《我國信托公司盈利模式分析》11000字

我國信托公司盈利模式分析目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、引言 1二、文獻綜述 2（一）國外相關(guān)研究 2（二）國內(nèi)相關(guān)研究 3三、目前我國信托公司的盈利模式 4（一）信托公司資產(chǎn)規(guī)模 4（二）信托資產(chǎn)類別 5（三）信托收入結(jié)構(gòu) 7四、目前我國信托公司盈利模式存在的問題分析 8（一）未重視發(fā)展其核心競爭力的信托業(yè)務(wù) 8（二）信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新不足 9（三）信托產(chǎn)品營銷難度大 10（四）信托相關(guān)法律法規(guī)不健全 10五、構(gòu)建信托公司可持續(xù)盈利模式的對策思考 11（一）重視發(fā)展信托公司的優(yōu)勢業(yè)務(wù) 11（二）增強信托人員創(chuàng)新水平及專業(yè)素質(zhì) 14（三）建立信托產(chǎn)品的發(fā)行交易平臺 14（四）完善信托相關(guān)法律法規(guī) 15六、小結(jié) 16【參考文獻】 16一、引言信托業(yè)橫跨資本、實體、資產(chǎn)市場，在我國幾十年的發(fā)展中資金規(guī)模擴張迅速，從2001年不到1萬億的資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展到如今20萬億多的資產(chǎn)規(guī)模，最終成為支撐金融業(yè)四大支柱的第二大支柱，這得益于國家對于信托這一新興產(chǎn)業(yè)的不懈支持以及信托公司這幾十年來在中國進行的探索。信托業(yè)在我國發(fā)展迅速，在這幾十年間，信托業(yè)務(wù)不斷向多元化發(fā)展，信托產(chǎn)品的種類和數(shù)量不斷增多，信托從業(yè)人員的數(shù)量及專業(yè)素養(yǎng)也有著長足的提升，公司資產(chǎn)管理能力以及盈利方面的能力也有所提升。并且，隨著2018年資管新規(guī)的出臺，信托業(yè)受到了很大的影響，其最明顯的作用就是降低了信托業(yè)經(jīng)營的一些風(fēng)險。首先，資管新規(guī)針對過多的通道業(yè)務(wù)這一現(xiàn)象發(fā)布了消除多層嵌套和通道的規(guī)定，使得通道業(yè)務(wù)積聚的金融風(fēng)險明顯減少；其次，資管新規(guī)中打破剛兌和提高投資者準(zhǔn)入門檻的規(guī)定雖然減少了一部分投資信托的需求，但是也降低了信托公司因為違約產(chǎn)品損失太多的風(fēng)險；最后，資管新規(guī)中對權(quán)益杠桿的限制也降低了信托運行的風(fēng)險。信托公司對我國金融業(yè)有著非常重要的作用。首先，信托公司增加了投資者的投資路徑，信托將投資者的零散資金集中交由專業(yè)的專家進行資產(chǎn)管理，以期獲得市場價值的增值；其次，由于信托財產(chǎn)的獨立性，信托財產(chǎn)在投資者其他資產(chǎn)受到影響時是不受影響的，因而它具有了其他制度所沒有的風(fēng)險規(guī)避功能；最后，信托制度還彌補了銀行信用的一些缺陷，促進了我國金融體系的發(fā)展和完善。為了進一步明確我國信托公司盈利模式的情況，本文主要從以下幾個部分展開：第一部分，簡要介紹本文的研究背景和研究意義，整合文章的研究框架；第二部分，通過對大量文獻的閱讀，了解國內(nèi)外對信托相關(guān)問題的研究；第三部分，簡要介紹目前我國信托公司的盈利模式；第四部分，深入探索信托公司盈利模式所存在的問題；第五部分，提出構(gòu)建信托公司可持續(xù)盈利模式的對策思考；第六部分，通過以上文章的分析，對全文做出總結(jié)性論述。二、文獻綜述從信托業(yè)務(wù)功能的角度，我們可以將信托業(yè)務(wù)分為三類：分別是投資類、融資類以及事務(wù)管理類信托。其中，投資類信托是指以信托公司作為受托人，為實現(xiàn)信托財產(chǎn)的保值和增值對信托資產(chǎn)進行投資管理的信托業(yè)務(wù)；融資類信托是指信托公司幫助委托人管理已指定的項目資產(chǎn)并以獲取資產(chǎn)的固定回報的信托業(yè)務(wù)；事務(wù)管理類信托是指委托人將資金交給信托公司，而信托公司也不負(fù)責(zé)資金的運用，只是委托人依托信托制度，要求信托公司對資產(chǎn)進行事務(wù)性管理的信托業(yè)務(wù)。從信托業(yè)務(wù)來源的角度，我們可以將信托分為三類：分別為集合類、單一類和財產(chǎn)權(quán)類信托。其中，集合類信托與單一類信托相似，區(qū)別在于委托人個數(shù)，集合類信托是由兩個或兩個以上委托人委托信托公司對其資產(chǎn)進行管理、運用的業(yè)務(wù)，而單一類信托的委托人個數(shù)只有一個。而財產(chǎn)權(quán)類信托，是委托資產(chǎn)為財產(chǎn)權(quán)的信托業(yè)務(wù)。（一）國外相關(guān)研究SurhoneLM(2010)認(rèn)為盈利模式是穩(wěn)定高效的組織結(jié)構(gòu)或者與各個合作企業(yè)之間形成的合作網(wǎng)絡(luò)，通過運用好的盈利模式可以使企業(yè)長期可持續(xù)的產(chǎn)生收入。Chung-HoChen(2011)通過對日本信托業(yè)的研究，發(fā)現(xiàn)信托日本信托業(yè)主要信托機構(gòu)形式是銀行，日本信托行業(yè)的主要盈利模式是金錢信托，且日本的信托業(yè)已經(jīng)逐漸形成了壟斷的趨勢，資源也逐漸向幾家大型信托機構(gòu)匯集。Stefan(2012)根據(jù)委托人類型不同將信托業(yè)務(wù)分為個人及機構(gòu)信托業(yè)務(wù)。其中，個人業(yè)務(wù)就是委托人為個人的信托業(yè)務(wù)，信托公司為個人管理其投資及收益；而機構(gòu)信托業(yè)務(wù)則是指委托人為機構(gòu)的信托業(yè)務(wù)，委托人包括公司、基金會等。OkenoTO(2012)對整個歐洲的金融市場進行了研究，并且發(fā)現(xiàn)信托制度對金融市場的巨大貢獻，且信托產(chǎn)品的收益率要高于大多數(shù)金融理財產(chǎn)品。（二）國內(nèi)相關(guān)研究高英慧(2006)將信托業(yè)務(wù)根據(jù)其核心業(yè)務(wù)分為自營業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和部分投資銀行業(yè)務(wù)。并且她認(rèn)為信托公司之所以業(yè)務(wù)開展存在各種問題，其根本是因為缺乏一個核心盈利模式，只有以信托公司的制度優(yōu)勢為依托，創(chuàng)新各種特色信托業(yè)務(wù)，才能塑造信托公司的核心競爭力，并且?guī)椭磐泄具m應(yīng)金融市場的變化，迎接日趨激烈的競爭環(huán)境。

車洋(2014)對信托公司當(dāng)時的的盈利模式進行了研究，認(rèn)為盈利能力是盈利模式的評價標(biāo)準(zhǔn)，所以可以通過對盈利能力的衡量來反映信托公司盈利模式的優(yōu)劣。作者選用資產(chǎn)規(guī)模、質(zhì)量、創(chuàng)新能力、業(yè)務(wù)構(gòu)成等要素衡量盈利能力，并反映盈利模式的優(yōu)缺點。蘇奕昕(2017)對信托公司盈利模式的研究中表示，信托業(yè)務(wù)的收入占據(jù)了總收入的絕大部分。且信托業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷從融資類業(yè)務(wù)向集合資金信托業(yè)務(wù)和投資類信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過程，并且信托公司正在追求從被動管理型業(yè)務(wù)向主動管理型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。張路豪(2019)認(rèn)為在我國信托市場上，信托公司采取的盈利模式可以根據(jù)其核心業(yè)務(wù)和主要的盈利來源分為四種，分別為融資類、投資類、集團類和產(chǎn)權(quán)類信托盈利模式，并且他還證明了使信托公司可持續(xù)發(fā)展的盈利模式的可能性，并提出構(gòu)建可持續(xù)盈利模式的優(yōu)化措施。上文中對信托公司的分類和盈利模式的概念做出了明確解釋，信托公司按照不同學(xué)者的理論有著不同方向的分類，本文采用的是按照信托業(yè)務(wù)來源和功能進行的分類，下文我將在此基礎(chǔ)上運用數(shù)據(jù)對信托公司盈利模式的現(xiàn)狀進行詳細(xì)分析。三、目前我國信托公司的盈利模式（一）信托公司資產(chǎn)規(guī)模圖1：信托資產(chǎn)規(guī)模變動情況數(shù)據(jù)來源：中國信托業(yè)協(xié)會官網(wǎng)如圖所示，圖中展示的是從2017年第一季度到2020年第四季度我國信托公司資產(chǎn)規(guī)模的變化情況。從2017年第一季度到2017年第四季度以前，信托資產(chǎn)的規(guī)模由21.96691萬億元上升2017年第四季度的最高點，即26.245295萬億元，比2017年第一季度增加了4.278385萬億元，同比增長了19.47%。因為2016年證監(jiān)會加強監(jiān)管限制券商及基金的杠桿比例，對資管產(chǎn)品進行檢查等操作使信托行業(yè)通道業(yè)務(wù)再次上升，事務(wù)管理類信托資產(chǎn)不斷擴張，信托資產(chǎn)規(guī)模也持續(xù)上升，截至2017年末事務(wù)管理類信托在總業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模中的占比已達到60%，而這些業(yè)務(wù)往往會使我國信托行業(yè)發(fā)展偏離其本質(zhì)，也會增加行業(yè)的風(fēng)險，而在2017年12月22日監(jiān)察部門發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范銀信類業(yè)務(wù)的通知》成功抑制了以通道業(yè)務(wù)為代表的銀信業(yè)務(wù)規(guī)模，從而促使了信用公司進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。在市場中許多信托公司追求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的促進下，信托的資產(chǎn)規(guī)模從2017年四季度末逐漸回落。直到2020年四季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模降為20.49萬億元，同比下降5.17%，比2019年四季度末減少了1.12萬億元，比2017年四季度末歷史峰值減少了5.76萬億元。（二）信托資產(chǎn)類別圖2：信托資產(chǎn)按來源分類的規(guī)模變動態(tài)勢圖3：信托資產(chǎn)按來源分類的規(guī)模占比變動態(tài)勢數(shù)據(jù)來源：中國信托業(yè)協(xié)會官網(wǎng)如圖所示，圖中反映的是信托資產(chǎn)按來源分類的規(guī)模與占比的變化情況。截至2020年四季度末，集合信托規(guī)模為10.17萬億元，占比49.65%，管理財產(chǎn)信托規(guī)模為4.18萬億元，占比20.41%，單一資金信托規(guī)模為6.13萬億元，占比為29.94%。集合資金信托與管理財產(chǎn)信托占比達到70.06%，同比2019年四季度末62.91%要上升7.15個百分點，單一資金信托從占比48.48%下降到29.94%。其中，單一資產(chǎn)類業(yè)務(wù)按照監(jiān)管部門的要求，在2017年末到2020年都呈現(xiàn)下降的趨勢，下降的部分大多數(shù)是與監(jiān)管套利或者增加行業(yè)風(fēng)險的通道業(yè)務(wù)。單一信托形式的通道類業(yè)務(wù)不斷減少，信托公司的抗風(fēng)險能力得到一定提升，金融機構(gòu)內(nèi)的資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象也明顯減少，信托公司主動管理能力也有所提升了。圖4:信托資產(chǎn)按功能分類的規(guī)模變動態(tài)勢圖5:信托資產(chǎn)按功能分類的規(guī)模占比變動態(tài)勢數(shù)據(jù)來源：中國信托業(yè)協(xié)會官網(wǎng)如圖所示，圖中反映的是信托資產(chǎn)按資金功能分類的規(guī)模與占比變動情況。截止2020年第四季度，融資類信托資產(chǎn)規(guī)模為4.86萬億元，占比為23.71％，與2017年第四季度的4.43萬億元相比，增加了0.43萬億元；投資類信托資產(chǎn)規(guī)模為6.44萬億元，占比為31.46％，與2017年第四季度的6.17萬億元相比，增加了0.27萬元；事務(wù)管理類信托的資產(chǎn)規(guī)模為9.19萬億元，占比為44.84％，與2017年第四季度的15.65萬億元相比，減少了6.46萬億元。這說明信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已經(jīng)有了一些成效，事務(wù)管理類業(yè)務(wù)按照監(jiān)管部門的要求，在2017年末到2020年都呈現(xiàn)下降的趨勢，下降的部分大多數(shù)是與監(jiān)管套利或者增加行業(yè)風(fēng)險的通道業(yè)務(wù)。管理類業(yè)務(wù)占比不斷下降，金融機構(gòu)內(nèi)的資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象也明顯減少了。（三）信托收入結(jié)構(gòu)表1：2017-2020信托經(jīng)營收入的組成及占比2017年2018年2019年2020年利息收入余額（億）62.3796465.9442664.2002355.22504占比5.24%5.78%5.35%4.50%信托業(yè)務(wù)收入余額（億）805.1618781.7545833.817864.4747占比67.62%68.54%69.48%70.39%投資收益余額（億）284.9276244.4152277.0379271.0049占比23.93%21.43%23.08%22.07%經(jīng)營收入總額1190.691140.631200.121228.05數(shù)據(jù)來源：中國信托業(yè)協(xié)會官網(wǎng)信托收入主要分為三類：利息收入、信托業(yè)務(wù)收入和投資收益。其中，利息收入與投資收益都屬于固有業(yè)務(wù)收入，是信托公司運用自己公司的自有資金開展貸款、投資等業(yè)務(wù)所得到的收入；而信托業(yè)務(wù)收入則是信托業(yè)務(wù)的主營業(yè)務(wù)，包括手續(xù)費、服務(wù)費及主動管理類業(yè)務(wù)的“風(fēng)險溢價”等。由上表可得，從2017年到2020年信托公司的經(jīng)營收入總額略有上升，從1190.69億元上升到1228.05億元，但是增速下滑，且固有業(yè)務(wù)收入所占比例有所下降，甚至2019年到2020年固有業(yè)務(wù)收入總額從341.23813億元下降到326.22994億元，其原因主要是2020年資本市場的波動變大，呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性牛市，固有資金的投資難度變大。而信托業(yè)務(wù)收入總額和占比都有所上升，但是增速也下降了，其原因主要是以下兩點：首先由于監(jiān)管部門的一系列政策導(dǎo)致通道業(yè)務(wù)和一些具有影子業(yè)務(wù)的融資類業(yè)務(wù)被限制，且對房地產(chǎn)信托實行的余額管控也嚴(yán)重影響信托業(yè)務(wù)收入的增長；其次，這些政策促進信托業(yè)轉(zhuǎn)型，但是一些優(yōu)勢業(yè)務(wù)還處于培育階段，難以在短期內(nèi)穩(wěn)定信托業(yè)務(wù)收入增長。四、目前我國信托公司盈利模式存在的問題分析（一）未重視發(fā)展其核心競爭力的信托業(yè)務(wù)表2：2017-2020年信托資產(chǎn)按功能分類的規(guī)模與占比信托類型2017年2018年2019年2020年融資類信托余額（億）4.44.355.834.86占比16.87%19.15%26.99%23.71%投資類信托余額（億）6.25.115.126.44E占比23.51%22.49%23.71%31.46%事務(wù)管理類信托（通道類）余額（億）1613.210.79.19占比59.62%58.36%49.30%44.84%數(shù)據(jù)來源：中國信托業(yè)協(xié)會官網(wǎng)如上表所示，事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)作為通道類信托業(yè)務(wù)的代名詞，在各年中都占有不小的比例，雖然近年內(nèi)因資管新規(guī)的約束有所減少，但仍然維持在一個較高的水平，事務(wù)管理類信托在2017年的占比達到了59.62%，在2018年的占比達到了58.36%，在2019年的占比達到了49.30%，在2020年的占比達到了44.84%。與此同時，作為信托公司核心競爭力的信托業(yè)務(wù)，也即融資類信托及投資類信托，包括股權(quán)信托、證券組合投資信托等卻只能占據(jù)信托資產(chǎn)約50%的規(guī)模，這說明了許多公司仍過度依賴于通道類信托業(yè)務(wù)而忽視了發(fā)展自己核心競爭力的信托業(yè)務(wù)。雖然自“一法兩規(guī)”實施以來，信托公司將理財業(yè)務(wù)作為其經(jīng)營方向，但是信托公司總是存在著對自身的優(yōu)勢領(lǐng)域和產(chǎn)品的定位不明的問題。在信托業(yè)務(wù)之中，與銀行、證券等其他金融部門和業(yè)務(wù)重合的占據(jù)了不少比重，而銀行、證券等部門因為其客戶資源等的優(yōu)勢，在這些業(yè)務(wù)中往往能發(fā)揮出大于信托公司的優(yōu)勢。信托公司應(yīng)當(dāng)重視可以作為自己核心競爭力的信托業(yè)務(wù)，而非跟隨其他金融機構(gòu)的潮流開展自己的業(yè)務(wù)，過于依賴通道業(yè)務(wù)，甚至直接按照市場熱點所驅(qū)動的模式進行業(yè)務(wù)的拓展。并且，許多信托公司的業(yè)務(wù)模式脫離本源。因為信托公司在最開始起步的時候是作為金融市場的補充工具，金融行業(yè)也大部分將信托機構(gòu)定位為融資型金融機構(gòu)，信托行業(yè)最初的定位是融資而不是資產(chǎn)管理，這導(dǎo)致信托行業(yè)現(xiàn)在也沒有發(fā)展出具有其獨特性質(zhì)的信托業(yè)務(wù)，又因為通道業(yè)務(wù)的“穩(wěn)定性”，許多信托公司過于依賴通道業(yè)務(wù)，且忽略其自身的創(chuàng)新能力和專業(yè)能力的培養(yǎng)，而通道業(yè)務(wù)大多依賴于銀行、證券等機構(gòu)，這將信托公司本身放在了一個被動的地位，在這種情況下，信托公司對通道業(yè)務(wù)會更加依賴，反而更沒有勇于發(fā)展具有信托特征和體現(xiàn)信托優(yōu)勢的資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)，而重視發(fā)展那些突出信托業(yè)獨特優(yōu)勢的具有核心競爭力的信托業(yè)務(wù)才是信托公司可持續(xù)發(fā)展的必然路徑。（二）信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新不足《2020年信托業(yè)專題研究報告》中基于信托業(yè)的“五維創(chuàng)新模型”，結(jié)合了信托公司的實踐創(chuàng)新特點，構(gòu)建了中國信托業(yè)的創(chuàng)新評價體系，對信托業(yè)的五個一級指標(biāo)以滿分20分進行打分，得出信托制度創(chuàng)新為18.5分，產(chǎn)品創(chuàng)新為16.5分，服務(wù)創(chuàng)新為17分，管理創(chuàng)新為16分，文化創(chuàng)新為17.5分，并指出了各維度創(chuàng)新不足的原因。對于創(chuàng)新不足，我認(rèn)為主要有兩個原因，其一，因過于依賴通道業(yè)務(wù)而忽視創(chuàng)新業(yè)務(wù)；其二，信托人員的專業(yè)能力，包括產(chǎn)品設(shè)計能力、數(shù)字化服務(wù)能力等，還有待進一步提升。在2017年末前，雖然信托業(yè)務(wù)的資產(chǎn)規(guī)模不斷上升，信托業(yè)務(wù)的收入也十分可觀，但是其增加的收入大多來源于通道業(yè)務(wù)，這種通道業(yè)務(wù)只是在各金融機構(gòu)間扮演一個通道的角色，例如在銀信和合作信托業(yè)務(wù)中，信托公司幫助商業(yè)銀行將信貸的資產(chǎn)從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外，并且通過對接一些同業(yè)拆借等資金幫助銀行實現(xiàn)變相發(fā)放貸款，這表面上看是拓展了信托業(yè)務(wù)，但是實際上卻增加了我國金融市場的風(fēng)險，且信托業(yè)務(wù)大多投向虛擬經(jīng)濟，反而會帶來我國金融的不穩(wěn)定性，增強我國的金融泡沫。雖然已經(jīng)提出的資管新規(guī)的銀信通道業(yè)務(wù)監(jiān)管范圍的界定減少了銀信業(yè)務(wù)的規(guī)模，但是不可否認(rèn)通道業(yè)務(wù)仍在信托公司的業(yè)務(wù)中占有很大的地位。過度依賴通道業(yè)務(wù)而放棄自己進行創(chuàng)新拓展新業(yè)務(wù)，這不利于信托公司發(fā)展屬于自己的核心業(yè)務(wù)。而對于信托人員的專業(yè)能力方面，不得不承認(rèn)，在近兩年內(nèi)，確實有一些公司開始重視員工的創(chuàng)新能力，開始進行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，并且確實也取得了一些成果，但是大部分公司還只擁有較低的創(chuàng)新水平，尤其是從融資信托向投資信托的轉(zhuǎn)型過程中表現(xiàn)出的信托產(chǎn)品設(shè)計能力。（三）信托產(chǎn)品營銷難度大首先，對于信托公司的業(yè)務(wù)來說，信托產(chǎn)品的銷售是十分重要的。但是信托公司的營銷能力低，產(chǎn)品營銷難度大，且監(jiān)管部門對于信托公司營銷做出了規(guī)定：信托產(chǎn)品不能通過報刊、電視、廣播和其他公共媒體進行營銷宣傳，這些問題都大大增加了信托產(chǎn)品的營銷難度。其次，由于信托機構(gòu)并不像銀行和證券機構(gòu)那樣作為社會的貨幣流通、融通機構(gòu)，也不是現(xiàn)實生活中人們經(jīng)常會使用到的基礎(chǔ)性金融行為，對于普通公眾來說，信托是很難接觸到和了解到的。大多數(shù)信用公司用委托銀行和證券公司等金融機構(gòu)的方式代銷信托產(chǎn)品，然而大部分銀行、證券公司和保險公司也都同時開展“類信托”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，在信托公司不能向投資人提供更方便的營業(yè)場所、銷售網(wǎng)點等服務(wù)的基礎(chǔ)上，投資人們也更傾向于選擇其他機構(gòu)辦理業(yè)務(wù)。在委托銀行代銷的信用產(chǎn)品中，大部分也因為其高昂的代銷費用只能獲得很少的業(yè)務(wù)量。故而，解決營銷問題對于信托公司來說極為重要。（四）信托相關(guān)法律法規(guī)不健全隨著信托業(yè)幾十年的發(fā)展，信托制度在我國也逐漸完善起來，國家也接連發(fā)布了許多監(jiān)管規(guī)定去引導(dǎo)信托業(yè)的合理發(fā)展，并且也取得了不錯的成效。但是我國信托業(yè)的監(jiān)管制度仍然有些地方不夠完善，如信托登記制度的不完善、金融市場內(nèi)監(jiān)管部門對各行業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同帶來的不公平競爭等。這些制度的不完善極大地增加了信托業(yè)運營的風(fēng)險和難度，比如信托登記制度的不完善會帶來信托登記混亂、信托財產(chǎn)物權(quán)無法確認(rèn)等情況，極大地?fù)p害了信托公司與委托人雙方的利益，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同又使得信托公司在與銀行、證券公司等部門進行同質(zhì)化業(yè)務(wù)時不占優(yōu)勢等。所以，只有監(jiān)管部門逐步彌補這些制度的缺陷才能給信托業(yè)乃至于金融業(yè)帶來一個公平競爭、蓬勃發(fā)展的未來。五、構(gòu)建信托公司可持續(xù)盈利模式的對策思考（一）重視發(fā)展信托公司的優(yōu)勢業(yè)務(wù)根據(jù)以上對信托公司盈利模式問題的分析，我認(rèn)為想要建立信托公司可持續(xù)盈利模式應(yīng)該找到具有信托公司的獨特特點、發(fā)揮信托優(yōu)勢的具有核心競爭力的信托業(yè)務(wù)，且不應(yīng)過于注重通道業(yè)務(wù)。下面我將詳細(xì)敘述幾種信托業(yè)的優(yōu)勢業(yè)務(wù)。1.養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)當(dāng)前我國人口老齡化問題十分嚴(yán)重，對于我們國家已經(jīng)面臨著的老齡化問題，國家也對此做出了一定的努力，在2019年3月，國家發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的意見》，文件中明確支持信托公司開拓養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)，在2020年11月銀保監(jiān)會提出要爭取盡快出臺養(yǎng)老信托有關(guān)稅收優(yōu)惠政策，這些文件與政策都說明了國家現(xiàn)在支持推動養(yǎng)老信托的發(fā)展，我認(rèn)為信托公司應(yīng)當(dāng)在此時響應(yīng)國家號召，重視養(yǎng)老信托的發(fā)展。人口老齡化對于我國是一個不小的挑戰(zhàn)，然而對于信托公司，它不僅是一個挑戰(zhàn)，更是一個發(fā)展我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的巨大機遇。養(yǎng)老信托是一個既符合國家監(jiān)管導(dǎo)向，又符合現(xiàn)有金融市場市場需求的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，且在我國人口老齡化的背景下，養(yǎng)老信托的受眾群數(shù)量不容小覷，且信托公司作為目前唯一可以涉足實業(yè)投資領(lǐng)域的金融機構(gòu)，若是養(yǎng)老信托可以良好發(fā)展，那養(yǎng)老信托成為信托公司的主要業(yè)務(wù)之一也是有很大可能的。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)一般來說回報周期較長，投資規(guī)模較大，環(huán)節(jié)較豐富。而信托公司投資范圍廣，投資方式也較為靈活，且可以涉足實業(yè)投資領(lǐng)域，因此養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)在多個環(huán)節(jié)都可以與實業(yè)公司進行深度結(jié)合以達到預(yù)期的效果。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)與信托公司結(jié)合，還可能會為信托公司提供許多的項目來源和豐富的金融產(chǎn)品，以此為信托公司提供可觀的回報。2.新型城鎮(zhèn)化信托業(yè)務(wù) 城鎮(zhèn)化是指農(nóng)村人口向城鎮(zhèn)聚焦，城鎮(zhèn)規(guī)模擴大的一個過程，城鎮(zhèn)化給基礎(chǔ)設(shè)施類信托業(yè)務(wù)帶來了許多需求，其中包含了大量的公共事業(yè)的需求，以及保障性住房需求等。絕大部分公共事業(yè)的建設(shè)的需求都由政府機構(gòu)來推動，此時，在地方政府財政不支或者銀行信貸有限的前提下，信托公司就可以充分展示其作用，為滿足政府及人們的需求提供信托業(yè)務(wù)。但是，信托公司的城鎮(zhèn)化信托業(yè)務(wù)并不是沒有缺點。首先城鎮(zhèn)化信托業(yè)務(wù)就面臨著與銀行、證券公司的各個業(yè)務(wù)“同質(zhì)化”的挑戰(zhàn)，在沒有專門的營業(yè)網(wǎng)點、優(yōu)質(zhì)的營銷能力或者廣泛的客源的限制下，與其他金融機構(gòu)在新型城鎮(zhèn)化信托業(yè)務(wù)上的競爭明顯處于不利地位。對于這種劣勢，信托公司可以與政府采用公私合營模式，由信托公司負(fù)責(zé)建設(shè)、運營中的大部分工作，政府專門負(fù)責(zé)公共資源的價格和質(zhì)量監(jiān)管，由此來保證公共利益的最大化。而在金融機構(gòu)中唯一可以進行實業(yè)投資的信托公司與公私合營模式結(jié)合是區(qū)別于其他金融機構(gòu)的巨大優(yōu)勢，在公私合營模式中，信托公司可以作為“私”的一方與政府通過共同出資的方式合作，這不僅提升了二者的合作深度，也能起為政府財政減負(fù)的作用。由此可以看出，新型城鎮(zhèn)化信托業(yè)務(wù)是區(qū)別于其他業(yè)務(wù)的具有信托自身特點和優(yōu)勢的信托業(yè)務(wù)，且這種業(yè)務(wù)既能對我國經(jīng)濟發(fā)展其正向作用，又是可持續(xù)發(fā)展的信托業(yè)務(wù)，是信托公司應(yīng)該優(yōu)先考慮、優(yōu)先發(fā)展的業(yè)務(wù)之一。3.私募股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)私募股權(quán)投資信托是一個新型的投資方法，既可以賺取投資的固定收益，還可以幫扶一些有不錯發(fā)展前景但缺少資金流的企業(yè)，對我國企業(yè)和經(jīng)濟的發(fā)展起到了積極作用。處在發(fā)展期的中小企業(yè)在銀行申請貸款大多數(shù)情況下是十分困難的，因為這種中小企業(yè)大多沒有足夠的固定資產(chǎn)等可供銀行抵押，而私募股權(quán)投資信托無疑是一些中小企業(yè)無法貸款后的優(yōu)先選擇，這也是信托公司不同于銀行的優(yōu)勢之一。私募股權(quán)投資信托的發(fā)展對我國國民經(jīng)濟發(fā)展會起到一個正向的作用、有著積極的意義。雖然私募股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)在法律約束上也具有一些缺點，但是它的優(yōu)勢也是很明顯的。信托公司作為可以公開進行私募的機構(gòu)，可以向社會公眾募集資金，這解決了最主要的投資者數(shù)量較少、募集到的資金較少的問題，這作為信托公司獨有的優(yōu)勢應(yīng)當(dāng)被合理利用以取得最大的收益。并且，在絕大多數(shù)信托產(chǎn)品接近于固定收益類產(chǎn)品時，私募股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)作為高風(fēng)險高收益產(chǎn)品，彌補了這塊產(chǎn)品的缺失。而且，在我國經(jīng)濟迅速發(fā)展的現(xiàn)在，越來越多的投資者傾向于進行財富升值，而非財富保值。在這種情況下，接近于固定收益類的信托產(chǎn)品常常不能滿足投資者的需求，設(shè)立一個具有吸引力的高風(fēng)險高收益產(chǎn)品就十分有必要了。故而，信托公司發(fā)展私募股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)對于信托公司來說是不可或缺且意義重大的。4.家族信托業(yè)務(wù)家族信托是以個人或家族為委托人，信托公司代為管理家族資產(chǎn)的資產(chǎn)管理方式。我國高凈值人群快速增長，家族信托的需求也逐漸增多了，在2020年招行發(fā)表的《2020中國家族信托報告》中提出，2020年，中國家族信托意向人群數(shù)量約24萬人，預(yù)計到2023年底，中國家族信托意向人群數(shù)量可能將突破60萬人；2020年，中國家族信托意向人群的家族信托資產(chǎn)規(guī)模約7.5萬億元，預(yù)計到2021年底，該部分資產(chǎn)規(guī)模將突破10萬億元。預(yù)計數(shù)量的激增無疑證明了家族信托業(yè)務(wù)的光明前景，信托公司在家族信托業(yè)務(wù)中所起到的避稅等作用作為其特有優(yōu)勢必然會吸引一大批高凈值客戶。將上文中所提到的四種信托業(yè)務(wù)，即養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)、新型城鎮(zhèn)化信托業(yè)務(wù)、私募股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)和家族信托業(yè)務(wù)作為當(dāng)前信托公司重點發(fā)展的優(yōu)勢業(yè)務(wù)，將具有獨特信托優(yōu)勢的這些信托業(yè)務(wù)作為其核心競爭力，也減少與其他金融部門應(yīng)同質(zhì)性嚴(yán)重而遭遇的損失。且信托公司應(yīng)當(dāng)避免跟隨金融市場潮流進行投資的趨勢，這時信托公司與其他金融機構(gòu)變?yōu)橐粯s俱榮、一損俱損的關(guān)系，制約了信托公司的健康發(fā)展。信托公司不應(yīng)當(dāng)作為其他金融機構(gòu)的補充工具，而應(yīng)該發(fā)揮自身的資產(chǎn)管理功能，從事自身的本源業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)拒絕因為通道業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性而過分依賴于通道業(yè)務(wù)，這會將自己放在一個被動的位置上，還荒廢了自己的本源業(yè)務(wù)。（二）增強信托人員創(chuàng)新水平及專業(yè)素質(zhì)一個企業(yè)的產(chǎn)品固然是企業(yè)的核心競爭力，但是最能表現(xiàn)企業(yè)能力的則是人力資本。一個企業(yè)想在市場上立足必須重視人才的引進與培養(yǎng)，尤其是像信托公司這樣處于瞬息萬變的金融市場上的公司?？梢酝ㄟ^提高工作待遇等方式引進更高素質(zhì)的人員，主要包括一些資金管理專家和投資人才；還可以設(shè)立激勵制度，將薪酬與業(yè)績掛鉤，對于提出創(chuàng)新性想法、設(shè)立創(chuàng)新性項目的員工更應(yīng)當(dāng)給予鼓勵支持；對于已就業(yè)的員工，可以經(jīng)常對其進行關(guān)于金融市場及監(jiān)管法規(guī)等問題的培訓(xùn)，設(shè)立各種制度，將人力資源也作為信托公司的核心競爭力之一。在具有足夠人力資源的前提下，對于信托人員的創(chuàng)新能力及專業(yè)素質(zhì)進行培養(yǎng)，加強對市場需求的調(diào)研，針對目標(biāo)客戶的需求，不斷創(chuàng)新出同時符合信托公司和目標(biāo)客戶理財要求的產(chǎn)品。只有不斷根據(jù)市場需求調(diào)整信托公司的發(fā)展方向，創(chuàng)新符合發(fā)展方向的信托產(chǎn)品，才能使信托公司的業(yè)務(wù)長期符合客戶的需求，并且獲得更多的關(guān)注，由此占據(jù)金融市場更多的份額。（三）建立信托產(chǎn)品的發(fā)行交易平臺要想使得信托行業(yè)得到迅速的發(fā)展，必須首要解決信托產(chǎn)品營銷困難的問題。首先，信托產(chǎn)品之所以營銷困難，很大程度取決于沒有一個全國性的發(fā)行交易平臺，僅僅依靠銀行與其他金融機構(gòu)的代銷是無法真正發(fā)展信托行業(yè)的，并且在與銀行等金融機構(gòu)合作營銷時，往往與銀行和其他金融機構(gòu)同質(zhì)化的一些信托業(yè)務(wù)無法真正拓展業(yè)務(wù)量。而一個全國性的信托產(chǎn)品的發(fā)行交易平臺就可以彌補這個信托產(chǎn)品營銷上的這個漏洞。而且信托產(chǎn)品的發(fā)行交易平臺還增強了信托產(chǎn)品的知名度，平臺建立后則可以將營銷范圍明顯擴大，解決了信托產(chǎn)品營銷難度大的問題。只有設(shè)立信托產(chǎn)品的發(fā)行交易平臺，提升信托產(chǎn)品的營銷能力，才能不斷推動信托產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，最后成功建立一個可持續(xù)的盈利模式。（四）完善信托相關(guān)法律法規(guī)從2001年我國開始實施《信托法》時，信托制度在我國就正式確立了，《信托法》也規(guī)定了信托財產(chǎn)登記是信托登記制度的基本規(guī)定，然而在信托實踐中，各家信托公司自行管理信托登記相關(guān)事務(wù)，沒有一個權(quán)威的機構(gòu)對信托產(chǎn)品的登記進行統(tǒng)一的管理，這也導(dǎo)致了信托產(chǎn)品登記的混亂，信托登記制度往往難以發(fā)揮有效的作用，這也阻礙了我國信托業(yè)的健康發(fā)展。信托登記制度的缺乏容易導(dǎo)致信托財產(chǎn)獨立性的認(rèn)定困難，物權(quán)登記機關(guān)也可能拒絕為信托財產(chǎn)登記，這很有可能損害到信托公司和委托人兩方的利益。所以完善信托登記制度，并設(shè)立一個權(quán)威的統(tǒng)一信托登記管理機構(gòu)是十分重要的，這不僅對保障委托人和信托公司的利益有著重大意義，而且是可持續(xù)盈利模式的必要要求。在完善的信托登記制度和權(quán)威的信托登記管理機構(gòu)的影響下，信托產(chǎn)品的市場認(rèn)可度提升了，公信力也增加了，更多的吸引了投資者；并且一個統(tǒng)一化的信托登記管理機構(gòu)可以使監(jiān)管部門的監(jiān)管效率大大提升，使信托業(yè)務(wù)更加透明；有助于物權(quán)登記機關(guān)對投資者信托財產(chǎn)的確認(rèn)，保護了信托委托人的利益，真正發(fā)揮了信托公司風(fēng)險隔離的功能。并且，金融市場上應(yīng)該設(shè)立統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。在分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)經(jīng)營的情況下，許多金融機構(gòu)在開展“類信托業(yè)務(wù)”時，會被要求不同的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等，這使得信托公司在金融市場上面臨著不公平競爭的挑戰(zhàn)，尤其是在實施相似業(yè)務(wù)的時候，信托公司很多時候會面臨著更高的成本，這使得信托公司的競爭力下降，這種不公平的競爭環(huán)境也阻礙了信托公司構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展盈利模式。所以對所有金融機構(gòu)設(shè)立統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)對于維持金融市場的公平競爭是十分重要的。六、小結(jié)本文選取了我國信托公司為研究對象，通過理論分析考察了我國信托公司現(xiàn)有的盈利模式，發(fā)現(xiàn)了其中存在的問題以及導(dǎo)致問題的原因，并且提出如何構(gòu)建可持續(xù)的信托公司盈利模式，旨在探索我國信托公司要如何發(fā)展才能實現(xiàn)可持續(xù)，通過資料分析，我得出了以下結(jié)論：我國現(xiàn)有的盈利模式存在一些問題，為了構(gòu)建信托公司的可持續(xù)盈利模式，我認(rèn)為首先應(yīng)該規(guī)避傳統(tǒng)盈利模式的問題，也即要重視發(fā)展可以作為信托公司核心競爭力的信托業(yè)務(wù)；其次，應(yīng)當(dāng)注重創(chuàng)新精神的培養(yǎng)，并加大人才引進力度，增強對信托人員專業(yè)素質(zhì)的培養(yǎng)。要構(gòu)建信托公司可持續(xù)盈利模式不僅需要信托公司自己的努力，還需要我國相關(guān)法律法規(guī)給予一定的支持，所以應(yīng)該完善信托登記制度,設(shè)立統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，以此避免市場上監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同帶來的不公平競爭，并且建立一個全國性的信托產(chǎn)品的發(fā)行交易平臺解決信托產(chǎn)品的營銷問題。信托公司處于發(fā)展的重要關(guān)口，我們應(yīng)當(dāng)正視所面臨的困難，去積極改進，努力提高信托公司的核心競爭力和創(chuàng)新能力，才能實現(xiàn)信托公司盈利模式的可持續(xù)發(fā)展?！緟⒖嘉墨I】[1]張路豪.去通道背景下CA信托公司盈利模式研究[D].廣西師范大學(xué),2019.[2]胡茜茜.我國信托公司經(jīng)營效率及影響因素研究[D].內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué),2018.[3]張華平.影響我國信托公司盈利能力因素的實證分析[D].重慶大學(xué),2018.[4]仲偉.中外信托盈利模式研究[D].吉林大學(xué),2017.[5]陳惇君.基于DEA模型的G信托公司盈利效率分析[D].內(nèi)蒙古財經(jīng)大學(xué),2017.[6]蘇奕昕.大資