關(guān)于財務(wù)報表的分析案例-濰柴動力

濰柴動力財務(wù)分析報告（2007-2008）代碼：0003382009年12月目錄公司基本情況-------------------------------------------------------------2行業(yè)基本情況-------------------------------------------------------------7財務(wù)分析說明-------------------------------------------------------------9主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析-------------------------------------------------------9會計報表結(jié)構(gòu)分析------------------------------------------------------17公司經(jīng)營狀況評述------------------------------------------------------26公司2009-2010經(jīng)營預(yù)測---------------------------------------------27附表-------------------------------------------------------------------------30一、公司基本情況公司簡介1、公司法定中文名稱：濰柴動力股份有限公司公司法定中文名稱縮寫：濰柴動力公司法定英文名稱：WeichaiPowerCo.,Ltd.2、法定代表人：譚旭光3、公司董事會秘書：戴立新董事會證券事務(wù)代表：劉加紅聯(lián)系地址：山東省濰坊市民生東街26號電話2297056傳真子信箱：weichai@4、公司注冊地址：山東省濰坊市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)福壽東街197號甲公司辦公地址：山東省濰坊市民生東街26號郵政編碼：261001互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址：電子信箱：weichai@5、公司選定的信息披露報紙名稱：《中國證券報》、《證券時報》、《上海證券報》、《證券日報》登載年度報告的中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站的網(wǎng)址：公司年度報告?zhèn)渲玫攸c(diǎn)：公司證券部6、公司A股上市證券交易所：深圳證券交易所公司A股簡稱：濰柴動力公司A股代碼：000338公司H股上市證券交易所：香港聯(lián)合交易所公司H股簡稱：濰柴動力公司H股代碼：23387、其他有關(guān)材料:公司首次注冊登記日期、地點(diǎn)：2002年12月2公司最近一次變更注冊登記日期、地點(diǎn)：2007年10月1企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照注冊號：370000400003581稅務(wù)登記號碼：370705745676590組織機(jī)構(gòu)代碼：74567659-0（二）公司股東情況3.公司控股股東情況控股股東名稱：濰柴控股集團(tuán)有限公司法定代表人：譚旭光成立日期：1989年12月11日注冊資本：人民幣壹拾貳億元公司類別：有限責(zé)任公司經(jīng)營范圍：省政府授權(quán)范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)經(jīng)營；對外投資；企業(yè)經(jīng)濟(jì)擔(dān)保；投資咨詢；規(guī)劃組織、協(xié)調(diào)管理集團(tuán)所屬企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動（以上范圍不含國家法律法規(guī)禁止或限制性項(xiàng)目，需資質(zhì)證書的憑資質(zhì)證書開展經(jīng)營）。公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖注：公司控股股東濰坊柴油機(jī)廠于2007年10月23日更名、改制為濰柴控股集團(tuán)有限公司4.公司歷史簡介濰柴控股集團(tuán)有限公司前身---濰坊柴油機(jī)廠創(chuàng)建于1946年。公司現(xiàn)有員工3萬余人，其中，濰柴（濰坊）本部擁有員工8000余人，年生產(chǎn)柴油機(jī)能力8000萬千瓦，資產(chǎn)總額240億元，自2000年到2006年，企業(yè)銷售收入從8.5億元增長到240億元，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)六年實(shí)現(xiàn)翻番。2007年，濰柴集團(tuán)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入428億元，同比增長78％；實(shí)現(xiàn)利稅48.6億元，同比增長92％；實(shí)現(xiàn)利潤35.1億元，同比增長108％，繼續(xù)保持中國最大的汽車零部件企業(yè)和山東省最大的裝備制造業(yè)企業(yè)地位，是國家重點(diǎn)支持的內(nèi)燃機(jī)研發(fā)、制造、銷售骨干企業(yè)。企業(yè)主要生產(chǎn)WD615、WD618、226B、R6160、170等10大系列柴油機(jī)，共1000多個品種，功率范圍8-2250千瓦，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于重型汽車、大客車、工程機(jī)械、農(nóng)用機(jī)械以及發(fā)電、排灌和船舶動力。其中，10升以上發(fā)動機(jī)在國內(nèi)15噸以上重型汽車和5噸裝載機(jī)動力配套領(lǐng)域的市場占有率分別達(dá)到80%和76%以上，中速柴油機(jī)在船用動力的市場占有率達(dá)到80%以上。企業(yè)采用準(zhǔn)時化生產(chǎn)組織方式，導(dǎo)入5S管理方法，強(qiáng)抓精益生產(chǎn)工作，不斷提升現(xiàn)場管理水平，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)組織的全過程控制。濰柴自1996年取得ISO9001質(zhì)量管理體系證書后，2004年3月，又獲得英國標(biāo)準(zhǔn)協(xié)會BSI頒布的ISO/TS16949：2002體系認(rèn)證證書，從而成為國內(nèi)第一家通過該項(xiàng)認(rèn)證的內(nèi)燃機(jī)生產(chǎn)企業(yè)，以高技術(shù)、高性能、高質(zhì)量和一流的服務(wù)飲譽(yù)國內(nèi)外。5.公司主營業(yè)務(wù)介紹經(jīng)營范圍：省政府授權(quán)范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)經(jīng)營；對外投資；企業(yè)經(jīng)濟(jì)擔(dān)保；投資咨詢；規(guī)劃組織、協(xié)調(diào)管理集團(tuán)所屬企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動（以上范圍不含國家法律法規(guī)禁止或限制性項(xiàng)目，需資質(zhì)證書的憑資質(zhì)證書開展經(jīng)營）。公司及子公司的主要業(yè)務(wù)為：研究、生產(chǎn)及銷售發(fā)動機(jī)及其零部件、重型汽車、重型汽車車橋、變速箱及其他汽車零部件等業(yè)務(wù)。本公司實(shí)際控制人為山東省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。（三）公司董事會、監(jiān)事會情況1.獨(dú)立董事履行職責(zé)情況報告期內(nèi)，公司獨(dú)立董事能夠嚴(yán)格按照《公司法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》、《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》、《公司章程》以及《香港聯(lián)合交易所上市規(guī)則》的有關(guān)規(guī)定，恪盡職守、勤勉盡責(zé)，積極出席董事會會議和股東大會，了解公司生產(chǎn)運(yùn)作和經(jīng)營情況，對公司的決策、管理提供建議，對各項(xiàng)重大事項(xiàng)，認(rèn)真發(fā)表各項(xiàng)獨(dú)立意見，切實(shí)維護(hù)了公司和股東，特別是中小股東的利益。獨(dú)立董事出席董事會的情況二、行業(yè)基本情況1.隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，重卡市場也呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的走勢。但是國內(nèi)重卡制造企業(yè)缺乏獨(dú)立開發(fā)整車的能力，低層次的價格競爭使制造商利潤過低，部分制造商沒有資金和能力投入技術(shù)改進(jìn)。重卡是高技術(shù)含量的生產(chǎn)工具，新產(chǎn)品開發(fā)每年需要投入大量資金，世界上大的重型汽車集團(tuán)公司都有更新技術(shù)儲備，一般每隔幾年就有換代產(chǎn)品推出，產(chǎn)品換代一般是發(fā)動機(jī)、底盤、駕駛室及傳動系統(tǒng)全部改變。我國的重卡多以經(jīng)濟(jì)型為主，目前各重卡制造商都把自己的大量精力放在駕駛室外觀的改進(jìn)上，而沒有關(guān)注整車的適應(yīng)性開發(fā)，改進(jìn)多是在局部進(jìn)行小的修修補(bǔ)補(bǔ)。從2000年到現(xiàn)在，重卡市場一直都處于一個高速增長的態(tài)勢，但是花無百日紅。重卡可以說是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。高速增長的重卡市場遇到暫時性的振蕩，并不違背市場規(guī)律。2004年由于國家治理超載、超限，短期之內(nèi)造成重卡一時洛陽紙貴，應(yīng)者云集，目前至少有5萬輛的虛增量。2005年人民幣升值等因素造成中國出口較2004年有所放緩，直接影響到物流運(yùn)輸業(yè)。

2004年華北地區(qū)銷售近20萬輛的重卡，但道路發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于重卡市場的增長，2005年市場出現(xiàn)下滑應(yīng)在情理之中。那些以往的市場盲區(qū)，卻出現(xiàn)了極大的增長，但由于基數(shù)較低，目前對重卡整體的走勢還起不到?jīng)Q定性的影響。2005年上半年旺銷區(qū)域主要是西北以及西南地區(qū)，這些地區(qū)同比增長均超過了50％。2005年上半年雖然市場不如往年火暴，但是各重卡制造商積累了多年的市場經(jīng)驗(yàn)，心態(tài)已經(jīng)比較平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)殺雞取卵的自殺性行為，市場價格沒有出現(xiàn)大的波動。2005年上半年重卡制造商產(chǎn)能的問題基本都得以解決，未出現(xiàn)由于產(chǎn)能耽誤市場的情形，但各制造商的庫存量都有所增加。核心競爭力就是要保持與競爭對手的差異化，就是要保持競爭優(yōu)勢，目前我國重卡業(yè)所面臨的問題是，大多數(shù)企業(yè)的核心競爭力實(shí)際上被跨國合資企業(yè)所掌控。例如重卡大到發(fā)動機(jī)小到進(jìn)口的油封、轉(zhuǎn)向機(jī)等等，其核心的技術(shù)體系均掌握在合資企業(yè)中的外資企業(yè)中。要想使中國成為真正具有核心競爭力的重卡制造國，就必須掌握具有核心競爭力的技術(shù)。2、國外重卡投敵商在華布局

近年國外著名重卡制造商紛紛與國內(nèi)制造商聯(lián)姻，一時之間中國重卡界顯得異常熱鬧。中國重卡產(chǎn)品線經(jīng)歷了2004年市場的洗禮，在2005年將有一個較大的變化，新產(chǎn)品的亮點(diǎn)大多匯集于曼公司、沃爾沃公司以及雷諾公司等公司的產(chǎn)品上。目前我國業(yè)已成為”國際工廠”，國內(nèi)市場國際化，除斯堪尼亞公司尚在觀望之外，大部分國外知名重卡制造商都已經(jīng)與中國企業(yè)有了合作。3、我國重卡發(fā)展趨勢自2008下半年開始，市場受金融危機(jī)影響，面臨內(nèi)需不足、投資減少和出口下滑的不利局面，汽車市場遭遇了比2005年更寒冷的冬天。對于明年的市場形勢，仍難以讓人感到樂觀。從國際經(jīng)濟(jì)形勢看，由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴愈演愈烈，迅速從局部發(fā)展到全球，從發(fā)達(dá)國家傳導(dǎo)到新興市場國家和發(fā)展中國家，從金融領(lǐng)域擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，釀成了一場歷史罕見、沖擊力極強(qiáng)、波及范圍很廣的國際金融危機(jī)。目前，這場危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響正進(jìn)一步加深，其嚴(yán)重后果還將進(jìn)一步顯現(xiàn)，全球汽車工業(yè)也受到重大影響。從國內(nèi)形勢看，在國際金融危機(jī)和外部環(huán)境趨緊的情況下，我國經(jīng)濟(jì)下行比預(yù)想的嚴(yán)重。這種狀況正從沿海到內(nèi)地、從出口行業(yè)到其他行業(yè)、從中小企業(yè)到大企業(yè)蔓延。國內(nèi)重卡行業(yè)銷售及出口受到影響。據(jù)山東省國資委介紹，山東5戶汽車及機(jī)械制造企業(yè)10月份當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤1.41億元，比9月份減少4.29億元，比上半年減少5.99億元。據(jù)企業(yè)分析，2009年重卡需求量將會進(jìn)一步降低，工程機(jī)械行業(yè)增速將明顯回落，發(fā)動機(jī)銷量將出現(xiàn)一定幅度的下滑。最近，國家制定出臺了一系列擴(kuò)大內(nèi)需的措施。中央經(jīng)濟(jì)會議提出，要把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，把保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)和促民生更好的結(jié)合起來，把推動發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整作為應(yīng)對國內(nèi)外環(huán)境變化、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的根本出路。針對目前嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，國家提出立足擴(kuò)大內(nèi)需，大力支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，抓緊制定汽車等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，并迅速啟動了一批基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)項(xiàng)目。目前，今年第四季度1000億元追加投資已經(jīng)逐步到位，兩年內(nèi)4萬億元擴(kuò)大內(nèi)需項(xiàng)目正逐步展開。據(jù)測算，由此拉動各省市促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大內(nèi)需措施合計資金將超過18萬億元，將有效促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)較快發(fā)展。即將執(zhí)行的成品油價稅費(fèi)改革等，都將拉動重卡市場消費(fèi)。三、財務(wù)分析說明本財務(wù)分析報告依據(jù)濰柴動力2007-2008年年度財務(wù)報告，會計師事務(wù)所審計報告以及通過其它公開渠道取得的有關(guān)資料，對該公司進(jìn)行財務(wù)分析。需要說明的是：1.1公司董事會、監(jiān)事會及董事、監(jiān)事、高級管理人員保證本報告所載資料不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任。1.2沒有董事、監(jiān)事、高級管理人員對年度報告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性無法保證或存在異議。1.3山東正源和信有限責(zé)任會計師事務(wù)所為濰柴動力出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見的審計報告。因此，濰柴控股集團(tuán)股份股份有限公司2006-2008年會計數(shù)據(jù)和其它相關(guān)資料在所有重大方面能公允的反映公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，無須作調(diào)整。四、主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析（一）償債能力分析1.短期償債能力分析（1）流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債2008:19945177969.92/16719924864.63=1.193200732/12644342222.16=1.145(2)速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債2008:(19945177969.92-5850616531.58-905658028.21)/16719924864.63=0.7892007:32-1066471985.27-4323010500.34)/12644342222.16=0.719短期償債能力比率2008年2007年流動比率1.1931.145速動比率0.7890.7192008年2007年增長率（%）流動資產(chǎn)19945177969.9214477414548.3237．768流動負(fù)債16719924864.6312644342222.1632．232流動比率分析：濰柴動力2007-2008年流動比率分別為1.193、1.145.流動比率逐年上升但增幅不是很明顯，且均大于1，說明流動比率狀態(tài)良好，企業(yè)償債能力較為穩(wěn)定。除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務(wù)。從公司2007-2008年的資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司流動資產(chǎn)與負(fù)債都逐年上升，但是流動資產(chǎn)增速略快于流動負(fù)債增速。2008年受國際金融危機(jī)影響，為了維持企業(yè)正常運(yùn)營，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動比率較2007年有了些微的漲幅。中國汽車行業(yè)的平均流動比率為1.1。濰柴動力的流動比率則略高于行業(yè)平均水平，企業(yè)目前的資金組合還是比較合適的。速動比率分析：企業(yè)該指標(biāo)與流動比率指標(biāo)大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強(qiáng)弱。中國汽車業(yè)的平均速動比率為0.85，而濰柴動力07和08兩年均低于該行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。說明企業(yè)的存貨和預(yù)付賬款較多，導(dǎo)致速動比率達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)水平，從而影響了企業(yè)的償債能力。2長期償債能力分析。權(quán)益結(jié)構(gòu)的合理性及穩(wěn)定性通常能夠反映企業(yè)的長期償債能力。（1）資產(chǎn)負(fù)債率（%）=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100％200887/29267735079.54=61.3%200770/22422663295.68=58.0%（2）負(fù)債與業(yè)主權(quán)益比率（%）=（負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額）×100％200887/11326477861.67=158.401%200770/9407591407.98=138.346%（3）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷權(quán)益總額2008:29267735079.54/11326477861.67=2.5842007:22422663295.68/9407591407.98=2.383（4）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費(fèi)用=息稅前利潤=(企業(yè)的營業(yè)利潤+企業(yè)支付的利息費(fèi)用+企業(yè)支付的所得稅)/利息費(fèi)用2008：（2625587553.70+286332054.58+328989043.06）/286332054.58=11.31872007:(3206143585.92+235748359.55+479565140.33)/235748359.55=16.6341長期償債能力比率2008年2007年資產(chǎn)負(fù)債率（%）61.358.0負(fù)債股權(quán)比率（%）158.401138.346權(quán)益乘數(shù)2.5842.383已獲利息倍數(shù)11.318716.6341A、資產(chǎn)負(fù)債率分析：資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志。一般認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債比率應(yīng)保持50％左右。最高不應(yīng)超過65%，70%以上會出現(xiàn)財務(wù)困境。2007—2008年，濰柴動力的資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢，從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，在國際金融危機(jī)的影響下，濰柴動力管理層加強(qiáng)了對企業(yè)的日常運(yùn)營管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加，負(fù)債也有增加，但負(fù)債總額的增長幅度大于資產(chǎn)總額，故而使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降，從而導(dǎo)致企業(yè)濰柴動力償債能力降低。濰柴動力管理層應(yīng)該加強(qiáng)對企業(yè)的日常運(yùn)營管理。B、負(fù)債股權(quán)比率：負(fù)債股權(quán)比率是從股東權(quán)益對長期負(fù)債的保障程度來評價企業(yè)的長期償債能力的。該比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越高，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險越小。2007—2008年，濰柴動力的負(fù)債股權(quán)比率下降上升，說明了2008年的金融危機(jī)對企業(yè)影響較大，企業(yè)的償債能力較2007年弱，債權(quán)人資金的安全性和市場穩(wěn)定性就較低。C、權(quán)益乘數(shù)分析：權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是業(yè)主權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險。濰柴動力2007-2008權(quán)益乘數(shù)呈上升的趨勢。D、已獲利息倍數(shù)分析：一般來說，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)對到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。2007-2008年，企業(yè)已獲利息倍數(shù)呈下降的趨勢，表明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力弱了，但此兩年均維持在一個較高的水平。（二）企業(yè)營運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額（主營業(yè)務(wù)收入）÷平均應(yīng)收賬款凈額2008：33127784385.51/2409273238.415=13.7502007：29260968283.81/1871352441.47=15.636（2）存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本÷平均存貨；2008：26429031848.53/5086813515.96=5.1962007：22352363534.96/3658345153.415=6.110（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷固定資產(chǎn)凈額；2008：25682971928.84/6033851822.95=4.2562007:20541228765.77/5276075,039.43=3.893（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售凈額÷平均資產(chǎn)總額；2008：33127784385.51/25845199187.61=1.2822007：29260968283.81/19786561314.295=1.479（5）毛利率=（銷售凈額-銷售成本）÷銷售凈額×100％；2008:(33127784385.51-26429031848.53)/33127784385.51=0.202=20.2%2007:(29260968283.81-22352363534.96)/29260968283.81=0.236=23.6%（6）經(jīng)營利潤率=經(jīng)營利潤÷銷售凈額×100％；2008:1874896880.08/33127784385.51=0.0566=5.66%2007:2303003331.34/29260968283.81=0.07871=7.871%（7）投資報酬率=凈利潤÷平均資產(chǎn)總額×100%（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×經(jīng)營利潤凈利率）；2008:2411819750.29/25845199187.61=0.09332=9.332%2007:2798081221.59/19786561314.295=0.14141=14.141%（8）股本收益率=凈利潤÷股東權(quán)益×100％（投資報酬率×權(quán)益乘數(shù)）。2008:2411819750.29/11326477861.67=0.21294=21.294%2007:2798081221.59/9407591407.98=0.29743=29.743%企業(yè)營運(yùn)能力2008年2007年變動率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率13.75015.63612.062應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)26.18223.02413．716存貨周轉(zhuǎn)率5.1966.11014.9591存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)69.28458.92017.590總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.2821.47913.320毛利率（%）20.223.614.407經(jīng)營利潤率（%）5.667.87128.090投資報酬率（%）9.33214.14134.007股本收益率（%）21.29429.74328.407A、應(yīng)收賬款指標(biāo)分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力快慢及管理效率高低的指標(biāo)。從上表格可以看出，2007-2008，濰柴動力的該指標(biāo)略為下降，表明企業(yè)的收款速度有所下降，在應(yīng)收上占用的資金較多，壞賬損失發(fā)生的可能性增大，企業(yè)的經(jīng)營較之2007年有所弱。也表明了資產(chǎn)的流動性比07年降低，償債能力下降了。隨之而來的，可能導(dǎo)致企業(yè)的收賬費(fèi)用上升。資金過多的呆滯在應(yīng)收賬款上，會影響企業(yè)正常的資金運(yùn)轉(zhuǎn)，降低資金運(yùn)用效率。濰柴動力可以制定合理的信用條件、信用期限、折扣期限或者是現(xiàn)金折扣，以加大應(yīng)收賬款的回收力度，減少壞賬呆賬。B、存貨指標(biāo)分析：存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)從購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。濰柴動力07-08年該指標(biāo)逐年下降，表明存貨占用水平上升、流動性減弱，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度變慢，存貨存儲越低，占用的資金就會越多。主要原因是金融危機(jī)影響，導(dǎo)致全球市場不大景氣。濰柴動力應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，采取積極的銷售策略，減少存貨營運(yùn)資金占用量。C、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)股東資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，離異效率越高，即固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)分布合理，營運(yùn)能力較強(qiáng)。2007年濰柴動力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.479，2008年為1.282，下降了0.1978。而2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為243天，2008年為281天，說明企業(yè)的利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營效率在下降即一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)速度。銷售能力在下降，會影響到企業(yè)的獲利能力。管理人員應(yīng)該提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。D、毛利率分析：從上表格可以看出，濰柴動力2007-2008的毛利率是逐年下降的，說明了企業(yè)的營業(yè)利潤率08較07有所下降，補(bǔ)償期間費(fèi)用后的盈利水平降低。而汽車零部件行業(yè)的平均毛利率為20%，兩年均在行業(yè)水平之上，所以企業(yè)盈利水平總體維持得不錯。且從上表格可以看出，毛利率的變動率跟經(jīng)營利潤率等相比還是變動比較小的，表明企業(yè)08年經(jīng)營管理不錯。E、經(jīng)營利潤率分析：濰柴動力2007-2008企業(yè)經(jīng)營利潤率也是呈下降的趨勢的，根據(jù)以上所分析的那么多，說明了08年的金融危機(jī)對企業(yè)確實(shí)有一定的影響。經(jīng)營利潤率的下降跟毛利率的下降一樣，均表明了企業(yè)的盈利能力的下降。從上表格亦可以看出，企業(yè)經(jīng)營利潤率的變動率較大。雖然企業(yè)08年的銷售凈額較之07年時有所明顯上升的，但是由于受原材料價格的上漲、市場競爭進(jìn)一步加劇等原因，經(jīng)營利潤率卻是下降的，說明了企業(yè)確實(shí)做了一系列的努力的來應(yīng)對金融危機(jī)。F、投資報酬率分析：它既能揭示投資中心的銷售利潤水平，又能反映資產(chǎn)的使用效果。濰柴動力2007-2008年的投資報酬率有明顯的下降，表明了企業(yè)投資償債能力有所下降。表中，投資報酬率的變動率最大，表明企業(yè)的債權(quán)人的回報率波動較大，為30.007%。從資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表可以得出，企業(yè)08年的平均資產(chǎn)總值比07年增幅較大，但凈利潤卻下降較多，故而導(dǎo)致企業(yè)投資報酬率波動大。企業(yè)可以通過降低銷售成本，提高利潤率；提高資產(chǎn)利用效率來提高投資報酬率。G、股本收益率分析：表明了每單位的股東權(quán)益可以享受的凈利潤。濰柴動力2007-2008的股本收益率呈下降趨勢，且變動率為28.407%。變動率較大。濰柴動力2008年股東權(quán)益增加20.38%，而凈利潤才增加13.80%，故而導(dǎo)致股東收益率下降。H、營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2007年濰柴動力的營業(yè)周期為68天，2008年為81天，說明2008年濰柴動力資金周轉(zhuǎn)的速度變慢，資金的使用效率降低。（三）企業(yè)盈利能力分析（1）銷售利潤率=凈利潤/銷售收入2008：2411819750.29/33127784385.51=7.28%2007：2798081221.59/29260968283.81=9.56%（2）凈資產(chǎn)收益率亦稱股東權(quán)益收益率=凈利潤/平均股東權(quán)益=稅后利潤/凈資產(chǎn)2008：2411819750.29/[(11326477861.67+9407591407.98)/2]=23.26%2007：2798081221.59/[(9407591407.98+6471080977.67)/2]=35.24%(3)成本費(fèi)用利潤率=凈利潤/成本費(fèi)用額2008:1874896880.08/26429031848.53=7.09%2007:2303003331.34/22352363534.96=10.30%A、凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。該指標(biāo)反映的是所有者投資的獲利能力。比率越高，說明投資帶來的收益越高。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：13.38%，表明企業(yè)的盈利能力高于行業(yè)平均水平。B、從上面兩個圖表可以看出，從2007到2008年，濰柴動力銷售利潤率變動浮動不是很大，下降了2.28%。銷售利潤率兩年均在10%以下，而汽車零部件的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為7%，濰柴動力高于行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)水平，說明企業(yè)銷售獲取利潤的能力較強(qiáng)，在業(yè)內(nèi)屬于領(lǐng)先地位。濰柴動力08年的銷售收入是大于07年的，但是由于凈利潤的下降，導(dǎo)致銷售利潤率下降，表明了在金融危機(jī)中，企業(yè)還是有較好的銷售業(yè)績的，企業(yè)可以通過降低銷售成本來提高凈利潤。C、而企業(yè)成本費(fèi)用率也是下降的。08年，每付出一元成本費(fèi)用可獲得的利潤降為0.0709元，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營成果減少，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益有所降低。2007-2008年，雖然濰柴動力平均股東權(quán)益增幅30.527%，但是由于其凈利潤是下降的，所以導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率也是呈下降的趨勢的。每股盈余以呈下降趨勢。表明在08金融危機(jī)中，企業(yè)銷售利潤率下降，并未給市場帶來信心，濰柴動力股價總體未成上升趨勢。（四）獲現(xiàn)能力分析（1）營業(yè)收入現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/營業(yè)收入2008:1874896880.08/33127784385.51=5.66%2007:2303003331.34/29260968283.81=7.87%（2）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)2008:1874896880.08/29267735079.54=6.41%2007:2303003331.34/22422663295.68=10.27%（3）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤2008:1874896880.08/2411819750.29=0.782007:2303003331.34/2798081221.59=0.82獲現(xiàn)能力分析20072008營業(yè)收入現(xiàn)金比率（%）7.875.66全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）10.276.41盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)0.820.78A.營業(yè)收入現(xiàn)金比率分析：08年，該公司每元銷售可以提供0.0566元的現(xiàn)金流入，相比07與08年的該比率，表明企業(yè)的獲取現(xiàn)金的能力在減弱。B.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率：該比率表明企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力在減弱,經(jīng)營管理水平降低，經(jīng)營者有待提高管理水平，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。投資在08年產(chǎn)生了更少的現(xiàn)金，即每元投資可以產(chǎn)生0.0641元。在大約16年的時間里，可以依靠主營業(yè)務(wù)全部收回全部資產(chǎn)。C.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)：該指標(biāo)08年有所減少，反映出企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻(xiàn)有限。08年每實(shí)現(xiàn)一元凈利潤中有0.78元的現(xiàn)金作為保障。五、會計報表結(jié)構(gòu)分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析1、資產(chǎn)方面（1）流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)率=流動資產(chǎn)/資產(chǎn)總額2008：19,945,177,969.92/29,267,735,079.54=0.6814732007：14,477,414,548.32/22,422,663,295.68=0.64566從以上計算可以看出，濰柴動力2008年的流動資產(chǎn)率比2007年有所上升。流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動越重要。一般來講，汽車零部件行業(yè)的該比率在30%~60%之間，而濰柴動力的該指標(biāo)07年和08年均超過了60%，說明了企業(yè)的經(jīng)營活動越重要，其發(fā)展勢頭也較好。（2）無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)資產(chǎn)總額所占比例%2007613,558,522.5422,422,663,295.682.742008576,882,439.9229,267,735,079.541.97增加額-36,676,082.62增額百分比%-5.98無形資產(chǎn)2007所占百分比2008所占百分比專有技術(shù)71,741,056.2211.6962,870,253.1410.90商標(biāo)權(quán)203,089,004.0033.10203,089,004.0035.20特許權(quán)6,612,192.781.085,150,584.740.89土地使用權(quán)315,463,090.2351.42291,978,211.2250.61軟件16,653,179.312.7113,794,386.822.39合計613,558,522.54100576,882,439.92100從上面兩張表格可以看出，濰柴動力2007年至2008年企業(yè)的無形資產(chǎn)減少了5.98%，而其所有無形資產(chǎn)中，除了商標(biāo)權(quán)總額保持不變外，均是減少，并且在無形資產(chǎn)總額中所占的比例也是下降的。無形資產(chǎn)多的企業(yè)，開發(fā)創(chuàng)新能力強(qiáng)。濰柴動力無形資產(chǎn)08比07年下降0.77%。專有技術(shù)、軟件、商標(biāo)權(quán)等具有較高收益能力的項(xiàng)目2007年為47.5%，2008年為48.49%?？傮w兩年所占比例均較大，且呈上升趨勢。土地使用權(quán)和特許權(quán)，這兩個在技術(shù)含量和增長潛力方面相對有限的項(xiàng)目卻是逐年下降的。表明了濰柴動力充分發(fā)揮了無形資產(chǎn)在企業(yè)管理中應(yīng)有的地位和作用。（3）固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)原值期末較期初增加140,041.40萬元，增長19.49%，可以看出，濰柴動力目前擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。主要是由于濰柴動力公司以及子公司－陜西重型汽車有限公司、陜西法士特齒輪有限責(zé)任公司建造的房屋建筑物及購建的設(shè)備完工轉(zhuǎn)資所致；固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備本期增加2,531.68萬元，主要是由于濰柴公司子公司－株洲湘火炬機(jī)械制造有限責(zé)任公司對準(zhǔn)備清理機(jī)械設(shè)備計提的減值；減值準(zhǔn)備本期減少72.03萬元，是清理固定資產(chǎn)而相應(yīng)轉(zhuǎn)銷固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所致。截至2008年12月31日，已抵押的固定資產(chǎn)賬面凈值為12,252.49萬元；報告期內(nèi)，已提足折舊仍在使用的固定資產(chǎn)原值為46,470.35萬元；2、負(fù)債方面：自有資金負(fù)債率%負(fù)債經(jīng)營率%2007138．3703．942008158．4010．78增幅百分比%14.50173.63（1）自有資金負(fù)債率=負(fù)債總額（流動負(fù)債+長期負(fù)債）/資本總金額（所有者權(quán)益）這個指標(biāo)反映了負(fù)債總額(流動負(fù)債＋長期負(fù)債)與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系，亦稱企業(yè)的投資安全系數(shù)，用來衡量投資者對負(fù)債償還的保障程度。由上表可以看出，濰柴動力的自有資金負(fù)債率2007-2008年是呈上升趨勢的，且兩年均在1以上。而自有資金負(fù)債率的最佳值為100%，即負(fù)債=所有者權(quán)益。由此可見，企業(yè)的自有資金負(fù)債率有點(diǎn)高。（2）負(fù)債經(jīng)營率=長期負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額這個指標(biāo)反映長期負(fù)債與所有者權(quán)益之間的比例關(guān)系，一般用來衡量企業(yè)的獨(dú)立性和穩(wěn)定性。企業(yè)在發(fā)展的過程中，通過長期負(fù)債，如銀行貸款、發(fā)行債券、借款等，來籌集固定資產(chǎn)和長期投資所需的資金，是一條較好的途徑。但是，如果長期負(fù)債過大，利息支出很高，一旦企業(yè)陷入經(jīng)營困境，如貨款收不回、流動資金不足等情況，長期負(fù)債就會變成企業(yè)的包袱。由上表格可以看出，濰柴動力2007-2008年負(fù)債經(jīng)營率增幅173.63%，增長幅度很大。從理論上講，負(fù)債經(jīng)營率一般在1/4--1/3之間較為合適。而濰柴動力兩年的該指標(biāo)均遠(yuǎn)低于該區(qū)間，表明企業(yè)獨(dú)立性強(qiáng)，資金來源較穩(wěn)定。資產(chǎn)負(fù)債率（%）61.358.0總體來說，濰柴動力的資產(chǎn)負(fù)債率，07年為58%，而08年有所上升，為61.3%。70%-80%被認(rèn)為是較為合理、穩(wěn)健。而該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：36.98%。濰柴動力資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)08年比07也增加了492,618.5萬元。表明企業(yè)負(fù)債多，償債壓力較大。而非流動負(fù)債07-08年的增幅也非常大。企業(yè)負(fù)債的增加主要是應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款、應(yīng)付股利、應(yīng)付利息、其他流動負(fù)債和長期借款增加較為多。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，公司負(fù)債中流動負(fù)債占絕大多數(shù)，公司很好的運(yùn)用了短期負(fù)債籌資速度快、富有彈性、成本低的優(yōu)點(diǎn)，且公司對負(fù)債規(guī)模進(jìn)行總體控制，公司的財務(wù)風(fēng)險小。3.變動較大項(xiàng)目的原因分析：（1）貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)百分比變動主要為公司正常經(jīng)營積累所致。（2）固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)百分比變動主要為濰柴動力鑄鍛廠改建工程、法士特基建技改項(xiàng)目及陜重汽新基地建設(shè)工程等陸續(xù)完工所致。（3）應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款占總資產(chǎn)百分比變動主要為公司生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)增長所致。（二）利潤表結(jié)構(gòu)分析報告期2008年2007年一、主營業(yè)務(wù)收入33,127,784,385.51100.00%29,260,968,283.81100.00%主營業(yè)務(wù)成本26,429,031,848.5379.78%22,352,363,534.9676.39%主營業(yè)務(wù)稅金及附加134,125,436.980.40%128,325,410.720.44%二、主營業(yè)務(wù)利潤6564627100.0019.82%6,780,279,338.1323.17%營業(yè)費(fèi)用1,631,394,482.664.92%1,536,981,619.045.25%管理費(fèi)用1,624,010,596.264.90%1,543,467,075.115.27%財務(wù)費(fèi)用286,332,054.580.86%235,748,359.550.81%三、營業(yè)利潤2,625,587,553.707.93%3,206,143,585.9210.96%投資收益-25,220,250.00-0.08%-107,105,443.23-0.37%營業(yè)外收支凈額115221239.650.35%715027760.24%四、利潤總額2,740,808,793.358.27%3,277,646,361.9211.20%所得稅328,989,043.060.99%479,565,140.331.64%少數(shù)股東權(quán)益480,473,179.431.45%778,672,361.682.66%五、凈利潤2,411,819,750.297.28%2,798,081,221.599.56%1.銷售收入及利潤變化分析濰柴動力2007-2008，其主營業(yè)務(wù)收入是增長的，但是毛利率和利潤總額均下降。說明了08年的市場并不十分紅火，加上上半年原材料價格上漲和下半年金融危機(jī)加劇的影響，使得企業(yè)的營業(yè)成本上升，毛利率同比上期有所下降。隨著企業(yè)自身的擴(kuò)大再生產(chǎn)、良好的經(jīng)營管理以及國家宏觀政策的鼓勵改變，企業(yè)09年勢必是豐收的一年。2.成本費(fèi)用分析（1）銷售成本率=產(chǎn)品銷售成本/產(chǎn)品銷售收入銷售成本銷售收入銷售成本率%200720,593,865,461.1027,409,757,271.1775.13200825,132,686,268.3931,674,778,400.6779.35從上表格可以看出，濰柴動力08年銷售成本率比07年上升了4.22%，相應(yīng)的毛利率等也是下降的，由于原材料上漲等原因造成。（2）管理費(fèi)用比率=管理費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入*100%管理費(fèi)用主營業(yè)務(wù)收入管理費(fèi)用比率%20071,543,467,075.1127,409,757,271.175.6320081,624,010,596.2631,674,778,400.675.13我們可以看到在經(jīng)濟(jì)下行背景下，公司銷售收入仍取得了13.21%的增長，更難能可貴的是，也更加彰顯公司管理能力的管理費(fèi)用率下降0.5%。雖然公司整體增速下滑，但公司優(yōu)質(zhì)嚴(yán)明的管理仍使得公司優(yōu)于同類公司。（3）公司費(fèi)用同比發(fā)生變動原因分析變動較大項(xiàng)目的原因分析：①財務(wù)費(fèi)用增加主要為公司長期借款及短期融資債券增加所致。②所得稅降低主要為公司08年利潤總額降低、本公司及部分子公司自2008年起享受高新技術(shù)所得稅的優(yōu)惠政策所致。3.銷售毛利潤及投資收益各項(xiàng)增長率2008年2007年2006年銷售毛利潤119.88%112.89%100%投資收益252.33%207.03%100%從表中可以看出銷售毛利潤率，投資收益在逐年上升，特別是投資收益上升幅度尤其大。08年投資收益為06年的252.33%。2008年 2007年 2006年投資收益847,054,864.22694,973,957.72335,690,011.94營業(yè)利潤807,556,207.40736,687,575.37336,360,061.35投資收益占營業(yè)利潤比重104.89%94.34%99.80%但同時我們看到了投資收益背后的問題---投資收益占營業(yè)利潤的比重太大。08年投資收益為84705.49萬元，而營業(yè)利潤小于營業(yè)利潤3949.87萬元。投資收益占營業(yè)利潤的104.89%。從利潤表中可以看出企業(yè)在嚴(yán)格地控制好費(fèi)用，管理上正在努力提高效率。4.綜合分析利潤質(zhì)量分析圖2006年2007年2008年金額比重金額比重金額比重營業(yè)利潤336,360,061.3598.10%736,687,575.3797.40%807,556,207.4096.64%營業(yè)外凈利潤6,517,600.711.90%19,687,011.262.60%28,119,669.823.36%利潤總額342,877,662100.00%756,374,587100.00%835,675,877100.00%營業(yè)利潤是企業(yè)通過正常的營業(yè)活動創(chuàng)造的利潤，非營業(yè)利潤是企業(yè)營業(yè)活動以外形成的利潤。營業(yè)利潤的多少，代表了企業(yè)的總體經(jīng)營管理水平和效果，從預(yù)期利潤的持久性，穩(wěn)定性角度來看，營業(yè)利潤的質(zhì)量通常高于非營業(yè)利潤的質(zhì)量。從濰柴動力的利潤質(zhì)量分析圖中可以看出營業(yè)利潤一直占據(jù)利潤總額的主導(dǎo)地位。營業(yè)利潤比例很高，說明企業(yè)利潤質(zhì)量高。（三）現(xiàn)金流量表分析流量凈額20082007增減額增減比例%經(jīng)營活動1,874,896,880.082,303,003,331.3442,810.6518.59投資活動-1939833772.82-1379892784.65

55,994.1040.58籌資活動706,498,835.90-340018925.18104,651.78307.781.經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2008年2007年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計2,628,409.862,090,535.64經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計2,440,920.171,860,235.31經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額187,489.69230,300.332007年和2008年，公司銷售商品提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金分別為2054122.88萬

和2568297.19萬說明企業(yè)的銷售能力增強(qiáng)，企業(yè)在金融危機(jī)中的銷售改革收到了良好的成果。從經(jīng)營活動的流量凈額來看，08年低于07，降幅程度較大，為18.59%。支出中增幅較大的現(xiàn)金支出主要為為職工支付的現(xiàn)金以及支付的各項(xiàng)稅費(fèi)。2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2008年2007年投資活動現(xiàn)金流入小計2,228.758,500.86投資活動現(xiàn)金流出小計196,212.13146,490.14投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-193,983.38-137,989.28濰柴動力2007和2008的投資收益均為負(fù)數(shù)。2008年比2007年虧損還要多，但是相比較07年所占現(xiàn)金流總比例下降。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少主要是公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金、購買福田汽車股票及收購備品公司少數(shù)股權(quán)支付的現(xiàn)金增加所致。表明企業(yè)在擴(kuò)大投資，導(dǎo)致現(xiàn)金流出增大。而從現(xiàn)金流量表可以看出，濰柴動力08年投資活動現(xiàn)金流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2007年，其投資所支付的現(xiàn)金也是07年5.46倍。從長期來看，投資是為了擴(kuò)大再生產(chǎn)，隨著重卡行業(yè)的進(jìn)一步持續(xù)發(fā)展，以及國家政策的實(shí)施，宏觀因素的改變，重卡行業(yè)將會更好得發(fā)展，濰柴動力的未來現(xiàn)金流肯定會增加。3、籌資活動的現(xiàn)金凈流量2008年2007年籌資活動現(xiàn)金流入小計569,286.14313,616.54籌資活動現(xiàn)金流出小計498,636.26347,618.44籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額70,649.88-34,001.90根據(jù)現(xiàn)金流量表，濰柴動力2007-2008年籌資活動的現(xiàn)金流量分別為-34001.89萬和70649.88萬元。籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加主要是公司長期借款、短期融資債券增加所致。公司兩年的籌資活動支出除了08年支付的其他與籌資活動有關(guān)的支付相差較大外，其余均差不多。而08年公司借款產(chǎn)生的現(xiàn)金也是07年的一倍，吸收投資是07年的1/30.從現(xiàn)金流量表可以看出，公司的債務(wù)融資狀況較好，財務(wù)風(fēng)險比較適宜。4.變動較大項(xiàng)目的原因分析：①投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少主要是公司購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金、購買福田汽車股票及收購備品公司少數(shù)股權(quán)支付的現(xiàn)金增加所致。②籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增加主要是公司長期借款、短期融資債券增加所致。六、公司經(jīng)營情況評述公司為國內(nèi)大功率高速柴油發(fā)動機(jī)的主要專業(yè)制造商之一，擁有中國最優(yōu)秀的動力總成（發(fā)動機(jī)、變速箱、車橋）優(yōu)勢和國內(nèi)最完善的汽車及零部件產(chǎn)業(yè)鏈。2008年是極其不平凡的一年，受全球金融危機(jī)和中國經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整的影響，全年中國經(jīng)濟(jì)增長呈逐季放慢的態(tài)勢，特別是下半年，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整幅度顯著加大，全年GDP同比增長9.0%，增幅創(chuàng)近五年來的新低。但同時，投資仍然保持了較快增長，全年全社會固定資產(chǎn)投資同比增長25.5%，比上年同期加快0.7個百分點(diǎn)，這又為中國的重型汽車、工程機(jī)械行業(yè)提供了較大的發(fā)展空間。2008年，中國重卡市場上下半年可謂“冰火兩重天”。上半年，中國重卡市場銷售重卡380,139輛，約占全年銷量的70%；下半年，特別9月份以來，受全球金融危機(jī)及行業(yè)自身周期性調(diào)整影響，終端市場消費(fèi)和投資信心不足，市場需求快速下滑。但是，隨著國家公路設(shè)施的不斷改善，公路總量持續(xù)增長，以及重型汽車市場治理超載和計重收費(fèi)政策的實(shí)施，推動了公路貨運(yùn)量和貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量的大幅度增長，促使行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向重型化、高效率方向發(fā)展。這些都為重卡行業(yè)的增長奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。同時，為有效應(yīng)對金融危機(jī)，國家及時調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，啟動了新一輪擴(kuò)大內(nèi)需的政策，特別是燃油稅制改革，為重卡市場帶來了新的發(fā)展機(jī)遇?；谥乜ㄊ袌鲈谏习肽甑臉O度繁榮，報告期內(nèi)中國重型卡車市場仍然實(shí)現(xiàn)了一定增長，全行業(yè)銷量達(dá)到540,488輛，同比增長10.87%。2008年，本公司共銷售重卡發(fā)動機(jī)197,351臺，同比增長30.37%，較行業(yè)增速加快19.29%。濰柴動力公司的控股子公司陜西重型汽車有限公司共銷售重型卡車64,105輛，同比增長6.81%?？毓勺庸娟兾鞣ㄊ刻佚X輪有限責(zé)任公司共銷售重型變速箱464,515臺，同比增長7.98%。報告期內(nèi)，本公司共銷售各種不同類型的柴油發(fā)動機(jī)295,717臺，比2007年同期增長__20.76%。2008年，本公司依靠科技創(chuàng)新，繼續(xù)引領(lǐng)中國動力技術(shù)進(jìn)步潮流。報告期內(nèi)，隨著國Ⅲ排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，公司具有自主知識產(chǎn)權(quán)的電控高壓共軌國Ⅲ排放大功率高速藍(lán)擎發(fā)動機(jī)具有省油、可靠、環(huán)保的特點(diǎn)，顯示出明顯的優(yōu)勢，在重卡發(fā)動機(jī)市場繼續(xù)保持領(lǐng)先。2008年，濰柴動力“藍(lán)擎”系列再添新成員，企業(yè)提前國家標(biāo)準(zhǔn)三年研制成功了國Ⅴ排放標(biāo)準(zhǔn)的大功率高速發(fā)動機(jī)，為進(jìn)一步確立本公司在內(nèi)燃機(jī)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位奠定了基礎(chǔ)。同時，作為企業(yè)自主研發(fā)的戰(zhàn)略項(xiàng)目，T發(fā)動機(jī)項(xiàng)目WP5/WP7新產(chǎn)品順利通過與整車配套高原、高寒“兩高”試驗(yàn)，并于公司商務(wù)大會期間亮相。這兩款中小功率發(fā)動機(jī)完全達(dá)到了國Ⅲ、國Ⅳ和國Ⅴ排放標(biāo)準(zhǔn)，是客車、中重卡車、工程機(jī)械的理想動力，它們的推出，標(biāo)志著公司研發(fā)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，產(chǎn)品組合競爭優(yōu)勢更加明顯，企業(yè)發(fā)展前景將更為廣闊。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為3,312,778.44萬元人民幣，較2007年同期提高13.21%。股東應(yīng)占凈利潤約為193,134.66萬元人民幣，較2007年下降4.36%。每股基本盈利2.32元人民幣，較2007年同期下降15.94%。公司2009及2010年預(yù)測損益表預(yù)測損益表（百萬元）2006200720082009預(yù)測2010預(yù)測營業(yè)收入663427425306042298724786營業(yè)毛利18916632673347045345銷售費(fèi)用4861537164013051476管理費(fèi)用4141357180713611476營業(yè)利潤9203631302718662186稅前利潤8893273301618592179凈利潤7032015178712011392分紅68229200200200現(xiàn)金流量表預(yù)測現(xiàn)金流量表（百萬元）2006200720082009預(yù)測2010預(yù)測經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額14212954496388613600投資活動現(xiàn)金流凈額-1395-2369-1660-505-505融資活動現(xiàn)金流凈額-140-398-210-177-178貨幣資金增加-115309479802917資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表（百萬元）2006200720082009預(yù)測2010預(yù)測流動資產(chǎn)1010013925208621954322778非流動資產(chǎn)67568331912486398099流動負(fù)債911912631174931411314916長期負(fù)債1377226276326376負(fù)債總額和所有者權(quán)益1685622256299862818130877財務(wù)指標(biāo)預(yù)測財務(wù)指標(biāo)2006200720082009預(yù)測2010預(yù)測毛利率28.50%24.20%22%20.50%21.60%息稅前利潤率13.90%13.20%9.90%8.10%8.80%凈利潤率10.60%7.30%5.80%5.20%5.60%凈資產(chǎn)收益率11.00%21.40%14.60%8.70%8.90%總資產(chǎn)收益率4.20%9.10%6.00%4.30%4.50%總資產(chǎn)負(fù)債率62.30%57.80%59.30%51.20%49.50%凈資產(chǎn)負(fù)債率165.10%136.80%145.50%105.10%98.10%流動比率1.101.101.201.401.50速動比率0.800.800.901.101.30應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期220.2078.60100.0012.0010.00存貨周轉(zhuǎn)期218.5073.7076.9075.4076.50濰柴動力（000338）2009三季報業(yè)績搶眼，受益于原料成本低以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因半掛車和高壓共軌比例提升而改善的因素，公司毛利率有明顯提升，這也是公司業(yè)績超預(yù)期的主要驅(qū)動因素。重型卡車用發(fā)動機(jī)銷售量顯著增加，并且發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)仍然是其盈利的主要貢獻(xiàn)。濰柴動力總部的發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)是盈利的主要來源。隨著國家公路設(shè)施的不斷改善，公路總量持續(xù)增長，以及重型汽車市場治理超載和計重收費(fèi)政策的實(shí)施，推動了公路貨運(yùn)量和貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量的大幅度增長，促使行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向重型化、高效率方向發(fā)展。這些都為重卡行業(yè)的增長奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。同時，為有效應(yīng)對金融危機(jī)，國家及時調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，啟動了新一輪擴(kuò)大內(nèi)需的政策，特別是燃油稅制改革，為重卡市場帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。由于高速公路貨運(yùn)已經(jīng)穩(wěn)定增長，09年第三季度重型卡車用發(fā)動機(jī)銷量已經(jīng)逐步增長，09年9月銷量達(dá)到66,000臺。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步改善，資源產(chǎn)品好轉(zhuǎn)以及工業(yè)最終成品持續(xù)恢復(fù)，這將支持09年第四季度以及2010年重型卡車用發(fā)動機(jī)銷量保持在高位。濰柴動力已經(jīng)發(fā)展了全系列產(chǎn)品，從5升至33升發(fā)動機(jī)，并且具有顯著競爭優(yōu)勢的10升至12升發(fā)動機(jī)已經(jīng)逐步成為影響銷量的主要產(chǎn)品，在總銷量所占比重顯著上升。5至7升發(fā)動機(jī)是未來進(jìn)一步開發(fā)的首要產(chǎn)品，并且產(chǎn)品家族擴(kuò)張將改善其在市場的承受風(fēng)險能力。隨著該公司未來的產(chǎn)品家族擴(kuò)大以及研發(fā)能力改善，其價值將上升。八、附表：表一：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)2008年12月2007年12月增加（減少）流動資產(chǎn):金額百分比%貨幣資金5,863,946,619.272,715,812,762.383,148,133,856.89115.92%交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)3,995,709,174.844,220,450,732.24-224,741,557.40-5.33%應(yīng)收股利3,040,000.003,040,000.000.000.00%應(yīng)收利息應(yīng)收賬款2,934,299,119.611,884,247,357.221,050,051,762.3955.73%其他應(yīng)收款391,464,783.40264,256,913.58127,207,869.8248.14%預(yù)付款項(xiàng)905,658,028.211,066,471,985.27-160,813,957.06-15.08%存貨5,850,616,531.584,323,010,500.341,527,606,031.2435.34%一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)443,713.01124,297.29319,415.72256.98%流動資產(chǎn)合計19,945,177,969.9214,477,414,548.325,467,763,421.6037.77%非流動資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)96,742,158.7596,742,158.75持有至到期投資長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資346,424,203.77295,463,918.2550,960,285.5217.25%投資性房地產(chǎn)86,959,891.5637,539,665.4949,420,226.07131.65%固定資產(chǎn)6,033,851,822.955,276,075,039.43757,776,783.5214.36%在建工程1,092,305,384.10780,803,093.22311,502,290.8839.90%工程物資9,591,896.194,027,253.205,564,642.99138.17%固定資產(chǎn)清理682,863.04682,863.04生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)576,882,439.92613,558,522.54-36,676,082.62-5.98%開發(fā)支出583,987.88583,987.88商譽(yù)538,016,278.33538,016,278.330.000.00%長期待攤費(fèi)用184,903,803.18169,434,869.8215,468,933.369.13%遞延所得稅資產(chǎn)351,902,538.56229,797,609.04122,104,929.5253.14%其他非流動資產(chǎn)3,709,841.39532,498.043,177,343.35596.69%非流動資產(chǎn)合計9,322,557,109.627,945,248,747.361,377,308,362.2617.33%資產(chǎn)總計29,267,735,079.5422,422,663,295.686,845,071,783.8630.53%負(fù)債及股東權(quán)益2008年12月2007年12月增加（減少）流動負(fù)債:金額百分比%短期借款1,246,076,002.011,157,524,538.3888,551,463.637.65%交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)4,185,776,225.101,920,298,734.922,265,477,490.18117.98%應(yīng)付帳款6,442,175,056.595,470,295,864.46971,879,192.1317.77%預(yù)收款項(xiàng)1,052,874,237.34559,739,805.06493,134,432.2888.10%應(yīng)付職工薪酬420,891,859.51455,130,170.71-34,238,311.20-7.52%應(yīng)交稅費(fèi)171,833,161.52383,209,229.75-211,376,068.23-55.16%應(yīng)付股利79,776,108.6531,764,797.8648,011,310.79151.15%應(yīng)付利息63,171,691.0063,171,691.00其他應(yīng)付款1,287,340,084.361,230,842,853.7656,497,230.604.59%一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債62,228,000.00523,903,600.00-461,675,600.00-88.12%其他流動負(fù)債1,707,782,438.55911,632,627.26796,149,811.2987.33%流動負(fù)債合計16,719,924,864.6312,644,342,222.164,075,582,642.4732.23%非流動負(fù)債:0.00長期借款772,200,000.00241,230,457.12530,969,542.88220.11%應(yīng)付債券長期應(yīng)付款36,877,700.0029,007,700.007,870,000.0027.13%專項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計負(fù)債361,938,669.5229,457,842.41332,480,827.111128.67%遞延所得稅負(fù)債46,975,983.7266,033,666.01-19,057,682.29-28.86%其他非流動負(fù)債3,340,000.005,000,000.00-1,660,000.00-33.20%非流動負(fù)債合計1,221,332,353.24370,729,665.54850,602,687.70229.44%負(fù)債合計17,941,257,217.8713,015,071,887.704,926,185,330.1737.85%股東權(quán)益：0.00股本833,045,683.00520,653,552.00312,392,131.0060.00%資本公積1,988,135,838.512,375,569,407.25-387,433,568.74-16.31%減：庫存股盈余公積564,430,850.12400,638,780.85163,792,069.2740.88%未分配利潤4,625,923,673.123,087,710,707.391,538,212,965.7349.82%外幣會計報表折算差額13,782,202.383,239,667.49-10,542,534.89325.42%歸屬于母公司股東權(quán)益合計7,997,753,842.376,381,332,780.001,616,421,062.3725.33%少數(shù)股東權(quán)益3,328,724,019.303,026,258,627.98302,465,391.329.99%股東權(quán)益合計11,326,477,861.679,407,591,407.981,918,886,453.6920.40%負(fù)債及股東權(quán)益總計29,267,735,079.5422,422,663,295.686,845,071,783.8630.53%表二：利潤表項(xiàng)目2008年度2007年度增加（減少）金額百分比%一、營業(yè)收入33,127,784,385.5129,260,968,283.813,866,816,101.7013.21%減：營業(yè)成本26,429,031,848.5322,352,363,534.964,076,668,313.5718.24%稅金及附加134,125,436.98128,325,410.725,800,026.264.52%銷售費(fèi)用1,631,394,482.661,536,981,619.0494,412,863.626.14%管理費(fèi)用1,624,010,596.261,543,467,075.1180,543,521.155.22%財務(wù)費(fèi)用286,332,054.58235,748,359.5550,583,695.0321.46%資產(chǎn)減值損失372,082,162.80150,833,255.28221,248,907.52146.68%加：公允價值變動損益0.00投資收益25,220,250.00107,105,443.23其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益0.0017,085,625.658,493,890.06-8,591,735.59101.15%二、營業(yè)利潤2,625,587,553.703,206,143,585.92-580,556,032.22-18.11%加：營業(yè)外收入160,877,609.0594,535,707.6166,341,901.4470.18%減：營業(yè)外支出45,656,369.4023,032,931.6122,623,437.7998.22%其中：非流動資產(chǎn)處置損失5,982,037.1210,896,004.69-4,913,967.57-45.10%三、利潤總額2,740,808,793.353,277,646,361.92-536,837,568.57-16.38%減：所得稅費(fèi)用328,989,043.06479,565,140.33-150,576,097.27-31.40%四、凈利潤2,411,819,750.292,798,081,221.59-386,261,471.30-13.80%歸屬于母公司所有者的凈利潤1,931,346,570.862,019,408,859.91-88,062,289.05-4.36%少數(shù)股東損益480,473,179.43778,672,361.68-298,199,182.25-38.30%五、每股收益0.00（一）基本每股收益2.322.76-0.44-15.94%（二）稀釋每股收益2.322.76-0.44-15.94%表三：現(xiàn)金流量表項(xiàng)目2008年度2007年度增加（減少）一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：金額百分比%1.銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金25,682,971,928.8420,541,228,765.775,141,743,163.0725.03%2.收到的稅費(fèi)返還231,271,605.4782,871,509.54148,400,095.93179.07%3.收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金369,855,036.97281,256,173.6888,598,863.2931.50%現(xiàn)金流入小計26,284,098,571.2820,905,356,448.995,378,742,122.2925.73%1.購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金19,225,124,612.8814,204,715,331.695,020,409,281.1935.34%2.支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,907,760,537.491,343,871,343.70563,889,193.7941.96%3.支付的各項(xiàng)稅費(fèi)1,918,588,599.101,694,336,623.26224,251,975.8413.24%4.支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1,357,727,941.731,359,429,819.00-1,701,877.27-0.13%現(xiàn)金流出小計24,409,201,691.2018,602,353,117.655,806,848,573.5531.22%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,874,896,880.082,303,003,331.34-428,106,451.26-18.59%二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：1.收回投資所收到的現(xiàn)金17,573,361.372.取得投資收益所收到的現(xiàn)金8,640,000.000.00%3.處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金凈額4,714,127.393,691,896.701,022,230.6927.69%4.處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額72,676,675.880.00%5.收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計22,287,488.7685,008,572.58-62,721,083.82-73.78%1.購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金1,682,831,686.261,415,392,413.72267,439,272.5418.90%2.投資所支付的現(xiàn)金270,129,434.4249,479,643.51220,649,790.91445.94%3.取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額4.支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金9,160,140.9029,300.009,130,840.9031163.28%投資活動現(xiàn)金流出小計1,962,121,261.581,464,901,357.23497,219,904.3533.94%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1,939,833,772.821,379,892,784.65-559,940,988.1740.58%三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量1.吸收投資所收到的現(xiàn)金10,177,239.64308,119,886.23-297,942,646.59-96.70%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金10,165,300.00308,119,886.23-297,954,586.23-96.70%2.借款所收到的現(xiàn)金5,542,397,948.112,797,580,878.282,744,817,069.8398.11%3.收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金140,286,235.0330,464,679.22109,821,555.81360.49%籌資活動現(xiàn)金流入小計5,692,861,422.783,136,165,443.732,556,695,979.0581.52%1.償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金4,399,438,278.423,065,696,225.061,333,742,053.3643.51%2.分配股利、利潤和償付利息所支付的現(xiàn)金395,264,454.91397,368,968.80-2,104,513.89-0.53%其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤61,960,803.13108,000,000.00-46,039,196.87-42.63%3.支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金191,659,853.5513,119,175.05178,540,678.501360.91%籌資活動現(xiàn)金流出小計4,986,362,586.883,476,184,368.911,510,178,217.9743.44%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額706,498,835.90340,018,925.181,046,517,761.08-307.78%四、匯率變動對現(xiàn)金的影響額1,015,524.151,321,077.603,055,553.4523.13%五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額640,546,419.01581,770,543.9158,775,875.1010.10%加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額2,715,812,762.382,134,042,218.47581,770,543.9127.26%六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額3,356,359,181.392,715,812,762.38640,546,419.0123.59%

資產(chǎn)評估案例分析題1.被評估企業(yè)為一擬準(zhǔn)備上市的酒店，評估基準(zhǔn)日為2003年12月31日，該酒店2003年的財務(wù)狀況詳見2003（1）由于非典原因，該企業(yè)2003年的實(shí)際收入僅達(dá)到企業(yè)正常經(jīng)營收入的60%；（2）企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本約占主營業(yè)務(wù)收入的50%，營業(yè)費(fèi)用約占主營業(yè)務(wù)收入的5%，管理費(fèi)用約占主營業(yè)務(wù)收入的5%；（3）財務(wù)費(fèi)用（利息支出）約占主營業(yè)務(wù)收入的10%，其中長期負(fù)債利息占財務(wù)費(fèi)用的80%；（4）主營業(yè)務(wù)稅金及附加占主營業(yè)務(wù)收入的5.5%；（5）企業(yè)所得稅稅率為33%.2003年利潤表項(xiàng)目行本年累計數(shù)一、主營業(yè)務(wù)收入11000000.00減：主營業(yè)務(wù)成本3550000.00主營業(yè)務(wù)稅金及附加555000.00二、主營業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”號填列6395000.00加：其它業(yè)務(wù)利潤（虧損以“-”號填列）7減：營業(yè)費(fèi)用880000.00管理費(fèi)用9100000.00財務(wù)費(fèi)用1080000.00其中：利息支出1180000.00三、營業(yè)利潤（虧損“-”號填列）13135000.00加：投資收益（虧損以“-”號填列）14補(bǔ)貼收入15300000.00營業(yè)外收入16減：營業(yè)外支出17150000.00四、利潤總額（虧損總額以“-”號填列18285000.00減：所得稅（所得