光明乳業(yè)償債能力及其優(yōu)化措施

摘要這個(gè)行業(yè)的發(fā)展都有巨大潛在意義的。本研究能夠給光明乳業(yè)以及其他乳制品企業(yè)在償債能力的改善方面提供一些參考意見(jiàn)。AbstractIntoday'ssocietywithrapideconomicdevelopment,therapiddevelopmentoftheeconomyhasdriventhedevelopmentspeedofenterprises.However,duetotherelevantpoliciesissuedbythegovernment,thedevelopmentandupdateofscienceandtechnologyandmanyotherreasons,italsocreatesalotofdifficultiesforthesurvivalenvironmentofenterprises.Asaresult,thefinancialindicatorsofmostenterprisesarenotoptimistic.Thelowprofitofdairyenterprisesleadstohighdebtofmanydairyenterprises.Whetheranenterprisehascorecompetitivenessinthesocietyismainlyreflectedinwhetheritsdebtpayingabilityisoutstanding.Thesolvencyofanenterpriseiscloselyrelatedtoitsfinancialsituation.Whetheranenterprisecanrepayitsdebtsintimeisanimportantmeasureofitsfinancialsituation.TheresearchonthesolvencyofdairyenterprisesinChinahasgreatpotentialsignificanceforthedevelopmentofthisindustry.Thispaperusesliteraturereviewandcaseanalysismethodsandothermethods,combinedwiththetheoreticalknowledgeofsolvency,toanalyzetherelevantdataofBrightDairy,toanalyzethedeficienciesinitssolvencyatadeeperlevel,andtosolvetheproblemsonthebasisofenterprisedevelopment,IhopethisstudycanprovidesomereferenceforBrightDairyandotherdairyenterprisesintheimprovementofsolvency.Keywords:solvency,short-termsolvency,long-termsolvency,Guangmingdair—緒論（一）選題背景隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)逐年提高，我國(guó)居民的飲食水平也在不斷地提升。由最開(kāi)始的只求溫飽逐漸演變成對(duì)飲食的質(zhì)量也同樣重視的局面。奶制品消費(fèi)是提升生活質(zhì)量中不可或缺的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。因?yàn)槿梭w可以從奶制品中獲得很多人體所需的能量。從歷年所顯示的數(shù)據(jù)來(lái)看，大部分的乳制品制造企業(yè)都會(huì)在產(chǎn)品的質(zhì)化和實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新等方面出現(xiàn)問(wèn)題。因?yàn)榇蟛糠值钠髽I(yè)的問(wèn)題基本上都是大同小異的，所以使得整個(gè)乳品生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)為將規(guī)模擴(kuò)張作為相互。為擴(kuò)大規(guī)模許多企業(yè)因此大量負(fù)債。負(fù)債經(jīng)營(yíng)在一定基礎(chǔ)上可使得企業(yè)的規(guī)模變大，卻也能讓其償債的壓力變得更高。若是其資金鏈斷層會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題甚至是企業(yè)破產(chǎn)。所以對(duì)乳制品企業(yè)償債能力進(jìn)行分析是有重要意義的。它是企業(yè)是否能按期償還債務(wù)的一個(gè)標(biāo)桿。所以在這篇文章中，會(huì)以光明乳業(yè)為例，從它的償債能力方面作出全面的剖析，并以提高其償債能力為目的列舉出合理的改進(jìn)建議和意見(jiàn)。（二）選題意義的研究也會(huì)為其他的同行提供參考，讓其他行業(yè)在面臨與之相關(guān)的問(wèn)題中找到解決的方法或者是思路。（三）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀（1）國(guó)外研究現(xiàn)狀1919年的時(shí)候亞歷山大就在其文章中提出了流動(dòng)比率的概念，之了一系列的研究。PienskaIrynaO，YudinSerhiiO（2017）年指出，研究結(jié)果可廣泛用于有系統(tǒng)地監(jiān)測(cè)和評(píng)估其自身支付能力的企業(yè)，以及確實(shí)經(jīng)歷了對(duì)其償付能力產(chǎn)生負(fù)面影響的危機(jī)過(guò)程的企業(yè)。GeorgeGallinger（2017）中提出，流動(dòng)和速動(dòng)這兩項(xiàng)比率是較為容易計(jì)算的。所以人們習(xí)慣用這兩個(gè)指標(biāo)去動(dòng)態(tài)的角度對(duì)企業(yè)的償債能力及其他的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。Nyabwanga，RobertNyamao，（2018）選擇平均收賬期、平均付款期、金融資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率、流動(dòng)比率、債務(wù)出率、公司規(guī)模和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)作為解釋變量，以凈利潤(rùn)作為被解釋變量進(jìn)行償債比率對(duì)盈利能力影響的研究，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在著極強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此，在評(píng)價(jià)公司的盈利能力時(shí)要充分考慮到實(shí)際償債能力。（2）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀后期很多學(xué)者也都進(jìn)行了一系列深入研究，在該方面也取得了豐碩的研究成果[2]。應(yīng)用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資本周轉(zhuǎn)率、利息支付倍數(shù)、清算價(jià)值比率等指標(biāo)來(lái)考的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理之間的差別。則指出當(dāng)前企業(yè)償債能力分析指標(biāo)中存在的不足，主要包括了分析方法不完善、指標(biāo)建立的基能力體系對(duì)企業(yè)的償債能力的影響。文中對(duì)企業(yè)的短期償債能力進(jìn)行了相關(guān)指標(biāo)分析。用相關(guān)理論研究指明短期償債能力指標(biāo)存在議[6]。（2019）基于流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)等幾項(xiàng)償債能力分析指標(biāo)對(duì)H企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析，并在其數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上將該企業(yè)的償付能力的現(xiàn)實(shí)狀況進(jìn)行披露，從而根據(jù)問(wèn)題提出解決措施[10]。發(fā)展趨勢(shì)行。未來(lái)隨著時(shí)代的發(fā)展，在企業(yè)償債能力分析的研究方面仍舊需要將理論與實(shí)踐更好的結(jié)合起來(lái)[3]。（四）選題內(nèi)容及方法選題內(nèi)容分析等方式，結(jié)合企業(yè)長(zhǎng)短期償債能力分析指標(biāo)詳細(xì)分析企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱，并針對(duì)性的提出了一系列對(duì)策建議，以期能提高企業(yè)的償債能力。文章主要由以下幾個(gè)部分構(gòu)成：第一部分：引言，闡述光明乳業(yè)償債能力分析的研究背景及意義。企業(yè)的償債能力進(jìn)行綜合分析。第四部分：結(jié)合前文分析結(jié)果指出光明乳業(yè)償債能力中存在的不足。第六部分：總結(jié)。研究方法總結(jié)。2、定量分析法：使用定量分析法中相關(guān)方法研究光明乳業(yè)償債能力，提高結(jié)果準(zhǔn)確性。存在的不足，并提出針對(duì)性改善措施。(一）償債能力的概念重要指標(biāo)。其中包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力[9]。（1）短期償債能力分析企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債[11]。（2）長(zhǎng)期償債能力分析業(yè)應(yīng)付款、預(yù)計(jì)負(fù)債等。（二）償債能力分析指標(biāo)償債能力主要可分成短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力，本文也會(huì)從這兩方面進(jìn)行分析闡述。短期償債能力分析指標(biāo)企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債。（1）流動(dòng)比率：計(jì)算公式為：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債2。該比率不能過(guò)高，因?yàn)槠溥^(guò)高會(huì)使得企業(yè)資金使用效率和獲利能力受到影響。同時(shí)說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)占比大。而導(dǎo)致其過(guò)高的原因還有其他方面，比如企業(yè)的存貨積壓、應(yīng)收賬款過(guò)多等等。各方因素使得企業(yè)用于償還債務(wù)的資金減少。一般情況下，營(yíng)業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素[12]。速動(dòng)比率：計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策一起考慮。通常認(rèn)為合理的速動(dòng)比率為1。現(xiàn)金比率：計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=貨幣資金÷流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動(dòng)負(fù)債的比率，可反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。一般現(xiàn)20%以上不能過(guò)高。因?yàn)樵摫嚷室坏┻^(guò)高就反映出企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有合理使用，從而導(dǎo)致其獲利能力降低。也會(huì)使企業(yè)的機(jī)會(huì)成本隨之升高。長(zhǎng)期償債能力分析指標(biāo)從資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率及利息保障倍數(shù)等指標(biāo)分析。（1）資產(chǎn)負(fù)債率：計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額40%--60%之間，規(guī)模大的企業(yè)適當(dāng)大些；但金融業(yè)比較特殊，資產(chǎn)負(fù)債率90%以上也是很正常的。（2）產(chǎn)權(quán)比率：計(jì)算公式：（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）×100%的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。一般產(chǎn)權(quán)比率的標(biāo)準(zhǔn)值是120%。三光明乳業(yè)償債能力分析（一）光明乳業(yè)公司簡(jiǎn)介光明乳業(yè)在二十世紀(jì)初九從事乳制品行業(yè)。距今已有百年歷史。隨著時(shí)間的流逝企業(yè)也在不斷地成長(zhǎng)，逐漸在中國(guó)乳制品行業(yè)占得一席之地。2002研發(fā)，建立研發(fā)的乳制品研究所，并對(duì)生產(chǎn)的一系列工藝進(jìn)行優(yōu)化，形成生產(chǎn)鏈條。光明乳業(yè)現(xiàn)今主營(yíng)業(yè)務(wù)包括了在乳制品方面的一條龍開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，以及在與之相關(guān)的畜牧業(yè)的養(yǎng)殖和相關(guān)副產(chǎn)品研發(fā)業(yè)務(wù)。并且在產(chǎn)品物流方面也有一定涉獵。（二）光明乳業(yè)償債能力指標(biāo)分析本文借助光明乳業(yè)2015年到2019年短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力等相關(guān)指標(biāo)對(duì)該企業(yè)的償債能力進(jìn)行綜合分[4]，本文好選取了乳制品行業(yè)的典型代表伊利股份和蒙牛乳業(yè)為對(duì)比公司，將光明乳業(yè)償債能力的相關(guān)指標(biāo)與這兩家企業(yè)進(jìn)行橫向?qū)Ρ?。具體如下：1短期償債能力年光明乳業(yè)短期償債能力指標(biāo)如表3-1所示：表3-1光明乳業(yè)2015-2019年短期償債能力指標(biāo)項(xiàng)目20192018201720162015流動(dòng)比率0.880.880.871.051.07速動(dòng)比率0.600.670.670.790.81現(xiàn)金比率30.1341.5937.7246.4146.95（1）流動(dòng)比率分析首先基于縱向分析來(lái)看，從2015年到2019年光明乳業(yè)的流動(dòng)比率整體呈現(xiàn)降低的趨勢(shì)，而且降幅明顯直接從2015年的1.07降至2019年的0.88，尤其是在2017年到2019年期間一直都處在低端，這主要是因?yàn)樵摱螘r(shí)間光明乳業(yè)的海外子公司新萊特為增加生產(chǎn)線增加借款金額。雖然光明乳業(yè)也是在積極的擴(kuò)大海外市場(chǎng)，但是過(guò)度依賴于借款這會(huì)增加企業(yè)的償債壓力。一般來(lái)說(shuō)企業(yè)流動(dòng)比率不宜過(guò)低，過(guò)低則意味著短期償債能力不足，過(guò)高2左右最為恰當(dāng)，而近五年來(lái)企業(yè)這一比率都是明顯低于2的，甚至最近三年企業(yè)的這一比率都低于1，因此從這一比率來(lái)看光明乳業(yè)的短期償債能力較差。然后基于橫向?qū)Ρ确治鰜?lái)看，在光明乳業(yè)、伊利股份以及蒙牛乳業(yè)這三家企業(yè)中光明乳業(yè)的流動(dòng)比率是最低幅較之光明乳業(yè)更加緩和。換言之和另外兩家企業(yè)相比光明乳業(yè)的短期償債能力更差，償債風(fēng)險(xiǎn)也更高。（2）速動(dòng)比率分析從縱向分析來(lái)看，在2015年至2019年間光明乳業(yè)的速動(dòng)比率與其自身的流動(dòng)比率變化無(wú)甚區(qū)1，過(guò)高的比率一樣可能會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生反向的作用，而過(guò)低則意味著企業(yè)的短期償債能力不足。這一比率在光明企業(yè)五年內(nèi)都沒(méi)有超過(guò)1，,并且還在逐年降低。從這個(gè)數(shù)據(jù)就能看出光明乳業(yè)在短期償債能力方面的不足并且還呈現(xiàn)降低的趨勢(shì)[6]。基于橫向分析來(lái)看，在光明乳業(yè)、伊利股份以及蒙牛乳業(yè)三家企業(yè)中光明乳業(yè)的速動(dòng)比率也是最低，即企業(yè)的短期償債能力在三家企業(yè)中也是最差的。而伊利股份的速動(dòng)比率近五年來(lái)呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，這意味著該企業(yè)的短期償債能力是在逐步增強(qiáng)的，而蒙牛乳業(yè)的速動(dòng)比率近年來(lái)也呈現(xiàn)降低的趨勢(shì)，不過(guò)降幅更為緩和，最值得注意的是1左右徘徊，但光明乳業(yè)的比率卻在持續(xù)降低。這樣來(lái)看光明乳業(yè)可能在存貨管理方面還存在著一些不足。綜合而言，在三家企業(yè)中光明乳業(yè)需要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力以及資產(chǎn)流動(dòng)性注意起來(lái)，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。（3）現(xiàn)金比率分析基于縱向分析來(lái)看，2015年一直到2019年光明乳業(yè)的現(xiàn)金比率也是呈現(xiàn)持續(xù)降低的趨勢(shì)，而且降幅也較為明顯，可見(jiàn)基于這一指標(biāo)來(lái)看近五年來(lái)光明乳業(yè)的短期償債能力整體也是處于降低的趨勢(shì)，現(xiàn)金比率存在的意義就是將企業(yè)是否能及時(shí)付現(xiàn)的能力體現(xiàn)出來(lái)。圖中明顯顯示出光明乳業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力不足，這很容易造成企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈的問(wèn)題。增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。基于橫向?qū)Ρ确治鰜?lái)看，在光明乳業(yè)、伊利股份以及蒙牛乳業(yè)三家企業(yè)中，伊利股份的現(xiàn)金比率是最高的，可見(jiàn)企業(yè)償債能力較好，償債風(fēng)險(xiǎn)偏低。而蒙牛乳業(yè)的這一比率則變化較大，整體呈現(xiàn)降低的趨勢(shì)，尤其是最近兩年已經(jīng)是三家企業(yè)中最低值，可見(jiàn)蒙牛乳業(yè)的貨幣資金持有量相對(duì)偏低，其和光明乳業(yè)一樣也容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)的問(wèn)題。因此本文進(jìn)一步對(duì)光明乳業(yè)的這兩項(xiàng)比率進(jìn)行進(jìn)一步的分析。（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析基于縱向分析來(lái)看，光明乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近五年來(lái)變化不穩(wěn)定，忽高忽低，不過(guò)整體變12%左右。但是基于縱向分析來(lái)看，伊利股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近五年來(lái)雖然也是在降低，但是一直都在80以上，較之光明乳業(yè)以及蒙牛乳業(yè)都要高出很多。而蒙牛乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近五年來(lái)也是呈現(xiàn)降低的趨勢(shì)，不過(guò)較之光明乳業(yè)也要高出一些。這主要是因?yàn)楫?dāng)前乳制品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，因此為了搶占市場(chǎng)份額各大企業(yè)紛紛放松了賒銷模式。不過(guò)總體上來(lái)說(shuō)，光明乳業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低，這意味著企業(yè)的應(yīng)收賬款回款速度慢，而這最終影響了企業(yè)的變現(xiàn)能力，導(dǎo)致企業(yè)短期償債能力不足。（5）存貨周轉(zhuǎn)率分析基于縱向分析來(lái)看，從2015年到2017年企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率整體呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，這一方面是因?yàn)閲?guó)家提倡“二胎”政策，進(jìn)而市場(chǎng)對(duì)乳制品需求增加所致。另一方面則是光明乳業(yè)的明星單品莫里斯安受到消費(fèi)者的青睞，進(jìn)而帶動(dòng)了企業(yè)存貨的消耗，提升了企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率。但是后期無(wú)論是伊利股份還是蒙牛都推出了常溫酸奶系列，搶占了光明乳業(yè)的市場(chǎng)，而前期因?yàn)槟锼拱彩艿绞袌?chǎng)的歡迎，光明乳業(yè)增加了好幾條生產(chǎn)線，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)存貨出現(xiàn)積壓，在最近兩年企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)降低。基于橫向?qū)Ρ确治鰜?lái)看，伊利股份的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)上升，蒙牛乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率在近兩年雖有所降低，但是前兩年漲幅較大，因此也一直保持在三家企業(yè)的最高[5]。2長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析年長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)如表3-2所示：表3-2光明乳業(yè)2015-2019年長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)項(xiàng)目20192018201720162015資產(chǎn)負(fù)債率57.9562.1759.6061.6965.93產(chǎn)權(quán)比率119.30157.42141.17124.48155.01（1）資產(chǎn)負(fù)債率基于縱向分析來(lái)看，從2015年到2019年光明乳業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率整體是在降低的，但是降幅較小，而且在2018年因?yàn)樽越翀?chǎng)、收購(gòu)業(yè)務(wù)等因素企業(yè)增加了融資需求，進(jìn)而使得企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率上升至62.17%，2019年企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的降低也主要是因?yàn)楣饷魅闃I(yè)的業(yè)務(wù)向國(guó)內(nèi)多個(gè)省份及國(guó)外擴(kuò)展，完成相關(guān)資產(chǎn)收40%-60%之間較為穩(wěn)妥，這個(gè)區(qū)間內(nèi)，利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)平衡，企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)比較匹配。而光明乳業(yè)在近五年中僅僅只有2017年以及2019年的資產(chǎn)負(fù)債可見(jiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力相對(duì)較弱。另外基于橫向?qū)Ρ确治鰜?lái)看，伊利股份的資產(chǎn)負(fù)債率從2015年到2019年處于波動(dòng)降低的趨勢(shì)，這主要是因?yàn)?0152019年也未超過(guò)60%?？梢?jiàn)與同行業(yè)企業(yè)相比較起來(lái)，光明乳業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也是偏弱的。（2）產(chǎn)權(quán)比率由縱向分析來(lái)看，光明乳業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率整體呈現(xiàn)先降低在上升在降低的趨勢(shì)，在2018年達(dá)到了157.42%，但是一般而言，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率在120%左右最為恰當(dāng)，而除了2016年以及2019年企業(yè)的其他年份的產(chǎn)權(quán)比率都相對(duì)偏高，這意味著光明乳業(yè)的長(zhǎng)期償債能力不足。另外基于橫向?qū)Ρ确治鰜?lái)看，光明乳業(yè)、伊利股份以及蒙牛乳業(yè)這三家企業(yè)中光明乳業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率是最高的，尤其是和伊利股份相比較起來(lái)要高出很多。因此從這一比率來(lái)看，光明乳業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也是相對(duì)偏低的。，2015年至2019年期間，光明乳業(yè)的長(zhǎng)期償債能力都是處在降低的趨勢(shì)，而且和伊利股2015年到2019年則有升有降，不過(guò)和較之同行業(yè)企業(yè)還是偏高，意味著企業(yè)的長(zhǎng)期償債能光明的問(wèn)題進(jìn)行分析解決。四光明乳業(yè)償債能力存在的問(wèn)題（一）負(fù)債規(guī)模偏高企業(yè)以籌資活動(dòng)作為其自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，它對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到不可代替的作用。企業(yè)在進(jìn)行籌資時(shí)是有一定的限定條件的，例如還本付息以及償還期限等條件，若是在規(guī)定的條件內(nèi)沒(méi)有及時(shí)償付，則會(huì)使得企業(yè)的籌資風(fēng)。一般企業(yè)會(huì)通過(guò)內(nèi)部吸收資金和外部吸收資金兩種方式進(jìn)行籌資。內(nèi)部即是使用企業(yè)自身盈利和相關(guān)的所有者投資資金，外部則是通過(guò)各種渠道進(jìn)行融資。基于優(yōu)序融資理論來(lái)看，企業(yè)應(yīng)該先基于內(nèi)源融資，進(jìn)而在開(kāi)始外源融資。2015年開(kāi)始蒙牛乳業(yè)推出了純甄、伊利股份推出了安慕希，光明乳業(yè)的明星單品莫里斯安強(qiáng)勁的市場(chǎng)號(hào)召力的降低，再加上國(guó)際乳制品價(jià)格持續(xù)走低，使得國(guó)內(nèi)外價(jià)格倒掛，乳制品行業(yè)普遍不景2016年到2018并且企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~近五年來(lái)都是負(fù)數(shù)，這樣一來(lái)就下去就要進(jìn)行外源融資，債務(wù)融資在外源融資中通常是被優(yōu)先使用的。債率一直都在60%-65%之間，較之同行業(yè)企業(yè)伊利股份以及蒙牛乳業(yè)要偏高一些，同樣的企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率和伊利股企業(yè)的負(fù)債規(guī)模也在逐年增高。資產(chǎn)負(fù)債率的增高會(huì)讓企業(yè)的償債能力變低，也會(huì)使得企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)變大[8.9]。（二）融資渠道單一但是和很多的企業(yè)和上市公司采取了這種方式。但是這種方式仍舊是存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)的。因?yàn)樗睦瘦^高、期限較2019年期間，該企業(yè)現(xiàn)金流入的籌資方式90%都是以借款的方式進(jìn)行的。更甚于這個(gè)比率在某些年份達(dá)到了滿比的狀態(tài)。這樣的狀態(tài)意味著企業(yè)每年將會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的現(xiàn)金債務(wù)償還。由于企業(yè)的籌資渠道過(guò)于單一化就使得企業(yè)在銀行借款方面的依賴性無(wú)法降低，而銀行借款有規(guī)定的還款時(shí)間和付息要求，進(jìn)而使得企業(yè)的負(fù)債壓力進(jìn)一步地增高。（三）存貨及應(yīng)收賬款管理不善2015年到2017年的產(chǎn)品銷量較好，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率也在提升，但是后期隨著市場(chǎng)上各種2015年至2019年逐年上漲。光明乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率始終最低。在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)能力差和周轉(zhuǎn)率低會(huì)影響到企業(yè)的短期償債能力，使得其逐漸變差[10]。13.92，與伊利股份最低值83.70都有巨大差距。斷增加，其應(yīng)收賬款的增加和周轉(zhuǎn)率逐年降低就從另一方面反映出它的變現(xiàn)能力在逐漸降低。速動(dòng)比率的常規(guī)數(shù)值，企業(yè)的現(xiàn)金比率還在正常合理范圍內(nèi)。五光明乳業(yè)償債能力提升措施（一）保持適度負(fù)債規(guī)模，并不斷增強(qiáng)自身實(shí)力保持適度負(fù)債規(guī)模能力，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力[13]。增強(qiáng)企業(yè)自身的綜合實(shí)力高從而促使自有資金也進(jìn)一步增加。的體驗(yàn)感受，掌握其偏好。在此基礎(chǔ)上做進(jìn)一步的優(yōu)化調(diào)整。體的調(diào)整政策，有針對(duì)性的解決各方問(wèn)題。（二）擴(kuò)寬企業(yè)融資渠道2015年至2019年對(duì)外公布的各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)了該企業(yè)的融資方式是以銀行貸款作為其主要營(yíng)[14]。（三）完善企業(yè)存貨及應(yīng)收賬款管理加強(qiáng)企業(yè)存貨管理影響了企業(yè)的流動(dòng)性，使得其可變現(xiàn)能力降低。質(zhì)期的產(chǎn)品可以降價(jià)銷售，保本經(jīng)營(yíng)。同時(shí)與產(chǎn)品供應(yīng)商加強(qiáng)合作，以確保其供貨及時(shí)性。企業(yè)內(nèi)部加強(qiáng)信息交大綜藝節(jié)目或在應(yīng)用軟件及各大平臺(tái)上進(jìn)行宣傳銷售，將線上線下銷售結(jié)合起來(lái)，提高產(chǎn)品銷量[14]。加強(qiáng)企業(yè)應(yīng)收賬款管理現(xiàn)金流轉(zhuǎn)量及其債務(wù)償還能力。只有將此了解清楚后才可以與之合作。對(duì)于不同的合作客戶要有不同的等級(jí)劃分并進(jìn)行相關(guān)分析匯報(bào)。對(duì)監(jiān)守自盜或出現(xiàn)失職的人員追究其法律責(zé)任。六結(jié)論。在本篇文章中以明乳業(yè)償債能力方面存在的問(wèn)題，通過(guò)研究得出以下的結(jié)論：年至2019年的期間的各項(xiàng)指標(biāo)分析中我們我們可以可知近年來(lái)光明乳業(yè)的償債能力整體偏低，而且和同行業(yè)企業(yè)伊利股份相比較起來(lái)也要偏低很多。導(dǎo)致其負(fù)債規(guī)模持續(xù)增加，在加上企業(yè)在存貨以及應(yīng)收賬款管理方面不當(dāng)，從而影響了企業(yè)的償債能力。（3）在當(dāng)前乳制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的情況下，光明乳業(yè)要提升企業(yè)的償債能力，一方面要提升企業(yè)產(chǎn)品品企業(yè)存貨以及應(yīng)收賬款的管理，以此來(lái)提升企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，提升企業(yè)的短期償債能力。參考文獻(xiàn)[1]邵慧聰.企業(yè)償債能力淺析[J].中國(guó)外資,2017(06):159.張旭鋒.淺議企業(yè)償債能力