內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司財務分析

內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司財務分析摘要:在現(xiàn)在這個發(fā)展迅速的時代，我們都在面臨著巨大的挑戰(zhàn)，每一個企業(yè)也都在積極的尋找機遇和迎接挑戰(zhàn)。在乳業(yè)行業(yè)發(fā)生的三聚氰胺事件引起人們對乳業(yè)的重點關注，大眾更多的是關注乳制品的質量問題同時再去注重其他方面，這就使得乳業(yè)企業(yè)有了更大的壓力。隨著我國的經濟發(fā)展，國民生活普遍提高，大眾開始注重生活質量，首選就是乳制品，這也就意味著新的機遇也就到來了。通過采用了比較分析法和比率分析法對我國具有代表性乳制品企業(yè)進行財務分析，在最后又進行了杜邦分析。通過先對財務分析、會計進行概述；然后闡述我國的乳業(yè)行業(yè)當基本狀況；緊接著就是分析的償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力，最后進行杜邦分析，闡述的財務風險問題并且提出建設性建議得出最終結論。關鍵詞：財務分析杜邦分析問題措施Abstract:Inthiseraofrapiddevelopment,wearefacingtremendouschallenges,andeveryenterpriseisactivelylookingforopportunitiesandmeetchallenges.Themelamineincidentinthedairyindustryhasarousedpeople'sattentiontothedairyindustry.Thepublicismoreconcernedaboutthequalityofdairyproductswhilepayingattentiontootheraspects,whichmakesdairyenterpriseshavegreaterpressure.WithChina'seconomicdevelopmentandthegeneralimprovementofnationallife,thepublicbegantopayattentiontothequalityoflife,thefirstchoiceisdairyproducts,whichmeansthatnewopportunitieswillcome.Throughcomparativeanalysisandratioanalysis,thispapermakesfinancialanalysisofrepresentativedairyenterprisesinChina,andfinallymakesDuPontanalysis.Firstly,itsummarizesthefinancialanalysisandaccounting,thenelaboratesthebasicsituationofthedairyindustryinChina,followedbytheanalysisofthesolvency,operatingcapacity,profitabilityandgrowthcapacity,andfinallycarriesoutDuPontanalysis,elaboratesthefinancialriskissuesandputsforwardconstructivesuggestionstodrawthefinalconclusion.Keywords:AnalysisDairyindustrySaleFinancialrisk目錄1引言 117110_WPSOffice_Level12財務分析理論方法綜述 212354_WPSOffice_Level22.1財務分析 21187_WPSOffice_Level22.2財務分析理論方法 222789_WPSOffice_Level22.3財務分析的局限 312539_WPSOffice_Level13乳制品行業(yè)及伊利實業(yè)集團基本情況概述 43255_WPSOffice_Level23.1我國乳制品行業(yè)概況 426078_WPSOffice_Level23.2伊利實業(yè)集團和蒙牛乳業(yè)基本概況 64037_WPSOffice_Level14伊利實業(yè)集團財務分析 717066_WPSOffice_Level24.1償債能力分析 726141_WPSOffice_Level24.2營運能力分析 127571_WPSOffice_Level24.3盈利能力分析 1420272_WPSOffice_Level24.4成長能力分析 1714862_WPSOffice_Level15杜邦分析 199027_WPSOffice_Level25.1杜邦分析簡述 1912134_WPSOffice_Level25.2伊利實業(yè)集團的杜邦分析 209429_WPSOffice_Level16財務分析發(fā)現(xiàn)的問題及應對措施 2213922_WPSOffice_Level26.1財務分析發(fā)現(xiàn)的問題 2218015_WPSOffice_Level26.2針對伊利實業(yè)集團問題的應對措施 2420008_WPSOffice_Level1結論 2415999_WPSOffice_Level1參考文獻 26TOC\o"1-2"\h\z\u1引言自從我國經濟發(fā)展以來，我國的人們開始追求有質量的生活，整體居民生活水平提高，我國的轉變經濟發(fā)展理念，要求從經濟的高速增長變成有質量的中速增長，人們的消費式需要也從以前的“吃飽?！鞭D變?yōu)椤百|量模式”，無論是消費產品數(shù)量還是產品的質量也都有所提高，乳制品行業(yè)進入了一個快速發(fā)展的階段，乳業(yè)公司也進入到了一個鼎盛時期但是公司財務問題也隨之增加。本論題以內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司為例子，運用財務管理等知識對伊利實業(yè)集團的財務進行分析評價（下文均采用伊利實業(yè)集團代稱），主要采用了調查研究、文獻研究、歸納研究等方法進行研究等方法對伊利實業(yè)集團償債能力、運營能力、盈利能力、現(xiàn)金創(chuàng)造力、成長能力、財務風險進行全方位分析找到已經存在的或者潛在的財務問題。通過此次對伊利實業(yè)集團的財務分析，不斷的向深處挖掘潛力和問題，找出同等產業(yè)相似公司與本公司的差距進行修正并且找到還沒被充分利用的人力物力，尋找利用不當?shù)脑颉?財務分析理論方法綜述2.1財務分析2.1.1財務分析的概念財務分析其實就是從企業(yè)表現(xiàn)出的一些數(shù)字中讓我們找到有用的信息，用我們學到的現(xiàn)代理論方法去找到問題并且解決企業(yè)面臨的一些問題，幫助企業(yè)成為一個健康的發(fā)展企業(yè)順便再預估一下這個企業(yè)今后可能產生的問題或者發(fā)展形勢。2.1.2財務分析的意義根據報表數(shù)據,通過計算企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展能力等核心指標,進一步掌握企業(yè)的規(guī)模實力、運營效益、發(fā)展趨勢等,有助于企業(yè)正確合理決策[3]。隨著企業(yè)經營理念的變遷,傳統(tǒng)財務分析的弊端日漸暴漏,且已無法滿足企業(yè)所追求的"價值最大化"的經營理念[1]。由此可見,構建科學合理的企業(yè)財務分析體系已是大勢所趨[1]。與企業(yè)利益相關的人主要是通過財務分析出來的結果來了解企業(yè)情況。本文通過指標之間的比較、數(shù)據運算之間的比率和對各個因素進行分析來了解企業(yè)的償還債務能力、運營能力、盈利能力、現(xiàn)金創(chuàng)造力。財務報表中無論是資產負債表還是現(xiàn)金流量表，這些都反映的是過去的財務狀況和經營成果，并不能代表將來，因此財務報表上的數(shù)據應該相連其他的數(shù)據相互比較才有價值。如果只是單看某一指標沒有任何實際意義，只是展現(xiàn)的數(shù)字而已。財務報表可以使參與財務分析者輕松完成對財務數(shù)據的進一步加工，獲取有效、有用的信息，為公司決策者提供真實客觀的依據。2.2財務分析理論方法財務分析的基本方法靈活多變，每個企業(yè)實際情況不同會采用不同的財務分析方法。本文主要采用比率分析法，計算2014-2018年重要指標的比率來反映公司財務狀況。2.2.1比較分析法比較分析法是我們財務報表分析中常用的方法，是根據特定的指標系將客觀的事物進行比較，從而了解事物的發(fā)展規(guī)律然后我們的財務人員再做出客觀的評價。它又是對好幾個最少兩個的經濟指標中數(shù)據進行對比，找出企業(yè)財務情況的問題和變化趨勢。本文文中主要是運用伊利實業(yè)集團和蒙牛乳業(yè)進行各個指標的分析，分析出伊利實業(yè)集團存在的較高的指標，和同行業(yè)相比有差異的地方。2.2.2比率分析法我們財務分析中常能看到的辦法是比率分析法，是通過計算一些指標數(shù)字的比率來反映這一數(shù)據的代表的部分和財務報表反映的整體關系的一種分析方法，可以幫助經營決策者了解企業(yè)狀況和經營成果，了解企業(yè)發(fā)展前景的有效方法。比率分析法通常是說明了企業(yè)的構成是否合理，在公司周轉的時候是否快，企業(yè)的財務指標是否聯(lián)系緊密。本文中采取了大量的財務指標比率，通過對不同的方面進行比率分析，比率分析在本文中采用同行業(yè)之間相同的比率進行分析還有就是各項指標之間的分析。2.2.3因素分析法因素分析法對于我們大多數(shù)的會計人員都是憑借經驗分析，在數(shù)學中我們稱它為定性。它主要是判斷此時要分析的指標和其他有什么關系，再憑借會計分析人員的知識和經驗選擇對象。在本文中運用此方法的時候還要注意因素分解的之間的關系、重要順序或者是是否可以有其他的指標可以更好的代替，主要是運用在杜邦分析中，我們可以清晰的看出那一項財務指標影響著整體。2.2.4杜邦分析法杜邦分析法主要是針對幾個典型的財務比率之間的關系來綜合分析一個其企業(yè)的財務狀況，更深入的從不同層次了解企業(yè)。這個有利于企業(yè)的相關者根據企業(yè)的狀況進行未來發(fā)展方向的調整，避免走彎路，減少不必要的投資，降低損耗。2.3財務分析的局限財務分析對不同對象具有不同的意義。財務分析可以通過資產表、負債表和利潤表來判斷企業(yè)的財務狀況，從而判斷企業(yè)是否經營得好，是否可以長久發(fā)展并且發(fā)展壯大。財務分析對于了解企業(yè)有顯著的作用，但是因為一些因素，財務分析的過程中，我們沒辦法避免一些客觀問題，只有在分析的時候把這些客觀問題帶來的差異添加進去。報表數(shù)據只是對過去發(fā)生的經營業(yè)務的記錄，對于預測未來的發(fā)展趨勢只能具有參考價值并不是絕對合理。報表數(shù)據的真實性是需要我們多加注意的，數(shù)據提供者往往會提供一些客觀的數(shù)據給所需者，與公司實際狀況偏差較遠。報表數(shù)據的完整性也是需要我們考慮的，這是報表本身客觀存在的原因，提供的數(shù)據有限，并不能完全掌握公司狀況，可能會做出錯誤的決斷。3乳制品行業(yè)及伊利實業(yè)集團基本情況概述3.1我國乳制品行業(yè)概況3.1.1中國乳制品行業(yè)的特點2018年對于中國的乳業(yè)來說是至關重要的一年，中國乳業(yè)的格局發(fā)生了改變，伊利、蒙牛作為中國乳業(yè)的龍頭公司，從產品、銷售渠道在全市場的覆蓋率超過了大部分的中小乳業(yè)企業(yè)，在中國有著不能超越的影響力。中小企業(yè)根據乳業(yè)行業(yè)發(fā)展趨勢也找到了適合自己的生存方式，企業(yè)出現(xiàn)分化，具有高品牌要求的乳業(yè)企業(yè)依舊可以良好發(fā)展，然而大多數(shù)企業(yè)已經過了發(fā)展高峰，增加緩慢。目前整個乳業(yè)行業(yè)又要開啟另一個新的發(fā)展形勢，乳品價格提升，新品繁多。如圖所示原料奶的價格雖然有下降但是從整體來看還是呈現(xiàn)上升的趨勢，尤其是從2018年7月份起截止到2019年2月累計漲幅高達7%，原奶的需求大于供給。原料奶收購價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲，在2019年2月原奶的收購價格達到3.62元一公斤，環(huán)比增長了0.3%。2019年的第一季度價格上升也情有可原由于春節(jié)期間的到來，大多數(shù)的人都會選擇購買奶制品的禮物，需求量更是呈現(xiàn)迅猛的勢態(tài)增加，短期內原奶的供給量緊縮。圖12018年3月-2019年2月原料奶收購價格圖2所示春節(jié)期間的零售價大幅度升高，2019年1月份鮮奶零售價格大幅度增長為每斤5.62元，環(huán)比增長4.9%。二月份價格回落，環(huán)比下降4.6%，同比增長1.5%。隨著消費者對生活質量要求的提高，仍舊對鮮奶的需要不斷增加，即使不是在一月份我國的鮮奶平均售價也是居高不下，現(xiàn)在人們更多的是要求生活質量，不再為了生計生活，可知我國的鮮奶價格在以后將依舊是穩(wěn)定增長。圖22018年3月-2019年2月全國監(jiān)測城市鮮奶平均零售價3.1.2乳制品行業(yè)基礎財務數(shù)據表1部分上市乳企的營業(yè)收入、凈利潤部分上市乳業(yè)營業(yè)收入（億元）同比凈利潤（億元）同比伊利股份795.5316.89%64.407.31%蒙牛乳業(yè)689.7714.66%30.4348.60%光明乳業(yè)209.86-4.71%3.42-44.87%新乳業(yè)49.5712.49%2.439.21%現(xiàn)代牧業(yè)21.643.62%-4.9649.10%中國圣牧23.62-20.04%-22.25-125.73%表1顯示，全國規(guī)模以上的乳制品企業(yè)589家，同比下降3.4%；全國的主營業(yè)務收入3085.5億元，同比增長10.02%，僅僅伊利實業(yè)集團和蒙牛公司的營業(yè)收入占全國近乎一半；利潤總額220.6億元，同比增長4.71%；銷售收入利潤為7.2%；這些反映了2018年產品質量保持穩(wěn)定來良好的狀態(tài)，得到了消費者的信任。伊利、蒙牛兩個企業(yè)的增長率在2018年幾乎占整個乳業(yè)地區(qū)，與此同時，蒙牛乳業(yè)正在以飛一般的速度在向伊利實業(yè)集團靠近。乳業(yè)行業(yè)正在加速向這兩個企業(yè)靠攏；區(qū)域業(yè)績化，一些中小企業(yè)難以維持下去；以新乳業(yè)等為代表的上游企業(yè)，奶價的上漲拉動企業(yè)的經濟狀況再加上內部調整2018年出現(xiàn)了新的生機。3.2伊利實業(yè)集團和蒙牛乳業(yè)基本概況3.2.1伊利實業(yè)集團和蒙牛乳業(yè)的基本介紹伊利實業(yè)集團一直是全球乳業(yè)的沖鋒者，一直是位于亞洲乳業(yè)的榜首，并且也是中國乳業(yè)企業(yè)中規(guī)模較大的乳制品公司。伊利實業(yè)集團在全國有許多的奶場，不會出現(xiàn)大量奶制品供應不足的問題。伊利實業(yè)集團一直在為走上國際化做努力，伊利全球產業(yè)就是由伊利實業(yè)集團和百度共同打造出來的，目的是為了讓消費者不同維度上見證伊利的透明品質，讓消費者喝的放心。現(xiàn)在的伊利實業(yè)集團在運用互聯(lián)網、大數(shù)據技術構建奶源質量，實時監(jiān)控，有效地促進了牧場的營運。對于伊利在2019年的發(fā)展趨勢，各界權威人士都表示伊利實業(yè)集團未來的增長趨勢依舊良好，伊利的營業(yè)收入及市占率可以得到進一步提升，逐漸邁向千億營收目標。蒙牛乳業(yè)是相對于伊利實業(yè)集團可以進行比較的實力企業(yè)，蒙牛乳業(yè)是全球乳業(yè)的前十強，在我國國內建立38個生產基地，同時在新西蘭還有一家優(yōu)質的牧場。十年前中糧入住蒙牛，為蒙牛打入了強心一針，現(xiàn)在是蒙牛成立的20周年，是一家突然發(fā)力的乳業(yè)企業(yè)，具有良好的未來前景。3.2.1伊利實業(yè)集團的增長狀況2018年伊利實現(xiàn)營業(yè)總收入795.53億元，相對于去年來說增長16.89%，凈利潤64.52億元，相對于去年來說增長7.48%。其中，液態(tài)奶增長99.13億元，相對于去年來說增長17.8%；奶粉相對于去年來說增長25.2%，達到80.45億元；冷飲業(yè)務增長8.5%，達到49.97億元。由圖中數(shù)據我們可以看出液態(tài)奶的銷售是伊利實業(yè)集團的重頭，奶粉則增速最快的品類。2019年新的計劃是增加新的事業(yè)部—奶酪，利用自身的品牌影響力對其他品類的延伸，擴大自己的營業(yè)項目，為將來的增長率添磚加瓦。圖3伊利2017-2018年各品類增長情況4伊利實業(yè)集團財務分析4.1償債能力分析企業(yè)償債這一指標主要是反映企業(yè)償還債務的能力，償債能力強的話這個企業(yè)就正處于發(fā)展良好并且可以茁壯成長，并且一個企業(yè)的償債的能力是針對這個企業(yè)財務分析的重要構成部分，也就促使我們的信息使用者比較關注這方面。4.1.1短期償債能力短期償債能力主要是依據流動資產和流動負債的比例大小，公司的流動負債要靠流動資產來償還。表2短期償款財務指標財務比率20142015201620172018伊利流動比率1．121.091.351.251.28速動比率0.850.831.061.060.99現(xiàn)金比率0.770.720.930.920.58現(xiàn)金流動負債比率蒙牛流動比率速動比率現(xiàn)金比率現(xiàn)金流動負債比率3.841.421.110.320.023.791.401.130.500.204.541.301.080.40-0.233.171.151.000.29-0.014.661.181.010.290.49針對此表，短期償債能力分析如下：流動比率流動比率是短期償債能力的衡量指標之一。當流動負債一定，流動比率指標越高，流動資產越多，說明企業(yè)的償還短期負債能力越好。但過高的流動比率不一定就是好的愿景，流動比率值一般為2，越接近1的流動比與公司就有可能存在較大的財務風險。從2014-2018年這五年數(shù)據顯示伊利實業(yè)集團2014年、2015年的流動比率雖然大于1但是遠遠小于2，伊利實業(yè)集團當時雖然是滿足基本是償還債務的能力但是仍然存在不小的短期償債財務風險。隨后2016年之后三年，流動比率逐漸穩(wěn)定在1.2以上，這表示伊利實業(yè)集團在2015年開始伊利實業(yè)集團注意到了短期償債的風險問題并且及時做出相應的措施遏制住了流動比率的下降。不過伊利實業(yè)集團截止到2018年末，流動比率依舊不高，仍存在潛在的財務風險，伊利實業(yè)集團相對于蒙牛乳業(yè)前兩年的流動資產較少，蒙牛企業(yè)相對較好，在2014年的時候流動比率高達1.42，這是兩個企業(yè)截止到現(xiàn)在流動比率最高的時期，前兩年蒙牛乳業(yè)的短償能力領先于伊利實業(yè)集團，短期償債能力也比較好，但是在2015年以后伊利公司的流動比率逐年超過了蒙牛，現(xiàn)在二者的流動比率相差不多。b)速動比率計算這一指標的同時應注意流動資產中減去存貨還有預付賬款和待攤費用。因為存貨需要經過銷售再收回現(xiàn)金，流動速度較慢而預付賬款和攤銷費用絲毫不具有變現(xiàn)的可能。速動比率值一般最好是在1左右，當速動比率低于1的時候，說明流動資產不足以償還流動負債，企業(yè)可能就要面臨較大的財務風險。由表格顯示，伊利實業(yè)集團在2015年的時候速動比率最低，可能是由于當時的乳制品行業(yè)不太景氣造成貨物積壓造成的。在此之后2016年和2017年趨于穩(wěn)定，到了2018年有所下降，在2014-2018年這五年速動比率一直在波動，預付賬款和攤銷費用在流動資產中占比較小，就說明存貨一直在不同程度上有一些積壓，但是結合前面的流動資產不難看出存貨的占比較小，變現(xiàn)能力良好。通過上文數(shù)據中我們可以看出蒙牛乳業(yè)的速動比率都在1以上，并且連續(xù)五年來沒有一次低于1，說明蒙牛在這方面持續(xù)較好，伊利實業(yè)集團雖然在這方面不如蒙牛乳業(yè)，但是和行業(yè)相比，并不是太差，因此可以得出伊利實業(yè)集團的短期償債能力不弱。c)現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率的計算首先應該用速動資產先減去應收的賬款，再看占了流動負債的多少?，F(xiàn)金比率是不包括存貨銷售額和應收款之外支付債務的能力，當流動負債一定時，這一指標越高，速動資產越多或者是應收賬款越少，企業(yè)的償付能力越好。一般來說，現(xiàn)金比率在0.2較好，現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)在變現(xiàn)能力越好，但是從反面說，就是企業(yè)還存在一些過多不盈利的資產導致盈利能力下降。從表格中看出在伊利實業(yè)集團前四年呈上升趨勢，并且接近于1，說明企業(yè)的償債能力良好，但是在2018年末出現(xiàn)突然下降，可以了解到是伊利實業(yè)集團在2018年償還了大量的短期負債，造成速動資產減少，進而影響現(xiàn)金比率。我們從表格中了解到蒙牛乳業(yè)在現(xiàn)金比率這方面，均低于0.5，和伊利實業(yè)集團相比，蒙牛乳業(yè)的優(yōu)勢就低了很多，我們同行業(yè)相比，就說明伊利實業(yè)集團償債能力在我們看來還行。d)現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率是從現(xiàn)金流量這一方面來衡量企業(yè)短期負債能力的重要指標?，F(xiàn)金流量在這五年不怎么改變，對于蒙牛乳業(yè)來說，伊利實業(yè)集團的現(xiàn)金流動負債是蒙牛乳業(yè)的好幾倍，這方面來說，伊利實業(yè)集團對于同行業(yè)也來說發(fā)展不錯，在2018年中現(xiàn)金流動負債比率最高說明企業(yè)短期償債能力良好，但是有一點是需要我們投入著重目光的，現(xiàn)金流量和流動負債二者的會計年度不在同一時期，因此需要多加注意未來的某一段時期發(fā)生的變化。4.1.2長期償債能力長期償債能力強就反映一個企業(yè)的財務相對安全和穩(wěn)定。這也往往是投錢的人和企業(yè)決策人很關注的一方面。表3長期償款財務指標財務比率2014年2015年2016年2017年2018年伊利資產負債率52.34%49.17%40.82%48.80%41.11%股東權益比率47.66%50.83%59.18%51.20%58.89%產權比率1.100.970.690.950.70有形凈值債務率0.541.021.071.021.03償債保障比率蒙牛資產負債率股東權益比率產權比率有形凈值債務率償債保障比率5.8547.98%45.64%1.051.086.122.0447.46%43.78%1.091.185.501.2548.08%42.43%1.131.265.643.4353.38%38.88%1.370.665.632.2754.16%45.84%1.181.285.66針對此表，長期償債能力分析如下：a）資產負債率資產負債率是我們對資產和負債誰占了誰的比重的多少的一個計算，還可以知道我們的股東為我們的公司花了多少錢，我們有了多少資產才能回饋投資者，為我們投錢的人投的金額大小值不值得，他們更關注這些，更希望安全一些，就期待著這個比率小一些，可以稍微賺取一部分但是保證不會賠錢。但是經營者就可能更關注財務風險的大小。對于企業(yè)一般來說，資產負債率的范圍在40%-60%，再看伊利的資產負債率總體是呈下降的趨勢，在2014年是最高的但沒有超過60%，其他年份均在40%以上。蒙牛乳業(yè)的資產負債率在逐年增加，雖然幅度不大，但是從47.98%漲到了54.16%，蒙牛乳業(yè)在這五年里資產負債發(fā)展不平衡，沒有良好的改善資產和負債的結構問題，但是幅度不大償債能力有一些下降可以接受。從而就可以看出伊利實業(yè)集團在資產負債這一方面做得很好，長期償債的能力得以保障，還提升了企業(yè)的價值和投資者的利潤回報率。b)股東權益比率股東權益比率是想要說明我們企業(yè)的股東所有的錢會在我們企業(yè)中的所有錢占了多少，這個和我們企業(yè)的所有的資產有關，其實也就是說看看我們企業(yè)的股東占據了我們企業(yè)多少資產。當股東占據的資產多增加，那就說明了資產負債率小，企業(yè)財務就會變得更加安全，從而說明長期償債能力就越好，二者從兩方面反映企業(yè)的長期財務狀況。股東權益比率又和一個乘數(shù)成反比，這個乘數(shù)是為股東準備的，這就代表著股東最終擁有的錢可以占資產總額多少，這個乘數(shù)越大，股東所投資的錢就占企業(yè)的所有錢就比重越小。蒙牛乳業(yè)在股東權益比上依然有所下降，股東的利潤下降，債券變大，企業(yè)財務變得有些危險，尤其是在2017年蒙牛乳業(yè)經過產業(yè)低迷，當年的股東權益比大幅度下降，這一點伊利就做的比較好，雖然也有下降，但是不影響整體的發(fā)展局面，并且保持償債能力的活力。從表圖中顯示股東權益比率在可變的范圍內浮動，總體上升，說明在資金方面企業(yè)和股東都比較注重。c)產權比率產權比率是資金結構是否合理的評判標準和從另一方面評估企業(yè)借款的經營程度。我們欠錢的人和我們企業(yè)持有錢的資金的產權比率越低，表明為低風險、低報酬的財務結構，企業(yè)的財務風險也就小。一般來說企業(yè)設置的標準值為1：2，此時公司的資金結構就比較穩(wěn)定。通過看表，蒙牛乳業(yè)的產權比率相對較高，不符合最為恰當?shù)?:2，債權過大，就會使得償債能力降低，同樣股東資金也會變少，使得股東內心動蕩不利于企業(yè)的安穩(wěn)，對管理層次喪失信心，不利于企業(yè)發(fā)展?？捎^的是伊利實業(yè)集團的產權比率呈現(xiàn)下降趨勢，伊利實業(yè)集團在2014年超過了1，財務狀況比較危險，但是伊利實業(yè)集團意識到了這一問題采取了相應的措施，到2018年變?yōu)?.7，財務風險相對下降，資金得內部結構平穩(wěn)。d)有形凈值債務率有形凈值債務率是要看負債總額會占資產負債率的多少的一個衡量，從另一方面是產權比率的更深層次的指標，是從更安全保守的反映企業(yè)償還債務的能力。在對有形資產凈值進行分析時，無形資產計量沒有明確的數(shù)值，從股東權益中減去無形資產凈值是為了更好的實際衡量公司的償債能力。負債總額和有形資產凈值之比為1最為合理，從圖中我們了解到伊利實業(yè)集團除了2014年有形凈值債務率在1以下，其他年份都在1以上并保持在1附近，這就說明了伊利實業(yè)集團在2014末就意識到存在財務風險，采取了有效的辦法，在2015年以后伊利實業(yè)集團就財務風險變小，債權人的資產也得到了保障。蒙牛乳業(yè)在最初的有形凈值債務率就保持在1的附近，并且五年以來一直保持，綜合來看雖然蒙牛的產權比率存在危險，但是有形凈值債務率存在合理，說明償債問題不是大問題。伊利公司的兩個指標都存在的比較合理，這樣相對于蒙牛來說財務更加安全。e)償債保障比率償債保障比率主要是看企業(yè)發(fā)生活動經營時產生的錢去還全部欠的錢所要花費的時間有多久。償債保障比率越低，說明該企業(yè)的還錢能力越好。表中伊利實業(yè)集團的償債保障比率大體上在降低，從表中看出伊利實業(yè)集團從2014年的5.85經過五年的衰落成了2018年的2.27，在2016年的償債保障比率尤為低為1.25，說明伊利實業(yè)集團2014年產生的財務風險在降低，現(xiàn)在企業(yè)對現(xiàn)金流量的控制保持在穩(wěn)定的狀態(tài)。蒙牛乳業(yè)的償債保障比率雖然沒有大幅度的變化，但是基數(shù)大，負債過重，蒙牛的償債能力有待加強。通過以上五個指標從不同角度來反映長期償債能力，兩個企業(yè)在我國都是乳業(yè)行業(yè)中的領先企業(yè)，但是在各項指標中伊利實業(yè)集團的償債能力明顯高于蒙牛乳業(yè)，這可以看出企業(yè)的經營者在負債率出現(xiàn)問題時能夠及時的調整經營活動計劃，并且還很關注盈利狀況。4.2營運能力分析營運能力是指企業(yè)的經營運轉活動，也就是從資產周轉率和周轉的貢獻次上發(fā)揮作用。從某種方面說，運營能力就是財務分析的核心掌控著企業(yè)的償債能力和獲利能力。建立有效的營運標準，有利于規(guī)范企業(yè)的經營行為。表4營運財務指標財務比率20142015201620172018伊利應收賬款周轉率126.50110.33105.4199.4670.77存貨周轉率8.387.948.339.459.68流動資產周轉率30.8336.3135.8427.1638.75固定資產周轉率35.0136.2027.9541.6644.39總資產周轉率蒙牛應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率1.49130.1113.562.773.581.321.53100.2512.222.873.891.231.54100.1211.562.774.071.341.54130.5611.422.624.731.121.6380.1111.092.475.031.11針對此表，營運能力分析如下：4.2.1應收賬款周轉率應收賬款周轉率是應收的錢回自己企業(yè)的速度反映，計算出來的含義就是看賒銷的收入在一定時期中應收賬款的平均額中占比。一般來說，應收賬款的周轉率值越大越好，周轉率高了，應收款回到公司及時，收賬迅速，賬面資金流動性強。從表中看這五年伊利實業(yè)集團應收賬款周轉率逐年降低，從原來的126.50到現(xiàn)在70.77，下降了將近一半，伊利實業(yè)集團這五年來對收賬政策不嚴謹，大量的資金沒有發(fā)揮出應有的作用，一旦應收賬款收不回來或者造成壞賬，則可能償債能力發(fā)生風險，營運資金過多的在應收賬款中，影響公司的運轉。我們從表中也可以看到蒙牛乳業(yè)也在下降，可能是受到行業(yè)的沖擊兩個企業(yè)都有一定的收賬困難，伊利實業(yè)集團和蒙牛乳業(yè)作為乳業(yè)行業(yè)的領頭羊，在應收賬款上均出現(xiàn)問題，可能致使行業(yè)發(fā)生一些不穩(wěn)定的動蕩，但是蒙牛乳業(yè)相對于伊利實業(yè)集團的應收賬款少，減輕了償債的壓力，兩個企業(yè)都是時候做出改變了。4.2.2存貨周轉率存貨周轉率關系著企業(yè)短期償還錢的能力，還是整個企業(yè)管理關鍵的一個步驟。存貨周轉率越高，貨物的經過銷售變成現(xiàn)錢的能力就變強，這樣金錢的使用用途就多了，效率也就高了，不至于現(xiàn)有的資源浪費。伊利實業(yè)集團在五年中存貨周轉率先降低在升高，在經歷了乳業(yè)行業(yè)低沉期，伊利實業(yè)集團加強了對存貨的管理，不再有大量的存貨，增加了存貨流動，企業(yè)積壓貨物的風險變小，相對于行業(yè)來說變得穩(wěn)定。這點相比，蒙牛乳業(yè)的存貨周轉率雖然也在逐年降低但是仍然高于伊利實業(yè)集團，可能蒙牛乳業(yè)規(guī)模小于伊利實業(yè)集團，蒙牛乳業(yè)生產的貨量相對較少，但是這樣也體現(xiàn)了蒙牛乳業(yè)比較穩(wěn)定，不存在貨物積壓，減少損耗，奶制品是有保質期的不便保存日期過長，可能就會產生不必要的浪費。4.2.3流動資產周轉率通常資產周轉率是衡量銷售的產品銷售收入好壞的指標，我們可以根據流動資產周轉率的得到我們銷售量的好壞。通過上表我們可以看出，伊利實業(yè)集團的流動資產周轉率總體上還不錯，在2017年略有下降，但是相對于行業(yè)來說，流動資產周轉率很高，并不存在什么問題，蒙牛乳業(yè)的流動資產周轉率很低，周轉一次的速度很快，說明蒙牛有自己的一套銷售體系，不積壓貨物，資金流動快，伊利實業(yè)集團的決策人在后來注意到了這點，增加了銷售力度，并且降低成本，盡可能的壓榨了流動資產，在2018年末，流動資產又大幅度上升。4.2.4固定資產周轉率固定資產周轉率主要是在一段時間固定資產進取和進入的次數(shù)。在運用此指標的時候應該格外的注意我們運用的折舊年限，固定資產周轉率越大，說明該企業(yè)的在企業(yè)大小方面在不斷擴大，由表中我們我可以知道伊利實業(yè)集團的固定資產周轉率在逐年上漲，決策者在這一方面做的比較好，既不會占據過多的流動資產，也擴大了規(guī)模。蒙牛乳業(yè)作為現(xiàn)在迅速發(fā)展起來的企業(yè)，現(xiàn)在來說，蒙牛乳業(yè)的固定資產周轉率還較低，但是在每年都有上升。兩個企業(yè)都在逐步發(fā)展，壯大規(guī)模。4.2.5總資產周轉率總資產周轉率是體現(xiàn)企業(yè)資產經營活動效率的一種方式，通過這個指標可以了解到企業(yè)在這個會計期間和上個會計期間的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)本企業(yè)和相似企業(yè)之間的差距，從表中我們清晰地看出伊利實業(yè)集團這五年來都比蒙牛乳業(yè)略高一點，處于行業(yè)的最前端，兩家企業(yè)總整體來說伊利實業(yè)集團的發(fā)展可能更穩(wěn)定一些，伊利實業(yè)集團盡可能挖掘企業(yè)自身的潛力，占據市場，提高資產利用率，獲得最大收益。一般來說，總資產周轉率越高，企業(yè)的總資產進出速度越快，伊利實業(yè)集團整體穩(wěn)定并且有一個小幅度的上升，這說明伊利實業(yè)集團的銷售能力在增強，營運能力較強。通過以上三個指標的分析，我們可以總結出伊利實業(yè)集團的營運能力較好，企業(yè)對經濟資源配置的管理較好，伊利實業(yè)集團應該更加持續(xù)的關注經濟資源配置方面，盡量的減少成本，實現(xiàn)效益最優(yōu)化。4.3盈利能力分析盈利能力顧名思義也就是企業(yè)獲得利潤的能力，及一定時期企業(yè)受益金額的數(shù)量。公司的每個人的分紅越高，就可以知道公司掙的錢多了，贏得利潤是經營一個公司的最終指標。表5盈利能力財務指標財務比率20142015201620172018伊利銷售凈利率7.65%7.71%9.40%8.82%8.17%資產凈利率10.55%11.74%14.44%13.58%13.31%股東權益報酬率22.24%23.18%24.53%26.48%22.61%每股收益0．680.760.930.991．06成本費用凈利率0.080.080.100.100.09主營業(yè)務利潤率蒙牛銷售凈利率資產凈利率股東權益報酬率每股收益成本費用凈利率主營業(yè)務利潤率0.102.23%2.34%4.66%0.430.100.060.113.26%3.22%4.78%0.490.050.080.094.21%3.56%5.23%0.620.070.100.083.38%3.82%4.76%0.530.100.090.084.46%4.88%5.99%0.780.100.08針對此表，盈利能力分析如下：4.3.1銷售凈利率通常該指標越大，企業(yè)的在銷售方面掙錢就越多，但是在銷售利潤率增長的同時也要注意企業(yè)的銷售增長情況。由表中數(shù)據可得，伊利實業(yè)集團的銷售凈利率總體穩(wěn)定并有小幅度的上升，再結合年報分析我們可知，企業(yè)銷售收入逐年增長，在這五年內伊利實業(yè)集團由7.65變?yōu)?.17，對于伊利實業(yè)集團這樣的大企業(yè)經受了行業(yè)的低迷期之后這也是一個不小的進步，尤其是在2016年伊利實業(yè)集團的銷售凈利率高達9.40%，將近十分之一的提高，這是目前所有的乳業(yè)企業(yè)所達不到的高度。蒙牛乳業(yè)在前三年小幅度上升，在2017年中迅速下降，但是到了2018年仍舊轉變困境，銷售凈利潤上升。兩個企業(yè)相比，發(fā)展腳步有相同但是伊利實業(yè)集團內的銷售凈利潤較高，盈利能力叫較好。4.3.2資產凈利率資產凈利率是用來評估企業(yè)利用所有資產獲利的狀況和影響所有者權益利潤率的重要指標。資產凈利率越高，獲得利潤也就越多盈利越大?？幢碇校晾麑崢I(yè)集團和蒙牛乳業(yè)都是大體上呈現(xiàn)增加的狀態(tài)，伊利實業(yè)集團的資產凈利率穩(wěn)定在13%而蒙牛乳業(yè)穩(wěn)定在3%，這就是伊利實業(yè)集團的一個不小的發(fā)展機會，所有者權益增大，從而聯(lián)系上面的償債能力，也是一個強有力的保障。這一方面反映出伊利實業(yè)集團對這一方面很重視，另一方面通過兩個企業(yè)比較，伊利實業(yè)集團略領先蒙牛乳業(yè)，伊利實業(yè)集團的資產利用率較高，為企業(yè)帶來可觀利益，所有者也會獲得更多的金錢。4.3.3股東權益報酬率股東權益報酬率的主要是擁有公司普通股的那些人，他們委托給公司用他們的錢進行活動然后實際獲得的金錢。使用公司的利潤來進行平均分配，這一比率越高越好。股東權益報酬率越高就代表著公司金錢進賬能力越強，伊利實業(yè)集團的占基數(shù)比重大，規(guī)模大，每個銷售人員銷售出的產品都會增加股東權益報酬率，這個指標優(yōu)化歸功于領導層在銷售之前打下的基礎好。股東權益報酬率明顯高于蒙牛乳業(yè)并且在穩(wěn)定上升，蒙牛乳業(yè)雖然指標在上升但是上升的程度小，但是股東們獲得的利潤比較穩(wěn)定。4.3.4每股收益每股收益就是公司最后獲利的結果，也就意味著每股收益越高，公司的利潤越大，盈利越多。伊利實業(yè)集團的每股利益逐年增加，說明盈利能力在增強也表示每股股票的價值越大，公司在某一方面利用較少的資源獲得較高的利益。蒙牛公司在這五年內的起步較晚，每股收益還較低，伊利實業(yè)集團占有較大的優(yōu)勢，可以充分而發(fā)揮戰(zhàn)略性地位得到進一步的提升。4.3.5成本費用凈利率成本費用凈利率通常使用來反映盈利和耗費之間的關系，由上表可以看出伊利實業(yè)集團和蒙牛乳業(yè)的成本費用凈利率這五年趨于穩(wěn)定，兩個企業(yè)成本費用凈利率比較一致，這也就意味著如果成本控制得當，我們就可以在銷售方面增加一些措施，提高銷售成員的文化素質，豐富營銷手段，從根源上讓企業(yè)獲利從而企業(yè)的獲利能力穩(wěn)定，并且在控制成本的方面也做得很好。4.3.6主營業(yè)務利潤率主營業(yè)務利潤率是說明每一收入能帶來多少利潤，主要是衡量企業(yè)的獲利能力，主營業(yè)務越高說明企業(yè)經營的越好，產品質量好，市場定位準確，銷售人員銷售成果好。通過上表我們可以看出伊利實業(yè)集團的主營業(yè)務利潤率穩(wěn)定，決策者應該刺激銷售業(yè)績的提高，研制新的產品，擴寬銷售區(qū)域。經過上述的各項指標表示，伊利實業(yè)集團的盈利能力在這幾年穩(wěn)健逐步向上攀升，進而伊利實業(yè)集團的企業(yè)價值變得更高，發(fā)展空間更大，邁向新的征程。4.4成長能力分析企業(yè)的成長的能力就是像看這個企業(yè)像一個孩子似的未來成長樣子，包含企業(yè)的規(guī)模增大，利潤增加。通過對企業(yè)的該指標分析，決策者可以很好地把握企業(yè)的發(fā)展方向。表6成長能力財務指標財務比率20142015201620172018伊利主營業(yè)務增長率13.93%10.94%0.75%12.00%16.92%主營利潤增長率30.16%11.71%20.07%6.66%7.12%凈利潤增長率30.03%11.76%22.24%5.89%6.69%凈資產增長率20．13%0.35%-0.93%25.57%-3.44%資本積累率蒙牛主營業(yè)業(yè)務增長率主營利潤增長率凈利潤增長率凈資產增長率資本積累率0.1511.24%12.34%24.50%12.11%0.230.0710.88%16.38%23.46%10.34%0.090.150.22%18.67%13.22%6.21%0.170.0911.86%80.63%1.56%1.23%0.110.1114.66%29.02%57.77%14.31%0.12針對此表，成長能力分析如下：4.4.1主營業(yè)務增長率主營業(yè)務增長率是對公司的生命一周好壞的衡量，判斷企業(yè)到了什么樣子。當主營業(yè)務增長率沒有高于5%，就說明該公司的產品已經進入到了一個衰落的時期，占據市場份額很少，決策者就會引起注意；當主營業(yè)務增長率在5%-10%之間，說明該公司的產品進入了一個穩(wěn)定時期，隨之而來的就是產品的衰落，公司決策者應該著手新的產品開發(fā)，要不然公司就會面臨危機；當主營業(yè)務增長率大于10%，這就說明公司的產品廣為歡迎，還有進一步發(fā)展的好勢頭，沒有什么市場風險，公司也在上升期。從表中我們可以看到2016年的主營業(yè)務增長率大幅度下降，這說明伊利實業(yè)集團由于受2015年乳業(yè)行業(yè)不景氣的影響，公司面臨較大的風險，但是在2017年公司的主營業(yè)務增長率又回到了10%以上，說明伊利實業(yè)集團決策者看到這一情況迅速做出決定研究新產品，占據市場份額。蒙牛乳業(yè)在2017年研究出新的產品，主營業(yè)務增長率有一個翻倍的明顯增長，往往在市場飽和時，出現(xiàn)一款新的產品，鎖定市場，企業(yè)就會有一個良好的發(fā)展，當然，伊利實業(yè)集團的應急措施效果明顯，應該從2017年以后伊利實業(yè)集團決策者應該持續(xù)關注銷售的各方面問題，盡量為銷售方面提供良好的基礎。4.4.2主營利潤增長率主營利潤增長率是對公司的主營利潤增長速度的反映。該比率越大，就說明公司盈利越多，發(fā)展能力越強，處于上升的一個階段。從數(shù)據分析可以知道，主營利潤增長率近五年來一直在波動，但是在最后這兩年，伊利實業(yè)集團主營利潤增加長率又有了回升，預計在以后會逐年上升。蒙牛乳業(yè)有一個良好的產品，致使主營業(yè)務增長率提高從而主營利潤率也就升高，如果長此以往下去，勢必對伊利實業(yè)集團產生影響。4.4.3凈利潤增長率凈利潤增長率是對利潤增長幅度大小的一個體現(xiàn)，該比率越大，也同樣說明公司盈利越多。但是從表中看出伊利實業(yè)集團凈利潤增長率雖然還在盈利，但是在逐年遞減。這一現(xiàn)象就提醒了公司決策者應該及時采取措施，改變這一現(xiàn)象，從凈利潤增長率這方面看，伊利實業(yè)集團的成長能力有待提高，在上文分析道到成本費用凈利率相對合理，那就可能是在財務管理等費用中有不恰當?shù)馁M用支出，應當引起注意。而蒙牛在這兩年抓住行業(yè)低迷期出現(xiàn)的時機突然崛起，從凈利潤率1.56%迅速變?yōu)?7.77%，伊利實業(yè)集團在這方面落后蒙牛乳業(yè)，企業(yè)規(guī)模大人員復雜，支出的費用就變得復雜，企業(yè)應該對此嚴格把控這樣才能加強成長能力。4.4.4凈資產增長率凈資產增長率是看看一個企業(yè)成長能力好壞的體現(xiàn)，當該指標數(shù)值越大，就說明企業(yè)的成長能力越強，如果保持較高的比率，那就代表企業(yè)的未來發(fā)展會讓人很開心。從表中看到伊利實業(yè)集團的該指標忽高忽低，增長沒有規(guī)律，甚至出現(xiàn)了負增長現(xiàn)象，這說明伊利實業(yè)集團不再是特別重視資產投入這個方面，可能是前期的伊利實業(yè)集團的投資發(fā)展過于繁多，致使現(xiàn)在改變策略，但是影響企業(yè)的市場份額，蒙牛公司在強大起來占據市場份額也同樣使得伊利實業(yè)集團競爭力下降。4.4.5資本積累率資本積累率是指一定時期的企業(yè)發(fā)展的能力，由上表可知伊利實業(yè)集團和蒙牛乳業(yè)資本積累率基本穩(wěn)定，但是都不高，說明決策者應該加大銷售力度，儲備流動資金。這一指標的提高就意味著企業(yè)擴大了生產規(guī)模，發(fā)展能力增強。決策者可以根據這一指標決定是否增加設備，擴大經營模式。通過以上四個指標分析說明，伊利實業(yè)集團的成長能力還有欠缺，并且伴隨著蒙牛乳業(yè)的強大起來，領導層應當重視這一部分，公司的決策者應該適當加大資產的投入，同時優(yōu)化產業(yè)結構，均衡發(fā)展。5杜邦分析5.1杜邦分析簡述要想了解一個企業(yè)，在進行財務分析的時候就需要全方面的分析。我們在大學課程中學習的杜邦分析就是將資產收益率為核心，并非全面衡量，分析財務管理中我們所需要的各項指標，將指標結合起來綜述評價企業(yè)的每一方面[1]。杜邦分析主要是運用比率之間的變化關系來反映企業(yè)的財務狀況，評價公司盈利和股東權益匯報率，更深入的從不同層次了解企業(yè)。圖4杜邦分析結構圖5.2伊利實業(yè)集團的杜邦分析5.2.1杜邦分析對于伊利實業(yè)集團的杜邦分析主要采用2017年和2018年的數(shù)據為依據。伊利實業(yè)集團2017年的指標計算：(1)銷售凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入=6002814975.11÷68058174312.35=8.82%(2)資產周轉率=營業(yè)收入÷平均資產總額=68058174312.35÷44281314101.94=1.54(3)資產凈利率=銷售凈利率×資產周轉率=8.82%×1.54=13.58%(4)權益乘數(shù)=資產總額÷股東權益總額=49300355000÷（6078492600+2765534600+2422653900=1.94(5)凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數(shù)=13.58%×1.94=26.35%伊利實業(yè)集團2018年的指標計算：銷售凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入=6451996108.27÷78976388687.29=8.17%(2)資產周轉率=營業(yè)收入÷平均資產總額=78976388687.29÷48453279889.29=1.63(3)資產凈利率=銷售凈利率×資產周轉率=8.17%×1.63=13.31%(4)權益乘數(shù)=資產總額÷股東權益總額=47606204500÷（6078127600+2841337000+3045728500=1.70(5)凈資產收益率=資產凈利率×權益乘數(shù)=13.31%×1.70=22.63%表7杜邦綜合表財務比率20172018銷售凈利率8.82%8.17%資產周轉率1.541.63資產凈利率13.58%13.31%權益乘數(shù)1.941.70凈資產收益率26.35%22.63%根據上表所示，除了資產周轉率有小幅度上升，其他衡量標準均有不同程度的下降。銷售凈利率和上年相比下降0.65%，資產周轉率上升0.09%，兩者作用于資產凈利率下降0.27%。資產凈利率和權益乘數(shù)的下降，從而導致凈資產收益率下降了3.72%，不過下降幅度偏小，不影響企業(yè)的整體規(guī)劃。下面對所有者權益報酬率變化進行分析2017年：8.82%×1.54×1.94=26.35%2018年：8.17%×1.63×1.70=22.63%銷售凈利率（2018年）→2017年凈資產收益率：8.17%×1.54×1.94=24.41%銷售凈利率變動的影響為:24.41%-26.35%=-1.94%銷售凈利率、資產周轉率（2018年）→2017年凈資產收益率：8.17%×1.63×1.94=25.84%資產周轉率變動的影響為：25.84%-24.41%=1.43%權益乘數(shù)變動的影響為：22.63%-25.84%=-3.21%5.2.2因素分析通過上述的整個過程，根據數(shù)據之間的比率可以看出銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數(shù)發(fā)生變動帶來的影響為-1.94%、1.43%和-3.21%。根據比率幅度變化，可以看出權益乘數(shù)的變化帶來的影響最大。綜合來看，各項指標的作用下，凈資產收益率有小幅度降低。杜邦分析了各個指標變化所帶來的影響，伊利股份應該是提高企業(yè)的權益乘數(shù)，權益乘數(shù)是資產的總額除以股東的權益總額，這就表示伊利實業(yè)集團首要任務是提高債務的融資金額，同時企業(yè)也需要加快企業(yè)的資產周轉率這就表明需要企業(yè)提高銷售業(yè)績，采取措施盡可能的提高銷售凈利率。6財務分析發(fā)現(xiàn)的問題及應對措施6.1財務分析發(fā)現(xiàn)的問題隨著當前社會的發(fā)展，現(xiàn)今大多數(shù)的企業(yè)管理者都以為中是經濟發(fā)展、生產管理，卻把相當重要的企業(yè)管理擱置到了一邊，影響財務分析工作的發(fā)展和完成程度[9]，但是伊利實業(yè)集團很重視這一點。在企業(yè)管理中財務分析是相當重要的管理手段,決定了企業(yè)整體的管理水平[9]。但是看現(xiàn)今我國各企業(yè)的財務分析管理方面還是有著很多的問題存在的,這些問題嚴重影響了實際應用中財務分析的發(fā)揮[9]。普遍的財務風險一般分為兩個部分，第一個部分是企業(yè)的償債能力，第二個部分是股東收益的確定性。企業(yè)的償債能力主要是債務、租賃和籌資在企業(yè)資本的占比情況，如果占比過高，企業(yè)的成本就要增加，使得企業(yè)的資金減少，現(xiàn)金的償付能力可能就會減弱。股東的收益是跟公司的盈利和融資有關系，尤其是融資問題，當融資在財務杠桿下的作用利潤大于債息事，給股東就會帶來豐厚的利潤，反之就要涉及到股東的收益。流動性風險存在就要求是企業(yè)應該留一些備用現(xiàn)金保證公司流動性但是也要注意一個公司最終的目的，這就要求決策者確定最優(yōu)的現(xiàn)金持有量和盡快的回收應收賬款。經營風險存在的主要原因就是市場份額的問題，只要企業(yè)在市場的份額穩(wěn)定，未來的盈利也就穩(wěn)定，企業(yè)的風險也就變小，這就要求決策者了解市場需要，要生產對路的產品。6.1.1關于償債能力發(fā)現(xiàn)的問題償債能力主要是從我們上文中的短期和長期償債中的就各相關標準進行評價，伊利實業(yè)集團的償債能力中的流動比率和速動比率基本在1的附近，存在一定的財務風險，但是比率在上漲，說明償債能力在增強同時兩個比率相差不大，說明企業(yè)的變現(xiàn)能力并不弱。從股東權益比率這五年的上升，有利于股東的股權對債務的償還這從另一方面緩解長期債務的壓力，也從另一方面降低了資產負債率，上文分析的五年內從原來的52.34%下降到41.11%，這就說明伊利實業(yè)集團對償還總債務在這五年內有一個明顯的改善，明顯是低于行業(yè)的水平，這就保障了伊利實業(yè)集團償債能力的穩(wěn)定性。6.1.2關于營運能力發(fā)現(xiàn)的問題營運能力主要是針對我們的貨物周轉和資產進行分析，應收賬款周轉率五年來呈現(xiàn)較大幅度的下降趨勢，存貨周轉率有一些上升，這就說明伊利實業(yè)集團變現(xiàn)能力增強但是收賬政策不嚴謹，影響公司的周轉。固定資產有小幅度的增長，五年內增長了9.38%，這樣就說明決策者在既不影響企業(yè)的經營活動下買賣固定資產。6.1.3關于盈利能力發(fā)現(xiàn)的問題盈利能力綜合大體上呈現(xiàn)上升趨勢，主營業(yè)務的增加穩(wěn)定且有上升趨勢，尤其是在經歷乳業(yè)行業(yè)艱難期之后仍保持增長，則說明我們的企業(yè)在當時有新的產品推出，并且有良好的信譽和質量保障，占據市場地位。但是企業(yè)在資產的投入中大大減少甚至出現(xiàn)在2016年和2018年出現(xiàn)負增長，這是一個公司成長能力的重要體現(xiàn)，尤其是2018年的增長為-3.44%，這樣對2019年的發(fā)展不利，影響市場份額。從盈利角度上來說這五年的銷售凈利潤和股東權益報酬率都是呈現(xiàn)上升趨勢，股東們獲得的利潤較多，盈利能較強，從總體來說未來的發(fā)展可觀。6.1.4關于成長能力發(fā)現(xiàn)的問題成長能力基本上從主營開始出發(fā)分析基本就是以利潤增長率和業(yè)務增長率進行分析，我們知道前三項基本情況不錯，但是成長能力發(fā)展緩慢，主營業(yè)務增長率五年內漲了3.53%，雖然在后三年中總體上升16.17%但是總體不高，仍需要繼續(xù)加強。伊利實業(yè)集團的主營利潤增長率每年都在下降，從原來的30.16%變?yōu)楝F(xiàn)在的7.12%，蒙牛乳業(yè)五年內增長了16.69%，占據了大量的市場份額，導致伊利實業(yè)集