償債能力分析研究-以華為公司為例

PAGEPAGE9償債能力分析研究-以華為公司為例摘 要真實(shí)償債能力的有效性。華為公司為研究對象，深入剖析問題，進(jìn)而提出補(bǔ)充方法，以彌補(bǔ)傳統(tǒng)分析的不足之處。關(guān)鍵詞：償債能力分析；局限性；補(bǔ)充方法Abstract引言。償債能力分析的目的是為了考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險(xiǎn)，并對企業(yè)未來收益企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的清算基礎(chǔ)上來對償債能力進(jìn)行分析，而正常持續(xù)經(jīng)營的償債能力和現(xiàn)金支付能力上。優(yōu)越性，發(fā)現(xiàn)以現(xiàn)金流量為主的指標(biāo)更能反映企業(yè)的實(shí)際償債能力。1償債能力分析概述1.1償債能力含義以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險(xiǎn)。有助于對企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測。務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能聯(lián)系。1.2影響企業(yè)償債能力的因素1.2.1企業(yè)的短期償債能力指標(biāo)及因素衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率等。為償還保證。一般情況下，該指標(biāo)越大，表明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。公式：流動比率=（流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債）×100%1元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償還的保證，進(jìn)一步反應(yīng)流動負(fù)債的保障程度。一般情況下，該指標(biāo)越大，表明公司短期償債能力越強(qiáng)。公式：速動比率=（流動資產(chǎn)－存貨凈額）÷流動負(fù)債×100%留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，現(xiàn)金率過高，就以為這企業(yè)流動負(fù)債未能合理的運(yùn)用，經(jīng)常以獲得能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著，這會導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會成本增加，通?，F(xiàn)金比率保持在20%左右為宜。=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）÷流動負(fù)債×100%1.2.2企業(yè)的長期償債能力指標(biāo)及因素衡量企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率以及已獲利息倍數(shù)。權(quán)人角度和企業(yè)所有者的角度來分別分析。公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%（2）產(chǎn)權(quán)比率，指企業(yè)負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，反映企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。側(cè)公式：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）×100%大，償付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)。=（利潤總額＋利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用1.2.3影響企業(yè)償債能力的其他因素（1）可動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度。務(wù)報(bào)表等。此外，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也會影響償債能力。如果企業(yè)存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)，會增加企業(yè)的短期償債能力。各種承諾支付事項(xiàng)，也會加大企業(yè)償債義務(wù)。大的情況。1.3現(xiàn)存指標(biāo)存在的不足及補(bǔ)充1.3.1現(xiàn)存指標(biāo)存在的不足持續(xù)經(jīng)營為基礎(chǔ)來判斷企業(yè)的償債能力，否則評價(jià)得出的結(jié)論只能是企業(yè)的清算償債能力。1.3.2對償債能力分析的補(bǔ)充衡量的償債能力。僅僅是實(shí)現(xiàn)賬面盈利，對于企業(yè)來說是不足夠的，如果缺乏現(xiàn)金支付能力，以至于無力清償債況，代表的是企業(yè)的時(shí)機(jī)償債能力。因?yàn)?，從企業(yè)的償債能力角度來看，現(xiàn)金流量指標(biāo)比傳統(tǒng)的指標(biāo)更具有解釋力。以現(xiàn)金流量為主的指標(biāo)如下：高，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。公式：現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷總負(fù)債×100%高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，流動性越大。公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債×100%映了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量為利息費(fèi)用的倍數(shù)，現(xiàn)金流量已獲利息倍數(shù)足夠大，則說明企業(yè)償還利息的能力強(qiáng)。凈流量÷財(cái)務(wù)費(fèi)用1.4償債能力分析的目的通過對企業(yè)償債能力的客觀分析，可以準(zhǔn)確評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)狀況及其變動原因，幫助企業(yè)所有者，經(jīng)營者，債權(quán)人及其他利益相關(guān)者了解企業(yè)經(jīng)營狀況，做出正確判斷和決策。措資金的信譽(yù)，從而影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，甚至危及企業(yè)的生存。即使是盈利不錯(cuò)的企業(yè)，也存在著由于資金調(diào)度不靈，不能及時(shí)償還債務(wù)而破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的基本原則是舉債適度和收益與風(fēng)險(xiǎn)對等，其基本含義是負(fù)債的規(guī)模控制在一定限度內(nèi)，即企業(yè)能夠以足夠的現(xiàn)金或隨時(shí)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)及時(shí)足額償還所欠債務(wù)。了解并控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，正式償債能力分析的重要目標(biāo)。（3）預(yù)測企業(yè)籌資前景。企業(yè)通過各種渠道籌集資金是維持正常經(jīng)營活動的必要前提。正確評價(jià)企業(yè)償債能顯示與潛在債權(quán)人的信貸決策至關(guān)重要。量，既取決于生產(chǎn)經(jīng)營情況，也受制于債務(wù)償還。到期債務(wù)的償還，可以用企業(yè)自有資金償還債務(wù)，也可以是借新債還舊債。因此，通過對企業(yè)償債能力的分析，可以準(zhǔn)確了解企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金與可變現(xiàn)資產(chǎn)狀況，合理安排企業(yè)的財(cái)務(wù)活動，提高資產(chǎn)的利用效果。1.5償債能力分析的意義業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值和財(cái)富。華為公司概述年，是當(dāng)今全球領(lǐng)先的ICT（信息與通信）基礎(chǔ)設(shè)施和智能終端供應(yīng)商，華為致力于將數(shù)字世界帶入每個(gè)人、每個(gè)家庭、每個(gè)組織，構(gòu)建萬物互聯(lián)的智能世界：讓無處不在的聯(lián)接，成為人人平等的權(quán)利，成為智能世界的前提和基礎(chǔ)；為世界提供最強(qiáng)算力，讓云無處不在，讓智能無所不及；所有的行業(yè)和組織，因強(qiáng)大的數(shù)字平臺而變得敏捷、高效、生機(jī)勃勃；通過AI重新定義體驗(yàn)，讓消費(fèi)者在家居、出行、辦公、影音娛樂、運(yùn)動健康等全場景獲得極致的個(gè)性化智慧體驗(yàn)。目前華為約有19.7萬員工，業(yè)務(wù)遍及170多個(gè)國家和地區(qū)，服務(wù)全球30多億人口。由員工持有的民營企業(yè)。華為通過工會實(shí)行員工持股計(jì)劃，參與人數(shù)121269人，參與人均為公司員工，沒有任何政府部門、機(jī)構(gòu)持有華為股份。2.2華為公司償債能力分析2.2.1華為公司短期償債能力分析2018年-2020年的財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，計(jì)算出該公司近3年的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率，結(jié)算結(jié)果如表2-1所示，變化趨勢圖如圖2-1所示。表2-1華為公司短期償債能力指標(biāo)指標(biāo)2018年2019年2020年流動比率148%158%176%速動比率121%120%133%現(xiàn)金比率51%38%44%流動比率分析：如表2-1所示，華為公司從2018年到2020年年末的流動比率分別為148%、158%、176%，該，表明其流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力在逐年增強(qiáng)。從折線圖2-1來看，該公司三年的流動比率呈持續(xù)上升趨勢，最低為148%，最高為176%，一般而言，流動比率接近200%較為合適，與該經(jīng)驗(yàn)值相比，華為公司雖然總體的短期償債能力壓力逐漸減小，但短期償債能力仍然較弱，并存在一定風(fēng)險(xiǎn)。（2）速動比率分析：如表2-1所示，華為公司從2018年到2020年年末的速動比率分別為121%、120%、133%，該年與2019年相比較，速動比率僅有1%的下降，基本持平，2020年較前兩年相比，速動比率約有10%的增加。來看，該公司三年的速動比率呈緩慢上升趨勢，通常，企業(yè)的速動比率至少等于100%，這表明企業(yè)正好能夠用企業(yè)的速動資產(chǎn)補(bǔ)償企業(yè)的流動負(fù)債。而華為公司三年中的速動比率均大于100%，與該經(jīng)驗(yàn)值相比，說明華為公司的流動負(fù)債被保障的程度正常，企業(yè)具有一定的短期償債能力。2-1所示，華為公司從2018年到2020年年末的現(xiàn)金比率分別為51%、38%、44%，該公司2018年相比有所下降，2020年較2019年有回升趨勢。從折線圖2-1來看，華為公司現(xiàn)金比率總體來看呈下降趨勢。一般認(rèn)為現(xiàn)金比率在20%以上為好，與該經(jīng)驗(yàn)值相比，華為公司直接償付流動負(fù)債的能力較強(qiáng)。能力總體來說呈現(xiàn)上升趨勢，短期償債能力仍較強(qiáng)，流動資產(chǎn)應(yīng)有所增加。2.2.2華為公司長期償債能力分析2018-2020年財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，對其長期償債能力進(jìn)行分析。表2-2華為公司資產(chǎn)負(fù)債比率指標(biāo)指標(biāo)2018年2019年2020年資產(chǎn)負(fù)債比率65%66%62%（1）資產(chǎn)負(fù)債比率分析：如表2-2所示，華為公司從2018年到2020年年末的資產(chǎn)負(fù)債比率分別為65%、66%、62%，2019年較2018年相比，該指標(biāo)有所微小提升，從2019年到2020年該指標(biāo)有所減少。從折線圖2-2可以看出，資平在40%-60%之間，從該經(jīng)驗(yàn)值來看，華為公司近3年的資產(chǎn)負(fù)債率雖然均相對較高一直保持在60%以上，但正在趨向于適宜水平，從長遠(yuǎn)角度考慮，華為公的償債能力可能會受到負(fù)債較高的影響且也在日益向好。表2-3華為公司產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)指標(biāo)2018年2019年2020年產(chǎn)權(quán)比率186%191%165%產(chǎn)權(quán)比率分析：如表2-3所示，華為公司從2018年到2020年年末的產(chǎn)權(quán)比率分別為186%、191%、165%，2018年到2019年呈緩步上升趨勢，到了2020年又大幅下降且低于2018年，從折線圖4明顯看出，從整體上看華為公司的產(chǎn)權(quán)比率呈大幅下降趨勢。按照一般情況來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，一般認(rèn)為這一比率為1﹕1，即100%以下時(shí)，應(yīng)具有償債能力。然而華為公司近三年的產(chǎn)權(quán)比率卻遠(yuǎn)高于100%，表明該公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度較低，其自有資金對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力也較低。表2-4華為公司已獲利息倍數(shù)指標(biāo)指標(biāo)2018年2019年2020年已獲利息倍數(shù)12.7411.5210.43（4）已獲利息倍數(shù)分析：如表2-4所示，華為公司從2018年到2020年年末的已獲利息倍數(shù)分別為12.74、10.43，該公司的已獲利息倍數(shù)在逐年減少，從折線圖2-4可以明顯看出華為公司近三年的已獲利息倍數(shù)呈逐年持續(xù)下降趨勢。通常，利息保障倍數(shù)的界限為3，依據(jù)此經(jīng)驗(yàn)值來看，雖然該公司近三年的已獲利息倍數(shù)持續(xù)下降，但是該指標(biāo)卻遠(yuǎn)高于界限值，由此可見，該公司承擔(dān)利息的能力較強(qiáng)。比例離1:1還相差較遠(yuǎn)，應(yīng)相應(yīng)作出調(diào)整。2.2.3以現(xiàn)金流量為主的指標(biāo)分析2018-2020年財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，用以現(xiàn)金流量為主的指標(biāo)對償債能力進(jìn)行分析。表2-5華為公司現(xiàn)金流量債務(wù)比指標(biāo)指標(biāo)2018年2019年2020年現(xiàn)金流量債務(wù)比17%16%6%圖2-52018-2020年現(xiàn)金流量債務(wù)比指標(biāo)變化趨勢（1）現(xiàn)金流量債務(wù)比分析：如表2-5所示，華為公司從2018年到2020年年末的債務(wù)現(xiàn)金流量比率分別為17%、年較2018年相比，略微降低，在2020年大幅下降，結(jié)合折線圖2-5可看出，華為公司的債務(wù)現(xiàn)金流量比呈緩慢又急速下降趨勢，這表明，該公司的償還總債務(wù)的能力較低且正在明顯下降，且最大付息能力較低。表2-6華為公司現(xiàn)金流量比率指標(biāo)指標(biāo)2018年2019年2020年現(xiàn)金流量比率21%20%9%（2）現(xiàn)金流量比率指標(biāo)分析：如表2-6所示，華為公司從2018年到2020年年末的現(xiàn)金流量比率分別為21%、該公司的該指標(biāo)在2018年和2019年相差無幾，在2020該指標(biāo)大幅降低，表明該企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負(fù)債的程度在降低。從折線圖2-6可看出，華為公司近三年的現(xiàn)金流量比率呈明顯下降趨勢，且2020年的該指標(biāo)低至9%，說明該企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性較差，短期償債能力較低。表2-7華為公司現(xiàn)金流量已獲利息倍數(shù)指標(biāo)指標(biāo)2018年2019年2020年現(xiàn)金流量已獲利息倍數(shù)11.9012.324.59（3）現(xiàn)金流量已獲利息倍數(shù)分析：如表2-7所示，華為公司從2018年到2020年年末的現(xiàn)金流量已獲利息倍數(shù)分、12.32、4.59，較2018年相比，2019年該指標(biāo)在小幅度增加，到了2020年卻大幅度減少，結(jié)合折線圖2-7可看出，華為公司的該指標(biāo)在近三年內(nèi)總體呈明顯下降趨勢，這表明該公司償還利息的能力在明顯降低，但是該指標(biāo)的最低值仍保持在4.59，反映了經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是利息費(fèi)用的4.59倍，說明華為公司償還利息的能力足夠強(qiáng)。綜上所述，華為公司的償債能力較差，主要原因是該公司近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量成倍下降。3.1華為公司償債能力現(xiàn)狀該公司短期償債能力和長期償債能力的因素。3.2華為公司償債能力存在的問題3.2.1流動比率較低176%也趨近于一般認(rèn)為合理的最低流動比率值200%?？蛇m當(dāng)增加流動資產(chǎn)，適當(dāng)減少流動負(fù)債。若為了提高流動比率而一味的提高流動資產(chǎn)，則會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力。2019年和2020年的存貨相對持平，但與2018年相比卻是以倍數(shù)增長，可在存貨方面做合理調(diào)整。3.2.2現(xiàn)金比率過高20%不少，如果該指標(biāo)比率過高，就意味著閑置資金過多，資金利用率低，流動資產(chǎn)不能合理運(yùn)用。流動比、速動比過高會影響企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，最終影響企業(yè)盈利能力。3.2.3借款與租賃負(fù)債過高非流動負(fù)債中的借款較高，近三年借款數(shù)額連年大幅增加，流動負(fù)債與非流動負(fù)債中的租賃負(fù)債在2018年為年與2020年都有明顯增加，這些直接導(dǎo)致負(fù)債總額從2018年到2019年的大增長，2020年與2019年相比變化不大，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率一直保持在60%以上。3.2.4經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量較低2018年為74659，從2019年的91384直降到2020年的35218，導(dǎo)致現(xiàn)金流量債務(wù)比、現(xiàn)金流量比率逐年下降且2020年下降最為明顯。說明了公司可能面臨現(xiàn)金流量資金鏈出現(xiàn)斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，這也說明公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營過程中，缺乏對于現(xiàn)金流量的經(jīng)營管理能力?；蛘呖赡苁谴尕浀亩逊e，或是貨幣資金壓縮減少。公司應(yīng)加強(qiáng)對現(xiàn)金流量的關(guān)注，以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.2.5疫情影響(COVID-19)確實(shí)對全球商業(yè)活動和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成嚴(yán)重干擾，經(jīng)濟(jì)不確定性和風(fēng)險(xiǎn)顯著2020年財(cái)務(wù)報(bào)告中明確，雖然部分地區(qū)業(yè)務(wù)受到一定影響，整體而言疫情對本集團(tuán)2020年的經(jīng)營結(jié)果影響有限。華為公司的償債能力大部分指標(biāo)均是在2020年大幅下降，以現(xiàn)金流量視角下的分析指標(biāo)尤為突出。華為公司償債能力問題的修正措施優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善存貨積壓狀況這樣既能提升企業(yè)資金的利用率，又能及時(shí)根據(jù)市場的變化來做到供求平衡。加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，用公司現(xiàn)有的貨比資金去償還短期負(fù)債。合理降低負(fù)債，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識公司在規(guī)模提升、營可以使公司充分利用資金，創(chuàng)造更多的經(jīng)營效益。然而，，要從公司自身需求、負(fù)債模式和償債能力等方面提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識，能夠做到有效預(yù)估企業(yè)負(fù)債規(guī)模，可以使經(jīng)營者做好財(cái)務(wù)防范措施，合理降低負(fù)債水平，從而降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié) 論從現(xiàn)金流量分析企業(yè)的償債能力關(guān)系到企業(yè)的生存發(fā)展?，F(xiàn)金流量分析不至中不可少的環(huán)節(jié)，其對企業(yè)生存發(fā)展具有促進(jìn)行作用。參考文獻(xiàn)[J].會計(jì)之友,2014(21):105-106.[2]佟如意.高質(zhì).淺談財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的局限性及其修正[J].天津經(jīng)濟(jì),2016(08):72-74.[J].會計(jì)之友,2019(06):116-119.[4]盧夢.企業(yè)償債能力分析—以M集團(tuán)為例[J].Westleather,2020,42(06):29-31.[5]王翠榮,岳玉珠.格力電器償債能力分析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2021(2):174-175.[6]李緒翠.M公司償債能力分析[J].科技經(jīng)濟(jì)市場,2020(5):100-101.[7]雷亞云.海馬汽車償債能力分析[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2020(19):43-44.[J].財(cái)務(wù)與會計(jì),2019(21):37-40.[9]張樹年.武商集團(tuán)償債能力淺析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2021(20):164-165.[10]賀雪峰.企業(yè)償債能力分析評價(jià)路徑研究及應(yīng)用[J].中國總會計(jì)師,2019(03):58-59.CDS交易對手流動性風(fēng)險(xiǎn)傳染[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐,2020,40(03):559-578.[12]劉禮.基于戰(zhàn)略管理視角的企業(yè)償債能力分析—以四川長虹為例[J].