淺析企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營

淺析企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營摘要：企業(yè)的資金是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障，如何安全合理地籌措資金是企業(yè)發(fā)展的重大問題。除了主權(quán)資本的取得、內(nèi)部積累的形成外，負(fù)債是不可缺少的。負(fù)債有利有弊,關(guān)鍵在于把握度。本文通過對負(fù)債利與弊的分析，指出企業(yè)必須樹立正確的負(fù)債經(jīng)營觀念，合理確定負(fù)債經(jīng)營的規(guī)模，企業(yè)才能有效防范債務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)良性發(fā)展。關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險適度負(fù)債引言：企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)競爭中，資金的籌措是重要前提，能夠完全依靠自有資本而不運用負(fù)債滿足資金需要的企業(yè)微乎其微。企業(yè)負(fù)債貫穿于企業(yè)的經(jīng)營活動，如果將其合理運用，它就可以帶來更多的財富，從而實現(xiàn)價值的增值。負(fù)債經(jīng)營的內(nèi)涵及發(fā)展隨著金融、投資、財政、稅收等體制的改革發(fā)展，企業(yè)的各種投資項目增多，資金的需求也增多就導(dǎo)致越來越多的企業(yè)采用負(fù)債經(jīng)營。負(fù)債經(jīng)營就是企業(yè)以已有的自由資金作為基礎(chǔ),為了維系企業(yè)的正常營運、擴大經(jīng)營規(guī)模、開創(chuàng)新產(chǎn)品新事業(yè)等，產(chǎn)生財務(wù)需求，發(fā)生現(xiàn)金流量不足，而通過銀行借款，商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式來吸收資金，并運用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而能使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。目前，我國企業(yè)特別是國有企業(yè)的負(fù)債率大多都在85％以上且缺乏競爭實力。企業(yè)負(fù)債率過高，再加上市場經(jīng)濟(jì)體系的不斷完善，企業(yè)過度的負(fù)債，資金周轉(zhuǎn)不靈，導(dǎo)致資不抵債，陷入經(jīng)營困境或破產(chǎn)倒閉；特別是一些改革開放初期利用高舉債經(jīng)營發(fā)展起來的民營企業(yè)，能長期生存下來的就更少了。負(fù)債經(jīng)營有利也有弊，企業(yè)應(yīng)當(dāng)立足市場和整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境且根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況把握負(fù)債經(jīng)營的適度性，有效實施負(fù)債經(jīng)營控制戰(zhàn)略，可以說，負(fù)債經(jīng)營已是現(xiàn)代企生存的一種有效的經(jīng)營方式。負(fù)債經(jīng)營的利弊（一）負(fù)債經(jīng)營的優(yōu)勢1、可以給企業(yè)帶來“杠桿效應(yīng)”，提高企業(yè)資本金收益率負(fù)債經(jīng)營者向債權(quán)人支付的利息是一項與企業(yè)盈利水平高低無關(guān)的固定支出，在企業(yè)的總資產(chǎn)收益率發(fā)生變動時，則會給企業(yè)所有者收益帶來大幅度的波動，這種效應(yīng)在財務(wù)管理中被稱之為“財務(wù)杠桿效應(yīng)”。企業(yè)能否獲益于財務(wù)杠桿作用取決于債務(wù)資本利潤率和負(fù)債利率的大小。負(fù)債經(jīng)營只要在投資收益率大于利息率情況下，企業(yè)是可以贏利的，負(fù)債經(jīng)營就能夠為企業(yè)帶來明顯的財務(wù)杠桿效應(yīng)。當(dāng)企業(yè)的資金利潤率高于債務(wù)資金成本時，企業(yè)收益將會以更大程度增加。同時，企業(yè)可利用負(fù)債節(jié)省下來的自有資金創(chuàng)造新的利潤。因此，一定程度負(fù)債籌資對提高企業(yè)收益率有著重要的作用。2、迅速彌補企業(yè)資金不足,增強企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力和市場競爭力隨著市場經(jīng)濟(jì)的激烈競爭,企業(yè)單靠自有資金是很難滿足其生存和不斷發(fā)展的,只有通過負(fù)債經(jīng)營來彌補其內(nèi)部資金的不足,運用更多的借入資金來維持企業(yè)的生存和發(fā)展,不斷擴大再生產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實力,才能更好地參與市場競爭。從而采用新技術(shù)、新管理提升企業(yè)的核心競爭力,保持競爭優(yōu)勢,獲得比競爭對手更多的發(fā)展機會,優(yōu)先占領(lǐng)市場,獲得更大的收益。3、負(fù)債經(jīng)營在一定程度上降低了綜合資金成本負(fù)債經(jīng)營可以有效地降低資本成本主要表現(xiàn)在兩個方面:一方面,企業(yè)在借入資金后,只要能夠維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動,對于債權(quán)人來說,都能按期收回本息,投資風(fēng)險較股權(quán)籌資小。因此,債權(quán)人要求的資金報酬率較低,從而企業(yè)的資金成本也相應(yīng)地降低。另一方面,企業(yè)可以從負(fù)債經(jīng)營的“減稅效應(yīng)”中獲益,因為企業(yè)負(fù)債經(jīng)營所承擔(dān)的利息可以作為財務(wù)費用在所得稅前抵扣,從而減少企業(yè)應(yīng)交的所得稅額,降低了企業(yè)的資本成本。負(fù)債經(jīng)營有利于企業(yè)控制權(quán)的保持在企業(yè)面臨新的籌資決策中,如果以發(fā)行股票等方式籌集權(quán)益資本，勢必帶來股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制權(quán)。而負(fù)債籌資在增加企業(yè)資金來源的同時不影響到企業(yè)控制權(quán)，有利于保持現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制。可以從通貨膨脹中得到利益負(fù)債通常要到期才還本付息，通貨膨脹時期，貨幣貶值，物價上漲，而企業(yè)負(fù)債的償還仍然以賬面價值為標(biāo)準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹因素。在通貨膨脹環(huán)境中，利用舉債擴大再生產(chǎn)比自我積累資本更有利。因為通貨膨脹可以導(dǎo)致貨幣貶值，多利用長期負(fù)債籌資;反之,流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占很大比重,就可以運用更多的短期負(fù)債進(jìn)行籌資,這樣會增強資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。4、加強營運資金的管理,充分預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境企業(yè)在借入資金時,一定要加強對資金的管理,使其有效地運營。這樣可以更容易實現(xiàn)股東和債權(quán)人所預(yù)期的結(jié)果,從而避免他們之間的利益沖突。因此,企業(yè)在決策長期投入時要用投資凈現(xiàn)值法、終值現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法等方法對項目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析。如果凈現(xiàn)值大于零,則方案可行,若凈現(xiàn)值小于零,則方案不可行?，F(xiàn)值指數(shù)大于1,說明未來報酬大于原投資額,方案可以接受,如果其指數(shù)小于1,則方案不可接受。內(nèi)含報酬率大于資金成本,則方案可行,內(nèi)含報酬率小于資金成本,則方案不可行。同時企業(yè)在決策時應(yīng)充分考慮未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,以便及時修正投資方案,提高投資收益率,使得所籌資金得到有效地利用。5、建立完善的償債能力指標(biāo)分析體系企業(yè)應(yīng)建立完善的償債能力指標(biāo)分析體系,定期的進(jìn)行短期償債能力和長期償債能力的分析,對計算出來的各項指標(biāo)進(jìn)行專項分析,了解企業(yè)資產(chǎn)的流動性以及負(fù)債水平的高低,進(jìn)而評價企業(yè)各個時期的財務(wù)狀況和財務(wù)風(fēng)險,及時的防范和解決風(fēng)險。結(jié)論負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)籌措資金的重要手段，是使現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。它既是一種財務(wù)策略，又是一種經(jīng)營策略，是現(xiàn)代企業(yè)生存的一種有效的經(jīng)營方式。我們必須摒棄“無債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，充分利用財務(wù)杠桿效應(yīng)。同時，我們又必須嚴(yán)格、科學(xué)地遵循財務(wù)原理，把握負(fù)債經(jīng)營的“尺度”，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),強化負(fù)債資金的管理，將風(fēng)險降低到最低限度，增強企業(yè)市場競爭力，最終實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。參考文獻(xiàn)：[1]鄒穎.負(fù)債經(jīng)營利與弊[J].哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報,2011年第1期.[2]呂智娟.企業(yè)負(fù)債籌資經(jīng)營問題探討[J].財會研究,2009.17.[3]王玉英.負(fù)債相關(guān)問題剖析[J].財會月刊(綜合),2008[4]蒙麗容.淺析企業(yè)負(fù)債經(jīng)營與風(fēng)險防范[J]