財務會計理論 第7版 課件 第8章 決策有用性的有效契約法

8-18-2第8章

決策有用性的有效契約法8-3什么是有效契約理論?研究財務會計信息在緩和契約各方之間信息不對稱中的作用債務合同和管理人員薪酬合同管理者、貸款者和股東的利益存在沖突有效契約可以使企業(yè)以最低的成本在這些利益沖突之間產生信任契約可能是正式的書面文件，也可能是隱性的隱性契約由持續(xù)業(yè)務關系產生隱性契約能夠模型化為非合作博弈8-48.3有效契約對財務會計信息需求的來源貸款者貸款者面臨收益不對稱如果公司業(yè)績不佳，貸款者將遭受損失；但如果公司業(yè)績較好，貸款者的收益是有限的因此，他們要求在受到財務困境威脅時提供預警系統(tǒng)股東管理者被假定為是理性的并且將會按自己的利益行事，這可能與股東的利益相沖突這產生了對鼓勵管理者負責任地努力和限制管理者機會主義行為的股東需求8-58.4有效契約的會計政策可靠性貸款者要求可靠的財務報表信息，防止機會主義的管理者采用隱瞞價值下降和夸大公司業(yè)績的會計政策穩(wěn)健性貸款者需要穩(wěn)健的信息來幫助預測財務困境條件穩(wěn)健性報告未實現虧損有助于預測財務困境股東出于了解受托責任的目的需要穩(wěn)健的信息在穩(wěn)健性增加的情況下，管理者更難將未實現收益引起的利潤增加包括在盈余中，并更難以掩蓋高估>>續(xù)有效契約的會計政策(續(xù))有效契約對可靠和穩(wěn)健的信息需求與概念框架沖突概念框架更多定位于未來導向的（即相關的）信息（公允價值會計）可靠性降級為增強性特征概念框架更注重投資者的信息需求，而不是受托責任概念框架確實指出，投資者需要有關管理層受托責任的信息，但忽略了一個基本問題，即最適合投資者決策的信息通常與最好地監(jiān)督與激勵管理層受托責任的信息并不相同8-68.5契約剛性很多契約取決于會計變量債務契約包含基于會計的契約管理者薪酬契約取決于凈收益兩種類型的契約都傾向于長期會計準則經常在契約期限內發(fā)生變化，從而影響凈收益和債務合同可能會增加違反債務合同的可能性管理者薪酬可能受到影響由于契約很難更改（剛性），因此無法重新協(xié)商契約以允許按GAAP進行更改>>續(xù)8-7契約剛性(續(xù))因此，管理者擔心會計準則和政策的變化，即使對現金流沒有影響可能會游說反對擬議的會計準則可能會利用GAAP的靈活性來更改會計政策，以抵消會計準則變更對其余的影響（例如，通過延長資本性資產的使用壽命來增加凈收益）可能會改變經營策略（如減少研發(fā)或維護的開支）當管理者對會計準則變化做出反應而改變會計政策和／或改變經營決策時，我們認為準則變更產生了經濟后果8-88.6雇員股票期權直到2005年，不用確認任何雇員股票期權的費用一直到2004-2005年，對雇員股票期權的會計處理都是以1972年會計原則委員會發(fā)布的第25號意見（APB25）為基礎如果內在價值等于0，就不用確認任何雇員股票期權的費用雇員股票期權是一項費用嗎？是的稀釋機會成本>>續(xù)8-9雇員股票期權(續(xù))度量雇員股票期權費用Black-Scholes期權定價模型假設期權持有至到期日但雇員股票期權可以在行權和到期日之間提前行使因此，Black-Scholes模型夸大了ESO費用會計人員的應對在Black-Scholes公式中，使用預期行使日期>>續(xù)8-10雇員股票期權(續(xù))1993年6月FASB發(fā)布了一份關于確認雇員股票期權費用的征求意見稿遭到了管理人員的強烈反對管理人員反對的理由更低的報告凈利潤可靠性低1994年12月，FASB宣布撤回這份征求意見稿SFAS123可將雇員股票期權費用作為補充信息或在財務報表中適當列報大多數公司選擇了補充披露期權>>續(xù)8-118-12雇員股票期權(續(xù))管理者濫用雇員股票期權價值由于對凈收入沒有影響，公司過度使用雇員股票期權降低管理者的正式報酬管理者有動機在短期內增加報告的凈收入，以增加雇員股票期權價值拉高倒貨在預定的雇員股票期權發(fā)放日期前操縱股價下跌彈簧加載時間追溯續(xù)8-13雇員股票期權(續(xù))不斷增加的對期權的濫用現象使得雇員股票期權費用化面對新的壓力，盡管管理者繼續(xù)強烈抵制盡管管理者強烈抵制，準則制定機構決定克服重重阻力2005年生效SFAS123R要求按照期權的事前成本確認費用，IASB的IFRS2也做了類似的規(guī)定，準則仍然被要求執(zhí)行續(xù)8-14雇員股票期權(續(xù))為什么管理者反對費用化雇員股票期權？特別是當：不直接影響經營現金流量雇員股票期權費用已經作為補充信息報告可能的解釋可能會減少薪酬合同中對雇員股票期權的使用導致濫用雇員股票期權價值的范圍縮??？對Black-Scholes模型可靠性的關注？降低了報告的凈收入？反對市場有效性？8-158.8區(qū)分契約的有效性與機會主義契約理論中的一個基本問題管理者的會計政策選擇是由機會主義：經理以犧牲投資者利益為代價有效契約：管理者選擇會計政策以最大化契約的有效性（即良好的公司治理）機會主義觀管理者選擇會計政策以使自己的預期效用最大化有效契約觀管理者選擇會計政策以實現有效契約>>續(xù)8-16區(qū)分契約的有效性與機會主義(續(xù))一些研究支持有效契約觀Mian&Smith(1990)合并財務報表Dechow(1994)凈收益比現金流量與股票回報具有更大的相關性Dichev&Skinner(2002)債務契約Wittenberg-Moerman(2008)條件穩(wěn)健性與信息不對稱（以買賣價差衡量）正相關與未實現收益無關>>續(xù)8-17區(qū)分契約的有效性與機會主義(續(xù))一些研究支持管理者機會主義行為HopeandThomas(2008)沒有按照地域披露盈利情況的跨國公司，國外業(yè)務收入增加但利潤卻減少。作者認為以上情況是“帝國構建”的結果。DechowandShakespeare(2009)樣本中的大多數公司對證券化采用積極的公允價值會計，以避免報告損失結論:雖然大量有力證據證明了有效契約觀，但也有證據證實了機會主義會計政策選擇8-188.10隱性契約(不存在具有約束力的協(xié)議)隱性契約(續(xù))納什均衡策略RO:效用35,30合作解BH:效用60,40單次博弈為什么BH不太可能發(fā)生？多次博弈：BH更有可能發(fā)生管理者聲譽和道德行為無名氏定理(第1章,注釋23)8-198-20隱性契約(續(xù))例8.2一個重復5期的博弈如果參與方互不信任，則博弈將拆解為單獨一期如果參與方相互信任，博弈將繼續(xù)，并顯示出概率。注意：信任不是完全的，取決于參與方從繼續(xù)到下一輪博弈的預期收益和終止博弈收益的差額如信