財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)課件：認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理

財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)

主要內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、財(cái)務(wù)活動(dòng)

財(cái)務(wù)活動(dòng)：企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)。

資金：企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中商品物資的貨幣表現(xiàn)。

資金運(yùn)動(dòng)：指在企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程中，企業(yè)資金從貨幣資金形態(tài)開(kāi)始，經(jīng)過(guò)若干階段，依次轉(zhuǎn)換其形態(tài)的過(guò)程。

資金運(yùn)動(dòng)的形式：生產(chǎn)過(guò)程：

供產(chǎn)銷貨幣材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品貨幣

貨幣資金儲(chǔ)備資金生產(chǎn)資金成品資金貨幣資金

上述企業(yè)資金從貨幣資金開(kāi)始，經(jīng)過(guò)供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售三個(gè)階段，依次轉(zhuǎn)換其形態(tài)，又回到貨幣資金的過(guò)程就是資金的循環(huán)。企業(yè)資金周而復(fù)始、不斷重復(fù)的循環(huán)，叫做資金的周轉(zhuǎn)。資金的循環(huán)

貨幣資金供應(yīng)（原材料、固定資產(chǎn)）儲(chǔ)備資金生產(chǎn)（存貨、在產(chǎn)品）生產(chǎn)資金

銷售（產(chǎn)成品）成品資金資金的循環(huán)與周轉(zhuǎn)體現(xiàn)了財(cái)務(wù)活動(dòng)中資金形態(tài)的變化。財(cái)務(wù)活動(dòng)的概念

企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，又稱資金運(yùn)動(dòng)，是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。1、籌資活動(dòng)2、投資活動(dòng)3、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)4、分配活動(dòng)1、籌資的概念：籌資是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過(guò)程。☆籌集資金是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。2、籌資渠道：三個(gè)方面：債權(quán)人——負(fù)債；所有者——資本金；企業(yè)留利——盈余公積或未分配利潤(rùn)。3、籌資形式：貨幣資金、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)4、籌資要求：規(guī)模、時(shí)間、成本、風(fēng)險(xiǎn)等。（一）籌資活動(dòng)（二）投資活動(dòng)1.投資的概念：廣義的投資是指企業(yè)將籌集的資金投入使用的過(guò)程，包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程和對(duì)外投放資金的過(guò)程；狹義的投資僅指對(duì)外投資。2.投資要求：規(guī)模、方式、結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)（三）資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)1、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的含義：因企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)，也稱為資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。2、特點(diǎn)：營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期具有一致性。3、要求加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，以提高其使用效率。（四）分配活動(dòng)1、分配的含義：廣義的分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程；狹義的分配僅指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。2、分配要求企業(yè)的分配活動(dòng)，在國(guó)家的分配政策指導(dǎo)下，依據(jù)一定的法律原則，合理確定分配的規(guī)模和分配的方式，以使企業(yè)獲得最大的長(zhǎng)期利益。二、財(cái)務(wù)關(guān)系

企業(yè)債權(quán)人受資與投資職工與集體勞動(dòng)成果的分配強(qiáng)制和無(wú)償?shù)姆峙鋬?nèi)部經(jīng)濟(jì)利益?zhèn)鶛?quán)與債務(wù)投資與受資債務(wù)與債權(quán)投資者職工受資者債務(wù)人內(nèi)部各單位政府企業(yè)在處理財(cái)務(wù)活動(dòng)中與有關(guān)各方所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，就是財(cái)務(wù)關(guān)系。三、財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)1．財(cái)務(wù)管理是價(jià)值管理

2．財(cái)務(wù)管理具有廣泛性

3．財(cái)務(wù)管理具有綜合性財(cái)務(wù)管理

是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。企業(yè)目標(biāo)影響實(shí)現(xiàn)程度的因素（財(cái)務(wù)角度）對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求生存長(zhǎng)期虧損、不能到期償債以收抵支、到期償債發(fā)展資金不足籌集企業(yè)發(fā)展所需資金獲利資金利用效率合理有效地使用資金財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)屬于企業(yè)目標(biāo)的下一層目標(biāo)。從根本上說(shuō)，財(cái)務(wù)目標(biāo)取決于企業(yè)目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是在特定的理財(cái)環(huán)境中，通過(guò)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的目的。一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的含義

根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，最具有代表性的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾種觀點(diǎn)：（一）利潤(rùn)最大化——即假定在企業(yè)的投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。優(yōu)點(diǎn)：

(1)可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少

(2)能夠反映出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的大小缺陷：（1）沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值；（2）沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系（3）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素（4）可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為（二）資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化

資本利潤(rùn)率=（利潤(rùn)額/資本額）×100%

每股利潤(rùn)=利潤(rùn)額/普通股股數(shù)優(yōu)點(diǎn)：是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)額同投入的資本或股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比，能夠說(shuō)明企業(yè)的盈利水平。缺陷：仍然沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。（三）企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，是其出售的價(jià)格。它反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力。優(yōu)點(diǎn)：（1）該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（2）該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求（3）該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為（4）該目標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置

缺陷：（1）股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力；（2）法人股東對(duì)股票市價(jià)的敏感程度遠(yuǎn)不及個(gè)人股東，對(duì)股價(jià)最大化目標(biāo)沒(méi)有足夠的興趣；（3）對(duì)于非股票上市企業(yè)，企業(yè)價(jià)值確定困難。以企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是本書(shū)采納的觀點(diǎn)。二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)利益主體目標(biāo)與所有者目標(biāo)沖突的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方法所有者企業(yè)價(jià)值最大化經(jīng)營(yíng)者（1）增加報(bào)酬（2）增加閑暇時(shí)間（3）避免風(fēng)險(xiǎn)

享受成本（道德風(fēng)險(xiǎn)）（1）監(jiān)督—解聘接收（2）激勵(lì)債權(quán)人獲得約定的利息收入，到期收回本金。（1）股東違約將借入的資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目（2）為了獲利而發(fā)行新債使舊債貶值。（1）加入限制性條款

（2）不再提供新借款或提前收回借款等三、財(cái)務(wù)管理的組織（一）財(cái)務(wù)管理主體企業(yè)組織形式主要有：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司三種。

獨(dú)資和合伙

企業(yè)：合二為一[所有權(quán)主體、經(jīng)營(yíng)權(quán)主體]

公司制

企業(yè)：雙重化（二）財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)

1.以會(huì)計(jì)為軸心的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)——適合中小企業(yè)

2.與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)并行的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)——適用于大型企業(yè)。

3.公司型財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)——設(shè)于集團(tuán)公司或跨國(guó)公司內(nèi)部

(三)財(cái)務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)

1.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)

2.財(cái)務(wù)決策——核心

3.財(cái)務(wù)預(yù)算

4.財(cái)務(wù)控制

5.財(cái)務(wù)分析

經(jīng)濟(jì)環(huán)境外部理財(cái)環(huán)境法律環(huán)境金融市場(chǎng)環(huán)境企業(yè)資本實(shí)力內(nèi)部理財(cái)環(huán)境生產(chǎn)技術(shù)條件經(jīng)營(yíng)管理水平員工素質(zhì)等財(cái)務(wù)管理環(huán)境概念：企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。（一）經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期：繁榮→衰退→蕭條→復(fù)蘇→繁榮我國(guó)：投資膨脹→生產(chǎn)高漲→控制投資、緊縮銀根→正常發(fā)展◆財(cái)務(wù)管理人員必須認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)公司理財(cái)?shù)挠绊?，預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)的變化情況，研究在經(jīng)濟(jì)周期不同階段的公司理財(cái)策略，掌握在經(jīng)濟(jì)發(fā)展波動(dòng)中理財(cái)?shù)谋绢I(lǐng)。一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境（二）經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策是指國(guó)家或政府為了增進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的指導(dǎo)原則和措施，它是政府為了達(dá)到一定的目的在經(jīng)濟(jì)事務(wù)中有意識(shí)的活動(dòng)，包括財(cái)政、稅收、金融、價(jià)格和物資流通等各個(gè)方面的政策。◆企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)研究不同的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)可能造成的影響，按照政策導(dǎo)向行事，趨利除弊，使經(jīng)濟(jì)政策更好地為企業(yè)理財(cái)服務(wù)。（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平◆經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)財(cái)務(wù)管理有重大影響，企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作者必須積極探索與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式。二、法律環(huán)境（一）企業(yè)組織法規(guī)

(二)稅法

(三)財(cái)務(wù)法規(guī)

(四)其他法規(guī)1.流轉(zhuǎn)稅法--增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅、關(guān)稅等2.所得稅法--企業(yè)所得稅、外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅等稅法。3.資源稅法--資源稅、耕地占用稅、土地使用稅等稅法。4.財(cái)產(chǎn)稅法--房產(chǎn)稅、契稅、遺產(chǎn)稅等稅法5.行為目的稅法--印花稅、屠宰稅、筵席稅、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、車(chē)輛購(gòu)置稅等稅法1.企業(yè)財(cái)務(wù)通則2.行業(yè)財(cái)務(wù)制度1.證券法2.結(jié)算法3.合同法——公司法三、金融環(huán)境——最主要（一）金融機(jī)構(gòu)（二）金融市場(chǎng)（三）利率（一）金融機(jī)構(gòu)——銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、其他金融金構(gòu)

商業(yè)銀行

1．銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)國(guó)家政策性銀行

中國(guó)工商銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行國(guó)有商業(yè)銀行中國(guó)銀行中國(guó)建設(shè)銀行

交通銀行廣東發(fā)展銀行其他商業(yè)銀行招商銀行光大銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行2．其他金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)管理公司保險(xiǎn)公司證券公司信托投資公司財(cái)務(wù)公司金融租賃公司等金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所。（二）金融市場(chǎng)1.金融市場(chǎng)的種類2.金融工具（1）按期限劃分短期金融市場(chǎng)長(zhǎng)期金融市場(chǎng)（2）按證券交易的方式和次數(shù)分初級(jí)市場(chǎng)次級(jí)市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)工具---主要有商業(yè)票據(jù)、國(guó)庫(kù)券（國(guó)債）、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、回購(gòu)協(xié)議等資本市場(chǎng)工具---主要是股票和債券（三）利率1．利率的類型2.利率的一般計(jì)算公式

(1)純利率(2)通貨膨脹補(bǔ)償率(或稱通貨膨脹貼水)；(3)風(fēng)險(xiǎn)收益率(1)按照利率之間的變動(dòng)關(guān)系基準(zhǔn)利率套算利率(2)按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系固定利率浮動(dòng)利率(3)按利率形成機(jī)制不同市場(chǎng)利率法定利率利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念——資金的時(shí)間價(jià)值投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算(1)普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（2）預(yù)付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（3）遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（4）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算（5）折現(xiàn)率（利息率）和利率的推算（一）概念

1、資金時(shí)間價(jià)值

資金時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值。

資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。通常情況下，資金的時(shí)間價(jià)值被認(rèn)為是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率【即純利率】。2、終值和現(xiàn)值的概念◆

終值又稱將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱“本利和”，通常記作“F”?！?/p>

現(xiàn)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值，俗稱“本金”，通常記作“P”。3、利息的兩種計(jì)算方法：?jiǎn)卫?、?fù)利◆

單利：只對(duì)本金計(jì)算利息。（各期利息是一樣的）◆

復(fù)利：不僅要對(duì)本金計(jì)算利息,而且對(duì)前期的利息也要計(jì)算利息。（各期利息不是一樣的）(二)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1．一次性收付款項(xiàng)終值和現(xiàn)值的計(jì)算

一次性收付款項(xiàng)

是指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付(或收取)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收取(或支付)的款項(xiàng)。(1)單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算

F——

終值，即第n年末的價(jià)值

P——

現(xiàn)值，即0年(第一年初)的價(jià)值

i——

貼現(xiàn)率

n——

期數(shù)

單利終值的一般計(jì)算公式為：

F=P+Pin=P(1+i·n)[例]王先生于2005年初存入銀行10000元，已知銀行存款利率為5%，那么至2008年末王先生共能從銀行取出多少錢(qián)？

10000×（1+5%×4）=12000（元）單利現(xiàn)值的一般計(jì)算公式為：

P=F/(1+i·n)[例]某人希望在5年后取得本利和1000元，用以支付一筆款項(xiàng)，則在利率為5%，單利條件下，此人現(xiàn)在需存入多少錢(qián)？

P=1000/(1+5×5%)=800元練習(xí)題

賈某擬存入一筆資金已備三年后使用，假定銀行三年期存款年利率為5%，賈某三年后需用的資金總額為34500元，則在單利計(jì)息情況下，則目前需存入多少錢(qián)？

P=F/(1+i.n)=34500/(1+3×5%)=30000（元）

(2)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利終值是一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利和。復(fù)利終值的一般計(jì)算公式為：復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是指今后某一特定時(shí)點(diǎn)收到或付出的一筆款項(xiàng)，按折現(xiàn)率i所計(jì)算的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)價(jià)值。復(fù)利現(xiàn)值的一般計(jì)算公式為：F=p+pi=p(1+i)p(1+I)+P(1+I)I

上列公式中的和分別為復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，可分別用符號(hào)(F/P，i，n)和(P／F，i，n)表示。在實(shí)際工作中，其數(shù)值可以查閱按不同利率和時(shí)期編成的“復(fù)利終值系數(shù)表”和“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表”。【例1—1】王先生在銀行存入5年期定期存款2000元，年利率為7％，5年后的本利和為：【例l—2】某項(xiàng)投資4年后可得收益40000元，按年利率6％計(jì)算，其現(xiàn)值應(yīng)為：2000×（F/P,7%,5)=2000×1.4026=2805.20（元）40000×（P/F,6%,4)=40000×0.7921=31684（元）2．年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常記做“A”

。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為：普通年金即付年金遞延年金永續(xù)年金(1)普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算普通年金的概念：普通年金是指一定時(shí)期每期期末等額的系列收付款項(xiàng)，又稱后付年金。普通年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。（即于最后一期期末的值）AAAAA

012n-2n-1n其計(jì)算方法如圖所示:

普通年金終值計(jì)算示意圖

根據(jù)定義：將公式兩邊同時(shí)乘上（1+i）得：下式減上式得：由圖可知，年金終值的計(jì)算公式為：

【例l—3】張先生每年年末存入銀行1000元，連存5年，年利率10％，則5年期滿后，張先生可得本利和為：方括號(hào)中的值叫做“年金的終值系數(shù)”，也可記作（F/A,i,n）。1000×（F/A,10%,5)=1000×6.1051=6105.10（元）AAAA

012n-1n圖1—2普通年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖

普通年金現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。（即于第一期期初的值）其計(jì)算方法如圖所示:根據(jù)定義：將公式兩邊同時(shí)乘上（1+i）得：下式減上式得：由圖可知，普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：【例1—4】王先生每年年末收到租金1000元，為期5年，若按年利率10%計(jì)算，王先生所收租金的現(xiàn)值為：方括號(hào)中的值叫做“年金的現(xiàn)值系數(shù)”，也可記作（P/A,i,n）。1000×（P/A,10%,5)=1000×3.7908=3790.80（元）【例1—5】某項(xiàng)目投資于2006年初動(dòng)工，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年可得收益40000元。按年利率6%計(jì)算，則預(yù)期10年收益的現(xiàn)值為：

40000×(P/A,6%,10)=40000×7.3601=294404（元）（2）預(yù)付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算每期期初支付的年金，稱為即付年金或預(yù)付年金。①預(yù)付年金終值是各期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。方法一：

0123n-2n-1nAAAAAA第一章總論第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念方法二[不介紹]

：0123n-1nn+1AAAAAAA0123n-2n-1nAAAAAA預(yù)付年金終值=n+1期的普通年金終值－A方法三：0123n-2n-1nAAAAAA0123n-1nAAAAAA★即付年金的終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，

期數(shù)加1，系數(shù)減1。預(yù)付年金終值=n期的普通年金終值×（1+i）【例1—6】如果某人于每年年初存入銀行3000元錢(qián)，若銀行存款利率為5%，則此人在第6年末能一次取出本利和多少錢(qián)？思考題：已知（F/A,10%,9）=13.579,(F/A,10%,11)=18.531

則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為(A)A.17.531B.15.937C.14.539D.12.579②預(yù)付年金現(xiàn)值是各期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。方法一：012n-2n-1nAAAAA方法二[不介紹]：0123n-2n-10123n-2n-1nAAAAAAAAAAA預(yù)付年金現(xiàn)值=n-1期的普通年金現(xiàn)值+A方法三：0123n-2n-1nAAAAAA0123n-1nAAAAAA★即付年金的現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，

期數(shù)減1，系數(shù)加1。預(yù)付年金現(xiàn)值=n期的普通年金現(xiàn)值×（1+i）【例1—7】某公司分期付款購(gòu)買(mǎi)一幢廠房，在7年中于每年年初支付400000元即可付清全部款項(xiàng)，國(guó)債的年利率為6%，購(gòu)買(mǎi)該廠房相當(dāng)于現(xiàn)在一次支付多少錢(qián)？（3）遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金是指第一次收付款發(fā)生的時(shí)間不在第一期期末，而是間隔若干期后才發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)，是普通年金的特殊形式。假設(shè)年金為100元，遞延年金的支付形式如圖所示。m=3i=10%n=401234567圖1—3遞延年金的支付100100100100①遞延年金終值的計(jì)算方法與普通年金終值的計(jì)算方法相似，即：F=A(F/A,I,n)需要注意的是，此處的n是發(fā)生系列款項(xiàng)的期數(shù)，而非從第一期開(kāi)始計(jì)算的期數(shù)。則根據(jù)上圖計(jì)算遞延年金的終值為：②遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：第一種方法，計(jì)算公式為：根據(jù)上圖，按第一種方法計(jì)算的遞延年金現(xiàn)值為：第二種方法，計(jì)算公式為：根據(jù)上圖，按第二種方法計(jì)算的遞延年金現(xiàn)值為：m=3i=10%n=401234567100100100100（4）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金是指無(wú)限期等額支付的特種年金，即期限趨于無(wú)窮的普通年金。永續(xù)年金的現(xiàn)值可通過(guò)普通年金的現(xiàn)值推導(dǎo)出：當(dāng)n→∞時(shí)，，故上式可寫(xiě)為：0123

∞AAA【例1—8】擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)勵(lì)基金，每年計(jì)劃頒發(fā)100000元獎(jiǎng)金，若利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？（5）折現(xiàn)率（利息率）和利率的推算①折現(xiàn)率的推算對(duì)于一次性收付款項(xiàng)，根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式可得折現(xiàn)率的計(jì)算公式為：普通年金折現(xiàn)率（利息率）的推算比較復(fù)雜，無(wú)法直接套用公式，而必須利用有關(guān)的系數(shù)表，有時(shí)還會(huì)牽涉到內(nèi)插法的運(yùn)用。根據(jù)普通年金終值Ｆ和普通年金現(xiàn)值Ｐ的計(jì)算公式可推算出年金終值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)的計(jì)算公式：

根據(jù)已知的Ｐ、Ａ和ｎ，可求出P/A的值。通過(guò)查年金現(xiàn)值系數(shù)表，可求出ｉ值。若找不到完全對(duì)應(yīng)的ｉ，則可運(yùn)用內(nèi)插法求得。下面利用年金現(xiàn)值系數(shù)表說(shuō)明計(jì)算ｉ的基本步驟：

第一步，計(jì)算出P/A的值，設(shè)其為。第二步，查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。沿著已知ｎ所在的行橫向查找，若恰好能找到某一系數(shù)值等于a，則該系數(shù)值所在的列對(duì)應(yīng)的利率便為所求的ｉ值。第三步，若無(wú)法找到恰好等于a的系數(shù)值，就應(yīng)在表中ｎ行上找與a最接近的兩個(gè)左右臨界系數(shù)值，設(shè)為。讀出所對(duì)應(yīng)的臨界利率，然后進(jìn)一步運(yùn)用內(nèi)插法。第四步，在內(nèi)插法下，假定利率ｉ同相關(guān)的系數(shù)在較小范圍內(nèi)線性相關(guān)，因而可根據(jù)臨界系數(shù)和臨界利率計(jì)算出ｉ，其公式為：0ibab2b1ii1i2【例1—9】某公司于第一年年初借款20000元，每年年末還本付息額均為4000元，連續(xù)8年還清。問(wèn)借款利率是多少？根據(jù)題意，已知Ｐ=20000,Ａ=4000,ｎ=8,則：查ｎ=8的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。在ｎ=８一行上無(wú)法

同時(shí)讀出臨界利率為：

。則：找到恰好為

a(a=5)的系數(shù)值，于是在該行上找大于或小于５的臨界系數(shù)值，分別為：該借款利率為11.82%。②名義利率與實(shí)際利率的換算對(duì)于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計(jì)算時(shí)間價(jià)值。第一種方法是按如下公式將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率計(jì)算時(shí)間價(jià)值。若以：ｉ為實(shí)際利率；ｒ?yàn)槊x利率；ｍ為每年復(fù)利次數(shù)。0123m

p·r/mp·r/mp·r/m

p·r/m當(dāng)每年復(fù)利的次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，這樣的年利率叫做名義利率；每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率?！纠?—10】某企業(yè)于年初將10萬(wàn)元存入銀行，在年利率為8%，每季復(fù)利一次的情況下，到第5年末，該企業(yè)能夠得到多少本利和？依題意，Ｐ=10,ｒ=8%,ｍ=4,ｎ=5。則：因此，企業(yè)于第5年年末可得本利和14.86萬(wàn)元。缺點(diǎn):是調(diào)整后的實(shí)際利率往往帶有小數(shù)點(diǎn)，不利于查表。

第二種方法是不計(jì)算實(shí)際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，即利率變?yōu)椋?ｍ，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)椋怼ぃ睢Ｆ溆?jì)算公式為：利用上例的有關(guān)數(shù)據(jù)，用第二種方法計(jì)算本利和。

二、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算（一）風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，又稱投資風(fēng)險(xiǎn)收益、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

風(fēng)險(xiǎn)收益的形式：投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益額風(fēng)險(xiǎn)收益率（實(shí)務(wù)中常用）在不考慮通貨膨脹的情況下：（二）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算1.概率和概率分布

隨機(jī)事件：在現(xiàn)實(shí)生活中，某一事件在完全相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，既可能出現(xiàn)這種結(jié)果又可能出現(xiàn)那種結(jié)果，我們稱這類事件為隨機(jī)事件。

概率：～就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。用Ｘ表示隨機(jī)事件，Ｘi表示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果，Ｐi為出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。則概率必須符合下列兩個(gè)要求：

（1）0≤Ｐi≤１

（2）

概率分布：將隨機(jī)事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進(jìn)行排列，同時(shí)列出各結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率，這一完整的描述稱為概率分布。

2.期望值～是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值。其計(jì)算公式如下：【例1—12】某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，兩個(gè)投資項(xiàng)目的收益率及其概率分布情況如表所示，試計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的期望收益率。

A項(xiàng)目和B項(xiàng)目投資收益率的概率分布

項(xiàng)目實(shí)施情況該種情況出現(xiàn)的概率投資收益率項(xiàng)目Ａ項(xiàng)目Ｂ好一般差0.200.600.2040%20%070%20%-30%根據(jù)公式分別計(jì)算項(xiàng)目Ａ和項(xiàng)目Ｂ的期望投資收益率分別為：

從計(jì)算結(jié)果看，兩個(gè)項(xiàng)目的期望投資收益率都是20％。

3.離散程度（1）方差方差是用來(lái)表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值。計(jì)算公式為