【房地產(chǎn)企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型并購問題研究文獻綜述4000字】

房地產(chǎn)企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型并購問題研究國內(nèi)外文獻綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u8819房地產(chǎn)企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型并購問題研究國內(nèi)外文獻綜述 1191851.1房地產(chǎn)企業(yè)并購動因 1282171.2房地產(chǎn)企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型并購績效的影響 2319421.3房地產(chǎn)企業(yè)并購績效評價方法 2153321.4房地產(chǎn)企業(yè)并購績效 36231.5國內(nèi)外文獻綜述小結(jié) 45770參考文獻 4通過閱讀大量企業(yè)并購文獻，簡要歸納并總結(jié)了國內(nèi)外房地產(chǎn)企業(yè)并購動因、房地產(chǎn)企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型并購績效的影響、房地產(chǎn)企業(yè)并購績效評價方法以及房地產(chǎn)企業(yè)并購績效四方面來加深并購分析。1.1房地產(chǎn)企業(yè)并購動因（1）國外文獻西方學者Meeks（1977））關于收購動因提出了市場勢力理論，企業(yè)認為通過收購行為實現(xiàn)自身市場份額的增加，從而降低競爭對手的競爭力，使自身獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的收益力。Bares（2000）對20世紀初期英國的并購案例進行了研究，結(jié)果顯示，利潤水平越高，股東收益越差的企業(yè)就越容易成為并購對象。國內(nèi)文獻國內(nèi)學者賀欽（2011）以華遠地產(chǎn)反向并購幸福為例對華遠地產(chǎn)反向并購動因進行分析；從華遠地產(chǎn)的財務角度來看資本無法滿足擴張的需要。華遠集團土地儲備不足影響了公開發(fā)行股票的申請工作。華遠房地產(chǎn)的高負債結(jié)構(gòu)狀況也不符合求證券監(jiān)督會的上市審查。所以，華遠地產(chǎn)正在找合適的貝殼資源旨在通過逆向合并實現(xiàn)上市。崔云峰（2018）研究表明，中國房地產(chǎn)行業(yè)的并購運動主要表現(xiàn)在外在動力和內(nèi)在動力兩個方面。外力是宏觀貨幣政策的緊縮產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、房地產(chǎn)市場竟爭加劇、內(nèi)在動力是獲取土地資源、進入新的市場領域、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。王心禹（2019）以房地產(chǎn)行業(yè)中的M&A代表企業(yè)通過2016年M&A融科智地事例分析，融創(chuàng)中國并購的原因是奪取市場資源、降低經(jīng)營成本、形成產(chǎn)業(yè)規(guī)模、增強市場競爭力,搶占市場資源。選擇融創(chuàng)中國2014年到2018年5年的財務數(shù)據(jù)，更直觀地反映企業(yè)財務績效，結(jié)合并購后的產(chǎn)業(yè)規(guī)模、消費群體、項目數(shù)量、內(nèi)部制度分析等財務指標分析，分析收購后的非財務性能成果。通過財務及非財務性能分析，全面分析融創(chuàng)中國的并購效應。為了提高房地產(chǎn)行業(yè)的并購效果，提出相關建議。楊劍泳（2019）以陽光房地產(chǎn)的合并為例，分析陽光房地產(chǎn)這幾年的M&A事例動因主要是為了實施戰(zhàn)略部署,增強競爭優(yōu)勢、優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營業(yè)務結(jié)構(gòu)、優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營業(yè)務結(jié)構(gòu)。1.2房地產(chǎn)企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型并購績效的影響（1）國外文獻Morck和Shleifer(1990對通過對1975-1987年以來發(fā)生的三百多件控股并購方的案例情況進行研究統(tǒng)計分析。他們發(fā)現(xiàn)在進行多元化企業(yè)并購的情況下收購方的績效效果并不是很好。Dickerson(1997)研究了英國大型企業(yè)并購的長期經(jīng)營績效,以半年為一個時間段和長度，結(jié)果顯示，并購并沒有明顯的改善大型企業(yè)的整體利潤率，和其他大型企業(yè)并購相比甚至已經(jīng)有大幅下降的趨勢。（2）國內(nèi)文獻陳鋼（2015）以社會經(jīng)濟、政治、教育為大背景、以大發(fā)地產(chǎn)為案例具體分析房地產(chǎn)企業(yè)如何在變化發(fā)展的大市場環(huán)境下實現(xiàn)企業(yè)多元化轉(zhuǎn)型。吳丹(2017)以萬科房企轉(zhuǎn)型采用輕資產(chǎn)項目運營管理模式分析為主案例對2016年我國大型房企萬科轉(zhuǎn)型采用輕資產(chǎn)項目運營管理模式為例進行企業(yè)案例研究分析，對我國萬科房企轉(zhuǎn)型采用輕資產(chǎn)項目運營管理模式的項目成果轉(zhuǎn)化進行企業(yè)案例化和績效評估分析。得出由重組輕資產(chǎn)管理模式向企業(yè)輕資產(chǎn)管理模式快速轉(zhuǎn)型也將是房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的一個必然趨勢。方悅(2018)通過對恒大集團這個多元化企業(yè)發(fā)展情況進行綜合分析，從企業(yè)財務經(jīng)營績效管理角度以及非財務績效角度綜合分析恒大集團多元化發(fā)展的總體情況。分析得出恒大集團目前多元化發(fā)展沒有形成協(xié)同效應。馬世曉，李銳（2020）利用EVA對萬科的多元化融資效果進行分析評估，并且得出多元化融資策略有助于企業(yè)價值的升值。1.3房地產(chǎn)企業(yè)并購績效評價方法（1）國外文獻Meeks（1977）分析了1964年到1972年英國的233件合并交易，得出了收購企業(yè)資產(chǎn)收益率呈減少趨勢。Cosh（1980）采用財務指標研究法研究了250件收購案例，但收購公司的收益力在收購后明顯提高，收購對收購方有顯著的正面效果。Kennedy和Limmack（1996）采用事件研究法進行研究，從1980年到1989年，選擇在英國發(fā)生的247件M&A案件進行研究和分析，結(jié)果顯示M&A事件之間計算出的異常收益率為負。根據(jù)Stephen（1997）的研究表明，采用EVA方式的公司的運營效率比不采用EVA方式的公司要高。（2）國內(nèi)文獻李曉(2016)對我國房地產(chǎn)行業(yè)上市公司2009-2013年以來發(fā)生的并購事件案例情況進行綜合分析，分別提出采用并購事件綜合研究法和EVA法分析并購后上市企業(yè)短期和長期經(jīng)營績效。企業(yè)短期收益來看，公告日前20日獲得了0.5%累計超額收益。長期數(shù)據(jù)分析，樣本整體EVA值下降。說明目前我國房地產(chǎn)領域上市企業(yè)在長期內(nèi)績報的效果并不好。車輝輝(2018)分析選取了2014年24個房地產(chǎn)投資上市企業(yè)年報并購樣本案例，采用經(jīng)濟增加值統(tǒng)計模型對24個并購樣本案例進行了統(tǒng)計實證數(shù)據(jù)分析，利用公司年報中所披露的各項統(tǒng)計數(shù)據(jù)綜合評估并購案例是否可以有效提升企業(yè)資產(chǎn)運營管理效果和可以提高企業(yè)核心價值。對于地產(chǎn)企業(yè)來講，更愿意選擇混合并購?；旌喜①徔梢苑稚⑵髽I(yè)資金的風險，為企業(yè)提供多更多發(fā)展看機會，這也是房地產(chǎn)行業(yè)當下發(fā)展的趨勢，立足與地產(chǎn)行業(yè)，實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。EVA分析法有利于反映房地產(chǎn)企業(yè)真實內(nèi)在價值，指引企業(yè)優(yōu)化投資戰(zhàn)略；有利于提高資本運營效率；有利于提升公司治理水平；同時EVA作為中心的房地產(chǎn)企業(yè)的鼓勵制度，保證了管理層同股東利益的一致性，一定程度上解決了公司在管理中的核心代理問題。1.4房地產(chǎn)企業(yè)并購績效（1）國外文獻ZhigangJin和BoXia（2015）等幾位學者，以1999年到2009年中我國房企并購的28個案例為研究對象，分析發(fā)現(xiàn)除了有暫時的生產(chǎn)效率降低外，房地產(chǎn)的中期與長期并購績效都是正向的。harma和Ho（2003）基于財務指標法的研究認為買方企業(yè)無法通過并購活動實現(xiàn)經(jīng)營績效水平的改善，并購對買方企業(yè)發(fā)展的促進并不明顯。（2）國內(nèi)文獻孟君（2013）以萬科并購南都為例進行研究分析，并購后的整體評價市場對萬科和南都合并的反應更為活躍，股東的財產(chǎn)在短期內(nèi)有顯著的上升，股東的財產(chǎn)明顯提高。李曉(2016)論文選擇近年我國房地產(chǎn)行業(yè)上市公司2009—2013年間的重大并購重組事件案例作為長期研究結(jié)果樣本。通過大量實證理論研究可以得出短期來看，累積超額收益上升明顯。長期來看，樣本整體EVA值下降。反映了中國房地產(chǎn)上市公司在收購合并完成后的整合階段存在問題，由于沒有從經(jīng)營、管理、財務等方面更好地整合合并雙方，所以沒有產(chǎn)生協(xié)同效應。馬凌軒（2018）以華業(yè)地產(chǎn)收購捷爾醫(yī)療為分析案例發(fā)現(xiàn)短期績效并購事件后實現(xiàn)了一定的提高，股東的財產(chǎn)有所增加。根據(jù)財務分析法，之后兩年的業(yè)績也得到了改善和提高。整體來說，通過案例分析得知，不動產(chǎn)行業(yè)的上市公司可以通過合并活動來改善企業(yè)的業(yè)績。張暉羽（2020）以萬科收購廣信資產(chǎn)包為例進行分析，從并購的長期績效來看，財務分析帶來的財務績效是正向的，從非財務指標分析這次收購完完成了目標。1.5國內(nèi)外文獻綜述小結(jié)根據(jù)文獻研究評述可以發(fā)現(xiàn)，國外企業(yè)的并購行為更早，我國并購行為較晚。但是隨著全球并購趨勢的發(fā)展,我國學者也根據(jù)國情對并購進行了大量的研究分析。根據(jù)選取的論文題目專門針對于房地產(chǎn)行業(yè)的并購文獻進行了大量閱讀總結(jié)。文獻總結(jié)如下，從房地產(chǎn)企業(yè)并購動因來看主要是進行企業(yè)融資、追求協(xié)同效應、搶占市場資源、增強市場競爭力。從房地產(chǎn)企業(yè)多元化并購績效的影響來看多元化并購可以提升品牌競爭力，還可以獲得長遠發(fā)展；多元化融資策略有助于企業(yè)價值的升值。行業(yè)名列前茅的大型房企更傾向采用橫向并購戰(zhàn)略，而采用多元化并購的房企將會面臨著來自經(jīng)營整合的風險。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)并購事件績效評價計算方法主要分為并購事件績效研究法、財務績效分析法、經(jīng)濟效益增加值法；作者選取的方法不同，企業(yè)并購績效方面的研究并沒有完全一致的結(jié)論。從收購不動產(chǎn)企業(yè)的實際業(yè)績來看，國內(nèi)部分學者主要通過案例分析法對并購企業(yè)短期績效和長期績效進行分析。綜上所述，可以發(fā)現(xiàn)對房地產(chǎn)企業(yè)并購前期的預測成果和非財務指標的整合績效成果研究相對較少，中國房地產(chǎn)上市公司并購事件長期業(yè)績不佳，經(jīng)濟增加值平均值持續(xù)下降。可以看出中國房地產(chǎn)上市公司并購完成后的整合階段存在問題，經(jīng)營、管理、從財務等方面反映都不是很好。我國房地產(chǎn)企業(yè)在進行并購前后對企業(yè)現(xiàn)金流整體戰(zhàn)略布局研究較少，有待我們進一步的探索和發(fā)展。參考文獻[1]張新.并購重組是否創(chuàng)造價值——中國證券市場的理論與實證研究[J].經(jīng)濟研究，2003:1-2[2]陳鋼.大發(fā)地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型研究[D].上海交通大學,2015,(2):9-11[3]馬世驍,李銳.多元化融資與企業(yè)價值分基于——萬科的實證研究[J].ChinaManagemen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