計算機行業(yè)深度報告：低空經(jīng)濟：全新賽道落地元年

東吳證券研究所內(nèi)容目錄東吳證券研究所TOC\o"1-2"\h\z\u低空經(jīng)濟是低空飛行活動與產(chǎn)業(yè)融合的新型經(jīng)濟形態(tài) 4低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈概況 4低空經(jīng)濟前景廣闊，潛在價值大 6全球低空經(jīng)濟處于培育初期，歐美產(chǎn)業(yè)基礎好 9國內(nèi)低空經(jīng)濟進入元年，方興未艾 10國內(nèi)低空經(jīng)濟元年，6萬億藍海 10深圳：低空經(jīng)濟第一城，產(chǎn)值近千億 相關標的 14風險提示 152/16東吳證券研究所圖表目錄東吳證券研究所圖1：低空經(jīng)濟商業(yè)模式圖 4圖2：飛行器類型及參數(shù) 5圖3：低空經(jīng)濟、通用航空、無人機的關系 5圖4：中國低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈 6圖5：美團無人機團隊城市低空物流解決方案通過中國明航局審定 7圖6：全球UAM市場規(guī)模預測（單位：十億美元） 8圖7：全球低空經(jīng)濟發(fā)展歷程 9圖8：全球主要國家通用機場和無人機在冊數(shù)量（2022年） 9圖9：中國低空經(jīng)濟國家層面政策 圖10：中國低空經(jīng)濟市場規(guī)模（萬億元） 圖2020-2022年深圳市無人機發(fā)展現(xiàn)狀 13圖12：深圳市低空經(jīng)濟主要引領企業(yè) 13表1：部分省份低空經(jīng)濟政策 143/16東吳證券研究所東吳證券研究所低空經(jīng)濟是低空飛行活動與產(chǎn)業(yè)融合的新型經(jīng)濟形態(tài)低空經(jīng)濟是指依托于低空空域，以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的各類低空飛行活動為牽引，輻射帶動相關領域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟形態(tài)，具有產(chǎn)業(yè)鏈條長、輻射面廣、成長性和帶動性強等特點。低空空域通常是指距正下方地面垂直距離在10003000++++產(chǎn)業(yè)融合場景：+++圖1：低空經(jīng)濟商業(yè)模式圖數(shù)據(jù)來源：國家低空經(jīng)濟融合創(chuàng)新研究中心，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈概況低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的先進飛行器（VTOL）（1000-6000（120-1000米、（1204/16東吳證券研究所圖2：飛行器類型及參數(shù)東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：羅蘭貝格，低空經(jīng)濟、通用航空、無人機的關系：低空飛行活動包括警用航空活動、海關航空活動和通用航空。通用航空是低空經(jīng)濟的重要組成部分，無人機產(chǎn)業(yè)是低空經(jīng)濟的主導產(chǎn)業(yè)。圖3：低空經(jīng)濟、通用航空、無人機的關系數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，5/16中國低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈分為上游、中游和下游：上游：中游：圖4：中國低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈

下游：為產(chǎn)業(yè)融合部分，包含飛行審批、空域備案等，通過后的下游應用是東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，低空經(jīng)濟前景廣闊，潛在價值大低空經(jīng)濟潛在經(jīng)濟價值大。低空經(jīng)濟是一種依托于低空空域發(fā)展的經(jīng)濟形態(tài)，低空空域作為未被充分利用的自然資源，低空經(jīng)濟的本質(zhì)就是將低空空域這一自然資源傳化為有價值的經(jīng)濟資源。低空空域沒有任何物理附著物，低空空域的開發(fā)依賴數(shù)字化工具將低空空域數(shù)字化成一個可計算空域，在數(shù)字空間里將低空空域變成一個可定標、可量化、可計算、可管理、可利用、可固執(zhí)和可分享的經(jīng)濟資源，推動低空空域從“可通達”到“可計算”到“可運營”性質(zhì)的轉變。預計未來低空經(jīng)濟有望蘊藏著可以和土地價值相比擬的經(jīng)濟資源，成為經(jīng)濟增長的新引擎。低空經(jīng)濟發(fā)展中，有四個關鍵要素：政策、應用、飛行器和基礎設施，政策：6/16東吳證券研究所應用：東吳證券研究所飛行器：基礎設施：支撐低空飛行的基石，也是確保低空經(jīng)濟安全、高效率和高效益目前無人機為低空經(jīng)濟的主導產(chǎn)業(yè)，下游應用場景不斷豐富。目前，通用航空產(chǎn)業(yè)仍將保持低空經(jīng)濟的主體地位，但隨著無人機對各行業(yè)的滲透程度越來越廣，其對低空經(jīng)濟發(fā)展的主導作用越來越明顯。目前無人機的應用場景豐富，涵蓋航拍、交通巡邏、勘探測繪，植保、物流等多個領域，新的應用場景也在不斷探索中。無人機創(chuàng)新應用正不斷推動低空經(jīng)濟發(fā)展，如順豐、美團、東部通航等多家企業(yè)開展低空飛行試點實驗，推廣無人機末端配送業(yè)務。圖5：美團無人機團隊城市低空物流解決方案通過中國明航局審定數(shù)據(jù)來源：美團，未來飛行器（電動垂直起降飛行器）產(chǎn)業(yè)潛力大。eVTOL（電動垂直起7/16東吳證券研究所降飛行器）是指以電力作為飛行動力來源，且具備垂直起降功能的飛行器。相對傳統(tǒng)東吳證券研究所飛行器，eVTOL在安全性、智能性、經(jīng)濟性和環(huán)保性方面優(yōu)勢顯著，可在低空快速流動與靈活作業(yè)，有效緩解地面交通擁堵問題。隨著各類上游材料端和中游配套的不斷發(fā)展，eVTOL飛行器（電動垂直起降飛行器）作為低空經(jīng)濟的首選工具、最重要的載體之一，潛在發(fā)展空間大。城市空中交通（UAM）是未來eVTOLeVTOL用場景包括AM（城市空中交通、區(qū)域客運（AM、貨運、個人飛行器、緊急醫(yī)政策助力，eVTOL202310年》正式發(fā)布，明2025（eVTOL）2035具有完整性、先進性、安全性的綠色航空制造體系，新能源航空器成為發(fā)展主流。鼓eVTOLeVTOL未來市場規(guī)模超萬億美元。根據(jù)RolandBerger201820253,000入使05000,00架eOL在飛MorganStanley在20182040UAM1.5圖6：全球UAM市場規(guī)模預測（單位：十億美元）數(shù)據(jù)來源：MorganStanleyResearch，8/16全球低空經(jīng)濟處于培育初期，歐美產(chǎn)業(yè)基礎好全球低空經(jīng)濟處于培育初期，潛能大。伴隨地面交通擁堵問題日益顯著、無人機技術逐步成熟，全球正積極探索培育低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)。全球低空經(jīng)濟發(fā)展至今先后經(jīng)歷了早期應用探索階段、規(guī)范化發(fā)展階段和普及應用階段：應用探索階段（18世紀206年：規(guī)范化發(fā)展階段（00620年：200年以后，隨著低空飛行技術的愈發(fā)成熟普及應用階段（021現(xiàn)在：圖7：全球低空經(jīng)濟發(fā)展歷程數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，通用航空美國領跑全球，中國在無人機領域?qū)崿F(xiàn)超越。從全球低空經(jīng)濟區(qū)域發(fā)展格局來看，美國在通用航空領域領先全球，奠定了其低空經(jīng)濟的先發(fā)優(yōu)勢。而我國在無人機領域數(shù)量上領先美國。圖8：全球主要國家通用機場和無人機在冊數(shù)量（2022年）0

4756335023003350230086.639995.81615.68118.12東吳證券研究所通用機場數(shù)量（座） 無人機在冊數(shù)量（萬架）東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，9/16東吳證券研究所東吳證券研究所目前，各國低空經(jīng)濟均處于發(fā)展早期，仍在積極探索階段。美國洛杉磯、日本東京大阪作為較為典型的低空經(jīng)濟發(fā)展城市，在政策制度及基礎設施建設領域的動作具有一定代表性，整體均以國家頂層設計、地方政府牽頭引導、市場主體開展實際建設為主要形式。美國頂層規(guī)劃早，基礎建設初有成效。先后發(fā)布了《先進空中交通（AAM）協(xié)調(diào)（AAIM）UAM美國國家航空和航天局（NASA）牽頭同產(chǎn)業(yè)方深度合作，研發(fā)迭代出多項子系統(tǒng)（NC系統(tǒng)、國際空域系統(tǒng)等，提供智能、高效、融合的低空管理服務。同時，和NASA日本頂層規(guī)劃詳細，政策制度持續(xù)優(yōu)化。日本由國家機構設計頂層規(guī)劃、明確各階段發(fā)展目標；在產(chǎn)業(yè)應用層面，由政府牽頭試點，開展了多個場景的低空實踐應用項目；在監(jiān)管制度層面，由國土交通省統(tǒng)一匯聚管理系統(tǒng)，優(yōu)化無人機審批監(jiān)管流程，提升監(jiān)督管理效率等；在基礎設施層面，國家機構也已通過連續(xù)性研發(fā)項目、牽頭市場主體，共同研究開發(fā)了相對完善的低空空域管理系統(tǒng)，成果顯著。具體發(fā)展形式上，也主要由國家及地方政府共同引導，市場主體主要承接落地執(zhí)行。國內(nèi)低空經(jīng)濟進入元年，方興未艾國內(nèi)低空經(jīng)濟元年，6萬億藍海202420102021年2202312202353120241110/16東吳證券研究所圖9：中國低空經(jīng)濟國家層面政策東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，未來中國低空經(jīng)濟市場6萬億元藍海。根據(jù)云圖智行披露的信息，2022年中國低空經(jīng)濟行業(yè)市場規(guī)模為2.5萬億元，預計到2035年，中央對國家低空經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)規(guī)模預期達6萬多億元。圖10：中國低空經(jīng)濟市場規(guī)模（萬億元）數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，深圳：低空經(jīng)濟第一城，產(chǎn)值近千億無人機為支柱產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈條完備度世界領先。無人機為低空經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，截/16東吳證券研究所202370%50%2飛行規(guī)模全國領先。憑借無人機、低空通航等領域的產(chǎn)學研和市場應用的優(yōu)勢，深圳東吳證券研究所深圳低空經(jīng)濟政策環(huán)境走在全國前列：2022（2022-2025年》出臺，202320237(2023-2025年》正式發(fā)布，提出以深圳市民用無人駕駛航空試驗區(qū)獲批和構建海陸空全空間202310（2023年12繞引培低空經(jīng)濟鏈上企業(yè)、鼓勵技術創(chuàng)新、擴大低空飛行應用場景、完善產(chǎn)20202421《深圳經(jīng)濟特區(qū)低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)促進條例》部分核心要點：第十一條：（）低空飛行起降、中轉、貨物裝卸、乘客候乘、航空器充（換）電、電池存儲、飛行測（）低空飛行通信、導航、監(jiān)視、氣象監(jiān)測等信息基礎（三）（四）其他低空飛行基礎設施。第十二條：市人民政府統(tǒng)籌本市低空飛行基礎設施的規(guī)劃、建設和運營管理，并協(xié)同空中交通管理機構、民用航空管理部門制定本市低空飛行基礎設施建設和運營標準。第十六條：市人民政府組織建設低空飛行數(shù)字化管理服務系統(tǒng)，并與空中交通管理機構、民用航空管理部門的平臺系統(tǒng)進行對接，為低空飛行活動提供服（一）飛行計劃處理二）（三）（）12/16東吳證券研究所（五）（）（七）（）九）東吳證券研究所第二十一條：市人民政府組織建設低空飛行服務平臺，在低空飛行協(xié)同管理機制的統(tǒng)籌下，依托低空飛行數(shù)字化管理服務系統(tǒng)，為開展低空飛行活動的單位或者個人提供飛行申報、飛行情報、飛行告警、信息發(fā)布等低空飛行服務和協(xié)同運行服務，并適應大規(guī)模低空飛行管理和服務的需求，不斷拓展服深圳率先布局基礎設施建設。在國家先行先試的政策鼓勵下，深圳率先建設智能發(fā)全數(shù)字化的智能融合低空系統(tǒng)（SLAS，為低空空域管理和低空運營提供數(shù)字化和智能化的技術工具，為低空經(jīng)濟各關聯(lián)方提供各種各樣的全數(shù)字化的智能管理手段和運營服務，為低空經(jīng)濟政策、法規(guī)和標準的制定提供強有力的數(shù)據(jù)依據(jù)。202396028%；2023777360圖11：2020-2022年深圳市無人機發(fā)展現(xiàn)狀 圖12：深圳市低空經(jīng)濟主要引領企業(yè)1700120017001200125013005006007509601500100050002020 2021 2022 2023深圳無人機產(chǎn)值（億元）深圳無人機企業(yè)數(shù)量（家數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院， 數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，多省市緊跟步伐，共同推進低空經(jīng)濟發(fā)展。截至2023年，共有16個省（區(qū)、市）將“低空經(jīng)濟”有關內(nèi)容寫入政府工作報告；其中，有5個省份成為全國首批低空空域管理改革試點省份，分別是四川、海南、湖南、江西、安徽。13/16表1：部分省份低空經(jīng)濟政策區(qū)域 文件稱 頒布間 指定方 核心容提出鼓勵無人機產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標，本市鼓勵無人機產(chǎn)業(yè)發(fā)展，支上海市 《上市進工能產(chǎn)業(yè)發(fā)展條例》

2022年9月 上海人常員會

持建設民用無人駕駛航空實驗基地（到2025年，我市產(chǎn)業(yè)循環(huán)體系初步建立，技術創(chuàng)新能力顯著增強，低空飛行基礎保障體系基本完善，安徽蕪湖市

《蕪湖低空經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2023202

2022年9月 蕪湖人政府

飛行服務更加廣泛，實現(xiàn)全市低空經(jīng)濟“內(nèi)涵式發(fā)展、高質(zhì)量提升”，成為我市社會經(jīng)濟發(fā)展新的重要增長極，加快發(fā)展成為全國低空經(jīng)濟發(fā)展先行區(qū)、集聚區(qū)和示范區(qū)。湖南省低空空域分類劃設管理、監(jiān)同運行辦法》《江西省“十四五”江西省航空產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展2021年11月江西省工信廳規(guī)劃》同運行辦法》《江西省“十四五”江西省航空產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展2021年11月江西省工信廳規(guī)劃》《浙江省航空航天產(chǎn)浙江省業(yè)發(fā)展“十四五”規(guī)劃》2021年7月浙江省發(fā)改委

2022年3月 湖南人政府

視、報告三類空域，對低空空域的分裂劃設和使用、空管運行的協(xié)同機制進行了規(guī)劃。東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：羅蘭貝格，相關標的規(guī)?；牡涂战?jīng)濟依賴一套全數(shù)字化的低空管理系統(tǒng)，保證空管部門有科學工具和技術手段，有理有據(jù)、風險可控地開放和管理空域，保證低空飛行安全有序，保證低空空域的高效利用，保證低空應用的運營成本的大幅降低。深圳出臺的國內(nèi)首個數(shù)字經(jīng)濟條例《深圳經(jīng)濟特區(qū)低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)促進條例》也重點強調(diào)了低空飛行數(shù)字化管0-1