技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)財(cái)務(wù)案例分析

5.4工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例工程概況某化學(xué)纖維廠(chǎng)是新建工程。該工程是在對(duì)市場(chǎng)需求、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)方案、原材料、燃料及動(dòng)力的供給、建廠(chǎng)條件和廠(chǎng)址方案、公用工程和輔助設(shè)施、環(huán)境保護(hù)、工廠(chǎng)組織和勞動(dòng)定員及工程實(shí)施規(guī)劃各方面進(jìn)行研究論證后，通過(guò)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)從多方案中選定的最正確方案。該工程生產(chǎn)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均較緊俏的某種化纖N產(chǎn)品。這種產(chǎn)品是紡織品不可缺少的原料，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供不應(yīng)求，每年需要一定數(shù)量的進(jìn)口。工程投產(chǎn)后可以產(chǎn)頂進(jìn)。主要技術(shù)和設(shè)備從國(guó)外引進(jìn)。廠(chǎng)址位于城市郊區(qū)，占用一般農(nóng)田66700M2,靠近鐵路、公路、碼頭，交通運(yùn)輸方便。靠近主要原料和燃料產(chǎn)地，供給有保證。水，電供給可靠。該工程7主要設(shè)施包括生產(chǎn)主車(chē)間，與工藝生產(chǎn)相適應(yīng)的輔助生產(chǎn)設(shè)施、公用工程及相關(guān)的生產(chǎn)管理、生活i福利等設(shè)施。根底數(shù)據(jù)〔1〕生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)2.3萬(wàn)tN產(chǎn)品。產(chǎn)品方案為A型及B型兩種，以A型為主?！?〕建設(shè)與生產(chǎn)進(jìn)度工程擬3年建成，第4年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷到達(dá)設(shè)計(jì)能力的70%，第5年到達(dá)90%，第6年到達(dá)100%。生產(chǎn)期按15年計(jì)算，計(jì)算期為18年。〔3〕固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)投資估算額為53786萬(wàn)元，其中外幣為3454萬(wàn)美元，外匯按1美元=8.7元人民幣計(jì)算。根本預(yù)備費(fèi)按工程費(fèi)用和其他費(fèi)用合計(jì)的10%計(jì)算；漲價(jià)預(yù)備費(fèi)的計(jì)算僅考慮國(guó)內(nèi)配套投資的漲價(jià)因素，建設(shè)期內(nèi)平均漲價(jià)率取6%。投資方向調(diào)節(jié)稅稅率為5%，投資方向調(diào)節(jié)稅估算值為2689萬(wàn)元；建設(shè)期利息估算為5013萬(wàn)元，其中外匯為470萬(wàn)美元。序號(hào)工程或費(fèi)用名稱(chēng)建筑工程/萬(wàn)元設(shè)備購(gòu)置安裝工程其它費(fèi)用合計(jì)其它外幣/萬(wàn)美元占固定資產(chǎn)投資比例1固定資產(chǎn)投資3466288641145210003537863454100工程費(fèi)用3466288641145243782289981主要生產(chǎn)工程其中外匯103123976202910121870351282899輔助生產(chǎn)車(chē)間3831052511486公用工程449248810173954環(huán)境保護(hù)工程18511002251510總圖運(yùn)輸52248300廠(chǎng)區(qū)效勞性工程262262生活福利工程11041104廠(chǎng)外工程34663838其他費(fèi)用其中：土地費(fèi)用，工程費(fèi)用和其它費(fèi)用346628864114253818612381838186124760024131407預(yù)備費(fèi)用6186618631412根本預(yù)備費(fèi)47604760314漲價(jià)預(yù)備費(fèi)142614262固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅268926893建設(shè)期利息合計(jì)〔1+2=3〕346628864114525013177065013614884703923〔4〕流動(dòng)資金估算流動(dòng)資金估算是按分項(xiàng)詳細(xì)估算法進(jìn)行的，估算總額為7266萬(wàn)元。序號(hào)工程/年份最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)投產(chǎn)期/萬(wàn)元1流動(dòng)資金456789101112131415161718應(yīng)收賬款3012617079338814881488148814881488148814881488148814881488148814存貸127816431826182618261826182618261826182618261826182618261826現(xiàn)金15244152585858585858585858585858582流動(dòng)負(fù)債108413931584158415841584158415841584158415841584158415841584應(yīng)付賬款30121084139315481548154815481548154815481548154815481548154815483流動(dòng)資金5086653972667266726672667266726672667266726672667266726672664流動(dòng)資金本年增加額50861453727000000000000〔5〕資金來(lái)源該工程總投資=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方面調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金=53786萬(wàn)元+2689萬(wàn)元+5013萬(wàn)元+7266萬(wàn)元=68754萬(wàn)元其中外匯為3924萬(wàn)美元。工程自有資金〔資本金〕為22000萬(wàn)元，其余為借款。外匯全部通過(guò)中國(guó)銀行向國(guó)外借款，年利率為9%；人名幣固定資產(chǎn)投資局部由中國(guó)建設(shè)銀行貸款，年利率為9.6%；流動(dòng)資金由中國(guó)工商銀行貸款，年利率為8.64%。投資分年使用方案按第120%，第2年55%第3年25%的比例分配。流動(dòng)資金從投產(chǎn)第一年起按生產(chǎn)負(fù)荷安排使用。111222333444555666序號(hào)工程年份合計(jì)/萬(wàn)元外幣/萬(wàn)美元人民幣/萬(wàn)元小計(jì)/萬(wàn)元外幣萬(wàn)美元人民幣/萬(wàn)元小計(jì)/萬(wàn)元外幣/萬(wàn)美元人民幣/萬(wàn)元小計(jì)/萬(wàn)元外幣/萬(wàn)美元人民幣/萬(wàn)元小計(jì)/萬(wàn)元外幣/萬(wàn)美元人民幣/萬(wàn)元小計(jì)/萬(wàn)元外幣/萬(wàn)美元人民幣/萬(wàn)元小計(jì)/萬(wàn)元1總投資687547225037113172050147693260511527545175665086508614531453727727固定資產(chǎn)投資5378669144621047219001300729534864626713799投資方向調(diào)節(jié)稅268952452414771477689689建設(shè)期利息5013315132215028515942885893097流動(dòng)資金726650865086145314537277272資金籌措687547225037113172050147693260511527545175665086508614531453727727自有資金220003920392010780107804900.490024002400資本金220003920392010780107804900490024002400資本溢價(jià)借款467547221117739720501398218251152264512662686268614531453727727長(zhǎng)期借款418887221117739720503989218251152264512666流動(dòng)資金借款48662686268214531453727727其他短期借款其他.〔6〕年銷(xiāo)售收入和年銷(xiāo)售稅金及附加估算產(chǎn)品售價(jià)按預(yù)測(cè)到生產(chǎn)期初的市場(chǎng)價(jià)格，確定每t出廠(chǎng)價(jià)格〔含稅價(jià)〕為16800元，年銷(xiāo)售收入估算值在正常年份為38640萬(wàn)元〔含稅銷(xiāo)售收入〕。銷(xiāo)售稅金及附加按國(guó)家規(guī)定計(jì)取，產(chǎn)品繳納增值稅，增值稅率為17%，城市維護(hù)建設(shè)稅按增值稅的7%計(jì)取，教育費(fèi)附加按增值稅的3%計(jì)取。年銷(xiāo)售稅金及附加稅金及附加估算值在正常年份為3206萬(wàn)元。年銷(xiāo)售收入和年銷(xiāo)售稅金及附加估算見(jiàn)表5.6。序號(hào)工程單價(jià)/美元生產(chǎn)負(fù)荷70%〔第4年〕生產(chǎn)負(fù)荷90%〔第5年〕生產(chǎn)負(fù)荷100%〔第6～18年〕銷(xiāo)售量/金額/萬(wàn)美元銷(xiāo)售量金額/萬(wàn)美元銷(xiāo)售量金額/萬(wàn)美元1產(chǎn)品銷(xiāo)售收入N產(chǎn)品外銷(xiāo)內(nèi)銷(xiāo)16800外銷(xiāo)內(nèi)銷(xiāo)16100小計(jì)16100外銷(xiāo)內(nèi)銷(xiāo)27048..27048小計(jì)27048..27048外銷(xiāo)內(nèi)銷(xiāo)20700小計(jì)20700外銷(xiāo)內(nèi)銷(xiāo)34776..34776小計(jì)34766..34766外銷(xiāo)內(nèi)銷(xiāo)23000小計(jì)23000外銷(xiāo)內(nèi)銷(xiāo)38640..38640小計(jì)38640..386402銷(xiāo)售稅金及附加16800224422442886288632063206產(chǎn)品增值稅204020402623262329152915城市維護(hù)建設(shè)稅143143184184204204教育費(fèi)附加616179798787〔7〕產(chǎn)品本錢(qián)估算1.所有的原材料、燃料、動(dòng)力價(jià)格均為以近幾年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)的價(jià)格為根底，預(yù)測(cè)到生產(chǎn)期初的價(jià)格。2.工資及福利按全廠(chǎng)定員為800人，工資及福利費(fèi)每人每月365元估算，全年工資及福利費(fèi)為399萬(wàn)元〔其中福利費(fèi)按工資總額的14%計(jì)取〕投資中的工程費(fèi)用、建設(shè)期利息、序號(hào)工程年份合計(jì)/萬(wàn)元投產(chǎn)期/萬(wàn)元到達(dá)設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期/萬(wàn)元45678910111213141516171819191固定資產(chǎn)合計(jì)原值58282折舊費(fèi)凈值3730.545523730.508223730.470923730.433623730.396323730.359023730.321723730.284423730.247123730.209823730.172523730.135213730.979137306061.3730.23314.本工程固定資產(chǎn)投資中第二局部費(fèi)用除土地費(fèi)進(jìn)入固定資產(chǎn)原值外，其余費(fèi)用均作為無(wú)形及遞延資產(chǎn)。其值為3206萬(wàn)元。其中無(wú)形資產(chǎn)為2476萬(wàn)元，按10年攤銷(xiāo)，年攤銷(xiāo)費(fèi)為248萬(wàn)元：遞延資產(chǎn)為730萬(wàn)元，按5年攤銷(xiāo)，年攤銷(xiāo)費(fèi)為146萬(wàn)元。無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)為730萬(wàn)元，按5年攤銷(xiāo)，年攤銷(xiāo)費(fèi)為146萬(wàn)元。無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷(xiāo)計(jì)算見(jiàn)表5.5。5.修理費(fèi)按年折舊額的50%記取，每年為1865萬(wàn)元。6.財(cái)務(wù)費(fèi)用包括長(zhǎng)期借款利息和流動(dòng)資金借款利息。長(zhǎng)期借款計(jì)算見(jiàn)表5.8。序號(hào)工程年份利率%12345678910111外匯9年初借款本息累計(jì)62802411734138298712560321336170691280258344267本金60102253730050298712560321336170691280258344267建設(shè)期利息27015794088本年借款6010165277512本年應(yīng)計(jì)利息27013092509307226882304192015361152768384本年歸還本金42674267426742674267426742674267本年支付利息3072268823041920153611527683842人民幣借款年初借款本息累計(jì)1117510577507697520812150000本金1066476968257697520812150000建設(shè)期利息51336925000本年借款106637042056本年應(yīng)計(jì)利息512855897447395001170000本年歸還本金542489399312150000本年支付利息74473950011700003歸還借款資金來(lái)源末分配利潤(rùn)197263241371358144290290290折舊費(fèi)37303730373037303730373037303730攤銷(xiāo)費(fèi)394394394394394248248248還本資金合計(jì)43216756826054824267426742674267歸還外匯本金42674267426742674267426742674267歸還人民幣本金542489399312150000歸還本金后余額00000000流動(dòng)資金借款利息按當(dāng)年及以前年份流動(dòng)資金借款合計(jì)乘以流動(dòng)資金借款年利率計(jì)算，正常年應(yīng)計(jì)利息為420萬(wàn)元。7.其他費(fèi)用包括在制造費(fèi)用，銷(xiāo)售費(fèi)用，管理費(fèi)用中扣除工資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi)、修理費(fèi)后的費(fèi)用和土地使用稅每年為70萬(wàn)元。其他費(fèi)用共計(jì)1068萬(wàn)元。8.利潤(rùn)、利潤(rùn)分配估算利潤(rùn)、利潤(rùn)分配估算表見(jiàn)5.11。其中：所得稅按利潤(rùn)總額的33%計(jì)取，不計(jì)特種基金。在用可供分配利潤(rùn)支付長(zhǎng)期借款還本后無(wú)余額的年份，可供分配利潤(rùn)全部計(jì)入末分配利潤(rùn)用于支付長(zhǎng)期借款還本，不計(jì)提盈取公積金。其余年份先按可供分配利潤(rùn)的10%計(jì)提盈余公積金，然后視需要留出用于支付長(zhǎng)期借款還本的金額計(jì)入末分配利潤(rùn)，最后將剩余局部作為應(yīng)付利潤(rùn)分配給工程投資主體。序號(hào)工程/年份投產(chǎn)期到達(dá)設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期456789101112131415161718生產(chǎn)負(fù)荷%70901001001001001001001001001001001001001001產(chǎn)品銷(xiāo)售收入/萬(wàn)元2704834776386403864038640386403864038640386403864038640386403864038640386402銷(xiāo)售稅金及附加/萬(wàn)元22442886386403864038640386403864038640386403864038640386403864038640386403總本錢(qián)費(fèi)用/萬(wàn)元2450927962292602849227992274612707726693263092630926062260622606226062260624利潤(rùn)總額〔1-2-3〕萬(wàn)元294392961746942744279728356847091249124937293729372937293725所得稅33%萬(wàn)元97129620372291245656312758288430113011309330933093309330936稅后利潤(rùn)〔4-5〕萬(wàn)元197263241374651498653415599585661136113627962796279627962797特種基金萬(wàn)元8可供分配利潤(rùn)〔6-7〕萬(wàn)元19726324137465149865341559958566113611362796279627962796279盈余公基金465499534560586611611628628628628628應(yīng)付利潤(rùn)/萬(wàn)元282743444518474949815502550256515651565156515651未分配利潤(rùn)萬(wàn)元197263241371358144290290291累計(jì)未分配利潤(rùn)萬(wàn)元19728296966832484688758904793379337933793379337933793379337財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)1〕財(cái)務(wù)盈利能力分析1全部投資現(xiàn)金流量表見(jiàn)表5.9，根據(jù)該表計(jì)算得以下財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)：所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率〔FIRR〕為12.90%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值〔i=12%〕為2829萬(wàn)圓,所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率〔FIRR〕為15.92%,財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值〔i=12%〕為13371萬(wàn)圓。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，說(shuō)明盈利能力滿(mǎn)足了行業(yè)最低要求；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該工程在財(cái)務(wù)上是可以考慮接受的?！埠ㄔO(shè)期〕〔含建設(shè)期〕，均小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期10.3年，說(shuō)明工程投資能按時(shí)收回。2自有資金現(xiàn)金流量表見(jiàn)表5.10，根據(jù)該表計(jì)算得以下指標(biāo)：自有資金現(xiàn)金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為14.98%，自有資金現(xiàn)金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值