香港融資融券

香港融資融券1保證金比率與賣空限制

香港的初始保證金比例為10％,融資可購買股票為初始保證金的10倍。隨著證券借貸制度的革新,交易所于1994年1月推出受監(jiān)管賣空試驗(yàn)計(jì)劃。

2信用交易模式香港證券市場(chǎng)的成熟度較高,其融資融券模式的主要模式是分散的信用模式,具有信用交易辦理的券商可以利用自有資金或銀行抵押貸款為客戶提供借貸資金。香港的授信中介是中央結(jié)算公司,它提供自動(dòng)對(duì)盤系統(tǒng)對(duì)賣空交易進(jìn)行撮合成交。中央結(jié)算公司建立了股票借貸機(jī)制,首先選擇可供借貸的證券,建立借貸組合,然后提供給信用交易辦理券商,再由券商提供給投資者融券服務(wù)。中央結(jié)算公司在融資融券交易中具有較強(qiáng)的中介和管理作用,但并不直接向投資者服務(wù),而是由券商向投資者提供服務(wù),所以,香港市場(chǎng)仍然是一種分散化的市場(chǎng)授信模式。

3信用交易模式4可借貸證券的選擇按照該計(jì)劃,可作賣空的證券共有17只?？勺髻u空的指定證券定期每季檢討。選取指定證券準(zhǔn)則如下:在交易所買賣的股市指數(shù)產(chǎn)品之相關(guān)指數(shù)的成份股;在期交所買賣的股市指數(shù)產(chǎn)品之相關(guān)指數(shù)的成份股;在交易所買賣的股票期權(quán)之相關(guān)股票;在期交所買賣的股票期貨合約之相關(guān)股票。5可借貸證券的選擇可作為信用交易標(biāo)的的有價(jià)證券必須是在香港聯(lián)合交易所上市的有價(jià)證券,另外還必須滿足:由香港特別行政區(qū)政府,或由任何經(jīng)濟(jì)合作及發(fā)展組織國家或新加坡的政府或中央銀行發(fā)行或擔(dān)保的證券;由穆迪公司評(píng)定為Baa或優(yōu)質(zhì)-3級(jí)或以上的發(fā)行人,或由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司定為BBB或A-3級(jí)以上的發(fā)行人所發(fā)行的債權(quán)股證、債權(quán)股額、債券、債權(quán)證明書、票據(jù)及其他產(chǎn)生債務(wù)的證券或文書,但不包括特別債務(wù)證券。6券商的資格

香港規(guī)定兩類授信機(jī)構(gòu)可以從事辦理信用交易:根據(jù)《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)條例》注冊(cè)的交易商;獲香港證券監(jiān)察委員會(huì)核準(zhǔn)為提供股票借貸財(cái)務(wù)的證券交易商,以及取得證券監(jiān)察委員會(huì)發(fā)放的獨(dú)立牌照準(zhǔn)許只經(jīng)營股票融資的財(cái)務(wù)公司,證券交易商必須在任何時(shí)候擁有和保持不低于規(guī)定數(shù)額的流動(dòng)資金。

7賣空的主要要求1.必須在進(jìn)行賣空前擁有一項(xiàng)即時(shí)可行使而不附有條件的權(quán)利,以將有關(guān)證券轉(zhuǎn)歸于其購買人名下2.賣空只限于指定證券于持續(xù)交易時(shí)段在本交易所達(dá)成的交易;把賣空盤輸入自動(dòng)對(duì)盤系統(tǒng)時(shí),必須顯示該事項(xiàng)及按本交易所不時(shí)指定之形式顯示該指示為賣空指示;3.在賣空指定證券時(shí)不可以低于當(dāng)時(shí)最好沽盤價(jià)進(jìn)行,指定證券是在證券計(jì)劃中買賣的交易所買賣基金或是獲證監(jiān)會(huì)豁免遵守賣空價(jià)限制的交易所買賣基金則除外8臺(tái)灣證券市場(chǎng)融資9目錄融資融券發(fā)展階段融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管融資融券操作細(xì)則10一、臺(tái)灣證券市場(chǎng)融資融券發(fā)展階段例行交易(1962-1974)銀行代辦（1974-1980）單一辦理（1980-1990）雙軌制（1990-1995）開放（1995-至今）11例行交易(1962-1974)

證券買賣雙方在交易成立后，先繳納成交金額的一定比例作為交易保證金，于成交日后某個(gè)特定時(shí)日，買賣雙方再辦理現(xiàn)金交割。12銀行代辦信用交易階段

（1974-1980）1.為挽救股市而生2.臺(tái)灣銀行、交通銀行、土地銀行三家銀行代辦3.跛足信用交易制度：只融資不融券13單一辦理階段（1980-1990）1.背景：上市公司增多，交易規(guī)模擴(kuò)大要求：制度更加合理化2.成立政策性機(jī)構(gòu)——證券金融公司，負(fù)責(zé)提供資金和證券。臺(tái)灣銀行和土地銀行邀請(qǐng)光華投資公司、中國信托及臺(tái)灣證券交易所等參與投資3.1980年7月開始，融資融券業(yè)務(wù)全面開展。標(biāo)志：復(fù)華證券金融公司正式獨(dú)家開展融資融券業(yè)務(wù)34.56%14雙軌制階段

1.證券金融公司對(duì)證券公司和一般投資者同時(shí)融資融券。2.融資方面，證券公司資金來源(1)證券金融公司——證券抵押(2)銀行和其它非銀行機(jī)構(gòu)——不動(dòng)產(chǎn)作抵押3.融券方面，證券公司大部分的借入證券來自于證券金融公司。4.開放證券金融公司的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)（元大證券及鼎盛證券）15開放時(shí)期(1995至今)1.背景：交易需求劇增，證券金融公司資金運(yùn)作緊張而限制融資業(yè)務(wù)發(fā)展2.證券金融公司的設(shè)立條件放寬1995年6月分別核準(zhǔn)了環(huán)華、富邦及安泰三家新證券金融公司的設(shè)立申請(qǐng)3.降低券商從事融資融券業(yè)務(wù)的門檻4.現(xiàn)狀：從事融資融券業(yè)務(wù)的券商在融資融券市場(chǎng)上的占有率已大大超出證券金融公司。（元大證券）16雙軌制圖示17從臺(tái)灣信用交易制度的歷史進(jìn)程和現(xiàn)實(shí)狀況來看，基本上體現(xiàn)了以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)：1．市場(chǎng)和調(diào)控相結(jié)合的模式2.投資者選擇融資融券的中介多元3．證券金融公司的資券轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)日漸萎縮18 二、融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管根據(jù)行政院（含證券主管部門）制定的法規(guī)制定了相關(guān)的業(yè)務(wù)操作和市場(chǎng)監(jiān)督控制規(guī)定規(guī)定了從事融資融券交易的主體資格標(biāo)準(zhǔn)、融資融券標(biāo)的證券標(biāo)準(zhǔn)、證券金融公司的業(yè)務(wù)范圍、證券商和證金公司的內(nèi)部控制與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)等制定的證券交易法和銀行法主要規(guī)定了從事融資融券業(yè)務(wù)的證券金融公司和證券商的設(shè)立許可立法院行政院證券交易所和證券柜臺(tái)買賣中心19三、操作細(xì)則參與主體可融資融券股票條件融資融券比率融資融券的限額20參與主體年滿20歲且有行為能力的自然人,或者是依法登記的法人開立受托買賣賬戶已滿三個(gè)月最近一年內(nèi)委托買賣成交十筆以上,累計(jì)成交金額達(dá)所申請(qǐng)融資額度的50%最近一年所得各種財(cái)產(chǎn)需達(dá)所申請(qǐng)額度的30%,申請(qǐng)融資額度未逾新臺(tái)幣50萬元者不適用21可融資融券股票條件

1標(biāo)的證券：上市滿6個(gè)月且每股凈值在票面以上的普通股股票及上市滿6個(gè)的之受益憑證，但指數(shù)股票型證券投資信托基金受益憑證不受上市滿6個(gè)月之限制。2、該股市場(chǎng)成交收盤價(jià)格在票面以上。3、最近一年度的稅前凈利潤占實(shí)收資本額之比率達(dá)3%以上。22擔(dān)保維持比率

整戶擔(dān)保維持率=(融資擔(dān)保品證券市值+原融券擔(dān)保品及保證金)/(原融資金額+融券標(biāo)的證券市值)x100%。融資追繳=原融資金額-(計(jì)算日每股收盤價(jià)x融資股數(shù)x融資成數(shù))。融券追繳=(計(jì)算日每股收盤價(jià)x融券股數(shù)x融券保證金成數(shù)-原融券保證金)+(計(jì)算日每股收盤價(jià)x融券股數(shù)-原融券賣出價(jià)款)。23融資融券限額

單位：萬元

項(xiàng)目整戶額度單一股融資上限單一股融券上限級(jí)數(shù)融資融券上市上柜上市上柜第一級(jí)250250250250250250第二級(jí)500500500500500500第三級(jí)10001000100010001000750第四級(jí)15001500150010001000750第五級(jí)20002000150010001000750第六級(jí)25002000150010001000750第七級(jí)3000200015001000100075024可充抵保證金的有價(jià)證券種類25可充抵保證金的有價(jià)證券折價(jià)率項(xiàng)目得為融資融券的上市有價(jià)證券得為融資融券的上柜有價(jià)證券上市有價(jià)證券無記名政府債券融券保證金依前一營業(yè)日收盤價(jià)7折依前一營業(yè)日收盤價(jià)6折不得受理依面額9折追繳金依前一營業(yè)日收盤價(jià)7折依前一營業(yè)日收