案例071 EVA(經(jīng)濟附加值)的評價方法

EVA（經(jīng)濟附加值）

評價方法EVA的誕生1982年，為了適應企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的巨大變化，美國斯特恩·斯圖爾特咨詢公司正式提出EVA這一指標。20世紀美國經(jīng)濟當時美國經(jīng)濟面臨兩位數(shù)的通貨膨脹以及20%的銀行利率，將近800萬人處于失業(yè)狀態(tài)。國債則將近1萬億元。為了終結(jié)通貨膨脹而緊縮貨幣的供應，使美國經(jīng)濟在1981年7月開始急劇的衰退，并在1982年11月降到谷底，衰退幾乎打破了大蕭條的紀錄。EVA出現(xiàn)的原因傳統(tǒng)會計忽略了對權(quán)益資本成本的補償會計收益存在某種程度的失真?zhèn)鹘y(tǒng)會計的評價體系偏離了企業(yè)的根本目標—價值最大化經(jīng)濟附加值的涵義經(jīng)濟附加值（EVA，EconomicValueAdded),又稱經(jīng)濟利潤、經(jīng)濟增加值，是一定時期的企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤（NOPAT）與投入資本的資金成本的差額。從算術角度說，EVA等于稅后經(jīng)營利潤減去債務和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residualincome）。表示凈營運利潤與投資者用同樣資本投資其他風險相近的有價證券的最低回報相比，超出或低于后者的量值。經(jīng)濟附加值的計算方法EVA=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）-（投資資本總額*加權(quán)平均資本成本）其中，稅后凈營業(yè)利潤=營業(yè)利潤+財務費用+投資收益-EVA稅收調(diào)整或者：稅后凈營業(yè)利潤=銷售額-營運費用-稅收或者：稅后凈營業(yè)利潤=營運收入×（1-所得稅率）經(jīng)過拓展后可有公式：稅后凈營業(yè)利潤=息稅前利潤（EBIT）×（1-所得稅率）+遞延稅款的增加EVA稅收調(diào)整=利潤表上所得稅+稅率×（財務費用+營業(yè)外支出-營業(yè)外收入）加權(quán)平均資本成本（WACC）=債務資本成本率×（債務資本市值／總市值）×（1-稅率）+股本資本成本率×（股本資本市值／總市值）經(jīng)濟附加值與會計利潤的區(qū)別經(jīng)濟附加值是公司扣除了包括股權(quán)在內(nèi)的所有資本成本之后的沉淀利（residualincome），而會計利潤沒有扣除資本成本。經(jīng)濟附加值的功能激勵性功能全面性功能系統(tǒng)性功能文化性功能經(jīng)濟附加值的優(yōu)點考慮了權(quán)益資本成本。能較準確地反映公司在一定時期內(nèi)創(chuàng)造的價值。能較好地解決上市公司分散經(jīng)營中的問題?？勺鳛樨攧疹A警指標。是一種有效的激勵方式。能真正反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。注重公司的可持續(xù)發(fā)展。經(jīng)濟附加值的局限規(guī)模差異。短期導向。財務導向。如何增加經(jīng)濟附加值提高已有資產(chǎn)的收益，即：在不增加資產(chǎn)的條件下，通過提高資產(chǎn)的使用效率來增加收益；在收益高于資本成本的條件下，增加投資擴大企業(yè)規(guī)模；減少收益低于資本成本的資產(chǎn)占用。MVA（市場增加值）評價方法市場增加值（MarketValueAdded，MVA）就是一家上市公司的股票市場價值與這家公司的股票與債務調(diào)整后的帳面價值之間的差額。換句話說，市場增加值是企業(yè)變現(xiàn)價值與原投入資本之間的差額，它直接表明了一家企業(yè)累計為股東創(chuàng)造了多少財富。市場增加值的計算市場增加值=企業(yè)總市值–企業(yè)總資本MVA和EVA之間的關系MVA=未來EVA的折現(xiàn)值如果市場認為某企業(yè)EVA為零，利潤剛好等于投資者的期望收益，而且永遠保持“保本”狀態(tài)，那么企業(yè)的MVA也將為