2023年新能源行業(yè)投資并購交易分析及趨勢展望-2024-02-新能源

Delotte。2024年2月2368一、報告定義2024年2月32024年2月4投資方/買方性質(zhì)投資方/買方性質(zhì)投資方買方性質(zhì)和交易方向交易時間及類型數(shù)據(jù)來源交易數(shù)量交易金額交易金額約數(shù)披露交易額轉(zhuǎn)換金額（萬元）百萬級數(shù)百萬近千萬/千萬級數(shù)千萬近億/上億數(shù)億2024年2月5新能源行業(yè)：本文所指新能源行業(yè)包括動力電池產(chǎn)業(yè)鏈、清潔能源發(fā)電、氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈、儲能產(chǎn)業(yè)鏈、以及行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)為基于行業(yè)理解及發(fā)展趨勢以及結(jié)合標(biāo)的企業(yè)業(yè)務(wù)類型進行分類，不代表行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)分類，為分析之目的，動力電池動力電池?包括動力電池上游礦種、中游鋰電材料及鋰離子電池，包括上游礦山開采資源類企業(yè)以及鋰鹽產(chǎn)品加工、中游鋰離子電池及電池材料的研發(fā)生產(chǎn)制造，以及下游的電池應(yīng)用，包括新能?電站：包括光伏電站、風(fēng)電站、水電站、核電站、生物?電力系統(tǒng)：指與清潔能源發(fā)電相配套的新型電力系統(tǒng)建設(shè)，如智能電網(wǎng)、電力數(shù)智化建設(shè)和新能源電力交易平臺等。03氫能與燃料電池?包括上游制氫、儲氫和運氫環(huán)節(jié)和中游燃料?包括上游電池系統(tǒng)（電池管理及能量管理系統(tǒng)和變流裝置等）、中游集成實施和運營維護和下游儲能在發(fā)電側(cè)、電）；?儲能技術(shù)包括熱儲能、電儲能和氫儲能等，電儲能和氫儲能分別與鋰電產(chǎn)業(yè)鏈及氫能與燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈存在重復(fù)，為避免造成數(shù)據(jù)重復(fù)分析，基于業(yè)務(wù)實質(zhì)，本文歸類原則如下1）與鋰離子儲能電池應(yīng)用端歸入儲能產(chǎn)業(yè)鏈，其余環(huán)節(jié)（如鋰離子電池和鋰電材料等上中游）歸入鋰電產(chǎn)業(yè)鏈；（2）與氫儲能相關(guān)設(shè)備及能源系統(tǒng)歸入儲能產(chǎn)?光伏發(fā)電為利用太陽能發(fā)電的常見形式，本文僅包括光伏發(fā)電相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，不包括光包括上游硅料和硅片、中游電池片及電池組件?風(fēng)電包括上游零部件制造（如葉片、軸承和塔筒等零部件）、中游風(fēng)機整機制二、序言2024年2月62024年2月7 啟動新引擎2023年為變革之年，中國資本市場監(jiān)管及改革持續(xù)推向縱深，投資并購市場經(jīng)歷了新舊動能轉(zhuǎn)換的挑戰(zhàn)。在IPO階段性收緊和上市企業(yè)再融資受限的環(huán)境下，整體并購市場并未像以往呈現(xiàn)與IPO“此消彼長”的現(xiàn)象。這一變化反映出并購動力越來越多地源于追求高質(zhì)量發(fā)展和強化產(chǎn)業(yè)鏈。在全球推進低碳轉(zhuǎn)型和能源革命的大背景下，新能源行業(yè)投資并購活動依然成為亮點。2023年新能源行業(yè)全年投資并購已披露交易金額2,885.8億元人民幣，與2022年相比雖有小幅下降，但交易數(shù)量仍保持超過20%的增長。其中動力電池和清潔能源發(fā)電兩大領(lǐng)域最為活躍，交易量占比超65%。伴隨國際形勢變化，新能源行業(yè)同時存在產(chǎn)能過剩和擴張的現(xiàn)象，行業(yè)格局快速重塑促使領(lǐng)先材料、新市場、新模式”，力求做到效率最高，成本最優(yōu)，性能最穩(wěn)定。本報告的關(guān)注點不僅在于并購事件，更在于其背后的驅(qū)動力以及對產(chǎn)業(yè)帶來的深遠影響：1.提升一體化經(jīng)營水平，打造專業(yè)化管理能力伴隨行業(yè)競爭加劇，部分細分賽道例如動力電池、儲能和光伏等價格戰(zhàn)凸顯。頭部企業(yè)通過合資合作的方式，已經(jīng)逐步完成向產(chǎn)業(yè)鏈上游核心原材料的延伸與布局，以保障原材料的供應(yīng)與成本的有效控制。與此同時，在企業(yè)管理與生產(chǎn)環(huán)節(jié)，不斷加大對于智能化和數(shù)字化手段的運用，逐步提升自身的專業(yè)化管理水平、產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化水平和產(chǎn)線的智能化水平。在激烈的競爭中，謀求破局之道。2.關(guān)注新技術(shù)和新材料，打造企業(yè)差異化競爭力頭部企業(yè)持續(xù)加碼對于“下一代技術(shù)”的研發(fā)和投入，資本市場對于新技術(shù)和新材料的關(guān)注度持續(xù)升高。柱電池，磷酸錳鐵鋰、硅負極取得一定突破；儲能鈉離子電池和液流電池產(chǎn)業(yè)化提速；光伏領(lǐng)域N型電池逐步取代P型；伴隨風(fēng)電從陸上逐步走向深藍，圍繞深海發(fā)電技術(shù)持續(xù)發(fā)力；電解槽和制氫設(shè)備等迎來新機遇。抓住下一代技術(shù)風(fēng)口，打造差異化競爭力，成為企業(yè)的護3.挖掘新市場和新模式，打造業(yè)務(wù)第二增長曲線商業(yè)模式還處于不斷探索和迭代過程中，資本市場持續(xù)關(guān)注具備清晰變現(xiàn)路徑和新盈利模式的企業(yè)。頭部巨頭也在爭奪國內(nèi)市場的同時，不斷開拓海外市場，尋找業(yè)務(wù)的增量市場。站在世界的大舞臺上，中國新能源行業(yè)將繼續(xù)譜寫新故事。2024年注定是中國能源企業(yè)轉(zhuǎn)型路上重要的一及時調(diào)整自身的戰(zhàn)略，抓住時代的機遇進行轉(zhuǎn)型升級。資本市場作為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要推手，在關(guān)注新技術(shù)新模式的時代中，投資方向也將不斷推陳出新。I三、2023年新能源行業(yè)投資并購總覽及趨勢回顧2024年2月83.2023年新能源行業(yè)投資并購總覽及趨勢回顧2023年宏觀環(huán)境低迷，并購交易市場趨于冷靜，新能源行業(yè)投資并購已披露交易金額與去年相比呈（2.6%雖然交易數(shù)量仍保持超過20%的增長，但已披露金額的平均交易規(guī)模有所下降（7.7%動力電池11PEPE/VC儲能光伏產(chǎn)業(yè)鏈PE/VC私企國企外企境內(nèi)交易入境交易出境交易注：1.2023年總交易量包含未披露金額交易2024年2月92024年2月103.2023年新能源行業(yè)投資并購總覽及趨勢回顧睞，交易金額較去年同期大幅增長432%投資并購總覽投資并購總覽單位：人民幣億元、筆-647 1,770.14392,179.22,962.42,885.85120?已披露投資并購交易金額在2020年受到疫情沖擊后維持平穩(wěn)過渡，于按不同類型投資方參與投資并購交易數(shù)按不同類型投資方參與投資并購交易數(shù)單位：家043951230433931127829943951230433931127829931723590123031320??私企參與新能源行業(yè)投資并購熱度不斷增加，參與交易數(shù)從2019年?在能源轉(zhuǎn)型政策導(dǎo)向下，國企參與新能源行業(yè)投資并購交易數(shù)量占），），?PE/VC類投資方參與新能源行業(yè)交易活躍度整體穩(wěn)中有升，2019年至2024年2月113.2023年新能源行業(yè)投資并購總覽及趨勢回顧從交易方向看，境內(nèi)交易為新能源行業(yè)投資并購主戰(zhàn)場；出境交易在全球宏觀經(jīng)濟增速放緩以及外部環(huán)境不穩(wěn)定背景影響下呈下降趨勢；入境交易略有增加，關(guān)注行業(yè)主要在鋰電材料、新能源汽車以及光伏領(lǐng)域；在已披露股權(quán)比例交易中，小于50%的非控股類投資并購仍為多數(shù)按交易方向按交易方向?在全球經(jīng)濟增速放緩以及國際形勢日趨復(fù)雜的大背景下，出境交易整體呈下降趨勢，從2019年的15筆下降至2023年的6筆，?入境交易數(shù)量略有增長，在2023年交易筆數(shù)達到14筆，其中9筆涵蓋按投資并購股權(quán)比例按投資并購股權(quán)比例單位：筆2023年，剔除未披露股權(quán)交易，小于50%的非控股類投資并購交易筆?2023年，投資并購股權(quán)比例大于50%交易較2022年略有下降，主要投資領(lǐng)域為動力電池和清潔能源發(fā)電行業(yè)，投資方以國企為主I2024年2月124.2023年新能源行業(yè)細分領(lǐng)域投資并購概覽氫能與燃料電池氫能與燃料電池投資活動：整體盤子小，投資人相對謹(jǐn)慎，單筆投資金額較小。升，更關(guān)注燃料電池的核心零部件和系統(tǒng)集成等高精尖技術(shù)○廠一定下滑。交易金額1,613.6億人民高，更重視技術(shù)創(chuàng)新，關(guān)注異質(zhì)結(jié)電池和N型高效晶光伏系統(tǒng)環(huán)節(jié)，不斷突破技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)彎道超車，能源汽車，同時拓展向中游鋰離子電池布局，其在該領(lǐng)域的投資對其他投資人具有游鋰電材料及鋰離子電池產(chǎn)業(yè)站數(shù)字與智能化管理易數(shù)量105筆，同比增長150%投資熱點：鈉離子電池和儲能系統(tǒng)投資主體：PE/VC一直以來都是該細分領(lǐng)路線，如鈉離子電池和液流電池；國企類投資人參與活躍度大幅提升，主要以股權(quán)投資的方式進駐成熟儲能電池企業(yè)，聚焦儲能產(chǎn)品、儲能系統(tǒng)以及儲能電池投資主體：國企投資人為主力軍，關(guān)注各類施及數(shù)字化電力系統(tǒng)投資2024年2月13投資并購總覽投資并購總覽4.2023年動力電池產(chǎn)業(yè)鏈投資并購交易特點2023年開始隨著新能源汽車國家補貼政策正式退場，下游整車銷量增速放緩，動力電池行業(yè)投資并購交易金額較2022年相比呈下降趨勢；新電池技術(shù)、新材料及電池包模組化定制服務(wù)備受資本關(guān)注；新興的鈉離子電池等也開始進入資本視野，特別是隨著技術(shù)突破，安全性較高的固態(tài)電池投資熱度不斷提升；下游電池回收技術(shù)加速落地，投資熱度繼續(xù)提高動力電池產(chǎn)業(yè)鏈中游一直是資本青睞對象投資并購總覽單位：人民幣億元、筆2500.02000.01500.01000.0500.00.0 2019202020212022202392300250200150100500交易金額（僅含已披露交易金額）交易量（含全部交易）普及，新能源汽車市場呈現(xiàn)高速增長趨勢。下游新能源汽車產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展激發(fā)了上游動力電池產(chǎn)能的急速擴張，致使2023年以鋰鎳為代表的新能源礦產(chǎn)供應(yīng)過剩，價格下跌。各方資本開始布?綜合來看，動力電池板塊投資并購在2023仍保持熱度，并購交易量基本持平，但已披露交易金額呈下降趨勢，較2022年下降28%，主要是2023年開始新能源汽車國家補貼政策正式退場，下游整車銷量增速放緩，行業(yè)熱度下降。此外，前期資動力電池產(chǎn)業(yè)鏈上中下游并購交易數(shù)量技術(shù)快速迭代、鋰價下跌及整車售價下降的影響，電池新技術(shù)新材料、鈉離子電池及電對于下游的新能源汽車并購交易也具有較大熱情，新能源汽車比亞迪、特斯拉、廣汽埃受2023年經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期的影響，非頭部新能源汽車品牌現(xiàn)金流壓力劇增，也在密集30020010007070867662165129782319283920171975420192020202120222023上游中游下游單位：人民幣億元1,500.08.21,000.0913.5198.3 32.0420.0261.1500.0288.0333.675.8271.3148.6-419.89.3146.7-2019202020212022單位：人民幣億元1,500.08.21,000.0913.5198.3 32.0420.0261.1500.0288.0333.675.8271.3148.6-419.89.3146.7-20192020202120222023鋰電材料綜合其他力鋰電池和鋰電池材料研發(fā)有關(guān)，2023年二贛鋒鋰電等企業(yè)。非頭部企業(yè)融資困難。新別是隨著技術(shù)突破，安全性較高的固態(tài)電池2024年2月142023年代表性投資事件介紹投資并購概覽更多關(guān)注動力鋰電及鈉離子電池技術(shù)及材料的研發(fā)，并購股權(quán)比例大多數(shù)低于33%。供應(yīng)過剩，投資并購交易有所放緩。中下游企業(yè)兩級分化，資本更加青睞于C輪及之后的擁有成熟電池技術(shù)、電池回收技術(shù)源整合能力（充電樁網(wǎng)絡(luò)化管理、智能支投資者的態(tài)度也由激進轉(zhuǎn)為保守。按投資方類型單位：筆2001801601401201008060402003002502001501005002023年代表性投資事件介紹投資并購概覽更多關(guān)注動力鋰電及鈉離子電池技術(shù)及材料的研發(fā)，并購股權(quán)比例大多數(shù)低于33%。供應(yīng)過剩，投資并購交易有所放緩。中下游企業(yè)兩級分化，資本更加青睞于C輪及之后的擁有成熟電池技術(shù)、電池回收技術(shù)源整合能力（充電樁網(wǎng)絡(luò)化管理、智能支投資者的態(tài)度也由激進轉(zhuǎn)為保守。按投資方類型單位：筆20018016014012010080604020030025020015010050020222019202020212023私企外企交易量（含全部交易）PE/VC按交易輪次按投資并購股權(quán)比例2019402020202120222023C輪A輪8030-20230280180130D輪后Pre-IPO前Pre-IPO未披露10%以下50%以上未披露天使輪非公開發(fā)行33%-50%10%-33%4.2023年動力電池產(chǎn)業(yè)鏈投資并購交易特點2023年，實業(yè)類的投資主體多為動力電池研發(fā)商和新能源整車廠商，其中動力電池研發(fā)企業(yè)多偏向石EEY被收購方：洪橋集團收購方：吉利控股被收購方：洪橋集團洪橋集團是一家主打可再生能源的新能源公司，旗下新能源板塊為山東衡遠–主要業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)和銷售鋰離子動收購方：寧德時代被收購方：力泰鋰能收購方：寧德時代力泰鋰能是一家鋰離子電池正負極材料研發(fā)生產(chǎn)商，主要從事鋰離子電池正極材料、負極材料、電解質(zhì)以及高純度鋰2024年2月152024年2月162023年行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵詞趨勢洞察2023年行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵詞趨勢洞察4.2023年動力電池產(chǎn)業(yè)鏈趨勢洞察產(chǎn)業(yè)增速放緩產(chǎn)業(yè)增速放緩價格戰(zhàn)凸顯產(chǎn)能相對過剩碳酸鋰價格下探競爭加劇注：1.高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)；2.高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)信息來源：德勤訪談、研究與分析1.一體化布局能力逐步提升，海外金屬鋰礦布局趨于謹(jǐn)慎2.新技術(shù)新材料不斷突破，大圓柱電池、磷酸錳鐵鋰、硅負極值得關(guān)注3.價格戰(zhàn)凸顯，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)線智能化是頭部企業(yè)未來提升的重點4.高壓快充大勢所趨，產(chǎn)業(yè)鏈配套升級帶來新增量5.新能源車進入淘汰賽，外資投資關(guān)注度相對提升4.2023年氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈投資并購交易特點持續(xù)的政策利好為氫能行業(yè)發(fā)展提供強力支撐，中央及地方政府陸續(xù)出臺政策引導(dǎo)國內(nèi)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2022年投資額及投資數(shù)量出現(xiàn)雙增長趨勢達到歷史高點；進入2023年以來，產(chǎn)業(yè)活躍趨勢延續(xù)，然而受經(jīng)濟形勢和資本市場遇冷影響，本年融資金額總體下降，但國鴻氫能等相關(guān)企業(yè)成功上市或?qū)⑻嵴袷袌鲂判耐顿Y并購總覽單位：人民幣億元、筆150.0100.050.00.020192020202120222023交易金額（僅含已披露交易金額）交易量（含全部交易）806040200持續(xù)的政策利好為氫能行業(yè)發(fā)展提供強力支撐持續(xù)的政策利好為氫能行業(yè)發(fā)展提供強力支撐?2022年3月，國家發(fā)展改革委、國合印發(fā)《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃（2021-按交易輪次80604020021172619211726198883845375620192020202120222023天使輪A輪B輪C輪D輪非公開發(fā)行未披露體下降?隨著政策支持和氫能行業(yè)的發(fā)展，交易筆數(shù)逐國家電投集團氫能科技發(fā)展有限公司（國氫科技）在2022年獲得融資達到45億元，為截至目?進入2023年以來，氫能市場保持活躍，但或提振市場信心。首次上市的國鴻氫能成功登陸港股市場，同時河南金源氫化化工股份有限投資方總覽投資方總覽按投資方類型80606043384028474028233436342092625209201612016140420192020202120222023PE/VCPE/VC為主要參與者且集中在早期輪次，政府資金發(fā)揮引導(dǎo)推動作用階段影響，氫能源行業(yè)融資數(shù)量較多但交易金?PE/VC為氫能市場投資的主要參與者，政府背景?國央企近些年參與活躍度逐漸增高，也同步積極主導(dǎo)上游大型制氫等氫能項目的直接投資建設(shè)和開發(fā)。作為綠氫項目投資運營的重要參與者，風(fēng)電設(shè)備企業(yè)和發(fā)電企業(yè)或?qū)木G氫行業(yè)數(shù)據(jù)來源：CVSource、華創(chuàng)證券研究2024年2月17股權(quán)并購比例按投資并購股權(quán)比例氫能及燃料電池上下游并購總數(shù)802019222202060220216283403202222203202371302533%-50%65未披露股權(quán)并購比例按投資并購股權(quán)比例氫能及燃料電池上下游并購總數(shù)802019222202060220216283403202222203202371302533%-50%65未披露-1510%以下4550%以上510%-33%上游下游度偏低，而更偏好直接參與氫能項目的投資建設(shè)，在能源基建中發(fā)揮引領(lǐng)作用，如直接開展制氫等相關(guān)的項目4.2023年氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈投資并購交易特點氫能市場交易中非控制權(quán)交易占據(jù)多數(shù)，按產(chǎn)業(yè)鏈來看投資熱點集中于中游的燃料電池的電堆、系統(tǒng)等高精尖技術(shù)環(huán)節(jié)，同時投資者逐漸著眼于氫能全產(chǎn)業(yè)鏈的投資布局，2023年投資熱點逐步向上按標(biāo)的主營業(yè)務(wù)按標(biāo)的主營業(yè)務(wù)4030200上游-制氫中游-儲運氫中游-電堆、系統(tǒng)和零部件下游-加氫下游-其他33521?從融資企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)鏈看，氫能企業(yè)融資主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈中游。燃料電池研發(fā)投資熱度較高投資并購中普遍將燃料電池的電堆、系統(tǒng)等高精尖技術(shù)視為目前重點投資環(huán)節(jié)。同業(yè)鏈上游的轉(zhuǎn)移趨勢，投資者逐漸著眼于氫能全產(chǎn)業(yè)鏈的投資布?2023年處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的國內(nèi)綠氫賽道呈現(xiàn)繁榮景象，大量綠氫項目開始申報立項，國內(nèi)立項的項目數(shù)據(jù)來源：CVSource、華創(chuàng)證券研究2024年2月182023年行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵詞趨勢洞2023年行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵詞趨勢洞察4.2023年氫能及燃料電池趨勢洞察產(chǎn)業(yè)化電解水制氫產(chǎn)能增速快信息來源：德勤訪談、研究與分析2024年2月1.灰氫轉(zhuǎn)向綠氫是大勢所趨，綠氫配套產(chǎn)業(yè)鏈迎來增長空間2.中游儲氫技術(shù)不斷更迭，持續(xù)關(guān)注低溫液態(tài)和有機液態(tài)儲氫的技術(shù)路線3.下游燃料電池是市場關(guān)鍵驅(qū)動力，持續(xù)關(guān)注具備關(guān)鍵材料研發(fā)和生產(chǎn)能力的企業(yè)4.兼具核心技術(shù)能力及商業(yè)化能力的標(biāo)的公司成為投資熱點5.中國氫能出海提速，依靠成本優(yōu)勢合作出海有望成為主流90.--2023年代表性投資事件介紹投前估值達到280億元，將從母公司正泰90.--2023年代表性投資事件介紹投前估值達到280億元，將從母公司正泰新能源企業(yè)清電集團旗下光伏發(fā)電服務(wù)提供商清電能源服務(wù)運營商浙達能源繼2022年完成億元以上A2019202020212022202320192020202120222023201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023風(fēng)力電站光伏電站水電綜合能源其他4.2023年清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈投資并購交易特點清潔能源發(fā)電總覽清潔能源發(fā)電總覽按標(biāo)的公司主營業(yè)務(wù)單位：人民幣億元、筆600.0交易金額（僅含已披露交易金額）交易量（含全部交易）400.0200.08340海上風(fēng)電高速增長海上風(fēng)電高速增長?風(fēng)電技術(shù)持續(xù)進步，包括更高效的渦輪機技術(shù)和改進的電力存儲解決方案。2023年6月，首臺16MW海上風(fēng)電機組在福建平潭完成吊裝，我國海上風(fēng)電大容量機組研發(fā)制造?2023年，中國光伏市場新增裝機容量約216GW，接近前四年的光伏新增裝機量總和。得益于單步和成本降低，光伏發(fā)電凈利率維持在歷史最優(yōu)水平。?雖近年來出現(xiàn)不同程度的補貼退坡，但上半年公布的補貼政策顯示分布式光伏度電補貼最高的浙江仍達到清潔能源技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新?核電及其他可再生能源如垃圾發(fā)電、生物質(zhì)能發(fā)電等整體較2022年均有增長。2024年2月20?近年，中國電力企業(yè)加快走向新興市場，截至2023年6?近年，中國電力企業(yè)加快走向新興市場，截至2023年6月中廣核海外新能源控股在運裝機近12,000兆瓦，三峽集團海外水電裝機9,913兆瓦、新能源裝機?注重境外簽約項目的經(jīng)營管理效益，“小而美”項目受到了企業(yè)的關(guān)注。大型企業(yè)積極參與海外電力投資，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈華能集團華電集團大唐集團中核集團華潤電力風(fēng)電和光伏水電核電固廢處理發(fā)電4.2023年清潔能源發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈投資并購交易特點清潔能源發(fā)電央企格局穩(wěn)定，國家電投繼續(xù)保持規(guī)模領(lǐng)跑按投資方類型1207020-304420192020202120222023200150100500PE/VC國企私企外企交易量（含全部交易）??國有企業(yè)仍是并購主體，近年來交易漸趨增長?私企投資交易熱度穩(wěn)中有升，多為并購電站及運營支持投資方按投資并購股權(quán)比例20192020202120222023-15小于10%45658510%至33%33%至50%105大于50%125145165未披露??多數(shù)已披露并購交易股權(quán)比例超過50%，收購方謀求對標(biāo)的控股收購股權(quán)2024年2月214.2023年清潔能源發(fā)電趨勢洞察量增價減是清潔能源2023年主旋律，海上風(fēng)電高速增長，商業(yè)模式的創(chuàng)新、數(shù)字化與清潔能源交易機制完善進1.海風(fēng)裝機維持高速增長，開啟深遠海發(fā)展，塔樁、海纜、錨鏈賽道值得關(guān)注壁壘。裝機規(guī)模創(chuàng)高2.風(fēng)機大型化競爭加劇，技走向深藍3.數(shù)字化電力時代開啟，商業(yè)模式逐步創(chuàng)新利潤承壓全球化持續(xù)4.綠證核發(fā)進入全覆蓋新階段，清潔能源交易靈活性提升5.全球化趨勢明顯，清潔能源發(fā)電進入快車道2024年2月22在新能源配儲政策、全國多地出臺的儲能規(guī)劃布局及儲能補貼的共同驅(qū)動下，儲能賽道熱度高漲，資本競相涌在新能源配儲政策、全國多地出臺的儲能規(guī)劃布局及儲能補貼的共同驅(qū)動下，儲能賽道熱度高漲，資本競相涌年儲能產(chǎn)業(yè)鏈交易數(shù)量及金額大幅上從并購交易輪次來看，投資人傾向于股權(quán)投資的方式進駐成熟儲能電池企業(yè)的方式為主，私企和外企的投資主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游及下游布局，同時也存在跨界經(jīng)營的企業(yè)。雙碳大背景下對能源結(jié)構(gòu)進行升級優(yōu)化成為投從并購交易活躍地區(qū)來看，珠三角和-104.2023年儲能產(chǎn)業(yè)鏈投資并購交易特點政策驅(qū)動儲能行業(yè)新機遇，鋰離子儲能熱度持續(xù)，系統(tǒng)集成嶄露頭角，成為2023年最受資本追捧的領(lǐng)域，市場活躍玩家多樣，投資者聚焦能源結(jié)構(gòu)升級的投資并購總覽單位：人民幣億元、筆250.0200.0150.0100.050.00.020192020202120222023交易金額（僅含已披露交易金額）交易量（含全部交易）120100806040200按交易輪次A輪B輪天使輪未披露非公開發(fā)行C輪Pre-IPO投資方類型投資方類型按投資方類型90 20192020202120222023 80037PE/VC國企私企外企交易量（含全部交易）2024年2月23儲能產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購交易總數(shù)按中游企業(yè)主營業(yè)務(wù)120儲能產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購交易總數(shù)按中游企業(yè)主營業(yè)務(wù)12010080604020020192020202120222023儲能系統(tǒng)上游下游股權(quán)比例按投資并購股權(quán)比例11120192020202120222023020406080100120小于10%10%至33%33%至50%大于50%未披露4.2023年儲能產(chǎn)業(yè)鏈投資并購交易特點行政策的調(diào)整，或?qū)⒅匦聦徱晝δ苜惖佬袠I(yè)的發(fā)展方向 2023年代表性投資事件動力與儲能電池系統(tǒng)研發(fā)商鈉創(chuàng)新能源完成數(shù)億元A+輪融資儲能電池智能制造公司緯景儲能完成超6億元A輪融資超10億元B+輪融資?電化學(xué)儲能正圍繞安全性、更長循環(huán)壽命、經(jīng)濟性、系統(tǒng)集成被投企業(yè)初顯增長，工商業(yè)儲能賽道備受追捧系統(tǒng)集成被投企業(yè)初顯增長，工商業(yè)儲能賽道備受追捧?與2022年相比，細數(shù)被投企業(yè)中，儲能設(shè)備及系統(tǒng)增加，如儲能變流器、儲能系統(tǒng)集成、儲能系統(tǒng)研發(fā)等，其下游應(yīng)用包括工商業(yè)儲能、戶用儲能及便攜式儲能?在政策和成本驅(qū)動下，工商業(yè)儲能發(fā)展前景更加明朗，成為2023年最受資本追捧的領(lǐng)域IPOIPO發(fā)行節(jié)奏的調(diào)整，上市熱潮降溫導(dǎo)致2023年下半年并購數(shù)量減少模不及預(yù)期2024年2月242024年2月25趨勢洞察趨勢洞察4.2023年儲能產(chǎn)業(yè)鏈趨勢洞察未來有核心技術(shù)、有商業(yè)模式和有差異化產(chǎn)品的標(biāo)的值得重點關(guān)注1.新型儲能技術(shù)路線多點開花，鋰離子電池仍為主流儲能形式2023年行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵詞競爭加劇碳酸鋰價格下探海外市場增長不及預(yù)期電芯價格腰斬2023年行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵詞競爭加劇碳酸鋰價格下探海外市場增長不及預(yù)期電芯價格腰斬2.出海成為頭部企業(yè)活下來的必由之路，電池商與系統(tǒng)集成商合作提速3.產(chǎn)能過剩時期，具備多元化商業(yè)模式的投資標(biāo)的值得長期跟蹤4.同質(zhì)化競爭激烈，打造差異化產(chǎn)品成為破局關(guān)鍵5.行業(yè)逐步進入洗牌期，國內(nèi)外并購機會增多信息來源：德勤訪談、研究與分析?2023年，國內(nèi)光伏新增裝機量約216GW，遠超行業(yè)預(yù)期?？傮w來看，光伏電站裝機帶來的下游需求提升、新技術(shù)的迅速成熟與新老產(chǎn)能的更新替代共同驅(qū)動光伏投資并購總覽單位：人民幣億元、筆400.0多家光伏頭部企業(yè)擬投建或擴產(chǎn)N型TOPCon產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)線。掌握行業(yè)先進?2023年，國內(nèi)光伏新增裝機量約216GW，遠超行業(yè)預(yù)期?？傮w來看，光伏電站裝機帶來的下游需求提升、新技術(shù)的迅速成熟與新老產(chǎn)能的更新替代共同驅(qū)動光伏投資并購總覽單位：人民幣億元、筆400.0多家光伏頭部企業(yè)擬投建或擴產(chǎn)N型TOPCon產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)線。掌握行業(yè)先進300.0200.0100.00.020192020202120222023交易金額（僅含已披露交易金額）交易量（含全部交易）?從投資領(lǐng)域來看，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游的電池片與組件環(huán)節(jié)為產(chǎn)業(yè)鏈投資重點。?此前，針對產(chǎn)業(yè)鏈的投資較多聚焦上