2023年期貨投資分析練習(xí)(含六卷)含答案

6、下列關(guān)于價格指數(shù)的說法正確的是（）o

2023年期貨投資分析練習(xí)（一）

A、物價總水平是商品和服務(wù)的價格算術(shù)平均的結(jié)果

（總分100分，考試時長90分鐘）B、在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價格

C、消費者價格指數(shù)反映居民購買的消費品和服務(wù)價格變動的絕對數(shù)

一、單項選擇題（每小題2分，共100分）D、在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

7、行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略和上下游供需關(guān)系量化策略是采用（）

1、目前，我國以（）替代生產(chǎn)者價格。方式來實現(xiàn)量化交易的策略。

A、核心工業(yè)品出廠價格A、邏輯推理

B、工業(yè)品購入價格B、經(jīng)驗總結(jié)

C、工業(yè)品出廠價格C、數(shù)據(jù)挖掘

D、核心工業(yè)品購入價格D、機(jī)器學(xué)習(xí)

2、影響波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）的因素不包括（）o8、從事境外工程總承包的中國企業(yè)在投標(biāo)歐洲某個電網(wǎng)建設(shè)工程后，在未確定是否中標(biāo)

A、商品價格指數(shù)之前，最適合利用（）來管理匯率風(fēng)險。

B、全球GDP成長率A、人民幣/歐元期權(quán)

C、全球船噸數(shù)供給量B、人民幣/歐元遠(yuǎn)期

D、戰(zhàn)爭及天災(zāi)C、人民幣/歐元期貨

3、在買方叫價交易中，如果現(xiàn)貨成交價格變化不大，期貨價格和升貼水呈（）變動。D、人民幣/歐元互換

A、正相關(guān)9、（）具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率高于市場同期的利息

B、負(fù)相關(guān)率。

Cs不相關(guān)A、保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

D、同比例B、收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

4、大豆出口的價格可以表示為：大豆出口價格=交貨期內(nèi)任意一個交易日CBOT大豆近C、參與型紅利證

月合約期貨價格+CNF升貼水價格（FoB升貼水+運費），關(guān)于這一公式說法不正確的是D、增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)

（）.10、Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，以下關(guān)于其性質(zhì)

A、A.期貨價格由買方在規(guī)定時間內(nèi)和規(guī)定的期貨合約上自由點價說法錯誤的是（）?

B、離岸（FO現(xiàn)貨升貼水，是由買方在談判現(xiàn)貨貿(mào)易合同時報出A、看漲期權(quán)的Delta∈（0,1）

C、FOB升貼水可以為正值（升水），也可以為負(fù)值（貼水）B、看跌期權(quán)的Delta∈（-1,0）

D、美國大豆貿(mào)易中普遍采用基差定價的交易模式Cs當(dāng)標(biāo)的價格大于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，看跌期權(quán)的Delta值趨于0

5、對于ARMA（p,q）模型，需要利用博克斯-皮爾斯（Box-Pierce）提出的統(tǒng)計量來檢D、當(dāng)標(biāo)的價格小于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下降，看漲期權(quán)的DeIta值趨于1

驗?zāi)Ｐ偷膬?yōu)劣。若擬合模型的誤差項為白噪聲過程，則該統(tǒng)計量漸進(jìn)服從（）分11、用季節(jié)性分析只適用于（）o

布。（K表示自相關(guān)系數(shù)的個數(shù)或最大滯后期）A、全部階段

A、X2（K—p-q）B、特定階段

B、t（K-p）C、前面階段

C、t（K—q）D、后面階段

D、F（K-p,q）12、場內(nèi)金融工具的特點不包括（

A、通常是標(biāo)準(zhǔn)化的A、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)

B、在交易所內(nèi)交易B、投保主體

C、有較好的流動性C、中介機(jī)構(gòu)

D、交易成本較高D、保險公司

13、（）導(dǎo)致場外期權(quán)市場透明度較低。19、如果某期貨合約前數(shù)名（比如前20名）多方持倉數(shù)量遠(yuǎn)大于空方持倉數(shù)量，說明該

A、流動性較低合約（）?

B、一份合約沒有明確的買賣雙方As多單和空單大多分布在散戶手中

C、種類不夠多B、多單和空單大多掌握在主力手中

D、買賣雙方不夠了解C、多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中

14、下列哪種債券用國債期貨套期保值效果最差（）。D、空單掌握在主力手中，多單則大多分布在散戶手中

A、CTD20、下列不屬于壓力測試假設(shè)情景的是（）.

B、普通國債A、當(dāng)日利率上升500基點

C、央行票據(jù)B、當(dāng)日信用價差增加300個基點

D、信用債券C、當(dāng)日人民幣匯率波動幅度在20?30個基點范圍

15、影響國債期貨價值的最主要風(fēng)險因子是（）.D、當(dāng)日主要貨幣相對于美元波動超過10%

A,外匯匯率21、定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項是（）.

B、市場利率①參數(shù)估計；②模型應(yīng)用；③模型設(shè)定；④模型檢驗；⑤變量選擇；⑥分析陳述

C、股票價格A、①②③④

D、大宗商品價格B、③②④⑥

16、5月4日，美元指數(shù)觸及73,這意味著美元對一籃子外匯貨幣的價值（）?Cs③①④②

A、與1973年3月相比，升值了27%D、⑤⑥④①

B、與1985年11月相比，貶值了27%22、在場外交易中，一般更受歡迎的交易對手是（）。

Cs與1985年11月相比，升值了27%A、證券商

D、與1973年3月相比，貶值了27%B、金融機(jī)構(gòu)

17、某些主力會員席位的持倉變化經(jīng)常是影響期貨價格變化的重要因素之一，表4—I是C、私募機(jī)構(gòu)

某交易日鄭州商品交易所PTA前五名多空持倉和成交變化情況。D、個人

表4-1持倉匯總表23、量化數(shù)據(jù)庫的搭建步驟不包括（）。

As邏輯推理

在不考慮其他影響因素的前提下，只根據(jù)前五位主力席位多空持倉量的變化，初判B、數(shù)據(jù)庫架構(gòu)設(shè)計

PTA期貨價格未來短時間最有可能的走勢是（C、算法函數(shù)的集成

A、下跌D、收集數(shù)據(jù)

B、上漲24、關(guān)于收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的說法錯誤的是（

C、震蕩A、收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息率

D、不確定高于市場同期的利息率

18、（）不屬于"保險+期貨”運作中主要涉及的主體。

B、為了產(chǎn)生高出市場同期的利息現(xiàn)金流，通常需要在票據(jù)中嵌入股指期權(quán)空頭或者B、深度實值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價格和執(zhí)行價格相

價值為負(fù)的股指期貨或遠(yuǎn)期合約近，價格的波動都會導(dǎo)致DeIta值的劇烈變動，因此平價期權(quán)的Gamma值最大

C、收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失是有限的，即投資者不可能損失全部的投資C、在行權(quán)價附近，Theta的絕對值最大

本金D、Rho隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞減

D、收益增強(qiáng)類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中通常會嵌入額外的期權(quán)多頭合約，使得投資者的最大31、美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BE

損失局限在全部本金范圍內(nèi)Λ）公布的美國GDP數(shù)據(jù)季度初值，有兩輪修正，每次相隔（）.

25、期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。A、1個月

A、隨時持有多頭頭寸B、2個月

B、頭寸轉(zhuǎn)換方向正確C、15天

C、套取期貨低估價格的報酬D、45天

D、準(zhǔn)確界定期貨價格被低估的水平32、在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按（）考核。

26、近幾年來，貿(mào)易商大力倡導(dǎo)推行基差定價方式的主要原因是（）.A、周

A、擁有定價的主動權(quán)和可選擇權(quán)B、月

B、增強(qiáng)企業(yè)參與國際市場的競爭能力C、旬

Cs將貨物價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給點價的一方D、日

D、可以保證賣方獲得合理銷售利潤33、上海銀行間同業(yè)拆借利率是從（）開始運行的。

27、關(guān)于一元線性回歸被解釋變量y的個別值的區(qū)間預(yù)測，下列說法錯誤的是（）。A、2008年1月1日

A、距離X的均值越近，預(yù)測精度越高B、2007年1月4日

B、樣本容量n越大，預(yù)測精度越高，預(yù)測越準(zhǔn)確C、2007年1月1日

C、反映了抽樣范圍越寬，預(yù)測精度越低D、2010年12月5日

D、對于相同的置信度下，y的個別值的預(yù)測區(qū)間寬一些，說明比y平均值區(qū)間預(yù)測34、某貨幣的當(dāng)前匯率為0.56,匯率波動率為15%,國內(nèi)無風(fēng)險利率為年率5%,外

的誤差更大一些國無風(fēng)險利率年率為8%,則根據(jù)貨幣期權(quán)的定價模型，期權(quán)執(zhí)行價格為0.5的6個月

28、核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。期歐式貨幣看跌期權(quán)價格為（）美元。

A、前兩項數(shù)據(jù)剔除了食品和能源成分A、0.0054

B、前兩項數(shù)據(jù)增添了能源成分B、0.0016

C、前兩項數(shù)據(jù)剔除了交通和通信成分C、0.0791

D、前兩項數(shù)據(jù)增添了娛樂業(yè)成分D、0.0324

29、下列關(guān)于DeIta和Gamma的共同點的表述中，正確的是（）,.35、下列對利用股指期貨進(jìn)行指數(shù)化投資的正確理解是（）?

A、兩者的風(fēng)險因素都為標(biāo)的價格變化A、股指期貨遠(yuǎn)月貼水有利于提高收益率

B、看漲期權(quán)的Delta值和Gamma值都為負(fù)值B、與主要權(quán)重的股票組合相比，股指期貨的跟蹤誤差較大

C、期權(quán)到期日臨近時，對于看跌平價期權(quán)兩者的值都趨近無窮大C、需要購買一籃子股票構(gòu)建組合

D、看跌期權(quán)的Delta值和Gamma值都為正值D、交易成本較直接購買股票更高

30、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯誤的是（）。36、RJ/CRB指數(shù)包括（）個商品期貨品種。

A、DeIta的取值范圍為（-1,1）A、17

B、18

C、19A、采購經(jīng)理人指數(shù)

D、20B、消費者價格指數(shù)

37、美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEC、生產(chǎn)者價格指數(shù)

A）發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。D、國內(nèi)生產(chǎn)總值

A、144、（）是指量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法不變，原始信

B、4息來源不變，不論在什么時候去做分析，其結(jié)論都是一致的，不會隨著人的主觀感受的

C、7改變而改變。

D、10A、可預(yù)測

38、權(quán)益類衍生品不包括（）。B、可復(fù)現(xiàn)

A、股指期貨C、可測量

B、股票期貨D、可比較

Cs股票期貨期權(quán)45、金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來對沖

D、債券遠(yuǎn)期風(fēng)險外，也可以將這些風(fēng)險（）,將其銷售給眾多投資者。

39、下列屬含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征的是（）。A、打包并分切為2個小型金融資產(chǎn)

A、買賣信號確定B、分切為多個小型金融資產(chǎn)

B、買賣信號不確定C、打包為多個小型金融資產(chǎn)

C、買的信號確定，賣的信號不確定D、打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)

D、賣的信號確定，買的信號不確定46、下列關(guān)于主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的說法錯誤的是（）。

40、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價格，S表示現(xiàn)貨價格，W表示持有成A、經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量

本，R表示持有收益，那么期貨價格可表示為（）?B、國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率是反映一定時期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標(biāo)

A、F=S+W-RC、GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標(biāo)之一

B、F=S+W+RD、統(tǒng)計GDP時，中間產(chǎn)品的價值也要計算在內(nèi)

CsF=S-W-R47、計算VaR不需要的信息是（）。

D、F=S—W+RA、時間長度N

41、DF檢驗存在的一個問題是，當(dāng)序列存在（）階滯后相關(guān)時DF檢驗才有效。B、利率高低

A、1C、置信水平

B、2D、資產(chǎn)組合未來價值變動的分布特征

Cx348、下列關(guān)于高頻交易說法不正確的是（）.

D、4A、高頻交易采用低延遲信息技術(shù)

42、（）是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。B、高頻交易使用低延遲數(shù)據(jù)

A、存款準(zhǔn)備金Cs高頻交易以很高的頻率做交易

B、法定存款準(zhǔn)備金D、一般高頻交易策略更傾向于使用C語言、匯編語言等底層語言實現(xiàn)

C、超額存款準(zhǔn)備金49、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風(fēng)險要素的變化可能會對金

D、庫存資金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價值產(chǎn)生的可能影響。

43、在下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，（）是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。A、敏感分析

B、情景分析

C、缺口分析

D、久期分析

50、一個模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬元；其余交易均虧損，共虧損10

萬元，該模型的總盈虧比為（

A、0.2

B、0.5

C、4

D、5

參考答案典型的量化策略例子如行業(yè)輪動量化策略、市場情緒輪動量化策略、上下游供需關(guān)系量

化策略等。

8、A

一、單項選擇題

【解析】本題中，一旦企業(yè)中標(biāo)，前期需投入歐元外匯，為規(guī)避歐元對人民幣升值的風(fēng)

1、C

險，企業(yè)有兩種方案可供選擇：一是賣出人民幣/歐元期貨；二是買入人民幣/歐元看

【解析】中國生產(chǎn)者價格指數(shù)由工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)和工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格指數(shù)兩

跌期權(quán)。第一種方案利用外匯期貨市場，價格靈活，操作簡單。但是利用外匯期貨無法

部分組成。由于種種原因，嚴(yán)格意義上的生產(chǎn)者價格指數(shù)暫時無法統(tǒng)計出來。目前，中

管理未中標(biāo)風(fēng)險，因此對于前期需投入的歐元的匯率風(fēng)險不能完全規(guī)避。第二種方案

國以工業(yè)品出廠價格替代生產(chǎn)者價格。

中，外匯期權(quán)多頭只要付出一定的權(quán)利金，就能獲得遠(yuǎn)期以執(zhí)行價格的匯率來買賣外匯

2、A

的權(quán)利。因此，除了能夠規(guī)避歐元/人民幣匯率波動風(fēng)險外，也能夠規(guī)避未來不能中標(biāo)

【解析】由于BDl受全球GDP成長率、鐵礦石、煤炭、谷物和水泥等大宗商品運輸需求

的風(fēng)險。

量、全球船噸數(shù)供給量、國際船用燃油均價、戰(zhàn)爭及天災(zāi)等因素的影響，BDl對觀察和

9、B

判斷全球經(jīng)濟(jì)走勢具有重要的參考價值。

【解析】收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)具有收益增強(qiáng)結(jié)構(gòu)，使得投資者從票據(jù)中獲得的利息

3、B

率高于市場同期的利息率。

【解析】如果現(xiàn)貨價格波動不大，基差賣方通常需將升貼水的報價與期貨價格漲跌相聯(lián)

10、D

系：在買方叫價交易中，當(dāng)期貨價格漲了，升貼水報價就下降一些，期貨價格跌了，升

【解析】當(dāng)標(biāo)的價格大于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格上升，看漲期權(quán)的DeIta值變大

貼水報價就提升一點；而在賣方叫價交易中，當(dāng)期貨價格漲了，升貼水報價就提升一

后趨于1,看跌期權(quán)的DeIIa值趨于0。當(dāng)標(biāo)的價格小于行權(quán)價時，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價格下

點，期貨價格跌了，升貼水報價就下降一些。其目的是為了保持期貨價格加上升貼水與

降，看漲期權(quán)的DeIta值趨于0,看跌期權(quán)的Delta值趨于T。

不變的現(xiàn)貨價格之間相匹配，使基差買方易于接受升貼水報價。

11、B

4、B

【解析】季節(jié)性分析法有容易掌握、簡單明了的優(yōu)點，但該分析法只適用于特定品種的

【解析】B項，離岸(FOB)現(xiàn)貨升貼水，是賣方依據(jù)套期保值操作和基差定價原理，結(jié)

特定階段，并常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評估。

合自己的現(xiàn)貨購銷成本、期貨保值成本之間的基差變動預(yù)期和合理的預(yù)期利潤，在談判

12、D

現(xiàn)貨貿(mào)易合同時報出，并與買方最終議定的價格。

【解析】場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好

5、A

的流動性，方便交易者及時地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進(jìn)

【解析】在ARMA模型的檢驗中，參數(shù)估計的顯著性檢驗通過t統(tǒng)計量完成，而模型的優(yōu)

行風(fēng)險對沖的一個優(yōu)勢，即對沖交易的成本比較低，時間效率較高。

劣以及殘差序列的判斷是用博克斯-皮爾斯提出的Q統(tǒng)計量完成。若擬合模型的誤差項為

13、A

白噪聲過程，統(tǒng)計量

【解析】場外期權(quán)是一對一交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對對

漸近服從X2(K-p-q)分布。其中，T表示樣本容量，rk表示用殘差序列計算的自相

方的信用情況都有比較深入的把握。因為場外期權(quán)合約通常不是標(biāo)準(zhǔn)化的，所以該期權(quán)

關(guān)系數(shù)值，K表示自相關(guān)系數(shù)的個數(shù)或最大滯后期。

基本上難以在市場上流通，不像場內(nèi)期權(quán)那樣有那么多的潛在交易對手方。這樣低的流

6、B

動性，使得場外期權(quán)市場的透明度比較低。

【解析】在我國，消費者價格指數(shù)即居民消費價格指數(shù)，反映一定時期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購

14、D

買的生活消費品價格和服務(wù)項目價格變動趨勢及程度的相對數(shù)，是對城市居民消費價格

【解析】利用國債期貨通過beta來整體套保信用債券的效果相對比較差，主要原因是

指數(shù)和農(nóng)村居民消費價格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計算的結(jié)果。在我國居民消費價格指數(shù)構(gòu)成

信用債的價值由利率和信用利差構(gòu)成，而信用利差和國債收益率的相關(guān)性較低，信用利

的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價格。

差是信用債券的重要收益來源，這部分風(fēng)險和利率風(fēng)險的表現(xiàn)不一定一致，因此，使用

7、A

國債期貨不能解決信用債中的信用風(fēng)險部分，從而造成套保效果比較差。

【解析】采用邏輯推理方式來實現(xiàn)量化交易策略，主要基于宏觀基本面信息的研究。量

15、B

化策略思路通過對宏觀信息的量化處理，整理出符合宏觀基本面信息的量化模型。比較

【解析】對于國債期貨而言，主要風(fēng)險因子是市場利率水平。【解析】C項，由于遠(yuǎn)期類合約和期權(quán)空頭的潛在損失可以是無限的，所以，收益增強(qiáng)

16、D類股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的潛在損失也可以是無限的，即投資者不僅有可能損失全部的投資本

【解析】美元指數(shù)的基期是1973年3月，基數(shù)為100.00。任何時刻的美元指數(shù)都是同金，而且還有可能在期末虧欠發(fā)行者一定額度的資金。

1973年3月相比的結(jié)果。比如，美元指數(shù)報價為105.50,意味著與1973年3月相比，25、D

美元相對“一籃子外匯貨幣”的價值升值了5.50%。題中美元指數(shù)報價為73,則意味著【解析】期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略是利用期貨相對于現(xiàn)貨出現(xiàn)一定程度的價差時，期貨現(xiàn)

與1973年3月相比，美元相對“一籃子外匯貨幣”的價值貶值了27%。貨進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換。這種策略本身是被動的，只有低估現(xiàn)象出現(xiàn)時，才進(jìn)行頭寸轉(zhuǎn)換。該

17、B策略執(zhí)行的關(guān)鍵是準(zhǔn)確界定期貨價格被低估的水平。

【解析】一般而言，主力機(jī)構(gòu)的持倉方向往往影響著價格的發(fā)展方向。由表中數(shù)據(jù)可26、D

知，PTA期貨合約多方持倉數(shù)量為155755（=55754+28792+24946+24934+21329）,空方持【解析】對基差賣方來說，基差交易模式是比較有利的，原因包括：①可以保證賣方獲

倉數(shù)量為158854（=49614+44567+22814+21616+20243）,多空雙方持倉數(shù)量相當(dāng)。從增得合理銷售利潤，這是貿(mào)易商近幾年來大力倡導(dǎo)推行該種定價方式的主要原因；②將貨

減看，多方減持較少，多為增倉，且多方增倉的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過空方增倉的數(shù)量?？辗接形飪r格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移給點價的一方；③加快銷售速度。

較多減持，進(jìn)一步表明投資者對PTA期貨合約后市看好，因此預(yù)期PTA期貨價格未來短27、C

時間很可能上漲。【解析】選項C錯誤，越大，反映了抽樣范圍越寬，預(yù)測精度越高。

18、C28、A

【解析】''保險+期貨”運作中主要涉及三個主體:投保主體、保險公司和期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)?！窘馕觥亢诵腃PI和核心PPI與CPl和PPI數(shù)據(jù)的區(qū)別是剔除了食品和能源成分，因為

19、C食品和能源受臨時因素影響較大，如反常氣候、石油工業(yè)的短暫中斷等，而這兩項分別

【解析】一般使用前20名持倉的多空合計數(shù)之差（即凈持倉）來對多空實力進(jìn)行分析，占CPI的25%和PPI的40%左右。

如果某期貨合約前數(shù)名（比如前20名）多方持倉數(shù)量遠(yuǎn)大于空方持倉數(shù)量，說明該合約29、A

多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中；反之亦然?！窘馕觥緼項，DeIta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價格變動對期權(quán)理論價格的影響程度，可以理

20、C解為期權(quán)對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感性，Gamma值衡量Delta值對標(biāo)的資產(chǎn)的敏感度，

【解析】壓力測試可以被看作是一些風(fēng)險因子發(fā)生極端變化情況下的極端情景分析。在兩者的風(fēng)險因素都為標(biāo)的價格變化。

這些極端情景下計算金融產(chǎn)品的損失，是對金融機(jī)構(gòu)計算風(fēng)險承受能力的一種估計。CBD兩項，看漲期權(quán)的Deltae（0,1）,看跌期權(quán)的DeltaG（-1,0）.而看漲期權(quán)和看

項，當(dāng)日人民幣匯率波動幅度在20?30個基點，在合理范圍內(nèi)。跌期權(quán)的Gamma值均為正值。

21、CC項，隨著到期日的臨近，看跌平價期權(quán)的DeIta收斂于-0.5,但是其Gamma值趨近無

【解析】定量分析一般遵循以下步驟：第一步，模型設(shè)定；第二步，參數(shù)估計；第三窮大。

步，模型檢驗；第四步，模型應(yīng)用。30、D

22、B【解析】D項，Rho隨標(biāo)的證券價格單調(diào)遞增。對于看漲期權(quán)，標(biāo)的價格越高，利率對期

【解析】銀行或者其他的金融機(jī)構(gòu)作為資金市場的批發(fā)商，能夠提供更加便捷、戚本更權(quán)價值的影響越大。對于看跌期權(quán)，標(biāo)的價格越低，利率對期權(quán)價值的影響越大。越是

低的交易服務(wù)，而金融機(jī)構(gòu)本身通過在批發(fā)市場內(nèi)的交易，基本可以把互換協(xié)議帶來的實值（標(biāo)的價格＞行權(quán)價）的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價值的影響越大；越是虛值（標(biāo)的價

風(fēng)險對沖掉，所以金融機(jī)構(gòu)本身的市場風(fēng)險會比較低，從而信用風(fēng)險也將比較低（相對格〈行權(quán)價）的期權(quán)，利率變化對期權(quán)價值的影響越小。

于一般的非金融機(jī)構(gòu)而言）。在場外交易中，信用風(fēng)險低的交易對手是更受歡迎的。31、A

故B項符合題意?！窘馕觥棵绹鳪DP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、

23、A4、7、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔1個月。一般在7月末還進(jìn)行年度修

【解析】量化數(shù)據(jù)庫的搭建步驟為：收集數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)庫架構(gòu)設(shè)計和算法函數(shù)的集成。正，以反映更完備的信息。

24、C32、C

【解析】在我國，中國人民銀行對各金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金按旬考核?！窘馕觥吭诔钟谐杀纠碚撃Ｐ图僭O(shè)條件下，期貨價格形式如下：F=S+W—R。其中，F(xiàn)

33、B表示期貨價格；S表示現(xiàn)貨價格；W表示持有成本；R表示持有收益。持有成本包括購買

【解析】2007年1月4日開始運行的上海銀行間同業(yè)拆借利率（ShibOr）是目前中國人基礎(chǔ)資產(chǎn)所占用資金的利息成本、持有基礎(chǔ)資產(chǎn)所花費的儲存費用、保險費用等。持有

民銀行著力培養(yǎng)的市場基準(zhǔn)利率。收益，指基礎(chǔ)資產(chǎn)給其持有者帶來的收益，如股票紅利、實物商品的便利收益等。

34、A41、A

35、A【解析】DF檢驗存在一個問題：當(dāng)序列存在1階滯后相關(guān)時才有效，但大多數(shù)時間序列

【解析】A項，股指期貨遠(yuǎn)月貼水，意味著股指期貨空方強(qiáng)勢，多方疲軟，空方投資者存在高級滯后相關(guān)，直接使用DF檢驗法會出現(xiàn)偏誤。

為了能夠成交開設(shè)空單，不惜讓利多方，按照低于市價的價格進(jìn)行交易，因此多方能夠42、A

獲利。【解析】存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。

C項，股指期貨指數(shù)化投資策略允許投資者使用創(chuàng)造“合成指數(shù)基金”替代實際購買股存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。法定存款準(zhǔn)備金比率由中央銀行規(guī)

票的方法，即利用買賣股指期貨和固定收益?zhèn)瘉順?gòu)造一個和目標(biāo)市場指數(shù)相同或高于定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一。超額準(zhǔn)備金比率由商業(yè)銀行自主決定。

市場指數(shù)表現(xiàn)的組合，從而極大地降低了傳統(tǒng)投資模式所面臨的交易成本及指數(shù)跟蹤誤43、A

差?！窘馕觥坎少徑?jīng)理人指數(shù)（PMI）是最重要的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，涵蓋生產(chǎn)與流通、制造業(yè)與

BD兩項，股指期貨指數(shù)化策略與股票組合指數(shù)化策略的比較如表6-1所示。非制造業(yè)等領(lǐng)域，主要用于預(yù)測經(jīng)濟(jì)的短期運行，具有很強(qiáng)的前瞻性。

表6-1股指期貨指數(shù)化策略與股票組合指數(shù)化策略的成本與跟蹤誤差比較44、B

【解析】量化交易具有可測量、可復(fù)現(xiàn)、可預(yù)期的特征?？蓽y量，是指量化交易分析指

手續(xù)費標(biāo)具有可準(zhǔn)確描述的確定性，在確定量綱的情況下，指標(biāo)的數(shù)字表示具有唯一性。可復(fù)

市場沖擊成本現(xiàn)，是指量化交易分析指標(biāo)具有歷史不變性，只要采用的分析方法不變，原始信息來源

指數(shù)成分股調(diào)整成本不變，不論在什么時候去做分析，其結(jié)論都是一致的，不會隨著人的主觀感受的改變而

跟蹤誤差改變。可預(yù)期，是指量化指標(biāo)往往具有較強(qiáng)的規(guī)律性，通過對過去指標(biāo)取值的觀察與分

總計析，可以估計未來指標(biāo)取值的概率分布情況。

36、C45、D

【解析】RJ/CRB指數(shù)包括19個商品期貨品種。【解析】金融機(jī)構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來

37、C對沖風(fēng)險外，也可以將這些風(fēng)險打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)，將其銷售給眾多投資

【解析】美國GDP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1者。

月、4月、7月、10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相隔一個月。一