公司金融習(xí)題及答案完整版

HUAsystemofficeroom【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】HUAsystemofficeroom【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】公司金融習(xí)題及答案第二章貨幣的時(shí)間價(jià)值一、概念題貨幣的時(shí)間價(jià)值單利復(fù)利終值現(xiàn)值年金普通年金先付年金遞延年金永續(xù)年金二、單項(xiàng)選擇題資金時(shí)間價(jià)值通常（）A包括風(fēng)險(xiǎn)和物價(jià)變動(dòng)因素B不包括風(fēng)險(xiǎn)和物價(jià)變動(dòng)因素C包括風(fēng)險(xiǎn)因素但不包括物價(jià)變動(dòng)因素D包括物價(jià)變動(dòng)因素但不包括風(fēng)險(xiǎn)因素以下說法正確的是（）A計(jì)算償債基金系數(shù)，可根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)求倒數(shù)B普通年金現(xiàn)值系數(shù)加1等于同期、同利率的預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)C在終值一定的情況下，貼現(xiàn)率越低、計(jì)算期越少，則復(fù)利現(xiàn)值越大D在計(jì)算期和現(xiàn)值一定的情況下，貼現(xiàn)率越低，復(fù)利終值越大3、若希望在3年后取得500元，利率為10%，則單利情況下現(xiàn)在應(yīng)存入銀行（）A384.6B650C375.7D665.54、一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)稱為（）A永續(xù)年金Ｂ預(yù)付年金Ｃ普通年金Ｄ遞延年金5、某項(xiàng)存款利率為6%，每半年復(fù)利一次，其實(shí)際利率為（）Ａ3%Ｂ6.09%Ｃ6%Ｄ6.6%6、在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加１、系數(shù)減１所得到的結(jié)果，在數(shù)值上等于（）Ａ普通年金現(xiàn)值系數(shù)Ｂ先付年金現(xiàn)值系數(shù)Ｃ普通年金終值系數(shù)Ｄ先付年金終值系數(shù)7、表示利率為10%，期數(shù)為5年的（）Ａ復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)Ｂ復(fù)利終值系數(shù)Ｃ年金現(xiàn)值系數(shù)Ｄ年金終值系數(shù)8、下列項(xiàng)目中，不屬于投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量的是（）A固定資產(chǎn)投資B營(yíng)運(yùn)成本C墊支流動(dòng)資金D固定資產(chǎn)折舊9、某投資項(xiàng)目的年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本為300萬(wàn)元，年折舊費(fèi)用為10萬(wàn)元，所得稅稅率為33%，則該投資方案的年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元A127.3B200C137.3D14410、遞延年金的特點(diǎn)是（）A沒有現(xiàn)值B沒有終值C沒有第一期的收入或支付額D上述說法都對(duì)三、多項(xiàng)選擇題資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的四個(gè)因素包括（）Ａ資金時(shí)間價(jià)值額Ｂ資金的未來值Ｃ資金現(xiàn)值Ｄ單位時(shí)間價(jià)值率Ｅ時(shí)間期限下面觀點(diǎn)正確的是（）A在通常情況下，資金時(shí)間價(jià)值是在既沒有風(fēng)險(xiǎn)也沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率B沒有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C永續(xù)年金與其他年金一樣，既有現(xiàn)值又有終值D遞延年金終值的大小，與遞延期無關(guān)，所以計(jì)算方法和普通年金終值相同E在利息率和計(jì)息期相同的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)3、年金按其每期收付款發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為（）A普通年金B(yǎng)先付年金C遞延年金D永續(xù)年金E特殊年金4、屬于遞延年金的特點(diǎn)有（）A年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后B沒有終值C年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān)D年金的終值與遞延期無關(guān)E現(xiàn)值系數(shù)是普通年金系數(shù)的倒數(shù)5、下列各項(xiàng)中屬于年金形式的有（）A直線法計(jì)提的折舊額B等額分期付款C優(yōu)先股股利D按月發(fā)放的養(yǎng)老金E定期支付的保險(xiǎn)金6、下列關(guān)于資金的時(shí)間價(jià)值的表述中正確的有（）A資金的時(shí)間價(jià)值是由時(shí)間創(chuàng)造的B資金的時(shí)間價(jià)值是勞動(dòng)創(chuàng)造的Ｃ資金的時(shí)間價(jià)值是在資金周轉(zhuǎn)中產(chǎn)生的Ｄ資金的時(shí)間價(jià)值可用社會(huì)資金利潤(rùn)率表示Ｅ資金的時(shí)間價(jià)值是不可以計(jì)算的７、下列表述中，正確的有（）Ａ復(fù)利終止系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)Ｂ復(fù)利終值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)Ｃ普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)Ｄ普通年金終值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)Ｅ普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)8、下列關(guān)于利率的說法正確的是（）A利率是資金的增值額同投入資金價(jià)值的比率B利率是衡量資金增值程度的數(shù)量指標(biāo)C利率是特定時(shí)期運(yùn)用資金的交易價(jià)格D利率有名義利率和實(shí)際利率之分E利率反映的是單位資金時(shí)間價(jià)值量四、計(jì)算題某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)50，000元，若年利率為8%，采用復(fù)利方式計(jì)息，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金為多少錢？某企業(yè)2005年初向銀行借入50，000元貸款，為期10年期，在每年末等額償還。已知年利率為12%，年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，12%，10）為5.6502，試計(jì)算每年應(yīng)償還多少錢？王某年2004年初存入銀行10，000元，假設(shè)銀行按每年8%的復(fù)利計(jì)息，他可以在每年年末取出2000元，在最后一次能夠足額提款2000元的時(shí)間是在什么時(shí)候？某公司向其員工集資，按照合約規(guī)定，每人集資5000元，從第三年年末開始償還，還期為5年，假設(shè)前3年的貼現(xiàn)率為3%，8年期的存款利率為5%，那么該公司所支付給每個(gè)員工的年金的現(xiàn)值為多少？該公司計(jì)劃存入銀行一筆錢，年復(fù)利利率為10%，希望在今后10年中每年年末獲得1000元錢，那么該公司現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？某公司正處于成長(zhǎng)期，發(fā)展迅速，2005年一年的現(xiàn)金流量達(dá)800，000元，此后會(huì)以5%的速度增長(zhǎng)，這樣的速度可持續(xù)5年，如果現(xiàn)在的利率為10%，那么該公司的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為多少？某人采用分期付款方式購(gòu)買一套住房，貨款共計(jì)為100，000元，在20年內(nèi)等額償還，年利率為8%，按復(fù)利計(jì)算，計(jì)算他每年應(yīng)償還的金額為多少？政府計(jì)算建立一項(xiàng)永久性的科研獎(jiǎng)學(xué)金基金，獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)研究作出突出貢獻(xiàn)的學(xué)者，每年年末計(jì)劃發(fā)放金額為1，000，000元，如果銀行長(zhǎng)期利率為8%，那么這筆獎(jiǎng)學(xué)金的現(xiàn)值為多少如果改為年初發(fā)放，其現(xiàn)值是多少如果每年發(fā)放的獎(jiǎng)學(xué)金以4%的速度增長(zhǎng)，現(xiàn)值又是多少甲公司年初存入銀行一筆錢，從第三年年末起，每年取出10，000元，第六年年末取完，若存款利率為10%，則甲公司現(xiàn)存入了多少錢？某公司有一張應(yīng)收帶息票據(jù)，票面金額為5000元，票面利率為6%，出票日期為2005年3月1日，于2005年5月1日到期，共計(jì)60天。2005年4月15日，由于公司急需資金，于是當(dāng)日公司向銀行辦理了貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，銀行的貼現(xiàn)率為8%，計(jì)算銀行應(yīng)該支付為公司多少錢？

李某將5000元存入銀行，定期3年，銀行的存款利率為6%，按半年復(fù)利一次，計(jì)算這筆存款3年以后的價(jià)值是多少？假設(shè)你獲得一項(xiàng)獎(jiǎng)金，領(lǐng)取的方式有3種：（1）立即領(lǐng)取現(xiàn)金100，000元人民幣；（2）5年后獲得180，000元人民幣；（3）下一年度獲得6500元人民幣，然后每年在上一年的基礎(chǔ)上增加5%，永遠(yuǎn)持續(xù)下去。如果折現(xiàn)率為12%，你會(huì)選擇哪種方式領(lǐng)??？某企業(yè)欲購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，現(xiàn)在有三種付款方式：（1）第一年初一次性付款240，000元；（2）每年年初付50，000元，連續(xù)付5年；（3）第1年、第2年年初各付40，000元，第3年至第5年年初各付60，000元。假設(shè)利率為8%，問企業(yè)應(yīng)采取哪種方式付款有利？某人計(jì)劃在3年以后得到20，000元的資金，用于償還到期的債務(wù)，銀行的存款利息率為年利率4%，采用復(fù)利計(jì)息方法。試計(jì)算現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢，才能在3年后得到20，000元的資金？某企業(yè)計(jì)劃租用一設(shè)備，租期為5年，合同規(guī)定每年年初支付租金1000元，年利率為5%，試計(jì)算5年租金的現(xiàn)值是多少？王先生所在的公司因?yàn)闃I(yè)務(wù)需要，租賃了該市最大一家租賃公司的機(jī)械設(shè)備，租賃協(xié)議規(guī)定，租賃期為3年，租賃費(fèi)為半年支付一次，一次支付60，000元人民幣，假如折現(xiàn)率為8%，則這些支付的現(xiàn)值為多少若按季度支付，在每季度支付30，000元，這些支付的現(xiàn)值又是多少某公司計(jì)劃5年后需用資金90，000元購(gòu)買一套設(shè)備，如每年年末等額存款一次，在年利率為10%的情況下，該公司每年年末應(yīng)存入多少現(xiàn)金，才能保證5年后購(gòu)買設(shè)備的款項(xiàng)？五、簡(jiǎn)答題1、為什么說現(xiàn)在的100元錢與一年以后的100元錢是不相等的？2、年金有哪幾種？3、什么是遞延年金在計(jì)算過程中應(yīng)該注意哪些問題

六、論述題1、試述先付年金與普通年金的關(guān)系。2、采用單利法計(jì)算終值和現(xiàn)值與采用復(fù)利法計(jì)算終值和現(xiàn)值有哪些差別哪種方法更為準(zhǔn)確合理

第三章證券估值一、概念題債券股票公司債券信用債券抵押債券債券的發(fā)行價(jià)格債券信用評(píng)級(jí)普通股優(yōu)先股市盈率二、單項(xiàng)選擇題1、以下關(guān)于股票的觀點(diǎn)，正確的是（）A股份公司向發(fā)起人、國(guó)家、法人發(fā)行的股票可以是記名股票，也可以是無記名股票B在股票轉(zhuǎn)讓時(shí)，只要股東將該股票交付給受讓人就表示發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力C無記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承都要辦理過戶手續(xù)D記名股票必須同時(shí)具備股票和股權(quán)手冊(cè)才能領(lǐng)取股息和股利2、下列哪種情形出現(xiàn)，不會(huì)被暫停股票上市（）A財(cái)務(wù)報(bào)表虛假B最近兩年連續(xù)虧損C股本總額下降到4800萬(wàn)元D有重大違法活動(dòng)3、在新設(shè)立的股份有限公司申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本的（）A25%B10%C35%D15%4、債券籌資的特點(diǎn)之一是（）A資金成本高B財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小C籌資數(shù)額無限D(zhuǎn)可利用財(cái)務(wù)杠桿5、以下關(guān)于優(yōu)先股的說法正確的是（）A優(yōu)先股是一種具有雙重性質(zhì)的證券，它雖屬自有資金，但卻兼有債券性質(zhì)。B始發(fā)股票和新股發(fā)行具體條件、目的、發(fā)行價(jià)格不盡相同，股東的權(quán)利、義務(wù)也不一致。C股份有限公司申請(qǐng)其股票上市的必備條件之一是：公司股本總額不少于人民幣3000元。D新設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票，向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的20%。6、下列籌資方式按一般情況而言，企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由大到小排列為（）A籌資租賃、發(fā)行股票、發(fā)行債券B籌資租賃、發(fā)行債券、發(fā)行股票C發(fā)行債券、籌資租賃、發(fā)行股票D發(fā)行債券、發(fā)行股票、籌資租賃7、以下觀點(diǎn)正確的是（）A收益?zhèn)侵冈谄髽I(yè)不盈利時(shí)，可暫不支付利息，而到獲利時(shí)支付累積利息的債券。B公司法對(duì)發(fā)債企業(yè)的基本要求是公司的凈資產(chǎn)額不低于5000萬(wàn)元。C在債券面值與票面利率一定的情況下，市場(chǎng)利率越高，則債券的發(fā)行價(jià)格越低在市場(chǎng)利率大于票面利率的情況下，債券的發(fā)行價(jià)格大于其面值。D累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參加優(yōu)先股均對(duì)股東有利，而可贖回優(yōu)先股則對(duì)股份公司有利。8、股份有限公司申請(qǐng)其股票上市時(shí)，向社會(huì)公開發(fā)行股份需達(dá)到公司股份總數(shù)的（）以上A15%B20%C25%D30%9、原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票時(shí)，要求其發(fā)行前一年末凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于（）A25%B20%C30%D40%10、投資的風(fēng)險(xiǎn)與投資的收益之間是（）關(guān)系A(chǔ)正向變化B反向變化C有時(shí)正向，有時(shí)反向D沒有11、有一種債券面值2000元，票面利率為6%，每年支付一次利率，5年到期，同等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為10%，則該債券的價(jià)格在（）元時(shí)才可以投資A1600.57B696.75C1966.75D1696.7512、某債券面值1500元，期限為3年，票面利率為10%，單利計(jì)息，市場(chǎng)利率為8%，到期一次還本付息，其發(fā)行時(shí)的理論價(jià)格為（）A360B3600C1547.6D547.613、某公司發(fā)行面值為100元，利率為10%的債券，因當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為12%，折價(jià)發(fā)行，價(jià)格為88.70元，則該債券的期限為（）A12年B11年C10年D9年14、某股票投資人欲對(duì)甲股票目前的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，已知該股票過去的實(shí)際報(bào)酬是12%，投資人預(yù)期的未來的報(bào)酬率是15%，那么，他對(duì)目前股票價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)所使用的報(bào)酬率應(yīng)該是（）A15%B12%C3%D27%15、公司增發(fā)的普通股的市價(jià)為12元/股，籌資費(fèi)用率為市價(jià)的6%，本年發(fā)放股利每股0.6元，已知同類股票的預(yù)計(jì)收益率為11%，則維持此股價(jià)需要的股利年增率為（）A5%B5.39%C5.68%D10.34%三、多項(xiàng)選擇題1、對(duì)企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的優(yōu)點(diǎn)有（）A增強(qiáng)公司籌資能力B降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C降低公司資金成本D沒有使用約束2、企業(yè)權(quán)益資金的籌集方式主要有（）A吸收直接投資B發(fā)行普通股票C發(fā)行優(yōu)先股票D銀行借款E利用留存利潤(rùn)3、下列有關(guān)優(yōu)先股的表述，正確的是（）A可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是股東可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股的股票B不參加優(yōu)先股是不能參加利潤(rùn)分配的優(yōu)先股C非累積優(yōu)先股是僅按當(dāng)年利潤(rùn)分配的優(yōu)先股D可贖回優(yōu)先股是股份公司可以按一定價(jià)格收回的優(yōu)先股E以上說法都正確4、與股票籌資方式相比，銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（）A籌資速度快B借款彈性大C使用限制小D籌資費(fèi)用低Ｅ借款期限長(zhǎng)５、相對(duì)于發(fā)行債券籌資而言，對(duì)于企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的優(yōu)點(diǎn)有（）Ａ增強(qiáng)公司籌資能力Ｂ降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)Ｃ降低公司資金成本Ｄ籌資限制減少Ｅ籌資期限長(zhǎng)６、影響債券發(fā)行價(jià)格的因素包括（）Ａ債券面額Ｂ票面利率C市場(chǎng)利率Ｄ債務(wù)期限Ｅ股票價(jià)格７、下列具有發(fā)行公司債券資格的有（）Ａ股份有限公司Ｂ國(guó)有獨(dú)資公司Ｃ兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)投資設(shè)立的有限責(zé)任公司Ｄ兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司Ｅ規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求的公司８、股票價(jià)格的影響因素有（）Ａ預(yù)期股票報(bào)酬B金融市場(chǎng)利率C宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境D投資者心理9、下列哪種情況引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于可分散風(fēng)險(xiǎn)（）Ａ銀行調(diào)整利率水平Ｂ公司勞資關(guān)系緊張Ｃ公司訴訟失?。氖袌?chǎng)呈現(xiàn)疲軟現(xiàn)象１０、與股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素有（）Ａ股利年增長(zhǎng)率Ｂ年股利Ｃ預(yù)期的報(bào)酬率Ｄ貝塔系數(shù)１１、保守型策略的好處有（）Ａ能分散掉所有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)Ｂ證券投資管理費(fèi)比較低Ｃ收益較高，風(fēng)險(xiǎn)不大Ｄ不需高深證券投資知識(shí)四、計(jì)算題1、某種債券面值１０００元，券面利息率為１０％，期限５年，甲公司準(zhǔn)備對(duì)這種債券進(jìn)行投資，已知市場(chǎng)利率為１２％，債券價(jià)格為多少值得投資？

2、三個(gè)投資者每個(gè)人都購(gòu)買了面值為１０００元，卷面利率為８％，每年付息一次的人民幣債券１０張，償還期１０年，如果購(gòu)買價(jià)格分別為９５０元、１０００元和１０２０元，那么這三個(gè)投資者各自的收益率是多少？

3、甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買股票?，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)投資一家公司股票。已知Ａ公司上年稅后利潤(rùn)４５００萬(wàn)元，上年現(xiàn)金股利發(fā)放率為２０％，普通股股數(shù)為６０００萬(wàn)股。Ａ股票現(xiàn)行市價(jià)為每股７元，預(yù)計(jì)以后每年以６％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。Ｂ公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股９元，上年每股股利為０．６０元，股利分配政策將一直堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為８％。試：（１）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算Ａ、Ｂ公司股票價(jià)值，并為甲企業(yè)做出股票投資決策。（２）若甲企業(yè)購(gòu)買Ａ公司股票，每股價(jià)格為６．５元，一年后賣出，預(yù)計(jì)每股價(jià)格為７．３元，同時(shí)每股可獲得現(xiàn)金股利０．５元。要求計(jì)算Ａ股票的投資報(bào)酬率。4、甲公司２００３年１月１日發(fā)行新債券，每張面值１０００元，票面利率１０％，５年期，每年１２月１日付息一次，到期按面值償還。試完成以下要求：（１）假定２００３年１月１日的市場(chǎng)利率為１２％，債券發(fā)行價(jià)格低于多少時(shí)公司將可能取消發(fā)行計(jì)劃（２）若乙公司按面值購(gòu)買該債券，計(jì)算該債券的票面收益率。（３）假定２００５年１月１日的市價(jià)為９４０元，此時(shí)乙公司購(gòu)買該債券的直接收益率是多少若乙公司持有該債券到２００７年１月１日賣出，每張售價(jià)９９０元，計(jì)算該債券的持有期收益率。（４）假定２００６年１月１日乙公司以每張９７０元的價(jià)格購(gòu)買該債券，計(jì)算該債券的到期收益率。5、某公司股利的年增長(zhǎng)率為10%，上年每股支付股利為3元，公司的必要報(bào)酬率為12%，該公司股票的價(jià)值為多少？6、ABC公司現(xiàn)時(shí)股息為1元，預(yù)期前5年股息每年增長(zhǎng)率為12%，5年后預(yù)期每年恒定增長(zhǎng)率為6%，投資者的應(yīng)得回報(bào)為10%。那么，股票現(xiàn)時(shí)的價(jià)格估計(jì)是多少？五、簡(jiǎn)答題1、債券的發(fā)行條件有哪些？2、債券的發(fā)行方式有哪些？3、債券投資會(huì)面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？4、股票發(fā)行的條件有哪些？

5、股票的銷售方式有哪幾種？

6、優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)體現(xiàn)在哪些方面？

六、論述題利用債券進(jìn)行投資具有哪些優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)？論述普通股的特點(diǎn)。試述優(yōu)先股的特點(diǎn)。試述新設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合哪些條件。第四章資本預(yù)算決策方法一、概念資本預(yù)算的概念凈現(xiàn)值法投資報(bào)酬率法現(xiàn)值指數(shù)法投資回收期法折現(xiàn)回收期法內(nèi)部收益率法二、單項(xiàng)選擇題資本預(yù)算是規(guī)劃企業(yè)用于（）的資本支出，又稱資本支出預(yù)算A流動(dòng)資產(chǎn)B現(xiàn)金C固定資產(chǎn)D無形資產(chǎn)資本預(yù)算是企業(yè)選擇（）投資的過程A流動(dòng)資產(chǎn)B長(zhǎng)期資本資產(chǎn)C固定資產(chǎn)D短期資本資產(chǎn)下列方法中，屬于資本預(yù)算方法的非折現(xiàn)方法的是（）A投資報(bào)酬率法B凈現(xiàn)值法C現(xiàn)值指數(shù)法D內(nèi)部收益率法資本預(yù)算評(píng)價(jià)指標(biāo)中，是負(fù)指標(biāo)，且在一定范圍內(nèi)，越小越好的指標(biāo)是（）A投資利潤(rùn)率B凈現(xiàn)值C現(xiàn)值指數(shù)D投資回收期凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)之間存在一定的變動(dòng)關(guān)系。即：當(dāng)凈現(xiàn)值（）0時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)（）1，內(nèi)部收益率（）期望收益率A<<>B>>>C<>>D><<6、某項(xiàng)目原始投資125萬(wàn)元，建設(shè)期1年，經(jīng)營(yíng)期10年。期滿有殘值5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年可獲得營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)13萬(wàn)元，則該項(xiàng)目含建設(shè)期的投資回收期為（）A5年B6年C7年D8年7、采用投資回收期法進(jìn)行決策分析時(shí)易產(chǎn)生誤導(dǎo)，使決策者接受短期利益大而舍棄長(zhǎng)期利益高的投資方案，這時(shí)因?yàn)椋ǎ〢該指標(biāo)忽略了收回原始投資以后的現(xiàn)金流狀況B該指標(biāo)未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素C該指標(biāo)未利用現(xiàn)金流量信息D該指標(biāo)在決策上伴有主觀臆斷的缺陷8、某項(xiàng)目投資22萬(wàn)元，壽命為10年，按直線法折舊，期終無殘值。該項(xiàng)目第1-6年每年凈收益為4萬(wàn)元，第7-10年每年凈收益為3萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的年平均投資收益率為（）A8%B15%C20%D30%9、在原始投資額不相等的多個(gè)互斥方案決策時(shí)，不能采用的決策方法是（）A凈現(xiàn)值法B凈現(xiàn)值指數(shù)法C內(nèi)部收益率法D收益成本比值法10、某投資項(xiàng)目，若使用9%作貼現(xiàn)率，其凈現(xiàn)值為300萬(wàn)元，用11%作貼現(xiàn)率，其凈現(xiàn)值為-150萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為（）A8.56%B10.33%C12.35%D13.85%三、多項(xiàng)選擇題1、項(xiàng)目的評(píng)價(jià)過程包括（）A估計(jì)資本項(xiàng)目方案的現(xiàn)金流量B估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)C資本成本的估計(jì)D確定資本項(xiàng)目方案的現(xiàn)金流量現(xiàn)值E決定方案的取舍2、下列方法中，屬于資本預(yù)算方法的非折現(xiàn)方法的是（）A投資報(bào)酬率法B凈現(xiàn)值法C現(xiàn)值指數(shù)法D內(nèi)涵報(bào)酬率法E投資回收期法3、下列方法中，屬于資本預(yù)算方法的折現(xiàn)方法的是（）ABCDEA投資報(bào)酬率法B凈現(xiàn)值法C現(xiàn)值指數(shù)法D內(nèi)涵報(bào)酬率法E投資回收期法四、簡(jiǎn)答題簡(jiǎn)述資本預(yù)算的步驟。簡(jiǎn)述資本預(yù)算的重要性。資本預(yù)算的主要方法。項(xiàng)目投資決策指標(biāo)分類。選擇項(xiàng)目投資決策指標(biāo)的注意事項(xiàng)。五、計(jì)算題年某公司擬建設(shè)一項(xiàng)固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，根據(jù)投資報(bào)酬率指標(biāo)判斷哪個(gè)方案可行。年方案方案012345A-800002500025000250002500025000B-1000003000025000350002000035000某公司擬建設(shè)一項(xiàng)固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，求兩個(gè)方案的投資回報(bào)期.方案方案012345A-800002500025000250002500025000B-1000003000025000350002000035000某公司擬建設(shè)一項(xiàng)固定資產(chǎn)，預(yù)計(jì)有A,B兩種方法，其凈現(xiàn)金流量如表，計(jì)算（1）兩方案的凈現(xiàn)值，假設(shè)資本成本為10%（2）計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)值指數(shù)。方案方案012345A-800002500025000250002500025000B-1000003000025000350002000035000六、論述題試論述各種資本預(yù)算方法的優(yōu)缺點(diǎn)，并對(duì)其進(jìn)行比較。請(qǐng)舉例說明可用本章介紹的資本預(yù)算方法進(jìn)行分析的其它決策。第五章資本預(yù)算中的一些問題一、概念題增量現(xiàn)金流量、沉沒成本、、營(yíng)運(yùn)資本、折舊、名義現(xiàn)金流量，實(shí)際現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值等價(jià)年度成本、更新決策、擴(kuò)展決策二、單項(xiàng)選擇與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流量包括（）A初始投資+營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量B初始投資+營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量+終結(jié)現(xiàn)金流量C初始投資+終結(jié)現(xiàn)金流量D初始投資+投資現(xiàn)金流量+終結(jié)現(xiàn)金流量以下說法正確的是（）A沉沒成本應(yīng)該計(jì)入增量現(xiàn)金流量B機(jī)會(huì)成本是投入項(xiàng)目中的資源成本C營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額D計(jì)算增量現(xiàn)金流量不應(yīng)考慮項(xiàng)目附加效應(yīng)折舊的稅盾效應(yīng)說法正確的是（）A原因是折舊稅前扣減B稅盾效應(yīng)隨利率增加而減小C依賴于未來的通貨膨脹率D降低了項(xiàng)目現(xiàn)金流量名義利率為7%，通貨膨脹率為2%，實(shí)際利率是（）A7%B6%C4.9%D2%5、在一個(gè)5年期和7年期的項(xiàng)目中選擇，應(yīng)該使用的資本預(yù)算決策是：A盈利指數(shù)B周期匹配C擴(kuò)展決策D等價(jià)年度成本投資時(shí)機(jī)的決策原則是選擇（）時(shí)間進(jìn)行投資A增量現(xiàn)金流量最高B項(xiàng)目稅后利潤(rùn)最高C凈現(xiàn)值最高D成本最小三、多項(xiàng)選擇題現(xiàn)金流量估算原則正確的是（）A現(xiàn)金流量應(yīng)該是稅前現(xiàn)金流量B現(xiàn)金流量應(yīng)該是稅后現(xiàn)金流量C現(xiàn)金流量應(yīng)該是增量的D如果現(xiàn)金流量是公司現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率使用權(quán)益資本成本E現(xiàn)金流量是名義現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率使用名義折現(xiàn)率在對(duì)是否投資新工廠時(shí)，下面那些科目應(yīng)作為增量現(xiàn)金流量處理（）A場(chǎng)地與現(xiàn)有建筑物的市場(chǎng)價(jià)值B拆遷成本與場(chǎng)地清理費(fèi)用C上一年度新建通道成本D新設(shè)備使管理者精力分散，導(dǎo)致其他產(chǎn)品利潤(rùn)下降E總裁專用噴氣飛機(jī)的租賃費(fèi)用分?jǐn)?、稅率提高對(duì)凈現(xiàn)值影響包括（）A折舊稅盾效應(yīng)增加B折舊稅盾效應(yīng)減小C所得稅增加D所得稅減小E無影響4在更新決策中，現(xiàn)金流量的變化正確的是（）A新設(shè)備購(gòu)置成本B新設(shè)備購(gòu)置成本—舊設(shè)備金額C新設(shè)備降低經(jīng)營(yíng)成本D新設(shè)備使用增加折舊的節(jié)稅效應(yīng)E新設(shè)備試用期末殘值以下說法正確的是（）A凈現(xiàn)值法只能用于相同壽命期的項(xiàng)目比較B凈現(xiàn)值法可應(yīng)用于對(duì)不同壽命期的項(xiàng)目比較C當(dāng)公司面臨有限資源時(shí)，可使用盈利指數(shù)法D壽命不同期的項(xiàng)目，可使用等價(jià)現(xiàn)金年度法或周期匹配法6以下對(duì)凈現(xiàn)值計(jì)算說法正確的是（）A可以用名義現(xiàn)金流量與名義折現(xiàn)率來計(jì)算B可以用實(shí)際現(xiàn)金流量與實(shí)際折算率計(jì)算CA，B兩種方法計(jì)算結(jié)果不同D按照名義現(xiàn)金流量與實(shí)際利率計(jì)算的凈現(xiàn)值偏大E按照實(shí)際現(xiàn)金流量與名義利率計(jì)算的凈現(xiàn)值偏大7、以下說法正確的是（）A等價(jià)年度成本大的項(xiàng)目可以采納B等價(jià)年度成本小的項(xiàng)目可以采納C在項(xiàng)目壽命期內(nèi)是收到現(xiàn)金流量，等價(jià)年度成本大的項(xiàng)目應(yīng)該被采納D在項(xiàng)目壽命期內(nèi)是支出現(xiàn)金流量，等價(jià)年度成本小的項(xiàng)目應(yīng)該被采納E等價(jià)年度成本=凈現(xiàn)值/項(xiàng)目持續(xù)期限四、計(jì)算題某公司5年中每年都會(huì)得到100000元，名義折現(xiàn)率為8%，通貨膨脹率為4%，分別用名義折現(xiàn)率和實(shí)際折算率計(jì)算凈現(xiàn)值。某設(shè)備安裝成本為150萬(wàn)元，每年有20萬(wàn)元使用成本，如果設(shè)備可用25年，實(shí)際資本成本為5%，則等價(jià)年度成本為多少？?jī)膳_(tái)互相排斥的設(shè)備A、B,其現(xiàn)金流量如下：C0C1C2C3A—100110121B—120110121133已知資本機(jī)會(huì)成本為10%計(jì)算兩臺(tái)設(shè)備凈現(xiàn)值和等價(jià)年度成本，作出你的購(gòu)買選擇并說明理由某公司計(jì)劃更新設(shè)備，舊設(shè)備賬面價(jià)值為20萬(wàn)元，剩余使用期限為5年，且可以按10萬(wàn)元出售。新設(shè)備的購(gòu)置成本為30萬(wàn)元，使用新設(shè)備后每年?duì)I業(yè)費(fèi)用將降低3萬(wàn)元，假設(shè)兩個(gè)設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊，5年后均無殘值。公司所得稅率為25%，折舊率為10%，試判斷是否應(yīng)更新設(shè)備。有一5年期項(xiàng)目A，初始投資為20000元，在以后的5年期內(nèi)每年產(chǎn)生10000元的現(xiàn)金流量，折現(xiàn)率為10%為了與10年期項(xiàng)目B進(jìn)行比較，試用周期復(fù)制法計(jì)算10年期項(xiàng)目A的凈現(xiàn)值。某4年期項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資本的主要組成如下：20042005200620072008應(yīng)收賬款01500002250001900000存貨75000130000130000950000應(yīng)付賬款250005000050000350000計(jì)算該項(xiàng)目的凈營(yíng)運(yùn)資本及其營(yíng)運(yùn)資本投資的現(xiàn)金收入與支出。某項(xiàng)目每年產(chǎn)生收入為60萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用為30萬(wàn)元，折舊為10萬(wàn)元，所得稅率為25%，計(jì)算此項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，若項(xiàng)目初始投資為50萬(wàn)，持續(xù)期為5年，每年?duì)I運(yùn)資本為10萬(wàn)，計(jì)算項(xiàng)目各年現(xiàn)金流量。某公司研制出新產(chǎn)品欲5年內(nèi)推向市場(chǎng)，但推出時(shí)間不同，公司的獲取收益的增加額不同，分別為20000，30000，35000，40000與42000。成本也會(huì)隨新產(chǎn)品推出而有所降低，減少額分別為8000，10000，12000，13000，13000。公司目前收益為100000元，成本為50000元，折現(xiàn)率為10%，稅率為25%，試通過計(jì)算得出公司的最佳投資時(shí)機(jī)。生豬飼養(yǎng)公司打算開一新項(xiàng)目，該項(xiàng)目要利用企業(yè)現(xiàn)有倉(cāng)庫(kù)，該倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)出租給另一家企業(yè)，下一年租金為100000元，此后租金可望與通貨膨脹率同步增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為4%，除倉(cāng)庫(kù)的占用，估計(jì)尚需對(duì)廠房及設(shè)施投資120萬(wàn)，這筆費(fèi)用可以10年直線折舊，但生豬公司打算在第8年初，終止該項(xiàng)目，廠房及設(shè)備以400000元的價(jià)格賣出，最后項(xiàng)目要求對(duì)營(yíng)運(yùn)資本初始投資350000元，從1-7年里，預(yù)計(jì)營(yíng)運(yùn)資本為銷售額的10%。生豬飼料的銷售額在第一年可達(dá)到420萬(wàn)元，此后的銷售額預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)5%,生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)為銷售額的90%，利潤(rùn)所得稅率為35%，資本成本為12%。問生豬公司項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。10、某汽車公司欲將現(xiàn)有的兩臺(tái)機(jī)器售出一臺(tái)，兩臺(tái)機(jī)器功能相同，但使用時(shí)間不同。新機(jī)器現(xiàn)在可賣得50000元，年?duì)I運(yùn)資本成本為20000元，但5年后機(jī)器需要花20000元大修，此后，他將用至第10年，但營(yíng)運(yùn)資本成本將為30000元，10年后最終出手時(shí)售價(jià)為5000元。舊機(jī)器現(xiàn)在售價(jià)為25000元，如果留用花20000元大修，此后，它可用至第5年，年?duì)I運(yùn)資本為30000元，5年后最終出售是售價(jià)為5000元。已知兩機(jī)器均可完全折舊，所得稅率為35%，預(yù)估現(xiàn)金流為實(shí)際現(xiàn)金流，實(shí)際資本成本為12%。試回答此汽車公司應(yīng)該出售哪臺(tái)機(jī)器。五、簡(jiǎn)答題1、名義現(xiàn)金流量與實(shí)際現(xiàn)金流量有什么不同?2通貨膨脹與凈現(xiàn)值的關(guān)系什么是折舊的稅盾效應(yīng)六、論述題什么是經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流它與凈利潤(rùn)的區(qū)別是什么

在評(píng)估投資提案時(shí)，為什么應(yīng)該考慮機(jī)會(huì)成本，忽略沉沒成本，試各舉一例。第六章資本預(yù)算中的不確定性分析一、概念題敏感性分析、場(chǎng)景分析、會(huì)計(jì)盈虧平衡、凈現(xiàn)值盈虧平衡、決策樹、實(shí)物期權(quán)、擴(kuò)張期權(quán)、放棄期權(quán)、延期期權(quán)二、單項(xiàng)選擇1、可以用來識(shí)別項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素是（）A敏感性分析B會(huì)計(jì)盈虧分析C凈現(xiàn)值盈虧分析D決策樹分析2、會(huì)計(jì)盈虧平衡分析是確定某一產(chǎn)品或公司的銷售量使BA凈現(xiàn)值為零B凈收益為零C內(nèi)部收益率為零D總成本最小3、如果某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值盈虧平衡點(diǎn)是銷售量為1000，則銷售量為1200時(shí)，凈現(xiàn)值為（）A正B零C負(fù)D不能確定4、如果公司擁有實(shí)物期權(quán)，并可以投資于能夠獲利的新項(xiàng)目，那么有公司（）A市場(chǎng)價(jià)值>實(shí)體資產(chǎn)價(jià)值B市場(chǎng)價(jià)值<實(shí)體資產(chǎn)價(jià)值C市場(chǎng)價(jià)值=實(shí)體資產(chǎn)價(jià)值DA,B,C都有可能5、可以用來幫助實(shí)物期權(quán)的認(rèn)定與描述的不確定性分析是：A敏感性分析B會(huì)計(jì)盈虧平衡分析C凈現(xiàn)值盈虧平衡分析D決策樹分析6、以下說法正確的是（）A只要項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，企業(yè)就應(yīng)該立即進(jìn)行投資B敏感性分析考慮了多個(gè)變量的變動(dòng)C與會(huì)計(jì)盈虧均衡分析相比，凈現(xiàn)值盈虧均衡分析下盈虧平衡時(shí)的銷售量較高D實(shí)物期權(quán)不存在與資產(chǎn)負(fù)債表中三、多項(xiàng)選擇題1、資本預(yù)算中進(jìn)行不確定分析的方法主要包括（）A敏感性分析B場(chǎng)景分析C盈虧均衡分析D決策樹分析E實(shí)物期權(quán)2、敏感性分析的分析步驟正確的是（）A估算基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量和收益B找出基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的主要假設(shè)條件C改變分析中的一個(gè)假設(shè)條件，并保持其他假設(shè)條件不變，然后估算該項(xiàng)目變化后凈現(xiàn)值D把所得到的信息與基礎(chǔ)狀態(tài)分析相聯(lián)系，從而決定項(xiàng)目的可行性（）3、關(guān)于決策樹分析錯(cuò)誤的是（）A決策樹分析把項(xiàng)目分成明確界定的幾個(gè)階段B并不要求每一階段的結(jié)果相互獨(dú)立C決策樹分析告訴我們應(yīng)該如何針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的變化采用不同的折現(xiàn)率D決策樹分析不能明確項(xiàng)目的現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)4、以下說法正確的是（）A如果只有一個(gè)不確定變量，敏感性分析給出了項(xiàng)目現(xiàn)金流及其凈現(xiàn)值的“悲觀”和“樂觀”取值B擴(kuò)張期權(quán)增加了項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值C放棄期權(quán)越大，凈現(xiàn)值越小D凈現(xiàn)值盈虧平衡分析忽略了初始投資的機(jī)會(huì)成本5、以下說法正確的是（）A敏感性分析只有一個(gè)假設(shè)變動(dòng)，其他保持不變B場(chǎng)景分析可以考察多個(gè)變量變動(dòng)的不同組合情況C凈現(xiàn)值盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為（固定成本+折舊）（1—T）（銷售單價(jià)—單位變動(dòng)成本）（1—T）D盈虧平衡分析能最終確定項(xiàng)目的可行性四、計(jì)算題1、若某公司項(xiàng)目初始投資為150億元，項(xiàng)目持續(xù)期為10年，按直線法對(duì)初始投資折舊，折現(xiàn)率為10%，稅率為35%，其他情形如下,試算出此項(xiàng)目的凈現(xiàn)值市場(chǎng)規(guī)模110萬(wàn)市場(chǎng)份額0.1單位價(jià)格400000元單位可變成本360000元固定成本20億元2、對(duì)1題中項(xiàng)目，公司重新估計(jì)如下：悲觀期望樂觀市場(chǎng)規(guī)模80萬(wàn)100萬(wàn)120萬(wàn)市場(chǎng)份額0.040.10.16單位價(jià)格300000日元375000日元400000日元單位可變成本350000日元300000日元275000日元固定成本50億日元30億日元10億日元試自己編制表格對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。并說明項(xiàng)目的主要不確定性是什么？3、某食品公司正考慮一新項(xiàng)目的可行性。項(xiàng)目的初始投資額為150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命期為10年。每年的廣告費(fèi)用預(yù)計(jì)為15萬(wàn)元，單位產(chǎn)品成本為2元，預(yù)期售價(jià)為每件5元，假設(shè)折現(xiàn)率為10%，公司所得稅為25%。試分別計(jì)算該項(xiàng)目的會(huì)計(jì)盈虧均衡點(diǎn)和凈現(xiàn)值盈虧均衡點(diǎn)。4、假設(shè)投資1億元人民幣建設(shè)一家汽車廠，它所擁有的新的汽車生產(chǎn)線成功時(shí)所能產(chǎn)出的現(xiàn)金流現(xiàn)值是1.4億元，但失敗時(shí)就只有5000萬(wàn)元，該生產(chǎn)線只有大約50%的成功概率。你打算建此工廠么？如果生產(chǎn)線經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)，工廠可以以9000萬(wàn)元的價(jià)格出售給另一家汽車生產(chǎn)商，這時(shí)你是否愿意建廠？是利用決策樹來刻畫這里的放棄期權(quán)。5、你有一座尚待開發(fā)的金礦，著手開礦的成本為100000美元。如果你開采金礦，可望在今后3年每年提煉出1000盎司的黃金，此后，礦藏即已全部開采完畢。一直當(dāng)前的金價(jià)為每盎司500美元，每年的金價(jià)由其年初價(jià)格等可能地上升或下降50美元，每盎司金礦的開采成本為460美元，貼現(xiàn)率為10%你是應(yīng)該立即開礦，還是延后一年等待金價(jià)的上揚(yáng)？如果在任何階段你的停業(yè)都沒有成本(但已發(fā)生的不可挽回)，你的決策有無變化？五、簡(jiǎn)答題1、敏感性分析的局限性有哪些？2、實(shí)物期權(quán)是什么除擴(kuò)張期權(quán)、放棄期權(quán)、延期期權(quán)外你還能再舉一個(gè)實(shí)物期權(quán)的例子么

3、與敏感性分析相比，場(chǎng)景分析有哪些長(zhǎng)處？六、論述題1、會(huì)計(jì)盈虧平衡和凈現(xiàn)值盈虧平衡的區(qū)別是什么？2、決策樹分析的具體步驟有哪些，運(yùn)用決策樹分析要注意哪些方面？七、案例題某包機(jī)公司在考慮日益成熟的一種企業(yè)需求，即許多公司雖尚無常備飛機(jī)的需要，但不是會(huì)有這種需求。但是，這是項(xiàng)前景并不明朗的事業(yè)，第一年里有40%的可能業(yè)務(wù)需求很低，而如果真的需求不多的話，有60%的可能今后繼續(xù)保持較低的需求。不過，如果初始需求水平很高，那么這種高需求有80%的可能繼續(xù)保持下去。于是，現(xiàn)在公司破在眉睫的是決定應(yīng)該購(gòu)買哪種飛機(jī)，A飛機(jī)現(xiàn)購(gòu)成本為550000美元，而B飛機(jī)只需要250000美元，但其運(yùn)載能力較差，且少有客戶對(duì)之青睞。此外，B飛機(jī)設(shè)計(jì)過時(shí)，折舊年限可能較短，公司估計(jì)到下一年這種型號(hào)的二手飛機(jī)只要150000美元就可得到。公司有兩種決策：一購(gòu)進(jìn)A飛機(jī)，不用考慮擴(kuò)張的問題。二先購(gòu)進(jìn)B飛機(jī)，若需求高漲，第二年考慮擴(kuò)張問題，再以150000購(gòu)進(jìn)另一臺(tái)B飛機(jī)，若需求低迷，第二年則不擴(kuò)張。決策樹如下所示高需求（0.8）96高需求（0.6）15低需求（0.2）22高需求（0.4）93A飛機(jī)—55低需求（0.4）3低需求（0.6）14高需求（0.8）80擴(kuò)張—15低需求（0.2）10B飛機(jī)高需求（0.6）高需求（0.8）—25 41不擴(kuò)張低需求（0.2）18高需求（0..4）22低需求（0.4）5低需求（0.6）10注：（）里為發(fā)生概率，單位：萬(wàn)美元試分析公司購(gòu)買決策，并計(jì)算出公司在購(gòu)買B飛機(jī)情況下，擴(kuò)張期權(quán)的價(jià)值。第七章風(fēng)險(xiǎn)和收益一、概念題期望收益率系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)證券投資組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法證券市場(chǎng)線資本資產(chǎn)定價(jià)模型貝塔系數(shù)二、單項(xiàng)選擇題投資的風(fēng)險(xiǎn)與投資的收益之間是（）關(guān)系Ａ正向變化Ｂ反向變化Ｃ有時(shí)成正向，有時(shí)成反向Ｄ沒有證券投資中因通貨膨脹帶來的風(fēng)險(xiǎn)是（）Ａ違約風(fēng)險(xiǎn)Ｂ利息率風(fēng)險(xiǎn)Ｃ購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)Ｄ流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響證券投資的主要因素是（）Ａ安全性Ｂ收益率Ｃ流動(dòng)性D期限性當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)時(shí)，由它們所形成的證券組合（）A能適當(dāng)?shù)胤稚L(fēng)險(xiǎn)B不能分散風(fēng)險(xiǎn)C證券組合風(fēng)險(xiǎn)小于單項(xiàng)證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均值D可分散全部風(fēng)險(xiǎn)5、證券組合風(fēng)險(xiǎn)的大小不僅與單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，而且與各個(gè)證券收益間的（）關(guān)系A(chǔ)協(xié)方差B標(biāo)準(zhǔn)差C系數(shù)D標(biāo)準(zhǔn)離差率6、下面說法正確的是（）A債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比股票的違約風(fēng)險(xiǎn)小B債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比股票的違約風(fēng)險(xiǎn)大Ｃ債券的違約風(fēng)險(xiǎn)與股票的違約風(fēng)險(xiǎn)相Ｄ債券沒有違約風(fēng)險(xiǎn)７、下列哪種收益屬于證券投資的當(dāng)前收益（）Ａ利益和股利Ｂ股息和股利Ｃ股票和證券的買賣價(jià)Ｄ股息和買賣價(jià)差８、某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入Ａ股票，預(yù)計(jì)３年后出售可得２２００元，該股票３年中每年可獲得現(xiàn)金股利收入２００元，預(yù)期報(bào)酬率為１０％，該股票的價(jià)值為（）元。Ａ2150.24B3078.57C2552.84D3257.68利率與證券投資的關(guān)系，以下（）敘述是正確的Ａ利率上升，則證券價(jià)格上升Ｂ利率上升，則企業(yè)派發(fā)股利將增多Ｃ利率上升，則證券價(jià)格下降Ｄ利率上升，證券價(jià)格變化不定１０、當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，長(zhǎng)期固定利率債券價(jià)格的下降幅度（）短期債券的下降幅度Ａ大于Ｂ小于C等于D不確定11、1個(gè)基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的（）A80%B50%C15%D30%12、某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報(bào)酬率為20%，最近剛支付的股利為每股2元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10%，該種股票的價(jià)值（）元A20B24C22D1813、已知某證券的貝塔系數(shù)等于2，則表明該證券（）A有非常低的風(fēng)險(xiǎn)B無風(fēng)險(xiǎn)C與金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)一致D與金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)大1倍14、下列說法中正確的是（）A國(guó)庫(kù)券沒有利率風(fēng)險(xiǎn)B公司債券只有違約風(fēng)險(xiǎn)C國(guó)庫(kù)券和公司債券均有違約風(fēng)險(xiǎn)Ｄ國(guó)庫(kù)券沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，但有利率風(fēng)險(xiǎn)１５、某股票的未來股利不變，當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則股票的投資收益率比投資人要求的高低報(bào)酬率（）Ａ高Ｂ低Ｃ相等Ｄ可能高于也可能低于１６、某人持有Ａ種優(yōu)先股股票。Ａ種優(yōu)先股股票每年分配股利２元，股票的最低報(bào)酬率為１６％。若Ａ種優(yōu)先股股票的市價(jià)為１３元，則股票預(yù)期報(bào)酬率（）Ａ大于１６％Ｂ小于１６％Ｃ等于１６％Ｄ不確定１７、投資一筆國(guó)債，５年前，平價(jià)發(fā)行，票面利率12.22%,單利計(jì)息，到期收取本金和利息，則該債券的投資收益率是（）Ａ９％Ｂ１１％Ｃ１０％Ｄ１２％１８、通貨膨脹會(huì)影響股票價(jià)格，當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，股票價(jià)格（）Ａ降低Ｂ上升Ｃ不變Ｄ以上三種都有可能三、多項(xiàng)選擇題證券投資收益包括（）A資本利得B買賣價(jià)差C股息D租息E債券利息當(dāng)A,B股票組合在一起時(shí)（）A可能適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)B當(dāng)這種股票完全負(fù)相關(guān)時(shí)，可分散全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C能分散全部風(fēng)險(xiǎn)D可能不能分散風(fēng)險(xiǎn)E可能分散一部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下列關(guān)于貝塔系數(shù)的說法正確的是（）A在其它因素不變的情況下，貝塔系數(shù)越大風(fēng)險(xiǎn)收益就越大B某股票貝塔系數(shù)小于1，說明其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)C貝塔系數(shù)是用來反映不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度D作為整體的證券市場(chǎng)的貝塔系數(shù)大于1E貝塔系數(shù)不能判斷單個(gè)股票風(fēng)險(xiǎn)的大小下列說法正確的是（）A保守型策略的證券組合投資能分散掉全部可分散風(fēng)險(xiǎn)B冒險(xiǎn)型策略的證券組合投資中成長(zhǎng)型的股票比較多C適中型策略的證券組合投資選擇高質(zhì)量的股票和債券組合D1/3投資組合法不會(huì)獲得高收益也不會(huì)承擔(dān)大風(fēng)險(xiǎn)E投資證券的風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，選擇什么策略都一樣下列風(fēng)險(xiǎn)中屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）A違約風(fēng)險(xiǎn)B利息率風(fēng)險(xiǎn)C購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)D流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)E期限性風(fēng)險(xiǎn)證券市場(chǎng)線揭示了（）與（）的關(guān)系A(chǔ)必要報(bào)酬率B不可分散風(fēng)險(xiǎn)貝塔系數(shù)C無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率E證券市場(chǎng)平均報(bào)酬率四、計(jì)算題某公司進(jìn)行一項(xiàng)股票投資，需要投入資金200000元，該股票準(zhǔn)備持有5年，每年可獲得現(xiàn)金股利10000元，根據(jù)調(diào)查分析，該股票的系數(shù)為1.5，目前市場(chǎng)上國(guó)庫(kù)卷的利率為6%，股票市場(chǎng)上的股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%。計(jì)算：（1）該股票的預(yù)期收益率（2）該股票5年后市價(jià)大于多少時(shí)，該股票才值得購(gòu)買。萬(wàn)成公司持有三種股票構(gòu)成的證券組合，其系數(shù)分別是1.8、1.5和0.7，在證券組合中所占的比重分別為50%、30%和20%，股票市場(chǎng)收益率為15%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為12%。試計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率。某公司在2002年7月1日投資6000萬(wàn)元購(gòu)買某種股票200萬(wàn)元。在2003年、2004年和2005年的6月30日每股各分得現(xiàn)金股利0.3元、0.5元和0.6元，并于2006年7月1日以每股4元的價(jià)格將股票全部出售。請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)投資的投資收益率。天一公司準(zhǔn)備投資開發(fā)一個(gè)新產(chǎn)品，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測(cè)，兩個(gè)方案的預(yù)期收益率如表?？赡艿那闆r及概率A項(xiàng)目報(bào)酬率（%）B項(xiàng)目報(bào)酬率（%）悲觀30%3040中等50%1515樂觀20%-5-15試計(jì)算（1）計(jì)算兩個(gè)方案預(yù)期收益率的期望值（2）計(jì)算兩個(gè)方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差（3）計(jì)算兩個(gè)方案預(yù)期收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率（4）假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，與甲新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)基本相同的乙產(chǎn)品的投資收益率為26%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為90%。計(jì)算兩個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)收益率和預(yù)期收益率?，F(xiàn)有兩種股票，若投資會(huì)出現(xiàn)如下情況可能的情況發(fā)生的概率股票A的報(bào)酬率股票B的報(bào)酬率悲觀258-3中等551515樂觀202240（1）計(jì)算兩種股票的期望報(bào)酬率和方差（2）若按照60%和40%的比例投資于兩資產(chǎn)，那么這一組合的期望報(bào)酬率是多少？已知政府短期證券的利率為4%，市場(chǎng)組合的回報(bào)率為10%，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：（1）畫出證券市場(chǎng)線（2）計(jì)算市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（3）若投資者對(duì)一個(gè)=1.8的股票投資，其要求的報(bào)酬是多少？若無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，市場(chǎng)組合的要求報(bào)酬率為12%，某股票的值為0.4，求這種股票的要求報(bào)酬率。五、簡(jiǎn)答題風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)有哪些確定方法？資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件是什么？簡(jiǎn)單介紹系統(tǒng)分散理論的內(nèi)容凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)部收益指標(biāo)之間的關(guān)系是怎樣的？風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的關(guān)系是什么？六、論述題證券市場(chǎng)線的影響因素有哪些？分別對(duì)其進(jìn)行論述。證券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要來自哪些方面？試論述每個(gè)方面的性質(zhì)。簡(jiǎn)單介紹系統(tǒng)分散理論的內(nèi)容。第八章資本成本與資本預(yù)算 一、概念題權(quán)益資本成本債務(wù)成本優(yōu)先股成本加權(quán)平均資本成本經(jīng)營(yíng)杠桿財(cái)務(wù)杠桿經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益貝塔資產(chǎn)貝塔二、單項(xiàng)選擇題若某投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)斜率為0.2，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，投資報(bào)酬率為14%，則該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度為（）A0.45B0.1C0.2D0.7不存在財(cái)務(wù)杠桿作用的籌資方式是（）A銀行借款B發(fā)行債券C發(fā)行優(yōu)先股D發(fā)行普通股在計(jì)算資金成本時(shí)，與所得稅有關(guān)的資金來源是下述情況中的（）A普通股B優(yōu)先股C銀行借款D留存收益經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的原因是（）A不變的固定成本B不變的產(chǎn)銷量C不變的債務(wù)利息D不變的銷售單價(jià)某公司全部資產(chǎn)120萬(wàn)元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為10%，當(dāng)息稅前利潤(rùn)為20萬(wàn)元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）A1.25B1.32C1.43D1.56某公司發(fā)行普通股票600萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率5%，上年股利率為14%，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng)5%，所得稅率33%，該公司年末留存50萬(wàn)元未分配利潤(rùn)用作發(fā)展之需，則該筆留存收益的成本為（）A14.74%B19.7%C19%D20.47%某公司利用長(zhǎng)期債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益來籌集長(zhǎng)期資金1000萬(wàn)元，籌資額分別為300萬(wàn)元、100萬(wàn)元、500萬(wàn)元和100萬(wàn)元，資金成本率分別為6%、11%、12%、15%。則該籌資組合的綜合資金成本為（）A10.4%B10%C12%D10.6%一般來講，以下四項(xiàng)中（）最低A長(zhǎng)期借款成本B優(yōu)先股成本C債券成本D普通股成本關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，下列說法不正確的是（）A在其它因素一定時(shí)，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大B在其它因素一定時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小C當(dāng)固定成本趨近于0時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于1D經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，表明企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大10、某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)10%，在其它條件不變的情況下，銷售量將增長(zhǎng)（）A5%B10%C15%D20%11、某企業(yè)的β系數(shù)為15%，市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)組合的的預(yù)期收益率為14%，則該股票的預(yù)期收益率為（）A8%B9%C12%D18%12、甲公司發(fā)行面值1000元、年股利率為10%的優(yōu)先股，凈發(fā)行價(jià)格為923.08元，優(yōu)先股資本成本為（）A11.9%B13%C10.83%D97%13、一般而言，一個(gè)投資項(xiàng)目，只有當(dāng)其（）高于其資本成本率，在經(jīng)濟(jì)上才是合理的；否則，該項(xiàng)目將無利可圖，甚至?xí)l(fā)生虧損。A預(yù)期資本成本率B投資收益率C無風(fēng)險(xiǎn)收益率D市場(chǎng)組合的期望收益率14、某公司準(zhǔn)備增發(fā)普通股，每股發(fā)行價(jià)格15元，發(fā)行費(fèi)用3元，預(yù)定第一年分派現(xiàn)金股利每股1.5元，以后每年股利增長(zhǎng)2.5%。其資本成本率測(cè)算為（）。A12%B14%C13%D15%15、某企業(yè)平價(jià)發(fā)行一批債券，票面利率12%，籌資費(fèi)用率2%，企業(yè)適用34%所得稅率，該債券成本為()。A7.92%B8.08%C9%D10%三、多項(xiàng)選擇題下列風(fēng)險(xiǎn)中屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）A違約風(fēng)險(xiǎn)B利息率風(fēng)險(xiǎn)C購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)D流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)E期限性風(fēng)險(xiǎn)下列籌資方式中籌集資金屬于企業(yè)負(fù)債的有（）A銀行借款B發(fā)行債券C融資租賃D商業(yè)信用企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑一般有（）A增加銷售B增加自有資本C降低變動(dòng)成本D增加固定成本比例下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有（）A資本成本的本質(zhì)是企業(yè)為籌集和使用資金而實(shí)際付出的代價(jià)B資本成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮得唯一因素C資本成本的計(jì)算主要以年度的相對(duì)比率為計(jì)算單位D資本成本可以視為項(xiàng)目投資或使用資金的機(jī)會(huì)成本債務(wù)資本成本一般應(yīng)包括下列哪些內(nèi)容（）A債券利息B發(fā)行印刷費(fèi)C發(fā)行注冊(cè)費(fèi)D上市費(fèi)以及推銷費(fèi)用四、計(jì)算題某公司的全部成本為750萬(wàn)元，債務(wù)資本比率為0.4，債務(wù)利率為12%，所得稅利率為33%，公司實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)80萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)為50萬(wàn)元，試計(jì)算公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。某公司發(fā)行面額為500萬(wàn)元的10年期的債券，票面利率為12%，發(fā)行費(fèi)率為5%，所得稅率為33%，計(jì)算該債券的資本成本。若無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，市場(chǎng)組合的要求報(bào)酬率為12%，某股票的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為0.4，求這種股票的要求報(bào)酬率。4、某企業(yè)年銷售凈額為3000萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，固定成本為300萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%；資本總額2000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，債務(wù)利率10%。分別計(jì)算該企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。5、某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，稅后利潤(rùn)為540萬(wàn)元，所得稅率為40%，公司全年的固定成本總額為2700萬(wàn)元。（1）計(jì)算當(dāng)年稅前利潤(rùn)；（2）計(jì)算當(dāng)年利息總額；（3）計(jì)算當(dāng)年息稅前利潤(rùn)總額；（4）計(jì)算當(dāng)年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。6、某公司有長(zhǎng)期負(fù)債4000萬(wàn)元，負(fù)債額全部體現(xiàn)為長(zhǎng)期債券的市值，擁有市值為6000萬(wàn)元的普通股（共300萬(wàn)股，每股市價(jià)20元），假定公司沒有留存盈利和優(yōu)先股。公司的新債務(wù)利率是15%，公司的β系數(shù)為1.41，所得稅率為34%。假定一年期國(guó)庫(kù)券利率為11%，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8.5%，計(jì)算公司的加權(quán)平均資本成本。7、某公司發(fā)行債券籌資，面值總額為1000萬(wàn)元，15年期，票面利率為14%，發(fā)行費(fèi)率為6%，公司所得稅稅率為33%。問：如果以平價(jià)發(fā)行，債券的發(fā)行成本是多少如果以溢價(jià)發(fā)行，設(shè)實(shí)際發(fā)行價(jià)格為1200元，債券的成本又是多少

8、當(dāng)資產(chǎn)的貝嗒系數(shù)β為1.5,市場(chǎng)組合的期望收益率為10%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%時(shí),求該資產(chǎn)的必要收益率為多少

9、某企業(yè)平價(jià)發(fā)行一批債券,票面利率12%,籌資費(fèi)用率2%,企業(yè)適用34%所得稅率,問債券成本為多少

10、某公司β系數(shù)為2.0,無風(fēng)險(xiǎn)利率9%,市場(chǎng)平均收益率12%,試計(jì)算該公司資本成本。五、簡(jiǎn)答題發(fā)行債券的成本主要有哪些？風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定主要有哪些方法？什么是公司資本成本影響資本成本的主要因素有哪些

第九章資本結(jié)構(gòu) 一、概念題資本結(jié)構(gòu)最佳資本結(jié)構(gòu)MM理論代理成本權(quán)衡理論財(cái)務(wù)困境成本破產(chǎn)成本優(yōu)序融資理論自由現(xiàn)金流量二、單項(xiàng)選擇題1、最佳資本結(jié)構(gòu)是指（）A每股利潤(rùn)最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)B企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最小時(shí)的資本結(jié)構(gòu)C企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)D綜合資金成本最低，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)2、調(diào)整企業(yè)資金結(jié)構(gòu)并不能（）A降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C降低資金成本D增強(qiáng)融資彈性3、可以作為比較各種籌資方式優(yōu)劣的尺度的成本是（）A個(gè)別資本成本B邊際資本成本C綜合資本成本D資本總成本4、在個(gè)別資本成本的計(jì)算中，不用考慮籌資費(fèi)用影響因素的是（）A長(zhǎng)期借款成本B債券成本C留存收益成本D普通股成本5、下列籌資方式中，資本成本最低的是（）A發(fā)行債券B留存收益C發(fā)行股票D長(zhǎng)期借款6、要使資本結(jié)構(gòu)達(dá)到最佳，應(yīng)使（）達(dá)到最低A邊際資本成本B債務(wù)資本成本C個(gè)別資本成本D綜合資本成本7、某公司發(fā)放的股利為每股5元，股利按5%的比例增長(zhǎng)，目前股票的市價(jià)為每股50元，則計(jì)算出的資本成本為（）A10%B15%C17.5%D13.88%8、通過企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，可以（）A提高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)C影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D不影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)9、企業(yè)在籌措新的資金時(shí)，從理論上而言，應(yīng)該按（）計(jì)算的綜合資本成本更為合適A目標(biāo)價(jià)值B賬面價(jià)值C市場(chǎng)價(jià)值D任一價(jià)值10、某企業(yè)的借入資本和權(quán)益資本的比例為1：3，則該企業(yè)（）A只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B只有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C沒有風(fēng)險(xiǎn)D既有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)三、多項(xiàng)選擇題1、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響資本結(jié)構(gòu)的方式有（）A擁有大量的固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金B(yǎng)擁有較多流動(dòng)資金的企業(yè)，更多依賴流動(dòng)負(fù)債籌集資金C資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多D以技術(shù)研究開發(fā)為主的公司負(fù)債較少2、負(fù)債資金在資本結(jié)構(gòu)中產(chǎn)生的影響是（）A降低企業(yè)資金成本B加大企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C具有財(cái)務(wù)杠桿作用D分散股東控制權(quán)3、下面哪些陳述符合MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本內(nèi)容（

）

A按照修正的MM資本結(jié)構(gòu)理論，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的價(jià)值不是無關(guān)，而是大大相關(guān)，并且公司債務(wù)比例與公司價(jià)值成正相關(guān)關(guān)系。B若考慮公司所得稅的因素，公司的價(jià)值會(huì)隨財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的提高而增加，從而得出公司資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值相關(guān)的結(jié)論。C利用財(cái)務(wù)杠桿的公司，其權(quán)益資本成本率隨籌資額的增加而提高。D無論公司有無債務(wù)資本，其價(jià)值等于公司所有資產(chǎn)的預(yù)期收益額按適合該公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的必要報(bào)酬率予以折現(xiàn)。4、公司的破產(chǎn)成本有直接破產(chǎn)成本和間接破產(chǎn)成本兩種，直接破產(chǎn)成本包括（）。A支付資產(chǎn)評(píng)估師的費(fèi)用B公司破產(chǎn)清算損失C支付律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等的費(fèi)用。D公司破產(chǎn)后重組而增加的管理成本5、公司的破產(chǎn)成本有直接破產(chǎn)成本和間接破產(chǎn)成本兩種，間接破產(chǎn)成本包括（BD）。A支付資產(chǎn)評(píng)估師的費(fèi)用B公司破產(chǎn)清算損失C支付律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等的費(fèi)用。D公司破產(chǎn)后重組而增加的管理成本6、二十世紀(jì)七、八十年代后出現(xiàn)了一些新的資本結(jié)構(gòu)理論，主要有（）。AMM資本結(jié)構(gòu)理論B代理成本理論C啄序理論D信號(hào)傳遞理論7、資本的屬性結(jié)構(gòu)是指公司不同屬性資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，通常分為兩大類（）。A長(zhǎng)期資本B權(quán)益資本C債務(wù)資本D短期資本8、資本的期限結(jié)構(gòu)是指不同期限資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。一個(gè)權(quán)益的全部資本就期限而言，一般可以分為兩類：（）。A長(zhǎng)期資本B權(quán)益資本C債務(wù)資本D短期資本9、資本結(jié)構(gòu)決策的每股利潤(rùn)分析法，在一定程度上體現(xiàn)了（）的目標(biāo)。A股東權(quán)益最大化B股票價(jià)值最大化C公司價(jià)值最大化D利潤(rùn)最大化10、某企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，則下列說法正確的有（）。

A如果銷售量增加10％，息稅前利潤(rùn)將增加20％

B如果息稅前利潤(rùn)增加20％，每股利潤(rùn)將增加60％

C如果銷售量增加10％，每股利潤(rùn)將增加60％

D如果每股利潤(rùn)增加30％，銷售量需要增加5％四、計(jì)算題1、某公司目前擁有資本2000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)是：債務(wù)資本占20%，年利息為40萬(wàn)元；普通股權(quán)益資本為80%，發(fā)行普通股20萬(wàn)股，每股面值80元?，F(xiàn)在準(zhǔn)備追加籌資80萬(wàn)元，以下有兩種方案可供選擇：（1）全部發(fā)行普通股，增發(fā)10萬(wàn)股，每股面值80元（2）全部籌集長(zhǎng)期債務(wù)，利率為10%，利息為80萬(wàn)元。企業(yè)追加籌資以后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為320萬(wàn)元，所得稅率為40%。試計(jì)算息稅前收益的均衡點(diǎn)。2、某公司擬追加籌資600萬(wàn)元，其中發(fā)行期限為5年、利率為12%的債券250萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為5%；優(yōu)先股150萬(wàn)元籌資費(fèi)率為4%，年股息率為7%；普通股200萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為4%，第一年股利20萬(wàn)元，股利增長(zhǎng)率5%，公司所得稅率33%。計(jì)算該籌資方案的綜合資本成本。3、某公司目前發(fā)行在外普通股1000萬(wàn)股（每股1元），已發(fā)行10%利率的債券4000萬(wàn)元。該公司準(zhǔn)備投資一個(gè)新項(xiàng)目，需融資5000萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到2000萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：（1）按15%的利率發(fā)行債券；（2）按每股20元發(fā)行新股。公司的所得稅率為30%。（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益；（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（4）判斷哪個(gè)方案更好。4、某公司今年年初有一投資項(xiàng)目，需資金4000萬(wàn)元，擬通過以下方式籌資：發(fā)行債券600萬(wàn)元，成本為12%；長(zhǎng)期借款800萬(wàn)元，成本11%，普通股1700萬(wàn)元，成本為16%，保留盈余900萬(wàn)元，成本為15.5%。試計(jì)算該項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。若該投資項(xiàng)目的投資收益預(yù)計(jì)為640萬(wàn)元，問，該籌資方案是否可行？

五、簡(jiǎn)答題1、什么是公司的資本結(jié)構(gòu)，影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素有哪些？2、財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿有何不同如何運(yùn)用經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿來增加收益，降低風(fēng)險(xiǎn)

3、資本結(jié)構(gòu)的理論有哪些？請(qǐng)比較它們的異同。4、分別闡述理想條件下和有公司所得稅條件下MM定理的內(nèi)容。5、公司的財(cái)務(wù)困境成本包括什么在考慮財(cái)務(wù)困境成本的情況下，杠桿公司的價(jià)值如何確定

六、論述題1、什么是代理成本根據(jù)代理成本理論，代理成本如何影響公司價(jià)值

2、什么是優(yōu)序融資理論？第十章杠桿企業(yè)的資本預(yù)算 一、概念加權(quán)平均資本成本法調(diào)整凈現(xiàn)值法權(quán)益現(xiàn)金流量法無杠桿現(xiàn)金流量權(quán)益現(xiàn)金流量債務(wù)價(jià)值比全權(quán)益貝塔系數(shù)權(quán)益貝塔系數(shù)全權(quán)益資本成本權(quán)益資本成本二、單項(xiàng)選擇題若債務(wù)水平被預(yù)先設(shè)定，此時(shí)計(jì)算有杠桿價(jià)值VL時(shí)，下列哪些（）方法的一些公式就不再適用。A．APV法B．FTE法C．加權(quán)平均資本成本法D．調(diào)整現(xiàn)值法在計(jì)算運(yùn)用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法估計(jì)持續(xù)價(jià)值時(shí)，若給定企業(yè)的增長(zhǎng)率g，則其自由現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)為：（）A.FCFT＋1＝（1＋g）×無杠桿凈收益T+g×凈營(yíng)運(yùn)資本T－g×固定資產(chǎn)TB．FCFT＋1＝（1＋g）×無杠桿凈收益T－g×凈營(yíng)運(yùn)資本T－g×固定資產(chǎn)TC．FCFT＋1＝（1＋g）×無杠桿凈收益T－g×凈營(yíng)運(yùn)資本T+g×固定資產(chǎn)TD．FCF1+T=(1+g)×無杠桿凈收益T—g/凈營(yíng)運(yùn)資本T—g×資本性支出T若債務(wù)水平被預(yù)先設(shè)定，此時(shí)計(jì)算有杠桿價(jià)值VL時(shí)，下列哪些（）方法的一些公式就不再適用。A．APV法B．FTE法C．加權(quán)平均資本成本法D．調(diào)整現(xiàn)值法假設(shè)甲公司正在考慮收購(gòu)其所在行業(yè)中的另一家公司。預(yù)計(jì)此次收購(gòu)將在第1年使得甲公司增加700萬(wàn)元的自由現(xiàn)金流量，從第2年起，自由現(xiàn)金流量將以2.8%的速度增長(zhǎng)。目前甲公司的股權(quán)資本成本為11%，債務(wù)利息率為9%，公司所得稅稅率為25%。假設(shè)公司所得稅是唯一要考慮的市場(chǎng)摩擦，不考慮其他市場(chǎng)摩擦（如財(cái)務(wù)困境成本或代理成本），若甲公司計(jì)劃保持不變的利息保障比率15％，負(fù)債比率為0.6,則利用調(diào)整凈現(xiàn)值法（APV法）所計(jì)算的目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值為（）。A.10000B.9625C.10375D.12196某企業(yè)本年末的流動(dòng)資產(chǎn)為150萬(wàn)元，其中經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金10萬(wàn)元，額外金融資產(chǎn)為20萬(wàn)元；流動(dòng)負(fù)債為80萬(wàn)元，其中短期銀行借款為30萬(wàn)元。預(yù)計(jì)未來年度流動(dòng)資產(chǎn)為250萬(wàn)元，其中經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金15萬(wàn)元，不保留額外金融資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債為140萬(wàn)元，其中短期銀行借款為50萬(wàn)元，若預(yù)計(jì)年度的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為350萬(wàn)元，折舊與攤銷為90萬(wàn)元，資本支出為150萬(wàn)元,則企業(yè)自由現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。

A.340B.210C.440D.380在計(jì)算利息稅盾現(xiàn)值時(shí)，若公司預(yù)計(jì)債務(wù)水平保持不變，折現(xiàn)率的選擇為（）。

A.無杠桿資本成本B.有杠桿資本成本

C.股權(quán)資本成本D.稅前債務(wù)資本成本使用調(diào)整現(xiàn)值（APV）法應(yīng)滿足的假設(shè)是（）。

A.假設(shè)項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于企業(yè)投資的平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.企業(yè)的債務(wù)與股權(quán)比率（D/E）保持不變。

C.不考慮財(cái)務(wù)困境成本或代理成本

D.不考慮債務(wù)代理收益假設(shè)甲公司正在考慮收購(gòu)其所在行業(yè)中的另一家公司。預(yù)計(jì)此次收購(gòu)將在第1年使得甲公司增加500萬(wàn)元的自由現(xiàn)金流量，從第2年起，自由現(xiàn)金流量將以5%的速度增長(zhǎng)。甲的協(xié)議收購(gòu)價(jià)格交易完成后，甲將調(diào)整資本結(jié)構(gòu)以維持公司當(dāng)前的債務(wù)與企業(yè)價(jià)值比率不變，經(jīng)測(cè)算收購(gòu)價(jià)格中債務(wù)數(shù)額為4000萬(wàn)元。甲公司的股權(quán)資本成本為12%，債務(wù)利息率為8%，公司始終保持債務(wù)與企業(yè)價(jià)值比率為0.5，公司所得稅稅率為25%。假設(shè)公司所得稅是唯一要考慮的市場(chǎng)摩擦，則利用調(diào)整凈現(xiàn)值法（APV法）所確定的企業(yè)的價(jià)值為（）萬(wàn)元。

A.10000B.11600C.12400D.8400三、多項(xiàng)選擇題下列關(guān)于現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式正確的有()。

A.實(shí)體自由現(xiàn)金流量=息前稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊與攤銷-凈營(yíng)運(yùn)資本增加-資本支出

B.實(shí)體自由現(xiàn)金流量=EBIT×（1-T）-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額C.債權(quán)人現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負(fù)債增加D.股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實(shí)體自由現(xiàn)金流量-債權(quán)人現(xiàn)金流量某公司2009年平價(jià)債務(wù)的利息率為5%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為2%，該公司股票的β值為1.5，市場(chǎng)組合的平均收益率為8%，適用的所得稅稅率為25%，負(fù)債/權(quán)益為3。則下列說法正確的有（）。A.無杠桿加權(quán)平均資本成本為6.5%B.有杠桿加權(quán)平均資本成本為5.56%C.APV法下合適的折現(xiàn)率為5.56%D.WACC法下合適的折現(xiàn)率為6.5%有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的WACC法、APV法和FTE法，下列說法正確的有（）。A.如果企業(yè)在投資的整個(gè)壽命期內(nèi)都保持固定的債務(wù)與價(jià)值比率，運(yùn)用WACC法最為簡(jiǎn)便易行B.在壽命期內(nèi)，利息保障倍數(shù)不變或者債務(wù)水平不變，應(yīng)該運(yùn)用APV法C.一般只有在利息稅盾難以確定的情形下，才選擇采用FTE法D.APV法和WACC法評(píng)估的結(jié)果是股權(quán)價(jià)值，F(xiàn)TE法評(píng)估的是企業(yè)實(shí)體價(jià)值如果想比較具有不同杠桿水平的公司，利用乘數(shù)法估算時(shí)應(yīng)采用（）。

A.預(yù)測(cè)P/E估值乘數(shù)

B.企業(yè)價(jià)值與企業(yè)自由現(xiàn)金流量的比率

C.企業(yè)價(jià)值與銷售收入的倍數(shù)

D.每股權(quán)益的市值與賬面價(jià)值比率下列有關(guān)APV法相比較WACC法的特點(diǎn)表述正確的有（）。

A.APV法直接加入了利息稅盾的價(jià)值

B.APV法通過調(diào)整折現(xiàn)率來考慮稅盾價(jià)值

C.APV法比WACC法復(fù)雜

D.APV法可以運(yùn)用于債務(wù)與股權(quán)比率變化的情況[多選題]在最終做出投資決策之前，需要計(jì)算項(xiàng)目的借債能力，以確定利息和凈借債，應(yīng)采用（）方法。A．FTE法B．WACC法C．APV法D．P/E法[多選題]使用權(quán)平均資本成本對(duì)企業(yè)未來自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)，依賴于下列哪些假設(shè)（）。A.項(xiàng)目承擔(dān)相當(dāng)于企業(yè)投資的平均系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.企業(yè)的債務(wù)與股權(quán)比率保持不變織夢(mèng)好，好織夢(mèng)C.考慮公司的財(cái)務(wù)困境成本或代理成本等市場(chǎng)摩擦D.公司所得稅是唯一要考慮的市場(chǎng)摩擦四、計(jì)算題1、ABC公司資產(chǎn)負(fù)債的有關(guān)資料如下（億元）：流動(dòng)資產(chǎn)10負(fù)債25固定資產(chǎn)40權(quán)益25公司的負(fù)債為長(zhǎng)期債券，其票面利率為10%，債券的市場(chǎng)價(jià)值是賬面價(jià)值的80%，目前該債券的市場(chǎng)收益率為12%。另外