w第03章 財(cái)務(wù)分析

第三章財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)盈利才干分析第三節(jié)償債才干分析第四節(jié)營(yíng)運(yùn)才干分析第五節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、主要財(cái)務(wù)報(bào)表解讀財(cái)務(wù)報(bào)表分析：是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為根據(jù)，采用一系列專(zhuān)門(mén)的方法，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況和運(yùn)營(yíng)成果進(jìn)展分析、研討與評(píng)價(jià)的一項(xiàng)業(yè)務(wù)手段?！睵.75〕主要的財(cái)務(wù)報(bào)表是指資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表。財(cái)務(wù)管理資產(chǎn)負(fù)債表：是靜態(tài)報(bào)表，反映某時(shí)點(diǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況。流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金買(mǎi)賣(mài)性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款存貨非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出賣(mài)金融資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)資產(chǎn)總計(jì)流動(dòng)負(fù)債：短期借款應(yīng)付賬款非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券一切者權(quán)益：實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)負(fù)債和一切者權(quán)益總計(jì)財(cái)務(wù)管理利潤(rùn)表：是一張動(dòng)態(tài)報(bào)表，按利潤(rùn)構(gòu)成的環(huán)節(jié)，分步扣除本錢(qián)與費(fèi)用，得出利潤(rùn)，反映一定會(huì)計(jì)期間的運(yùn)營(yíng)成果。一、營(yíng)業(yè)收入：減：營(yíng)業(yè)本錢(qián)、營(yíng)業(yè)稅金及附加銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動(dòng)收益、投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)五、每股收益〔一〕根本每股收益〔二〕稀釋每股收益財(cái)務(wù)管理現(xiàn)金流量表：是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的財(cái)務(wù)報(bào)表?！卜从超F(xiàn)金流量的動(dòng)態(tài)報(bào)表〕主要內(nèi)容：運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量〔流入、流出〕投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量〔流入、流出〕籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量〔流入、流出〕匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響編制方法：直接法間接法〔附表〕財(cái)務(wù)管理二、財(cái)務(wù)分析的目的與內(nèi)容普通目的:評(píng)價(jià)過(guò)去的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量如今的財(cái)務(wù)情況，預(yù)測(cè)未來(lái)的開(kāi)展趨勢(shì)。2.不同運(yùn)用者的詳細(xì)目的不同:外部運(yùn)用者：投資者、債務(wù)人、政府、中介機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)用人：運(yùn)營(yíng)管理者和雇員財(cái)務(wù)管理3.財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容分析企業(yè)的盈利才干評(píng)價(jià)企業(yè)盈利目的的完成情況和不同時(shí)期盈利程度的變化，預(yù)測(cè)企業(yè)盈利前景。分析企業(yè)償債才干分析企業(yè)資本構(gòu)造、估量負(fù)債的利用和風(fēng)險(xiǎn)。分析企業(yè)營(yíng)運(yùn)才干評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)分布和資金周轉(zhuǎn)運(yùn)用情況綜合分析財(cái)務(wù)管理三、財(cái)務(wù)分析的比較分析法財(cái)務(wù)分析常用的方法有比較分析法、要素交換法和比率分析法，最常用的是比較分析法。比較分析法是將可比的財(cái)務(wù)目的進(jìn)展比較，分析差別的方法。1.比較對(duì)象〔范圍〕：差別分析：與方案(預(yù)算、目的)目的相比趨勢(shì)分析：與企業(yè)的歷史相比〔上期、最好時(shí)期、特定時(shí)期〕橫向比較：與同類(lèi)、同行先進(jìn)企業(yè)相比，企業(yè)內(nèi)部單位之間比較〔同期數(shù)據(jù)〕2.留意可比性：目的時(shí)間范圍必需一致、目的包含的內(nèi)容和計(jì)算方法必需一致、不同企業(yè)之間消費(fèi)條件大體一樣。財(cái)務(wù)管理第二節(jié)盈利才干分析盈利才干就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的才干.企業(yè)是以盈利為目的的組織.各方利益主體都關(guān)懷企業(yè)盈利才干.一.利潤(rùn)額分析關(guān)于利潤(rùn)的概念:營(yíng)業(yè)利潤(rùn),利潤(rùn)總額,凈利潤(rùn).(一)利潤(rùn)的數(shù)量分析(二)利潤(rùn)的質(zhì)量分析1.利潤(rùn)構(gòu)成的質(zhì)量:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及其比重是關(guān)鍵.2.利潤(rùn)結(jié)果的質(zhì)量:利潤(rùn)構(gòu)成導(dǎo)致的資產(chǎn)和負(fù)債的變化結(jié)果.利潤(rùn)的現(xiàn)金保證才干財(cái)務(wù)管理二.反映利潤(rùn)質(zhì)量的財(cái)務(wù)目的1.凈利收現(xiàn)率=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷凈利潤(rùn)值越大,闡明企業(yè)的現(xiàn)金流量情況越好,利潤(rùn)的質(zhì)量越好.2.每股運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷普通股股數(shù)反映維持現(xiàn)金期初存量下發(fā)現(xiàn)金股利的才干,與每股收益對(duì)照可反映盈利的現(xiàn)金保證程度.財(cái)務(wù)管理三.反映運(yùn)營(yíng)效益的財(cái)務(wù)目的:1.毛利率=毛利額÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入x100%=(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)本錢(qián))÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入x100%反映企業(yè)運(yùn)營(yíng)效益,產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的高低.2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入x100%反映運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利才干.3.銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入x100%反映主營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)凈利潤(rùn)的才干,由于運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的其他方面也影響凈利潤(rùn)的結(jié)果,要求企業(yè)在擴(kuò)展銷(xiāo)售的根底上,留意改良運(yùn)營(yíng)管理,提高總體盈利程度.財(cái)務(wù)管理四.反映投入產(chǎn)出效益的財(cái)務(wù)目的:1.總資產(chǎn)報(bào)酬率〔總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率〕=息稅前利潤(rùn)總額÷平均總資產(chǎn)額x100%=(利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用)÷[(期初總資產(chǎn)+期末總資產(chǎn))/2]x100%反映企業(yè)利用全部經(jīng)濟(jì)資源的盈利才干.利息費(fèi)用取“財(cái)務(wù)費(fèi)用〞的值，小于0那么用0替代。2.資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)÷平均總資產(chǎn)x100%表示全部投入資金獲得凈收益的才干,反映資產(chǎn)的綜合利用才干。3.凈資產(chǎn)收益率〔權(quán)益利潤(rùn)率，ROE〕=凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)x100%是評(píng)價(jià)一切者投入資本獲取報(bào)酬程度的最具綜合性和代表性的目的,反映企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益,可跨行業(yè)比較.財(cái)務(wù)管理五.反映股東收益的財(cái)務(wù)目的:每股收益〔EPS〕根本每股收益=

=分析：每股收益越大，公司盈利才干越強(qiáng)?？山?jīng)過(guò)橫向比較評(píng)價(jià)公司的相對(duì)盈利才干，經(jīng)過(guò)縱向比較分析公司的盈利開(kāi)展趨勢(shì)。凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)財(cái)務(wù)管理每股收益的延伸目的每股股利〔DPS〕=現(xiàn)金股利總額÷年末普通股股數(shù)反映每股普通股當(dāng)期現(xiàn)金收益,既受每股收益的影響,也取決于公司股利政策.2.股利支付率=每股股利÷每股收益x100%反映公司股利政策和股利支付的才干.3.留存盈利(比)率=留存利潤(rùn)÷凈利潤(rùn)x100%=(凈利潤(rùn)-全部股利)÷凈利潤(rùn)x100%=1-股利支付率反映公司的理財(cái)方針,反映公司的資金積累才干.財(cái)務(wù)管理每股收益的延伸目的4.市盈率(P/E)=每股市價(jià)÷每股收益反映投資者對(duì)每股收益情愿支付的價(jià)錢(qián),可用來(lái)評(píng)價(jià)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬.市盈率高,反映市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)的盈利才干和開(kāi)展前景看好。普通,市盈率低的股票,投資風(fēng)險(xiǎn)小,市盈率大的股票投資風(fēng)險(xiǎn)大。分析留意：注重分析市盈率的長(zhǎng)期變動(dòng)趨勢(shì)；當(dāng)市盈率特別高時(shí)〔EPS為0或負(fù)數(shù)〕沒(méi)有意義；只能用于同行業(yè)公司的比較。財(cái)務(wù)管理每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)÷普通股股數(shù)反映每股對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值,可衡量公司股票的含金量,通常是股價(jià)下跌的低線.市凈率=每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)提示股價(jià)背叛價(jià)值的投資風(fēng)險(xiǎn),越高風(fēng)險(xiǎn)越大。財(cái)務(wù)管理第三節(jié)償債才干分析企業(yè)清償全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度.按債務(wù)歸還期限,分短期償債才干和長(zhǎng)期償債才干.分析時(shí),兩者偏重各有不同.一、短期償債才干分析是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額歸還的保證程度。取決于企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)才干以及企業(yè)再融資或現(xiàn)款籌措才干，與企業(yè)一定時(shí)期的盈利才干關(guān)系不大。財(cái)務(wù)管理主要衡量目的1.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債普通而言，流動(dòng)比率越高，企業(yè)的短期償債才干越強(qiáng)。理想規(guī)范為2。2.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn):能在短時(shí)間迅速變換為現(xiàn)金的資產(chǎn)。速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨反映企業(yè)運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到〔短〕期債務(wù)的才干，是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充。速動(dòng)比率越高，企業(yè)短期償債才干越強(qiáng).理想值為1。過(guò)低，短期償債才干偏低；過(guò)高，投資偏于保守。分析時(shí)要參考同行業(yè)程度和本企業(yè)歷史情況。財(cái)務(wù)管理輔助分析目的1.現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期有價(jià)證券)÷流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率越高,短期償債才干越強(qiáng).現(xiàn)金的盈利才干最低，所以過(guò)高的現(xiàn)金比率會(huì)降低企業(yè)的獲利才干。企業(yè)也不能夠?yàn)榱吮ＷC清償全部流動(dòng)負(fù)債,而留存過(guò)多的現(xiàn)金.財(cái)務(wù)管理二、長(zhǎng)期償債才干是企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債的利息與本金及時(shí)足額償付的才干。長(zhǎng)期償債才干不僅取決于資產(chǎn)的保證程度，而且取決于企業(yè)的盈利才干。財(cái)務(wù)管理主要衡量目的1.負(fù)債比率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%也稱資產(chǎn)負(fù)債率、舉債運(yùn)營(yíng)比率.表示企業(yè)對(duì)債務(wù)人資金的利用程度.負(fù)債比率越低,企業(yè)償債才干越強(qiáng).該目的對(duì)不同利益主體的意義不同:債務(wù)人股東〔一切者〕運(yùn)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理2.已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷債務(wù)利息息稅前利潤(rùn)(EBIT)=利潤(rùn)總額+債務(wù)利息又稱“利息保證倍數(shù)〞,反映獲利才干對(duì)債務(wù)利息歸還的保證程度,是企業(yè)長(zhǎng)期償債才干的重要目的。普通講,利息保證倍數(shù)至少大于1,比值越大越好。當(dāng)“財(cái)務(wù)費(fèi)用〞小于0時(shí)，普通表示公司沒(méi)有債務(wù)利息，不需求計(jì)算這個(gè)目的。財(cái)務(wù)管理負(fù)債比率的相關(guān)目的1.股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額×100%股東權(quán)益比率=1-負(fù)債比率2.產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額×100%產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債比率÷股東權(quán)益比率3.權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷一切者權(quán)益總額反映企業(yè)負(fù)債運(yùn)營(yíng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的放大作用。權(quán)益乘數(shù)=1÷一切者權(quán)益比率財(cái)務(wù)管理輔助分析目的1.有形資產(chǎn)債務(wù)率=負(fù)債總額÷有形資產(chǎn)總額×100%有形資產(chǎn)總額=資產(chǎn)總額-〔無(wú)形資產(chǎn)+遞延資產(chǎn)+待攤費(fèi)用+待處置財(cái)富損益〕反映企業(yè)歸還債務(wù)的真實(shí)物質(zhì)保證。目的越大，企業(yè)歸還債務(wù)的物質(zhì)資產(chǎn)越少，償債才干越低。2.現(xiàn)金債務(wù)總額比=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷負(fù)債總額100%財(cái)務(wù)管理三、影響企業(yè)償債才干的表外要素1、添加償債才干的要素：可動(dòng)用的銀行貸款額度；預(yù)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)償債才干的聲譽(yù)2、減少償債才干的要素經(jīng)常的運(yùn)營(yíng)性租賃對(duì)外擔(dān)?；蛴胸?fù)債財(cái)務(wù)管理第四節(jié)營(yíng)運(yùn)才干分析營(yíng)運(yùn)才干是企業(yè)對(duì)本身資源〔人、財(cái)、物〕的運(yùn)用效率。營(yíng)運(yùn)才干表達(dá)企業(yè)管理的程度，是企業(yè)開(kāi)展的決議性要素，是提高償債才干與盈利才干的關(guān)鍵。包括人力資源營(yíng)運(yùn)才干分析和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干分析.一、人力資源營(yíng)運(yùn)才干分析勞動(dòng)消費(fèi)率=營(yíng)業(yè)收入÷平均職工人數(shù)平均職工人數(shù)=〔期初人數(shù)+期末人數(shù)〕÷2反映每個(gè)職工發(fā)明銷(xiāo)售收入的平均程度。值越高，勞動(dòng)效率越大，人力資源的營(yíng)運(yùn)才干越強(qiáng)。該目的在不同行業(yè)差別很大,只需在同行業(yè)及同類(lèi)企業(yè)才較有可比性.財(cái)務(wù)管理二、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干分析資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干的強(qiáng)弱，取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。普通來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)速度越快，運(yùn)用效率越高，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)才干越強(qiáng)。反之，就越弱.總資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收賬款存貨財(cái)務(wù)管理分析目的(一)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=〔期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)〕/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算期天數(shù):1年=360天,1季度=90天,1月=30天.意義：表示總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和運(yùn)用效率。分析：該目的越大，周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)運(yùn)用效率越高，企業(yè)營(yíng)運(yùn)才干越強(qiáng).財(cái)務(wù)管理〔二〕流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析1.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營(yíng)業(yè)收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率高,闡明流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)快,營(yíng)運(yùn)才干強(qiáng).當(dāng)其添加時(shí)，闡明完成同樣周轉(zhuǎn)所需的流動(dòng)資金減少，流動(dòng)資產(chǎn)利用效率提高。財(cái)務(wù)管理2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=賒銷(xiāo)凈額÷平均應(yīng)收賬款賒銷(xiāo)凈額=營(yíng)業(yè)收入—現(xiàn)銷(xiāo)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率高,應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度快,管理效率高.低,那么反之.3.存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=營(yíng)業(yè)本錢(qián)÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)÷存貨周轉(zhuǎn)率反映存貨流動(dòng)性的大小和存貨管理效率的高低.普通來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，闡明存貨變現(xiàn)速度越快，存貨資金占用量越低，資金本錢(qián)越節(jié)約。財(cái)務(wù)管理4.營(yíng)運(yùn)周期是企業(yè)從運(yùn)用資金購(gòu)買(mǎi)原資料到實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收回資金的時(shí)間長(zhǎng)短。營(yíng)運(yùn)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營(yíng)運(yùn)周期短，企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率高，管理好。營(yíng)運(yùn)周期長(zhǎng)，那么相反。t采購(gòu)銷(xiāo)售收賬存貨資金占用應(yīng)收賬款資金占用營(yíng)運(yùn)周期補(bǔ)充財(cái)務(wù)管理第五節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是在企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)有敘的開(kāi)展的。財(cái)務(wù)綜合分析就是將財(cái)務(wù)活動(dòng)看作是一個(gè)系統(tǒng),對(duì)系統(tǒng)內(nèi)相互依存相互作用的各種要素進(jìn)展綜合分析,從而對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)情況和現(xiàn)金流量的優(yōu)劣作出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)和判別。一、杜