【管理類】財務(wù)分析與診斷

【管理類】財務(wù)分析與診斷第一部分教學(xué)大綱目標：財務(wù)治理是現(xiàn)代企業(yè)治理的中心。而企業(yè)財務(wù)診斷,通過對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)治理狀況的現(xiàn)場調(diào)查和資料分析，發(fā)覺并研究存在問題，提出改善治理、提高效益的建議和解決方案,并關(guān)心企業(yè)實施。國際資料說明，財務(wù)診斷在提高企業(yè)財務(wù)治理水平、增強企業(yè)綜合素養(yǎng)、提高經(jīng)濟效益等方面都起到積極的輔佐和催化作用。授課對象：企業(yè)經(jīng)營治理者、財會人員、投資者、銀行及相關(guān)債權(quán)人、中介服務(wù)機構(gòu)等。課程內(nèi)容：一、企業(yè)疾病進展規(guī)律及診治原理1．研究企業(yè)疾病的意義

2．企業(yè)疾病的誘因

3．企業(yè)疾病的類型

4．企業(yè)疾病進展規(guī)律

5．企業(yè)疾病診治特點

6．企業(yè)疾病診治原則二、企業(yè)財務(wù)診斷的性質(zhì)和必要性7．企業(yè)財務(wù)診斷的性質(zhì)

8．企業(yè)財務(wù)診斷的意義

9．企業(yè)財務(wù)診斷的分類

10。企業(yè)財務(wù)診斷的準則三、企業(yè)財務(wù)診斷的方法1．企業(yè)財務(wù)診斷的一樣方法

2．企業(yè)財務(wù)診斷的技術(shù)方法四、企業(yè)財務(wù)診斷的程序診斷預(yù)備、預(yù)備診斷、正式診斷、實施指導(dǎo)五、企業(yè)財務(wù)常見病診斷1．企業(yè)財務(wù)常見診斷要點

2．企業(yè)財務(wù)常見病的種類

3．財務(wù)組織無力癥的診治

4．財務(wù)結(jié)構(gòu)不佳癥的診治

5．資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡癥的診治

6．經(jīng)營資源消化不良癥的診治第二部分課程識別會計事務(wù)所會計事務(wù)所會計咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)分類以及收費標準單位：元企業(yè)規(guī)模業(yè)務(wù)內(nèi)容收費金額備注小規(guī)模空表200/月包括總賬、明細賬、報表。不包括倉庫材料賬、固定資產(chǎn)臺賬發(fā)生業(yè)務(wù)260/月如發(fā)生其它財務(wù)方面的業(yè)務(wù)經(jīng)雙方協(xié)商后再確定價格一樣納稅人正常會計業(yè)務(wù)300—500/月建立財務(wù)制度500—5000/次依照單位的要求按整體設(shè)計和局部設(shè)計分別收費財務(wù)、稅務(wù)顧問依照注冊資金定價（見備注）注冊資金100萬元以下2000元注冊資金500萬元以下3000元注冊資金1000萬元以下5000元注冊資金在1000萬元以上的按注冊資金的0.05％收取勞務(wù)費申請減免、退稅款項實際退還的5％--10％申請后未退回稅款，只收取100元涉稅制作費整理賬務(wù)、查賬及內(nèi)部審計1000/次按資產(chǎn)的萬分之五或十收取，最低收取1000元企業(yè)財務(wù)診斷2000——50000依照實際情形確定價格，最少費用為2000元。診斷具體內(nèi)容見備注。1.財務(wù)財務(wù)基礎(chǔ)工作診斷2.財務(wù)狀況綜合診斷3.籌資治理診斷4.投資治理診斷5.營運資金治理診斷6.成本治理診斷咨詢投資咨詢：3000-10000/次協(xié)助企業(yè)擬定投資協(xié)議、合同、章程及其他經(jīng)濟文件；進行投資環(huán)境評判；投資方案可行性研究的剪輯分析治理咨詢：2000-8000/次籌資治理、投資治理、營運決策、生產(chǎn)決策、存貨治理以上費用僅指代理服務(wù)費不包括由托付方承擔(dān)的一切費用和其它應(yīng)發(fā)生的費用。第三部分基礎(chǔ)知識企業(yè)財務(wù)診斷,西方也稱之為“企業(yè)財務(wù)咨詢”。他們一樣將其定義為:由財務(wù)診斷人員通過對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)治理狀況的現(xiàn)場調(diào)查和資料分析，發(fā)覺并研究存在問題，提出改善治理、提高效益的建議和解決方案,并關(guān)心企業(yè)實施改善活動的一種服務(wù)性事業(yè)。作為科技進步和生產(chǎn)社會化、專業(yè)化進展的衍生物，二戰(zhàn)后財務(wù)診斷在發(fā)達國家得到迅速進展，如日本在上世紀五十年代專門建立了“診斷士”制度，并成立了全國性的診斷機構(gòu)。財務(wù)診斷已實現(xiàn)從工業(yè)社會早期要緊憑借企業(yè)家個人體會向科學(xué)治理的飛躍，同時組織分工更加細化、目的性更加明確。

從組織分工上看，財務(wù)診斷可分為由企業(yè)經(jīng)營者和出資人自查式的內(nèi)部診斷以及由專業(yè)診斷機構(gòu)專門是注冊會計師實施的外部診斷。從目的性上看，可分為要緊著眼于糾錯防弊的舞弊診斷和以分析企業(yè)治理病因、促進挖潛增效為要緊目的的建設(shè)性診斷。國際資料說明，財務(wù)診斷在提高中小企業(yè)財務(wù)治理水平、增強企業(yè)綜合素養(yǎng)、提高經(jīng)濟效益等方面都起到積極的輔佐和催化作用。我國自八十年代初重建注冊會計師制度以來,診斷咨詢業(yè)務(wù)也得到了迅速進展,1998年僅注冊會計師進行的財務(wù)會計診斷咨詢就達78萬余戶。然而,總體上尚處于起步時期，在許多方面都還存在亟待解決的問題。

一、企業(yè)財務(wù)診斷特點:

1.相對獨立性，所謂相對獨立性,是指企業(yè)財務(wù)診斷機構(gòu)的人員,與企業(yè)財務(wù)部門處于平等地位,行政上不受企業(yè)的制約和干預(yù),以保證財務(wù)診斷結(jié)論客觀公平。即使是企業(yè)自我診斷人員,也必須擺脫行政干預(yù)和傳統(tǒng)適應(yīng)勢力的約束,處于超然地位,獨立地行使診斷職能。財務(wù)診斷人員的獨立性是確?？陀^公平和有效的前提。財務(wù)診斷人員只有建議權(quán)而無決策權(quán)和執(zhí)行權(quán),所提出的診斷結(jié)論和措施須經(jīng)企業(yè)批準后方能實施。

2.自主性與自愿性，企業(yè)是否進行財務(wù)診斷,如何進行財務(wù)診斷,聘請何人進行財務(wù)診斷,這是企業(yè)的自主權(quán),任何單位不得強制企業(yè)進行。同時,財務(wù)診斷機構(gòu)和人員是否同意診斷課題,也有其自主權(quán)而不受其它單位干預(yù)。也確實是說財務(wù)診斷能否進行,取決于診斷者和被診斷者雙方自愿。財務(wù)診斷結(jié)論和措施方案,不是指令性提案,企業(yè)是否采納實施,取決于企業(yè)對措施方案的評判,因而財務(wù)診斷結(jié)論和措施方案對雙方?jīng)]有嚴格的約束力和承擔(dān)責(zé)任的義務(wù)。

3.客觀性和科學(xué)性，財務(wù)診斷有一套嚴格科學(xué)的程序與方法,診斷過程中必須始終按科學(xué)程序和方法進行。財務(wù)診斷的客觀性是科學(xué)性的前提,而財務(wù)診斷的科學(xué)性則是診斷措施有效性的保證。財務(wù)診斷失去針對性和有效性,企業(yè)就不可能同意,因而也就談不上診斷成果。

4.保密性，企業(yè)財務(wù)診斷過程中,涉及到企業(yè)大量的財務(wù)信息和資料,財務(wù)診斷人員對企業(yè)優(yōu)勢和存在的問題了如指掌。因此,保密性是財務(wù)診斷的重要特點,也是財務(wù)診斷人員的職業(yè)道德要求。商品經(jīng)濟中,假如財務(wù)診斷人員不講職業(yè)道德,隨意透露企業(yè)財務(wù)隱秘,將給企業(yè)帶來缺失。因此,財務(wù)診斷是一項保密性極強的工作。

5.重要性和艱巨性，企業(yè)財務(wù)診斷不同于一樣的診斷,因為企業(yè)各方面存在的問題都會在財務(wù)資料中得到反映,也確實是說,企業(yè)財務(wù)“癥狀”與緣故不是單一的因果關(guān)系,而是出現(xiàn)多元的復(fù)雜關(guān)系。同時,企業(yè)財務(wù)診斷沒有固定的標準可供參照,同樣的病癥但治療措施和方案卻能夠不同,必須因地因時因行業(yè)而異。因此,財務(wù)診斷十分復(fù)雜,需要通過困難努力才能予以正確診斷和治療。

6.服務(wù)性，企業(yè)財務(wù)診斷的目的是為了發(fā)覺和解決企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)和財務(wù)活動存在的問題。其要緊作用是為企業(yè)當好顧問和參謀。由于財務(wù)診斷人員只有建議權(quán)而無決策權(quán)和執(zhí)行權(quán),因而,從本質(zhì)上說,財務(wù)診斷工作是一種服務(wù)性工作。作為服務(wù)性工作,財務(wù)診斷人員自然應(yīng)取得酬勞,這在企業(yè)外來診斷活動中就表現(xiàn)得十分明顯。

二、企業(yè)財務(wù)診斷的含義及其相關(guān)概念的區(qū)別

1.財務(wù)診斷與財務(wù)咨詢。財務(wù)咨詢是我國法律規(guī)定的注冊會計師業(yè)務(wù)之一。人們一樣認為,財務(wù)診斷與財務(wù)咨詢在含義上并無明顯差別,都包含對企業(yè)財務(wù)的評判和建議,只是詞語不同,實際上兩者是有區(qū)別的。第一,在我國財務(wù)咨詢明顯包含“財務(wù)”與會計,而財務(wù)診斷則僅限于財務(wù)狀況,它一樣不在會計活動上下過多功夫。其次,財務(wù)診斷多用于診斷者親臨企業(yè)現(xiàn)場收集資料,提出診斷結(jié)論、措施和方案,所用資料既有直截了當資料,又有間接資料,而會計咨詢多指同意企業(yè)資料,提出改善的建議、措施,所用資料大差不多上間接的。再次,財務(wù)診斷既可由企業(yè)自我進行,也可聘請外來診斷人員進行,而財務(wù)咨詢往往局限于企業(yè)外來人員。最后,財務(wù)診斷必須通過深入調(diào)查研究和分析推理,將診斷結(jié)論和措施形成書面診斷報告,并指導(dǎo)企業(yè)實施。而會計咨詢往往不必深入企業(yè)調(diào)查,咨詢建議也不一定形成書面報告,更可不能指導(dǎo)企業(yè)實施,往往僅限于口頭咨詢。

2.財務(wù)診斷與財務(wù)分析。財務(wù)診斷離不開財務(wù)分析,沒有財務(wù)分析便無所謂財務(wù)診斷。但財務(wù)診斷與財務(wù)分析是兩個不同的概念。第一,財務(wù)分析只是財務(wù)診斷的工具,且不是唯獨的工具。財務(wù)診斷除使用財務(wù)分析方法之外,還要使用財務(wù)診斷特有的方法。其次,財務(wù)分析的目的一樣是為了查明企業(yè)財務(wù)存在問題的緣故,而財力診斷必須在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上提出解決問題的措施和方案,并指導(dǎo)企業(yè)實施改善方案。再次,財務(wù)分析的內(nèi)容一樣限于企業(yè)財務(wù)活動,即資金籌集、資金運用、資金消耗、資金收回和資金分配,而財務(wù)診斷的內(nèi)容不僅包括財務(wù)活動,還包括財務(wù)目標、財務(wù)體制等各個方面。最后,財務(wù)分析一樣由企業(yè)內(nèi)部人員進行,而財務(wù)診斷較多是由企業(yè)外部診斷人員進行的工作。

3.財務(wù)診斷與財務(wù)檢查。財務(wù)檢查是指在了解企業(yè)財務(wù)狀況的基礎(chǔ)上對企業(yè)財務(wù)的評判,它包括調(diào)查和檢驗兩重含義;財務(wù)診斷則是在調(diào)查和評判的基礎(chǔ)上提出改善意見,兩者不完全相同。第一,財務(wù)檢查是由企業(yè)外部的經(jīng)濟監(jiān)督機構(gòu)進行的,而財務(wù)診斷是由財務(wù)診斷人員進行的,不包含財力監(jiān)督的含義。其次,財務(wù)檢查的要緊任務(wù)是評判企業(yè)打算完成情形,財經(jīng)紀律執(zhí)行情形和企業(yè)經(jīng)營的合法性,而財務(wù)診斷一樣不涉及財經(jīng)紀律和合法性問題。再次,財務(wù)檢查運用的方法與財務(wù)診斷方法截然不同,財務(wù)診斷不使用詳查法、順查法或逆查法等。最后,財務(wù)檢查的結(jié)果是對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營活動進行客觀公平的評判,具有一定的公證作用,而財務(wù)診斷的結(jié)果是提出診斷結(jié)論和改善的措施方案,其結(jié)論無法律的約束力。

綜上所述,企業(yè)財務(wù)診斷是生產(chǎn)社會化和市場經(jīng)濟進展的客觀要求和必定產(chǎn)物,加強對企業(yè)財務(wù)診斷的研究,促進企業(yè)財務(wù)診斷的健康進展,充分發(fā)揮財務(wù)診斷的作用,對促使企業(yè)改進財務(wù)治理,提高經(jīng)濟效益具有重要意義。三、企業(yè)財務(wù)診斷的內(nèi)容：１、財務(wù)基礎(chǔ)工作診斷對企業(yè)建立的財務(wù)治理制度、財務(wù)治理組織機構(gòu)、定額治理制度、原始記錄及計量等一系列財務(wù)基礎(chǔ)工作進行調(diào)查分析，作出合理評估，提出改進建議；２、財務(wù)狀況綜合診斷對企業(yè)的財務(wù)狀況進行的綜合診斷與分析，包括：變現(xiàn)能力分析、資產(chǎn)治理效率分析、資本結(jié)構(gòu)分析、獲利能力分析及綜合性財務(wù)指標分析等；３、籌資治理診斷對企業(yè)籌資的結(jié)構(gòu)、成效、工作過程等的分析，包括：籌資環(huán)境診斷、籌資原則及執(zhí)行情形診斷、資本結(jié)構(gòu)診斷等；４、投資治理診斷通過對企業(yè)投資方向和投資成效的分析，從財務(wù)角度對企業(yè)的投資項目做出評估；５、營運資金治理診斷通過對企業(yè)流淌資產(chǎn)、流淌負債及其相互關(guān)系的分析診斷，增強企業(yè)抗拒財務(wù)風(fēng)險的實力，提高企業(yè)的獲利能力；６、成本治理診斷通過對企業(yè)成本治理工作現(xiàn)狀的分析，進一步完善成本治理工作，以達到降低成本和損耗，提高經(jīng)濟效益的目的。包括：成本治理制度診斷；執(zhí)行成本治理診斷及期間費用治理診斷等；７、財務(wù)人員的培訓(xùn)（方案實施的人員預(yù)備）針對財務(wù)診斷中發(fā)覺的問題，對相關(guān)人員進行培訓(xùn)，提高企業(yè)經(jīng)營治理人員的素養(yǎng)，使診斷后的改善方案得以順利實施，以適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營進展的需要。因此本課程的學(xué)習(xí)任務(wù)是從企業(yè)財務(wù)診斷的舞弊診斷和建設(shè)性診斷兩個功能入手，學(xué)習(xí)這幾方面的內(nèi)容。四、財務(wù)診斷的差不多思路和方法

如何評判一個組織的財務(wù)治理能力，不管是對審計人員，依舊對被審計組織來說，差不多上專門重要的。本文所指的組織包括企業(yè)、事業(yè)單位，以及政府的機構(gòu)或部門。在此，筆者介紹英國的一種財務(wù)治理能力模型，可作為一種全新的評判工具，供審計人員和被審計組織在評判組織的財務(wù)治理能力時使用。

1、財務(wù)治理活動框架

在實際工作中，具體的財務(wù)治理方式因組織而異。因此，該模型的第一步確實是正確定義財務(wù)治理的關(guān)鍵活動，以構(gòu)成財務(wù)治理活動的框架。此框架分為三個部分：(1)財務(wù)信息，即需要組織去收集和儲存、確保它的公平性和及時提供性、可用來支持業(yè)務(wù)正常運行的財務(wù)信息。(2)財務(wù)操縱，即需要組織去適當關(guān)注或執(zhí)行的財務(wù)事務(wù)。(3)財務(wù)分析，即需要組織使用系統(tǒng)的方法分析財務(wù)和經(jīng)營信息，用以支持決策制訂過程的能力。另外，該框架也包括一些對整個治理框架來說是不正規(guī)的操縱或慣例，但對特定組織的財務(wù)治理卻有關(guān)鍵性阻礙的操縱或慣例。

由于財務(wù)治理是一個組織的財務(wù)治理者在傳達組織程序時所做工作的一個重要組成部分。因此，財務(wù)治理應(yīng)該扮演以下角色：(1)確認和治理財務(wù)風(fēng)險；(2)能及時獵取相關(guān)的、準確的和可靠的信息，以便決策時明白得它潛在的財務(wù)含意；(3)提供有關(guān)財務(wù)和經(jīng)營報告；(4)防止舞弊、過失、違反財務(wù)規(guī)章制度及公款丟失等行為的發(fā)生；(5)關(guān)心組織治理好財務(wù)風(fēng)險的同時，完成計量核算任務(wù)；(6)支持戰(zhàn)略目標和經(jīng)營決策的制訂。

2、具體內(nèi)容

使用新的財務(wù)治理能力模型時，應(yīng)表達四個原則：(1)財務(wù)治理是與組織整個有效治理框架的其它組成部門一起工作的，它應(yīng)該用來支持組織完成它的目標及完成目標所費成本的運算；(2)治理當局應(yīng)對財務(wù)治理能力的建立與保持負責(zé)；(3)并不是每一組織都要求同樣的財務(wù)治理能力，某一組織的財務(wù)治理能力應(yīng)當與組織的業(yè)務(wù)性質(zhì)、復(fù)雜性及可能顯現(xiàn)的風(fēng)險相適應(yīng)；(4)財務(wù)治理活動必須符合成本——效益原則。

依照逐步加強財務(wù)治理能力的需要建立模型圖，將整個財務(wù)治理過程劃分為五個漸近能力時期，每一個能力時期由一系列相關(guān)行為組成，某一行為又由許多目標構(gòu)成，只有這些行為被全部把握和執(zhí)行時，才能夠認為達到了該時期的財務(wù)治理能力。此模型中每一時期的能力標準，確實是那些將要評估的決定一個組織是否要達到的能力水平。達到某一特定時期的能力，組織必須符合每一時期上的所有要求。即使我們認為一個組織可能或?qū)ｉT可能達到與某一時期相聯(lián)系的能力，也不能認定它達到這一能力，除非所有的標準都符合。該模型的五個能力時期為：開始、操縱、整合、治理、優(yōu)化。

(1)開始(時期1)。在這一時期，一個組織的財務(wù)治理特點表現(xiàn)為：還沒有制定它的關(guān)鍵政策、實務(wù)或操縱框架。由于所需實務(wù)的減少，組織目標的完成，經(jīng)常依靠專門個人的獨立作用，決定了他所取得的成績具有不確定性。相應(yīng)地，那個時期具有不同于其它時期的特點：一個組織或一種模式所期望堅持的環(huán)境是不穩(wěn)固的。

(2)操縱(時期2)。該時期組織的重點在于：制定一個操縱框架，提供一個穩(wěn)固的環(huán)境，確保操縱活動是重復(fù)的和連續(xù)的。操縱框架包括財務(wù)、經(jīng)營和治理操縱。當這些差不多內(nèi)控如預(yù)想的那樣運行時，他們將會降低風(fēng)險，產(chǎn)生完整的、準確的財務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)。通過適當?shù)臅嫼徒?jīng)營系統(tǒng)，組織能實施它的差不多保管責(zé)任和完成它的出具報告義務(wù)；有公平的財務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)支持打算的監(jiān)督活動，確保有足夠的款項來滿足預(yù)算和現(xiàn)金流量的要求；滿足法定報告和內(nèi)部經(jīng)營報告的要求。

在那個時期，組織的財務(wù)部門的首要任務(wù)是確保財務(wù)系統(tǒng)有足夠的操縱，能提供準確的、完整的和及時的財務(wù)數(shù)據(jù)，且對非財務(wù)部門提供有效的指導(dǎo)。因此，經(jīng)營治理者要扮演如此一個角色：達到差不多財務(wù)治理能力。要做到這一點，需要考慮兩個方面，一是在預(yù)期結(jié)果的基礎(chǔ)上制定有現(xiàn)實意義的財務(wù)打算；二是估量與經(jīng)營要求相聯(lián)系時達到那個結(jié)果所花費的成本。

因此，這一時期的能力標準具有以下特點：組織應(yīng)當圍繞財務(wù)系統(tǒng)治理操縱；預(yù)備經(jīng)營財務(wù)打算；監(jiān)督或操縱經(jīng)營財務(wù)打算；預(yù)備預(yù)算報告；籌集款項；依照法定要求出具報告；保證活動如預(yù)期那樣運行。

(3)整合(時期3)。該時期的重點在于財務(wù)的角色轉(zhuǎn)換。財務(wù)的角色從傳統(tǒng)的記分員轉(zhuǎn)化為支持經(jīng)營治理者，并與經(jīng)營治理者一起的財務(wù)工作任務(wù)是進展一種既能提供數(shù)據(jù)又能提供成本——效益操縱，以滿足對經(jīng)營治理者有用需求的財務(wù)結(jié)構(gòu)，如產(chǎn)品成本信息。在這一時期，經(jīng)營治理者必須對他們的財務(wù)治理責(zé)任有一個深刻的認識，即該時期的財務(wù)治理應(yīng)是由組織所有成員共同分擔(dān)的一種責(zé)任。

在現(xiàn)在期能關(guān)心組織的關(guān)鍵財務(wù)治理活動是：制訂活動和行為的組織標準，在同類組織或單位之間進行評判和比較，且能在財務(wù)和非財務(wù)數(shù)據(jù)之間建立聯(lián)系；連接和整合財務(wù)、經(jīng)營、人力資源和信息系統(tǒng)等；對財務(wù)人員和非財務(wù)人員提供培訓(xùn)；在生產(chǎn)的不同時期收集評判數(shù)據(jù)；和諧各職能部門的活動，以支持經(jīng)營的需要。而在現(xiàn)在期組織應(yīng)做的工作有：整合財務(wù)、經(jīng)營系統(tǒng)和數(shù)據(jù)；分擔(dān)和治理風(fēng)險；提供關(guān)于成本、進度及傳達的可靠執(zhí)行報告；評判產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量。

(4)治理(時期4)。該時期的能力水平由組織治理財務(wù)行為的能力決定，這種能力能使組織依照擁有和使用的數(shù)量化信息去確定財務(wù)和經(jīng)營因素之間的聯(lián)系，從而阻礙既定目標的實現(xiàn)。獵取這些信息的所需知識來自于評判和治理組織行為的方法，這些方法有：定義阻礙成本、質(zhì)量和傳達行為等因素之間的關(guān)系；詳細評判組織執(zhí)行情形；評判打算與實際結(jié)果之間的差異(如成本、進度和質(zhì)量等)，并利用這些數(shù)量化信息治理有關(guān)活動和產(chǎn)品；治理組織的信息資源，利用所需要獵取的信息制訂正式?jīng)Q策。

在現(xiàn)在期，能關(guān)心組織的關(guān)鍵財務(wù)治理活動有：確定投入與產(chǎn)出質(zhì)量之間的關(guān)系和運用數(shù)量化方法表達組織行為的平均水平；運用數(shù)量化信息治理和操縱經(jīng)營過程；治理信息資源支持決策制定者。提供技術(shù)分析支持。監(jiān)督與預(yù)期的決策和行為相反的結(jié)果；提供足夠信息支持決策，以便預(yù)先明白得潛在的財務(wù)含意。

(5)優(yōu)化(時期5)。該時期組織的重點在于不斷地改進。治理的作用集中表達在對歷史體會的學(xué)習(xí)上，且對以后要改進提高的領(lǐng)域有一個明確的認識，那個地點涉及的活動有：利用技術(shù)更新和程序改進，找到使成本最小化、產(chǎn)出或收入最大化的方法；查找最好的實務(wù)，向別的組織學(xué)習(xí)；放眼外界，確定改進的時機；針對其他同類組織評判組織執(zhí)行情形并制定戰(zhàn)略性的目標；利用技術(shù)創(chuàng)新和程序改進提高效率并鞏固產(chǎn)出質(zhì)量；進展能夠阻礙組織行為的內(nèi)外部參與性變化的預(yù)期信息，且為治理這些因素制訂戰(zhàn)略性的計策。在現(xiàn)在期，關(guān)心組織的財務(wù)治理活動有：制訂戰(zhàn)略性的改進目標；提供戰(zhàn)略性的預(yù)期信息；分析和預(yù)防質(zhì)量問題；通過程序改進和技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)化財務(wù)治理。

3、模型的運用

一樣情形下，對該模型的運用可分以下三步進行：第一，制定組織所需要的財務(wù)治理能力；然后，評估它的適當能力水平；最后，為解決要求的財務(wù)治理能力與實際的財務(wù)治理能力之間的差異提供指導(dǎo)。

為了與治理者應(yīng)對財務(wù)治理負責(zé)這一原則保持一致，對該模型的運用可進一步進展豐富，具體分為以下三大步：第一步，組織應(yīng)分析如何制定財務(wù)治理要求，這些要求應(yīng)與組織的中層治理者相聯(lián)系，因為中層治理者對確定組織的目的和方向，以及評估組織的財務(wù)及非財務(wù)風(fēng)險起著關(guān)鍵性的作用。分析的目的在于解決以下3個問題：(1)組織面臨的哪些財務(wù)風(fēng)險，哪一種必須被操縱?(2)組織需要的哪些財務(wù)信息滿足內(nèi)控核算要求?(3)所需要的哪些財務(wù)信息支持它的經(jīng)營政策?第二步，為組織制定一個完整的治理操縱框架，其中包括決定組織所需要的且與財務(wù)部門的責(zé)任相稱的財務(wù)治理能力。

一旦已制定的財務(wù)治理要求在整個治理操縱框架內(nèi)，組織的治理將明確可能存在的剩余風(fēng)險且評估這些風(fēng)險的可同意性。當認為這些風(fēng)險不能同意時，應(yīng)重新考慮它的財務(wù)治理要求和能力。第三步，制定組織執(zhí)行財務(wù)治理的框架。這一步涉及到監(jiān)督活動和行為，這些活動須確保已制定的財務(wù)治理要求和財務(wù)治理能力處于平穩(wěn)狀態(tài)，適應(yīng)組織的風(fēng)險操縱需要。關(guān)鍵在于：任何從監(jiān)督中明確的差異必須得到解決。如依照組織的要求修正風(fēng)險分析或財務(wù)治理框架等。

4、啟發(fā)

盡管財務(wù)治理能力模型建立在西方市場經(jīng)濟的環(huán)境之下，然而，筆者認為，它對我國社會主義市場經(jīng)濟下的組織也有重要的借鑒作用。相關(guān)于傳統(tǒng)評判方法而言，對我國審計人員和被審計組織有以下啟發(fā)：

對審計人員。(1)從重視機械性的收集證據(jù)，到重視運用綜合判定能力對證據(jù)進行評判的轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)的審計方法偏重于對審計證據(jù)的機械性收集，而運用該模型的關(guān)鍵在于審計人員的判定能力，如此才能得出正確結(jié)論，降低審計風(fēng)險。(2)重視自身的知識更新?，F(xiàn)代的財務(wù)治理從單純的數(shù)量化治理進展成為戰(zhàn)略治理的一個財務(wù)支持系統(tǒng)。在此系統(tǒng)中，它需要提供更多的非財務(wù)信息，建立財務(wù)信息與非財務(wù)信息之間的聯(lián)系。這些轉(zhuǎn)變需建立在新的財務(wù)治理理念的基礎(chǔ)上。作為評判這些活動的審計人員來說，不僅要看到表面現(xiàn)象，更要深入地揭示出這些現(xiàn)象的實質(zhì)，才能達到審計目標。

對被審計組織。(1)正確定位組織的財務(wù)治理要求。依照成本——效益原則，并不是所有企業(yè)都必須達到時期5的標準，但應(yīng)把它作為遠期目標，只有定位適當，才能對自身的財務(wù)治理能力有適當?shù)脑u判。(2)明確治理當局的財務(wù)治理責(zé)任。與傳統(tǒng)觀念不同的是，現(xiàn)代企業(yè)更強調(diào)財務(wù)治理責(zé)任的主體，不僅僅只是財務(wù)治理者，更重要的是經(jīng)營治理者，即治理者的最高層次。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)建立與之相適應(yīng)的內(nèi)部操縱和評判方法。(3)重視財務(wù)風(fēng)險與戰(zhàn)略操縱。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險治理和戰(zhàn)略治理決定了組織的生死前途，專門是在市場經(jīng)濟環(huán)境下的盈利性企業(yè)組織，務(wù)必要重視這兩方面的內(nèi)控及自我評判財務(wù)治理診斷依據(jù)財務(wù)及財務(wù)治理活動的內(nèi)在邏輯展開，其差不多思路是從綜合反映企業(yè)財務(wù)狀況的經(jīng)濟指標的分析入手，查找薄弱環(huán)節(jié)，深入分析阻礙這些指標的資金業(yè)務(wù)因素和治理因素，并從中找出要緊的阻礙因素。然后，依照企業(yè)戰(zhàn)略對財務(wù)治理的要求和企業(yè)所具備的可能條件，提出改革方案，并關(guān)心企業(yè)實施改革方案?？梢?，財務(wù)診斷的要緊步驟能夠歸納為：依照診斷要求查報表；對比設(shè)定標準找問題；依據(jù)內(nèi)在聯(lián)系找緣故；按照戰(zhàn)略目標提改進方案。在這些步驟中，對企業(yè)現(xiàn)有的各種財務(wù)報表、統(tǒng)計報表進行核算和數(shù)據(jù)比較是要緊的方法。財務(wù)診斷中的運算不是以帳面平穩(wěn)為目的，而是發(fā)覺問題、分析緣故的手段。由三部分組成。

1.戰(zhàn)略性分析。側(cè)重對企業(yè)的外部環(huán)境展開，目的是把握以下情形：

(1)企業(yè)所處行業(yè)的特點；

(2)企業(yè)的特點；

(3)企業(yè)所從事和可能從事的各戰(zhàn)略經(jīng)營領(lǐng)域的成功關(guān)鍵是什么，進展速度如何，資金利潤率是多少，為建立戰(zhàn)略優(yōu)勢所需要的最佳經(jīng)濟規(guī)模是多少，平均投資額是多少；

(4)企業(yè)所從事和可能從事的各戰(zhàn)略經(jīng)營領(lǐng)域中，成本居于何戰(zhàn)略地位，行業(yè)的平均和先進水平是什么；

(5)企業(yè)的籌資環(huán)境特點，包括供求形勢、籌資條件、行業(yè)與融資機構(gòu)的一樣關(guān)系以及同行業(yè)競爭者的籌資能力和財政實力；

(6)同行業(yè)競爭者資金籌措與運用成效，包括資金效益性、資金流淌性、資金安全性。

戰(zhàn)略性分析的任務(wù)是把握企業(yè)一樣環(huán)境、行業(yè)環(huán)境和金融環(huán)境的風(fēng)險度，成功關(guān)鍵因素，機遇和威逼為企業(yè)的財務(wù)治理體系提供籌資、投資和成本治理方面客觀的參照標準。

2.執(zhí)行性分析。它側(cè)重對企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)展開，目的是把握以下情形：

(1)企業(yè)財務(wù)治理體制的現(xiàn)狀；

(2)企業(yè)資金流淌運行及其功能現(xiàn)狀(效益性、流淌性、安全性)；

(3)企業(yè)籌資和投資工作及其治理的現(xiàn)狀；

(4)企業(yè)成本及成本治理的現(xiàn)狀；

(5)改進企業(yè)財務(wù)治理現(xiàn)狀的條件。執(zhí)行性分析的任務(wù)是把握企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)的特點、成熟程度、優(yōu)勢和劣勢、在資金治理和成本治理方面的關(guān)鍵問題，并把握改善財務(wù)系統(tǒng)功能的可行因素。

3.設(shè)計改善方案。那個地點所述的改善方案是對企業(yè)整個財務(wù)系統(tǒng)提出的綜合改善方案。

改善方案包括兩部分：財務(wù)的戰(zhàn)略方針和財務(wù)的戰(zhàn)術(shù)治理體系。

企業(yè)的財務(wù)方針屬于企業(yè)整體戰(zhàn)略的一部分。它要明確以下問題：

(1)戰(zhàn)略期內(nèi)，對企業(yè)資金流的總功能要求是什么?側(cè)重點是什么?

(2)各戰(zhàn)略經(jīng)營領(lǐng)域內(nèi)，資金流的功能要求是什么?側(cè)重點是什么?

(3)企業(yè)的籌資方針是什么，即籌資的要緊來源、籌資的差不多條件，以及改善籌資關(guān)系和位勢的差不多計策。

(4)企業(yè)的投資方針是什么，即戰(zhàn)略投資的重點、強度、速度；投資效益的最低限和投資風(fēng)險的最高限。

(5)企業(yè)成本治理的重點經(jīng)營領(lǐng)域、重點成本項目、重點產(chǎn)品，以及大致的成本目標。

財務(wù)的治理體系則要解決以下問題：

(1)建立與企業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域復(fù)雜程度、經(jīng)營和金融風(fēng)險度相適應(yīng)的財務(wù)治理體制(包括組織機構(gòu)、規(guī)章制度等)。

(2)從關(guān)鍵的問題入手、強化資金籌措與使用的業(yè)務(wù)能力和打算操縱能力的具體改進建議。

(3)從關(guān)鍵問題入手，強化成本治理能力的具體改進建議。

財務(wù)治理診斷的程序與方法財務(wù)診斷在預(yù)備診斷時期、正式診斷時期和方案實施時期需要做的工作不同，因此采取的方法也有所不同。

1.預(yù)備診斷時期。該時期的任務(wù)是：

(1)進行初步的戰(zhàn)略性分析和執(zhí)行性分析，從要緊財務(wù)報表入手分析反映資金流運行狀況和功能狀態(tài)的各類指標，了解財務(wù)工作的差不多狀況，以便判定關(guān)鍵問題所在，為確定財務(wù)診斷課題提供依據(jù)。

(2)了解財務(wù)人員對企業(yè)經(jīng)濟財務(wù)狀況和財務(wù)治理體制的看法和對財務(wù)診斷的態(tài)度，以便在正式診斷時能采取相應(yīng)的方法，爭取客戶的明白得、支持與合作。

(3)了解企業(yè)財務(wù)資料的完備程度，以便在正式診斷時能充分利用原有資料，補充缺少的資料。

(4)設(shè)計調(diào)查表。調(diào)查表要緊列舉在正式診斷前所需要了解清晰的問題。如客戶的人員、產(chǎn)品、流通渠道、協(xié)作廠家等差不多情形；客戶所屬行業(yè)的狀況，專門是同行業(yè)中競爭廠家的經(jīng)營狀況，財政實力和成本水平；有關(guān)企業(yè)經(jīng)濟效益的各種指標情形，各類資金的籌集與占用情形等。在那個調(diào)查表中，還應(yīng)提出如何弄清這些問題的方法，其中專門是關(guān)于如何深入把握企業(yè)外部情形的途徑。

2.正式診斷時期。正式診斷時期的要緊工作是依照差不多確定的課題，深入調(diào)查企業(yè)在財務(wù)課題范疇內(nèi)存在的要緊問題及緣故，提出改革的措施并形成診斷方案。那個時期的調(diào)查，不應(yīng)限于狹義的財務(wù)(會計業(yè)務(wù))部門，因為財務(wù)問題涉及到經(jīng)營分析、利潤和打算等全面經(jīng)營的問題。

為了使調(diào)查卓有成效，能夠先設(shè)計出一份比較詳細的調(diào)查單，列出要調(diào)查的方面及每個方面的要緊問題；并在調(diào)查過程中，依照實際情形和需要，加以增減。在這一時期，為了確定在的問題，往往需要把企業(yè)財務(wù)方面的實際數(shù)據(jù)與各種標準進行比較。這些標準有的是同行業(yè)的平均水平，有些是國家規(guī)定的水平，有些是企業(yè)的目標水平。怎么說采納哪種標準，應(yīng)當依照分析評判的目的來決定。改革方案(診斷報告)的形成是這一時期終止的標志。在方案形成的過程中，需要和企業(yè)財務(wù)部門及經(jīng)營治理部門的有關(guān)人員進行磋商，聽取他們的意見；同時，還應(yīng)當與其他的診斷課題組交換意見，使診斷報告與其他診斷組提出的改革方案相和諧。

3.方案實施時期。如企業(yè)提出關(guān)心實施的要求，診斷人員要給予關(guān)心、指導(dǎo)。在那個時期，要緊是和企業(yè)財務(wù)部門的人員一起，分析落實改善財務(wù)狀況措施的要緊障礙和難點，研究排除障礙落實方案的計策。專門是有關(guān)需要橫向協(xié)作才能落實下去的措施，要對財務(wù)部門作更多的指導(dǎo)，使他們能依靠企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)的支持，落實改革方案。

下面列示日本中小企業(yè)廳用的財務(wù)診斷調(diào)查單，以供參考。

日本中小企業(yè)廳財務(wù)診斷調(diào)查單

1.會計組織、帳簿組織、事務(wù)處理：

(1)會計組織符合會計原理嗎(2)帳簿組織適合企業(yè)的實際情形嗎?

(3)每月都做試算表嗎?及時性和適用性如何?

2.資本結(jié)構(gòu)：

(1)資本結(jié)構(gòu)(相關(guān)于經(jīng)營資本、自有資本和借入資本的比例)合適嗎?

(2)與自有資本相比，借入資本是否過多?

(3)從流淌資產(chǎn)來看，短期負債是否過多?

(4)與銷售額相比，應(yīng)收貨款是否過多?

(5)固定資產(chǎn)是否超過自有資本和長期負債的總和?

(6)應(yīng)收貨款、庫存(原材料、在制品、成品)、固定資產(chǎn)投資的狀況，是否對籌措資金和經(jīng)濟核算帶來不良阻礙?3.資本運用：

(1)應(yīng)收貨款總額的限度及庫存量是否確定得合理?資本運用是否有效率?

(2)應(yīng)收貨款的回收、治理做得是否適當?

(3)資金的固定投資狀況，以及以此為基礎(chǔ)的資本運用狀況是否有問題?

(4)對固定資產(chǎn)的投資是否過大?

(5)經(jīng)營資本的內(nèi)部運用效率是否惡化?

(6)是否按要求進行庫存物資治理?

(7)安全性和資本運用效率之間的關(guān)系有無問題?

(8)材料、在制品、成品各自的周轉(zhuǎn)時刻能否保持平穩(wěn)?

4.利潤及費用收益治理：

(1)能達到目標資金利潤率嗎?(包括總資金利潤率、經(jīng)營資金利潤率和自有資金利潤率)。

(2)銷售利潤率能保持一樣的水平嗎?(包括總利潤率、營業(yè)利潤率)。

(3)銷售費用每年都在提高嗎?

(4)治理費用率是否有增長的趨勢?治理費和銷售費用的構(gòu)成比例是否適當?

(5)把實際和預(yù)算作過對比了嗎?

(6)搞過成本核罷了嗎?

(7)是否采納標準成本?

(8)是否采納以部門劃分的運算方式?

5.會計資料的利用：

(1)資金籌措表制作了嗎?

(2)是否把握固定費用、變動費用?更重要的是是否了解盈虧平穩(wěn)點，是否進行核算治理?

(3)進行財務(wù)分析嗎?第四部分預(yù)備知識一：會計基礎(chǔ)與報表編制第五部分預(yù)備知識二：財務(wù)治理基礎(chǔ)知識與四大板塊分析一、財務(wù)治理總論財務(wù)治理兩大觀念之一——資金時刻價值觀念以及財務(wù)治理的對象財務(wù)治理的內(nèi)容財務(wù)治理的目標財務(wù)治理的環(huán)境二、財務(wù)推測與打算財務(wù)推測增長率與資金需求財務(wù)預(yù)算三、籌資治理一般股籌資長期負債籌資短期籌資與營運資金政策四、資本成本和資本結(jié)構(gòu)資本成本財務(wù)杠桿資本機構(gòu)五、財務(wù)估價財務(wù)治理兩大觀念之二——投資的風(fēng)險價值觀念風(fēng)險和酬勞債券估價股票估價六、投資治理投資評判的差不多方法投資項目現(xiàn)金流量的估量投資項目的風(fēng)險處置投資酬勞分析是獲利能力分析的一個重要部分。投資者和債權(quán)人，專門是長期債權(quán)人，比較關(guān)注企業(yè)差不多的獲利能力。關(guān)于投資者而言，投資酬勞是與其直截了當相關(guān)的、阻礙其投資決策的最關(guān)鍵的因素，因此，投資酬勞分析的最要緊分析主體是企業(yè)所有者。

財務(wù)杠桿及其運算

當企業(yè)資金總額和資本結(jié)構(gòu)既定，企業(yè)支付的利息費用總額也不變時，隨著息稅前利潤的增長，單位利潤所分擔(dān)的利息費用相應(yīng)減少，從而導(dǎo)致權(quán)益資金利潤率的增長速度將超過息稅前利潤的增長速度，亦即給投資者收益帶來更大幅度的提高，這種借入資金對投資者收益的阻礙，稱為財務(wù)杠桿。

財務(wù)杠桿程度的運算

財務(wù)杠桿程度大小通常用財務(wù)杠桿系數(shù)來表示。所謂財務(wù)杠桿系數(shù)確實是指息稅前利潤增長所引起的每股盈余增長的幅度。其運算公式為：

DFL=（△EPS÷EPS）/（△EBIT÷EBIT）=EBIT/（EBIT-I）

其中：DFL--財務(wù)杠桿系數(shù)

EPS--變動前的一般股每股盈余

△EPS--一般股每股盈余變動額

EBIT--變動前的息稅前利潤

△EBIT--息稅前利潤變動額

I--企業(yè)的債務(wù)利息

財務(wù)杠桿系數(shù)反映了企業(yè)的負債經(jīng)營能否提高企業(yè)的一般股的每股盈余。

總地說來，在企業(yè)資本總額、息稅前利潤相同的情形下，企業(yè)的負債比例越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，說明財務(wù)杠桿的作用越強，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就越大，同時企業(yè)的預(yù)期每股盈余（投資者收益）也越高。反之，則說明財務(wù)杠桿的作用弱，財務(wù)風(fēng)險也就越小。

財務(wù)杠桿對凈收益的阻礙

財務(wù)杠桿對投資者凈收益的阻礙是雙方面的：當借入資金所獲得的收入高于借入資金所支付的成本，財務(wù)杠桿將發(fā)揮正效益；反之，當借入資金所獲得的收入低于借入資金所支付的成本，財務(wù)杠桿將發(fā)揮負效益。

由于財務(wù)杠桿的雙面性，決定了其風(fēng)險性。通常，財務(wù)杠桿作用程度越強，其風(fēng)險性也越大。

凈資產(chǎn)收益率的分析

凈資產(chǎn)收益率亦稱所有者權(quán)益酬勞率，是企業(yè)利潤凈額與平均所有者權(quán)益之比。該指標是說明企業(yè)所有者權(quán)益所獲得收益的指標。其運算公式為：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%

式中，凈利潤應(yīng)為稅后凈利，因為它才反映了凈資產(chǎn)的所得額。

所有者權(quán)益也確實是企業(yè)的凈資產(chǎn)，在數(shù)量上關(guān)系是：

所有者權(quán)益=資產(chǎn)總額-負債總額

=實收資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤

平均所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）/2

凈資產(chǎn)收益率是立足于所有者總權(quán)益的角度來考核其獲利能力的，因而它是最被所有者關(guān)注的、對企業(yè)具有重大阻礙的指標。通過凈資產(chǎn)收益率指標，一方面能夠判定企業(yè)的投資效益；另一方面表達了企業(yè)治理水平的高低，專門是直截了當反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業(yè)的資本的保值增值程度的差不多方式。

（一）按權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的分解（杜邦分析法）

杜邦分析法，又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各要緊財務(wù)比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評判的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的阻礙，以及各相關(guān)指標間的相互阻礙作用關(guān)系。因其最初由美國杜邦公司成功應(yīng)用，因此得名。

杜邦分析法中的幾種要緊的財務(wù)指標關(guān)系為：

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

而：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

運用杜邦分析法對凈資產(chǎn)收益率進行分析時需要注意以下幾點：

1、凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強的投資酬勞指標

凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素要緊有兩大方面，即資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，資產(chǎn)凈利率又可進一步分解為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2、資產(chǎn)凈利率是阻礙凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標

凈資產(chǎn)收益率的高低第一取決于資產(chǎn)凈利率的高低。而資產(chǎn)凈利率又受兩個指標的阻礙，一是銷售凈利率，二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。要想提高銷售凈利率，一方面要擴大銷售收入，另一方面要降低成本費用。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)資產(chǎn)占用與銷售收入之間的關(guān)系，阻礙資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是資產(chǎn)總額，由杜邦分解式和杜邦結(jié)構(gòu)圖均可見：銷售凈利率越大，資產(chǎn)凈利率越大；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，資產(chǎn)凈利率越大；而資產(chǎn)凈利率越大，則凈資產(chǎn)收益率越大。

3、權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率具有倍率阻礙

權(quán)益乘數(shù)要緊受資產(chǎn)負債率指標的阻礙。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適度開展負債經(jīng)營，能夠減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達到提高凈資產(chǎn)收益率的目的。

明顯，凈資產(chǎn)收益率按權(quán)益乘數(shù)分解展現(xiàn)了資產(chǎn)凈利率和資產(chǎn)負債率對凈資產(chǎn)收益率的阻礙，三者的關(guān)系可表述為：

凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈利率/（1-資產(chǎn)負債率）

利用那個公式，我們不僅能夠了解資產(chǎn)獲利能力和資本結(jié)構(gòu)對凈資產(chǎn)收益率的阻礙，而且可在已知其中任何兩個指標的條件下，求出另一個指標的數(shù)值。

（二）按財務(wù)杠桿對凈資產(chǎn)收益率的分解

按財務(wù)杠桿對凈資產(chǎn)收益率進行分解可表現(xiàn)為如下公式：

凈資產(chǎn)收益率=[資產(chǎn)收益率+（資產(chǎn)收益率-負債利息率）×負債/凈資產(chǎn)]×（1-所得稅率）

凈資產(chǎn)收益率的變動率=資產(chǎn)收益率的變動率×財務(wù)杠桿系數(shù)

由第二個分解式可見：當資產(chǎn)收益率一定時，財務(wù)杠桿對凈資產(chǎn)收益率的變動具有倍率阻礙。財務(wù)杠桿系數(shù)越大，資產(chǎn)收益率向有利方向變動時，對凈資產(chǎn)收益率的正杠桿效益也越大，但當資產(chǎn)收益率向不利方向變動時，對凈資產(chǎn)收益率的負阻礙也越大。

每股收益的運算分析

每股收益是企業(yè)凈收益與發(fā)行在外一般股股數(shù)的比率。它反映了某會計年度內(nèi)企業(yè)平均每股一般股獲得的收益，用于評判一般股持有者獲得酬勞的程度。因此只有一般股才運算每股收益。

每股收益是評判上市公司獲利能力的差不多和核心指標，該指標具有引導(dǎo)投資、增加市場評判功能、簡化財務(wù)指標體系的作用：

①每股收益指標具有聯(lián)結(jié)資產(chǎn)負債表和利潤表的功能

②每股收益指標反映了企業(yè)的獲利能力，決定了股東的收益數(shù)量。

③每股收益依舊確定企業(yè)股票價格的要緊參考指標。

（一）簡單資本結(jié)構(gòu)的每股收益

假如企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券只有一般股一種，或雖有其他證券，但無稀釋作用或稀釋作用不明顯，則該企業(yè)是簡單資本結(jié)構(gòu)。簡單資本結(jié)構(gòu)的每股收益運算較為簡單，其運算公式如下：

每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均一般股股數(shù)

其中：加權(quán)平均股數(shù)=∑（流通在外的股數(shù)×流通在外的月數(shù)占全年月數(shù)的比例）

（二）復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)的每股收益

假如企業(yè)發(fā)行的產(chǎn)權(quán)證券中既包括一般股，又包括一般股的同等權(quán)益，如可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證等，則企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)類型要視具體情形而定：假如企業(yè)因認股權(quán)證持有者行使認股權(quán)益，而增發(fā)的股票不超過現(xiàn)有流通在外的一般股的20％，則該企業(yè)仍屬于簡單資本結(jié)構(gòu)；假如企業(yè)因認股權(quán)證持有者行使認股權(quán)益，增發(fā)的股票超過現(xiàn)有流通在外的一般股的20％時，則該企業(yè)屬于復(fù)雜資本結(jié)構(gòu)。

1、差不多每股收益

差不多每股收益是指將企業(yè)真正稀釋的證券加入一般股，一并運算確定的每股收益，其運算公式如下：

差不多每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/（流通在外的一般股股數(shù)+增發(fā)的一般股股數(shù)+真正稀釋的約當股數(shù)）

2、充分稀釋的每股收益

充分稀釋的每股收益是指將所有可能的阻礙（并非真正稀釋）因素都加入到一般股股權(quán)中去，運算出的每股收益值，目的在于更為穩(wěn)健的反映每股收益狀況。其運算公式為：

充分稀釋的每股收益=（凈利潤-不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的股利）/（流通在外的一般股股數(shù)+一般股股票等同權(quán)益）

（三）阻礙每股收益的因素

1、屬于一般股的凈利潤

屬于一般股的凈利潤大小是每股收益的正阻礙因素。由于在運算一般股的每股收益時只應(yīng)采納屬于一般股的凈利潤，因此應(yīng)在企業(yè)凈利潤中扣除不屬于一般股的凈利潤額，如優(yōu)先股股利等。還應(yīng)該注意的是：在運算確定每股收益時，應(yīng)著重于正常和經(jīng)常性項目，盡可能將非正常和非經(jīng)常性項目剔除。

2、一般股股數(shù)

一般股股數(shù)是每股收益的負阻礙因素。一般股股數(shù)的變動阻礙因素專門多，一般股股數(shù)變動既受到一般股發(fā)行狀況的阻礙，又與企業(yè)的證券構(gòu)成有關(guān)。通常在確定一般股股數(shù)時我們應(yīng)注意把握以下幾點：

①關(guān)于企業(yè)在本會計年度發(fā)行的現(xiàn)金增資股票，應(yīng)依據(jù)事實上際流通的期間比例進行折算。

②企業(yè)在年度內(nèi)將資本公積金或法定盈余公積金轉(zhuǎn)增為資本配股，不論該配股何時發(fā)放，這些新股對企業(yè)當年現(xiàn)金股利的分配權(quán)，均回溯到年初方有效。

③企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換證券是否為約當一般股，應(yīng)于發(fā)行時予以確認，一旦確定，不能再改變；企業(yè)往常發(fā)行的、發(fā)行時未確認為約當一般股的可轉(zhuǎn)換證券，在后來又發(fā)行相同證券時確認為約當一般股的，則應(yīng)從該發(fā)行日起，將先前發(fā)行的證券一起確定為約當一般股；若企業(yè)往常年度發(fā)行的已確認為約當一般股的可轉(zhuǎn)換證券，后來又發(fā)行了相同類型但不符合約當一般股認定條件的證券，仍應(yīng)自發(fā)行日起將其確認為約當一般股。

④企業(yè)發(fā)行的一些具有固定股利或利率，并有權(quán)參加一般股利潤分配的證券，如參加優(yōu)先股、參加債券等，僅從利潤分配的角度看，其性質(zhì)與一般股類似，因此在運算每股盈余時，將其視為約當一般股，即使它們不能轉(zhuǎn)換為一般股。

⑤某些企業(yè)規(guī)定在滿足某種條件時，將發(fā)行股票，這種或有股份的發(fā)行條件一旦在該年度內(nèi)得到滿足，就可視為一般股。

⑥集團企業(yè)在編制合并報表、運算合并后的每股收益時，其子公司自身的約當一般股、子公司可轉(zhuǎn)換為母公司一般股的證券、子公司發(fā)行的可購買母公司一般股的認股權(quán)（認股證）等產(chǎn)權(quán)證券，均應(yīng)視為一般股。

（四）每股收益的趨勢分析與同業(yè)比較分析

單一的指標值并不能專門好的說明企業(yè)的盈利狀況。通常我們還應(yīng)該對其進行趨勢分析和同業(yè)比較分析。

每股收益的趨勢分析即對連續(xù)若干年的每股收益變動狀況及其趨勢所進行的分析，旨在了解企業(yè)投資酬勞在較長時期中的變動規(guī)律。

每股收益的同業(yè)比較分析，能夠關(guān)心我們更進一步了解企業(yè)該指標值在同業(yè)中所處的地位，從而在市場平均狀況下對其作出更客觀的判定。

市價比率分析

（一）股票獲利率分析

股票獲利率是指一般股每股利潤與其市場價格之間的比例關(guān)系，也可稱之為股利率。其運算公式如下：

股票獲利率=（一般股每股股利+每股市場利得）/一般股每股市價×100%

股票獲利率的高低取決于企業(yè)的股利政策和股票市場價格的狀況。因此，股票獲利率指標通常不單獨作為判定投資酬勞的指標，而應(yīng)將它與其他各種投資酬勞指標結(jié)合運用。

（二）市盈率分析

市盈率是市價與每股盈余比率的簡稱，也能夠稱為本益比，它是指一般股每股市價與一般股每股收益的比率。其運算公式如下：

市盈率=一般股每股市價/一般股每股收益

市盈率是投資者衡量股票潛力、藉以投資入市的重要指標。然而市盈率高低的評判還必須依據(jù)當時的金融市場平均市盈率進行，并非越高越好或越低越好。

此外，在使用該指標評判企業(yè)的獲利能力時，還必須注意以下幾個問題：

１、市盈率指標對投資者進行投資決策的指導(dǎo)意義是建立在健全金融市場的假設(shè)基礎(chǔ)之上的。

２、導(dǎo)致企業(yè)的市盈率發(fā)生變動的因素是：

①股票市場的價格波動，而阻礙股價升降的緣故除了企業(yè)的經(jīng)營成果和進展前景外，還受整個經(jīng)濟環(huán)境、政府宏觀政策、行業(yè)進展前景及某些意外因素的制約。

②把股票市盈率與同期銀行存款利率結(jié)合起來分析判定股票的風(fēng)險。

③市盈率與行業(yè)進展的關(guān)系。

④上市公司的規(guī)模對其股票市盈率的阻礙也不容忽視。

３、當企業(yè)的利潤與其資產(chǎn)相比低得出奇時，或者企業(yè)該年度發(fā)生虧損時，市盈率指標就變得毫無意義了，因為這時的市盈率會專門地高，或者是個負數(shù)。

（三）市凈率分析

市凈率是一般股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比例關(guān)系。其運算公式如下：

市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

式中，每股凈資產(chǎn)是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額，與發(fā)行在外的一般股股數(shù)的比值，也稱為每股賬面價值。其運算公式為：

每股凈資產(chǎn)=（股東權(quán)益總額-優(yōu)先股權(quán)益）/發(fā)行在外的一般股股數(shù)

由于每股凈資產(chǎn)是依照歷史成本數(shù)據(jù)運算的，在投資分析中我們只能有限度地使用每股凈資產(chǎn)指標。市凈率小于1，說明那個企業(yè)沒有進展前景；反之，市凈率則會大于1，說明投資者對股票的前景感到樂觀。市凈率越大，說明投資者普遍看好該企業(yè)，認為那個企業(yè)有期望、有足夠的進展?jié)摿Α?/p>

市凈率指標與市盈率指標不同，市盈率指標要緊從股票的盈利性角度進行考慮，而市凈率則要緊從股票的賬面價值角度考慮。但兩者又有許多相似之處，它們都不是簡單的越高越好或越低越好的指標，都代表著投資者對某股票或某企業(yè)以后進展?jié)摿Φ呐卸?。同時，與市盈率指標一樣，市凈率指標也必須在完善、健全的資本市場上，才能據(jù)以對企業(yè)作出正確、合理的分析和評判。七、流淌資金治理現(xiàn)金和有價證券治理應(yīng)收賬款治理存貨治理八、成本治理成本運算成本—數(shù)量—利潤分析成本操縱九、收益分配收益分配內(nèi)容收益分配程序和方式股利分配政策和內(nèi)部籌資股票股利和股票分割十、業(yè)績評判成本中心業(yè)績評判利潤中心業(yè)績評判投資中心業(yè)績評判、部門業(yè)績報告和考核十一、財務(wù)分析1、預(yù)備知識：會計原理和會計報表編制概述

2、財務(wù)報表分析概述3、差不多的財務(wù)比率財務(wù)報表分析的應(yīng)用十二、提高與延伸：資本運作十三、國際體會一、中美企業(yè)成本治理的比較

從班組成本核算到邯鋼成本一票否決，從成本細劃到責(zé)任成本，到目前為止，我國成本治理無不局限于產(chǎn)品制造過程中。由于觀念上的束縛，這些年來，成本治理對提高企業(yè)效益的作用甚微，甚至制約了企業(yè)技術(shù)進步，阻礙企業(yè)進展。而美國恰恰相反，表現(xiàn)在以下幾個方面。

1.技術(shù)進步和治理創(chuàng)新是推動美國企業(yè)成本降低的要緊驅(qū)動力，而中國國有企業(yè)缺乏技術(shù)進步和治理創(chuàng)新的機制。

20世紀，美國在技術(shù)進步和治理創(chuàng)新等方面的成確實是舉世公認的，從愛迪生到比爾蓋茨，一個多世紀以來，美國不斷涌現(xiàn)一大批把發(fā)明和創(chuàng)新變成現(xiàn)實生產(chǎn)力，并為美國經(jīng)濟增長做出龐大奉獻的創(chuàng)業(yè)家。技術(shù)發(fā)明和治理創(chuàng)新不但為美國盈得高額壟斷利潤，也使美國企業(yè)在市場競爭中不斷保持成本競爭優(yōu)勢。這種精神是最值得我們摸索和借鑒的，中國企業(yè)與美國企業(yè)相比較，最大的差距不在設(shè)備、技術(shù)或生產(chǎn)工藝的落后，不在冗員或債務(wù)的繁重，而在于治理思想的保守和技術(shù)更新的滯后，我國國有企業(yè)普遍比較重視引進和仿照，忽視發(fā)明和創(chuàng)新，重視科研成果的研究，忽視生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化，重視生產(chǎn)經(jīng)營的組織，忽視個人制造性的進展。其結(jié)果只能是在依靠現(xiàn)有生產(chǎn)力的基礎(chǔ)上，從挖潛節(jié)約的角度去操縱和降低成本。而一項新技術(shù)、新發(fā)明的運用所產(chǎn)生的成本競爭力遠比我們通過內(nèi)部挖潛帶來的競爭優(yōu)勢大得多。

2.美國企業(yè)注重策略成本治理和價值鏈分析，中國企業(yè)偏向單一成本操縱。

在市場上，真正有意義的是整個經(jīng)濟過程的成本，企業(yè)須清晰與產(chǎn)品有關(guān)的整個價值鏈中的所有成本。因此，公司需要從單純核算自身的經(jīng)營成本，轉(zhuǎn)向核算整個價值鏈的成本，與處于價值鏈上的其他廠商合作共同操縱成本，尋求最大收益。

美國企業(yè)在成本治理上，能夠運用信息論和操縱論方法，實行以價值鏈分析為要緊內(nèi)容的策略成本治理模式，所謂價值鏈分析確實是通過分析和利用公司內(nèi)部與外部之間的相關(guān)活動來達成整個公司的策略目的，實現(xiàn)成本的最低化，它把阻礙產(chǎn)品成本的每一個環(huán)節(jié)，從項目調(diào)研、產(chǎn)品設(shè)計、材料供應(yīng)、生產(chǎn)制造、產(chǎn)品銷售、運輸?shù)绞酆蠓?wù)都作為成本操縱的重點，進行逐一的作業(yè)成本分析，使治理人員對產(chǎn)品的生產(chǎn)周期和每一環(huán)節(jié)的操縱方法都有充分的了解，從而使產(chǎn)品的利潤在整個生產(chǎn)周期最大化。盡管我國國有企業(yè)一直在查找一條有效的成本降低途徑，許多企業(yè)都提出全員、全方位、全過程的成本治理模式，而在成本治理的現(xiàn)實操作中，大部分企業(yè)把成本降低的著力點放在對生產(chǎn)成本的單一操縱上，忽視了項目調(diào)研、工藝設(shè)計、產(chǎn)品設(shè)計對產(chǎn)品成本的阻礙，實際上以上三時期決定了產(chǎn)品成本的90％，足以決定企業(yè)命運。

3.美國大型企業(yè)責(zé)任中心比較規(guī)范明確，我國企業(yè)關(guān)聯(lián)交易價格用于人為調(diào)劑成本情形嚴峻。

美國大型企業(yè)大差不多上跨行業(yè)、跨地區(qū)或跨國公司，其生產(chǎn)規(guī)模之龐大，分支機構(gòu)之紛雜，治理層次之深入，非中國企業(yè)所能比。但在分權(quán)和集權(quán)、也確實是各個責(zé)任中心的劃分上，比中國企業(yè)要清晰得多。美國企業(yè)通常把責(zé)任中心劃分為四個層次，即投資中心、銷售中心、成本中心、利潤中心，各責(zé)任中心的職責(zé)和權(quán)限由總部通過書面授權(quán)來確認，上不攬權(quán)、下不越權(quán)。各個平行的責(zé)任中心之間的經(jīng)濟往來則通過規(guī)范的關(guān)聯(lián)交易價格自行調(diào)劑和確認，從而使治理層次清晰，最大限度地發(fā)揮和調(diào)動各個責(zé)任中心的積極性。美國企業(yè)各責(zé)任中心采納的關(guān)聯(lián)交易價格(或稱轉(zhuǎn)移價格)較少有上級干預(yù)的成份。據(jù)統(tǒng)計，在美國企業(yè)中，轉(zhuǎn)移價格的37％采納市場價，46％采納成本價，另有13％采納成本加成價。規(guī)范的轉(zhuǎn)移價格有利于真實反映各責(zé)任中心經(jīng)營成果，鼓舞各個責(zé)任中心的士氣。

目前，我國企業(yè)關(guān)聯(lián)交易價格過多依靠母公司和諧和行政干預(yù)，成為人為調(diào)整成本的工具。美國企業(yè)在責(zé)任中心的設(shè)置和運作方法值得我們借鑒，只有建立起清晰明確的責(zé)任中心，才能形成成本操縱的內(nèi)在動力。

4.美國企業(yè)比較重視企業(yè)成本的內(nèi)部操縱，而中國企業(yè)比較偏重財務(wù)成果的事后審計。

我國相當一部分國有企業(yè)內(nèi)部操縱制度專門不完善，偏重于依靠財務(wù)審計揭示舞弊和違紀的薄弱環(huán)節(jié)。這種事后審計使企業(yè)成本治理中違紀違規(guī)總是久禁不絕。美國大型企業(yè)在內(nèi)部操縱方面的進展趨勢出現(xiàn)以下幾個特點：一是由會計專業(yè)的內(nèi)部審計轉(zhuǎn)向治理部門的過程操縱；二是由過去單純的內(nèi)部審計轉(zhuǎn)向與外部審計合作，走共同審計的路子；三是由單純的查錯防弊轉(zhuǎn)向有系統(tǒng)、有組織地評估公司的風(fēng)險治理、內(nèi)部操縱和監(jiān)管程序是否有效，側(cè)重對生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險評估和事先操縱。內(nèi)部操縱的要緊目標包括五個方面：第一，訊息的可靠性和正確性，評估公司運用這些訊息所帶來的阻礙；第二，作業(yè)是否符合公司規(guī)定及國家法規(guī)；第三，資產(chǎn)的保全；第四，資源的有效使用；第五，公司經(jīng)營目標的保證措施。由于美國企業(yè)建立起一套較為完善的內(nèi)部操縱體系，較好地筑起了防止各個環(huán)節(jié)成本舞弊的屏障，從而有效地操縱成本上升。

二、美國企業(yè)成本治理對我國的啟發(fā)

通過比較能夠看出，我國企業(yè)成本治理與美國有較大差距，今后應(yīng)著重在建立和完善成本操縱內(nèi)在機制和方法，樹立大成本觀念上下功夫。

1.努力提高企業(yè)的創(chuàng)新精神，提高科研成果的轉(zhuǎn)化率

過去我們較多強調(diào)企業(yè)的應(yīng)變能力，但應(yīng)變能力是適應(yīng)而非創(chuàng)新，我們的創(chuàng)新能力不夠強。盡管我們有鼓舞創(chuàng)新的政策如合理化建議獎、技術(shù)進步獎，但這些政策各個企業(yè)執(zhí)行不一樣，標準不科學(xué)，有的甚至流于形式，變成變相發(fā)獎的一條渠道，阻礙了企業(yè)職工創(chuàng)新的積極性。因此，要大刀闊斧地改革科研治理體制，使科研機構(gòu)與企業(yè)、高等院校聯(lián)系更加緊密，并走向市場，形成科研經(jīng)費的良性補償和投入機制，加大對科研人員和科研成果的獎勵力度，使科研成果盡快轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。

2.加強策略成本治理

目前我們的產(chǎn)品缺乏競爭優(yōu)勢，要緊緣故是生產(chǎn)規(guī)模不經(jīng)濟，生產(chǎn)建設(shè)投資高，產(chǎn)品能耗物耗高，這些因素差不多差不多上在產(chǎn)品設(shè)計和工廠建設(shè)過程中忽視策略性成本治理造成的，它們對成本阻礙深遠，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中難以改變，解決那個問題，第一是應(yīng)對現(xiàn)有生產(chǎn)裝置及制造程序進行分析，對確實沒有效益的應(yīng)堅決予以剔除，對進行優(yōu)化后有生存能力的應(yīng)盡快進行改造和優(yōu)化。在今后的決策中，應(yīng)高度重視策略性成本治理，把策略性成本治理作為決策的必經(jīng)程序，對無成本分析的方案不予批準立項。

3.加強生產(chǎn)經(jīng)營過程中價值鏈的治理

我們在成本治理時比較重視對成本費用發(fā)生的操縱，而忽視價值鏈的治理，要緊緣故是成本費用發(fā)生較直觀，而各制造程序、作業(yè)程序附加值大小和物流選擇對價值變化阻礙只有通過運算、比較才能發(fā)覺。事實上，成本費用的發(fā)生有專門多不是我們能操縱的，而制造程序、作業(yè)程序以及物流的選擇則是我們可優(yōu)化組合的，它們對成本的阻礙也是長期的。因此，企業(yè)應(yīng)對其制造程序附加值大小進行運算分析，減少附加值小的或無附加值的程序，對物流的選擇應(yīng)通過價值鏈分析優(yōu)化資源配置。

4.加強信息化治理，提高信息反應(yīng)能力

信息技術(shù)是21世紀企業(yè)成本競爭的一個重要法寶，誰在信息技術(shù)上獨領(lǐng)風(fēng)騷，誰就在成本競爭中勝人一籌，這是不爭的事實。在這方面我國大型企業(yè)集團應(yīng)投入大的財力、物力和人力，統(tǒng)籌規(guī)劃全系統(tǒng)的信息進展規(guī)劃，建立ERP系統(tǒng)，減少各企業(yè)各自為戰(zhàn)，盲目投入，重復(fù)白費的現(xiàn)象。

5.強化公司內(nèi)部操縱，提高預(yù)防和監(jiān)控能力

目前我們企業(yè)在內(nèi)部操縱上要緊是事后審計，對企業(yè)效能審計、內(nèi)操縱度審計還做得不夠，難以及時發(fā)覺企業(yè)存在或可能顯現(xiàn)的問題，這是企業(yè)效益難以把握，治理未見重大突破的重要緣故之一。提高公司預(yù)防和監(jiān)控能力是當務(wù)之急，我們應(yīng)當借鑒美國大公司內(nèi)部操縱的成功體會，轉(zhuǎn)變審計工作重點，加強審計力量，改變內(nèi)審工作方法，進一步促進企業(yè)成本降低和效益的提高。二、中日美企業(yè)財務(wù)分析方法和特點比較中日美企業(yè)財務(wù)分析方法（一）我國企業(yè)財務(wù)分析方法1、增減法“通過運算某各財務(wù)項目兩個或多個時期絕對數(shù)地增減額，來判定企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果地財務(wù)分析方法”2、構(gòu)成法將某一總體財務(wù)項目總額當作100%，將總體項目中各個具體項目以相當于總額的百分比來表示，用以說明某一總體財務(wù)項目的構(gòu)成比例和構(gòu)成的合理性。3、趨勢法依照某一財務(wù)項目多期歷史資料的絕對額或構(gòu)成比例，觀看財務(wù)項目的變化趨勢。4、比率法利用兩個內(nèi)容不同但具有緊密關(guān)系的財務(wù)指標之比，說明相關(guān)指標之間相對變化的程度，揭示財務(wù)狀況的質(zhì)量。5、因素法依照綜合指標所固有的因素關(guān)系，將由多種因素共同阻礙的綜合指標分解為各個具體因素后，逐個確定各因素變動對綜合指標的阻礙程度的一種財務(wù)分析方法。因素法分兩個步驟：第一，差不多因素分析。依照綜合指標對比發(fā)覺指標差異，將綜合指標進一步進行因素分解，利用假定的各個因素變動的先后順序，采納連環(huán)替代的方法，運算出各個因素對綜合指標差異的阻礙程度和阻礙方向的的一種財務(wù)分析方法。因素法是我國財務(wù)分析工作中所使用的要緊方法，它不但能象其他方法一樣，起到判定財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的作用，而且還能在此基礎(chǔ)上，進一步分析緣故，明確要緊因素。第二，具體緣故分析。按照差不多因素分析提供的線索，對阻礙綜合財務(wù)指標的要緊因素、主觀因素或需要分析的因素，找出緣故。（二）日本企業(yè)財務(wù)分析方法1、單一法和比較法依照一個公司的資產(chǎn)負債表或損益表進行的判定叫單一法；將本期財務(wù)報表與其他時期的財務(wù)報表，或本企業(yè)與其他企業(yè)的報表進行比較分析是比較法。2、實數(shù)法和比率法對資產(chǎn)負債表或損益表的各個項目，用實數(shù)進行比較判定的方法叫實數(shù)法；通過運算資產(chǎn)負債表或損益表的一個或多個項目的比率來分析的方法叫比率法。3、綜合分析法與個別分析法將資產(chǎn)負債表或損益表作為一個整體，進行綜合性分析判定的方法叫綜合分析法。在日本企業(yè)，綜合分析法一樣大量采納的具體方法是指數(shù)法和雷達圖法。（1）指數(shù)法。將各種比率依照其重要性的大小，標定一個重要性系數(shù)，以各種比率的實際數(shù)值與標準數(shù)值（可取行業(yè)數(shù)值）相比，求出關(guān)系比率，關(guān)系比率乘上重要性系數(shù)即可進行綜合判定。（2）雷達圖法。雷達圖由三個同心圓組成，最小圓代表最低水平（可取同行業(yè)水平的50%），中間圓代表同行業(yè)平均水平，稱做標準線，最大圓代表最好水平（可取同行業(yè)水平的150%）。從圓心開始，以放射線的形式標定各種財務(wù)比率的代表直線并確定標度，然后將企業(yè)的實際財務(wù)比率數(shù)值標在各直線上，并畫出一多邊形，看此多邊形位于標準圓的內(nèi)外即可予以綜合判定。（3）坐標圖分析法。以償債能力和獲利能力為差不多指標來綜合判定企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。設(shè)定坐標系，橫軸表示標準的償債能力，縱軸表示標準的獲利能力，標準值的確定可采納行業(yè)標準。然后將企業(yè)的實際償債能力指標和獲利能力指標標注在坐標系中。處于第一象限的企業(yè)屬于健壯型企業(yè)；處于第二象限的企業(yè)屬于償債能力脆弱型企業(yè)；處于第三象限的企業(yè)屬于危險型企業(yè)；處于第四象限的企業(yè)屬于經(jīng)營脆弱型企業(yè)。個別分析法是依照資產(chǎn)負債表或損益表的個別項目或個別比率，進行個別指標的分析和判定的方法。4、正常分析法與通貨膨脹分析法依照資產(chǎn)負債表或損益表的本期實際資料進行的分析叫做正常分析；依照實際資料和期初期末的物價指數(shù)，以期末物價指數(shù)（或現(xiàn)值）為基準，調(diào)整本期財務(wù)報表數(shù)據(jù)來進行的財務(wù)分析，叫做通貨膨脹分析法。（三）美國企業(yè)財務(wù)分析方法比率分析法。美國大量采納比率分析法，要緊比率有18種。百分率（同型）分析。在資產(chǎn)負債表中就，以總資產(chǎn)為100%，依此運算各項目的結(jié)構(gòu)比率；在損益表中，以營業(yè)收入為100%，依此運算各項目的結(jié)構(gòu)比率。易于資產(chǎn)負債表和損益表在多個年度和公司間比較。綜合分析法。杜邦體系分析。多元判別分析。在坐標種制作一條分界線，假如企業(yè)的各種財務(wù)比率處于分界線的左方，說明企業(yè)一定可不能破產(chǎn)；假如企業(yè)處于分界線的右方，說明企業(yè)可能會破產(chǎn)；這條分界線稱為“判別函數(shù)”。如Z函數(shù)。中日美企業(yè)財務(wù)分析的差不多特點比較（一）、我國企業(yè)財務(wù)分析的差不多特點以符合國家政策的符合性分析為財務(wù)分析的目的。以企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)分析為重點，忽視企業(yè)整體角度進行的整體分析和評判。內(nèi)容上，重視財務(wù)活動的過程和時期分析，忽視內(nèi)在質(zhì)量分析方法上，注重分析阻礙財務(wù)狀況的因素以及由此進行的具體緣故的分析。通漲未考慮要緊以企業(yè)為中心，而非所有者。（二）、日美企業(yè)財務(wù)分析特點以企業(yè)的收益性分析和流淌性分析為中心。在收益性分析方面，是以不同層次的資本利潤率為中心的。在日本企業(yè)，為考察資本利潤率的情形，依此展開分析資本周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)期和銷售額利潤率；在美國，采納稅后凈收益、息稅前利潤等為基礎(chǔ)的盈利性比率。在流淌性分析方面就，日本企業(yè)從資產(chǎn)、資本的構(gòu)成分析入手，著重運算分析各種信用比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和收支比率。在美國企業(yè)，為了分析企業(yè)的流淌性，同時運算分析各種流淌性比率、杠桿性比率和活動性比率，從不同層次上反映企業(yè)的流淌性。日本企業(yè)適當注重經(jīng)營活動過程和時期的分析，例如重視生產(chǎn)性分析和剩余利潤的分析等；美國企業(yè)也運用類似我國的因素分析。內(nèi)部和外部財務(wù)分析結(jié)合以總體指標的判定為主，專門少進行為分析緣故的因素分析，在財務(wù)分析所達到的責(zé)任制成效方面，不如我國。成效上，一方面注重在運算同一用途的指標時使用不同層次的因素，這就專門好的適應(yīng)了不同層次財務(wù)分析的需要和成效。兩外，通漲。集團報表分析從所有者角度動身、重視股票市場關(guān)于企業(yè)經(jīng)營的評估作用，使用了價格收益比率和市價賬面價值比率。十四、我國上市公司財務(wù)比率局限性財務(wù)比率是指將財務(wù)報表中的某一個數(shù)據(jù)與其他的數(shù)據(jù)相比而得出的比值,而通過運算財務(wù)比率能夠運算和評判企業(yè)經(jīng)濟效益,西方會計界運用財務(wù)比率評判和分析企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果已有近百年的歷史,目前在我國財務(wù)分析體系中比率分析法也成為了最重要最為常用的一種方法。實踐證明,借助財務(wù)比率分析,往往能夠有效地發(fā)覺企業(yè)財務(wù)治理中存在的問題,同時關(guān)于外部分析者準確把握企業(yè)財務(wù)狀況也是一種簡單、快速的科學(xué)分析方法。在實際應(yīng)用中,我們通常把財務(wù)比率劃分為償債能力比率、營運能力比率、獲利能力比率和企業(yè)進展能力比率四種來評判企業(yè)的運轉(zhuǎn)狀況,然而目前財務(wù)比率的局限性已引起廣泛重視,對財務(wù)比率局限性的認識和把握關(guān)于我們進行財務(wù)分析的有效性有著不可或缺的意義。一財務(wù)比率局限性存在的根源因為財務(wù)比率是兩個財務(wù)指標的比值,因此財務(wù)指標自身的局限性將直截了當導(dǎo)致財務(wù)比率的局限性。另外,因為對構(gòu)成財務(wù)比率的指標的選擇并不受法定規(guī)則的限制,任何財務(wù)比率的結(jié)構(gòu)從理論上來看都并不是唯獨可行,它們所表達的信息的充分性和有效性都有限。1信息不對稱的客觀存在與信息自身的缺陷。企業(yè)的各利益相關(guān)方利益存在差異甚至存在沖突,而目前我國公司治理結(jié)構(gòu)上的不完備不健全也是客觀事實,這是導(dǎo)致信息不對稱的全然緣故。因此近年來虛假財務(wù)信息的大量顯現(xiàn)已成為一個嚴肅的事實。公司為了吸引中小股東的資金就可能夸大公司的盈利狀況,造成損益表數(shù)據(jù)的不真實;或是隱瞞一些對公司大股東可能不利的信息,如關(guān)聯(lián)交易、為關(guān)聯(lián)方貸款提供擔(dān)保等等。這種信息不對稱表達為公司大股東和中小股東之間、大股東和債權(quán)人之間、大股東和其他與之有著潛在利益關(guān)系的社會公眾之間信息的不對稱。專門是目前我國中介審計機構(gòu)并非都能嚴格把關(guān),監(jiān)管部門也并不一定嚴格執(zhí)法的環(huán)境下,信息不對稱的直截了當后果是財務(wù)信息的不真實不充分。因此當財務(wù)報表承載的信息不完美時,依照這些財務(wù)數(shù)據(jù)運算出來的財務(wù)比率就有著無法幸免的缺陷。當利潤表中凈利潤數(shù)據(jù)失真時,諸如每股盈余、凈資產(chǎn)收益率等表達企業(yè)盈利能力的重要指標就可能背離了客觀事實,而外部的報表使用者就會對公司的盈利能力和進展前景作出錯誤的判定。假如說由于信息的不對稱而致使財務(wù)比率失效是一種主觀行為,那么另一方面,由于財務(wù)會計制度和會計準則固有的局限性,同樣會使財務(wù)報表信息存在缺陷,而使財務(wù)比率的客觀性被削弱。資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標,即負債總額/資產(chǎn)總額,但由于我們在進行會計核算時必須使用歷史成本計價原則,致使帳面上的資產(chǎn)價值可能遠低于事實上際價值。例如10年前購建的房產(chǎn),由于10年中通貨膨脹的阻礙、物價指數(shù)的上漲,目前的市場價值可能是10年前的幾倍、甚至十幾倍,而由于企業(yè)固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)必須按原始成本計價,除非發(fā)生資產(chǎn)重組,否則不得對這些資產(chǎn)重新估價。因此會計報表帳面上的某些資產(chǎn)價值可能遠不能反映事實上際價值。這時運算出來的資產(chǎn)負債率已無法正確反映企業(yè)的償債能力,可能會導(dǎo)致外部的信息使用者、專門是債權(quán)人或潛在債權(quán)人,低估企業(yè)的償債能力,進而阻礙到企業(yè)的連續(xù)融資。財務(wù)會計制度和準則除了上述固有的局限性外,還存在一定程度的不確定性,也會阻礙到財務(wù)信息、以至財務(wù)比率的有效性。最典型的是按現(xiàn)今會計準則的規(guī)定,企業(yè)需對包括應(yīng)收帳款、長期投資、固定資產(chǎn)等在內(nèi)的八項資產(chǎn)計提減值預(yù)備,至于計提比率卻是由企業(yè)自己決定。比如對一筆應(yīng)收帳款計提壞帳預(yù)備時,依照其帳齡和收回的可能性大小,計提的比率可能是80%,也可能是8%,那個地點有專門大的不確定性,因為關(guān)于這筆應(yīng)收帳款的真實狀況把握在公司治理層手中,而治理層對壞帳預(yù)備的提取比率也是依其現(xiàn)存狀況作出的估量,況且在具體操作上還具備一定的靈活性。這種會計信息的不確定性還表達在對固定資產(chǎn)計提折舊和對無形資產(chǎn)的攤銷時對其使用年限或攤銷年限的估量。會計信息的不確定性并不等同于錯誤信息,它只是對以后必定發(fā)生的業(yè)務(wù)在現(xiàn)時的必需表達,而以后的業(yè)務(wù)在現(xiàn)時的會計確認和計量上存在的模糊是無法從理論上排除的。那么,當資產(chǎn)負債表上提供的關(guān)于流淌資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等這些會計數(shù)據(jù)不可能保證其絕對客觀真實時,則依此而運算出來的流淌比率、速動比率和資產(chǎn)負債率等反映企業(yè)短期償債能力和長期償債能力的財務(wù)比率的有效性必定降低。這種由于主觀因素導(dǎo)致的財務(wù)比率不真實或由于客觀因素導(dǎo)致的財務(wù)比率不確定,應(yīng)該是財務(wù)比率局限性的首要點,是利用財務(wù)比率進行財務(wù)分析時最應(yīng)被重視的障礙。2會計政策的選用將阻礙相關(guān)的損益數(shù)據(jù)。在對企業(yè)收入與成本或費用進行計量時,由于采納的會計政策不同,對財務(wù)成果的衡量就會得出不同的結(jié)論。最典型的是對存貨計價方法的選用和對固定資產(chǎn)折舊方法的選擇。對存貨計價方法的選用直截了當阻礙到商品零售企業(yè)和制造類企業(yè)的成本。在通貨膨脹期間,后進先出法形成最高的銷售成本和最低的銷售毛利,先進先出法形成最低的銷售成本和最高的銷售毛利,加權(quán)移動平均法居于兩者之間。在實踐當中,當銷售收入專門大時,不同計價方法的差別就十分明顯。那么,正因為企業(yè)在計量損益時有不同的會計政策可供選用,這種可選擇性直截了當阻礙了相關(guān)財務(wù)比率的可比性。當衡量企業(yè)的獲利能力時,諸如每股盈余(凈利潤/發(fā)行在外一般股股數(shù))、凈資產(chǎn)收益率(凈利潤/股東權(quán)益平均余額)等比率的準確性受到阻礙。同樣在對企業(yè)營運能力進行評判時,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(銷售凈額/平均應(yīng)收帳款總額)、存貨周轉(zhuǎn)率(銷貨成本/平均存貨)等比率由于受所使用會計政策的阻礙也帶有專門大的不確定性。由上可知,由于會計政策的可選擇性而造成的財務(wù)比率的局限性在實踐中要緊表達在兩種情形:一是進行時刻序列分析時的多期比較,即縱向?qū)Ρ?由于在不同時期可能采納不同的會計政策,比如對發(fā)出或耗用的存貨的計價,則對相關(guān)財務(wù)比率專門是獲利能力比率的多期比較結(jié)論并不一定能真實反映其進展變化趨勢;二是不同企業(yè)間的橫向?qū)Ρ?由于不同企業(yè)在處理相同的會計事項時,諸如對固定資產(chǎn)計提折舊,能夠采納直線折舊法或加速折舊法不等,則對不同口徑下的財務(wù)比率進行橫向?qū)Ρ鹊慕Y(jié)論也不一定能準確反映不同企業(yè)之間的差異。3財務(wù)比率自身結(jié)構(gòu)的固有缺陷。財務(wù)比率是通過運算兩個財務(wù)指標之間的對比關(guān)系來計量、評判企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和進展?jié)摿Α５攧?wù)比率結(jié)構(gòu)自身并不完美,它們的有效性也是相對的。比如企業(yè)短期償債能力,這是商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的貸款協(xié)議都含有要求的限制性條款,同樣,其他債務(wù)契約也經(jīng)常包含類似條款。因為企業(yè)的短期償債能力關(guān)系到它對短期債務(wù)風(fēng)險的承載程度。在實踐當中,最常用的一個衡量短期償債能力的比率是流淌比率,即流淌資產(chǎn)/流淌負債,這一比率值越高,說明流淌資產(chǎn)超出流淌負債的程度越高,即企業(yè)短期負債的安全程度越高。這意味著企業(yè)能夠保證債權(quán)在到期日得以償還,并在清算時可不能受到重大缺失。然而這種有效性是專門有局限性的。第一,流淌資產(chǎn)中有相當部分是不具有清償能力的,比如存貨,就存在著價值嚴峻貶損和難以及時脫手兌現(xiàn)的風(fēng)險,幾乎不能視為一種支付手段。其次,流淌資產(chǎn)中還有一些項目是不能變現(xiàn)的,比如待攤費用,盡管從性質(zhì)上來說將其視作一種流淌資產(chǎn),但事實上它并不具備變現(xiàn)支付的能力。因此有時候?qū)ｉT高的流淌比率并不一定表示企業(yè)對短期債務(wù)具有專門高的清償能力。財務(wù)比率自身結(jié)構(gòu)的局限性還表達在某一比率的高低所揭示的往往是雙重的財務(wù)信息,比如說專門高的流淌比率一方面可說明企業(yè)對短期債務(wù)有專門大的安全保證,但另一方面說明企業(yè)資產(chǎn)中有相對高比率部分是以流淌資產(chǎn)的形式存在,這意味著企業(yè)對資產(chǎn)的利用率低,資產(chǎn)閑置,收益低下,治理松懈;同時也能夠說明企業(yè)經(jīng)營觀念的保守,沒有充分利用企業(yè)目前的短期融資能力。因此財務(wù)比率這種自身結(jié)構(gòu)的局限決定了它有效性的局限,那么在使用財務(wù)比率的過程中應(yīng)先明晰使用者的利益角度,對同一個財務(wù)比率,債權(quán)人能認可的往往并不意味著股東或治理層能認可。二財務(wù)比率的局限性對實際操作的阻礙1財務(wù)比率的局限性阻礙對股票投資價值的分析。對股票的投資價值進行評估確實是作為價值評判主體的投資者對作為價值評估客體的股票所進行的一種價值判定。對股票價值進行判定時,不同投資者由于其投資目標、對風(fēng)險的承擔(dān)能力不同,那么他們對股票價值的判定和評估方式將有不同,但最終都會歸結(jié)到對公司預(yù)期盈利能力和成長能力的評判上來。每股盈余(ＥａｒｎｉｎｇｓＰｅｒＳｈａｒｅ,ＥＰＳ)是最重要的、上市公司在年度報告中必須披露的第一個指標。每股盈余=本年度凈收益/加權(quán)平均一般股數(shù),它說明一般股每股在本年度所獲的利潤,是衡量公司盈利能力的相對最客觀、最直截了當?shù)囊粋€比率指標。在運算那個比率時,分母加權(quán)平均一般股數(shù)應(yīng)是真實可靠的,而分子本年度凈收益即凈利潤則有著較大的不確定性。排除了人為的裝飾和會計制度自身缺陷帶來的不真實后,第一個存在的問題是公司利潤并不完全差不多上來自于公司主業(yè)的營業(yè)利潤,還有一種最常見的來源即來自于資產(chǎn)重組,如以高于帳面價值的價格將資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給母公司,獲得一大筆營業(yè)外收入;或?qū)⒛技Y金變更投資方向后用于托付理財,獲得一大筆投資收益;在專門多公司主業(yè)嚴峻虧損的情形下,后兩種收益成為公司的業(yè)績支撐。專門明顯,在這種情形下即使運算出的每股盈余仍舊可觀,但那個比值已并不說明公司真實的獲利能力,同時這種狀況也并不具備持久性和穩(wěn)固性,這時候每股盈余就有可能誤導(dǎo)投資者對上市公司盈利能力的判定。第二個存在的問題是每股盈余不能反映公司經(jīng)營風(fēng)險的大小,在收益增加的同時風(fēng)險往往是隨之增加的,如通過負債融資來增加投資,擴大經(jīng)營規(guī)模后可能會增加每股盈余,但在此同時也增加了公司的財務(wù)風(fēng)險,每股盈余的波動幅度將變大。這些風(fēng)險是無法從那個指標上表達出來的。而投資者評判公司股票的投資價值時,是不能只顧及其目前的盈利性而忽略其背后的風(fēng)險的。第三個存在的問題是,運算每股盈余時,其分母一般股股數(shù)是一種份額概念,不同的公司股票每一股份所代表的資產(chǎn)凈值、市價是不同的,那么投資者只能夠依照那個比率指標進行縱向比較來衡量公司盈利性的進展趨勢,而不能進行不同公司之間的橫向比較。這意味著投資者不能簡單地依照不同公司的每股盈余來比較不同股票投資價值的高低。而且,關(guān)于投資者專門是戰(zhàn)略投資者而言,關(guān)注股票的投資價值最終是為了關(guān)注從公司獲得的分配股利,每股收益多,并不一定意味著公司股利分配多,處于成長期的企業(yè)往往會更多地將利潤留存于企業(yè)用于擴大再進展而可不能進行高比例分配。留存收益的后續(xù)投資是否有預(yù)期的盈