財(cái)務(wù)管理三章分析

第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)一、財(cái)務(wù)分析的含義和意義（一）財(cái)務(wù)分析的含義

1、依據(jù)：以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)；2、對(duì)象：對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析；3、目的：為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)

（二）財(cái)務(wù)分析的意義1、評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)；2、挖掘潛力、改進(jìn)工作、實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段；3、合理實(shí)施投資決策的重要步驟。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析、運(yùn)營(yíng)能力分析、獲利能力分析和發(fā)展能力分析（相輔相成）。三、財(cái)務(wù)分析的局限性

主要表現(xiàn)為資料來(lái)源的局限性、分析方法的局限性和分析指標(biāo)的局限性。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)

四、趨勢(shì)分析法——比較分析1、含義：又稱(chēng)水平分析法，通過(guò)對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度，以說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。2、作用：分析引起變化的主要原因、變動(dòng)的性質(zhì)，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)3、運(yùn)用方式：一是重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較；二是會(huì)計(jì)報(bào)表的比較；三是會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。

重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較：

1）定基動(dòng)態(tài)比率

定基動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額×100%

2）環(huán)比動(dòng)態(tài)比率

環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額×100%第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)

五、比率分析法1、含義：是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對(duì)比，計(jì)算出比率，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)程度的分析方法。2、種類(lèi)（1）構(gòu)成比率（結(jié)構(gòu)比率）：它是某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系；（2）效率比率：某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)（3）相關(guān)比率含義：以某個(gè)項(xiàng)目和與其相關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率，反映相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的相互關(guān)系。3、注意的問(wèn)題對(duì)比指標(biāo)的相關(guān)性；對(duì)比口徑的一致性；衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析一、償債能力分析企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。（一）短期償債能力指標(biāo)1、流動(dòng)比率公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債作用：反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。參考標(biāo)準(zhǔn)：2。第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析2、速動(dòng)比率公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨作用：一般情況下，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)：100%。第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析

（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1、資產(chǎn)負(fù)債率——負(fù)債比率公式：負(fù)債總額/資產(chǎn)總額作用：說(shuō)明債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析2、股東權(quán)益比率——權(quán)益乘數(shù)的倒數(shù)公式：股東權(quán)益/資產(chǎn)總額作用：說(shuō)明權(quán)益資金所占的比重，以及自有資金對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。股東權(quán)益比率+負(fù)債比率=1一般情況下，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債率越小，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析3、產(chǎn)權(quán)比率公式：負(fù)債總額/所有者權(quán)益作用：反映所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，但企業(yè)不能充分地發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。4、利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息利息=財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息+資本化利息指標(biāo)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。一般要求大于1第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析二、運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)運(yùn)營(yíng)能力是指企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過(guò)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小。（一）人力資源運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)勞動(dòng)效率=營(yíng)業(yè)收入/平均職工人數(shù)第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析（二）生產(chǎn)資料運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平均余額×360÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨平均余額×360/營(yíng)業(yè)成本=360/存貨周轉(zhuǎn)率（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析2、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值周轉(zhuǎn)天數(shù)=固定資產(chǎn)平均凈值×360/營(yíng)業(yè)收入3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額/資產(chǎn)平均余額周轉(zhuǎn)天數(shù)＝資產(chǎn)平均總額×360/營(yíng)業(yè)收入第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析三、盈利能力分析

（一）一般分析

1、成本費(fèi)用凈利率

凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額

其中：成本費(fèi)用總額=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+所得稅費(fèi)用第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析2、凈資產(chǎn)收益率——股東權(quán)益報(bào)酬率

公式：凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)

凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債權(quán)人利益的保證程度越高。第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析3、資產(chǎn)凈利率

公式：凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額

其中：資產(chǎn)平均總額=（年初數(shù)+年末數(shù)）÷2第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析4、銷(xiāo)售毛利率公式：銷(xiāo)售毛利/營(yíng)業(yè)收入

其中：銷(xiāo)售毛利=營(yíng)業(yè)收入凈額-營(yíng)業(yè)成本5、銷(xiāo)售凈利率公式：凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析（二）上市公司特殊財(cái)務(wù)比率1、每股收益（每股利潤(rùn)）（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外普通股數(shù)2、每股股利（現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利）/年末普通股數(shù)

第二節(jié)財(cái)務(wù)能力分析3、股利支付率=每股股利/每股收益=股利總額/凈利潤(rùn)股利支付率+留存收益率=14、市盈率

公式：每股市價(jià)/每股收益

市盈率高，說(shuō)明投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該公司股票。但是市盈率過(guò)高，也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析綜合指標(biāo)分析

將運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、獲利能力和發(fā)展能力指標(biāo)等納入一個(gè)有機(jī)的整體，全面地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行揭示、評(píng)價(jià)與判斷。一、綜合指標(biāo)分析的特點(diǎn)1、指標(biāo)要素齊全適當(dāng)；2、主輔指標(biāo)功能匹配；3、滿(mǎn)足多方信息需要。第三節(jié)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析二、綜合指標(biāo)分析方法

杜邦財(cái)務(wù)分析體系

（1）指標(biāo)分解凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益

=總資產(chǎn)凈利率×（平均）權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第三節(jié)財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析（2）杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心公式：

凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×（平均）權(quán)益乘數(shù)（3）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=（負(fù)債+所有者權(quán)益）/所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率=資產(chǎn)/（資產(chǎn)-負(fù)債）=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）（4）指標(biāo)之間的關(guān)系

凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是杜邦體系的核心。本章小結(jié)1、財(cái)務(wù)分析的含義、內(nèi)容及其局限性；2、財(cái)務(wù)分析方法的種類(lèi)、含義、原理及應(yīng)注意的問(wèn)題；3、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、獲利能力和發(fā)展能力的指標(biāo)分析與計(jì)算方法；4、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用。1、某公司2011年度有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：（1）簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表：年初年末年初年末現(xiàn)金及有價(jià)證券5165負(fù)債74134應(yīng)收賬款2328所有者權(quán)益168173存貨1619其他流動(dòng)資產(chǎn)2114長(zhǎng)期資產(chǎn)131181資產(chǎn)合計(jì)242307合計(jì)242307（2）2011年?duì)I業(yè)收入凈額400萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本260萬(wàn)元，管理費(fèi)用54萬(wàn)元，銷(xiāo)售費(fèi)用6萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用18萬(wàn)元。其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)8萬(wàn)元，所得稅率25%。要求：運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系，計(jì)算2011年該公司的凈資產(chǎn)收益率。凈利潤(rùn)=（400-260-54-6-18+8）×（1-25%）=52.5（萬(wàn)元）營(yíng)業(yè)凈利率=52.5/400=13.13%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/（307+242）/2=1.46平均資產(chǎn)負(fù)債率=[（74+134）/2]/[（242+307）/2]=37.89%平均權(quán)益乘數(shù)=1/（1-37.89%）=1.61

凈資產(chǎn)收益率=13.13%×1.46×1.61=30.86%2、（1）某公司2011年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表如下：年初年末年初年末貨幣資金130130流動(dòng)負(fù)債合計(jì)220218應(yīng)收賬款凈額135150長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)290372存貨160170負(fù)債合計(jì)510590流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)425450所有者權(quán)益合計(jì)715720長(zhǎng)期投資100100固定資產(chǎn)原值11001200減：累計(jì)折舊400440固