石油石化行業(yè)月報：原油月報：三大機構(gòu)預(yù)計24Q1原油仍保持大幅去庫

東吳證券研究所東吳證券研究所內(nèi)容目錄全球原油庫存 5全球原油供給 6全球原油供給總覽 6全球主要區(qū)域原油供給情況 8三大機構(gòu)分地區(qū)原油供給增量預(yù)測 8OPEC+ 10俄羅斯 132.2.4.美國 14全球原油需求 16全球原油需求總覽 16全球主要區(qū)域原油需求情況 18全球不同石油產(chǎn)品需求情況 19風(fēng)險提示 202/21東吳證券研究所東吳證券研究所圖表目錄圖1：2024.1IEA對全球原油供需及庫存變化預(yù)測（萬桶/日，萬桶/日） 5圖2：2024.1EIA對全球原油供需及庫存變化預(yù)測（萬桶/日，萬桶/日） 5圖3：2024.1OPEC對全球原油供需及庫存變化預(yù)測（萬桶/日，萬桶/日） 5圖4：2024.1三大機構(gòu)對全球原油供需及庫存變化預(yù)測均值（萬桶/日，萬桶/日） 5圖5：2024.1三大機構(gòu)對全球原油年度供給預(yù)測量（萬桶/日） 6圖6：2024.1三大機構(gòu)對全球原油年度供給預(yù)測同比增量（萬桶/日） 6圖7：2024.1三大機構(gòu)對全球原油季度供給預(yù)測量（萬桶/日） 6圖8：2024.1三大機構(gòu)對全球原油季度供給預(yù)測同比增量（萬桶/日） 6圖9：2024.1IEA對全球原油季度供給預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日） 7圖10：2024.1EIA對全球原油季度供給預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日） 7圖2024.1OPEC對全球原油季度供給預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日） 7圖12：2024.1IEA對2024年全球原油供給增量預(yù)測（萬桶/日） 8圖13：2024.1EIA對2024年全球原油供給增量預(yù)測（萬桶/日） 8圖14：2024.1OPEC對2024年全球原油供給增量預(yù)測（萬桶/日） 9圖15：2023.12OPEC-10實際產(chǎn)量與目標(biāo)產(chǎn)量之差（萬桶/日） 10圖16：2023.12非OPEC實際產(chǎn)量與目標(biāo)產(chǎn)量之差（萬桶/日） 10圖17：OPEC-10目標(biāo)產(chǎn)量與實際產(chǎn)量（萬桶/日） 10圖18：非OPEC目標(biāo)產(chǎn)量與實際產(chǎn)量（萬桶/日） 10圖19：OPEC+產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日） 圖20：IEA對OPEC+2024.1的剩余產(chǎn)能測算（萬桶/日） 圖21：OPEC-13產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日） 圖22：非OPEC國家產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日） 圖23：沙特產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日） 12圖24：伊朗產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日） 12圖25：俄羅斯原油產(chǎn)能、產(chǎn)量（萬桶/日，萬桶/日） 13圖26：俄羅斯對世界不同地區(qū)石油出口量（萬桶/日） 13圖27：美國7大頁巖油產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量及占比（萬桶/日，%） 14圖28：美國7大頁巖油產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量（萬桶/日） 14圖29：美國原油產(chǎn)量結(jié)構(gòu)及預(yù)期（萬桶/日） 14圖30：美國原油產(chǎn)量同比變化（萬桶/日） 1431：美國七大頁巖油產(chǎn)區(qū)總鉆機數(shù)量和平均單個鉆機對應(yīng)的新井原油產(chǎn)量（臺，桶/日）15圖32：美國頁巖油庫存井和總完井率（口，%） 15圖33：2024.1三大機構(gòu)對全球原油年度需求預(yù)測量（萬桶/日） 16圖34：2024.1三大機構(gòu)對全球原油年度需求預(yù)測同比增量（萬桶/日） 16圖35：2024.1三大機構(gòu)對全球原油季度需求預(yù)測量（萬桶/日） 16圖36：2024.1三大機構(gòu)對全球原油季度需求預(yù)測同比增量（萬桶/日） 16圖37：2024.1IEA對全球原油季度需求預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日） 17圖38：2024.1EIA對全球原油季度需求預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日） 17圖39：2024.1OPEC對全球原油季度需求預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日） 17圖40：2024.1IEA預(yù)測2024全球原油分地區(qū)需求增量（萬桶/日） 18圖41：2024.1EIA預(yù)測2024年全球原油分地區(qū)需求增量（萬桶/日） 18圖42：2024.1OPEC預(yù)測2024年全球原油分地區(qū)需求增量（萬桶/日） 183/21東吳證券研究所圖43：2024.1IEA預(yù)測2024全球原油分產(chǎn)品需求增量（萬桶/日） 19東吳證券研究所圖44：2024.1IEA預(yù)測2024中國原油分產(chǎn)品需求增量（萬桶/日） 194/21全球原油庫存根據(jù)2024年1月報，IEA、EIA和OPEC預(yù)測2023年全球原油庫存變化分別為+18.49+55.37、-77.81/日，IEA、EIAOPEC202312+16.78、+1.79、-59.34萬桶/日，三大機構(gòu)預(yù)測2023年庫存變化平均為-1.32萬桶/日，較2023年12月預(yù)測均值-13.59萬桶/日。IEA、EIAOPEC2024+55.00、-13.01、-137.74萬桶/202312+19.11+2.84+0.00萬桶/2024-31.92萬桶/202312+7.32/日。對于02Q1AEIA和OEC10004.086.79萬桶/-93.60/日。圖1：2024.1IEA對全球原油供需及庫存變化預(yù)測（萬桶/日，萬桶/日）

圖2：2024.1EIA對全球原油供需及庫存變化預(yù)測（萬桶/日，萬桶/日）0(50)(100)

10,600庫存變化庫存變化 EIA預(yù)計原油總供給（右EIA預(yù)計原油總需求（右10,40010,30010,20010,10010,0009,9009,800數(shù)據(jù)來源：IEA， 數(shù)據(jù)來源：EIA，圖3：2024.1OPEC對全球原油供需及庫存變化預(yù)測（萬桶/日，萬桶/日）

圖4：2024.1三大機構(gòu)對全球原油供需及庫存變化預(yù)測均值（萬桶/日，萬桶/日）東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：OPEC， 數(shù)據(jù)來源：IEA，EIA，OPEC，5/21全球原油供給全球原油供給總覽IEA、EIAOPEC20241202310193.67、10172.81、10133.57/2022+182.86+174.78+126.54萬桶/202312+16.51+9.56+1.35萬桶202410352.5010233.5010298.21/2023158.83、+60.68、+164.64/IEAEIA和OPEC202312+38.15、+14.47、-63.10萬桶/日。1IEAEIA和OPEC2024Q1+22.43-24.28萬桶/202312+27.73+13.98-24.28萬桶/圖5：2024.1三大機構(gòu)對全球原油年度供給預(yù)測量（萬桶/日）

圖6：2024.1三大機構(gòu)對全球原油年度供給預(yù)測同比增量（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA， 數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，圖7：2024.1三大機構(gòu)對全球原油季度供給預(yù)測量（萬桶/日）

圖8：2024.1三大機構(gòu)對全球原油季度供給預(yù)測同比增量（萬桶/日）EIAOPECEIAOPECIEA10,50010,40010,30010,20010,10010,0009,9009,8009,7009,6009,500

EIAOPECEIAOPECIEA0(100)(200)東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA， 數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，6/21圖9：2024.1IEA對全球原油季度供給預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日）

圖10：2024.1EIA對全球原油季度供給預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日）東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：IEA， 數(shù)據(jù)來源：EIA，圖11：2024.1OPEC對全球原油季度供給預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：OPEC，7/21東吳證券研究所全球主要區(qū)域原油供給情況東吳證券研究所IEA預(yù)計到2024年，全球原油供給增量集中在美國等美洲OECD國家、巴西和圭亞那等美洲非OECD國家。圖12：2024.1IEA對2024年全球原油供給增量預(yù)測（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，EIA預(yù)計204年全球原油供給增量集中在其他非OD024年CEAEA認為024年OEC圖13：2024.1EIA對2024年全球原油供給增量預(yù)測（萬桶/日）200(50)數(shù)據(jù)來源：EIA，8/21東吳證券研究所OPEC預(yù)計2024年全球原油供給增量仍主要集中在以美國為代表的美洲OECD地區(qū)、拉丁美洲和歐洲OECD國家等。東吳證券研究所圖14：2024.1OPEC對2024年全球原油供給增量預(yù)測（萬桶/日）2024供給增量2024供給增量150100500(50)(100)數(shù)據(jù)來源：OPEC，9/21OPEC+202312月，OPEC-1026.9萬桶/2023OPEC-10實際產(chǎn)6.6萬桶/202312OPEC161/OPEC99.8萬桶2023OPEC38.4/圖15：2023.12OPEC-10實際產(chǎn)量與目標(biāo)產(chǎn)量之差（萬桶/日）

圖16：2023.12非OPEC實際產(chǎn)量與目標(biāo)產(chǎn)量之差（萬桶/日）0(20)(40)

Non-O20Non-O0(20)OPEC-10實際產(chǎn)量-OPEC-10實際產(chǎn)量-目標(biāo)產(chǎn)量 實際產(chǎn)量-額外自愿減產(chǎn)下的目標(biāo)產(chǎn)量(80)(100)(120)(140)(160)(180)

(60)(80)(100)(120) 數(shù)據(jù)來源：OPEC，，注：目標(biāo)產(chǎn)量以2022年10月OPEC+會議制定的產(chǎn)量水平為準(zhǔn)

數(shù)據(jù)來源：OPEC，，注：目標(biāo)產(chǎn)量以2022年10月OPEC+會議制定的產(chǎn)量水平為準(zhǔn)東吳證券研究所東吳證券研究所圖17：OPEC-10目標(biāo)產(chǎn)量與實際產(chǎn)量（萬桶/日） 圖18：非OPEC目標(biāo)產(chǎn)量與實際產(chǎn)量（萬桶/日） OPEC-10目標(biāo)產(chǎn)量 OPEC-10實際產(chǎn)量 考慮額外自愿減產(chǎn)下的產(chǎn)量目標(biāo)2,7002,5002,3002,1001,9002021-032021-042021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12數(shù)據(jù)來源：OPEC， 數(shù)據(jù)來源：IEA，10/21IEA20241202312月OPEC+658萬桶/25/OPEC-13581/325976547萬桶OPEC77萬桶52/圖19：OPEC+產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/圖20：IEA對OPEC+2024.1（萬桶/日）日）5,5005,0004,5004,0003,500

1,2001,000800600400200

剩余產(chǎn)能剩余產(chǎn)能阿爾及利亞阿爾及利亞赤道幾內(nèi)亞伊拉克科威特尼日沙特阿拉伯伊朗利阿曼俄其他非OPEC國家剩余產(chǎn)能（右）產(chǎn)量產(chǎn)能3,000 剩余產(chǎn)能（右）產(chǎn)量產(chǎn)能數(shù)據(jù)來源：IEA， 數(shù)據(jù)來源：IEA，圖21：OPEC-13產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日）

圖22：非OPEC國家產(chǎn)能、產(chǎn)量及剩余產(chǎn)能（萬桶/日，萬桶/日）3,6003,4003,2003,0002,8002,6002,4002,2002,000

900剩余產(chǎn)能（右） 產(chǎn)量 剩余產(chǎn)能（右） 產(chǎn)量 產(chǎn)能7006005004003002001000東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：IEA， 數(shù)據(jù)來源：IEA，11/21東吳證券研究所東吳證券研究所圖23：沙特產(chǎn)能產(chǎn)量及剩余產(chǎn)（萬桶/日萬桶/日） 圖24：伊朗產(chǎn)能產(chǎn)量及剩余產(chǎn)（萬桶/日萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA， 數(shù)據(jù)來源：IEA，12/21東吳證券研究所俄羅斯東吳證券研究所12948/2/油剩余產(chǎn)能為52萬桶/日，環(huán)比增加4萬桶/日。圖25：俄羅斯原油產(chǎn)能、產(chǎn)量（萬桶/日，萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，貿(mào)易流向方面：2023年12月，俄羅斯對歐盟石油出口數(shù)量為50萬桶/日，環(huán)比持平，較沖突前減少345萬桶/日。2023年12月，俄羅斯對中國石油出口數(shù)量為220萬桶/日，環(huán)比減少40萬桶/日，較沖突前增加50萬桶/日。2023年12月，俄羅斯對印度石油出口數(shù)量為160萬桶/日，環(huán)比增加10萬桶/日，較沖突前增加150萬桶/日。圖26：俄羅斯對世界不同地區(qū)石油出口量（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：IEA，13/21美國202312971/加1萬桶/日，Permian地區(qū)頁巖油產(chǎn)量為599萬桶/日，環(huán)比增加1萬桶/日。EIA2024120231291.56萬桶日，202287.63/2023120.72/2024年美1320.96萬桶/202329.40/202312月預(yù)測增加9.67萬桶/日。203年125557臺，單井原油產(chǎn)量為1019桶/日，環(huán)比增加21桶/日。12437464口，107.42%0.91pct。圖27：美國7大頁巖油產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量及占比（萬桶/日，%）

圖28：美國7大頁巖油產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，，注：截至2023.12 數(shù)據(jù)來源：EIA，，注：截至2023.12圖29：美國原油產(chǎn)量結(jié)構(gòu)及預(yù)期（萬桶/日） 圖30：美國原油產(chǎn)量同比變化（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，，注：2023-2024年產(chǎn)量預(yù)期為EIA2024年1月報公布數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：EIA，，注：2023-2024年產(chǎn)量預(yù)期為EIA2024年1月報公布數(shù)據(jù)東吳證券研究所東吳證券研究所14/21圖31：美國七大頁巖油產(chǎn)區(qū)總鉆機數(shù)量和平均單個鉆機對應(yīng)的新井原油產(chǎn)量（臺，桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，，注：截至2023.12

圖32：美國頁巖油庫存井和總完井率（口，%）數(shù)據(jù)來源：EIA，，注：截至2023.12，注：完井率=完井?dāng)?shù)/鉆井?dāng)?shù)東吳證券研究所東吳證券研究所15/21全球原油需求全球原油需求總覽IEA、EIAOPEC20241202310172.5010107.8810211.38/2022+225.00+191.84+254.74萬桶/202312-0.27+7.77+0.02萬桶/202410297.5010246.5010435.36萬桶/2023+125.00、+138.62、+223.98萬桶/IEAEIAOPEC202312+19.04、+11.64、-0.59萬桶/日。1IEAEIA和OPEC2024Q1+213.51+175.31萬桶202312+26.98+14.06、-27.29萬桶/日。圖33：2024.1三大機構(gòu)對全球原油年度需求預(yù)測量（萬桶/日）

圖34：2024.1三大機構(gòu)對全球原油年度需求預(yù)測同比增量（萬桶/日）數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA， 數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，圖35：2024.1三大機構(gòu)對全球原油季度需求預(yù)測量（萬桶/日）

圖36：2024.1三大機構(gòu)對全球原油季度需求預(yù)測同比增量（萬桶/日）EIAOPECEIAOPECIEA10,60010,40010,20010,0009,800

EIAOPECEIAOPECIEA09,600

(100)東吳證券研究所 東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA， 數(shù)據(jù)來源：EIA，OPEC，IEA，16/21圖37：2024.1IEA對全球原油季度需求預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日）

圖38：2024.1EIA對全球原油季度需求預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日）東吳證券研究所東吳證券研究所數(shù)據(jù)來源：IEA， 數(shù)據(jù)來源：EIA，圖39：2024.1OPEC對全球原油季度需求預(yù)測較2023.12調(diào)整（萬桶/日）OPEC需求量預(yù)測較上月調(diào)整OPEC需求量預(yù)測較上月調(diào)整3020100(10)(20)(30)(40)1Q23 2Q23 3Q234Q23E1Q24E2Q24E3Q24E4Q24E數(shù)據(jù)來源：OPEC，17/21全球主要區(qū)域原油需求情況IEA、EIA和OPECOECD國家成為2023-2024年IEAEIAOPEC202412023-2024年O