國際經(jīng)濟學(xué) 課件16 開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)

第十六章開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)第一節(jié)開放經(jīng)濟條件下的宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)與政策工具一、內(nèi)部均衡和外部均衡

國家（地區(qū)）面對開放的宏觀經(jīng)濟條件，如何兼顧國內(nèi)與國外兩部分的經(jīng)濟平衡是個值得研究的課題。在封閉條件下（不考慮國際貿(mào)易），一個國家（地區(qū)）宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)考慮的是如何使自身經(jīng)濟在國內(nèi)達到充分就業(yè)（fullemployment）以及在比較低的通貨膨脹水平的情況下，使本國經(jīng)濟維持穩(wěn)定的經(jīng)濟增長（economygrowth）。但現(xiàn)實是世界上絕大部分國家（地區(qū)）都處于對外開放狀態(tài)，和別國進行著貿(mào)易往來。這樣，國家又面臨著維持國際貿(mào)易收支平衡的任務(wù)。

因此，開放經(jīng)濟條件下，一國的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)主要有充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、經(jīng)濟增長和國際收支平衡。當(dāng)一國經(jīng)濟上達到了充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和經(jīng)濟增長時，這被稱之為內(nèi)部均衡（internalbalance）。當(dāng)一國達到國際收支平衡時，這被稱之為外部均衡（externalbalance）。但是，對于外部均衡的具體內(nèi)涵的理解有著一個發(fā)展的過程。政府宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)內(nèi)部平衡（InternalBalance）外部平衡（ExternalBalance）充分就業(yè)物價穩(wěn)定經(jīng)濟增長國際收支平衡宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)二、內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系在開放的經(jīng)濟環(huán)境中，宏觀經(jīng)濟政策不僅要實現(xiàn)內(nèi)部均衡：即充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和經(jīng)濟增長，還需實現(xiàn)外部均衡，即保持國際收支平衡。需要注意的是，一個經(jīng)濟體同時實現(xiàn)對內(nèi)均衡和對外均衡往往是比較困難的。許多時候是，內(nèi)部均衡實現(xiàn)了，但是國際收支出現(xiàn)失衡；或者是國際收支保持平衡，但是內(nèi)部經(jīng)濟卻出現(xiàn)通貨膨脹或經(jīng)濟衰退，甚至內(nèi)外經(jīng)濟都處于失衡狀態(tài)。內(nèi)外失衡達到一定程度，政府就需要采取措施加以調(diào)整。但是內(nèi)外均衡的目標(biāo)有些情況下是一致的，有些情況下是沖突的。（一）內(nèi)外均衡的一致一個均衡目標(biāo)的實現(xiàn)同時使得另一個均衡目標(biāo)也得到改善就是內(nèi)外均衡的一致。

（二）內(nèi)外均衡的沖突一個均衡目標(biāo)的實現(xiàn)將同時使得另一個均衡目標(biāo)受到干擾就是內(nèi)外均衡的沖突。英國經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·米德[1]于1951年在其名著《國際經(jīng)濟政策理論：國際收支》中最早提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題。

三、開放經(jīng)濟條件下的政策工具開放經(jīng)濟條件下，宏觀經(jīng)濟調(diào)控過程中，總需求管理手段仍然占據(jù)主要地位。對總需求的調(diào)節(jié)可以從需求總量和需求結(jié)構(gòu)兩個方面入手，進而可以將宏觀經(jīng)濟政策分為兩種類型，即支出—變更政策和支出—轉(zhuǎn)換政策。（一）支出—變更政策（expenditure-changingpolicy）。支出—變更政策是指通過改變社會需求總水平或者國民經(jīng)濟中總支出水平的政策，此類政策通過改變社會總需求水平達到調(diào)節(jié)國際收支的目標(biāo)，包括財政政策（fiscalpolicy）和貨幣政策（monetarypolicy）。財政政策主要指，政府通過改變政府支出或者稅收，或者二者同時改變進而影響本國經(jīng)濟的目的。貨幣政策指國家通過貨幣供給量的變化進而影響本國利率，通過利率的變化影響投資、消費，從而影響一國總需求或總支出的政策。財政政策和貨幣政策都可以直接影響社會總需求水平，進而調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡，同時，社會總需求的變動可以通過邊際進口傾向影響進口，通過利率影響資本流動，進而調(diào)節(jié)外部均衡。（二）支出—轉(zhuǎn)換政策（expenditure-switchingpolicy）。支出—轉(zhuǎn)換政策主要應(yīng)用匯率手段（通過本幣升值或者貶值）使本國的消費發(fā)生改變進而解決本國外部失衡。支出—轉(zhuǎn)換的含義是：在不改變社會總需求或國民總支出水平，只改變需求或支出的方向。其本質(zhì)是將國內(nèi)消費者由消費外國商品或服務(wù)轉(zhuǎn)化為本國商品或服務(wù)，或者反之，以實現(xiàn)國際收支的平衡。支出—轉(zhuǎn)換政策還包括直接管制（directcontrol）工具，包括貿(mào)易管制（如進出口配額、許可證等）和金融管制（如外匯管制、資本流動限制等）措施。除了上述總需求管理政策外，還有對社會總供給進行調(diào)節(jié)的工具，一般被稱之為結(jié)構(gòu)政策，即產(chǎn)業(yè)政策和科技政策。旨在改善一國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高一國社會產(chǎn)品的有效供給能力。四、開放經(jīng)濟條件下的政策協(xié)調(diào)原理有了各種政策工具，那么如何使用它們來實現(xiàn)國家經(jīng)濟內(nèi)部與外部的共同均衡呢？開放經(jīng)濟條件下，一國宏觀經(jīng)濟調(diào)控有著多個政策目標(biāo)，“米德沖突”顯示了單一政策工具難以兩全。如何把政策工具和政策目標(biāo)結(jié)合起來就是成為了解決問題的關(guān)鍵。20世紀50年代以來，關(guān)于政策配合的“丁伯根法則”（Tinbergen’sRule）和羅伯特.蒙代爾的政策指派的“有效市場分類原則”等理論發(fā)展了開放經(jīng)濟的政策調(diào)控理論。（一）丁伯根法則諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主簡·丁伯根最早提出了將政策目標(biāo)和工具聯(lián)系在一起的正式模型,指出要實現(xiàn)幾種獨立的政策目標(biāo),至少需要相互獨立的幾種有效的政策工具。

丁伯根法則（Tinbergen’sRule）

根據(jù)丁伯根（Tinbergen，1969年諾貝爾獎獲得者）的理論，政府要實現(xiàn)n個獨立的經(jīng)濟目標(biāo)，至少要有n種有效的政策工具，政府需要的有效政策工具的數(shù)目通常與它獨立目標(biāo)的數(shù)目大體相同。即如果政府有兩個目標(biāo)，它就需要兩個政策工具；如果它有三個目標(biāo)，就需要三個政策工具，依此類推。對于開放經(jīng)濟而言，“丁伯根法則”具有鮮明的政策含義：只運用支出-變更政策或支出-轉(zhuǎn)換政策調(diào)節(jié)支出總量的途徑同時實現(xiàn)內(nèi)外均衡目標(biāo)是不夠的，必須尋找新的政策工具并進行合理配合；各種政策工具應(yīng)由決策當(dāng)局集中控制，從而通過各種工具的緊密配合實現(xiàn)政策目標(biāo)。但是，丁伯根法則沒有明確指出每種工具有無必要在調(diào)控中側(cè)重于某一目標(biāo)的實現(xiàn)，因而不能滿足實際調(diào)控的需要。

（二）政策指派與“有效市場分類原則”在固定匯率制度下，比如布雷頓森林體系下，即使是成員國經(jīng)濟處于外部不平衡狀態(tài)下，成員國的匯率通常不允許自由變動，因此，政府只能夠通過使用支出-變動政策來實現(xiàn)內(nèi)外部的平衡。1962年，另一位諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者羅伯特.蒙代爾(RobertA.Mundell)，在向IMF提交的研究報告中，正式提出了著名的政策指派的“有效市場分類原則”

(thePrincipleofEffectiveMarketClassification)，彌補了“丁伯根法則”的不足。蒙代爾指出，在許多情況下，不同的政策工具實際上掌握在不同的決策者手中，如果相互之間不能夠緊密協(xié)調(diào)而是獨立決策，就不能達到最佳的政策實施效果。如果每一個政策工具都被合理地指派給一個目標(biāo)，并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時候，按照規(guī)則進行調(diào)控，仍然有可能得到最佳調(diào)控效果。在此基礎(chǔ)上，蒙代爾提出了有效市場分類原則：應(yīng)將每一種政策工具指派給其相對最有影響力的目標(biāo)，如果指派錯誤，則經(jīng)濟就會產(chǎn)生不穩(wěn)定而偏離均衡狀態(tài)越來越遠。實際上，這是比較優(yōu)勢原則在政策指派中的運用。

根據(jù)這一原則，蒙代爾區(qū)分了財政政策和貨幣政策在影響經(jīng)濟內(nèi)外均衡的不同效果，提出了以財政政策實現(xiàn)內(nèi)部均衡、貨幣政策實現(xiàn)外部均衡的指派方案。按照有效市場分類原則，將促進內(nèi)部均衡的任務(wù)委派給財政政策，將促進外部均衡的任務(wù)委派給貨幣政策。20世紀60年代，蒙代爾（RobertMundell）提出財政政策和貨幣政策實際上是兩個政策工具，對內(nèi)外平衡的影響效果和程度不同。擴張財政政府支出增加——國民收入水平提高——失業(yè)減少政府支出增加進口需求增加——貿(mào)易收支惡化利率上升——資本內(nèi)流——資本項目改善國際收支變動不確定擴張貨幣利率下降國民收入增加——失業(yè)減少進口需求增加——貿(mào)易收支惡化資本外流——資本項目惡化國際收支惡化

財政政策和貨幣政策對內(nèi)部平衡和外部平衡的作用程度和方向不同。財政政策對內(nèi)部平衡的影響程度比較大，且方向明確。而貨幣政策對外部平衡的影響比較大，且方向明確。因此，蒙代爾提出財政政策用于內(nèi)部平衡的目標(biāo)，貨幣政策用于外部平衡的目標(biāo)。這就是“蒙代爾分配法則（Mundell’sAssignmentPrinciple）”，也稱為“有效市場分類法則（thePrincipleofEffectiveMarketClassification）”（三）內(nèi)外均衡目標(biāo)的實現(xiàn)與政策搭配丁伯根和蒙代爾共同確定了開放經(jīng)濟調(diào)節(jié)下政策調(diào)控的基本思想，通常我們稱這一個政策間的指派和協(xié)調(diào)為“政策搭配”。在運用政策搭配以實現(xiàn)內(nèi)外均衡的方案中，最有影響力的就是斯旺的支出轉(zhuǎn)換政策與支出-變更政策的搭配和蒙代爾的財政政策與貨幣政策搭配。1.斯旺模型1955年，澳大利亞經(jīng)濟學(xué)家斯旺（TrevorSwan）提出把支出-變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策進行組合的政策工具，這就是斯旺模型。2.蒙代爾的財政政策與貨幣政策搭配第二節(jié)產(chǎn)品市場、貨幣市場與國際收支的平衡

（一）IS曲線

IS曲線即商品市場均衡線，是指當(dāng)商品市場達到均衡時，利率（i）和國民（Y）收入之間各種組合的點的軌跡。由于在兩部門經(jīng)濟中產(chǎn)品市場均衡時I=S，因此該曲線被稱為IS曲線。利率與國民收入之間的斜率為負，這表明IS曲線一般是一條向右下方傾斜的曲線。IS曲線表示產(chǎn)出均衡條件下國民收入和利率所應(yīng)保持的關(guān)系，所以只有IS曲線上的點對應(yīng)的國民收入才是均衡收入。（二）LM曲線LM曲線貨幣市場均衡線，是指當(dāng)貨幣市場均衡狀態(tài)（貨幣供給等于貨幣需求）時），國民收入和利率的組合線。LM曲線的數(shù)學(xué)表達式為：L=ky—hi這一公式可表示為滿足貨幣市場的均衡條件下的國民收入y與利率i的關(guān)系，這一關(guān)系的圖形就被稱為LM曲線。并且，在此線上的任一點都代表一定利率和收入的組合，在這樣的組合下，貨幣需求與供給都是相等的，亦即貨幣市場是均衡的。LM曲線斜率為正，這表明LM曲線一般是向右上方傾斜的曲線。

（三）BP曲線BP曲線即國際收支平衡線，指國際收支保持平衡時收入和利率組合的軌跡，即BP曲線上的任何一點所代表的利率和收入的組合都可以使當(dāng)期國際收支均衡。BP曲線代表的經(jīng)濟意義：（1）對于BP曲線上任何一點均代表國際收支平衡；而在BP曲線之下或之上的區(qū)域內(nèi)任何一點，與BP曲線上的均衡點相比，則表示國際收支處于逆差或順差狀態(tài)。（2）在通常情況下，BP曲線向上傾斜,即斜率為正，這代表利率與實際國民收入同方向變動。（3）國際收支平衡的BP曲線的形狀存在兩種極端情況。一種是在沒有資本流動的情況下，利率變化對國際收支沒有直接影響，也就是說資本流動對利率的彈性為零，國際收支的平衡就是經(jīng)常項目的平衡。這時BP線是一條位于某一收入水平上的垂直于橫軸的直線。另一種極端則對應(yīng)于資本完全自由流動的情況，這時資本流動對于利率變動具有完全的彈性，任何高于或低于國外利率水平的國內(nèi)利率都會導(dǎo)致巨額資本流動，彌補任何形式的經(jīng)常項目不平衡。（四）IS-LM-BP模型將BP曲線引入IS—LM模型中，構(gòu)建起開放條件下的小國經(jīng)濟模型，采取流量分析方法，這就是IS-LM-BP模型。開放經(jīng)濟條件下的均衡要求三個市場——商品市場、貨幣市場和國際收支同時達到均衡。如圖16-6所示，當(dāng)IS曲線、LM曲線和BP曲線恰好交于E點的時候，便會有唯一的一組利率i*、實際國民收入y*和匯率e*，使得產(chǎn)品市場均衡、貨幣市場均衡以及國際收支均衡同時實現(xiàn)。第三節(jié)固定匯率制下的宏觀經(jīng)濟政策效應(yīng)一、資本完全流動下的財政政策與貨幣政策（一）資本完全流動下的財政政策效應(yīng)當(dāng)資本完全流動時，BP曲線為平行于橫軸的水平曲線。假設(shè)IS、LM和BP曲線相交于點E，假設(shè)該國宏觀經(jīng)濟初始處于均衡狀態(tài)。通過擴張性的財政政策，IS曲線向右平移與BP曲線相交于點E′；新IS曲線與原LM曲線交點處的利率高于原來的利率?？紤]到資本的完全自由流動，這會吸引大量外國資本流入，使本國的貨幣供給擴大（客觀上等同于實行寬松的貨幣政策），使LM曲線向右平移與IS、BP曲線交于點E′。國民收入從y1達到y(tǒng)2，財政政策的作用效果達到最大。（二）資本完全流動下的貨幣政策效應(yīng)當(dāng)資本完全流動時，BP曲線為平行于橫軸的水平曲線。假設(shè)IS、LM和BP曲線相交于點E，假設(shè)該國宏觀經(jīng)濟初始處于均衡狀態(tài)。通過寬松的的貨幣政策，LM曲線向右平移與原來的IS曲線相交E′，新交點的利率小于原來的利率水平（國內(nèi)利率低于國際利率）。在資本完全自由流動的情況下本國資本向外流動，這相當(dāng)于減少了國內(nèi)的貨幣供給，等同于緊縮的貨幣政策，LM曲線會回到原來的位置。就業(yè)和國民收入又會回到初始水平。因此，在固定匯率和資本完全流動的條件下，貨幣政策無效。二、資本不完全流動與資本完全不流動下的財政政策與貨幣政策（一）資本不完全流動下的財政政策，但BP曲線的斜率大于LM曲線在這種情況下，國際資本對利率變化的敏感程度小于貨幣需求。（二）資本不完全流動下的財政政策，但BP曲線的斜率小于LM曲線。在這種情況下，國際資本流動對利率變化的敏感程度大于貨幣需求。

（三）資本完全不流動下的財政政策資本完全不流動情形下，利率的變動對資本的流動沒有任何影響，BP曲線成為一條垂直于橫軸的線。

財政政策的作用與資本流動性密切相關(guān)，資本流動性越高，財政政策的作用效果越大。（四）資本不完全流動和完全不流動下的貨幣政策效應(yīng)盡管資本流動水平可以有所降低乃至完全不流動，但貨幣政策的效果與資本完全流動條件下的效應(yīng)完全一致，即固定匯率條件下，貨幣政策無效。除非一國降低其對承擔(dān)固定匯率制度的義務(wù)，或退出固定匯率體系。第四節(jié)浮動匯率下的宏觀經(jīng)濟政策效應(yīng)一、資本完全流動下的財政政策與貨幣政策（一）資本完全流動下的財政政策效應(yīng)資本完全流動時，BP曲線是條水平線。該國初始宏觀經(jīng)濟均衡于點E，如果國家采取擴張性財政政策，使IS曲線向右移動至IS′與BP相交，與LM交于點E′。這會使國內(nèi)利率高于國際利率，使得大量資本流入本國從而使本國貨幣升值，本幣升值會抑制本國出口提升本國進口；相應(yīng)地，IS′曲線也會向左移動，直到回到原來的位置。因此，浮動匯率條件下，當(dāng)資本完全流動時，財政政策無效。（二）資本完全流動下的貨幣政策效應(yīng)假定該國初始宏觀經(jīng)濟處于均衡狀態(tài)，如果國家采取寬松的貨幣政策，使LM曲線向右移動至LM′與IS交于點D。由于點D國內(nèi)利率低于國外利率，這會使本國資本外流，國際收支逆差，本幣貶值；本幣貶值抑制本國進口，促進本國出口；相應(yīng)地，IS曲線也會向右平移，與LM′曲線、BP曲線相較于一點，重新實現(xiàn)內(nèi)外部均衡。國內(nèi)利率水平回到國際利率水平，國民收入由y1增加到y(tǒng)2。因此，在浮動匯率制下，如果資本完全流動，擴張性的貨幣政策使得本幣貶值，國民收入增長，而且利率沒有發(fā)生變化，貨幣政策的效果作用明顯。（二）資本不完全流動下的貨幣政策效應(yīng)資本不完全流動時，擴張的貨幣政策會降低國內(nèi)利率水平，LM曲線向外移動至LM′，導(dǎo)致短期資本的流出。于是，短期資本流出和國民收入的提高而導(dǎo)致的進口增加，都會對本國貨幣產(chǎn)生貶值的壓力。結(jié)果，BP曲線向右移動，同時，由于貶值導(dǎo)致的出口增加，也會推動IS曲線向右移動，直至IS′、LM′和BP′形成新的均衡點E′′。與原有均衡點相比，本幣貶值，利率下降，收入水平提高。因此，浮動匯率下，如果資本不完全流動，則貨幣政策有效。但貨幣政策對利率的影響并不確定，這主要由各曲線的斜率對比所決定的。二、資本不完全流動下的財政政策與貨幣政策（一）資本不完全流動下的財政政策效應(yīng)1.資本不完全流動，但BP曲線的斜率小于LM曲線這種情況下，國際資本對利率變化的敏感程度要大于國內(nèi)部門對利率的敏感程度。此時財政政策有效，但有效性被減弱。2.資本不完全流動，但BP曲線的斜率大于LM曲線國際資本對利率變化的敏感程度要小于國內(nèi)部門對利率的敏感程度。在這一情況下，國民收入由由y1增加到y(tǒng)3，財政政策有效，并且通過對外部門的調(diào)整（貶值）進一步強化了財政政策的效果。

（二）資本不完全流動下的貨幣政策效應(yīng)資本不完全流動時，擴張的貨幣政策會降低國內(nèi)利率水平，LM曲線向外移動至LM′，導(dǎo)致短期資本的流出。于是，短期資本流出和國民收入的提高而導(dǎo)致的進口增加，都會對本國貨幣產(chǎn)生貶值的壓力。結(jié)果，BP曲線向右移動，同時，由于貶值導(dǎo)致的出口增加，也會推動IS曲線向右移動，直至IS′、LM′和BP′形成新的均衡點E′′。與原有均衡點相比，本幣貶值，利率下降，收入水平提高。因此，浮動匯率下，如果資本不完全流動，則貨幣政策有效。但貨幣政策對利率的影響并不確定，這主要由各曲線的斜率對比所決定的。三、資本完全不流動下的財政政策與貨幣政策（一）資本完全不流動下的財政政策效應(yīng)資本完全不流動時，BP曲線為垂直于橫軸的線。浮動匯率制度下，如果資本完全不流動，則財政政策有效。擴張性的財政政策在利率上升和貨幣貶值的同時，實現(xiàn)國民經(jīng)濟的增長。（二）資本完全不流動下的貨幣政策效應(yīng)浮動匯率制度下，如果資本完全不流動，擴張性的貨幣政策引起國民收入的提高和本幣貶值，貨幣政策有效。IS-LM-BP模型把產(chǎn)品市場、貨幣市場和國際收支綜合在一起，在不同的國際資本流動的假設(shè)條件下，分析固定匯率制和浮動匯率制下財政政策和貨幣政策的有效性，從而全面考察了宏觀經(jīng)濟中各種政策的運行效果。根據(jù)IS-LM-BP模型的分析，固定匯率制下，貨幣政策對產(chǎn)出沒有影響，財政政策在不同的國際資本流動程度下對收入水平影響不同，資本流動性越高，財政政策的作用效果越大。資本完全不流動，財政政策無效。浮動匯率制下，貨幣政策始終有效，財政政策對對收入水平的影響依國際資本流動程度的不同而不同，財政政策的效果隨著資本流動程度的提高而逐漸降低，在資本完全流動的情況下，財政政策無效。

第五節(jié)蒙代爾—弗萊明模型與三元悖論一、蒙代爾—弗萊明模型通常分析開放經(jīng)濟條件下財政政策與貨幣政策的有效性的主要工具是20世紀60年代提出的蒙代爾—弗萊明模型，簡稱M-F模型。該模型主要探討在開放經(jīng)濟條件下如何運用財政政策與貨幣政策來實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟的內(nèi)外均衡。蒙代爾—弗萊明模型是以資本具有完全流動性為假設(shè)前提的開放經(jīng)濟模型，該模型的結(jié)論是：在固定匯率制下，貨幣政策在調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟，即改變實際產(chǎn)出水平上是無效的，而財政政策是有效的；在浮動匯率制下，貨幣政策在調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟，即改變實際產(chǎn)出水平上是有效的，而財政政策是無效的。

二、不可能三角理論在蒙代爾—弗萊明模型的基礎(chǔ)上，蒙代爾得出了“不可能三角理論”。不可能三角理論的核心思想主要有兩個方面：一是在固定匯率制下，貨幣政策對產(chǎn)出和就業(yè)沒有影響，而在在浮動匯率