-宏觀經(jīng)濟(jì)形勢介紹

穩(wěn)增長背景下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策抉擇1——轉(zhuǎn)型期宏觀經(jīng)濟(jì)形勢介紹及政策展望2一、引子1、為什么要談經(jīng)濟(jì)？討論經(jīng)濟(jì)的目的是什么？“橫看成嶺側(cè)成峰遠(yuǎn)近高低各不同…….”中國經(jīng)濟(jì)的左、中、右派探究經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，使預(yù)期盡量符合未來2、經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的劃分和我們的重點(diǎn)分為思想性研究和學(xué)術(shù)性研究思想性研究包括意識形態(tài)上的一些討論學(xué)術(shù)性研究是問題導(dǎo)向的研究，包括現(xiàn)實(shí)問題導(dǎo)向、理論問題導(dǎo)向和技術(shù)問題導(dǎo)向（又分為數(shù)據(jù)導(dǎo)向和方法導(dǎo)向）。我們的重點(diǎn)是現(xiàn)實(shí)問題導(dǎo)向客觀的批評永遠(yuǎn)是前進(jìn)的動(dòng)力3二、中國經(jīng)濟(jì)的過去，改革開放的巨大成就1、改革開放的成就舉世矚目 連續(xù)35年保持年均9.8%增長，為一大創(chuàng)舉2013年GDP56.88萬億，同比增長7.7%，占全球經(jīng)濟(jì)總量約12%，全面超越日、德，位居世界第二2013年11月末持有美國國債13167億美元，為美債最大持有國，占外國債權(quán)人持有總量的23%。日本持有11864億美元，居第二2013年末外匯儲備3.83萬億美元（12年末3.31萬億美元），全球第一人民生活持續(xù)改善。2011年、2012年、2013年城鎮(zhèn)人均可支配收入21810元、24565元、26955元，分別增長8.4%、9.5%和7.0%（扣除物價(jià)因素）。農(nóng)村居民純收入6977元、7917元、8896元，增長11.4%、10.7%和9.3%42、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)和方式以投資增長為主要驅(qū)動(dòng)模式（固定資產(chǎn)投資保持19.6%的增長，2013年投資對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)仍高達(dá)50.4%）高儲蓄率提供了資金保障對外貿(mào)的依存度很高（海關(guān)總署：2006年達(dá)到67%，2013年三季末為49.3%）3、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的缺陷和不足人均水平不高，人均GDP約6000美元增長方式存在明顯缺陷產(chǎn)業(yè)層次較低，科技含量不高經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與質(zhì)量有待調(diào)整和提高，技術(shù)創(chuàng)新明顯不足對環(huán)境、資源的破壞代價(jià)極高和史上最強(qiáng)相比，過去的過去，差距巨大5三、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本狀況1、 經(jīng)濟(jì)持續(xù)調(diào)整面臨轉(zhuǎn)型陣痛2013年GDP實(shí)現(xiàn)56.88萬億，同比增長7.7%。（2012年GDP實(shí)現(xiàn)51.93萬億，同比增長7.8%、2011年為9.2%）（2013年逐季：7.7%、7.5%、7.8%、7.7%）（7.7%中投資貢獻(xiàn)4.2%，消費(fèi)貢獻(xiàn)3.9%，出口貢獻(xiàn)-0.4%）。今年一季度GDP為12.82萬億，增長7.4%，為09年一季度以來最低2013年CPI同比上漲2.6%，和2012年2.6%持平，其中食品上漲4.7%。全年P(guān)PI同比下降1.9%，比2012年-1.7%下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，一季度下降2.0%（-1.6%、-2.0%、-2.3%）GDP季度走勢圖資料來源：WINDCPI月度走勢圖6規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.7%，逐季分別為9.5%、9.1%、10.1%、10.0%（2012年增長10.0%，11年為13.9%），一季度增長8.7%，同比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤62831億元，同比增加12.2%（2012年增長5.3%，11年為25.4%），1-2月實(shí)現(xiàn)7793億元，僅增長9.4%全社會用電量5.32萬億千瓦時(shí)，同比增長7.5%（2012年全年增長5.5%，2011年為11.7%），一季度用電量1.28萬億千瓦時(shí)，增長5.4%規(guī)模以上工業(yè)增加值月度走勢資料來源：WIND工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤累計(jì)同比走勢72、三駕馬車：基本格局不變，但增速全線下降投資增速回落到20%以下，仍是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿θ旯潭ㄙY產(chǎn)投資43.65萬億，同比增長19.6%。比上年回落1.0個(gè)百分點(diǎn)（20.6%），比11年回落4.4個(gè)百分點(diǎn)（24.0%）。一季度6.83萬億元，增長17.6%，同比回落3.3個(gè)百分點(diǎn)（20.9%）外貿(mào)增速低位企穩(wěn) 全年進(jìn)出口總額4.16萬億美元，同比增長7.6%，其中出口2.21萬億美元，增長7.9%，進(jìn)口1.95萬億美元，增長7.2%。進(jìn)出口比上年同期增長1.3個(gè)百分點(diǎn)（6.2%），比11年回落14.9個(gè)百分點(diǎn)（22.5%）。一季度進(jìn)出口9658.8億美元，同比下降1%，其中出口下降3.4%，進(jìn)口增長1.6%。消費(fèi)增長持續(xù)回落，亮點(diǎn)不多

全年全社會消費(fèi)品零售總額23.44萬億，同比增長13.1%，比上年同期回落1.3個(gè)百分點(diǎn)（14.3%），比11年回落4.0個(gè)百分點(diǎn)（17.1%）。一季度增長12.0%，同比回落0.4個(gè)百分點(diǎn)8固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比出口金額當(dāng)月同比進(jìn)口金額當(dāng)月同比資料來源：WIND全社會消費(fèi)品零售總額月度同比93、結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)展和收獲一季度，第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為49.0%，比上年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)，高于第二產(chǎn)業(yè)4.1個(gè)百分點(diǎn)內(nèi)需貢獻(xiàn)持續(xù)提高，一季度最終消費(fèi)支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值64.9%，比上年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)一季度，萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降4.3%，節(jié)能降耗取得成效4、基本結(jié)論經(jīng)濟(jì)運(yùn)行尚處于合理區(qū)間，結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級取得新的進(jìn)展外部環(huán)境復(fù)雜多變，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍存在一定下行壓力回穩(wěn)有待時(shí)日，拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)10四、中國經(jīng)濟(jì)面臨深刻的變革要求1、原有發(fā)展模式（低成本、投資驅(qū)動(dòng)型）不可持續(xù)世界主要經(jīng)濟(jì)模式比較（中國：投資驅(qū)動(dòng)型，資本形成貢獻(xiàn)率50%；美國：消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型，個(gè)人消費(fèi)占70%，聯(lián)邦開支次之，10%；日、新：貿(mào)易驅(qū)動(dòng)型）基礎(chǔ)投資超前，有效益的好項(xiàng)目所剩無幾（部分行業(yè)高壁壘：醫(yī)療、金融、傳媒、通訊、電力、石油）成本攀升，人口、土地紅利消失2、投資消費(fèi)失衡產(chǎn)能過剩嚴(yán)重2012年底，全國新型干法水泥線1637條，水泥熟料產(chǎn)能16億噸，折合水泥產(chǎn)量26億噸，實(shí)際在30億噸，在建擬建的還有127條，熟料產(chǎn)能1.63億噸，屆時(shí)名義水泥產(chǎn)量29億噸/年，是永久性過剩（2013年產(chǎn)量24.14億噸）2011年末，全國共有265條浮法玻璃生產(chǎn)線，平板玻璃總量73788萬重量箱，折合5mm平板玻璃3689萬噸，連續(xù)23年居世界第一，占全球總量超50%，目前仍有約30條線新建2012年全國粗鋼產(chǎn)量7.17億噸，生鐵、鋼材分別為6.58億噸、9.52億噸，占全球約50%。占產(chǎn)能80%以上的中鋼協(xié)會員企業(yè)銷售3.54萬億，實(shí)現(xiàn)利稅741億元，凈利潤15.81億元（13年228億元），鋼價(jià)跌到1994年水平，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重（中鋼協(xié)）。2月7日，全國34個(gè)港口鐵礦石庫存為9630萬噸，已逼近歷史高點(diǎn)億噸大關(guān)國研中心最新調(diào)研3545家企業(yè)17%認(rèn)為產(chǎn)能過剩非常嚴(yán)重或者比較嚴(yán)重，企業(yè)設(shè)備利用率僅72%，比去年低0.7個(gè)百分點(diǎn)113、出口疲弱，外貿(mào)增速大幅回落，產(chǎn)能轉(zhuǎn)移遇阻外貿(mào)增速從原來的年增長20%以上下降到個(gè)位數(shù)，2013年為7.6%，今年一季度同比下降1%，以人民幣計(jì)價(jià)則下降3.7%去年10月廣州114屆秋交會，簽約金額316.9億美元，環(huán)比下降10.9%，同比下降3%，6個(gè)月以內(nèi)的短單83.8%（經(jīng)濟(jì)不振；原材料價(jià)格；匯率變化）光伏行業(yè)（無錫尚德，上海超日太陽）、遠(yuǎn)洋運(yùn)輸行業(yè)4、資源環(huán)境承載能力脆弱，環(huán)境、資源地破壞和掠奪不可持續(xù)2010年，中國二氧化硫、氮氧化物排放總量都超過2200萬噸，位居世界第一，是美國的4倍（GDP是美國的二分之一）。工業(yè)煙粉塵排放量為1446.1萬噸近兩年霧霾天氣和PM2.5的頻繁“爆表”，生存環(huán)境惡化2011年中國GDP占全球的10.5%，卻消耗35億噸煤，世界60%的水泥，49%的鋼鐵和20.3%的能源。單位GDP能耗是美國的2.5倍，歐洲的3.4倍、日本的4.5倍，世界平均的1.9倍2011年全國十大水系中V類和劣V類分別占到25.3%和13.7%，26個(gè)國控湖泊水V類和劣V類分別占到50.0%和7.7%五、中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的前景和方向1、十八屆三中全會決定：經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問題是處理好政府和市場的關(guān)系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果2、60項(xiàng)改革任務(wù)涵蓋經(jīng)濟(jì)、文化、社會、生態(tài)文明、國防和軍隊(duì)、政治、黨建等多個(gè)領(lǐng)域堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度：完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度;積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)(2020年國資收益上繳公共財(cái)政30%);推動(dòng)國企完善現(xiàn)代企業(yè)制度;支持非公有制經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展加快完善現(xiàn)代市場體系：建立公平開放透明的市場規(guī)則;完善主要由市場決定價(jià)格的機(jī)制(水電煤);建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場(征地);完善金融市場體系(民營)加快轉(zhuǎn)變政府職能：健全宏觀調(diào)控體系；全面正確履行政府職能（取消學(xué)校醫(yī)院行政級別）；優(yōu)化政府組織結(jié)構(gòu)（編制及領(lǐng)導(dǎo)職數(shù)）深化財(cái)稅體制改革：改進(jìn)預(yù)算管理制度；完善稅收制度；建立事權(quán)和支出責(zé)任相適應(yīng)的制度（適度加強(qiáng)國防外交國家安全等中央事權(quán)和支出責(zé)任）建立城鄉(xiāng)發(fā)展一體化體制機(jī)制：加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營體系;賦予農(nóng)民更多財(cái)產(chǎn)權(quán)利（農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易市場）;推進(jìn)城鄉(xiāng)要素平等交換和公共資源均衡配置;完善城鎮(zhèn)化健康發(fā)展體制機(jī)制（戶籍改革）構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制：放寬投資準(zhǔn)入；加快自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)；擴(kuò)大內(nèi)陸沿海開放123、城鎮(zhèn)化和土地、戶籍制度改革（城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)是中國計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的一大支柱）4、國資改革（國有企業(yè)體制是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的又一支柱）5、中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)真正意義上的與國際接軌境內(nèi)關(guān)外：一線放開、二線管住、高效流通調(diào)整部分法律法規(guī)實(shí)施年度負(fù)面清單管理制度三年試點(diǎn)最終形成可復(fù)制、可推廣、中國經(jīng)濟(jì)升級版1314六、城鎮(zhèn)化：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要方向1、 未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三化：工業(yè)化，城鎮(zhèn)化，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，重點(diǎn)是城鎮(zhèn)化工業(yè)化仍是主導(dǎo)，是發(fā)展動(dòng)力農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是基礎(chǔ)，是發(fā)展根基城鎮(zhèn)化具有融合作用，一舉托兩頭2、2011-2013年中國城鎮(zhèn)化率分別為51.27%、52.57%和53.7%，仍有很大發(fā)展?jié)摿Γ?020年目標(biāo)60%城鎮(zhèn)戶籍人口35%，加上離鄉(xiāng)農(nóng)民工1.66億（本地1.03億，共2.87億，增366萬人，13年末統(tǒng)計(jì)局），共約7.1億西方發(fā)達(dá)國家都超過70%，朝鮮、印度也有70%，巴西、委內(nèi)瑞拉達(dá)到80%不是簡單的人口平移，而是城鄉(xiāng)一體化，新型城鎮(zhèn)化。2010年底中國內(nèi)地有31個(gè)省，333個(gè)地，2856個(gè)區(qū)縣旗，40906個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)街道3、城鎮(zhèn)化的現(xiàn)實(shí)意義擴(kuò)大投資，促進(jìn)消費(fèi)，成為中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力（規(guī)劃、建設(shè)、消費(fèi)各環(huán)節(jié)）穩(wěn)定社會基層組織，保障社會安定，培養(yǎng)世界上最大的小資產(chǎn)階級（鄉(xiāng)鎮(zhèn)）和最大的中產(chǎn)階級（城市）建立健全全社會保障體系，社保、醫(yī)保，靠城鄉(xiāng)一體化來解決4、實(shí)現(xiàn)模式：老城區(qū)+新城區(qū)+新社區(qū)原則和方向：人本，質(zhì)量，集約，節(jié)能，生態(tài)以鎮(zhèn)、縣為基礎(chǔ)，就近、就地城鎮(zhèn)化155、 發(fā)改委等14部門《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014~2020）》發(fā)布“一條主線、四大任務(wù)、五項(xiàng)改革”的新型城鎮(zhèn)化之路一條主線：以人為本、四化同步（工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化）、優(yōu)化布局、生態(tài)文明、文化傳承的中國特色新型城鎮(zhèn)化道路四大任務(wù)：有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化；優(yōu)化城鎮(zhèn)化布局和形態(tài)；提高城市可持續(xù)發(fā)展能力；推動(dòng)城鄉(xiāng)發(fā)展一體化五項(xiàng)改革：統(tǒng)籌推進(jìn)人口管理、土地管理、資金保障、城鎮(zhèn)住房、生態(tài)環(huán)保等制度改革，完善城鎮(zhèn)化發(fā)展體制、機(jī)制6、

加快土地確權(quán)和流轉(zhuǎn)確權(quán)：承包土地的經(jīng)營權(quán)；宅基地使用權(quán)；宅基地上房子的產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)：允許農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地出讓、租賃、入股；推進(jìn)農(nóng)民住房財(cái)產(chǎn)權(quán)抵押、擔(dān)保、轉(zhuǎn)讓（處置、轉(zhuǎn)讓權(quán)）實(shí)現(xiàn)農(nóng)民真正意義上的財(cái)產(chǎn)性收入三條原則：集體所有性質(zhì)不變，農(nóng)地農(nóng)用不變，農(nóng)民權(quán)益不受侵犯7、戶籍制度改革全面放開建制鎮(zhèn)和小城市落戶限制，有序放開中等城市落戶限制合理確定大城市落戶條件，嚴(yán)格控制特大城市人口規(guī)模(居住證、積分制入籍等）最終實(shí)現(xiàn)社保、醫(yī)保、教育、文化、就業(yè)等公共服務(wù)均等化8、需要防止的不良傾向防止成為新一輪房地產(chǎn)開發(fā)防止違背農(nóng)民意愿，強(qiáng)行遷并、上樓（河南商丘夏邑案）16七、國企改革：放開搞活的又一舉措1、國資改革的目的推動(dòng)國有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全法人治理結(jié)構(gòu)，合理確定國企管理人員薪酬水平強(qiáng)調(diào)市場在資源配置中的決定性地位，更好發(fā)揮政府作用打破行業(yè)壟斷，引入市場機(jī)制，鼓勵(lì)非公經(jīng)濟(jì)參與國企改革2、國企改革的幾種途徑壟斷開放：銀行、醫(yī)療、鐵路資產(chǎn)注入或整體上市：地產(chǎn)、化工、機(jī)械、金融、航空、軍工兼并重組：汽車、鋼鐵、水泥股權(quán)激勵(lì)3、上海國資改革作為實(shí)力最強(qiáng)的地方國資，上海國資總量10萬億，2013年?duì)I收1.86萬億，利潤1003億元，分別占全國地方省市國資的1/10、1/8、1/5國資改革的原則：開放式、市場化步驟：企業(yè)分類管理（競爭性、戰(zhàn)略性、公益性）、建立產(chǎn)權(quán)交易平臺、縱橫多元整合主線：金融國資整合先行（浦發(fā)收上海信托、國君收上海證券）；引入戰(zhàn)略投資者，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)（綠地借殼金豐投資、城投控股10%轉(zhuǎn)讓弘毅投資）；國資流動(dòng)平臺啟動(dòng)（蔬菜集團(tuán)并入光明食品）174、深圳國資改革思路2013年底深圳國資委直屬企業(yè)集團(tuán)共計(jì)20家，總資產(chǎn)5827億元（含交通、能源、地產(chǎn)、電子等行業(yè)板塊）積極發(fā)展和加速推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)（國有、集體、非工資本），產(chǎn)權(quán)主體多元化改革加快國企整體上市步伐資本管理替代資產(chǎn)管理5、廣東國資改革路徑并購重組、設(shè)立合資公司，對接地方國有、民營、境外等多種資本，共同發(fā)展引入戰(zhàn)略投資者、整體上市等發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)將政府資本金投入轉(zhuǎn)為購買服務(wù)、約定回報(bào)，公私合營等模式，吸引社會資本參與公共項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營，實(shí)行國有控股或社會資本控股加快有競爭力的國有企業(yè)上市步伐，電子生物等新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)注入同類上市公司發(fā)揮投融資平臺的力量整合資源，統(tǒng)一戰(zhàn)略方向，除因集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展確需保留或并入其他省屬企業(yè)主業(yè)外，由社會資本逐步控股或國有資本完全退出鼓勵(lì)創(chuàng)新型、科技型企業(yè)的管理層和骨干員工以現(xiàn)金、技術(shù)、期權(quán)期股等方式持股利用資本平臺，推動(dòng)企業(yè)快速轉(zhuǎn)型升級成立集團(tuán)公司，董事長由省國資委任命，但運(yùn)營及發(fā)展均服從市場化、公司化運(yùn)作186、新疆國資改革思路到2020年，新疆國資領(lǐng)域以凈資產(chǎn)為代表的各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比2010年翻兩番三大優(yōu)勢：地緣優(yōu)勢（17個(gè)對外口岸，8國接壤）；產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢（石油、天然氣、煤炭、有色、化工、農(nóng)牧、旅游）；政策優(yōu)勢（特殊政府）兩大標(biāo)簽：油氣改革；援疆（19個(gè)援疆省市）一大重點(diǎn)：金融改革四項(xiàng)工作：發(fā)展特色經(jīng)濟(jì)；堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)和金融結(jié)合；與民企、央企、援疆省市國企及地州市國企、兵團(tuán)國企“四輪驅(qū)動(dòng)”；實(shí)現(xiàn)“雙十”目標(biāo)（到“十三五”末，省國資委擁有10家上市公司，10個(gè)地州市擁有有影響力的股份公司。19八、金融與貨幣政策1、 當(dāng)前貨幣市場基本情況2013年末廣義貨幣M2為110.65萬億，同比增長13.6%，比上年末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于13%的目標(biāo)。狹義貨幣M1為33.73萬億，同比增長9.3%，比上年末高2.8個(gè)百分點(diǎn)（6.5%）。M0為5.86萬億，同比增長7.1%（3月末M2為116.07萬億，同比增長12.1%，M1為32.77萬億，同比增長5.4%，M0為5.83萬億，增長5.2%）2013年末人民幣存款余額104.38萬億，貸款余額71.9萬億（3月末分別為109.10萬億和74.91萬億）2013年新增人民幣貸款8.89萬億，多增6879億元（同期社會融資總規(guī)模17.29萬億，多增1.53萬億）。一季度新增貸款3.01萬億，多增3592億元，社會總?cè)谫Y5.60萬億，減少5612億元2013年末末外匯儲備3.83萬億美元，外匯占款余額26.43萬億（3月末為3.95萬億和29.39萬億）2013年匯率全年升值約3%，今年以來出現(xiàn)階段性貶值，目前貶值約3%2013年全國財(cái)政收入12.91億元，增長10.1%，其中中央6.02萬億增7.1%，地方6.89萬億增12.9%。全國政府性收入5.22萬億，增39.2%,其中中央4232億元，地方4.80萬億（土地出讓收入41250億元，增長44.6%）202、 穩(wěn)健的（實(shí)際上是穩(wěn)中偏緊的）貨幣政策不會改變目前我國已成為全球貨幣存量第一大國，是美國的1.5倍，英國的4.9倍，日本的1.7倍，比整個(gè)歐元區(qū)貨幣供應(yīng)量多出20多萬億元。占全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一M2與GDP之比超過200%，雖統(tǒng)計(jì)口徑有差異，但也反映貨幣屬于超發(fā)狀態(tài)，而且社會融資規(guī)模更大（2013年社會總?cè)谫Y17.29萬億，其中新增信貸8.89萬億）（李克強(qiáng)：池子里的錢夠多了，不能再放了）目前全球仍相對寬松（美國、日本、歐洲央行維持低利率政策），但國內(nèi)松了對控制通脹、調(diào)控房地產(chǎn)不利，緊了又擔(dān)心影響穩(wěn)增長，因此只能走平衡木3、中國貨幣政策調(diào)控的特點(diǎn)利率調(diào)控作用有限流量控制（存準(zhǔn)金率）不得已而為之，央票、回購逆回購成為主要手段政策調(diào)控難度不小214、 金融市場的矛盾及風(fēng)險(xiǎn)社會融資模式多元化（去年社會總?cè)谫Y規(guī)模17.29萬億，多增1.53萬億，新增貸款8.89萬億，多增6879億元），但企業(yè)資金饑渴不解，6月、12月仍鬧錢荒。小微企業(yè)融資難沒有解決，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持不夠。人民幣貸款占社會融資規(guī)模約51.4%，比上年低0.6個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)債占10.4%，低3.9個(gè)百分點(diǎn)；信托貸款占10.7%，高2.6個(gè)百分點(diǎn)；委托貸款占14.7%，高6.6個(gè)百分點(diǎn)，表外融資迅速崛起，監(jiān)管相對薄弱銀行業(yè)體量龐大，增速下降（2013年銀行業(yè)總資產(chǎn)151.35萬億，同比增加13.27%，總負(fù)債141.18萬億，同比增加12.99%，凈利潤1.42萬億，增14.5%，12年1.24萬億，增長19.2%，11年1.04萬億，增長36.3%。年末不良貸款余額5921億元，不良率1.0%，較年初上漲0.05個(gè)百分點(diǎn)，9月末為0.97%。溫州不良率4.41%，較年初上升0.66個(gè)百分點(diǎn)。銀行業(yè)平均資產(chǎn)利潤率1.3%，下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，平均資本利潤率19.2%，下降0.7個(gè)百分點(diǎn)）。2013年16家上市銀行凈利潤1.16萬億，同比增長13.54%，占2500家上市公司的51.8%地方債：2013年6月末各級地方政府性債務(wù)總規(guī)模30.27萬億（中央12.38萬億，地方17.89萬億），其中政府負(fù)有償還責(zé)任的20.70萬億（中央9.81萬億，較12年末增3.98%，地方10.89萬億，較12年末增13.06%。債務(wù)率113.4%），負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的2.93萬億（中央2600億元，地方2.67萬億），可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的6.65萬億（中央2.31萬億，地方4.34萬億）。此前的審計(jì)規(guī)模在9.2萬億到10.7萬億之間，去年8月份審計(jì)署突擊審核，結(jié)果于12月31日公布（12年6月末武漢債務(wù)余額2037.05億，利息310.6億）。上述債務(wù)中，13年下半年到期2.50萬億，占22.92%，14年到期2.38萬億，占21.89%影子銀行：任何在正規(guī)銀行體系之外的信用中介機(jī)構(gòu)和信用中介活動(dòng)。在我國，凡是通過非銀行信貸提供信用活動(dòng)，均屬影子銀行范疇。主要包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、委托貸款、民間信貸等，規(guī)模超過30萬億信托業(yè)高速發(fā)展，取代保險(xiǎn)成為僅次于銀行的金融部門。2013年末信托業(yè)規(guī)模10.91萬億（2012年7.47萬億），同比增長46.0%，營業(yè)收入832.60億元，增長30.42%，利潤總額568.61億元，增長28.82%，實(shí)現(xiàn)人均利潤305.65萬元，增長4.93%。信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：單一資金信托、融資信托、工商企業(yè)運(yùn)用。信托資金來源：單一資金信托69.62%、集合資金信托24.90%，管理資產(chǎn)信托5.49%。信托資金投向：工商企業(yè)28.14%、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)25.25%，金融機(jī)構(gòu)12.00%、證券市場10.35%、房地產(chǎn)10.03%，其他14.23%。信托業(yè)務(wù)快速發(fā)展主要得益于制度安排上的靈活性以及理財(cái)市場的快速成長。2013年有中信安信等超過10個(gè)信托項(xiàng)目出現(xiàn)兌付危機(jī)，近期中誠信托30億，吉林信托10億逾期，風(fēng)險(xiǎn)有所暴露2013年末保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)82886億元，同比增長12.7%。其中產(chǎn)險(xiǎn)10941億元，增長15.45%，壽險(xiǎn)68250億元，增長11.9%，再保險(xiǎn)2103億元，增長14.02%，資產(chǎn)管理公司190億元，增長29.92%。2013年末保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額76873.41億元，增長12.15%，其中銀行存款22640.98億元，占29.45%，債券33375.42億元，占43.42%，股票基金7864.82億元，占10.23%，其他投資12992.19億元，占16.9%2013年末證券全行業(yè)總資產(chǎn)為2.08萬億元,凈資產(chǎn)為7538.55億元,凈資本為5204.58億元。全年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1592.41億元,凈利潤440.21億元今年一季度末，信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、基金業(yè)規(guī)模分別為11.73萬億、8.95萬億和6.16萬億（公3.47萬億，其中貨幣1.46萬億，私1.27萬億，子公司專項(xiàng)資管1.38萬億）矛盾：人民幣對內(nèi)的貶值和對外的升值；資金價(jià)格不高，中小企業(yè)融資難225、金融業(yè)改革的方向穩(wěn)步推出利率匯率市場化改革措施，提出人民幣資本項(xiàng)目可兌換的操作方案，建立個(gè)人投資者境外投資制度政策放開，民營銀行、中小銀行逐漸滲透，金融版圖的重新劃分（原則：純民資發(fā)起、自愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、承諾大股東接受監(jiān)督、實(shí)行有限牌照、訂立生前遺囑）存款保險(xiǎn)制度的建立和推出金融互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融，余額寶催生行業(yè)變革直銷銀行和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新(民生銀行直銷銀行2月28日上線，主打“如意寶”、“隨心存”）歸納起來就是：利率市場化；民營銀行；網(wǎng)絡(luò)金融2324九、房地產(chǎn)市場及房地產(chǎn)調(diào)控1、 房地產(chǎn)市場繼續(xù)偏熱，但有所降溫2014年3月全國70個(gè)大中城市新建商品房價(jià)格同比下降的城市僅1個(gè)（溫州），上漲的城市有69個(gè)，其中最高漲幅為15.5%，最低為下降4.2%（上海15.5%，北京13.0%，廣州13.4%，深圳13.0%）二手房價(jià)格同比下降的城市有2個(gè)（溫州、牡丹江），上漲的城市有68個(gè)，其中最高漲幅為13.2%，最低為下降8.4%（北京12.6%、上海9.5%、廣州9.9%，深圳13.2%）2013年房地產(chǎn)開發(fā)投資86013億元，同比增長19.8%（2012年71804億元，同比增長16.2%），其中住宅投資同比增長19.4%（2012年增長11.4%），一季度均回落至16.8%2013年全國商品房銷售面積13.05億平方米，同比增加17.3%，其中住宅增長17.5%，一季度分別下降3.8%和5.7%2013年末全國商品房待售面積4.93億平方米，同比上升35.2%，以及魔待售5.22億平方米，同比上升22.9%25房地產(chǎn)開發(fā)新增固定資產(chǎn)累計(jì)同比國房景氣指數(shù)商品房銷售額累計(jì)同比新開工住宅面積累計(jì)同比資料來源：WIND26資料來源：申萬研究新開工及投資增速全國百城房價(jià)及環(huán)比漲幅30大中城市商品房銷售套數(shù)40大中城市成交土地總價(jià)資料來源：WIND272、 土地財(cái)政、寬松貨幣仍是支撐高房價(jià)的重要因素2013年全國國有土地使用權(quán)出讓收入41250億元，較2012年28517億元增長12732億元，增長44.6%（2013年地方本級財(cái)政收入48007億元，增長40.3%）2012年底11個(gè)省級、316個(gè)市級、1396個(gè)縣級承諾土地收入償還債務(wù)余額34865.244億元，占地方償債的37.23%貨幣總量巨大，投資渠道單一，構(gòu)成高房價(jià)的貨幣基礎(chǔ)3、 房地產(chǎn)拐點(diǎn)已若隱若現(xiàn)日本、香港等少地國家（地區(qū)）房地產(chǎn)周期約為15年溫州、鄂爾多斯、海口房價(jià)下跌，貴陽、常州、廈門、榆林出現(xiàn)無人盤，最新消息山東曹縣公務(wù)員攤派每人賣房二套，蘇州要求商業(yè)用房30%抵押，控制包租現(xiàn)象任志強(qiáng)變口風(fēng)，警示14年房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，今年房價(jià)漲幅將大幅下降李嘉誠從去年9月底開始大幅拋售內(nèi)地物業(yè)，近期新鴻基、長實(shí)在港降價(jià)推盤潘石屹張欣等海外收購地產(chǎn)項(xiàng)目4、政策調(diào)控導(dǎo)向限購政策暫難取消，信貸政策有所收緊建立多城市聯(lián)網(wǎng)制度加大反腐力度，建立官員財(cái)產(chǎn)申報(bào)制度加快房地產(chǎn)法立法，適時(shí)擴(kuò)大物業(yè)稅試點(diǎn)28十、美國經(jīng)濟(jì)與QE3的退出1、 美國是世界上最大最強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體，總量占全球四分之一2、2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，經(jīng)過5年多的調(diào)整美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)見底復(fù)蘇信號2013年美國GDP逐季增速為1.1%、2.5%、4.1%、2.0%（預(yù)），年平均2.1%，2014年預(yù)計(jì)增長2.8%2013年12月美國非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位7.4萬股，失業(yè)率為6.7%，為2008年10月以來的最低水平，較年初下降1.2個(gè)百分點(diǎn)（勞工部）2013年美國新房開工量同比增長18.3%（商務(wù)部）零售消費(fèi)、房地產(chǎn)、制造業(yè)、銀行貸款等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)溫和增長，12月份CPI為1.5%3、美聯(lián)儲換帥，QE3何時(shí)推出成懸念實(shí)行超低利率的寬松貨幣政策實(shí)施扭曲交易為QE3的主要方式（拋短買長；每月購買400億美元抵押貸款）失業(yè)率6.5%、CPI2.0%是貨幣政策調(diào)整的參考指標(biāo)2014年中期，QE3可能會逐漸退出

4、2013年中美雙邊貿(mào)易5210億美元，同比增長7.5%，為第二大貿(mào)易伙伴，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對中國經(jīng)濟(jì)影響正面（既斗爭、又合作）29美國GDP季度同比走勢美國新建住房平均售價(jià)資料來源：WIND美國失業(yè)率數(shù)據(jù)30十一、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)金融、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新亮點(diǎn)2012年末網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)占全球GDP3.4%，超過農(nóng)業(yè)、能源。過去5年西方發(fā)達(dá)國家網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)占GDP增長21%2012年末中國網(wǎng)民5.38億，13年9月末達(dá)6.08億，為全球第一。2012年線上零售1.32萬億，2013年1.8萬億，5年增6倍，占社會消費(fèi)品零售總額10%（除集團(tuán)消費(fèi)11.07萬億外）2012年底淘寶注冊商戶超600萬，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會467.7萬個(gè)，間接就業(yè)1300萬人2003年起網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)年增長59.3%，2011年電子商務(wù)增長30%，網(wǎng)購年增長66%，潛力巨大電子商務(wù)模式：BTOB阿里巴巴，生意寶；BTOC亞馬遜、當(dāng)當(dāng)；CTOC淘寶、eBay。在中國CTOC占網(wǎng)絡(luò)零售77%，遠(yuǎn)大于BTOC淘寶天貓2009年創(chuàng)辦“雙11”起步1億元，2012年單日191億元，去年350.9億元，12年7600萬個(gè)包裹，去年1.5億個(gè)包裹，2億多網(wǎng)民在線曲美家具創(chuàng)出三周團(tuán)購1.3萬套家具的記錄，力度驚人從整體上，網(wǎng)上銷售替代實(shí)體約占61%，39%為增量2011年快遞收入758億元，增長31.9%。全社會物流成本占GDP18%，京東自有物流僅占7%電商巨頭進(jìn)入金融業(yè)，阿里為小賣家提供貸款，3年累計(jì)700億元；推出余額寶；推出中安在線保險(xiǎn)業(yè)務(wù)大數(shù)據(jù)、云計(jì)算31十二、穩(wěn)增長背景下的政策抉擇1、 穩(wěn)增長的主要舉措經(jīng)濟(jì)減速、轉(zhuǎn)型艱難（1、2月份PMI49.5、48.3；科技；房地產(chǎn)稅收權(quán)重高）；房地產(chǎn)支柱產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；貨幣政策及金融市場變革；地方債高企；產(chǎn)能過剩及環(huán)境壓力；既得利益集團(tuán)新領(lǐng)導(dǎo)班子；美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；改革創(chuàng)新成為全社會共識；改革紅利釋放（城鎮(zhèn)化、自貿(mào)區(qū)、國企改革）；巨大的內(nèi)地市場；新