證券從業(yè)資格考試證券基礎(chǔ)知識(shí)教材

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第一章證券市場(chǎng)概論

,11____1-

刖5

1、考試要求：大綱

2、學(xué)習(xí)目標(biāo)-基本概念清楚、熟練、牢記

3、教材、聽課與練習(xí)的關(guān)系

第一章證券市場(chǎng)概述-大綱要求

掌握證券與有價(jià)證券定義、分類和特征；掌握證券市場(chǎng)的定義、特征

和基本功能。掌握證券市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)、品種結(jié)構(gòu)和交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)；

了解多層次資本市場(chǎng)的含義；了解商品證券、貨幣證券、資本證券、

貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)的含義和構(gòu)成。

掌握證券市場(chǎng)參與者的構(gòu)成，包括證券發(fā)行人、證券投資人、證券市

場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)、自律性組織及證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。掌握機(jī)構(gòu)投資者的主要種

類、證券市場(chǎng)中介的含義、證券市場(chǎng)自律性組織的構(gòu)成。了解證券發(fā)

行人所采用的證券發(fā)行方式、個(gè)人投資者的含義及證券交易所、證券

業(yè)協(xié)會(huì)、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)。了解中國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者構(gòu)

成的發(fā)展與演變。

熟悉證券市場(chǎng)產(chǎn)生的背景、歷史、現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢(shì)；掌握我國(guó)證

券市場(chǎng)歷史發(fā)展過程中的主要特點(diǎn)和對(duì)外開放的進(jìn)程。了解資本主義

發(fā)展初期和中國(guó)解放前的證券市場(chǎng)；了解我國(guó)證券業(yè)在加入WTO后對(duì)

外開放的內(nèi)容。了解國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)展的歷史和我國(guó)證券市場(chǎng)與西方

國(guó)家證券市場(chǎng)的差距。了解股權(quán)分置改革的發(fā)展進(jìn)程。

第一節(jié)證券與證券市場(chǎng)

一、有價(jià)證券

1、證券定義：記載并代表一定權(quán)利的法律憑證，它用以證明持有人

有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。

2、證券分類：證券依據(jù)性質(zhì)不同

(1)憑證債券：又稱無價(jià)證券，是指本身不能使持有人或第三者取

得一定收入的證券

(2)有價(jià)證券：是指標(biāo)有票面金額，證明持有人或該證券指定的特

定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)和債券的憑證。

I

有價(jià)證券的特點(diǎn)一所有權(quán)或債權(quán)憑證：載明票面金額，持有人有權(quán)按

期取得一定收入可自由轉(zhuǎn)讓和買賣

一具有交易價(jià)格：證券本身沒有價(jià)值，但因?yàn)榇硪欢康呢?cái)產(chǎn)權(quán)利，

可以取得一定收入，并在市場(chǎng)上流通，是虛擬資本的一種形式

虛擬資本一以有價(jià)證券的形式存在，能夠給持有者代理一定收益的資

本，獨(dú)立與實(shí)際資本之外，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用虛擬資本

的價(jià)格總額與實(shí)際資本額之間的數(shù)量關(guān)系

①范圍不同

廣義的有價(jià)證券

商品證券：持有人有商品使用權(quán)或所有權(quán)，法律保護(hù)證券代表的商品

所有權(quán)，舉例：提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單

貨幣證券：持有人或第三者擁有貨幣索取權(quán)。細(xì)分：商業(yè)證券（商業(yè)

匯票和本票）和銀行證券（銀行匯票、本票和支票）

資本證券：收入請(qǐng)求權(quán)，股票、債權(quán)、基金證券和金融期貨、可轉(zhuǎn)換

證券等資本證券

狹義有價(jià)證券：資本證券

②發(fā)行主體：政府證券、金融證券和公司證券

③依照是否上市

上市證券：掛牌證券，核準(zhǔn)、登記并公開買賣。上市目的：擴(kuò)大知名

度，有利的條件籌集資本

非上市證券：不在證券交易所交易，但可以在其他證券交易市場(chǎng)交易。

④募集方式

公募發(fā)行人通過中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者發(fā)行；審核嚴(yán)格

并采取公示制度

私募向少數(shù)特定投資者發(fā)行；審核寬松，投資者少，不采取公示制度

⑤按代表的權(quán)利性質(zhì)：股票、債券和其他股票和債券是最基本和最主

要的品種

3、有價(jià)證券的特征

期限性：債券有期限，股票無期限

收益性：按期獲得一定收入，或通過轉(zhuǎn)讓獲取收入。形式有紅利、利

息和差價(jià)收入，收入取決于資產(chǎn)

增值以及供求狀況

流動(dòng)性：自由轉(zhuǎn)讓，承兌、貼現(xiàn)和交易

風(fēng)險(xiǎn)性：由未來社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況不確定性決定；收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

二、證券市場(chǎng)

證券市場(chǎng)的定義：有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所（有價(jià)證券這里是指股

票、債券等資本證券）

1、證券市場(chǎng)的特征：

價(jià)值直接交換的場(chǎng)所一一有價(jià)證券是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式

財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所一一有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接代表

風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所一一轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同時(shí)也包含風(fēng)險(xiǎn)

2、證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

層次結(jié)構(gòu)（縱向結(jié)構(gòu)），進(jìn)入順序，分為：一級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)）和

二級(jí)市場(chǎng)（交易市場(chǎng)）

品種結(jié)構(gòu)（橫向結(jié)構(gòu)），交易品種（對(duì)象）分為：股票市場(chǎng)、債券市

場(chǎng)和基金市場(chǎng)

交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)：有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)

3、證券市場(chǎng)的基本功能

籌資-投資功能

定價(jià)功能

資本配置功能

第二節(jié)證券市場(chǎng)參與者

一、證券發(fā)行人

(-)公司：獨(dú)資制、合伙制、公司制

(-)政府和政府機(jī)構(gòu)：債券為主，調(diào)劑資金余缺和宏觀調(diào)控

(三)金融機(jī)構(gòu)

二、證券投資人

(-)機(jī)構(gòu)投資者

1、政府機(jī)構(gòu)：政府債券、金融債券

2、金融機(jī)構(gòu)：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為主力軍，商業(yè)銀行投資于政府債券等

高等級(jí)證券，保險(xiǎn)公司投資于政府債券、高等級(jí)公司債券，還涉足基

金和股票投資信托投資公司受托經(jīng)營(yíng)資金信托業(yè)務(wù)或投資基金業(yè)務(wù)

3、企業(yè)和事業(yè)法人：自有或閑置資金

4、各類基金：證券投資基金、社保基金、社會(huì)公益基金

社保基金：一般國(guó)家社會(huì)保障稅形式征收的全國(guó)性基金以及企業(yè)年金

兩個(gè)層次。我國(guó)：社會(huì)保障基金和社會(huì)保險(xiǎn)基金(養(yǎng)老保險(xiǎn))資金來

源：國(guó)有股減持的資金或股權(quán)資產(chǎn)、財(cái)政撥入、新增發(fā)行彩票公益金;

投資范圍：存款、國(guó)債、基金、股票、高等級(jí)債券；投資限制：國(guó)債

和存款＞50%；高等級(jí)債券＜10%,基金股票＜40%(委托專業(yè)投資

管理機(jī)構(gòu)運(yùn)作)

(-)個(gè)人投資者

三、證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)

(-)證券公司

(-)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)券登記結(jié)算公司、證券投資咨詢公司

四、自律機(jī)構(gòu)

(-)證券交易所

(-)證券業(yè)協(xié)會(huì)

五、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中華人民共和國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)

構(gòu)

第三節(jié)證券市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展

一、證券市場(chǎng)產(chǎn)生原因

(-)社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展客觀上需要新的籌集資金手

段。自身積累、銀行借款不能滿足巨額資金需求

(二)股份公司的產(chǎn)生：證券市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀要求。

企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的變化，出現(xiàn)了通過發(fā)行股票和債券籌集資金的市場(chǎng)

(三)信用制度的發(fā)展：證券市場(chǎng)的產(chǎn)生成為必然。信用工具一般有

流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場(chǎng)。

二、證券市場(chǎng)發(fā)展

(-)萌芽1602年，世界上第一個(gè)股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹

成立；1698年柴思胡同-喬納森咖啡館，因眾多經(jīng)紀(jì)人在此交易而

聞名；1773年英國(guó)第一家證券交易所在該咖啡館(喬納森咖啡館)

成立；1802年獲得英國(guó)政府批準(zhǔn)；1790年，美國(guó)第一個(gè)證券交易所

在費(fèi)城成立；1792年5月17日，華爾街梧桐樹協(xié)定，訂立最低傭金

標(biāo)準(zhǔn)以及其它交易條款；1793年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易；

1817年更名為紐約證券交易會(huì)，1863年更名為紐約證券交易所；紐

約證券交易所在獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)之前主要從事政府債券交易，之后股票交易

盛行

（二）初步發(fā)展

股份公司數(shù)量大增（1911T920英64000家,1921-193086000家）;

至此90%的資本出于股份公司的控制之下；1921-1930全世界共發(fā)行

優(yōu)價(jià)證券6000億法郎

（三）停滯階段：1929-1933經(jīng)濟(jì)大危機(jī)

（四）恢復(fù)階段：二戰(zhàn)以后-20世紀(jì)60年代

（五）加速發(fā)展階段：20世紀(jì)70年代

三、證券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）證券市場(chǎng)一體化

（-）投資者法人化，機(jī)構(gòu)投資者快速成長(zhǎng)

（三）金融創(chuàng)新深化：金融衍生產(chǎn)品層出不窮

（四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化1999年11月4日金融服務(wù)現(xiàn)代化法案標(biāo)志混

業(yè)經(jīng)營(yíng)

（五）交易所重組與公司化

（六）證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化

（七）金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化

（八）金融監(jiān)管合作化

四、我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展

（-）舊中國(guó)證券市場(chǎng)最早的證券交易市場(chǎng)：1891年由上海外商經(jīng)

紀(jì)人組織的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”，交易對(duì)象為：外

國(guó)企業(yè)股票、公司債券、南洋一帶的橡膠股票、中國(guó)政府的金幣公債

以及外國(guó)在華機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券最早的股份制企業(yè)：1872年設(shè)立的輪

船招商局，1914年北洋政府頒布《證券交易法》，推動(dòng)證券交易所的

建立中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所：1918年夏天成立的北平

證券交易所1920年上海物品交易所

(-)新中國(guó)的證券市場(chǎng)

1、建國(guó)初期的證券市場(chǎng)解放初期成立天津49年6月1日、北京證券

交易所50年2月1日，不久破產(chǎn)，但有積極意義利用國(guó)債市場(chǎng)籌措

資金。一是1950-1958發(fā)行人民勝利折實(shí)公債和國(guó)家建設(shè)公債；二是

1959-1978,停止發(fā)行全國(guó)性公債，但允許各地在必要時(shí)候發(fā)行地方

建設(shè)公債

2、探索起步時(shí)期的證券市場(chǎng)20世紀(jì)70年代主要品種：一是債券，

二是股票大額可轉(zhuǎn)讓存單。特征是恢復(fù)和起步階段，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理,

運(yùn)作不規(guī)范，法制建設(shè)起步較晚,但對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)改革開放起了發(fā)揮了

積極作用

3、交易所市場(chǎng)形成和證券市場(chǎng)快速發(fā)展1990年12月和1991年7月

上海證券交易所和深圳證券交易所開業(yè)，標(biāo)志著證券市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)

展起1992年國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)成立及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券監(jiān)督管理委員

會(huì)成立標(biāo)志著全國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)產(chǎn)生；1993年國(guó)務(wù)院

頒發(fā)了《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》和《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》；

1993年以后股票市場(chǎng)由點(diǎn)到面，并以B股、H股開始發(fā)行

4、《中華人民共和國(guó)證券法》出臺(tái)-法制期1998年4月國(guó)務(wù)院證券

委撤銷，職能并入中國(guó)證監(jiān)會(huì)，98年12月全國(guó)人大常委會(huì)通過《中

華人民共和國(guó)證券法》；1999年7月1日正式實(shí)施《中華人民共和國(guó)

證券法》；2003年證監(jiān)會(huì)制定了《中華人民共和國(guó)投資基金法》

5、證券市場(chǎng)改革深化穩(wěn)步發(fā)展-穩(wěn)步發(fā)展期

2004年1月31日國(guó)務(wù)院頒發(fā)《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)

展的若干意見》肯定成就、明確任務(wù)、提出政策；2004年8月和2005

年11月全國(guó)人大兩次對(duì)《中華人民共和國(guó)證券法》修訂2004年5月

深交所主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立了中小企業(yè)版，上海證券交易所和深圳證券交

易所分別推出交易型開放式基金(ETFs)和上市開放式基金(LOFs)、

權(quán)證等；2005年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試

點(diǎn)有關(guān)問題的通知》

五、中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)外開放

(-)在國(guó)際資本市場(chǎng)募集資金：以B股、H股、N股為突破口，ADR、

GDR,1993年在日本發(fā)300億日元債券，標(biāo)志我國(guó)主權(quán)外債發(fā)行起步

(-)開放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)(QFH)1982年日本野村證券成為第一家

在我國(guó)設(shè)立代表處的外資證券，1985年我國(guó)首個(gè)中外合資證券公司

成立中國(guó)國(guó)際金融股份有現(xiàn)責(zé)任公司，2001年12月11日，加入WTO,

標(biāo)志我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開放進(jìn)入新階段，有5年過渡期，(B股、33%3

年、49%、1/3)2002年7月上交所頒布《境外證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)B

股席位暫行辦法》和《上海證券交易所境外特別會(huì)員管理暫行規(guī)定》

2002年11月接納野村證券上海代表處為首席會(huì)員，批準(zhǔn)日本內(nèi)滕證

券直接申請(qǐng)B股席位；2003年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的

合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)；2005

年12月底，華歐國(guó)際、長(zhǎng)江巴黎百富勤、海際大河、高盛高華批準(zhǔn)

成立

（三）有條件開放境內(nèi)企業(yè)投資與境外資本市場(chǎng)（QDII）

課堂練習(xí)題：

1、有價(jià)證券是B.的一種形式。

A、真實(shí)資本B、虛擬資本C、貨幣資本D、商品資本

2、證券業(yè)協(xié)會(huì)和證券交易所屬于C.o

A政府機(jī)構(gòu)B政府在證券業(yè)的分支機(jī)構(gòu)

C自律性組織D監(jiān)管機(jī)構(gòu)

3、證券市場(chǎng)兩個(gè)最基本和最主要的品種是（AC）.成立。

A股票B基金C債券D衍生產(chǎn)品

4、有價(jià)證券具有收益性，因此本身具有一定的價(jià)值。（錯(cuò)）

5、有形市場(chǎng)的誕生是證券市場(chǎng)走向集中化的重要標(biāo)志之一。（對(duì)）

課后練習(xí)：

1、下列不屬于公司證券的是D.。

A、股票B、公司債券C、商業(yè)票據(jù)D、金融債券

2、證券業(yè)協(xié)會(huì)是A.。

A、社會(huì)團(tuán)體法人B、財(cái)產(chǎn)團(tuán)體法人

C、具有獨(dú)立的證券監(jiān)管權(quán)D、證券公司不一定加入

3、企業(yè)的組織形式可分為（AB.C.）。

A、獨(dú)資制B、合伙制C、公司制D、集體制

4、虛擬資本的價(jià)格總額等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格（錯(cuò)）

5、只有有限責(zé)任公司才可以發(fā)行股票。（錯(cuò)）

第二章股票

第一節(jié)股票的特征與類型

一、股票的概述

（-）股票定義：股份公司發(fā)行、證明股東的身份和權(quán)益、獲取紅利

和股息的憑證股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)：獲得股

息和紅利；參加股東大會(huì)并行使權(quán)力；同時(shí)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。

股票應(yīng)載明的事項(xiàng)（格式）：公司名稱、公司登記成立的日期、股票

種類、票面金額以及代表的股份數(shù)、股票的編號(hào)、董事長(zhǎng)的簽名

（-）股票的性質(zhì)

有價(jià)證券：財(cái)產(chǎn)價(jià)值和財(cái)產(chǎn)權(quán)利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式，一方面代表一定

量的財(cái)產(chǎn)；另一方面可以行使所代表的權(quán)利。

要式證券：真實(shí)全面載明法律（《公司法》）規(guī)定內(nèi)容

證權(quán)證券：權(quán)利的載體，是已經(jīng)存在的權(quán)利的物化表現(xiàn)形式。而設(shè)

權(quán)證券是權(quán)利隨證券的制作而產(chǎn)生，以證券的制作存在為條件

資本證券：股票是投入股份公司資本份額的證券化，獨(dú)立于真實(shí)資

本之外，是虛擬資本

綜合權(quán)利證券：股票既不是物權(quán)證券，也不是債權(quán)證券，而是綜合

權(quán)利證券，因?yàn)?，股東的權(quán)利是綜合的

(三)股票的特征

收益性：是股票最基本的特征，公司的紅利和股息大小取決于公司的

經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平；股票流

通中的差價(jià)收入，又稱資本利得。

風(fēng)險(xiǎn)性：持有股票可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益損失特性。股票的風(fēng)險(xiǎn)和利益

不僅并存，而且對(duì)稱。

流動(dòng)性：股票可自由地交易，由于其流動(dòng)性高的特點(diǎn)，在會(huì)計(jì)上又稱

為流動(dòng)資產(chǎn)

永久性：股票所載明的權(quán)利始終有效，與股份公司的持續(xù)期相關(guān)聯(lián)。

對(duì)股東而言，是長(zhǎng)期投資，對(duì)公司而言，是穩(wěn)定的自有資本。

參與性：股東參與公司的重大決策的特征，股東通過出席股東大會(huì)，

選舉公司董事會(huì)來實(shí)現(xiàn)參與性。

二、股票的分類

(-)按股東享有的權(quán)利不同：普通股票和優(yōu)先股。票普通股票：

最常見的股票，持有者享有股東最基本的權(quán)利義務(wù)，其權(quán)利大小隨公

司盈利水平的高低變化，股東在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列

在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，相應(yīng)地風(fēng)險(xiǎn)也高。優(yōu)先股票：與普

通股票相比，股東在權(quán)利義務(wù)中附加某些特別的條件：股息固定，股

東權(quán)利受到一定限制，在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上優(yōu)先于普通股

東

(-)按是否記載股東姓名(股票記載方式上的差別)：記名股票和

不記名股票

記名股票定義：在股票票面和公司股東名冊(cè)上記名。

名稱規(guī)定：自然人姓名，以及由國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和法人名稱；更

換姓名或名稱，應(yīng)進(jìn)行變更手續(xù)我國(guó)的規(guī)定：發(fā)起人、授權(quán)投資機(jī)

構(gòu)以及法人都為記名股票；而社會(huì)公眾持有的股票，可以記名，也可

以不記名

記名股票出需要股東名冊(cè)之外，還需要登載以下事項(xiàng)：股東姓名、名

稱以及住所；所持有的股份數(shù)、股票編號(hào)；取得股票的日期

記名股票的特點(diǎn)

1、股東權(quán)利歸屬于記名股東以及代理人

2、認(rèn)購(gòu)股票的款項(xiàng)不一定一次繳足。記名股東與股份公司之間形成

了特定關(guān)系。

3、轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜，或者受到限制。轉(zhuǎn)讓必須依據(jù)公司章程和法律程

序，必須將受讓人的信息記載于公司股東名冊(cè)。

4、便于掛失，相對(duì)安全。遺失股票后，股東的資格和權(quán)利關(guān)系并不

消失，可以依照法定程序向公司掛失，要求補(bǔ)發(fā)新的股票（我國(guó)需要

經(jīng)過法院公示環(huán)節(jié)

不記名股票：不記名股票一般留有存根聯(lián)，包括股票主體（即公司名

稱、股票代表的股份數(shù)）和股息票（用來進(jìn)行股息結(jié)算以及行使增資

權(quán)利）。《公司法》規(guī)定還要登載股票編號(hào)以及日期。

特點(diǎn)：

1、權(quán)利歸屬股票持有人或占有人，以占有事實(shí)為依據(jù)；

2、認(rèn)購(gòu)股票需要繳足款項(xiàng)；

3、轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡(jiǎn)單，持有人向受讓人交付股票，不需要辦理過戶手續(xù)；

4、安全性差，不能辦理掛失手續(xù)

(三)按是否用票面金額表示：有面額股票和無面額股票

有面額股票

票面記載金額，這個(gè)金額又稱之為票面金額、票面價(jià)值以及股票面值；

票面金額一般可以用資本總額除以股份數(shù)得到，而很多國(guó)家對(duì)此直接

規(guī)定，一般限定最低票面金額，要求同次發(fā)行的股票票面金額等同；

票面金額以國(guó)家主幣為單位

特點(diǎn)：明確每一股代表的股權(quán)比例；為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。

我國(guó)《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格的最低界限為票面金額

無面額股票

票面不登載金額，只記載股數(shù)以及占總股本的比例，又被稱為比例股

票或股份股票股票仍然有價(jià)值，價(jià)值的高低取決于股份公司資產(chǎn)的

價(jià)值，相當(dāng)多國(guó)家仍然不允許發(fā)行這種股票

特點(diǎn)：第一，發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活，更加注重股票的實(shí)際價(jià)值；第二，

便于股票分割

第二節(jié)股票的價(jià)值與價(jià)格

一、股票價(jià)值

(-)股票票面價(jià)值：股票上標(biāo)明的金額

(-)賬面價(jià)值;股票凈值=每股凈資產(chǎn)：每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)

的價(jià)值，在沒有優(yōu)先股的情況下，等于公司凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的普

通股股數(shù)

（三）清算價(jià)值：公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。理論上

應(yīng)該與帳面價(jià)值一致，前提是清算時(shí)的資產(chǎn)實(shí)際銷售額與財(cái)務(wù)報(bào)表上

的帳面價(jià)值一致。實(shí)際上往往低于前者，一是清算時(shí)壓價(jià)出售，二是

發(fā)生清算成本

（四）內(nèi)在價(jià)值-理論價(jià)值：是股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息

收入和市場(chǎng)利率

二、股票的價(jià)格

股票的價(jià)格又稱股票行市，只在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格，其價(jià)格由價(jià)

值決定，但股票本身并沒有價(jià)值，只是因?yàn)槟軌蚪o持有者帶來收益（股

息和資本利得）。股票交易實(shí)際上是對(duì)股票未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，價(jià)格

是對(duì)未來收益的評(píng)定。

購(gòu)買股票的動(dòng)機(jī)是由于能夠給持有者帶來預(yù)期收益，即期值，包括股

票的未來股息收入、資本利的以及股本增值收益一一現(xiàn)值理論。

（-）股票理論價(jià)格=預(yù)期股息/必要收益率

（二）股票市場(chǎng)價(jià)格：由價(jià)值決定，同時(shí)受到許多因素的影響，其中

供求關(guān)系是最直接的因素，其它因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響

價(jià)格

三、影響股票價(jià)格的因素

（-）公司經(jīng)營(yíng)狀況：公司資產(chǎn)凈值、盈利水平、公司派息政策、

股票分割、增資和減資、銷售收入、原材料供應(yīng)及價(jià)格變化、主要

經(jīng)營(yíng)者更替、公司改組或合并、意外災(zāi)害

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)因素、經(jīng)濟(jì)增資、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、

貨幣政策、財(cái)政政策、市場(chǎng)利率、通貨膨脹、匯率變化、國(guó)際收支

狀況

（三）政治因素：戰(zhàn)爭(zhēng)；證券更迭、領(lǐng)袖更替；政府重大經(jīng)濟(jì)政策

出臺(tái)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布；國(guó)際社會(huì)政治經(jīng)

濟(jì)的變化

（四）心理因素：證券市場(chǎng)的心理預(yù)期、從眾心理

（五）穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排

（六）人為操縱因素

第三節(jié)普通股票和優(yōu)先股票返回頂部

一、普通股：

（-）普通股票股東的權(quán)利：公司重大決策的參與權(quán)——參加股東

大會(huì)；公司盈余和剩余資產(chǎn)的分配權(quán)；其他權(quán)利：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；公

司盈余和剩余資產(chǎn)的分配權(quán)

權(quán)力表現(xiàn)形式：從公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中分配股息和紅利；獲得解散清算后

的剩余資產(chǎn)

分配股息紅利的條件：從法律上講，只能用留存利潤(rùn)支付，不能減少

注冊(cè)資本；無力償還債務(wù)時(shí)不能支付股利。從公司的分配決策上講，

對(duì)現(xiàn)金的需要、面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及獲取資金的能力等。

分配順序是：經(jīng)營(yíng)收入一納所得稅一彌補(bǔ)虧損一提取法定盈余

公積金、公益金一優(yōu)先股股利一任意盈余公積金，之后分配股息

分配剩余資產(chǎn)的條件：公司解散清算；分配之前必須支付下列費(fèi)用：

撥付清算費(fèi)用-支付員工工資-銀行貸款-公司債務(wù)和其它住債

務(wù)

普通股票股東的其他權(quán)利

其它權(quán)利：了解公司經(jīng)營(yíng)狀況、轉(zhuǎn)讓股票以及優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：股份公司增發(fā)新股時(shí)，原股東按持股比例以低于市價(jià)的

價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利。目的是保證股東的持股比例、利益和持股

價(jià)值。

對(duì)權(quán)利的處理方式：行使、轉(zhuǎn)讓和放棄。股東是否擁有權(quán)利取決于

股票購(gòu)買時(shí)間與股權(quán)登記日的關(guān)系

（-）普通股票股東的義務(wù)

遵守公司章程按照認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式交納股金，對(duì)公司債務(wù)負(fù)

有連帶責(zé)任，不得損害其他股東利益，不得損害債權(quán)人利益，造成損

害應(yīng)該賠償，不得退股、法律法規(guī)以及公司章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其它

義務(wù)

二、優(yōu)先股票的內(nèi)涵

（-）優(yōu)先股定義：與普通股票相對(duì)稱，股東享有某些優(yōu)先權(quán)利的股

票（優(yōu)先分配盈利和剩余財(cái)產(chǎn)），代表著公司的所有權(quán)（與普通股

票相同）和取得相對(duì)固定的股息收入（與債券定期取得債息相同）

就權(quán)利而言，優(yōu)先股票具有的權(quán)利與普通股票具有的基本權(quán)利不同，

有些權(quán)利是優(yōu)先的，這是指分配權(quán)利；有些權(quán)利受到限制，如投票表

決權(quán)等。

優(yōu)先股票的意義

對(duì)公司而言，一是可以獲取長(zhǎng)期穩(wěn)定的公司股本；同時(shí)因?yàn)槠涔上⒐?/p>

定，又可以減輕利潤(rùn)分配的負(fù)擔(dān)。二是由于股東無表決權(quán)，這樣可以

減少公司經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的改變和分散。

對(duì)投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，而且在清償財(cái)產(chǎn)時(shí)順序

也靠前，安全性高；從消極意義上講，在公司利潤(rùn)高時(shí)，不能獲得利

潤(rùn)分配，收入會(huì)低于普通股東。

優(yōu)先股票的優(yōu)先條件

分配股息的順序和定額、分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的順序和定額、行使表決

權(quán)的條件、順序和限制、股東的權(quán)利和義務(wù)、轉(zhuǎn)讓股份的條件等

（-）優(yōu)先股票的特征

股息固定：股息在發(fā)行股票時(shí)就預(yù)先確定，與公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈

利水平無關(guān)。

股息分配優(yōu)先：股息支付發(fā)生在普通股票之前。對(duì)公司盈利先支付債

權(quán)人的本金和利息；其次才是優(yōu)先股東股息；最后是普通股東股息

剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先：公司破產(chǎn)清算時(shí)，對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的分配處在債權(quán)人

和普通股東之間

一般無表決權(quán)：一般情況下不行使表決權(quán)，只有在涉及到股東權(quán)益的

議案時(shí)才能行使表決權(quán)。

（三）優(yōu)先股票的種類

1、按照優(yōu)先股息在當(dāng)年未能足額分配時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)分為：

累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股（分類的角度）

2、按照能否參與或部分參與本期剩余盈利的分享分為：參與優(yōu)先股、

非參與優(yōu)先股

3、按照在一定條件下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種分為：可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和

不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

4、按照能否由原發(fā)行公司贖回分為：可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先

股

5、按照股息是否變動(dòng)分為：股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先

股

累積優(yōu)先股

累積優(yōu)先股是指歷年股息可累積發(fā)放。由于公司虧損等原因不能正常

發(fā)放優(yōu)先股股息，可以累積由以后營(yíng)業(yè)年度的盈利發(fā)放

有的國(guó)家規(guī)定，公司在分派當(dāng)年盈利時(shí)，必須首先將當(dāng)年和往年累積

的優(yōu)先股股息付清，在沒有補(bǔ)足優(yōu)先股股息之前，不能發(fā)放普通股股

利

在實(shí)踐中，有時(shí)累積優(yōu)先股股東的股息也并不一定必然補(bǔ)足，如果公

司積累了優(yōu)先股股息，又打算發(fā)放普通股股息，則允許前者轉(zhuǎn)換成為

普通股，這有利于保護(hù)優(yōu)先股股東的利益。

非累積優(yōu)先股

定義：股息以營(yíng)業(yè)年度進(jìn)行結(jié)清，不累積

特點(diǎn)：股息發(fā)放以每個(gè)營(yíng)業(yè)年度為界，當(dāng)年結(jié)清。若公司本年度的盈

利不足以支付全部?jī)?yōu)先股股息時(shí)，所欠缺的部分不予累積計(jì)算，股東

也不能要求公司在以后營(yíng)業(yè)年度補(bǔ)發(fā)。

對(duì)公司而言，不負(fù)擔(dān)以往營(yíng)業(yè)年度優(yōu)先股股息負(fù)擔(dān)，不加重公司付息

分紅的負(fù)擔(dān)。而對(duì)于股東而言，收入的不穩(wěn)定性差，因?yàn)楣居麜r(shí)

才能獲取固定的利息，公司盈利少時(shí)則得不到固定的股息

大多數(shù)優(yōu)先股為累積優(yōu)先股

參與優(yōu)先股

定義：除了分得本期固定股息外，與普通股東一起參與本期剩余盈利

的分配

前提：足夠的盈余、普通股東分得的股利不少于優(yōu)先股股東的股息。

分類：全部?jī)?yōu)先股票與部分參與優(yōu)先股票

非參與優(yōu)先股票：按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與對(duì)本期利

潤(rùn)分配

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

股票發(fā)行后允許在一定條件下持有者將其轉(zhuǎn)換成為其他種類的股票

轉(zhuǎn)換對(duì)公司的意義：一是發(fā)行困難時(shí)爭(zhēng)取投資者；二是較低的利息可

以減輕利息負(fù)擔(dān)

對(duì)投資者的意義：多了選擇投資種類的機(jī)會(huì)。公司盈利少時(shí)，不行

使轉(zhuǎn)換權(quán)利，相反則行使。

可贖回優(yōu)先股票

定義：在股票發(fā)行后一定時(shí)期（預(yù)先確定，一般高于票面價(jià)值）可按

特定的贖買價(jià)格（發(fā)行時(shí)確定）收回的股票

要求：贖回的股票必須在短期內(nèi)予以注銷

種類：強(qiáng)制性贖回（贖回權(quán)在發(fā)行公司）和任意贖回（贖回權(quán)在股東）,

大多數(shù)為強(qiáng)制性贖回優(yōu)先股股票，贖回的目的：減少股息負(fù)擔(dān)

不可贖回優(yōu)先股：在任何條件下都不能贖回，公司獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資

本

股息率可調(diào)整優(yōu)先股票

定義：股票發(fā)行后股息率可以根據(jù)情況按規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)先股票，

而一般股票的股息率預(yù)先確定而不可調(diào)整

調(diào)整的時(shí)機(jī)：隨市場(chǎng)上其他證券價(jià)格和銀行存款利率的變化，與公司

盈利水平和經(jīng)營(yíng)狀況無關(guān)

產(chǎn)生的背景：適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定、有價(jià)證券價(jià)格經(jīng)常波動(dòng)、銀

行存款利率經(jīng)常波動(dòng)

股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行以后股息就確定不再變動(dòng)。

第四節(jié)我國(guó)現(xiàn)行的股票類型

返回頂部

一、我國(guó)現(xiàn)行的股票種類

(-)國(guó)家股：有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投

資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)折算成的股份。例如，全民所

有制企業(yè)改制成為股份公司后，全民所有制企業(yè)的資產(chǎn)就折算成國(guó)家

股。

(-)法人股：企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其

可支配的資產(chǎn)投入公司形成的非上市流通的股份。

(三)公眾股：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流

通的股份。

（四）外資股：1、境內(nèi)上市；2、境外上市。股份公司向外國(guó)或我國(guó)

的港澳臺(tái)地區(qū)投資者發(fā)行的股票

法人股

法人持股形成的是所有權(quán)關(guān)系，是法人經(jīng)營(yíng)自身財(cái)產(chǎn)的投資行為，但

必須以法人登記

如果具有法人資格的國(guó)有企業(yè)、事業(yè)單位以及其他單位以其依法占用

的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司投資形成或取得的股份，就屬于

國(guó)有法人股，它是國(guó)有股權(quán)的一部分（另一部分為國(guó)家股）

認(rèn)購(gòu)法人股可以用貨幣出資，也可以通過實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技

術(shù)、土地使用權(quán)等其他形式的資產(chǎn)出資，但這些資產(chǎn)必須進(jìn)行估價(jià)

公眾股

公眾股的定義：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流

通的股份。

在社會(huì)募集的情況下，除了發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份外，其余股份需要向社

會(huì)公眾公開發(fā)行

我國(guó)《公司法》規(guī)定，社會(huì)募集發(fā)起設(shè)立的股份有限公司向社會(huì)公眾

發(fā)行的股份不得少于總數(shù)的25%o公司股本總額在4億元以上的，

這一比例為15%以上。

境內(nèi)上市外資股投資者

外國(guó)的自然人、法人和其他投資者

中國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他投資者

定居在國(guó)外的中國(guó)公民

境外上市外資股

構(gòu)成：H股、N股、S股、L股

紅籌股：不屬于外資股，指在中國(guó)境外注冊(cè)，在香港上市但主要業(yè)務(wù)

在中國(guó)內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國(guó)內(nèi)地的股票

二、我國(guó)的股權(quán)分置改革

股權(quán)分置針對(duì)非流通股、2005年9月4日證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司

股權(quán)分置改革管理辦法》，我國(guó)股權(quán)分置全面展開

股權(quán)分置遵循三公原則，平等協(xié)商、誠(chéng)信互諒、自主決策的原則基礎(chǔ)

上進(jìn)行

股權(quán)分置相關(guān)會(huì)議方案須經(jīng)有與會(huì)股東代表三分之二以上投票通過，

公司股票復(fù)牌后股票名稱前加“G”，股改后原非流通股轉(zhuǎn)成流通股

12個(gè)月內(nèi)不得上市流通轉(zhuǎn)讓，其滿后12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓超過50%,

24個(gè)月內(nèi)不得超過100%o

擇機(jī)進(jìn)行新老劃斷，以后首次公開發(fā)行(IP0)的公司不再分流通股

和非流通股，統(tǒng)一只發(fā)行一種股票——社會(huì)公眾股

課堂練習(xí)：

1、記名股票的特點(diǎn)不包括(C)。

A、股東權(quán)利歸屬記名股東B、可以一次或分次繳納出資C、安全性

較差D、轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制

2、從根本上決定股票價(jià)格的是股票的(B)o

A、財(cái)政政策B、景氣變動(dòng)C、市場(chǎng)利率D、預(yù)期

3、有價(jià)證券是(AB)的表現(xiàn)形式。

A、財(cái)產(chǎn)價(jià)值B、財(cái)產(chǎn)權(quán)利C、財(cái)產(chǎn)證明D、財(cái)產(chǎn)要求

4、股票的理論價(jià)值就是賬面價(jià)值的現(xiàn)值。（錯(cuò)）

5、股份公司贖回自己的股票后可以不注銷。（錯(cuò)）

課后練習(xí)：

1、二十世紀(jì)早期，最先通過法律允許發(fā)行無面額股票的國(guó)家是（A）

A、美國(guó)B、英國(guó)C、日本D、德國(guó)

2、（A）屬于財(cái)政政策手段。

A、調(diào)節(jié)稅率B、存款準(zhǔn)備金制度C、再貼現(xiàn)政策D、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

3、股票的特征包括（ABCD）

A、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性B、參與性C、流動(dòng)性D、永久性

4、股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。（對(duì)）

5、股東大會(huì)無權(quán)對(duì)增減資本作出決定（錯(cuò)）

第三章債券

第一節(jié)債券的特征與類型

一、債券的定義與特征

（-）債券的定義：是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資

金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期

償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

含義：發(fā)行人（借入資金的經(jīng)濟(jì)主體）、投資者（借出資金的經(jīng)

濟(jì)主體）、利用資金的條件（在約定時(shí)期還本付息）、法律關(guān)系（反

映兩者的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是法律憑證）

債券的基本性質(zhì)：1、屬于有價(jià)證券2、是一種虛擬資本3、是債權(quán)

的表現(xiàn)

（-）債券的票面要素

1、票面價(jià)值

2、債券的到期期限：債券發(fā)行之日起到償清本息之日止的時(shí)間

3、債券的票面利率：也稱名義利率，債券年利息與債券票面價(jià)值的

比值，用百分?jǐn)?shù)表示。形式有單利、復(fù)利和貼現(xiàn)利率

4、債券發(fā)行者名稱

所有要素不一定都體現(xiàn)在票面上，可能以公告等形式公布利率、償還

期限等重要因素。但票面可能包括其他因素，如還本付息方式

影響債券償還期限的因素

資金的用途：臨時(shí)周轉(zhuǎn)使用發(fā)行短期債券，而長(zhǎng)期資金需要?jiǎng)t發(fā)行長(zhǎng)

期債券。期限的長(zhǎng)短主要考慮利息負(fù)擔(dān)。

市場(chǎng)利率的變化：利率看漲發(fā)行長(zhǎng)期債券，否則發(fā)行短期債券。

債券變現(xiàn)能力：債券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，發(fā)達(dá)市場(chǎng)可以發(fā)行相對(duì)長(zhǎng)期的

債券，而不發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)則發(fā)行短期債券。

（三）債券的特征

償還性一到償還期限還本付息，債權(quán)債務(wù)關(guān)系隨之結(jié)束，而股東和

股份公司之間的關(guān)系在公司存續(xù)期內(nèi)是永久的，另外，英美國(guó)家歷史

上發(fā)行過無期公債或永久性公債

流動(dòng)性一持有者的轉(zhuǎn)讓，取決于市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓的便利程度以及轉(zhuǎn)讓過程

中是否產(chǎn)生價(jià)值損失

安全性一收益相對(duì)穩(wěn)定，不但可以轉(zhuǎn)換為貨幣，而且有穩(wěn)定的轉(zhuǎn)讓

價(jià)格。債券投資不能收回的兩種情況：發(fā)債人不能充分和按時(shí)履行按

期還本付息的約定，流通市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

收益性一獲得相對(duì)穩(wěn)定的利息收入以及轉(zhuǎn)讓差價(jià)

二、債券分類

（一）按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和公司債券

（-）按照計(jì)息與付息方式：零息、附息、息票累積債券

（三）按債券形態(tài)：實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式

政府債券、金融債券和公司債券

政府發(fā)行債券的目的：用于公共設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和彌補(bǔ)國(guó)家

財(cái)政赤字在有的國(guó)家，把政府擔(dān)保的債券也劃規(guī)政府債券體系，稱為

政府保證債券

金融債券的發(fā)行主體為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券的目

的：用于特定用途以及改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)（金融機(jī)構(gòu)發(fā)債使其

有更大的靈活性和主動(dòng)性）

公司債一般由上市公司發(fā)行，但有的國(guó)家也允許非上市的企業(yè)也可以

發(fā)行債券

零息債券：也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資

者以低于面值的價(jià)格購(gòu)買，購(gòu)買價(jià)格是票面值的現(xiàn)值，投資收益是兩

者的差價(jià)。

附息債券：息票債券，按照債券票面載明的利率及支付方式定期分次

付息固定利率和浮動(dòng)利率兩種

息票累積債券：與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，是到

期一次還本付息，中間沒有利息支付

實(shí)物債券、憑證式債券和計(jì)帳式債券

實(shí)物債券：具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。例如，無記名國(guó)債是以實(shí)

物券的形式記錄債權(quán)、面值等。實(shí)物券的特點(diǎn)：不記名、不掛失、可

上市流通。

憑證式債券：債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證；券面無金額，填寫認(rèn)購(gòu)人

繳款的實(shí)際數(shù)額?？捎浢?、掛失、不能上市流通；類似于儲(chǔ)蓄存單

計(jì)帳式債券：在電腦帳戶中做記錄；計(jì)帳式債券買賣，必須在證券交

易所設(shè)立帳戶；無紙化

三、債券與股票的比較

(-)相同點(diǎn)：有價(jià)證券、籌措資金的手段、收益率相互影響

(二)不同點(diǎn)：權(quán)利不同、目的不同、期限不同、收益不同、風(fēng)險(xiǎn)

不同

第二節(jié)政府債券返回頂部

一、政府債券概述

(-)政府債券的定義

定義：國(guó)家為了籌措資金而向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期還本付

息的債券憑證。廣義的公債是指公共部門的債券；而狹義是指政府舉

借的債

(-)政府債券性質(zhì)：具有債券的一般特點(diǎn)；功能上最初是彌補(bǔ)政

府財(cái)政赤字，后來成為政府籌集資金，擴(kuò)大公用事業(yè)開支的重要手

段，具有金融商品和信用工具的職能，成為國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、

進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具

(三)政府債券特征：安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇

二、國(guó)家債券

(-)國(guó)債的分類

1、按償還期限：短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債

短期國(guó)債-國(guó)庫(kù)券：指償還期限在一年以內(nèi)或一年的國(guó)債；政府用

于彌補(bǔ)臨時(shí)收支差額

我國(guó)發(fā)行過的國(guó)庫(kù)券有期限超過一年

中期債券：償還期限在1-10年，籌集資金的目的是彌補(bǔ)赤字或者投

資，但不用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)

長(zhǎng)期債券：期限在10年以上，作為政府投資的資金來源

曾經(jīng)發(fā)行過無期國(guó)債，持有者按期索取利息，無權(quán)要求清償，但政府

可以隨時(shí)注銷

2、按資金用途：赤字、戰(zhàn)爭(zhēng)、建設(shè)、特種國(guó)債

赤字國(guó)債：彌補(bǔ)財(cái)政赤字；其他方式也可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，但發(fā)行國(guó)

債有優(yōu)勢(shì)(增加稅收、銀行增加貨幣發(fā)行量)

建設(shè)債券：用于國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債：彌補(bǔ)軍費(fèi)開支

特種債券：用于特種目的的國(guó)債

3、按流通目的：流通國(guó)債和非流通國(guó)債

流通國(guó)債是能夠在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債

流通國(guó)債的特征：自由認(rèn)購(gòu)、自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓發(fā)生在證

券市場(chǎng)上，如交易所或柜臺(tái)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于市場(chǎng)國(guó)債的供求

非流通國(guó)債：不允許在流通市場(chǎng)上交易的國(guó)債。

非流通國(guó)債的特征：不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。投資

對(duì)象為個(gè)人或特殊的機(jī)構(gòu)。以個(gè)人為目標(biāo)的國(guó)債，吸收的是個(gè)人小額

儲(chǔ)蓄資金，又被稱為“儲(chǔ)蓄債券

4、按發(fā)行本位：實(shí)物國(guó)債和貨幣國(guó)債

實(shí)物國(guó)債：某種商品實(shí)物為本位而發(fā)行的國(guó)債

發(fā)行原因：一是實(shí)物交易占主導(dǎo)地位；二是在貨幣經(jīng)濟(jì)為主的年代，

由于幣值不穩(wěn)當(dāng)，為增強(qiáng)國(guó)債的吸引力而發(fā)行，現(xiàn)已屬少見

實(shí)物國(guó)債與實(shí)物債券的區(qū)別：后者是指具有實(shí)物票券的債券

貨幣國(guó)債：以某種貨幣為本位發(fā)行的國(guó)債

貨幣國(guó)債的種類：本幣國(guó)債和外幣國(guó)債

(-)我國(guó)發(fā)行的國(guó)債

50年代第一段，80年代第二段

1950年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債，以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，單位為

“分”，而每分應(yīng)折的金額由中國(guó)人民銀行每旬公布一次

1954-1958年發(fā)行的國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債

1、普通債券：

1981年我國(guó)發(fā)行了國(guó)庫(kù)券和國(guó)家債券，1995年后發(fā)行改稱無記名國(guó)

債、憑證式國(guó)債、記賬式國(guó)債

1980年代以來發(fā)行的國(guó)庫(kù)券特點(diǎn)：（1）規(guī)模越來越大（2）期限趨于

多樣化（3）發(fā)行方式趨于市場(chǎng)化（4）市場(chǎng)創(chuàng)新日新月異

2、其他類型的國(guó)債

國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)債券：1987年，一次，54億，個(gè)人認(rèn)購(gòu)10%,單

位認(rèn)購(gòu)90%,期利率分別為10-5%和6%,期限3年；滿足建設(shè)

rH-?

而不

國(guó)家建設(shè)債券：1988年，一次，籌集資金30-54億元，期限2年,

利率為9.5%,發(fā)行對(duì)象為城市居民、基金會(huì)組織以及金融機(jī)構(gòu)

財(cái)政債券：多次發(fā)行，首次發(fā)行是1988年，可記名掛失，但不能流

通轉(zhuǎn)讓

特種債券：發(fā)行3、次,1989-1991年，5年期債券，利率分別為

15%-15%-9%,采用收款單形式，可記名掛失，但不流通

1980年代以來發(fā)行的國(guó)家債券

保值債券：1989年發(fā)行1次，3年期，債券利率為銀行3年期

存款利率+保值補(bǔ)貼率+1%

基本建設(shè)債券：1988T989年發(fā)行2次，是政府機(jī)構(gòu)債券，利率與

報(bào)紙債券相同

基本建設(shè)債券：非標(biāo)準(zhǔn)化國(guó)債，政府機(jī)構(gòu)債，兩次，88-89年，分

別80、55億元，期限5年、3年，利率7.5%,銀行同期存款

利率加1個(gè)點(diǎn)同時(shí)加保值貼補(bǔ)率

特別國(guó)債：1998年8月18日發(fā)2700億期限30年，年利率7.2%,

向四大商業(yè)銀行定向發(fā)行，所籌資金彌補(bǔ)四大國(guó)有銀行的資本金

長(zhǎng)期建設(shè)：1999年開始發(fā)行

三、地方政府債券

（-）地方政府債券發(fā)行主體：

地方政府發(fā)行，用于彌補(bǔ)地方財(cái)政資金的不足或地方興建大型項(xiàng)目

（-）種類：一般債券（為緩解經(jīng)費(fèi)不足）和專項(xiàng)債券（為某項(xiàng)大

的建設(shè)）

（三）我國(guó)的地方政府債券

我國(guó)法律規(guī)定（1995年《預(yù)算法》）地方政府不得發(fā)行地方政府債券。

但地方政府興建大型項(xiàng)目發(fā)行所采用的是企業(yè)債券，以政府作為擔(dān)

保，例如1999年上海城市建設(shè)投資開發(fā)公司發(fā)行5億元浦東建設(shè)

債券，用于上海地鐵建設(shè)

第三節(jié)金融債券與公司債券返回頂部

一、金融債券

（-）金融債券定義：銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序、用于特

定用途、發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。

（二）我國(guó)的金融債券

始于北洋政府時(shí)期——新中國(guó)1982年開始發(fā)金融債券——1985年工

行、農(nóng)行發(fā)行金融債券一一1988年非銀行金融機(jī)構(gòu)——1993年中國(guó)

投資銀行首次海外發(fā)行金融債券——1994年政策性銀行成立95年以

后集中政策性銀行發(fā)行金融債券、開發(fā)新品種——2002年國(guó)債回購(gòu)

——2003年中央銀行票據(jù)——2004年商業(yè)銀行次級(jí)債券——2004年

3月1日三家證券公司發(fā)行證券公司債券——2004年10月證券公司

短期融資債券

二、公司債券

（-）公司債券的定義：公司以照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限

還本付息的有價(jià)證券。

（-）公司債券種類：

信用公司債（無擔(dān)保證券）

不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債（房屋、土地）

保證公司債（第三方作為擔(dān)保）

收益公司債

可轉(zhuǎn)公司債

附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債

短期融資券

信用公司債：不以資產(chǎn)而是以信譽(yù)作為抵押的債券。也稱無擔(dān)保債

券

不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債：以不動(dòng)產(chǎn)的契約為抵押而發(fā)行的債券。用于抵押

的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值很大時(shí)，可以用作多次抵押，從而產(chǎn)生抵押順序；

保證公司債：由第三者對(duì)發(fā)行的債券提供還本付息擔(dān)保。一般由政府、

金融機(jī)構(gòu)或信譽(yù)良好的企業(yè)，也常見母公司對(duì)子公司的擔(dān)保

收益公司債：公司債券的利息只有在公司盈利時(shí)才支付；若利息不能

足額支付，未付利息可以累加；公司只有在利息付清后，公司股東才

能分紅

可轉(zhuǎn)換公司債：發(fā)行人依照法定程序（股東大會(huì)和董事會(huì)通過）在一

定期限內(nèi)依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成為股份的公司債券。需要約定的條件是

規(guī)定轉(zhuǎn)換期限和轉(zhuǎn)換價(jià)格。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債有利于債券人分享公司

未來的增長(zhǎng)利益。

附新股認(rèn)購(gòu)權(quán)公司債：發(fā)行的債券附新發(fā)行股票的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。附加

條件未購(gòu)買價(jià)格、認(rèn)購(gòu)比例以及認(rèn)購(gòu)期限（認(rèn)股權(quán)與債券之間可以分

離）

短期融資券：由金融企業(yè)發(fā)行的期限在一年以下，美國(guó)一般少于270

天

三、我國(guó)的企業(yè)債券

（-）萌芽階段

1984-1986企業(yè)債券萌芽期

（-）發(fā)展期

1987-1992年起業(yè)債券發(fā)行第一個(gè)高潮

1987年我國(guó)出臺(tái)《企業(yè)管理暫行條例》規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行；

（三）整頓期

1993年8月，國(guó)務(wù)院頒發(fā)了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》，規(guī)定企業(yè)進(jìn)行

的有償籌集資金的活動(dòng)需要采取公開發(fā)行企業(yè)債券的形式，符合一定

條件，按規(guī)定進(jìn)行審批，并按照審批用途使用資金。

（四）再度發(fā)展期

1996年以后，特點(diǎn)：1、主體上突破2、募集資金用途3、發(fā)行方式

上4、期限結(jié)構(gòu)5、投資者結(jié)構(gòu)6、利率確定上

2005年《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期

融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件允許銀行間短期債券市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)

投資者發(fā)行短期融資券

第四節(jié)國(guó)際債券返回頂部

一、國(guó)際債券概述

（-）國(guó)際債券的定義

定義：發(fā)行人在國(guó)際債券市場(chǎng)上向外國(guó)投資者發(fā)行以外國(guó)貨幣為面值

的債券，投資者范圍廣泛：銀行等金融機(jī)構(gòu)、各種基金會(huì)、工商財(cái)團(tuán)

和自然人

（-）國(guó)際債券特征：資金來源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風(fēng)險(xiǎn)

（有政府作最終付款承諾保證）以及以自由兌換貨幣為計(jì)量單位

二、國(guó)際債券的類型

（一）外國(guó)債券：是一國(guó)借款人在本國(guó)以外的市場(chǎng)上發(fā)行以該國(guó)幣種

為面值的債券。如楊基債券，是美國(guó)以外的發(fā)行人在美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)行

的以美元為面值的債券；在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱武士債券。

（-）歐洲債券：是借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行國(guó)市場(chǎng)

的貨幣為面值的國(guó)際債券。由于發(fā)行人、發(fā)行市場(chǎng)以及發(fā)行貨幣三者

不一，因此，也稱為無國(guó)籍債券。例如，亞洲的龍債券。

三、亞洲債券市場(chǎng)：發(fā)端于1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)的反思

1、“亞洲債券市場(chǎng)”倡議2、“發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔(dān)保市場(chǎng)”倡

議3、“亞洲債券基金"（ABF）4、促進(jìn)亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展倡議（ABMI）

四、我國(guó)發(fā)行的國(guó)際債券

政府債券

金融債券：1982年，中信在東京資本市場(chǎng)上以私募方式發(fā)行、利率

8.7%,100億日元

可轉(zhuǎn)換公司債券：

課堂練習(xí)題：

1、債券票面的基本要素不包括（D）。

A、票面價(jià)值B、期限C、票面利率D、持有人名稱

2、金邊債券是（B）

A、金融債券B、國(guó)家債券C、公司債券D、外國(guó)債券

3、我國(guó)的金融債券包括（ABCD）

A、政策性金融債券B、商業(yè)銀行次級(jí)債券C、證券公司債券D、證

券公司短期融資債券

4、一般說來，當(dāng)未來市場(chǎng)利率下降時(shí)，應(yīng)發(fā)行期限較長(zhǎng)的債券。（錯(cuò)）

5、收益公司債券的未付利息可以累積，待公司收益改善后再補(bǔ)發(fā)。

（對(duì)）

課后練習(xí)：

1、無記名國(guó)債屬于（A）

A、實(shí)物債券B、記賬式債券C、憑證式債券D、以上都不是

2、長(zhǎng)期國(guó)債是指償還期限在（B）的國(guó)債。

A、8年或以上B、10年或以上C、15年或以上D、20年或以上

3、公司債券的種類包括（ABC）

A、信用公司債券B、不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券C、保證公司債券D、證

券公司債券

4、歐洲債券在法律上的限制比外國(guó)債券多。（錯(cuò)）

5、龍債券的發(fā)行人來自亞洲和歐洲以及非洲，投資人主要來自南美

洲。（錯(cuò)）

第四章證券投資基金

第一節(jié)證券投資基金概述

一、證券投資基金

（-）證券投資基金產(chǎn)生和發(fā)展

定義：通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，

基金管理人管理和運(yùn)用資金從事股票債券等金融工具投資（使用方

向），為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合的方式進(jìn)行證券投資的

基金

稱謂上的差異：美國(guó)“共同基金”、英國(guó)和香港“單位信托基

金”、日本和臺(tái)灣稱“證券投資信托基金”

英國(guó)政府1868年發(fā)行受托憑證

我國(guó)最近幾年證券投資基金發(fā)展速度很快，第一只開放式證券投資基

金——華安創(chuàng)新，2005年末中外合資的基金管理公司

（二）證券投資基金的特點(diǎn)

1、集合投資：吸收社會(huì)資金；獲得規(guī)模效應(yīng)

2、分散風(fēng)險(xiǎn)：由于基金資金雄厚，可進(jìn)行多元化投資組合而分散風(fēng)

險(xiǎn)。一方面借助資金龐大和投資者眾多，使每個(gè)投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)變

?。涣硪环矫媸抢貌煌顿Y對(duì)象的互補(bǔ)性降低風(fēng)險(xiǎn)

3、專業(yè)理財(cái)：利用社會(huì)分工，減少?zèng)Q策失誤

（三）證券投資基金的作用

1、為中小投資者拓寬投資渠道

2、有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定

3、有利于證券市場(chǎng)的國(guó)際化

（四）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別

1、反應(yīng)經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同

2、所籌集資金的投向不同

3、風(fēng)險(xiǎn)水平不同

二、證券投資基金的分類

（-）按照組織形式：契約型基金和公司型基金

（-）按基金價(jià)格決定方式（是否可自由贖回）：封閉式基金和開放

式基金

（三）按照投資標(biāo)的不同：國(guó)債基金、股票基金和其他投資基金

（四）根據(jù)投資目標(biāo)的差異：成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金

（-）

1、公司型基金定義和特點(diǎn)

定義：以股份公司的形態(tài)出現(xiàn)，通過發(fā)行股份籌集資金，通過認(rèn)購(gòu)股

份成為公司的股東，依照持有的股份享有投資收益

特點(diǎn)一，設(shè)立程序類似于一般股份公司，不同的是其管理委托專業(yè)的

財(cái)務(wù)顧問和管理公司來經(jīng)營(yíng)與管理

特點(diǎn)二，組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似

2、契約型基金定義

定義：投資者、管理人、托管人作為基金當(dāng)事人，通過簽訂基金契約

的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的基金。又稱單位信托基金

3、契約型基金與公司型基金的區(qū)別

（1）組織體系：沒有章程和董事會(huì)，通過契約約束；有完善的組織

結(jié)構(gòu)，有董事會(huì)和持有人大會(huì)，監(jiān)督基金公司

（2）管理人：由當(dāng)事人之一參與；委托專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問或管理公司

管理

（-）

1、封閉式基金和開放式基金定義

封閉式基金：基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)限制了基金單位的定額，籌

集到這個(gè)總額后即進(jìn)行封閉，宣告基金成立，在一定期限內(nèi)不再接受

新的投資

開放式基金：發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)的基金總數(shù)不固定，投資者可根據(jù)

需要減少（要求按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份）或增加股份。

開放式基金要求保留一定比例的現(xiàn)金，滿足投資者變現(xiàn)的要求

2、封閉式和開放式的區(qū)別

1、期限：通常在5年以上（10年-15年），在一定條件下可適當(dāng)

延長(zhǎng)期限；投資者可隨時(shí)贖回或購(gòu)買

2、發(fā)行規(guī)模限制：招募說明書中明確了基金規(guī)模，在封閉期內(nèi)不經(jīng)

過法定程序認(rèn)可，不得增加發(fā)行

3、交易方式：交易所交易，不能贖回；發(fā)行結(jié)束后一定時(shí)期（一般

為3個(gè)月）可自由贖回和增加

4、交易價(jià)格的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)：前者受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響；后者與基金

的凈資產(chǎn)值相關(guān)（手續(xù)費(fèi)）

5、基金份額資產(chǎn)凈值公布時(shí)間：一周或更長(zhǎng)；每個(gè)交易日

6、交易費(fèi)用：手續(xù)費(fèi)；申購(gòu)贖回費(fèi)

7、投資策略

（三）

國(guó)債基金、股票基金、貨幣市場(chǎng)基金、指數(shù)基金定義

國(guó)債基金是以國(guó)債為主要投資對(duì)象的基金，收益受市場(chǎng)利率的影響大

（反向運(yùn)動(dòng)）

股票基金以股票為投資對(duì)象的基金，追求資本利得和長(zhǎng)期資本增值。

股票基金的優(yōu)點(diǎn)：可選擇多種風(fēng)險(xiǎn)型股票，克服區(qū)域性投資限制，變

現(xiàn)性強(qiáng)；流動(dòng)性強(qiáng)由于股票基金對(duì)證券市場(chǎng)的影響大，各國(guó)對(duì)股票

基金的監(jiān)管很嚴(yán)格

貨幣市場(chǎng)基金：以銀行短期存款、國(guó)庫(kù)券、公司債券、銀行承兌票據(jù)

以及商業(yè)票據(jù)等金融工具為投資對(duì)象的基金，收益與市場(chǎng)利率變動(dòng)一

致

我國(guó)的貨幣市場(chǎng)基金的五準(zhǔn)四不準(zhǔn)見書中P85

指數(shù)基金：以某一股價(jià)指數(shù)為投資對(duì)象的基金?；鹗找骐S指數(shù)的

波動(dòng)而波動(dòng)，指數(shù)升，收益增，反之亦然。四點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：P85

（四）

成長(zhǎng)型、收入型和平衡型基金

成長(zhǎng)型：追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值；投資對(duì)象為信譽(yù)度高、有長(zhǎng)期成

長(zhǎng)前景或長(zhǎng)期盈余的公司

收入型：追求當(dāng)期收入最大化，投資對(duì)象為收入相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)小，

成長(zhǎng)潛力小的資產(chǎn)。可以分為固定收入型和權(quán)益收入型

平衡型：既要成長(zhǎng)，又要收入，即既要保持盈利性，又要保持安全性

（五）交易所交易的開放式基金

交易所交易的開放式基金定義：是傳統(tǒng)封閉式基金的交易便利性與開

放式基金可贖回性相結(jié)合的一種新型基金

1、ETF是英文ExchangeTradedFunds的簡(jiǎn)稱，上證命名“交易型

開放式指數(shù)基金”

特點(diǎn)：可以像封閉式基金在二級(jí)市場(chǎng)買賣；可以像封閉式基金申購(gòu)和

贖回（是股票而不是現(xiàn)金）

（1）產(chǎn)生

1991年多倫多證券交易所推出的指數(shù)參與份額（TIPs）是嚴(yán)格意義

上出現(xiàn)的交易所基金，終止于2000年

現(xiàn)存最早的是美國(guó)證券交易所（AMEX）于1993年推出的標(biāo)準(zhǔn)普爾存

托憑證（SPDRs）

2004年12月30日華夏推出上證50交易交易型開放式指數(shù)證券投

資基金（簡(jiǎn)稱50ETF）,2005年2月23日在上交所交易，2006年

2月21日，易方達(dá)深證100ETF,是深交所推出的第一只ETF

（2）ETF的運(yùn)行

①參與主體：發(fā)起人、受托人、投資者②基礎(chǔ)指數(shù)選擇及模擬指數(shù)

型ETF能否發(fā)行成功與基礎(chǔ)指數(shù)（大量的市場(chǎng)參與者廣泛使用的指

數(shù)）有關(guān)③構(gòu)造單位的分割ETF的發(fā)行量取決于每構(gòu)造單位凈值的高

低④構(gòu)造單位的申購(gòu)于贖回：ETF分兩個(gè)市場(chǎng)，投資者可以在一級(jí)市

場(chǎng)進(jìn)行ETF的申購(gòu)于贖回，也可以在二級(jí)市場(chǎng)可以交易

2、上市開放式基金（L0F）是英文ListedOpen-endedFunds簡(jiǎn)

稱

特點(diǎn)：可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)、贖回、在交易所進(jìn)行

基金份額交易并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系在

一起

2004年10月14日南方基金管理公司募集設(shè)立“南方積極配置證

券投資基金”，2005年12月20日在深交所交易到2005年底，

15只LOF在深交所交易。ETF與LOF相比，LOF不一定采用指數(shù)基

金模式，申購(gòu)贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行，世界首創(chuàng)

第二節(jié)證券投資基金當(dāng)事人返回頂部

一、證券投資基金份額持有人

定義：指持有基金份額或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投

資人

（-）基金份額持有人的權(quán)利

1、基金財(cái)產(chǎn)收益；

2、參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；

3、依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額；

4、按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會(huì)；

5、對(duì)持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；

6、查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料；

7、對(duì)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；

8、基金合同約定的其他權(quán)利

持有人大會(huì)審議的事項(xiàng)

1、提前終止基金合同；

2、基金擴(kuò)募或者延長(zhǎng)基金合同期限；

3、轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；

4、提高基金管理人、基金托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；

5、更換基金管理人、基金托管人；

6、基金合同約定的其他事項(xiàng)。

(-)基金份額持有人的義務(wù)

1、遵守基金契約；

2、繳納基金認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)及規(guī)定的費(fèi)用；

3、承擔(dān)基金虧損或終止的有限責(zé)任；

4、不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權(quán)益的活動(dòng)；

5、在封閉式基金存續(xù)期間，不得要求贖回基金份額；

6、在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必須遵守法律、法

規(guī)的有關(guān)規(guī)定；

7、法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務(wù)

二、證券投資基金管理人資格條件

(-)基金管理人的概念：是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)機(jī)

構(gòu)

(-)基金管理人資格

1、有符合基金法和公司法規(guī)定的章程；

2、注冊(cè)資本不低于一億元人民幣，實(shí)繳貨幣資本；

3、主要股東具有較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和社會(huì)信譽(yù)，最近三年沒有違法記

錄，注冊(cè)資本不低于三億元

人民幣；

4、取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)；

5、有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的

其他設(shè)施；

6、有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；

7、其他條件

(三)管理人職責(zé)

1、依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)認(rèn)定的

其他機(jī)構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購(gòu)、贖回和登記事宜；

2、辦理基金備案手續(xù)；

3、對(duì)所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、分別記賬，進(jìn)行證券投資；

4、按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時(shí)向基金份額持

有人分配收益；

5、進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；

6、編制中期和年度基金報(bào)告；

7、計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購(gòu)、贖回價(jià)格；

8、辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；

9、召集基金份額持有人大會(huì)；

10、保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料;

11、以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者

實(shí)施其他法律行為；

12、其他職責(zé)。

禁止職責(zé)：(新內(nèi)容)

1、將其固有財(cái)產(chǎn)或他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券交易

2、不公平地對(duì)待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)

3、利用基金財(cái)產(chǎn)為基金持有人以外的第三人謀取利益

4、向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或承擔(dān)損失

5、依照法律法規(guī)規(guī)定，國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì)禁止的其他行為

三、證券投資基金托管人

(-)證券投資基金托管人概念：又稱基金保管人，是依據(jù)基金運(yùn)行

中“管理與保管分開”的原則對(duì)基金管理人和保管基金的機(jī)構(gòu)，是基

金持有人利益的代表，通常由有實(shí)力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)

任。

(-)基金托管人的條件

1、凈資產(chǎn)合資本充足率符合規(guī)定

2、設(shè)有專門的基金托管部門

3、區(qū)的基金從業(yè)資格的人數(shù)達(dá)到法定的人數(shù)

4、有安全保管基金的條件

5、有安全高效的清算交割系統(tǒng)

6、有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與基金托管業(yè)務(wù)有關(guān)的

其他設(shè)施

7、有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)管理制度

8、法律、行政法規(guī)和國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)所貴定的其他條件

（三）基金托管人的職責(zé)

1、安全保管基金財(cái)產(chǎn)；

2、開設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；

3、對(duì)所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確保基金財(cái)產(chǎn)的完整與

獨(dú)立；

4、保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊(cè)、報(bào)表和其他相關(guān)資料；

5、根據(jù)基金管理人的投資指令，及時(shí)辦理清算、交割事宜；

6、辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；

7、對(duì)基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見；

8、復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購(gòu)、贖

回價(jià)格；

9、召集基金份額持有人大會(huì)；

10、監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；

11、國(guó)務(wù)院證監(jiān)機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件

（四）基金托管人的更換條件（新）

1、被依法取消托管人資格

2、被基金份額持有人大會(huì)解聘

3、依法解散、或依法撤銷或依法宣告破產(chǎn)

4、基金合同約定的其他情形

四、證券投資基金當(dāng)事人之間的關(guān)系

（-）持有人與管理人：委托人、受益人、受托人的關(guān)系

（二）管理人與托管人：是相互制衡的關(guān)系

（三）持有人與托管人：委托與受托之間的關(guān)系

第三節(jié)基金的費(fèi)用與資產(chǎn)估值返回頂部

一、證券投資基金的費(fèi)用

（-）管理費(fèi)：從基金資產(chǎn)中提取，支付給為基金提供專業(yè)化服務(wù)的

管理人的費(fèi)用，即管理人管理和操作基金收取的費(fèi)用。

（-）托管費(fèi)：托管人為保管和處理基金資產(chǎn)而想基金收取的費(fèi)用。

（三）其他費(fèi)用：買賣有價(jià)證券的手續(xù)費(fèi)、支付給會(huì)計(jì)師和律師的費(fèi)

用、會(huì)議費(fèi)、報(bào)告信息費(fèi)以及廣告費(fèi)、宣傳品支出、公開說明書和定

期報(bào)告的印刷制作費(fèi)、銷售人員的傭金、股票經(jīng)紀(jì)人及財(cái)務(wù)顧問的傭

金等營(yíng)銷費(fèi)

二、證券投資基金資產(chǎn)估值

（-）基金資產(chǎn)凈值

定義：指證券投資基金所擁有的各類證券的價(jià)值、銀行存款本息、基

金應(yīng)收的申購(gòu)基金款以及其他投資所形成的價(jià)值總和。單位基金實(shí)際

代表的價(jià)值，是基金單位價(jià)格的內(nèi)在價(jià)值，是衡量基金經(jīng)營(yíng)好壞的主

要指標(biāo)，也是計(jì)算交易價(jià)格的依據(jù)

基金單位價(jià)格應(yīng)該與凈資產(chǎn)一致，尤其是開放式基金，但封閉式基金

要受到供求關(guān)系等多種因素的影響

基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總額-負(fù)債總額

(二)基金資產(chǎn)的估值

1、估值的目的。估值就是對(duì)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上基金單位實(shí)際代表的價(jià)值進(jìn)

行估算，使其準(zhǔn)確反映基金的實(shí)際價(jià)值，并以凈資產(chǎn)進(jìn)行公布

2、估值對(duì)象。基金依法擁有的各類資產(chǎn)。

3、估值日的確定?；鸸芾砣藨?yīng)于每個(gè)交易日當(dāng)天對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行

估值

4、估值暫停

估值暫停的情況：一是交易所法定假日或停業(yè)；二是開放式基金出現(xiàn)

巨額贖回；三是出現(xiàn)無法抗

拒的原因，致使管理人無法準(zhǔn)確評(píng)估

5、估值原則。

(1)任何上市流通的有價(jià)證券，以估值日證券交易所掛牌的市價(jià)(平

均價(jià)或收盤價(jià))估值，估值日無交易的，以最近交易日的市價(jià)估值

(2)未上市的股票應(yīng)區(qū)分兩種情況處理：對(duì)于配股和增發(fā)新股，按

估值日在證券交易所掛牌的同一股票的市價(jià)估值；對(duì)于首次公開發(fā)行

的股票，按成本股價(jià)。

(3)配股權(quán)證，從配股除權(quán)日起到配股確認(rèn)日止，按市價(jià)高于配股

價(jià)的差額估值；如果市價(jià)低于配股價(jià)，則估值為零。

(4)如果確鑿證據(jù)表明按上述方法，對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值不能客觀

反映其公允的價(jià)值，基金管理人可根據(jù)具體情況并與基金托管人