地方政府與城投企業(yè)債務風險研究報告-上海篇

地方政府與城投企業(yè)債務風險研究報告—上海篇聯(lián)合資信

公用評級一部

|唐立倩

鄒

潔

董思茵

曹

潔

研究報告1報告概要上海市是我國的經(jīng)濟、金融、貿(mào)易、航運、科技創(chuàng)新中心，經(jīng)濟實力及城市競爭力持續(xù)居于全國前列。2022

年，上海市

GDP

超四萬億元，規(guī)模居全國城市首位，人均

GDP

達

18.04

萬元，在省級行政區(qū)中僅次于北京居第二位。上海市財政實力雄厚，財政收入質(zhì)量高，自給能力強。上海市是國內(nèi)首批啟動隱性債務清零的試點城市，政府債務負擔輕，整體償債能力強。從上海市下轄區(qū)層面看，上海市各區(qū)經(jīng)濟實力分化較大，浦東新區(qū)經(jīng)濟總量超萬億，處于絕對領先地位；黃浦區(qū)、靜安區(qū)和徐匯區(qū)等中心城區(qū)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達，人均

GDP

水平高；嘉定區(qū)、金山區(qū)和松江區(qū)等新型城市化地區(qū)以第二產(chǎn)業(yè)為主，傳統(tǒng)工業(yè)制造業(yè)較為發(fā)達；崇明區(qū)經(jīng)濟實力相對較弱。截至

2022

年底，上海市各區(qū)債務負擔普遍處于很輕或較輕水平，僅崇明區(qū)受制于經(jīng)濟體量，債務負擔偏重。從政府債務率來看，金山區(qū)、楊浦區(qū)和虹口區(qū)債務率相對較高，長寧區(qū)、徐匯區(qū)、浦東新區(qū)、松江區(qū)和青浦區(qū)地方政府債務率較低。從企業(yè)層面看，上海市存續(xù)發(fā)債城投企業(yè)數(shù)量一般，主要分布在浦東新區(qū)、市本級和靜安區(qū)，發(fā)債企業(yè)多數(shù)具備自身造血能力，整體資質(zhì)較為優(yōu)異，區(qū)域再融資能力強；區(qū)域大部分資金流入上海市浦東新區(qū)和黃浦區(qū)等高信用級別城投企業(yè)，市本級企業(yè)受益于債務置換債務規(guī)模有所下降，整體融資環(huán)境保持良好態(tài)勢。上海市基建完善程度高，區(qū)域城投企業(yè)已過舉債高峰期，與國內(nèi)其他區(qū)域相比，上海市整體債務規(guī)模不高?？紤]到發(fā)債城投企業(yè)相關債務后，上海市整體債務負擔輕，僅崇明區(qū)和奉賢區(qū)略有一定壓力；金山區(qū)、奉賢區(qū)、黃浦區(qū)、楊浦區(qū)、靜安區(qū)、浦東新區(qū)和虹口區(qū)綜合財力對“發(fā)債城投企業(yè)全部債務+地方政府債務”的支持保障能力相對一般，其余各區(qū)支持保障能力較強。2一、上海市經(jīng)濟及財政實力1．上海市區(qū)域特征及經(jīng)濟發(fā)展狀況上海市位于中國南北海運和長江水運交匯要處，是我國的經(jīng)濟、金融、貿(mào)易、航運及科技創(chuàng)新中心，經(jīng)濟實力及城市競爭力持續(xù)居于全國前列。2022

年，上海市

GDP

總量居全國第

11

位，但人均

GDP18.04

萬元，在省級行政區(qū)中僅次于北京居全國第二位；上海市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，形成了以現(xiàn)代服務業(yè)為主體、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為引領、先進制造業(yè)為支撐的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。上海市簡稱“滬”或“申”，地處中國東部、長江入?？?，東臨東海，西接浙江，北靠江蘇。上海市區(qū)位優(yōu)勢顯著，是我國經(jīng)濟、金融、貿(mào)易、航運以及科技創(chuàng)新中心。截至

2022

年底，上海市行政區(qū)劃面積

6340.5

平方千米，下轄

16

個區(qū)，常住人口

2475.89

萬人。交通運輸方面，上海市海、陸、空集疏運體系強大且持續(xù)完善。水運方面，上海市是我國南北海運和長江水運的

T

型交匯要沖，具有發(fā)展內(nèi)河航運和海上運輸?shù)膬?yōu)越條件，豐富的港口資源為上海市經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)提供支撐；2022

年，上海港集裝箱吞吐量突破

4730.30

萬標準箱，同比增長

0.6%，連續(xù)

13

年位居全球第一。陸運方面，京滬高速、沈海高速、滬陜高速和滬蓉高速等

7

條國家級高速公路貫穿上海、聯(lián)動長三角、輻射全國?？者\方面，上海市擁有虹橋、浦東兩大國際機場，可通航全球

51

個國家，航線通達性在亞洲地區(qū)處于領先地位。上海市整體經(jīng)濟實力突出，2020－2022

年，上海市地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）分別為

38700.58

億元、43214.85

億元和

44652.80

億元，2022

年

GDP

總量居全國各省級行政區(qū)第

11

位，在全國城市中排名首位。從增速看，2020－2022

年，上海市

GDP

增速分別為

1.7%、8.1%和-0.2%，2022

年受公共衛(wèi)生事件影響，經(jīng)濟下行壓力較大，增速由正轉(zhuǎn)負。同期，上海市人均GDP分別為15.58萬元、17.36萬元和

18.04

萬元，在省級行政區(qū)中僅次于北京居全國第二位。上海市形成了以現(xiàn)代服務業(yè)為主體、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為引領、先進制造業(yè)為支撐的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。2022

年，上海市三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由

2020

年的

0.3:26.6:73.1調(diào)整為

0.2:25.7:74.1，第三產(chǎn)業(yè)占比持續(xù)超過

70%，是上海市經(jīng)濟增長的主要動力。金融業(yè)是上海服務業(yè)增長的核心驅(qū)動力，2022

年，上海市金融業(yè)增加值達8626.31

億元，占當年全市

GDP

的

19.32%，占全國金融業(yè)增加值的

8.91%。上海市產(chǎn)業(yè)鏈及供應鏈基礎好、市場輻射能力強，第二產(chǎn)業(yè)形成了電子信息產(chǎn)品、汽車、石油化工及精細化工、精品鋼材、成套設備和生物醫(yī)藥六大重點行業(yè)，培育出上海通用、上海大眾、寶山鋼鐵等知名企業(yè)。2020－2022

年，上海市工業(yè)總3產(chǎn)值分別為

37052.59

億元、42013.99

億元和

42505.68

億元。2022

年，上海市工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值

17406.86

億元，同比增長

5.8%。其中，在特斯拉產(chǎn)能快速提升的帶動下，新能源汽車產(chǎn)業(yè)大幅增長

56.9%。消費是拉動上海經(jīng)濟增長的第一驅(qū)動力，上海市電子商務、網(wǎng)絡購物等新經(jīng)濟業(yè)態(tài)發(fā)展走在全國前列。2020－2022

年，上海市分別實現(xiàn)社會消費品零售總額

15932.50

億元、18079.25

億元和

16442.14

億元，規(guī)模居全國主要城市首位。固定資產(chǎn)投資方面，2020－2022

年，上海市全年固定資產(chǎn)投資總額增速分別為10.3%、8.1%和-1.0%，上海市不斷優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成效顯著。進出口方面，2022

年上海市貨物進出口總額達到

4.19

萬億元，同比增長

3.2%，全年外商直接投資實際到位金額

239.56

億美元，同比增長

0.4%；2022

年，上海市口岸貿(mào)易總額保持全球城市首位。2023

年

1－9

月，上海市經(jīng)濟發(fā)展逐步回穩(wěn)，上海市完成地區(qū)生產(chǎn)總值33019.23

億元，同比增長

6.0%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值

56.42

億元，同比增長2.1%；第二產(chǎn)業(yè)增加值

7953.578

億元，同比增長

4.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值25009.24

億元，同比增長

6.6%，三次產(chǎn)業(yè)占比分別為

0.17:24.09:75.74。表

1

2020－2022

年及

2023

年

1－9

月上海市主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)上海市2022

年44652.80全國2022

年12102073.0項目2019

年38700.581.72020

年43214.858.12023

年

1－9

月GDP（億元）33019.23GDP

增速（%）-0.26.0--人均

GDP（萬元）三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)15.5817.3618.048.570.3:26.6:73.1

0.2:26.5:73.30.2:25.7:74.1

0.17:24.09:75.74

7.3:39.9:52.8固定資產(chǎn)投資增速（%）10.38.1-1.025.0--4.9人均可支配收入（元）72232722327961036883資料來源：上海市統(tǒng)計局、聯(lián)合資信整理表

2

2022

年全國各省市主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)對比GDPGDP

增速增速人均

GDP項目金額金額排名排名排名（億元）129118.58122875.6087435.1077715.4061345.0556749.8053734.9253109.8548670.4045045.00（%）1.902.803.903.103.102.904.304.704.503.50（萬元）10.1914.448.60廣東省江蘇省山東省浙江省河南省四川省湖北省福建省湖南省安徽省122419111515176733116411.856.2152220966.7879.218112.687.36493141410137.364上海市河北省44652.8042370.4041610.9032772.6832074.7029129.0328975.1028954.2026300.8725642.5923159.0020164.5817741.3416311.3415901.0013070.2411201.606818.22111213141516171819202122232425262728293031-0.203.800.704.304.702.602.104.302.904.404.201.203.201.002.70-1.904.500.204.002.301.10301228618.045.7019.008.297.099.076.886.175.227.379.655.236.8611.925.115.534.506.666.986.075.842261北京市陜西省121610182329138江西省1重慶市21236遼寧省云南省廣西壯族自治區(qū)山西省175內(nèi)蒙古自治區(qū)貴州省92514272031328195新疆維吾爾自治區(qū)天津市黑龍江省上海市30273121172425甘肅省海南省29102226寧夏回族自治區(qū)青海省5069.573610.07西藏自治區(qū)2132.64資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理2．上海市財政實力及政府債務情況2020－2022

年，上海市一般公共預算收入波動增長，財政收入質(zhì)量高，自給能力強；同期上海市政府性基金收入增長較快，帶動綜合財力持續(xù)增長。上海市是國內(nèi)首批啟動隱性債務清零的試點城市，政府債務負擔輕，整體償債能力強。2020－2022

年，上海市一般公共預算收入分別為

7046.3

億元、7771.8

億元和

7608.19

億元，同比增速分別為-1.7%、10.3%和-2.1%。2022

年，上海市增值稅有所下降，一般公共預算收入有所下降，收入規(guī)模居全國第四位，在直轄市中位列第一。2020－2022

年，上海市稅收收入占一般公共預算收入的比重分別為82.91%、85.01%和

83.50%，財政收入質(zhì)量高。同期，上海市財政自給率分別為86.97%、92.18%和

81.00%，財政自給能力強。2020－2022

年，上海市政府性基金收入增長較快，分別為

3175.0

億元、3769.0

億元和

4041.5

億元；同期，上級補助收入波動下降，分別為

1397.9億元、1005.0億元和

1351.4億元。2020－2022年，上海市綜合財力分別為

11619.2

億元、12545.8

億元和

13001.09

億元，整體財政實力雄厚。2023

年

1－9

月，上海市一般公共預算收入完成

6470.8

億元，較上年同期增長

13.4%，一般公共預算支出完成

6449.8

億元，較上年同期增長

7.3%。5表

3

2020－2022

年及

2023

年

1－9

月上海市主要財政數(shù)據(jù)項目2020

年7046.32021

年7771.82022

年7608.192023

年

1－9

月一般公共預算收入（億元）一般公共預算收入增速（%）稅收收入（億元）6470.813.4---1.710.3-2.15841.96606.76352.8稅

收

占

一

般

公

共

預

算

收

入

比

重（%）82.9185.0183.50--一般公共預算支出（億元）財政自給率（%）8102.186.978430.992.189393.1681.006449.8100.33政府性基金收入（億元）上級補助收入（億元）地方政府債務余額（億元）債務率（%）3175.01397.96891.559.313769.01005.07356.858.644041.51351.48538.665.68----------負債率（%）17.8117.0219.12注：1.一般公共預算收入、稅收收入增速系考慮營改增政策調(diào)整和省以下財政管理體制調(diào)整因素影響后，按照可比口徑調(diào)整后的增速;

2.財政自給率=一般公共預算收入/一般公共預算支出*100%;

3.地方政府債務=政府一般債務+政府專項債務;

4.債務率=地方政府債務/（一般公共預算收入+政府性基金收入+上級補助收入）*100%;5.負債率=地方政府債務/全省地區(qū)生產(chǎn)總值*100%資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理2020－2022

年末，上海市政府債務余額持續(xù)增長，分別為

6891.5

億元、7356.8

億元和

8538.6

億元。其中，2022

年底上海市一般債務余額

3541.3

億元、專項債務余額4997.3億元，債務余額位于全國中下游水平。同期末，上海市一般債務限額

4867.5

億元，專項債務限額

6435.6

億元，債務余額為債務限額的75.54%，上海市政府未來融資空間充足。2020—2022

年，上海市債務率及負債率波動增長，2022

年底分別為

65.68%和

19.12%，均居全國第二位。2021

年

10月，上海市正式啟動“全域無隱性債務”試點工作，成為國內(nèi)首批啟動隱性債務清零試點的城市?？傮w看，上海市政府債務負擔輕，整體償債能力強，在政府債務限額以內(nèi)尚有較大舉債空間。表

4

2022

年全國各省市主要財政及債務數(shù)據(jù)對比一般公共預算收入財政自給率政府債務余額負債率債務率省份排名億元排名%排名億元排名%%排名廣東省江蘇省山東省浙江省四川省河南省上海市河北省湖南省湖北省安徽省江西省13260.889258.887104.108039.854880.554250.357608.204056.303101.803281.003589.102948.301253784971.5562.1358.5766.9040.9639.9281.0043.59369525071.7220694.0523588.0220168.8213245819.4216.8426.9825.9531.2024.663116.8387.96103111

138.16100.6714

109.42165915

17705.4018

15130.39662124.0965.6812218538.6023

19.1212

15748.6021

15405.1020

13900.1014

13304.1116

10859.5067937.1731.6525.8719

149.0815

139.25231714111315

34.4414

38.0410

42.8316

40.458134.2310

29.5415

33.8612

122.9816

126.806北京市陜西省5714.363311.571949.462524.301687.722824.403453.891886.411688.003339.211296.002103.42907.65679.85210565.339786.9016

25.3918

29.8612

41.7814

37.8819

36.9620

40.3326

24.5111

61.8621

50.7313

22.4124

45.8517

34.5727

54.3425

54.8422

53.0031

26.6328

51.1429

84.3330

39.39--

33.86--

36.717115.449813

48.9820

29.1018

40.3724

28.6417

47.9711

58.8121

32.2423

29.5512

58.6725

23.7719

42.9926

21.3227

21.0422

67.651013

114.4523

171.6920

168.8118

143.7322

141.92云南省24

12098.3217

10975.20292820194遼寧省廣西壯族自治區(qū)內(nèi)蒙古自治區(qū)山西省261179722.119339.806285.79594.31貴州省22

12472.8530

164.0625

147.5227222518261530311新疆維吾爾自治區(qū)福建省2389001.0311903.127290.904152.68黑龍江省重慶市2724

140.3017

160.6628

135.8129

173.9627

295.6313

10071.00甘肅省282946086.907167.608645.55567.93上海市851.00天津市1846.69179.63西藏自治區(qū)海南省316.93311930251020.57832.4328

39.6930

16.6629

28.98--

40.45--

43.343486.603044.281996.8026

145.3331

150.9621

112.20--

138.16--

134.3621247青海省329.10寧夏回族自治區(qū)全國中位數(shù)全國均值460.152948.303502.09--

10565.33--

11310.40----資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理圖

1

2020－2022

年全國各省市政府負債率變化情況圖

2

2020－2022

年全國各省市地方政府債務率變化情況7二、上海市各區(qū)經(jīng)濟及財政實力1．上海市各區(qū)經(jīng)濟發(fā)展狀況及產(chǎn)業(yè)特征上海市各區(qū)經(jīng)濟實力分化較大，浦東新區(qū)經(jīng)濟總量超過萬億元，處于絕對領先地位；黃浦區(qū)、靜安區(qū)和徐匯區(qū)等中心城區(qū)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達，人均

GDP

水平高；嘉定區(qū)、金山區(qū)和松江區(qū)等新型城市化地區(qū)以第二產(chǎn)業(yè)為主，傳統(tǒng)工業(yè)制造業(yè)較為發(fā)達；崇明區(qū)經(jīng)濟實力最弱，重點發(fā)展綠色經(jīng)濟和循環(huán)經(jīng)濟。資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理圖

3

上海市各轄區(qū)及四大主體功能區(qū)區(qū)位圖上海市下轄

16

個區(qū)，按主體功能區(qū)劃分，上海市可分為四類功能區(qū)域，即都市發(fā)展新區(qū)（浦東新區(qū)）、都市功能優(yōu)化區(qū)（包括黃浦區(qū)、徐匯區(qū)、長寧區(qū)、靜安區(qū)、普陀區(qū)、虹口區(qū)、楊浦區(qū)等中心城區(qū)及寶山區(qū)、閔行區(qū)）、新型城市化地區(qū)（包括嘉定區(qū)、金山區(qū)、松江區(qū)、青浦區(qū)及奉賢區(qū)）和綜合生態(tài)發(fā)展區(qū)（崇明區(qū)）。從

GDP

規(guī)模來看，浦東新區(qū)作為上海市“五個中心”建設的核心功能區(qū)所在地，2022

年

GDP

總量達到

16013.40

億元，占上海市總量的

35.86%，其經(jīng)濟實力在上海各區(qū)中處于絕對領先地位；都市功能優(yōu)化區(qū)中除黃浦區(qū)、楊浦區(qū)、閔行區(qū)、靜安區(qū)和徐匯區(qū)五個區(qū)

GDP

超過

2000

億元外，其余各區(qū)

GDP

均在1200~2000

億元；新型城市化地區(qū)中嘉定區(qū)

GDP

超過

2000

億元，其他各區(qū)在1100~1800

億元；崇明區(qū)

GDP

為

404.16

億元，系全市最低區(qū)域。8從

GDP

增速來看，2022

年，受國內(nèi)外嚴峻經(jīng)濟環(huán)境等因素影響，上海市各區(qū)經(jīng)濟發(fā)展承受一定壓力，徐匯區(qū)

GDP

增速達到

5.0%，楊浦區(qū)、浦東新區(qū)、黃浦區(qū)、長寧區(qū)和奉賢區(qū)

GDP

增速在

0.4%~2.1%，其余各區(qū)

GDP

同比均有所下降。從人均

GDP

看，2022

年，黃浦區(qū)人均

GDP

超過

59.00

萬元，遠高于其他區(qū)。分區(qū)域來看，前七名中，除浦東新區(qū)（27.70

萬元）外，其余各區(qū)均位于都市功能優(yōu)化區(qū)；新型城市化地區(qū)中嘉定區(qū)人均

GDP

最高，為

14.62

萬元；新型城市化地區(qū)中松江區(qū)、都市功能優(yōu)化區(qū)中寶山區(qū)等相對靠后，不足

10.00

萬元；崇明區(qū)人均

GDP

處于上海市末位，僅為

6.34

萬元。表

5

2022

年上海市各區(qū)

GDP

及增速情況GDP規(guī)模（億元）GDP

增速排名人均

GDP規(guī)模（萬元）

排名區(qū)域排名%浦東新區(qū)黃浦區(qū)閔行區(qū)嘉定區(qū)靜安區(qū)徐匯區(qū)楊浦區(qū)長寧區(qū)寶山區(qū)松江區(qū)奉賢區(qū)青浦區(qū)虹口區(qū)普陀區(qū)金山區(qū)崇明區(qū)16013.403023.052880.112768.302627.972557.912076.971922.191771.201750.121371.111334.451260.131248.231117.74404.16121.10.43427.7059.5322.7314.6227.9423.2917.3228.087.80413-2.2-0.6-1.55.012864959361572.12780.4529-0.5-4.30.47151411128101112131415161468.9512.1710.5416.6410.0713.576.34-1.9-2.3-1.7-7.9-4.31113101615131016注：部分轄區(qū)未公布

2022

年人均

GDP

數(shù)據(jù)，為保證數(shù)據(jù)完整性，本表人均

GDP

根據(jù)

2022

年上海市各區(qū)統(tǒng)計公報公布的常住人口數(shù)或第七次全國人口普查數(shù)據(jù)測算資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，浦東新區(qū)重點發(fā)展金融服務、集成電路、生命健康、航空及高端設備、汽車、航運貿(mào)易和文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，匯集了超過

2000

家高新技術企業(yè)及近

800

家各類研發(fā)機構(gòu)，培育了一批高速發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)集群。2022

年，浦東新區(qū)第三產(chǎn)業(yè)增加值為

11957.8

億元，占生產(chǎn)總值的比重達

74.7%；規(guī)模以上戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)總產(chǎn)值

6857.6

億元，占全區(qū)工業(yè)總產(chǎn)值的

51.2%。浦東新區(qū)全區(qū)產(chǎn)業(yè)集中分布在陸家嘴、張江、金橋和外高橋等

4

個國家級開發(fā)園區(qū)以及世博、國際旅游度假區(qū)、臨港新片區(qū)等新興區(qū)域。都市功能區(qū)是發(fā)展服務經(jīng)濟的主要載體，上海市第三產(chǎn)業(yè)占比前六位的區(qū)均處于都市功能優(yōu)化區(qū)，分別為黃浦區(qū)、靜安區(qū)、長寧區(qū)、虹口區(qū)、徐匯區(qū)和普陀區(qū)，占比均在

90%以上；都市功能區(qū)各區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢較強，以航空及物流業(yè)、9現(xiàn)代商貿(mào)業(yè)、專業(yè)服務業(yè)、信息技術業(yè)、金融服務業(yè)和文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟增長主要驅(qū)動，處于傳統(tǒng)優(yōu)勢地位。新型城市化地區(qū)以第二產(chǎn)業(yè)為主，除青浦區(qū)外，其余四區(qū)第二產(chǎn)業(yè)占比均在48%以上，各區(qū)傳統(tǒng)工業(yè)制造業(yè)較為發(fā)達，產(chǎn)業(yè)集聚度較高，但易受宏觀經(jīng)濟波動影響。其中，金山區(qū)以石化為支柱產(chǎn)業(yè)，松江區(qū)五大主導產(chǎn)業(yè)為電子信息、現(xiàn)代裝備、精細化工、新材料和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，嘉定區(qū)以汽車制造為主導產(chǎn)業(yè)，青浦區(qū)以信息技術、現(xiàn)代物流和會展等產(chǎn)業(yè)為支柱，奉賢區(qū)重點發(fā)展美麗健康、智能制造、生物醫(yī)藥和新材料等產(chǎn)業(yè)。綜合生態(tài)發(fā)展區(qū)即崇明區(qū)，是上?？沙掷m(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略空間，以第三產(chǎn)業(yè)為主但經(jīng)濟實力相對較弱。崇明區(qū)重點發(fā)展綠色經(jīng)濟和循環(huán)經(jīng)濟，著力提高生態(tài)環(huán)境品質(zhì)。表

6

上海市各區(qū)經(jīng)濟及產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況功能GDP（億元）人均GDP（萬元）三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)市轄區(qū)發(fā)展定位主導產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)業(yè)園區(qū)/片區(qū)區(qū)都市發(fā)展新區(qū)金融服務、集成電

路

、

生

命

健康、航空及高端設備、汽車、航運貿(mào)易和文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)上

海

市

張

江

高

科

技

園區(qū)

、

陸

家

嘴

金

融

貿(mào)

易區(qū)、金橋出口加工區(qū)、外高橋保稅區(qū)、世博區(qū)域、臨港新片區(qū)、國際旅游度假區(qū)打造社會主義現(xiàn)代化建設引領區(qū)，建設成為國際金融中心、國際貿(mào)易中心、國際航運中心、國際物流中心浦東新區(qū)16013.4027.700.1:25.2:74.7上海張江高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)黃浦園、八號橋文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)區(qū)、上海江南智造文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)金融服務、專業(yè)服

務

、

商

貿(mào)

旅游、物流、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)上海國際金融中心建設的核心承載區(qū)黃浦區(qū)徐匯區(qū)3023.052557.9159.5323.290:1.4:98.60:7.5:92.5重點打造科技創(chuàng)新中心的策源地、國際金融中心的增長極、文化大都市的引領區(qū)、國際消費之都的核心圈、現(xiàn)代化治理的示范城人工智能、生命健康、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)漕河涇開發(fā)區(qū)、徐匯濱江片區(qū)打造國內(nèi)大循環(huán)中心節(jié)點的重要平臺、國內(nèi)國際雙循環(huán)戰(zhàn)略鏈接的重要樞紐，建設創(chuàng)新驅(qū)動、時尚活力、綠色宜居的國際精品城區(qū)現(xiàn)代貿(mào)易、信息服

務

、

專

業(yè)

服務

、

智

能

互

聯(lián)網(wǎng)、航空服務、時尚創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)商貿(mào)服務、專業(yè)服務、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)臨空經(jīng)濟示范區(qū)、上海多媒體產(chǎn)業(yè)園、上海白貓慧谷科技園、上海工程大科技園長寧區(qū)靜安區(qū)普陀區(qū)1922.192627.971248.2328.0827.9410.070:3.3:96.70:2.4:97.60:8.4:91.6市

北

高

新

技

術

服

務

園區(qū)、新業(yè)坊國際文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)基地中心城區(qū)核心區(qū)，中心城區(qū)發(fā)展坐標新標桿。中以（上海）創(chuàng)新園、上?？萍冀鹑诋a(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、上海清華國際創(chuàng)新中

心

、

真

如

城

市

副

中心、桃浦智創(chuàng)城等智能軟件、研發(fā)服

務

、

科

技

金融、生命健康產(chǎn)業(yè)上海科技創(chuàng)新中心新的增長極。積極打造創(chuàng)新發(fā)展活力區(qū)，美好生活品質(zhì)區(qū)。都市功能優(yōu)化區(qū)航運服務、財務管理、節(jié)能環(huán)保服務產(chǎn)業(yè)上海國際金融中心和國際航運中心重要功能區(qū)?；?/p>

園

坊

節(jié)

能

環(huán)

保

產(chǎn)

業(yè)園、音樂谷虹口區(qū)楊浦區(qū)寶山區(qū)閔行區(qū)1260.132076.971771.202880.1116.6417.327.800:4.7:95.30.3:32.4:67.30.1:34.6:65.30:33.9:66.1是上海科創(chuàng)中心建設重要承載區(qū)之一、上海打造國內(nèi)大循環(huán)中心節(jié)點的增長極和國內(nèi)國際雙循環(huán)戰(zhàn)略鏈接的創(chuàng)新源。長三角一體化發(fā)展的重要節(jié)點城市，建設上?？苿?chuàng)中心主陣地人工智能及大數(shù)據(jù)、現(xiàn)代設計、科技金融產(chǎn)業(yè)楊浦創(chuàng)業(yè)中心、創(chuàng)智天地、同濟科技園等郵輪、新材料、機器人及智能硬件產(chǎn)業(yè)超能新材料科創(chuàng)園、上海機器人產(chǎn)業(yè)園、北上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園等上海虹橋商務區(qū)、臨港浦江國際科技城、莘莊工業(yè)區(qū)、上海馬橋人工智能創(chuàng)新試驗區(qū)等高端裝備、新一代信息技術、生物醫(yī)藥、人工智能產(chǎn)業(yè)上海南部科創(chuàng)中心核心區(qū)、國家產(chǎn)城融合示范區(qū)、國家軍民融合創(chuàng)新示范區(qū)。22.73嘉定新城片區(qū)、國際汽車城產(chǎn)城融合示范區(qū)、嘉定工業(yè)區(qū)、北虹橋綜合商務區(qū)等世界級汽車產(chǎn)業(yè)中心核心承載區(qū)、上海科創(chuàng)中心重要承載區(qū)、長三角綜合性節(jié)點城市汽車、智能傳感器、醫(yī)療裝備、機器人產(chǎn)業(yè)嘉定區(qū)2768.314.620.1:57.8:42.110“上海制造”品牌的重要承載區(qū)、實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的先行區(qū)、長三角更高質(zhì)量一體化發(fā)展的橋頭堡石化、新材料、信息技術、節(jié)能環(huán)保及裝備、生命健康產(chǎn)業(yè)華東無人機基地、灣區(qū)生物醫(yī)藥港、碳谷綠灣產(chǎn)業(yè)園、金山工業(yè)區(qū)等金山區(qū)松江區(qū)1117.741750.1213.578.950.8:63.5:35.70.3:48.8:50.9新型城市化地區(qū)電子信息、精細化工、新材料、生物醫(yī)藥、智能制造裝備、集成電路、文化休閑旅游產(chǎn)業(yè)長三角

G60科創(chuàng)走廊始航地、建成“科創(chuàng)、人文、生態(tài)”的現(xiàn)代化新松江建設和獨立的長三角綜合性節(jié)點城市上海臨港松江科技城、松江經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)、松江綜合保稅區(qū)、松江新城總部研發(fā)功能區(qū)等打造會展平臺窗口、商貿(mào)服務型國家物流樞紐、上海國際貿(mào)易中心新龍頭、長三角特色金融樞紐新高地信息技術、現(xiàn)代物

流

、

會

展

旅游、北斗導航產(chǎn)業(yè)市西軟件園、、華新工業(yè)園區(qū)、青浦出口加工區(qū)、北斗產(chǎn)業(yè)園等青浦區(qū)奉賢區(qū)1334.451371.1110.5412.170.6:31.5:67.90.7:64.3:35.0上

海

市

工

業(yè)

綜

合

開

發(fā)區(qū)、生物科技園區(qū)、杭州灣經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、臨港奉賢園園、臨港南橋科技城等中國（上海）自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)西部門戶、南上海城市中心、長三角獨立新城，上海大健康產(chǎn)業(yè)的核心承載區(qū)美麗健康、智能制造、生物醫(yī)藥和新材料產(chǎn)業(yè)綜合生態(tài)發(fā)展區(qū)上海生態(tài)戰(zhàn)略空間，成為上海重要的生態(tài)屏障，實現(xiàn)更高水平更高質(zhì)量綠色發(fā)展的重要示范基地現(xiàn)代綠色農(nóng)業(yè)、生態(tài)旅游、船舶和海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)智慧島數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園、富盛經(jīng)濟開發(fā)區(qū)、崇明工業(yè)園區(qū)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)園區(qū)等崇明區(qū)404.166.346.0:23.8:70.2資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理2．上海市各區(qū)財政實力及政府債務情況上海市各區(qū)域一般公共預算收入規(guī)模差距較大，浦東新區(qū)最強，閔行區(qū)、靜安區(qū)、黃浦區(qū)次之，普陀區(qū)、崇明區(qū)和金山區(qū)最弱，但整體看各區(qū)收入質(zhì)量均較高。上海市各區(qū)債務負擔普遍處于很輕或較輕水平，僅崇明區(qū)受制于經(jīng)濟體量債務負擔相對較重。從地方政府債務率看，金山區(qū)、楊浦區(qū)和虹口區(qū)債務率指標相對較高，長寧區(qū)、徐匯區(qū)、浦東新區(qū)、松江區(qū)和青浦區(qū)地方政府債務率較低。（1）財政收入情況從一般公共預算收入看，上海市各區(qū)一般公共預算收入規(guī)模差距較大，都市發(fā)展新區(qū)最強，其他各區(qū)次之。具體來看，2022

年，浦東新區(qū)一般公共預算收入達

1192.49

億元，在各轄區(qū)中遙遙領先；排第二位的閔行區(qū)一般預算收入307.30

億元，靜安區(qū)、黃浦區(qū)、嘉定區(qū)、徐匯區(qū)、奉賢區(qū)、松江區(qū)和青浦區(qū)七個區(qū)一般公共預算收入介于

210.00~280.00

億元；其余各區(qū)一般公共預算收入均在190.00

億元以下，楊浦區(qū)、普陀區(qū)、崇明區(qū)和金山區(qū)居后，其中金山區(qū)最低，為105.83億元。從增速看，2022年嘉定區(qū)、青浦區(qū)、閔行區(qū)、松江區(qū)、崇明區(qū)和金山區(qū)共

6

區(qū)出現(xiàn)負增長，其中金山區(qū)一般公共預算收入較上年下降幅度最大，下降

21.20%；其余

10

區(qū)保持正增長但增速均低于上年，其中虹口區(qū)和普陀區(qū)增長率相對較高，分別為

17.20%和

10.00%，其余各區(qū)增速均在

0.30%~3.50%之間。上海市一般公共預算收入質(zhì)量普遍較高，其中虹口區(qū)、浦東新區(qū)、嘉定區(qū)、徐匯區(qū)和長寧區(qū)稅收收入占比超過

90.00%，楊浦區(qū)、寶山區(qū)、青浦區(qū)、普陀區(qū)和松江區(qū)相對一般，稅收收入占比不足

85.00%。11圖

4

2020－2022

年上海市各區(qū)一般公共預算收入及增長率情況圖

5

2020－2022

年上海市各區(qū)稅收收入及占比情況上海市各區(qū)財政自給能力整體較強。2022

年，長寧區(qū)、靜安區(qū)和虹口區(qū)財政自給率均超過

80.00%，其余各區(qū)大部分超過

55.00%，金山區(qū)和崇明區(qū)財政自給率較低，分別為

45.83%和

38.48%。2022

年，僅虹口區(qū)、徐匯區(qū)和崇明區(qū)財政自給率小幅增長，其余各區(qū)財政自給率均呈現(xiàn)不同程度的下降，其中浦東新區(qū)下降幅度最大，較上年下降

21.19

個百分點。12圖

6

2020－2022

年上海市各區(qū)財政自給率情況政府性基金收入方面，浦東新區(qū)政府性基金收入規(guī)模持續(xù)居于上海市首位，2022

年達

701.59

億元，占全市政府性基金收入的

17.36%；閔行區(qū)、嘉定區(qū)、黃浦區(qū)、普陀區(qū)和青浦區(qū)政府性基金處于

220.00~305.00

億元區(qū)間，規(guī)模相對較高且呈較快增長，主要系舊城改造工作推進所致；松江區(qū)、靜安區(qū)、楊浦區(qū)、奉賢區(qū)、徐匯區(qū)和寶山區(qū)政府性基金收入規(guī)模在

110.00~200.00

億元區(qū)間；其余各區(qū)政府性基金收入不足

100.00

億元，其中長寧區(qū)不足

40.00

億元。2022

年，除浦東新區(qū)、靜安區(qū)、楊浦區(qū)、虹口區(qū)和長寧區(qū)的政府性基金收入呈下降態(tài)勢外，其他各區(qū)政府性基金收入均呈現(xiàn)不同程度的增長，其中嘉定區(qū)、黃浦區(qū)和崇明區(qū)增速超過

120.00%。注：部分區(qū)未披露政府性基金收入增長率，其增速以算術增長率計算得出資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理圖

7

2020－2022

年上海市各區(qū)政府性基金收入情況13（2）政府債務情況從債務層面看，上海市各區(qū)政府債務規(guī)模差異大，浦東新區(qū)政府債務余額最大，2022

年底達到

788.98

億元，楊浦區(qū)超過

600.00

億元，奉賢區(qū)、黃浦區(qū)、閔行區(qū)和金山區(qū)在

450.00~500.00

億元區(qū)間，靜安區(qū)、崇明區(qū)、嘉定區(qū)和虹口區(qū)在400.00

億元左右，普陀區(qū)超過

350.00

億元，寶山區(qū)、松江區(qū)、徐匯區(qū)、青浦區(qū)在120.00~200.00

億元區(qū)間，長寧區(qū)不足百億。2020－2022

年末，浦東新區(qū)、靜安區(qū)、普陀區(qū)和長寧區(qū)政府債務余額持續(xù)下降，虹口區(qū)政府債務余額波動下降，閔行區(qū)、嘉定區(qū)和徐匯區(qū)政府債務余額波動增長，其余各區(qū)政府債務余額持續(xù)增長，崇明區(qū)、青浦區(qū)和奉賢區(qū)近三年政府債務增長較快，復合增長率分別為

32.85%、21.36%和

15.59%。從截至

2022

年底債務余額變動看，普陀區(qū)、長寧區(qū)、靜安區(qū)和浦東新區(qū)政府債務余額同比下降，其余

12

個區(qū)政府債務規(guī)模均有所增長（其中崇明區(qū)、青浦區(qū)、奉賢區(qū)等

9

個區(qū)增速均超過

15.00%），各區(qū)整體增速較

2021年有所加快。圖

8

2020－2022

年上海市各區(qū)政府債務余額情況債務負擔方面，上海市各區(qū)債務負擔普遍處于很輕或較輕水平，僅崇明區(qū)受制于經(jīng)濟體量債務負擔相對較重。截至

2022年底，崇明區(qū)政府負債率為

102.57%，其次為金山區(qū)、奉賢區(qū)和虹口區(qū)（在

30.00%~41.00%區(qū)間），青浦區(qū)、徐匯區(qū)、浦東新區(qū)和長寧區(qū)政府負債率很低（不足

10.00%），其余各區(qū)政府負債率在10.00%~30.00%之間。從變動上看，截至

2022年底，浦東新區(qū)、長寧區(qū)、虹口區(qū)、靜安區(qū)、普陀區(qū)和楊浦區(qū)政府負債率均較年初小幅下降，其余各區(qū)政府負債率均14不同程度有所增長，其中崇明區(qū)增加

44.02

個百分點。圖

9

2020－2022

年上海市各區(qū)政府負債率情況償債能力方面，從各區(qū)整體償債能力水平來看，截至

2022

年底，金山區(qū)政府債務率達

166.18%、楊浦區(qū)和虹口區(qū)超過

127.00%，債務率指標相對較高；奉賢

區(qū)

、

崇

明

區(qū)

、

黃

浦

區(qū)

、

靜

安

區(qū)

、

普

陀

區(qū)

、

嘉

定

區(qū)

、

閔

行

區(qū)

債

務

率

在60.00%~100.00%之間；寶山區(qū)債務率為

46.25%，償債能力較強；長寧區(qū)、徐匯區(qū)、浦東新區(qū)、松江區(qū)和青浦區(qū)政府債務率均處于

40.00%以下，償債能力很強。從償債能力變化趨勢看，2022

年金山區(qū)、虹口區(qū)、崇明區(qū)和奉賢區(qū)政府債務率增長較快，分別增加

52.36

個、40.81

個、25.44

個和

16.85

個百分點；靜安區(qū)、寶山區(qū)、青浦區(qū)、松江區(qū)和徐匯區(qū)債務率小幅增長，其余各區(qū)政府債務率均呈現(xiàn)不同程度的下降（債務率降幅在

20

個百分點以下）。圖

10

2020－2022

年上海市各區(qū)政府債務率情況15三、上海市城投企業(yè)償債能力1．上海市城投企業(yè)概況上海市存續(xù)發(fā)債城投企業(yè)主要分布在浦東新區(qū)、市本級和靜安區(qū)，發(fā)債企業(yè)主體信用級別以

AA+和

AAA

為主，整體資質(zhì)較為優(yōu)異。截至

2023

年

11

月底，上海市內(nèi)存續(xù)發(fā)債的城投企業(yè)共

51

家，其中市本級城投企業(yè)

6

家、浦東新區(qū)

11

家、區(qū)級城投企業(yè)

34

家。總體看，上海市發(fā)債城投企業(yè)主要分布在浦東新區(qū)、市本級、靜安區(qū)和奉賢區(qū)。1211109876543210浦東新市本級黃浦區(qū)

閔行區(qū)

嘉定區(qū)

靜安區(qū)

徐匯區(qū)

楊浦區(qū)

長寧區(qū)

松江區(qū)

奉賢區(qū)

普陀區(qū)

金山區(qū)

虹口區(qū)區(qū)9AAAAA+AA51021101004115001002010020006100100301020AA

AA+

AAA資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理圖

11

上海市存續(xù)發(fā)債城投企業(yè)分布情況（單位：個）表

7

截至

2023

年

11

月底上海市存續(xù)債券城投企業(yè)概況主體名稱所在區(qū)域市本級行政級別省級總資產(chǎn)（億元）7663.21上海城投（集團）有限公司上海久事（集團）有限公司省級6822.191791.47663.14569.98198.052081.671090.56998.30773.35761.02684.47568.45559.07417.04399.45220.55629.21上海臨港經(jīng)濟發(fā)展（集團）有限公司上海臨港控股股份有限公司國家級園區(qū)國家級園區(qū)省級上海申迪（集團）有限公司上海城投資產(chǎn)管理（集團）有限公司上海浦東發(fā)展（集團）有限公司上海張江（集團）有限公司省級國家級園區(qū)國家級園區(qū)國家級園區(qū)國家級園區(qū)國家級園區(qū)國家級園區(qū)國家級園區(qū)國家級園區(qū)國家級園區(qū)國家級園區(qū)國家級園區(qū)區(qū)縣級上海浦東開發(fā)（集團）有限公司上海外高橋資產(chǎn)管理有限公司上海市浦東新區(qū)房地產(chǎn)（集團）有限公司上海金橋（集團）有限公司浦東新區(qū)上海港城開發(fā)（集團）有限公司上海浦東土地控股（集團）有限公司上海臨港新片區(qū)投資控股（集團）有限公司上海市北高新（集團）有限公司上海南匯發(fā)展（集團）有限公司上海永業(yè)企業(yè)（集團）有限公司黃浦區(qū)16上海金外灘（集團）發(fā)展有限公司上海外灘投資開發(fā)（集團）有限公司上海南房（集團）有限公司區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級省級園區(qū)區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級園區(qū)311.19229.63205.8491.30上海市閔行資產(chǎn)投資經(jīng)營（集團）有限公司上海嘉定工業(yè)區(qū)開發(fā)（集團）有限公司上海嘉定新城發(fā)展有限公司閔行區(qū)嘉定區(qū)272.01222.38158.88104.5658.36上海市嘉定區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營（集團）有限公司上海國際汽車城（集團）有限公司上海嘉定住房建設發(fā)展（集團）有限公司上海大寧資產(chǎn)經(jīng)營（集團）有限公司上海市北高新股份有限公司262.49220.62195.97192.06168.14111.17165.70248.99108.43367.401000.10321.81456.01357.81292.8394.90上海靜安置業(yè)（集團）有限公司上海新靜安（集團）有限公司靜安區(qū)上海靜安投資（集團）有限公司上海北方企業(yè)（集團）有限公司上海匯成（集團）有限公司徐匯區(qū)楊浦區(qū)長寧區(qū)松江區(qū)上海楊浦濱江投資開發(fā)（集團）有限公司上海楊浦科技創(chuàng)新(集團)有限公司上海新長寧（集團）有限公司上海松江國有資產(chǎn)投資經(jīng)營管理集團有限公司上海松江城鎮(zhèn)建設投資開發(fā)集團有限公司上海奉賢交通能源（集團）有限公司上海奉賢發(fā)展（集團）有限公司上海奉賢新城建設發(fā)展有限公司上海奉浦實業(yè)有限公司奉賢區(qū)上海杭州灣經(jīng)濟技術開發(fā)有限公司上海奉賢金匯建設發(fā)展有限公司上海奉賢生物科技園區(qū)開發(fā)有限公司上海北外灘（集團）有限公司91.33區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級區(qū)縣級72.7069.64虹口區(qū)普陀區(qū)284.45197.91177.67168.8796.69上海市普陀區(qū)城市建設投資有限公司上海新金山工業(yè)投資發(fā)展有限公司上海金山城市建設投資集團有限公司上海金山新城區(qū)建設發(fā)展有限公司金山區(qū)注：園區(qū)類包括國家級園區(qū)、省級園區(qū)及普通園區(qū)；其中，國家級園區(qū)包括了國家級經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)、高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、文化產(chǎn)業(yè)示范區(qū)和旅游度假區(qū)等，省級園區(qū)包括了省級開發(fā)區(qū)，無行政級別的園區(qū)均被統(tǒng)一歸為園區(qū)；上表中所列數(shù)據(jù)為

2022

年年底數(shù)；本報告各區(qū)分析口徑僅包含有存續(xù)發(fā)債城投企業(yè)的區(qū)域資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理從主體信用級別區(qū)域分布看，上海市城投企業(yè)中

AAA

主體共

20

家，主要集中在市本級和浦東新區(qū)；AA+級和

AA

級主要分布在各區(qū)級平臺。上海市城投企業(yè)整體資質(zhì)較為優(yōu)異。從級別遷徙來看，2023

年

6

月，浦東新區(qū)

1

家城投企業(yè)主體級別從

AA+調(diào)高至

AAA；此外，年內(nèi)上海市其他有存續(xù)債券的城投企業(yè)主體信用等級無上調(diào)或下調(diào)現(xiàn)象。2023

年以來，上海市未發(fā)生城投企業(yè)信用風險事件。172.上海市城投企業(yè)償債能力分析上海市城投企業(yè)普遍具備一定造血能力，整體債務規(guī)模逐年上升，區(qū)域間債務負擔存在差異，債務負擔相對較輕。從債務期限分布上看，上海市城投企業(yè)未來償債壓力分布均勻。從對外融資情況看，區(qū)域內(nèi)資金主要流向浦東新區(qū)和黃浦區(qū)等高信用級別城投企業(yè)，市本級企業(yè)受益于債務置換債務規(guī)模有所壓降，整體融資環(huán)境保持良好態(tài)勢。從債務總量看，2020－2022

年末，上海市發(fā)債城投企業(yè)全部債務余額持續(xù)增長，截至

2022

年底為

7861.14

億元。其中，截至

2022

年底上海市市本級城投企業(yè)全部債務規(guī)模最大，為

3251.57

億元，占

2022

年底上海市發(fā)債城投企業(yè)全部債務余額的

41.36%，但受益于債務置換，整體債務規(guī)模較上年有所壓降；浦東新區(qū)發(fā)債城投企業(yè)全部債務位列第二，為

2513.49

億元，占上海市發(fā)債城投企業(yè)全部債務余額的

31.97%；黃浦區(qū)發(fā)債城投企業(yè)全部債務余額為

482.14

億元，靜安區(qū)、奉賢區(qū)余額在

405.00~430.00

億元，嘉定區(qū)、松江區(qū)、長寧區(qū)余額在125.00~171.00

億元，其余各區(qū)城投債券余額均不足百億。3500.003000.002500.002000.001500.001000.00500.000.002020年底全部債務2021年底全部債務2022年底全部債務注：1.

短期債務=短期借款+應付票據(jù)+一年內(nèi)到期的非流動負債；長期債務=長期借款+應付債券+長期應付款；全部債務=短期債務+長期債務；2.

上圖按上海市各地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)截至

2022

年底全部債務余額從左至右降序排列；3.

暫無法獲取上海金山城市建設投資集團有限公司、上海奉浦實業(yè)有限公司和上海金山新城區(qū)建設發(fā)展有限公司這

3

家公司

2020

年財務數(shù)據(jù)，上圖中

2020

年全部債務未包含這

3

家公司數(shù)據(jù)資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理圖

12

2020－2022

年末上海市市本級及各區(qū)發(fā)債城投企業(yè)全部債務余額（單位：億元）從發(fā)債城投企業(yè)債務負擔來看，由于區(qū)域內(nèi)城投企業(yè)所持的土地、房產(chǎn)等資產(chǎn)價值高，市場化轉(zhuǎn)型推進較好，企業(yè)自身普遍具備一定造血能力，債務負擔相對較輕。2020－2022

年末，上海市存續(xù)發(fā)債城投企業(yè)債務負擔相對較輕，大部分區(qū)域全部債務資本化比率未超過

60.00%；截至

2022

年底，僅虹口區(qū)和長寧區(qū)發(fā)債城投企業(yè)全部債務資本化比率高于

60.00%，靜安區(qū)、浦東新區(qū)和黃浦區(qū)處于

50.00%~55.00%之間，奉賢區(qū)、普陀區(qū)和徐匯區(qū)處于

40.00%~44.00%之間，其18余各區(qū)處于

40.00%以下。80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%2020年底資產(chǎn)負債率2021年底資產(chǎn)負債率2022年底資產(chǎn)負債率各區(qū)城投企業(yè)負債之和各區(qū)城投企業(yè)資產(chǎn)之和注：1.

各區(qū)城投企業(yè)資產(chǎn)負債率=?

100.00%；2.

上圖按上海市各地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)截至

2022

年底資產(chǎn)負債率從左至右降序排列；3.

暫無法獲取上海金山城市建設投資集團有限公司、上海奉浦實業(yè)有限公司和上海金山新城區(qū)建設發(fā)展有限公司這

3

家公司

2020

年財務數(shù)據(jù)，上圖中

2020

年數(shù)據(jù)未包含這

3

家公司資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理圖

13

2020－2022

年末上海市發(fā)債城投企業(yè)資產(chǎn)負債率變化情況80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2020年底全部債務資本化比率2021年底全部債務資本化比率2022年底全部債務資本化比率各區(qū)城投企業(yè)全部債務之和注：1.

各區(qū)城投企業(yè)全部債務資本化比率=?

100.00%；2.

上圖按上海市各地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)截至

2022

年各區(qū)城投企業(yè)全部債務之和+各區(qū)城投企業(yè)所有者權益之和底全部債務資本化比率從左至右降序排列；3.

暫無法獲取上海金山城市建設投資集團有限公司、上海奉浦實業(yè)有限公司和上海金山新城區(qū)建設發(fā)展有限公司這

3

家公司

2020

年財務數(shù)據(jù)，上圖中

2020

年數(shù)據(jù)未包含這

3

家公司資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理圖

14

2020－2022

年末上海市城投企業(yè)全部債務資本化比率變化情況從上海市發(fā)債城投企業(yè)債務期限結(jié)構(gòu)分布看，浦東新區(qū)、靜安區(qū)和市本級未來三年債券集中到期規(guī)模大，其他區(qū)域到期債券規(guī)模相對較小；2024－2026

年，上海市發(fā)債城投企業(yè)到期債券金額合計分別為

444.82

億元、346.70

億元和

509.93億元，分布均勻。19200.00180.00160.00140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.002023年10－12月2024年2025年2026年注：1.

到期債券規(guī)模包含回售行權部分；2.

上圖按上海市各地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)

2023

年

10－12

月及

2024－2026

年到期債券規(guī)模降序排列；3.

暫無法獲取上海金山城市建設投資集團有限公司、上海奉浦實業(yè)有限公司和上海金山新城區(qū)建設發(fā)展有限公司這

3

家公司

2020

年財務數(shù)據(jù)，上圖中

2020

年到期債券規(guī)模未包含這

3

家公司數(shù)據(jù)資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理圖

15

上海市城投企業(yè)未來到期債券規(guī)模（單位：億元）從上海市發(fā)債城投企業(yè)貨幣資金對短期債務的覆蓋情況來看，2020－2022年末，除嘉定區(qū)、靜安區(qū)、虹口區(qū)和奉賢區(qū)城投企業(yè)貨幣資金對短期債務的覆蓋程度呈下降趨勢（持續(xù)下降或波動下降），其他區(qū)域的城投企業(yè)貨幣資金對短期債務的覆蓋程度呈上升趨勢（持續(xù)上升或波動上升）。截至

2022

年底，浦東新區(qū)城投企業(yè)貨幣資金/短期債務倍數(shù)為

0.96

倍，短期償債壓力在上海市各區(qū)中居首；整體看，上海市各區(qū)短期償債壓力不大。12.0010.008.006.004.002.000.002020年2021年2022年注：1.

各區(qū)城投企業(yè)貨幣資金/短期債務比=

各區(qū)城投企業(yè)貨幣資金之和/各區(qū)城投企業(yè)短期債務之和；2.

普陀區(qū)

2020－2022

年末及閔行區(qū)

2020

年末由于短期債務規(guī)模過小導致現(xiàn)金短期債務比過高，與其他區(qū)域不具備可比性，已將這兩區(qū)域相關數(shù)據(jù)剔除；3.

上圖按上海市各地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)截至

2022

年底現(xiàn)金短期債務比從左至右降序排列；4.

暫無法獲取上海金山城市建設投資集團有限公司、上海奉浦實業(yè)有限公司和上海金山新城區(qū)建設發(fā)展有限公司這

3

家公司

2020

年財務數(shù)據(jù)，上圖中

2020

年數(shù)據(jù)未包含這

3

家公司資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理圖

16

2020－2022

年末上海市城投企業(yè)貨幣資金/短期債務比情況（單位：倍）從上海市發(fā)債城投企業(yè)對外融資情況來看，本報告用“取得借款收到的現(xiàn)金+發(fā)行債券收到的現(xiàn)金”來表示城投企業(yè)從金融機構(gòu)及債券市場進行融資形成的現(xiàn)金流入，用“償還債務支付的現(xiàn)金”來表示城投企業(yè)償還剛性債務形成的現(xiàn)金流出，以反映城投企業(yè)融資能力以及金融機構(gòu)和債券市場對城投企業(yè)的認可度。從融資現(xiàn)金流入方面來看，2020－2022

年，上海市發(fā)債城投企業(yè)“取得借20款收到的現(xiàn)金+發(fā)行債券收到的現(xiàn)金”呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，年均復合增長11.03%。具體來看，除普陀區(qū)、嘉定區(qū)、虹口區(qū)及金山區(qū)發(fā)債城投企業(yè)“取得借款收到的現(xiàn)金+發(fā)行債券收到的現(xiàn)金”呈下降趨勢（持續(xù)下降或波動下降），其他地區(qū)的融資規(guī)模均呈上升趨勢（持續(xù)上升或波動上升）；其中，2022

年上海市融資主要集中在浦東新區(qū)、市本級、黃浦區(qū)及靜安區(qū)，上述地區(qū)

2022

年“取得借款收到的現(xiàn)金+發(fā)行債券收到的現(xiàn)金”占全市總額的

88.05%。從償債現(xiàn)金流出方面來看，2020－2022

年，上海市發(fā)債城投企業(yè)“償還債務支付的現(xiàn)金”持續(xù)增長，年均復合增長

22.51%。具體來看，除松江區(qū)、徐匯區(qū)、普陀區(qū)、嘉定區(qū)及虹口區(qū)發(fā)債城投企業(yè)“償還債務支付的現(xiàn)金”呈下降趨勢（持續(xù)下降或波動下降），其他地區(qū)的償債規(guī)模均呈上升趨勢（持續(xù)上升或波動上升）；其中，2022

年上海市償債壓力主要集中在市本級、浦東新區(qū)、靜安區(qū)及奉賢區(qū)，上述地區(qū)

2022

年“償還債務支付的現(xiàn)金”占全市總額的

89.90%。從凈融資額方面來看，2020－2022

年，浦東新區(qū)、靜安區(qū)、奉賢區(qū)及閔行區(qū)凈融資額持續(xù)為正，主要系舊區(qū)改造及城市更新項目所需資金較大所致。2022年，除市本級、金山區(qū)凈融資額為負，其他地區(qū)凈融資額均為正，大部分資金流入上海市浦東新區(qū)和黃浦區(qū)等高信用級別城投企業(yè)。整體看，上海市城投企業(yè)多數(shù)具備自身造血能力，城投企業(yè)普遍資質(zhì)較優(yōu)，區(qū)域再融資能力強。表

8

2020－2022

年上海市市本級及各區(qū)發(fā)債城投企業(yè)凈融資額情況（單位：億元）2020

年2021

年2022

年取得借款收到的現(xiàn)金+發(fā)行債券收到的現(xiàn)金取

得

借

款

收到的現(xiàn)金+發(fā)行

債

券

收

到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金+發(fā)行債券收到的現(xiàn)金償還債償還債償還債各區(qū)凈融資額凈融資額務支付的現(xiàn)金務支付的現(xiàn)金務支付的現(xiàn)金凈融資額1271.18浦東新區(qū)1351.121056.65294.471485.781196.27289.511601.41330.24黃浦區(qū)奉賢區(qū)靜安區(qū)松江區(qū)楊浦區(qū)徐匯區(qū)長寧區(qū)閔行區(qū)普陀區(qū)嘉定區(qū)虹口區(qū)金山區(qū)115.09133.54126.2937.706.9771.4193.0877.6243.956.1043.6940.4648.67-6.250.87190.55118.93172.5549.8837.997.5071.4484.27142.0466.4018.2327.5210.324.04119.1134.6630.50-16.5119.76-20.029.50246.10189.00206.3580.9652.0415.4853.2218.157.9895.48127.76150.4637.4636.212.36150.6261.2455.8943.5015.8313.1212.1910.652.7813.5418.324.977.246.3020.960.30-2.644.6719.8311.702.2741.027.507.6633.5373.3035.2124.8455.1659.5217.2822.37-21.6313.7817.942.473.10-0.83-4.45-14.668.995.2068.009.0272.4523.6831.8159.8214.1721.8057.5013.7163.832.320.4640.80-42.031544.2市本級總計1124.98757.02367.961061.36987.2774.091311.64-232.5603441.153100.802292.77808.023231.802715.45516.353822.47381.33注：1.

凈融資額=取得借款收到的現(xiàn)金+發(fā)行債券收到的現(xiàn)金-償還債務支付的現(xiàn)金；2.

尾差系四舍五入所致；3.

上表按上海市各地區(qū)發(fā)債城投企業(yè)截至

2022

年底凈融資額降序排列；4.

暫無法獲取上海金山城市建設投資集團有限公司、上海奉浦實業(yè)有限公司和上海金山新城區(qū)建設發(fā)展有限公司這3

家公司

2020

年財務數(shù)據(jù)，上表中

2020

年數(shù)據(jù)未包含這

3

家公司；5.

2022

年市本級企業(yè)凈融資額大幅流出，主要系市級軌交平臺獲得較大規(guī)模資本性注入，置換前期債務所致資料來源：聯(lián)合資信根據(jù)公開資料整理213.上海市各區(qū)財政收入對發(fā)債城投企業(yè)債務的支持保障能力上海市基建完善程度高，區(qū)域城投已過舉債高峰期，與國內(nèi)其他區(qū)域城投相比，上海市整體債務規(guī)模不高。考慮到發(fā)債城投企業(yè)相關債務后，上海市各區(qū)整體債務負擔輕，僅崇明區(qū)和奉賢區(qū)略有一定壓力；金山區(qū)、奉賢區(qū)、黃浦區(qū)、楊浦區(qū)、靜安區(qū)、浦東新區(qū)和虹口區(qū)綜合財力對“發(fā)債城投企業(yè)全部債務+地方政府債務”的支持保障能力相對一般，其余各區(qū)支持保障能力較強。城投企業(yè)作為地方基礎設施尤其是公益性項目或準公益性的投融資及建設運營主體，日常經(jīng)營及債務償還對地方政府有很強的依賴，本文通過各區(qū)財政收入