期權(quán)基礎(chǔ)公式

期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題總結(jié)一1.有關(guān)期轉(zhuǎn)現(xiàn)的計(jì)算期轉(zhuǎn)現(xiàn)與到期交割的盈虧比較首先期轉(zhuǎn)現(xiàn)通過(guò)“平倉(cāng)價(jià)”一般題目會(huì)告知雙方的“建倉(cāng)價(jià)”在期貨市場(chǎng)對(duì)沖平倉(cāng)。此過(guò)程中買方及賣方交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦會(huì)產(chǎn)生一定的盈虧。第二步雙方以“交收價(jià)”進(jìn)行現(xiàn)貨市場(chǎng)內(nèi)的現(xiàn)貨交易。則最終買方的實(shí)際購(gòu)入價(jià)=交收價(jià)-期貨市場(chǎng)盈虧--------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下賣方的實(shí)際銷售價(jià)=交收價(jià)+期貨市場(chǎng)盈虧--------在期轉(zhuǎn)現(xiàn)方式下另外在到期交割中賣方還存在一個(gè)“交割和利息等費(fèi)用”的計(jì)算即對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)如果“到期交割”那么他的銷售成本為實(shí)際銷售成本=建倉(cāng)價(jià)-交割成本-----------在到期交割方式下而買方則不存在交割成本因?yàn)橘I方不需要儲(chǔ)存貨物2.有關(guān)期貨買賣盈虧及持倉(cāng)盈虧的計(jì)算細(xì)心一些分清當(dāng)日盈虧與當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)或當(dāng)日持倉(cāng)盈虧的關(guān)系當(dāng)日盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧=平歷史倉(cāng)盈虧+平當(dāng)日倉(cāng)盈虧+歷史持倉(cāng)盈虧+當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題總結(jié)二3.有關(guān)基差交易的計(jì)算A。弄清楚基差交易的定義B。買方叫價(jià)方式一般與賣期保值配合賣方叫價(jià)方式一般與買期保值配合C。最終的盈虧計(jì)算可用基差方式表示、演算。4.將來(lái)值、現(xiàn)值的計(jì)算金融期貨一章的內(nèi)容將來(lái)值=現(xiàn)值x1+年利率x年數(shù)A。一般題目中會(huì)告知票面金額與票面利率則以這兩個(gè)條件即可計(jì)算出將來(lái)值=票面金額x1+票面利率----假設(shè)為1年期B。因短期憑證一般為3個(gè)月期計(jì)算中會(huì)涉及到1年的利率與3個(gè)月1/4年的利率的折算5.中長(zhǎng)期國(guó)債的現(xiàn)值計(jì)算針對(duì)5、10、30年國(guó)債以復(fù)利計(jì)算P=(MR/2)X[1-................書上有公式M為票面金額R為票面利率半年支付一次市場(chǎng)半年利率為r預(yù)留計(jì)息期為n次期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題總結(jié)三6.轉(zhuǎn)換因子的計(jì)算針對(duì)30年期國(guó)債合約交割價(jià)為X即標(biāo)準(zhǔn)交割品可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1用于合約交割的國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子為Y買方需要支付的金額=X乘以Y很惡劣的表達(dá)式個(gè)人感覺(jué)轉(zhuǎn)換因子的概念有點(diǎn)像實(shí)物交割中的升貼水概念。7.短期國(guó)債的報(bào)價(jià)與成交價(jià)的關(guān)系成交價(jià)=面值X【1-100-報(bào)價(jià)/4】8.關(guān)于β系數(shù)A。一個(gè)股票組合的β系數(shù)表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍即股票漲跌幅β=-----------------股指漲跌幅B。股票組合的價(jià)值與指數(shù)合約的價(jià)值間的關(guān)系股指合約總價(jià)值期貨總值β=---------------=-------股票組合總價(jià)值現(xiàn)貨總值期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題總結(jié)四9.遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算針對(duì)股票組合與指數(shù)完全對(duì)應(yīng)書上例題遠(yuǎn)期合理價(jià)格=現(xiàn)值+凈持有成本=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入-期間內(nèi)收取紅利的本利和如果計(jì)算合理價(jià)格的對(duì)應(yīng)指數(shù)點(diǎn)數(shù)可通過(guò)比例來(lái)計(jì)算現(xiàn)值遠(yuǎn)期合理價(jià)格------------=----------------對(duì)應(yīng)點(diǎn)數(shù)遠(yuǎn)期對(duì)應(yīng)點(diǎn)數(shù)10.無(wú)套利區(qū)間的計(jì)算其中包含期貨理論價(jià)格的計(jì)算首先無(wú)套利區(qū)間上界=期貨理論價(jià)格+總交易成本無(wú)套利區(qū)間下界=期貨理論價(jià)格-總交易成本其次期貨理論價(jià)格=期貨現(xiàn)值X【1+年利息率-年指數(shù)股息率X期間長(zhǎng)度天/365】年指數(shù)股息率就是分紅折算出來(lái)的利息最后總交易成本=現(xiàn)貨股票交易手續(xù)費(fèi)+期貨股指交易手續(xù)費(fèi)+沖擊成本+借貸利率差借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間月/12期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題總結(jié)五11.垂直套利的相關(guān)計(jì)算主要討論垂直套利中的最大風(fēng)險(xiǎn)、最大收益及盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算本類計(jì)算中主要涉及到的變量為高、低執(zhí)行價(jià)格凈權(quán)利金其中凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金-支出的權(quán)利金則權(quán)利金可正可負(fù)如果某一策略中凈權(quán)利金為負(fù)值則表明該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金取絕對(duì)值相應(yīng)的最大收益=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金取絕對(duì)值如果某一策略中凈權(quán)利金為正值則該策略的最大收益=凈權(quán)金相應(yīng)的最大風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金總結(jié)首先通過(guò)凈權(quán)金的正負(fù)來(lái)判斷凈權(quán)金為最大風(fēng)險(xiǎn)還是最大收益其次通過(guò)凈權(quán)金為風(fēng)險(xiǎn)或收益來(lái)確定相應(yīng)的收益或風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行價(jià)格差-凈權(quán)金如果策略操作的是看漲期權(quán)則平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金如果策略操作的是看跌期權(quán)則平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金12.轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)計(jì)算首先明確凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金-支出的權(quán)利金則有轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)=凈權(quán)利金-期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格（注期貨價(jià)格指建倉(cāng)時(shí)的價(jià)格）反向轉(zhuǎn)換套利的利潤(rùn)=凈權(quán)利金+期貨價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格（注意式中為加號(hào)）提醒一下無(wú)論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利操作中期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的轉(zhuǎn)換套利買入期貨。。。。。。。。。。。。。。。看多買入看跌、賣出看漲期權(quán)。。。。。。。?？纯辗聪蜣D(zhuǎn)換套利賣出期貨。。。。。。。。。。。。。。?？纯召I入看漲、賣出看跌期權(quán)。。。。。。。?？炊嗥谪洀臉I(yè)資格考試計(jì)算題總結(jié)六13.跨式套利的損盈和平衡點(diǎn)計(jì)算首先明確總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金對(duì)應(yīng)的是賣出跨式套利。。為正值。。。利潤(rùn)=支付的全部權(quán)利金對(duì)應(yīng)的是買入跨式套利。。負(fù)值。。。成本則當(dāng)總權(quán)利金為正值時(shí)表明該策略的最大收益=總權(quán)利金該策略無(wú)最大風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能無(wú)限大可看書上損益圖就明白了當(dāng)總權(quán)利金為負(fù)值時(shí)表明該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)=總權(quán)利金無(wú)最大收益高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金取絕對(duì)值低平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金取絕對(duì)值建議大家結(jié)合盈虧圖形來(lái)理解記憶那個(gè)圖形很簡(jiǎn)單記住以后還可以解決一類題型就是當(dāng)考務(wù)公司比較壞讓你計(jì)算在某一期貨價(jià)格點(diǎn)位策略是盈是虧以及具體收益、虧損值根據(jù)圖形就很好推算了14.寬跨式的盈虧及平衡點(diǎn)與跨式相似首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(fù)收取為正支出為負(fù)來(lái)確定總權(quán)金是該策略的最大收益總權(quán)金為正還是最大風(fēng)險(xiǎn)總權(quán)金為負(fù)。高平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金低平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)金以上公式適用于寬跨式的兩種策略另外結(jié)合圖形也可推算出該策略在某一價(jià)格點(diǎn)位的具體盈虧值。再次忠告一下記住圖形記憶起來(lái)會(huì)更輕松些。期貨從業(yè)資格考試計(jì)算題總結(jié)七15.蝶式套利的盈虧及平衡點(diǎn)首先明確凈權(quán)金=收取的權(quán)利金-支付的權(quán)利金則如果凈權(quán)金為負(fù)值則該策略最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金取絕對(duì)值相應(yīng)的該策略最大收益=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金取絕對(duì)值如果凈權(quán)金為正值則該策略最大收益=凈權(quán)金相應(yīng)的該策略最大風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金高平點(diǎn)=最高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金取絕對(duì)值低平點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金取絕對(duì)值高、低平衡點(diǎn)的計(jì)算適用于蝶式套利的任一種策略16.飛鷹式套利的盈虧即平衡點(diǎn)計(jì)算仍然要用到凈權(quán)金的概念凈權(quán)金為正則該策略的最大收益=凈權(quán)金凈權(quán)金為負(fù)則該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)是凈權(quán)金。如果策略的最大收益虧損=凈權(quán)金則該策略的最大虧損收益=執(zhí)行價(jià)格間距-凈權(quán)金高平衡點(diǎn)=最高執(zhí)行價(jià)格-凈權(quán)金低平衡點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金關(guān)于飛鷹式高低平衡點(diǎn)的計(jì)算公式17.關(guān)于期權(quán)結(jié)算的計(jì)算首先明確買方只用支付權(quán)利金不用結(jié)算只有賣方需要結(jié)算其次買方的平當(dāng)日倉(cāng)或平歷史倉(cāng)均只需計(jì)算其凈權(quán)利金。換句話說(shuō)平倉(cāng)后將不再有交易保證金的劃轉(zhuǎn)問(wèn)題有的只是凈權(quán)金在結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶的劃轉(zhuǎn)問(wèn)題。凈權(quán)金=賣價(jià)-買價(jià)為正為盈劃入結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶為負(fù)為虧劃出結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶最后對(duì)于持倉(cāng)狀態(tài)下賣方的持倉(cāng)保證金結(jié)算期權(quán)保證金=權(quán)利金+期貨合約的保證金-虛值期權(quán)的一半注意成交時(shí)刻從結(jié)算準(zhǔn)備金中劃出的交易保證金在計(jì)算時(shí)應(yīng)以上一日的期貨結(jié)算價(jià)格進(jìn)行計(jì)算。期權(quán)套利的幾種方式轉(zhuǎn)換套利1、轉(zhuǎn)換套利執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同買進(jìn)看跌期權(quán)賣出看漲期權(quán)買進(jìn)期貨合約利潤(rùn)=賣出看漲權(quán)利金-買進(jìn)看跌權(quán)利金-期貨合約價(jià)格-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格2、反向轉(zhuǎn)換套利執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同買進(jìn)看漲期權(quán)賣出看跌期權(quán)賣出期貨合約利潤(rùn)=賣出看跌權(quán)利金-買進(jìn)看漲權(quán)利金-期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-期貨合約價(jià)格垂直套利1、多頭看漲/牛市看漲期權(quán)買低漲賣高漲最大風(fēng)險(xiǎn)值=買權(quán)利金-賣權(quán)利金最大收益值=賣執(zhí)行價(jià)-買執(zhí)行價(jià)-最大風(fēng)險(xiǎn)值盈虧平衡點(diǎn)=買執(zhí)行價(jià)+最大風(fēng)險(xiǎn)值=賣執(zhí)行價(jià)-最大收益值最大風(fēng)險(xiǎn)值最大收益值風(fēng)險(xiǎn)、收益均有限預(yù)測(cè)價(jià)格將上漲又缺乏明顯信心2、空頭看漲/熊市看漲期權(quán)買高漲賣低漲最大收益值=賣權(quán)利金-買權(quán)利金最大風(fēng)險(xiǎn)值=買執(zhí)行價(jià)-賣執(zhí)行價(jià)-最大收益值盈虧平衡點(diǎn)=賣執(zhí)行價(jià)+最大收益值=買執(zhí)行價(jià)-最大風(fēng)險(xiǎn)值最大風(fēng)險(xiǎn)值最大收益值預(yù)測(cè)行情將下跌3、多頭看跌/牛市看跌期權(quán)買低跌賣高跌最大收益值=賣權(quán)利金-買權(quán)利金最大風(fēng)險(xiǎn)值=賣執(zhí)行價(jià)-買執(zhí)行價(jià)-最大收益值盈虧平衡點(diǎn)=買執(zhí)行價(jià)+最風(fēng)險(xiǎn)值=賣執(zhí)行價(jià)-最大收益值最大風(fēng)險(xiǎn)值最大收益值預(yù)測(cè)行情將上漲4、空頭看跌/熊市看跌期權(quán)買高跌賣低跌最大風(fēng)險(xiǎn)值=買權(quán)利金-賣權(quán)利金最大收益值=買執(zhí)行價(jià)-賣執(zhí)行價(jià)-最大風(fēng)險(xiǎn)值盈虧平衡點(diǎn)=賣執(zhí)行價(jià)+最大收益值=買執(zhí)行價(jià)-最大風(fēng)險(xiǎn)值最大風(fēng)險(xiǎn)值最大收益值風(fēng)險(xiǎn)、收益均有限預(yù)測(cè)價(jià)格將將下跌至一定水平希望從熊市中獲利跨式套利1、跨式套利執(zhí)行價(jià)格、買賣方向和到期日相同種類不同⑴、買進(jìn)跨式套利買漲買跌最大風(fēng)險(xiǎn)值=總權(quán)利金損益平衡點(diǎn)高——執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金低——執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金收益價(jià)格上漲——期貨價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金價(jià)格下跌——執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金-期貨價(jià)格盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)外風(fēng)險(xiǎn)有限收益無(wú)限后市方向不明確波動(dòng)性增大⑵、賣出跨式套利賣漲賣跌最大收益值=總權(quán)利金損益平衡點(diǎn)高——執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金低——執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格上漲——執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金-期貨價(jià)格價(jià)格下跌——期貨價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)內(nèi)收益有限風(fēng)險(xiǎn)有限預(yù)測(cè)價(jià)格變動(dòng)很小波動(dòng)性減小2、寬跨式套利執(zhí)行價(jià)格和種類不同買賣方向和到期日相同⑴、買進(jìn)寬跨式套利買高漲買低跌最大風(fēng)險(xiǎn)值=總權(quán)利金損益平衡點(diǎn)高——高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金低——低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金收益價(jià)格上漲——期貨價(jià)格-高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金價(jià)格下跌——低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金-期貨價(jià)格盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)外風(fēng)險(xiǎn)有限收益無(wú)限后市有大的變動(dòng)方向不明確波動(dòng)性增大⑵、賣出寬跨式套利賣高漲賣低跌最大收益值=總權(quán)利金損益平衡點(diǎn)高——高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金低——低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格上漲——高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金-期貨價(jià)格價(jià)格下跌——期貨價(jià)格-低執(zhí)行價(jià)格-總權(quán)利金盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)內(nèi)收益有限風(fēng)險(xiǎn)有限后市方向不明確預(yù)測(cè)價(jià)格有變動(dòng)波動(dòng)性減小蝶式套利低執(zhí)行價(jià)、居中執(zhí)行價(jià)和高執(zhí)行價(jià)之間的間距相等1、買入蝶式套利買1低、賣中、買2高最大風(fēng)險(xiǎn)值凈權(quán)利金=買1權(quán)利金+買2權(quán)利金-2*賣權(quán)利金最大收益值=居中執(zhí)行價(jià)-低執(zhí)行價(jià)-最大風(fēng)險(xiǎn)值損益平衡點(diǎn)高——居中執(zhí)行價(jià)+最大收益值低——居中執(zhí)行價(jià)-最大收益值收益風(fēng)險(xiǎn)期貨價(jià)格為居中價(jià)時(shí)收益最大認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格不可能發(fā)生較大波動(dòng)2、賣出蝶式套