基于杜邦分析法下的海信電器盈利能力分析

PAGEPAGE9摘要評價(jià)就非常重，對財(cái)務(wù)指標(biāo)分解，以綜合評價(jià)經(jīng)營方的發(fā)展的現(xiàn)實(shí)意義。本文收集海信集團(tuán)公司2015年至2019年相關(guān)數(shù)據(jù)，選用杜邦分析法對海信集團(tuán)公司財(cái)務(wù)狀況分，提縱向?qū)Ρ确治?，提出相?yīng)的改進(jìn)建議。旨在對海信集團(tuán)公司管理者提供幫助，為同類企業(yè)提供借鑒，希望研究有助于提高海信集團(tuán)公司盈利能力。AbstractWiththeaccelerationofglobalizationandtheincreaseofvariousuncertainrisksinthebusinessprocess,itisveryimportantforenterprisestoevaluatetheirownbusinessconditions.DuPontanalysisisafinancialanalysistool.Itsanalysisprocesstakestherateofreturnonnetassetsasthecore,decomposesthefinancialindicatorstocomprehensivelyevaluatetheoperatingresultsoftheoperator.Inrecentyears,thesalesvolumeofaluminumindustryfluctuatesgreatly,whichhasacertainimpactontheoperation,andtheinternalcompetitionoftheindustryisveryfierce.Atthistime,financialanalysisisanimportanttoolfortheimplementationofoperationandsupervision.Therefore,itisofpracticalsignificancetoconductin-depthresearchontheoperationstatusofaluminumenterprisescombinedwithDuPontanalysis,soastopromotethehigh-qualitydevelopmentofaluminumenterprises.ThispapercollectstherelevantdataofHisenseGroupfrom2015to2019,andusesDuPontanalysismethodtoanalyzethefinancialsituationofHisenseGroup,includingprofitabilityanalysis,solvencyanalysisandoperationabilityanalysis.Accordingtotheanalysisconclusion,thepaperputsforwardtheproblemsintheoperationandmanagementofHisenseGroup,andputsforwardsomesuggestionstoimprovetheoperationandmanagementofHisenseGroup.ThispaperevaluatesthecurrentsituationofHisenseGroup'sprofitability,pointsouttheproblemsexistingintheoperationofHisenseGroupthroughhorizontalcomparativeanalysis,verticalcomparativeanalysisandDuPontanalysis,andfinallyputsforwardcorrespondingimprovementsuggestions.ThispaperaimstoprovidehelpforthemanagersofHisenseGroupandprovidereferenceforsimilarenterprises,hopingthattheresearchwillhelptoimprovetheprofitabilityofHisenseGroup.Keywords:DuPontanalysis;profitability;HisenseGroup1緒論下需要全杜邦分析法屬于一種比較全面的財(cái)務(wù)分析方法，能夠從不同，適合目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)內(nèi)部管理需求，因此受到了越來越多管理者下獲得更好地發(fā)展。杜邦分析法對于企業(yè)盈利能力分析的效果，本文針對杜邦分析法下的企業(yè)盈利能力全面，這樣才能更好地發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中的問題，通過分析問題解決問題全面提高企業(yè)的盈利能力。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀劉雅芳（2018）在《基于杜邦體系分析的商業(yè)銀行盈利能力分析一以中國工商銀行為例))一文中，運(yùn)用杜邦分2010-2013年年度報(bào)告的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和以此整理計(jì)算的盈利能力指標(biāo)，經(jīng)過分析得出結(jié)論:中國工商銀行各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)比較穩(wěn)定，整體性指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勢，盈利能力具有穩(wěn)定性，并逐年提升。黃海南（2019）在《峨眉山旅游股份有限公司盈利能力分析》一文中根據(jù)該公司的營業(yè)收入進(jìn)行盈利能力分分析。（2020）指出隨著融資租賃行業(yè)快速發(fā)展，我國融資租賃公司進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期，其經(jīng)營業(yè)績評價(jià)變得越來越重要。借鑒杜邦分析法思想，建立了符合融資租賃行業(yè)特點(diǎn)的經(jīng)營績效評價(jià)體系，并通過對某融資租賃上市公司的指標(biāo)分析，提出提升經(jīng)營績效的措施。運(yùn)用改進(jìn)杜邦分析法建立建筑行業(yè)盈利能力的綜合評價(jià)模型，客觀賦權(quán)的多指標(biāo)分析方法有利于避免指標(biāo)排序以及其權(quán)重選擇的主觀性。構(gòu)建了基于改進(jìn)改進(jìn)杜邦分析法的家電企業(yè)盈利能力測評模型，并通過具體實(shí)例研究證明該模型的仿真結(jié)果比較可靠，而且測評準(zhǔn)確度高，具有很強(qiáng)的實(shí)踐價(jià)值。1.2.2國外研究現(xiàn)狀PaulTimmers（2018）認(rèn)為盈利模式的構(gòu)建和完善是一個(gè)及其復(fù)雜的過程，他認(rèn)為能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來收益的方式、方法應(yīng)該就能成為盈利模式。AlexanderOsterwalder（2018）認(rèn)為盈利模式是公司提供給利益相關(guān)者的價(jià)值回報(bào)，如股東、債權(quán)人等利益流。認(rèn)為，企業(yè)的商業(yè)模式或者說盈利模式都可以闡述為企業(yè)向利益相關(guān)者提供產(chǎn)品和服務(wù)并由此Amit.和Zott.C則認(rèn)為盈利模式是企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的核心關(guān)注點(diǎn)，也是企業(yè)為客戶、供應(yīng)商等利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值和回報(bào)的來源。DuPontanalysisanddividendpolicy(2018)杜邦分析法(DuPontAnalysis)是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。DuPontAnalysis,EarningsPersistence,andReturnonEquity（2017）認(rèn)為盡管公司盈利能力指標(biāo)通常會(huì)業(yè)發(fā)展。1.3研究內(nèi)容和研究方法研究內(nèi)容法原理及其關(guān)系概述，對其理論方法，結(jié)構(gòu)以及重要指標(biāo)進(jìn)行了介紹。第三章是力減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出建議。第五章是總結(jié)與展望，是對全文內(nèi)容的總結(jié)和補(bǔ)充。研究方法本文采用了如下研究方法：、大學(xué)所學(xué)知識(shí)進(jìn)行分析，完成對海信集團(tuán)有限公司的杜邦分析體系方法應(yīng)用研究。海信集團(tuán)有限公司的財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算海信集團(tuán)有限公司三年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)并進(jìn)行分析。行業(yè)其他公司經(jīng)營狀況做比較分析。設(shè)性意義的建議。2基于杜邦分析法下的海信電器盈利能力現(xiàn)狀2.1海信電器概況（以下簡稱海信家電集團(tuán)），最早可追溯為1984年創(chuàng)立的廣東珠江冰箱廠。1992年17年，產(chǎn)量翻了16倍”，發(fā)表“發(fā)展才是硬道理”著名論斷，當(dāng)年1996年和1999年分別在香港（代碼：00921）和深圳（代碼：000921）兩地發(fā)行上市。2007年6月公司更名為海信科龍電器股份有限公司。2018年8月企業(yè)組織變革后啟用今名稱。調(diào)、中央空調(diào)、洗衣機(jī)、廚房電器、環(huán)境電器、商用冷鏈、模具等領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、制造、營銷和售后服務(wù)。2.2基于杜邦分析法的海信電器盈利能力分析2.2.1凈資產(chǎn)收益率，2015-2019年海信家電集團(tuán)公司凈資產(chǎn)收益率從14.35%提升到20.57%。主要原因是2015-2019年海信家電集團(tuán)公司盈利能力增加。但是這五年同行業(yè)龍頭公司相比，尚有一定差距。盈利能力表如表2-1所示：表2-1海信家電集團(tuán)公司盈利能力表報(bào)告日期2015年2016年2017年2018年2019年凈利潤54,427.64114,159.38205,122.43142,307.44195,044.92所有者權(quán)益合計(jì)447,380.94532,346.01695,337.00788,940.701,248,086.30凈資產(chǎn)收益率(%)14.3520.5230.9918.7420.57同行業(yè)龍頭公司凈資產(chǎn)收益率(%)15.7922.5734.0920.6122.63年海信家電集團(tuán)公司年度報(bào)告整理而得2.2.2銷售利潤率，2015-2019年海信家電集團(tuán)公司銷售凈利率從2.32%提升到5.21%。主要原因是2015-2019年海信家電集團(tuán)公司凈利潤增加。但是這五年同行業(yè)龍頭公司相比，尚有一定差距。盈利能力表如表2-2所示：表2-2海信家電集團(tuán)公司盈利能力表單位：元報(bào)告日期2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)收入3，745，304.402,347,160.293,348,759.043,601,959.832，673,021.95銷售凈利率(%)5.2139.56.134.272.32同行業(yè)龍頭公司銷售凈利率(%)10.427.9812.268.544.64年海信家電集團(tuán)公司年度報(bào)告整理而得2.2.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從表2-3可以看出，2015-2019年海信家電集團(tuán)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體下降，2015-2019年從11.53下降到10.6，這反映2015-2019年海信家電集團(tuán)公司應(yīng)收賬款回收效率有所下降。2015-2019年海信家電集團(tuán)公司存貨周轉(zhuǎn)提高到9.12，但是2019年相對于2018年下降到9.12。2015-2019年海信家電集團(tuán)公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)提高。然而2016-2019年海信家電集團(tuán)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體下降，從1.7下降到1.34，這說明海信家電集團(tuán)公司整體經(jīng)營效率總體下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降也是由于2019年海信家電集團(tuán)公司資產(chǎn)規(guī)模增幅較大導(dǎo)致的。年海信家電集團(tuán)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)、存貨周轉(zhuǎn)率(次)都低于行業(yè)平均水平，這反映了海信家電集團(tuán)公司營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率較低。2015-2019年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率提高。說明海信家電集團(tuán)公司2019年盈利質(zhì)量提高、現(xiàn)金流量償債能力也相應(yīng)提高。營運(yùn)能力分析表如表2-3所示：表2-3海信家電集團(tuán)公司營運(yùn)能力表單位：萬元報(bào)告日期2015年2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)收入2,347,160.292,673,021.953,348,759.043,601,959.833,745,304.40應(yīng)收賬款208,659.64272,512.92283,322.77309,645.46396,757.63存貨227,013.96266,004.50339,786.05295,575.28349,894.53流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)853,254.081,300,197.901,484,760.511,429,684.762,452,045.73經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額48,426.12292,593.0045,504.86104,936.66200,533.71總資產(chǎn)合計(jì)1,429,281.701,905,505.862,147,366.682,182,790.503,399,066.35應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)11.5311.1112.0512.1510.6存貨周轉(zhuǎn)率(次)7.118.318.99.189.12總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.71.61.651.661.34流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)2.832.482.42.471.93經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對銷售收入比率(%)0.020.110.010.030.05同行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.9914.4415.6715.8013.78同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率平均值8.539.9710.6811.0210.94同行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.43.23.33.322.68年海信家電集團(tuán)公司年度報(bào)告整理而得2.2.4權(quán)益乘數(shù)，2015-2019年海信家電集團(tuán)公司流動(dòng)比率從0.9提高到1.18，海信家電集團(tuán)公司2019年相對于2015-2019年海信家電集團(tuán)公司速動(dòng)比率從0.66提高到1.01，但是每年都低于同行業(yè)速動(dòng)比率平均值，海信家電集團(tuán)公司速動(dòng)20%，海信家電集團(tuán)公司的現(xiàn)金比率從10.74%變化到29.37%，呈現(xiàn)持續(xù)下降的狀態(tài)，這說明海信家電集團(tuán)公司2019年現(xiàn)金儲(chǔ)備略有提高；總之海信家電集團(tuán)公司短期償債能力下降，但數(shù)值不是很高，短期仍有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。短期償債能力表如表2-4所示：表2-4海信家電集團(tuán)公司短期償債能力表單位：萬元報(bào)告日期2015年2016年2017年2018年2019年流動(dòng)資產(chǎn)(萬元)853,254.081,300,197.901,484,760.511,429,684.762,452,045.73流動(dòng)負(fù)債(萬元)944,595.041,336,157.131,410,905.541,350,648.562,083,840.87貨幣資金101,441.01222,742.13299,602.82364,846.36612,056.32流動(dòng)比率(%)0.90.971.051.061.18速動(dòng)比率(%)0.660.770.810.841.01現(xiàn)金比率(%)10.7416.6721.2327.0129.37同行業(yè)流動(dòng)比率1.081.161.261.271.42年海信家電集團(tuán)公司年度報(bào)告整理而得，2015-2019年海信家電集團(tuán)公司資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，從68.7%變化到63.28%，這五年一直高2015-2019年海信家電集團(tuán)公司股東權(quán)益比率提高，說明股權(quán)融資增加。權(quán)提高到13.62%，反映權(quán)益乘數(shù)的提高。2015-2019年海信家電集團(tuán)公司產(chǎn)權(quán)比率下降，說明2015-2019。這些指標(biāo)都說明2015-2019年海信家電集團(tuán)公司長期償債能力提高，總體負(fù)債下降，但是長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。長期償債能力表如表2-5所示：表2-5海信家電集團(tuán)公司長期償債能力表單位：萬元報(bào)告日期2015年2016年2017年2018年2019年資產(chǎn)總計(jì)1,429,281.701,905,505.862,147,366.682,182,790.503,399,066.35負(fù)債合計(jì)981,900.771,373,159.861,452,029.681,393,849.812,150,980.05所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)447,380.94532,346.01695,337.00788,940.701,248,086.30資產(chǎn)負(fù)債率(%)68.772.0667.6263.8663.28股東權(quán)益比率(%)31.327.9432.3836.1436.72產(chǎn)權(quán)比率(%)211.14250.99202.91171.2166.96權(quán)益乘數(shù)3.19%7.16%9.26%11.07%13.62%同行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率54.9657.6554.151.0950.62年海信家電集團(tuán)公司年度報(bào)告整理而得33.1凈資產(chǎn)收益率偏低(%)2017-2019年從30.99%下降到20.57%，這反映凈資產(chǎn)收益率的下降，而且這增長較快，而對自身成本控制精細(xì)化建設(shè)不夠重視，其中反映在海信企業(yè)股份有限公司主營業(yè)務(wù)成本率(%)2015-2019年在同行業(yè)中也處于較高位置。3.2銷售利潤率偏低2017-2019年從6.13%下降到5.21%，而且這三年都低于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，這說明產(chǎn)品服務(wù)在銷售環(huán)境盈利能力下降，主要原因是營收增幅放緩導(dǎo)致銷售利潤率降低。3.3流動(dòng)資金管理不到位年海信家電集團(tuán)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體下降，從1.7下降到1.34，總體上海信家電集團(tuán)股份有限公司2015年到2019年應(yīng)收賬款呈現(xiàn)逐年遞又積壓了非常多的存貨，無法將存貨有效的變?yōu)楝F(xiàn)金?？傮w來看，在海信家電集團(tuán)股份有限公司內(nèi)部資金管理方面，存在著嚴(yán)重的問題。3.4權(quán)益乘數(shù)過高3.19%提高到13.62%，反映權(quán)益乘數(shù)的提高。負(fù)債融資效應(yīng)能有效的提高海信家電集團(tuán)股份有限公司的資本收益率，其中流動(dòng)負(fù)債還可以降低融資約束，而且如果償債危出現(xiàn)過違約，短期負(fù)債較多反而說明短期融資能力強(qiáng)。債融資效應(yīng)具有兩面性，也可能導(dǎo)致海信家電集團(tuán)股份有限公司的資本收益率大幅度下滑。當(dāng)海信家電集團(tuán)股份有限公司面臨發(fā)展的低潮，或者其他原因帶來海信家電集團(tuán)股份有限公司發(fā)展的困境時(shí)，由于固定額度的利息負(fù)擔(dān)，在海信家電集團(tuán)股份有限公司資本收益率下降時(shí)，權(quán)益資本收益率會(huì)以更快的速度下降。發(fā)債籌資，但海信家電集團(tuán)股份有限公司流動(dòng)負(fù)責(zé)比重大，說明海信家電集團(tuán)股份有限公司債券籌資多為短期負(fù)也反映家電制造行業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，但海信家電集團(tuán)股份有限公司相較對比企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債比較好，說明家電制造業(yè)狀況更為嚴(yán)重。4.1成本控制力度過低而強(qiáng)調(diào)效率和大幅量產(chǎn)，對于自身資產(chǎn)設(shè)備管理也不夠精細(xì)，缺乏資產(chǎn)設(shè)備維護(hù)績效考核制度，導(dǎo)致設(shè)備損耗較降。4.2產(chǎn)品缺乏核心競爭力盈利能力相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)加以反應(yīng)。一般來說地產(chǎn)企業(yè)的投資額巨大，資金回流周期長，而疫情以及房地產(chǎn)調(diào)控政庫存，海信企業(yè)股份有限公司并沒有緊跟國家政策，導(dǎo)致了銷售能力有所下降。4.3貨幣預(yù)算管理不力海信企業(yè)股份公司銷售的產(chǎn)品，以家用電器產(chǎn)品等為主，海信企業(yè)股份公司市場需求受經(jīng)濟(jì)、宏觀調(diào)控影響大產(chǎn)品銷售造成影響，家用電器企業(yè)競爭之激烈。行業(yè)內(nèi)競爭加劇，使海信企業(yè)股份公司2015-2019年的營收增幅下斷現(xiàn)象，不利于資產(chǎn)預(yù)算的目標(biāo)管理落到實(shí)處。4.4資本結(jié)構(gòu)不合理60%以上，而且普遍高于同行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，表現(xiàn)出高負(fù)債特征，主，2016年-2017年市場整體零售量、售價(jià)下跌，同時(shí)家電行業(yè)上市公司增長放緩，致使居民家電制造購置需求下降，海信家電集團(tuán)股份有限公司需要產(chǎn)業(yè)升級、轉(zhuǎn)型，那么此時(shí)對資金需求較的股權(quán)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致管理層傾向于負(fù)債經(jīng)營，進(jìn)而導(dǎo)致偏重銀行信貸這一融資方式。提高海信企業(yè)盈利能力的建議加強(qiáng)成本管理學(xué)的采購預(yù)算。在研發(fā)環(huán)節(jié)上，應(yīng)高度結(jié)合市場需求注重研發(fā)工作的性價(jià)比，建議實(shí)施微創(chuàng)新方式來提高研發(fā)效效考核工作，防止銷售費(fèi)用的浪費(fèi)。5.2提高銷售及服務(wù)能力海信企業(yè)股份公司應(yīng)當(dāng)認(rèn)真分析市場實(shí)際需求，預(yù)測行業(yè)與產(chǎn)品發(fā)展趨勢，積極加強(qiáng)技術(shù)升級以及消費(fèi)者調(diào)APP、移動(dòng)平臺(tái)軟件等，通過信息化平臺(tái)來實(shí)現(xiàn)增值性的信息服務(wù)，進(jìn)而向客戶收取信息服務(wù)費(fèi)用。通過以上措施來在合理合法范圍內(nèi)、不影響客戶產(chǎn)品體驗(yàn)的前提下，提高收費(fèi)范圍，間接性地提高產(chǎn)品價(jià)格，進(jìn)而提高自身盈利能力。但是這項(xiàng)策略需要海信企業(yè)股份公司對自身資產(chǎn)進(jìn)行精細(xì)化管理，結(jié)合物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等平臺(tái)來對自身資產(chǎn)進(jìn)行摸底排查，對各項(xiàng)資產(chǎn)的使用情況、價(jià)值情況進(jìn)行認(rèn)真分析，然后根據(jù)新的經(jīng)營戰(zhàn)略來對資產(chǎn)進(jìn)行有效利用。做好預(yù)算管理對預(yù)算工作而言有著極為積極的作用；最后，強(qiáng)化信息化內(nèi)容建設(shè)。5.4優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)在內(nèi)源融資方面，海信家電集團(tuán)應(yīng)提高每年的留存收益比例，盡可能擠出一部分資金作為未來的內(nèi)部投資用，的市場信息，以及時(shí)為管理層就融資管理能力提高出謀劃策。結(jié)論本文依據(jù)海信企業(yè)股份公司的業(yè)務(wù)趨勢，以及海信企業(yè)股份公司自身盈利現(xiàn)狀，基于杜邦分析視角，利用定性與定量結(jié)合方式，分析海信企業(yè)股份公司歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在分析結(jié)果基礎(chǔ)上，對于海信企業(yè)股份公司的盈利、償債及運(yùn)營能力進(jìn)行了評價(jià)，找出了海信企業(yè)股份公司經(jīng)營管理中存在的問題與不足，并根據(jù)海信企業(yè)股份公司自身的企業(yè)特點(diǎn)，為海信企業(yè)股份公司盈利能力的提升，提出了改進(jìn)措施，希望海信企業(yè)股份公司未來可以穩(wěn)健、良性發(fā)2015年-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行杜邦分析后，可以了解到海信企業(yè)股份公司杜邦分析預(yù)警體系不健全、經(jīng)營成本控制不利、疫情等環(huán)境因素導(dǎo)致收入銳減、流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)率下降、存貨周轉(zhuǎn)慢這些因素對于盈利水平產(chǎn)生不利影響，且海信企業(yè)股份公司資產(chǎn)利用率不足，盡管管理層在努力管制成本，但是當(dāng)下該企業(yè)依然存在部分成本費(fèi)用管控不力的情況，那么未來海信企業(yè)股份公司需要采取適當(dāng)?shù)姆椒?，對于自身的盈利水平加以提升。發(fā)展邁上新臺(tái)階，目前，海信企業(yè)股份公司己進(jìn)入新的階段。升，提升自身的市場競爭力，以保證其未來可以長期可持續(xù)發(fā)展。參考文獻(xiàn)尤相程.我國股份制商業(yè)銀行盈利