,我們認為高于預(yù)期的業(yè)績來自2015年四季度中移動的TD-LTE需求,這意味著大富科技等上游零部件制造商LTE周期的開端。我們將其2015年收入預(yù)測從人民幣17億元上調(diào)至人民幣18億元,毛利率預(yù)測從21.3%上調(diào)至23.6%,以反映10月份以來需求的上升。對于2016年而言,我們預(yù)計公司主要的射頻器件業(yè)務(wù)毛利率將繼續(xù)升至20%以上,且我們估測其2015年全年毛利率已從上半年的17.3%回升至18.9%,主要是受到LTE需求和大富科技的產(chǎn)品良率及效率改善的推動。2.2016年09月14日以14.27元市價委托購入4000股保利地產(chǎn)，10月11日以14.21元平倉技術(shù)分析：14日，KDJ線在20處實現(xiàn)向上穿越；RSI線前期處于極弱狀態(tài)并在15日反轉(zhuǎn)向上穿越；均線空頭排列且30日均線水平運行，有向上反轉(zhuǎn)之勢。2016年1月與8月的最高點形成壓力線，價格有向上朝壓力線運行的趨勢，初步估計短期壓力17元，長期壓力24元左右。但此股成交量一直萎縮，12月1日，突然出現(xiàn)一股上攻行情，成交量放大，但考慮到均線壓力，本小組以市價委托14.21平倉（最高價僅為14.27元），成功躲避了今后的不良走勢?；久娣治觯悍康禺a(chǎn)行業(yè)龍頭股票，公司盈利能力強于同行業(yè)一倍以上，凈利潤現(xiàn)金含量達到439.43%，行業(yè)平均水平僅為驚人的-166.58%，流動性風(fēng)險較低。流通股股東2-9名均為嘉實、社保等基金，團隊認為存在操作空間。3.2016年08月14日以34.13元委托價購入海南椰島2000股，持倉至今 技術(shù)分析：此股從2015年年底開始出現(xiàn)均線空頭排列，一年來跌掉50%以上市值。自2016年7月底起被本團隊關(guān)注，成交量開始放大，并于8月13日實現(xiàn)30日均線上穿60日均線，KDJ低位背離，團隊認為有操作空間，故購入。 基本面分析：海南椰島表現(xiàn)搶眼,我們是市場唯一持續(xù)跟蹤并推薦海南椰島的賣方,股價已突破我們前次35元目標價。公司國企改革徹底,新的實際控制人背景強大，引入混合所有制機制，實現(xiàn)核心經(jīng)銷商和管理層激勵，定位大健康領(lǐng)域，上調(diào)目標價到40元，繼續(xù)推薦。4.2016年9月27日以13.85元購入保利地產(chǎn)4000股，10月13日以14.13元賣出4000股 技術(shù)分析：此股票的2015年4月、12月，2016年3月、4月、5月、7月、9月的頂部構(gòu)成了弧形頂，2016年9月一波上攻行情未能打破其均線的空頭排列，自9月27日起出現(xiàn)6條陰線，價格重回底部，第六條陰線時的KDJ已有反轉(zhuǎn)之勢，又有30日均線支撐，團隊決定果斷購入。果然，接下來的兩根陽線成功將股價打上弧形頂，團隊決定馬上拋售，但因操作失誤，10月13日才以14.13元平倉，實現(xiàn)正收益。5.2016年9月29日以34.19元買入海南也帶3000股，10月14日以34.11元平倉。 技術(shù)分析：本股完全運用技術(shù)分析選股，KDJ線于30左右實現(xiàn)向上交叉反轉(zhuǎn)，成交量明顯放大，故團隊成員購入3000股，但此后本股表現(xiàn)不佳，團隊于10月14日覓得三根陽線機會將其平倉。 基本面分析：公司2016年上半年凈利潤增長率達到驚人的50%，大大超過行業(yè)平均0.5%的水平，第三季度，基本每股收益0.43元，，每股凈資產(chǎn)3.58元，預(yù)計2016年度全年凈利潤比去年同期增長40－70%之間。在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。股東方面，表現(xiàn)優(yōu)異的工行諾安平衡第三季度增持147.78萬股，在十大流通股股東中，中融國際信托的信托合同占有五席。6.2011年8月19日以16.08元購入保利地產(chǎn)2000股，8月30日以14.86元平倉 技術(shù)分析：本股下半年實現(xiàn)均線多頭排列，自6月份起，股價形成一個良好的上升通道并有成交量的支持，團隊于8月19日覓得KDJ反轉(zhuǎn)和成交量擴大的機會，以16.08元購入2000股，但大盤的持續(xù)低迷未給我們帶來充足信心，成交量的緩慢下跌促使我們決定于14.86元平倉，小幅虧損。 基本面分析：根據(jù)保利地產(chǎn)三季度財報，其前三季度凈利潤增長率高達411%，遠超行業(yè)平均的-23.4%，說明其增長能力的提高；其資產(chǎn)負債率很低，為17%，而行業(yè)平均為41%，說明有這很強的債務(wù)償還能力，還可以有很大的利用財務(wù)杠桿進行融資、擴大生產(chǎn)的空間；其凈利潤現(xiàn)金流量很高，說明收益質(zhì)量高，流動性強。我們認為，保利地產(chǎn)的公司業(yè)績表現(xiàn)強勢，在股市上可以給此行業(yè)的投資者信心。7.2016年09月30日以34.16元購入海南椰島4000股，次日以34.6元平倉技術(shù)分析：海南椰島09月28日的暴跌和均線空頭排列給我們帶來了一個小幅底部操作空間，KDJ線于29日在20以下實現(xiàn)交叉，并帶來一根小陽線，團隊于30日覓得陰線機會，于18.71元進入，由于新華保險上市影響，故團隊決定于次日上漲行情中立即平倉，取得收益。基本面分析：聚焦主業(yè)，定位大健康，新股東帶來巨大想象空間過去由于長期受制股東間的控制權(quán)爭奪，使得公司發(fā)展戰(zhàn)略搖擺不定，主業(yè)不清，先后從事過保健酒、白酒、特色食品飲料、貿(mào)易、淀粉、油類、房地產(chǎn)等多種業(yè)務(wù)，整體收入最高不過10億，保健酒一直徘徊在4億。現(xiàn)在公司即將實現(xiàn)股東變更和混合所有制，重新聚焦主業(yè)，定位“大健康”領(lǐng)域，做大保健酒和椰汁。

雖然目前這兩塊業(yè)務(wù)收入體量較小，但公司擁有品牌和資源優(yōu)勢，所處行業(yè)景氣度高，未來具備做大做強的潛力。8.2016年09月30日以13.77元購入保利地產(chǎn)1500股，次日以14.19元平倉。技術(shù)分析：保利地產(chǎn)在7月、8月、9月形成了較為明顯的W底形態(tài)，且其在十一月上升有較為明顯的規(guī)律，即連漲幾天再有一條陰線拉下，其經(jīng)過幾日觀察，發(fā)現(xiàn)臨近10月時，此股W底形態(tài)已經(jīng)基本走完，但還在上升通道內(nèi)尚未刺破支撐線。 基本面分析：保利地產(chǎn)的一個大股東是華夏策略精選靈活配置混合型證券投資基金，加之之前股市大跌，而降低存款準備金率的信號不斷傳出，我們覺得次日此股定然有所表現(xiàn)。9.2016年10月13日以67.23元購入大富科技2500股并持有至今。 技術(shù)分析：本股自2016年6月起，構(gòu)建了一個較為明顯的上升通道，本團隊希望從上升通道的支撐附近購入并持倉，期待市場回暖，故尋找了10月13日的KDJ相交位置購入并持有。 基本面分析：公司主營乳制品業(yè)務(wù)，最近四個半年度平均凈資產(chǎn)收益率高出行業(yè)平均值近一倍，但公司償債壓力和現(xiàn)金流動性均屬一般水平。公司2011年下半年籌備與中百的股權(quán)收購，但遲遲未能進行，但大股東股權(quán)收購價為60.21元，作為股價長期支撐、等待利好消息出臺還是有利可圖的。四、操作列表及盈虧分析（一）買入操作時間名稱代碼方向成交價格成交量（股）總量是否平倉2016-8-1709:32大富科技300134買入39.09（市價）250097725是2016-8-2509:29保利地產(chǎn)600048買入19.06（市價）400076240是2016-8-2513:07海南椰島600238買入26.20（委托）200052400否2016-8-2509:32保利地產(chǎn)600048買入6.90（市價）400027600是2016-9-209:29海南椰島600238買入11.55（市價）300034650是2016-9-809:29保利地產(chǎn)600048買入32.33（市價）200064660是2016-9-3009:29海南椰島600238買入18.71（市價）400074840是2016-10-213:38大富科技300134買入61.8（市價）150092700是2016-10-1509:30海南椰島600238買入15.63（市價）250039075否（二）賣出操作時間股票名稱代碼方向成交價格成交量（股）總量平倉盈虧2016-8-2114.59海南椰島600238賣出37.04（市價）250092600-51252016-8-2213:03保利地產(chǎn)600048賣出65.68（市價）150098520+58202016-8-2614:49海南椰島600238賣出20.25（市價）400081000+47602016-9-1114:39保利地產(chǎn)600048賣出19.20（市價）400076800+19602016-9-2013:00大富科技300134賣出7.160（委托）400028640+10402016-10-813:17海南椰島600238賣出32.70（市價）200065400+8002016-10-1714:55大富科技300134賣出10.96（市價）300032880-1770（三）持倉情況（截止至2016年10月20日）股票名稱股票代碼持倉量（股）成本現(xiàn)值