光纖光纜行業(yè)專題報告：千兆滲透與400G建設(shè)驅(qū)動光纖光纜行業(yè)續(xù)勢前行

深度研究行業(yè)研究證券研究報告深度研究行業(yè)研究證券研究報告通信行業(yè)超配(維持)2024年2月29日■信息時代重要橋梁，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊。纖光纜為載體的光通信方式具備傳輸速度更快，信息承載量更大、抗干擾能力更強(qiáng)、傳輸單元中繼器數(shù)量更少等特點(diǎn)，在現(xiàn)代通信系統(tǒng)傳輸層中承擔(dān)重要作用。下游涵蓋汽車電子、軍工、數(shù)據(jù)通信、通信行業(yè)(申萬)指數(shù)走勢海內(nèi)外光網(wǎng)建設(shè)拉動光纖光纜需求持續(xù)增長。在我國，千兆及以上接入速率用戶占比由2021年的6.5%提升至2023年的25.7%,我國“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在過去三年間得到實(shí)質(zhì)提升，但仍然具備進(jìn)一步滲透發(fā)展的空間，在雙千兆網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合持續(xù)深化的背景下，預(yù)計我國光纖光纜市場規(guī)模有望持續(xù)增長并在2025年達(dá)到5408億元。在海外，世界各地密集制定光纖接入規(guī)劃，加強(qiáng)覆蓋廣度與提升連接速率向千兆規(guī)模進(jìn)發(fā)是未來各國網(wǎng)絡(luò)建設(shè)重要發(fā)展方向，家庭寬帶市場需求持續(xù)旺盛，持續(xù)推動著資源的調(diào)配帶來跨地域、跨層次、跨架構(gòu)的海量數(shù)據(jù)調(diào)度需求，對骨干傳送網(wǎng)的容量、時延、成本、能耗等提出更高要求。面向算力時代的骨干傳送網(wǎng)絡(luò)，需要更大帶寬容量與穩(wěn)定低損耗的遠(yuǎn)距離傳輸能力。從運(yùn)營商成本角度考量，提升網(wǎng)絡(luò)容量滿足傳輸需求并降低每比特傳輸成本成為骨干網(wǎng)運(yùn)營的必然方向，國內(nèi)三大主要電信迫切需要新型高性能光纖組建新一代高速光纖寬帶網(wǎng)，特種光纖產(chǎn)投資建議。光纖光纜是信息時代的重要橋梁，在數(shù)據(jù)傳輸需求日益增長的背景下，千兆接入滲透率有望持續(xù)上行，光網(wǎng)朝400G迭代升級展開新一輪用纜周期?？春霉饫w光纜廠商中長期發(fā)展機(jī)遇，建議關(guān)注長飛光纖(601869)、中天科技(600522)、亨通光電(600487) 請務(wù)必閱讀末頁聲明。1.信息時代重要橋梁，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊 42.海內(nèi)外光網(wǎng)建設(shè)拉動光纖光纜需求持續(xù)增長 73.數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，線路升級勢在必行 133.1數(shù)據(jù)傳輸需求增長驅(qū)動傳輸網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容迭代 133.2400G傳輸規(guī)模建設(shè)拉開帷幕，G.654E光纖需求上行 154.國內(nèi)部分光纖光纜企業(yè)介紹 164.1長飛光纖（601869） 164.2中天科技（600522） 174.3亨通光電（600487） 195.投資建議 206.風(fēng)險提示 20插圖目錄圖1：基本光纖系統(tǒng)的構(gòu)架 4圖2：光纖光纜初期發(fā)展史 4圖3：光纖組成示意圖 5圖4：光纜組成示意圖 5圖5：光纖品種的演進(jìn)歷程 6圖6：光纖光纜產(chǎn)業(yè)鏈概況 7圖7：光纖光纜中游環(huán)節(jié)利潤占比 7圖8：全球光纖光纜企業(yè)市場份額分布 7圖9：2021-2025年中國光纖光纜市場規(guī)模 8圖10：我國光纜產(chǎn)量 9圖11：2019-2023年中國移動普通光纜歷次集采規(guī)模與價格 9圖12：我國互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口發(fā)展情況 11圖13：我國光纜線路長度 11圖14：2021年固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶各接入速率用戶占比情況 11圖15：2023年固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶各接入速率用戶占比情況 11圖16：2021-2030年全球固定寬帶規(guī)模及光纖使用率 12圖17：2030年Q4不同光纖網(wǎng)絡(luò)細(xì)分技術(shù)類型應(yīng)用占比 12圖18：未來十年家庭千兆接入滲透率上行 13 14圖20：2017-2022年全球算力規(guī)模及增速 14圖21：2019-2026年中國智能算力規(guī)模及預(yù)測 14圖22：2017-2022年我國數(shù)據(jù)中心機(jī)架規(guī)模 15圖23：東數(shù)西算需要大規(guī)模數(shù)據(jù)傳輸 15圖24：中國移動400GQPSK極限傳輸技術(shù)實(shí)驗(yàn) 16圖25：中國移動開展省際骨干傳送網(wǎng)400GOTN設(shè)備集采 16圖26：長飛光纖擁有三種主流預(yù)制棒制備技術(shù) 17圖27：長飛光纖2019-2023年前三季度營業(yè)收入及同比 17圖28：長飛光纖2019-2023年前三季度歸母凈利潤及同比 17 請務(wù)必閱讀末頁聲明。圖29：中天科技通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)產(chǎn)品示意圖 18圖30：中天科技2019-2023年前三季度營業(yè)收入及同比 18圖31：中天科技2019-2023年前三季度歸母凈利潤及同比 18圖32：亨通光電通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈 19圖33：亨通光電2019-2023年前三季度營業(yè)收入及同比 19圖34：亨通光電2019-2023年前三季度歸母凈利潤及同比 19表格目錄表1：光纖按傳輸模式分為兩類 5表2：2019-2023年中國移動普通光纜集采情況 10表3：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測及投資評級（截至2024年2月28日） 204電電E/光0轉(zhuǎn)換光纖光源光0/電E轉(zhuǎn)換光接收機(jī)中繼器光纖信號用。1966年，英籍華人科學(xué)家提出光纖可能是光通信傳輸?shù)淖罴堰x擇，1970年美國武漢市話中繼光纜系用，標(biāo)志我國光纖通信走向?qū)嵱没A段連接美國與英法之間的第一條橫跨大西洋海底光纜敷設(shè)成功(光纖)的概念產(chǎn)生美國在亞特蘭大成信系統(tǒng)現(xiàn)場試驗(yàn)我國全國科學(xué)大會把光纖通信列為優(yōu)先發(fā)展的幾大新技術(shù)之一，我國我國國家光纖光纜工收，光纖光纜已開始形成規(guī)模生產(chǎn)力光纖由玻璃或塑料制成，光纖分為芯層、包層、涂覆層三層，能夠引導(dǎo)光沿著軸線方向傳輸。光纜由一根或多根光纖束成，分為光纖、加強(qiáng)元件和護(hù)層三部分，按不同的特定結(jié)構(gòu)對光纖進(jìn)行收容保護(hù)以適應(yīng)不同場景的應(yīng)用需求。相較于傳統(tǒng)金屬導(dǎo)體，光纖光纜為載體的光通信方式具備傳輸速度更快，信息承載量更大、抗干擾能力更強(qiáng)、傳輸單元中繼器數(shù)量更少等特點(diǎn)，在現(xiàn)代通信系統(tǒng)傳輸層中承擔(dān)重要作用。圖3:光纖組成示意圖圖4:光纜組成示意圖光纖按傳輸模式可分為單模光纖和多模光纖兩種類型。光纖纖芯孔徑粗細(xì)影響入射到光纖端面的光傳播路徑，單模光纖具備帶寬大，通信距離遠(yuǎn)，對光源要求高的特點(diǎn)，僅允許以單一光束或模式傳輸，光信號限制在纖芯中央，主要應(yīng)用在長距離傳輸領(lǐng)域，如長途干線傳輸、光纖到戶等。多模光纖具備纖芯直徑較大，允許光以多種模式傳播的光纖，具備帶寬窄，通信距離短，對光源要求低的特點(diǎn)。多模光纖運(yùn)行模式波長較短，允許在纖芯邊緣與包層之間以不同角度不斷反射而實(shí)現(xiàn)多模式傳輸。由于頻寬及傳輸速率有限，主要應(yīng)用在中短距離傳輸，如局域網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、機(jī)房內(nèi)部傳輸?shù)?。光纜由不同類別的成纜光纖以及成纜方式，形成繁多的光纜種類，常見可按照傳輸模式、光纖狀態(tài)、纜芯結(jié)構(gòu)進(jìn)行劃分。其中，按纜中光纖傳輸模式分為多模光纖光纜、G.652A類光纖光纜、G.652B類光纖光纜、G.652C類光纖光纜及G.655光纖光纜。圖例長移長移波位圖例資料來源：億源通科技，東莞證券研究所以解決衰耗為主要發(fā)展目標(biāo)，光纖光纜品類在1973年至今持續(xù)更替迭代，并衍生出種類，具備波長在1310nm附近時的色散為零特性。從G.652光纖迭代發(fā)展出的光纖的G.653色散位移光纖，常用于長距離單信道光通信系統(tǒng)，但由于在1550nm附近的是通過減小彎曲半徑形成的G.657耐彎光纖傳輸容量接入網(wǎng)主干網(wǎng)城域網(wǎng)主干網(wǎng)(日本)海底光纜主干網(wǎng)城域網(wǎng)主干網(wǎng)城域網(wǎng)主干網(wǎng)城域網(wǎng)○多模光纖傳輸距離資料來源：千際投行，資產(chǎn)信息網(wǎng)，東莞證券研究所光纖涂料、石英管材等原材料影響光纖光纜行業(yè)供應(yīng)的穩(wěn)定性。纖預(yù)制棒-光纖-光纜”在中游環(huán)節(jié)的利潤占比大致分別為70%、20%和10%,光棒具備光纖預(yù)制棒擴(kuò)產(chǎn)期一般不少于2年，光纖與光纜則分別為6個月與3個月左右，光棒備汽車電子資料來源：頭豹研究院，長飛光纖招股說明書，東莞證券研究所資料來源：《烽火通信科技股份有限公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券跟蹤評級報告》,東莞證券研究所通信、藤倉占據(jù)光纖光纜行業(yè)的主要市場份額。據(jù)網(wǎng)絡(luò)電信統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2023中天科技、亨通光電、烽火通信、富通信息分別占據(jù)11.30%、7.90%、8.90%、7.70%和6.10%。圖8:全球光纖光纜企業(yè)市場份額分布古河電工/OFS■康寧■長飛■住友電工普容司曼■烽火■普容司曼古河電工/QFS■住友電工古河電工/0F■住友電工■中天■康寧資料來源：網(wǎng)絡(luò)電信《全球|中國光通信最具競爭力企業(yè)10強(qiáng)》,東莞證券研究所以全球視角來看，在通信建設(shè)熱潮中光纖光纜制造企業(yè)迅速發(fā)展，在過去三代移動通信技術(shù)迭代發(fā)展的過程中，F(xiàn)TTX滲透率不斷提升，推動相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)量與用戶規(guī)模持續(xù)增長，傳輸連接介質(zhì)需求不斷擴(kuò)大。在我國，隨著廠商逐步自主掌握光纖預(yù)制棒制備技術(shù)后，光纖光纜產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)和信息化建設(shè)的重要戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)在我國得到迅速發(fā)展。市場規(guī)模方面，在2G至4G建設(shè)初期(2002-2016年),全球市場規(guī)模增長2.8倍，復(fù)合增長率為9.3%;同期含中國市場的全球市場規(guī)模增長6.3倍，復(fù)合增長率高達(dá)14.1%,我國在通信領(lǐng)域的積極建設(shè)投入對全球光纖光纜市場增長發(fā)揮重要作用。在雙千兆網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合持續(xù)深化的背景下，預(yù)計我國光纖光纜市場規(guī)模有望持續(xù)增長并在2025年達(dá)到5408億元。圖9:2021-2025年中國光纖光纜市場規(guī)模資料來源：《烽火通信科技股份有限公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公產(chǎn)量總體呈現(xiàn)上升趨勢，我國光纜產(chǎn)量由2013年的2.27億芯公里增長至2017年的年光纜產(chǎn)量分別為3.22億、3.46億和3.23億芯公里。圖10:我國光纜產(chǎn)量自2019年以來，中國移動在四次招標(biāo)中采購普纜約4.76億芯公里，最近一期即中國移動2023年6月普纜集采中大約報價為63.5億元/芯公里，相較于2021年9月的63.95億元/芯公里略有下降，但仍然維持在較高水平。表2:2019-2023年中國移動普通光纜集采情況時間2023年6月7日2021年9月8日2020年6月18日2019年2月12日2019年普通光纜產(chǎn)品集中采購338.90萬皮長公里(1.082億芯公里)(1.432億芯公里)374.58萬皮長公里(1.192億芯公里)331.20萬皮長公里(1.05億芯公里)富通通信，份額中天科技，份額亨通光電，份額亨通光電，份額中天科技，份額亨通光電，份額中天科技，份額亨通光電，份額富通通信，份額芯公里(不含稅，元)我國接入端口數(shù)量增長拉動光纜線路長度延伸。光纖光纜用量與互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)量密切相關(guān)，截至2023年底，互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)達(dá)到11.36億個，比上年末凈增6486萬個。其中，光纖接入(FTTH/O)端口達(dá)到10.94億個，比上年末凈增6915萬個，占比由上年末的95.7%提升至96.3%。截至2023年底，具備千兆網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力的10GPON端口數(shù)達(dá)2302萬個，比上年末凈增779.2萬個。在此背景下我國光纜線路長度整體持續(xù)增長，目前已建成全球規(guī)模最大的光纖和移動寬帶網(wǎng)絡(luò)，截至2023年末，我國已建成光纜線路長度約6432萬公里，其中，長途光纜線路、本地網(wǎng)中繼光纜線路和接入網(wǎng)光纜線路長度分別達(dá)114萬、2310萬和4008萬公里?；ヂ?lián)網(wǎng)寬帶接入端口(億個，左軸)—FTTH/O端口占比(%,右軸)光纜線路長度(公里，左軸)——同比(%,右軸)“雙千兆”工程驅(qū)動光網(wǎng)朝千兆速率邁進(jìn)。2021年3月，工信部發(fā)布《“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展行動計劃(2021-2023年)》指出，我國將在2021-2023年期間，基本建成全面覆蓋城市地區(qū)和有條件鄉(xiāng)鎮(zhèn)的“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，其中包括千兆寬帶用戶由突破1000萬戶提升至突破3000萬戶，10G-PON端口規(guī)模由500萬個提升至1000萬個，在此過程中千兆光纖網(wǎng)絡(luò)具備覆蓋能力由2億戶家庭提升至4億戶。截至2023年底，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)的固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶達(dá)6.36億戶，其中，1000Mbps及以上接入速率的用戶為1.63億戶，千兆及以上接入速率用戶占比由2021年的6.5%提升至2023年的25.7%,我國“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)建設(shè)在過去三年間得到實(shí)質(zhì)提升，但仍然具備進(jìn)一步滲透發(fā)展的空間。未來隨著千兆網(wǎng)絡(luò)滲透率持續(xù)上行，《關(guān)于進(jìn)一步深化電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享促進(jìn)“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》等文件內(nèi)容得到貫徹落實(shí)，千兆光纖光纜有望進(jìn)一步在各類場景得到使用。圖14:2021年固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶各接入速率用戶占比情況圖15:2023年固定互聯(lián)網(wǎng)寬帶各接入速率用戶占比情況海外多國提出光纖接入發(fā)展目標(biāo)。據(jù)FTTHCouncilEurope數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月歐盟27國光纖覆蓋率約48.5%,歐盟39國光纖覆蓋率約57.0%,而光纖服務(wù)訂閱者比覆蓋率更低。海外如歐美國家千兆網(wǎng)絡(luò)與5G建設(shè)覆蓋基礎(chǔ)較弱，目前正密集籌劃實(shí)現(xiàn)光纖到戶等光網(wǎng)與5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。歐盟發(fā)布CEFDigital第一個工作計劃，指出將在2022年后的三年內(nèi)改善歐洲地區(qū)5G和高速千兆網(wǎng)絡(luò)等數(shù)字連接基礎(chǔ)設(shè)施覆蓋，確保到2030年千兆連接覆蓋歐盟所有家庭，5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋人口稠密地區(qū)；德國《2030千兆戰(zhàn)略》計劃到2025年底光纖到戶覆蓋全國50%以上家庭和企業(yè)，到2030年實(shí)現(xiàn)光纖到戶和5G全覆蓋；美國啟動“全民互聯(lián)網(wǎng)”計劃指出，將于2030年前在全國寬帶服務(wù)不足地區(qū)部署端到端光纖基礎(chǔ)設(shè)施；日本計劃到2027年末光纖入戶覆蓋全國99.9%的家庭。0mdia預(yù)測，到2025年全球?qū)⒂谐^1.87億千兆固定寬帶用戶，占所有固定寬帶用戶的16%,世界各地加速向全光千兆網(wǎng)絡(luò)社會邁進(jìn)。家庭寬帶發(fā)展帶動光纖化需求。固網(wǎng)寬帶方面，家庭寬帶市場需求持續(xù)旺盛，5GMBB%FWA產(chǎn)品出貨量不斷增長，持續(xù)推動著全球?qū)拵ЬW(wǎng)絡(luò)的光纖化改造，光纖接入向各國家庭用戶延伸。用戶總量規(guī)模方面，PointTopic預(yù)測全球固定寬帶用戶將從2021年第四季度的12.7億戶增長26%到2030年的16億戶，全球固定寬帶用戶光纖(FTTH/P/B)使用率也將由62%上升至75%。光纖網(wǎng)絡(luò)將繼續(xù)吸引大多數(shù)的新客戶，從細(xì)分技術(shù)來看，2030年第四季度，光纖預(yù)計將被全球52.3%的家庭使用，5.8%的家庭使用光纖到路邊(FTTC)和甚/超高速數(shù)字用戶線路(VDSL)。圖16:2021-2030年全球固定寬帶規(guī)模及光纖使用率圖17:2030年Q4不同光纖網(wǎng)絡(luò)細(xì)分技術(shù)類型應(yīng)用占比未來十年，網(wǎng)絡(luò)性能將持續(xù)提升。從5G/F5G/WiFi6為代表的3個千兆應(yīng)用增長至6G/F6G/WiFi8為代表的3個萬兆應(yīng)用，萬兆接入將支持萬兆家庭寬帶，光接入網(wǎng)絡(luò)預(yù)期需要用到200GPON的技術(shù)。華為預(yù)測，2030年全球人均月無線蜂窩網(wǎng)絡(luò)流量增長40倍，達(dá)到600GB。全球千兆以上及萬兆家庭寬帶網(wǎng)絡(luò)滲透率分別達(dá)到55%和23%,家庭月均網(wǎng)絡(luò)流量增長8倍，達(dá)到1.3TB。網(wǎng)絡(luò)接口將從400G升級到800G/1.6T,單纖容量突破100T。圖18:未來十年家庭千兆接入滲透率上行55%,增長50倍3.1數(shù)據(jù)傳輸需求增長驅(qū)動傳輸網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容迭代隨著相干技術(shù)的引入，光傳輸系統(tǒng)從模擬光傳輸演進(jìn)到數(shù)字光傳輸，使更高階調(diào)制及更高速率的400G成為可能，更高速率轉(zhuǎn)換器和光電芯片的面世為其發(fā)展奠定基礎(chǔ)。帶寬容量與傳輸距離是傳輸網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵指標(biāo)，400G技術(shù)指單波長能夠承載400G類型業(yè)務(wù)的傳輸技術(shù)，目前業(yè)內(nèi)主要有16QAM、PCS-16QAM、QPSK三種調(diào)制方法，分別適用于不同距離的傳輸需要。圖19:400G光系統(tǒng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展驅(qū)動傳輸網(wǎng)絡(luò)升級迭代。智能算力在數(shù)字經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的背景下，算力成為實(shí)現(xiàn)萬物感知、萬物互聯(lián)、萬物智能社會愿景的重要資源，AI模型的不斷推出及迭代都在催生更高的算力需求與生產(chǎn)更龐大的數(shù)據(jù)規(guī)模。在海外，據(jù)中國信通院測算，2022年全球計算設(shè)備算力總規(guī)模達(dá)906EFlops,其中基礎(chǔ)算力規(guī)模(FP32)為440EFlops,智能算力規(guī)模(FP32)為451EFlops。預(yù)計未來五年全球算力規(guī)模將以超過50%的速度增長，到2025年全球計算設(shè)備算力總規(guī)模將超過3ZFlops,至2030年將超過20ZFlops。在國內(nèi)，伴隨著國內(nèi)廠家文心一言、通義千問等自研大模型落地，國內(nèi)算力規(guī)模也將持續(xù)增長。尤其是在智能算力方面，在智能加速卡半精度(FP16)條件下，IDC數(shù)據(jù)顯示，2022年中國智能算力規(guī)模將達(dá)到268EFLOPS,預(yù)計到2026年中國智能算力規(guī)模將達(dá)到1271.4EFLOPS。算力發(fā)展?fàn)縿尤驍?shù)據(jù)中心密集擴(kuò)張，全球數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)正進(jìn)入新一輪快速發(fā)展期，華為預(yù)計在2023年的未來三年內(nèi)，全球超大型數(shù)據(jù)中心數(shù)量將突破1000個。在我國，國數(shù)據(jù)中心機(jī)架規(guī)模穩(wěn)步增長，截至2023年8月，全國在用數(shù)據(jù)中心機(jī)架總規(guī)模超過760萬標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架，算力總規(guī)模達(dá)到197EFLOPS,位居全球第二，已圍繞算力樞紐節(jié)點(diǎn)建設(shè)130條干線光纜。大規(guī)模算力資源的調(diào)配帶來跨地域、跨層次、跨架構(gòu)的海量數(shù)據(jù)調(diào)度需求，對骨干傳送網(wǎng)的容量、時延、成本、能耗等提出更高要求。面向算力時代的骨干傳送網(wǎng)絡(luò)，需要80×400G超大帶寬能力。以東數(shù)西算為例，“東數(shù)西算、東數(shù)西備、東數(shù)西訓(xùn)、東數(shù)西渲”帶來跨地域、跨層次、跨架構(gòu)的海量數(shù)據(jù)調(diào)度需求，現(xiàn)有骨干網(wǎng)絡(luò)載荷與速率難以滿足，驅(qū)動骨干傳輸網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容提速，朝著400G網(wǎng)絡(luò)發(fā)展邁進(jìn)。圖22:2017-2022年我國數(shù)據(jù)中心機(jī)架規(guī)模圖23:東數(shù)西算需要大規(guī)模數(shù)據(jù)傳輸粵港澳長三角■總機(jī)架數(shù)量(萬架)■大型規(guī)模以上機(jī)架數(shù)量(萬架)400G骨干網(wǎng)絡(luò)有效降低單比特成本。從運(yùn)營商成本角度考量，電信骨干網(wǎng)流量飛速增長的同時將導(dǎo)致運(yùn)營商帶寬成本不斷增加，而在收入方面提升甚微，因此提升網(wǎng)絡(luò)容量滿足傳輸需求并降低每比特傳輸成本成為骨干網(wǎng)運(yùn)營的必然方向。400G骨干網(wǎng)絡(luò)意味著單波速率能夠達(dá)到400Gb/s,相較于100G系統(tǒng)單纖傳輸容量能夠提升4倍，單比特成本有望降低至100G的60%。運(yùn)營商積極推進(jìn)400G網(wǎng)絡(luò)實(shí)驗(yàn)建設(shè)。2023年6月，中國移動在“九州”算力光網(wǎng)發(fā)布會上宣告已實(shí)現(xiàn)全球最長陸地距離純EDFA80x400GQPSK現(xiàn)網(wǎng)實(shí)時傳輸，將開展400G網(wǎng)絡(luò)全球首次商用部署，預(yù)計將結(jié)合傳輸距離與成本考慮分別在骨干網(wǎng)和城域網(wǎng)采用QPSK、16QAM-PCS或16QAM為主進(jìn)行部署；10月，中國移動發(fā)布省際骨干傳送網(wǎng)400GOTN新技術(shù)試驗(yàn)網(wǎng)設(shè)備集中采購招標(biāo)公告，采購內(nèi)容包括OTN設(shè)備與400G線路OTU端口，中國移動已歷經(jīng)多次現(xiàn)網(wǎng)試點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證，就400G進(jìn)行持續(xù)性的系統(tǒng)研究和攻關(guān)，為構(gòu)建算力網(wǎng)絡(luò)的大帶寬、低時延全光底座打下堅實(shí)基礎(chǔ)。此外，中國聯(lián)通、中國電信也都攜手華為、烽火等設(shè)備廠商進(jìn)行了400G技術(shù)的相關(guān)測試，各項(xiàng)測試全面論證了基于QPSK的400G新型骨干全光網(wǎng)的可行性，核心技術(shù)參數(shù)及指標(biāo)已基本滿足現(xiàn)網(wǎng)應(yīng)用需求。在2023年第四季度，中國移動新一代400G骨干網(wǎng)升級建設(shè)工作正式啟動?；赒PSK碼型的130G波特率80波400G系統(tǒng)，將在2024年實(shí)現(xiàn)商用，2025年規(guī)模商用，將帶動光網(wǎng)絡(luò)新一輪建設(shè)周期到來。233所400G在骨干網(wǎng)中大規(guī)模部署，對于光纖性能提出了更高要求，迫切需要新型高性能光纖組建新一代高速光纖寬帶網(wǎng)，特種光纖產(chǎn)業(yè)將迎來高速發(fā)展期。中國移動在2023年9月開展了G.654E光纖光纜產(chǎn)品的集中采購，共計采購G.654E光纖光纜8,463皮長公里，折合122.79萬芯公里，長飛光纖、中天科技、亨通光電、烽火通信分別占據(jù)40%、23%、20%、17%的標(biāo)包比例。此次集采相較于2022批次規(guī)模上增長6329皮長公里，折合89.55萬芯公里，采購不含稅金額報價由約9077.33萬元上升至約25681.12萬元，光纖光纜行業(yè)有望持續(xù)受益于400G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。4.1長飛光纖(601869)公司簡介。長飛光纖光纜股份有限公司成立于1988年，是全球領(lǐng)先的光纖預(yù)制棒、光纖、光纜以及數(shù)據(jù)通信相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新與生產(chǎn)制造企業(yè)，并形成了棒-纖-纜、光器件及模塊、綜合布線、通信網(wǎng)絡(luò)工程等通信相關(guān)產(chǎn)品與服務(wù)一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈及多元化和國際化的業(yè)務(wù)模式。公司是全球唯一一家自主掌握PCVD、OVD成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。公司在下一代產(chǎn)品與先進(jìn)智能制造技術(shù)方面進(jìn)行了前瞻性布局，遠(yuǎn)貝@超強(qiáng)超低衰減G.654.E光纖在通信網(wǎng)絡(luò)干線升級及“東數(shù)西算”數(shù)據(jù)中心集群的光纖直連場景中得到廣泛的應(yīng)用，在數(shù)通市場，子公司博創(chuàng)科技已向多家國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)客戶批量供貨25G至400G速率的中短距光模塊、有源光纜和高速銅纜。圖26:長飛光纖擁有三種主流預(yù)制棒制備技術(shù)預(yù)制棒制備技術(shù)預(yù)制棒制備技術(shù)長飛是全球唯一自主掌握PCVD、OVD、VAD三種主流光纖預(yù)制棒制備技術(shù)，并已成公司業(yè)績。2019-2022年，公司營業(yè)收入從77.69億元增長至138.30億元，年復(fù)合增長率為21.20%,歸母凈利潤從8.01億元增長至11.67億元，年復(fù)合增長率為13.35%。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.29億元，同比降低2.08%,受下游主要運(yùn)營商客戶集采規(guī)模節(jié)奏階段性放緩影響，公司營收端規(guī)模略有下降。公司近十個季度(21Q2-23Q3)毛利率平均值為22.88%,凈利率平均值為8.29%。圖27:長飛光纖2019-2023年前三季度營業(yè)收入及同比圖28:長飛光纖2019-2023年前三季度歸母凈利潤及同比公司簡介。江蘇中天科技股份有限公司成立于1996年，是全國領(lǐng)先的光纖通信和電力傳輸企業(yè)，專注于能源網(wǎng)絡(luò)和通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展相關(guān)產(chǎn)品，先后布局光纖通信、海洋海纜、電力傳輸、新能源光伏等業(yè)務(wù)。在通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司主要圍繞特種預(yù)制棒、光纖、光纜、ODN、高速率光模塊技術(shù)，打造智能承載網(wǎng)解決方案；基于特種漏纜、5G天線、光電混合纜等技術(shù)，打造先進(jìn)無線通信解決方案；聚焦數(shù)據(jù)中心、智慧能源、5G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，打造綠色物理基礎(chǔ)設(shè)施解決方案；聚焦特種石英、線纜材料及高純四氯化硅等產(chǎn)品，打造高端基礎(chǔ)材料解決方案。圖29:中天科技通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)產(chǎn)品示意圖公司業(yè)績。2019-2022年，公司營業(yè)收入從387.32億元增長至402.71億元，年復(fù)合增長率為1.31%,歸母凈利潤從19.69億元增長至32.14億元，年復(fù)合增長率為17.73%。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入327.51億元，同比增長12.18%,受益于海風(fēng)業(yè)務(wù)的較好增長，公司在手訂單充足，營收端同比實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健上行。公司近十個季度(21Q2-23Q3)毛利率平均值為17.85%,凈利率平均值為5.75%。圖30:中天科技2019-2023年前三季度營業(yè)收入及同比圖31:中天科技2019-2023年前三季度歸母凈利潤及同比■歸母凈利潤(億元，左軸)——同比(%,右軸)4.3亨通光電(600487)公司簡介。江蘇亨通光電股份有限公司成立于1993年，作為全球信息與能源互聯(lián)解決方案的領(lǐng)軍企業(yè)，公司具備設(shè)計、研發(fā)、制造、銷售與服務(wù)一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合能力。公司此前通過并購華海通信(前“華為海洋”)并進(jìn)行了整合，成為在國際上被業(yè)界所認(rèn)可的、具備較強(qiáng)跨洋通信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)解決方案提供及跨洋海底光纜系統(tǒng)建設(shè)和集成能力的四大廠商之一。公司在通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)方面，具備G.657.A2、G.652.D及G.657.B3光纖預(yù)制棒的生產(chǎn)能力，在高帶寬接入的FTTx單模與100G/400G/Tbit級大容量通信單模光纖方面具備低損耗及超抗彎的良好特性，柔性接入側(cè)以蝶形隱形管光纜、低摩擦蝶形光纜為主形成了入戶解決方案，采用分布式IDC機(jī)房形成了基于網(wǎng)絡(luò)重構(gòu)千兆ODN的綜合布局，另外還包括光器件、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及運(yùn)維、智慧應(yīng)用、海洋通信、智能監(jiān)測系統(tǒng)、下一代移動通信技術(shù)等產(chǎn)品及服務(wù)等，打造集“產(chǎn)品-服務(wù)-運(yùn)營”于一身的全產(chǎn)業(yè)鏈模式。通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績。2019-2022年，公司營業(yè)收入從298.70億元增長至464.64億元，年復(fù)合增長率為15.87%,歸母凈利潤從13.62億元增長至15.84億元，年復(fù)合增長率為5.15%。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入351.01億元，同比增長1.30%。據(jù)公司業(yè)績預(yù)告披露，預(yù)計2023年歸母凈利潤在20.58億元-23.75億元區(qū)間，同比增長30%-50%,在新基建與雙碳等背景下，特高壓、電網(wǎng)智能化和新能源基礎(chǔ)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，帶動公司特高壓及電網(wǎng)智能化等相關(guān)業(yè)務(wù)保持了較快增長。公司近十個季度(21Q2-23Q3)毛利率平均值為15.53%,凈利率平均值為4.03%。圖33:亨通光電2019-2023年前三季度營業(yè)收入及同比圖34:亨通光電2019-2023年前三季度歸母凈利潤及同比投資建議：光纖光纜是信息時代的重要橋梁，在數(shù)據(jù)傳輸需求日益增長的背景下，千兆接入滲透率有望持續(xù)上行，光網(wǎng)朝400G迭代升級展開新一輪用纜周期。看好光纖光纜廠商中