策略悟道系列報告四看得見摸不到天花板一周回顧展望一分清醒醉

二、重點行凈利潤增加34%，杠桿增加，傭金占比下降--證券行2014中報二、重點行凈利潤增加34%，杠桿增加，傭金占比下降--證券行2014中報業(yè)績受益于IPO重啟和融資融券業(yè)務的增長，上市券商上半年營業(yè)收入同比增子業(yè)務來看，證券承銷業(yè)務收入同比大幅增長145%；資產(chǎn)管理業(yè)務收入同比大幅增長104%；利息凈收入大幅增加42%。31.7%2013H37.4%5.7從歸屬于母公司股東的凈利潤同比增速來看,增長ne凈資本監(jiān)管體系打開券商杠桿和ROE(分析師：何宗炎A0230513060006聯(lián)系電話：021-2--保險行業(yè)2014凈資產(chǎn)和內(nèi)含價值較年初大幅增長10%左右。3）資本公積項下可供出售金融資產(chǎn)浮虧由年初的316億減少至75億元。未來投資樂觀。2014ne--保險行業(yè)2014凈資產(chǎn)和內(nèi)含價值較年初大幅增長10%左右。3）資本公積項下可供出售金融資產(chǎn)浮虧由年初的316億減少至75億元。未來投資樂觀。2014ne最好研究報2010位。2014年各家公司仍堅持產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)改善目標，傳統(tǒng)險占長19%、6%、19%、8%；3）2014年新業(yè)務價值增速略超預期，國壽、平安、太保、新華NBV增速分別為7%、17%、23%、18%，其中營銷員渠道NBV增長接近20%。4）預計2014年下半年營銷渠道保費和價值穩(wěn)定增2013NBV5%、15%、1510%。保費平穩(wěn)增長，PICC、平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險保費分別實現(xiàn)14%、28%、最多、最好研究報告20152）保費/投資基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，進3(分析師：孫婷周期視角看白酒：十年一輪回，又到戰(zhàn)略配置時--白酒(分析師：孫婷周期視角看白酒：十年一輪回，又到戰(zhàn)略配置時--白酒ne需求增長有望持續(xù)，主要體現(xiàn)在：1）2020年，白酒主流的消費群體數(shù)42%的月工資才能購買一瓶茅臺，201423%；3）中50-400能力。未來在50-400價段、具備一定品牌基礎以及深度分銷能力4路：1）周期底部是很好的改革時機，上一輪調(diào)整中郎酒、劍南春等完成了改革，開啟新一輪增長?，F(xiàn)在又到了改革的時間窗口；2）底部復(分析師：鄧敬東儲能：即將崛起的基石產(chǎn)業(yè)--路：1）周期底部是很好的改革時機，上一輪調(diào)整中郎酒、劍南春等完成了改革，開啟新一輪增長。現(xiàn)在又到了改革的時間窗口；2）底部復(分析師：鄧敬東儲能：即將崛起的基石產(chǎn)業(yè)--這類應用已在興起，德國市場在儲能政策補貼下，2016年將到達普及。5(分析師：余斌食品飲料2014H1、2014Q2申萬食品飲-10.3%，毛利率44.0%、42.5%，同比分別-1.7%、-0.8%。由于大部分n(分析師：余斌食品飲料2014H1、2014Q2申萬食品飲-10.3%，毛利率44.0%、42.5%，同比分別-1.7%、-0.8%。由于大部分n為-14.1%、-30.9%、9.3%、-20.3%、-4.9%，其中，5-8（2014/06/06深度報告上調(diào)至買入，看好省內(nèi)市場份額提升，產(chǎn)品具接受益標的）A（重回正增長軌道，龍頭地位進一步鞏固）、五6（2）白酒和葡萄酒：1）白酒葡萄酒中報亮點多，整體看，一線白酒沱牌舍得（29%）A（15%），茅臺扣除預收款影響后，收入應有10%以上的增長（銷售商品現(xiàn)金流入同比增長18%），瀘州老窖由于低井貢酒（4.3%）A（6.2%），洋河股份收入凈利下滑幅度大幅收（2）白酒和葡萄酒：1）白酒葡萄酒中報亮點多，整體看，一線白酒沱牌舍得（29%）A（15%），茅臺扣除預收款影響后，收入應有10%以上的增長（銷售商品現(xiàn)金流入同比增長18%），瀘州老窖由于低井貢酒（4.3%）A（6.2%），洋河股份收入凈利下滑幅度大幅收ne植物蛋白飲料，好行業(yè)、好公司：上半年含乳飲料及植物蛋白飲料行業(yè)上半年實現(xiàn)收入483億元，同比增長18.4%，是上半年增速最快的飲料子行業(yè)。維持推薦承德露露：1）中報業(yè)績超預期，今年夏天較續(xù)關(guān)注果仁核桃高增長：14年4月以來，核桃露（果仁+純核桃）保持著100%，40902）凈利率有望再提升：占成本%左右的馬口鐵價格持續(xù)下降、鄭州高效產(chǎn)能的持續(xù)釋放將帶動毛利3）和凈利率持續(xù)提升：2）二季度以來餐飲消費有所回暖，上半年餐飲（限額以下企業(yè)）14.5%（1312.1%），高端餐飲（限額以上餐飲）上半年同比增長2.8%，3月份開始正增長。3）7(分析師：金鳳/鄧敬 聯(lián)系電話：2014年中報業(yè)績回顧及9月行業(yè)觀內(nèi)銷&包裝類公司增長穩(wěn)??；關(guān)注轉(zhuǎn)型(分析師：金鳳/鄧敬 聯(lián)系電話：2014年中報業(yè)績回顧及9月行業(yè)觀內(nèi)銷&包裝類公司增長穩(wěn)健；關(guān)注轉(zhuǎn)型&Optionne向品牌轉(zhuǎn)型，加大對內(nèi)銷市場的開拓培育，14Q2內(nèi)銷收入延續(xù)高速增1如奧瑞金、合興包裝和美盈森。2）3）4www.jztz8(分析師：周海晨/屠亦婷A0230511040036/A0230512080003聯(lián)系電話：為顯著--2014中報Q2申萬家電板塊公司收入增速從11.7%環(huán)比下滑至8.3%，由于黑電盈塊凈利潤增速亦從35.2%回落至25.8%。除格力電器、美的集團、老(分析師：周海晨/屠亦婷A0230511040036/A0230512080003聯(lián)系電話：為顯著--2014中報Q2申萬家電板塊公司收入增速從11.7%環(huán)比下滑至8.3%，由于黑電盈塊凈利潤增速亦從35.2%回落至25.8%。除格力電器、美的集團、老從1.58.7%）以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率共同提升抵消了去杠桿的影銷基數(shù)效應逐漸消退，世界杯帶動下海外需求旺盛，Q2電視機行業(yè)銷潤率同比下降0.65個百分點1.2%。目前廣電總局對于智能電視的嚴厲%，14Q26.1ww.jzw.n9發(fā)展面臨變革、中報超預期的老板電器（14PE17.4X1325-27！），業(yè)績改善彈性推出股權(quán)零售行業(yè)14年中報回發(fā)展面臨變革、中報超預期的老板電器（14PE17.4X1325-27?。瑯I(yè)績改善彈性推出股權(quán)零售行業(yè)14年中報回顧--14Q2收入、盈利增速14Q3ne臺階。0.66個百分點。其中，多業(yè)態(tài)零售、百貨、超市、專業(yè)市場毛利率分別為20.37%、21.94%、20.96%、59.05%，同比分別增加0.99、-0.62、0.10、2.44個百分點。低毛利的黃金、家電銷售下滑導致整體毛利率1.04、0.45、0.44www.jztzw.ne費壓力最大的時期。我們認為，風雨過后見彩虹，14Q2銷售壓力減弱，傳統(tǒng)旺季消費到來，9月真空期有望緩解前期估值壓PE14倍左右，多數(shù)零售公司市值顯著低于收入及物業(yè)重估(分析師：劉章明銷售壓力減弱，傳統(tǒng)旺季消費到來，9月真空期有望緩解前期估值壓PE14倍左右，多數(shù)零售公司市值顯著低于收入及物業(yè)重估(分析師：劉章明聯(lián)系電話國價值投建筑21--思路wind全ROE并分析ROE變化要原因；然后重點分析回款情況與營運資金周轉(zhuǎn)率、凈利率變化的原。zw.e競爭加劇導致主營業(yè)務利潤率下降。不考慮新發(fā)行股票的公司，141H14351H1435上升19102%。1H14墊資比例下降顯著的企業(yè)有：東南網(wǎng)入的比例=（一年期應收賬款+Δ（存貨~工程施工）+Δ長期應收款）（存貨~工程施工）和長期應收款的凈增加值為報告期末型中選秀：未來幾年在4萬億的家裝市場可能出現(xiàn)千億市值的電商巨12(分析師：陸玲玲A0230513040001聯(lián)系電話：021-車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深度研究之二TSP，車聯(lián)網(wǎng)投資驅(qū)動TSP（TelematicsServiceProvider）Telematics提供商。同時TSP應該是車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條中潛在利潤空間最大的一部索，拓展B2B業(yè)務。需求升級+盈利轉(zhuǎn)型推動行TSP（TelematicsServiceProvider）Telematics提供商。同時TSP應該是車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈條中潛在利潤空間最大的一部索，拓展B2B業(yè)務。需求升級+盈利轉(zhuǎn)型推動行業(yè)IT投資提升。一方面80、90對于新車新奇推動硬件銷售逐步放量，后端TSP包含APP開發(fā)、車載軟件開發(fā)、平臺運營等環(huán)節(jié)，同時B2CB2B（保險、維修、檢測、物流、廣告等）商業(yè)(分析師：常璐/劉洋/謝平A0230514070001聯(lián)系電話：021-地產(chǎn)白銀時代：跨界轉(zhuǎn)型方興未艾--34241媒、環(huán)保；3）4241媒、環(huán)保；3）轉(zhuǎn)型向醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、能源的企業(yè)最多，轉(zhuǎn)型為材料、4起，總價值964.82億元；2）橫向整合是主要交易目的：2010-14年上半68130%的交易是為了橫向整合；3）協(xié)議收購 02123297818分機盛3007%，是美國飲料中增10），產(chǎn)品向冷鮮化、有機化的方向升級。2）趨勢之局：行業(yè)整體集中度低，細分品類集中度高。美國植物蛋白行業(yè)%。植物蛋白代表著飲料的消費升級方向--營養(yǎng)和健康，2013年中國含乳空間大：美國植物蛋白飲料人均消費年增速約7%，中國人均消費年增35%左右；從人均消費額看，中國含乳及植物蛋白飲料的年人均消費額7.12美元（46元人民幣），而美8912.52空間大：美國植物蛋白飲料人均消費年增速約7%，中國人均消費年增35%左右；從人均消費額看，中國含乳及植物蛋白飲料的年人均消費額7.12美元（46元人民幣），而美8912.52美國植物蛋白飲料龍頭--白浪公司案例研究。1）白浪公司（WhiteWave）：美國植物蛋白飲料龍頭，2012年上市以來股價屢創(chuàng)新高，其SilkHorizonOrganic58%45%的ne410日、61085品果仁核桃露4月以來爆發(fā)式增長，未來產(chǎn)品向南部擴張和下沉的空間較展打開想象空間14-16年EPS0.88元和1.05元和1.26元，14-16PE分別25/21/17倍1527PE，未來(分析師：曾郁文中國價值投盤股214顧-wwz.n中報營業(yè)收入合計同比增長14.07%；凈利潤合計同比增長8.46%。中小ROE2.54%、2.21%，接近歷史最高水平。從體經(jīng)營凈現(xiàn)金流同比增長64%。其中中小板經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額474.552014100%14.7%。我們對于已經(jīng)公體預測區(qū)間的公707家中小板公司中預告三季報業(yè)績負增長的數(shù)227家，占比為38%，比中報業(yè)績下滑的公司略少；同時預告業(yè)績增長大于等于20%的數(shù)量為290家，占比為41%。中小板公司三季度業(yè)績情(分析師：孟燁勇申萬零售現(xiàn)代服務業(yè)研究專題之體育--加快發(fā)展體育產(chǎn)1/101/40GDP大；體育產(chǎn)業(yè)迎來政策曙光。2010年，《國務院辦公廳關(guān)于加快體育場、培育體育中介市場、做強體育用品業(yè)；20111/101/40GDP大；體育產(chǎn)業(yè)迎來政策曙光。2010年，《國務院辦公廳關(guān)于加快體育場、培育體育中介市場、做強體育用品業(yè)；2011ne第二，體育健身。信隆實業(yè)（30%）；第三，職業(yè)俱樂部。潯興股份（福建SBS）、亞泰集團（長春亞泰足球隊）(分析師：劉章 聯(lián)系電話來得好快，分布式政策落地！--5(分析師：孔凌飛konglf@武夏wuxia@余文 聯(lián)系人：(分析師：孔凌飛konglf@武夏wuxia@余文 聯(lián)系人：韓啟紡織服裝行業(yè)注模317%，扣非凈利潤同比增長8.4%（主要是海瀾之家正向貢獻較大）；扣除海瀾之家62%，其中，二季度營業(yè)收入同比增長8.6%，凈利潤同比下滑3%。1）（2）（3）休閑服：清庫存探底回升階段，上半年業(yè)績表現(xiàn)分化較大，森馬受童裝業(yè)務帶動業(yè)績增長2.jzw.化管理提升服務，上半年業(yè)績同比增長61.5%；森馬服飾積極推進童裝化管理提升服務，上半年業(yè)績同比增長61.5%；森馬服飾積極推進童裝多品牌布局，收購早教業(yè)務打造兒童產(chǎn)業(yè)集群，上半年業(yè)績同比增長半年業(yè)績同比增長27%。（2）紡織制造企業(yè)和家紡企業(yè)增長穩(wěn)定：華孚色紡新產(chǎn)能投產(chǎn)貢獻業(yè)績，上半年業(yè)績同比增長23%；魯泰A產(chǎn)業(yè)鏈完帶動業(yè)績增長，上半年業(yè)績同比增長16%。（3）傳統(tǒng)加盟模式為主的績同比下滑18%，朗姿服飾上半年業(yè)績同比下滑35%，卡奴迪路上半ne應鏈+下游類直營加盟"的創(chuàng)新模式，順應平價消費趨勢，致力于"打造優(yōu)衣庫的產(chǎn)品品質(zhì)+提供海底撈的服務體驗"，預計高增長態(tài)勢可以延續(xù)。（2）森馬服飾：積極布局童裝多品牌發(fā)展，收購早教業(yè)務打造兒（30A0230511040052研究支持：許一幟A0230114070001系人：陳凱茜聯(lián)系電話：021-銷售緩慢回暖，中型反彈將變"龍頭+跨界轉(zhuǎn)型"--房地產(chǎn)8www.jztzw.n13.8%，本月環(huán)比繼續(xù)回升，一線升幅最大。龍頭及重點公司6月銷售394億元，環(huán)比5.9%。1）848大城市一手房30699119774585669.6%、上升5.7%、上升7.0%，一線城市環(huán)比回升明顯，二線、三線城市也有9.721.638.2%。一線、二線、三線30699119774585669.6%、上升5.7%、上升7.0%，一線城市環(huán)比回升明顯，二線、三線城市也有9.721.638.2%。一線、二線、三線下降8.2%、下降28.6%。0.44.3%。8個月，較上月下降0.4個月。一線、二線、三線城市住宅售套數(shù)合計分別為283687套、431274套，190995套，去化周期分別為10.2月、14.0印證的投資機會：受益于銷量恢復的業(yè)界龍頭和跨界轉(zhuǎn)型的中小公B受益跨界轉(zhuǎn)型的中小公司：第一梯隊：陽光城（醫(yī)院） 02123297818分機中國價值投策加速，"水十wzPui的指導意見也即將出臺，水處理行業(yè)市場化改革方向明確。PPP水處理市場爆發(fā)。農(nóng)村高效節(jié)水灌溉市場水處理市場爆發(fā)。農(nóng)村高效節(jié)水灌溉市場預計12-15年年均投資在180億元左右。我國工業(yè)廢水重復利用率不足30%，遠低于國家平均85%水改造需0.79億方14~18年年均改造投資有140億。578億元。水安全，民用凈水器在未來5年內(nèi)仍會保持快速發(fā)展。(分析師：劉曉寧 谷風A0230513080003聯(lián)系電話成長優(yōu)異--建材行業(yè)2014年中報業(yè)績回e9需求偏弱致單季度增速放緩，預計下半年業(yè)績繼續(xù)回落。433/318/5需求偏弱致單季度增速放緩，預計下半年業(yè)績繼續(xù)回落。433/318/546/45372/35510356ne70玻璃：玻璃行業(yè)收入2014年上半年同比增長7%，二季度同比增長6%，環(huán)25%201427%，2014同比增長16%。上半年毛利率為21.4%，同比下降3.0%，二季度為4mm66802013z新型建材：20146.96%，增速13.393.37%,利潤增速為高，鋼鐵企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)推動耐火材料需求增長。2）管材行業(yè)：2季度1.9821.7%。上半年管材行業(yè)新型建材：20146.96%，增速13.393.37%,利潤增速為高，鋼鐵企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)推動耐火材料需求增長。2）管材行業(yè)：2季度1.9821.7%。上半年管材行業(yè)ne中國價值投資網(wǎng)130%。我們認為成長性子行業(yè)中的部分龍頭(分析師：王絲語A0230511040048wangsy@倩畜禽價格上漲帶動下半年養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈盈利回升農(nóng)牧漁行2014年中報回顧及農(nóng)產(chǎn)品信息快報（期申萬農(nóng)業(yè)重點公司14年中報業(yè)績整體同比增長16%，其中二季度單季業(yè)績同比增長64%。細分子行業(yè)凈利潤增速來看，2014年上半年種植業(yè)重點公司業(yè)績同比增長250%（主因是ST*大荒剝離不良資產(chǎn)，使業(yè)績大幅度反131%。種業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加生豬養(yǎng)殖：生豬價格迎來季節(jié)性回調(diào)，整生豬養(yǎng)殖：生豬價格迎來季節(jié)性回調(diào)，整體仍處上漲通道。92日，全國外三元生豬均價為7.69元/斤，較8月2日環(huán)比上漲5.5%，但周環(huán)比下跌2%。中秋、國慶旺季肉類備貨已畢，同時不少農(nóng)戶為回籠資金蕩走勢，9月中下旬后小幅回落，至四季度后再度上漲。中長期看，本輪15Q28-8.5ST民和。20較往年延長1個月至9月底；2）華東、華中夏季溫度偏低。氣溫偏低導較高，天氣影響整體相對比較的有限。預計7-8月通威股份、海大集團水產(chǎn)料銷量增速分別為8-10%，-7%。預計9月后增速有所回升月ww.jzw.n(分析師：趙金厚A0230511040007宮衍海A0230513040003研究支持：葉潔三、重點個中國天楹(000035)深度研究技術(shù)爆發(fā)"(分析師：趙金厚A0230511040007宮衍海A0230513040003研究支持：葉潔三、重點個中國天楹(000035)深度研究技術(shù)爆發(fā)"買入0.27、0.42、0.590.80CAGR433-5上市后有望憑借多元化融資渠道推動業(yè)務擴張。目前總運營規(guī)模9100ne13年始外銷14上半年爆發(fā)，預計全年收入0.915年達2.2億，隨產(chǎn)能釋放毛利較目前41%仍有望提升。低估二：垃圾發(fā)電運營。公司技術(shù)運營優(yōu)勢明顯，二噁英排放達歐盟標準，未來隨監(jiān)管趨64(分析師：向志輝/劉曉寧A0230514080009/A0230511120002中國價值投資網(wǎng)最多、最好用研究報告服02123297345分機古井貢酒(000596)跟蹤點評：復蘇信號不斷驗證，上32.9元，維持買投資評級與估值：維持盈利預測與買入評級，上調(diào)目標價至32.9元。預計2014－2016年EPS分別古井貢酒(000596)跟蹤點評：復蘇信號不斷驗證，上32.9元，維持買投資評級與估值：維持盈利預測與買入評級，上調(diào)目標價至32.9元。預計2014－2016年EPS分別1.27、1.431.64元，同比增長3%、13%與14%。我們于2014年6月6日發(fā)布《古井貢酒深度研究：率先復201420PE增長ne客戶需求的表現(xiàn)之一。從2012年底開始，古井貢酒實行"高端不能丟、中有望持續(xù)，未來安徽有望達到60億、河南達到30億規(guī)模，空間仍然很隊具有年輕化、專業(yè)化的特點，董事長49歲、總經(jīng)理與財務總監(jiān)僅41歲，正是干事業(yè)黃金期。董事長從銷售一線起家，對銷售業(yè)務非常(分析師：鄧敬東中國價值投客車（0066:升，上w233896%20587233896%20587n9000臺左右。(分析師：常璐A0230513070007聯(lián)系電話：021-伊利股份（600887）中報點評："中考"20.9191.05%。單獨二季度實現(xiàn)營業(yè)收，同比增長確定、高端新品持續(xù)放量提升毛利率、費用率逐步下降，14持高增長的確定性較高，目前股價對應2014年P(guān)E僅為19倍，而港股蒙牛持高增長的確定性較高，目前股價對應2014年P(guān)E僅為19倍，而港股蒙牛目前為2014年30倍左右，而伊利綜合實力優(yōu)于蒙牛，看好伊利受12441、不負所望，業(yè)績再次超預期：整體來看，伊利中報超預期的業(yè)績，136c07c.1c期全國均價在3.95元/公斤，環(huán)比年初下降約10%，在國內(nèi)外奶價聯(lián)動性增強的背景下，預計下半年原奶價格仍會繼續(xù)回落到3.8~3.9元/ne海油工程（600583）中中國價值投"海外訂單+"長長告服198元）；從市場對14年公司EPS預測范圍（0.65-0.83元）來看（13年14Q2凈利潤率達到2008年以14Q2凈利潤率達到2008年以來單季度最高水平。14Q2公司凈利潤率達到21%，同比和環(huán)比分別上911百分點；毛利31%，同比和13（13Q432%）。推動利潤率提升的主要原因：1）重資產(chǎn)公司經(jīng)營杠桿明顯，Q2收入大幅增長帶率。HYSY2016Q2導管架建造和安裝業(yè)務量均超出Q1公司展望。1）設計：Q2投入60萬工時（YoY+62%，QoQ+5%）；2）建造：Q28.2構(gòu)噸（YoY+34%，QoQ+9%），導管架建造完工情況好于Q1，Q2進行建造導1627（Q11328），完成座。12-13年產(chǎn)能釋放推動13-14年公司高增長。12年在建工程轉(zhuǎn)固44億元，13H1、13H214H129、1612億元，規(guī)模從13年下億元（YoY+214%）53（YoY+3%）124億元，而2013H1僅為5億元，其中俄羅斯Yamal項目（合同金額101億元）是模塊化LNG工廠核心工藝模塊首次在中國建造；緬甸Zawtika總包項目（22）EPCI500H12.深水能力不斷積累，珠海基地探索混合所有制。3000為9、86倍。海油工程業(yè)績從2012Q3預期，PE12(分析師：林開盛A0230511090001研究支持：黃瑞嬌桂冠電力（600236）調(diào)延注入推動高成長，'增(分析師：林開盛A0230511090001研究支持：黃瑞嬌桂冠電力（600236）調(diào)延注入推動高成長，'增持'司水電裝機容量87%。09末以來，受氣候干旱水情偏枯影響，紅水河流域電站發(fā)電量不佳。14年二季度以來，南方連續(xù)大雨，紅水河流域ne守預計14、15年電站發(fā)電量可完成120億千瓦時和130億千瓦時，有望實現(xiàn)盈利8.9億元和10.7億元，對應原評估價值（178億元）PE水平下降至20倍以內(nèi)，資產(chǎn)重組方案有望重啟（13年5月重組議案未通EPS0.2160.2200.236前股價2014年P(guān)EPB15.52.1倍，略高于水電行業(yè)均估值水平（PE11.6X，PB1.9X），資產(chǎn)注入的預期使市場給予公jztw.n(分析師：劉曉寧A0230511120002研究支持：梁鵬A0230112060001聯(lián)華儀電氣(600290)深度研究--風電產(chǎn)業(yè)鏈系列報告之2014-2016華儀電氣(600290)深度研究--風電產(chǎn)業(yè)鏈系列報告之2014-2016次覆蓋給予公司"買入"評級，1214201525倍ne20%500年開發(fā)量維持在50萬千瓦左右，保持可滾動開發(fā)的資源數(shù)量在500資規(guī)?？赡茉?0-100MW，在控制投資風險的同時開展風電場投資運VVRD孟燁勇 武夏余文俊聯(lián)系電話：（002540）調(diào)研報告--上調(diào)評級至買（002540）調(diào)研報告--上調(diào)評級至買車模塊化平臺材料等）占比提升帶來毛利率明顯上升（2014年上半年3），兩者共同保障業(yè)績增長。公司目前在手訂單越6000噸（包括汽車，電力，海上石油平臺等），對應20天產(chǎn)能，趨，這其中車用鑄件鋁化和整車車身鋁代鋼是汽車鋁化的兩個重要領(lǐng)Dr05ne的必要條件。長期來看，到2016/2017年，我們預計亞通維持5萬噸產(chǎn)元左右），這還未考慮海特1.1萬噸產(chǎn)能搬遷或?qū)U產(chǎn)至5萬噸（根據(jù)國家鋁材準入規(guī)劃，1.2）20174.8億元20X算對應市值空間將96億元，較現(xiàn)60603D2014-2016EPS0.48/0.65/087(分析師：葉培培A0230511040055徐若旭A0230514070002聯(lián)系電話：四、其他和股市相關(guān)的重"穩(wěn)增長"下A--股上市四、其他和股市相關(guān)的重"穩(wěn)增長"下A--股上市2014年中報總結(jié)6.364%上升至6.44.9%。PPI落的判斷，企業(yè)毛利率底部持續(xù)回升了4個季度，未來或有可能繼續(xù)上A14Q2（4）A【-3%，25%】，均值增速13%，意味著14Q3環(huán)比增8%，而歷史中均創(chuàng)出歷史新低，進一步說