財(cái)務(wù)管理第一章課件

15三月2024財(cái)務(wù)管理第一章

第一章財(cái)務(wù)管理的概述一、財(cái)務(wù)包括了三個(gè)方面內(nèi)容：企業(yè)財(cái)務(wù)管理、投資、金融市場(chǎng)與中介財(cái)務(wù)關(guān)注著兩個(gè)方面的問題：1、關(guān)注價(jià)值的確定2、關(guān)注投資的最佳決策企業(yè)財(cái)務(wù)－指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的總稱。二、財(cái)務(wù)管理是研究企業(yè)資源的取得與使用的一種管理活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理研究的核心問題就是資產(chǎn)的定價(jià)與資源的配置效率問題。三、財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，又稱資金運(yùn)動(dòng)。指資金的籌集、投放、使用、收回（資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)）、分配等一系列行為。在企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程中，企業(yè)資金從貨幣資金形態(tài)開始，經(jīng)過(guò)若干階段，又回到貨幣資金的運(yùn)動(dòng)過(guò)程叫做資金的循環(huán)。企業(yè)資金周而復(fù)始、不斷重復(fù)的循環(huán)，叫做資金的周轉(zhuǎn)。資金的循環(huán)、周轉(zhuǎn)體現(xiàn)著資金運(yùn)動(dòng)中資金形態(tài)的變化。四、財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系可分為七個(gè)方面：（一）企業(yè)與投資者（所有者）之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)所有者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向所有者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。（二）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。（三）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)以購(gòu)買股票或直接投資的形式向其他經(jīng)濟(jì)組織投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。（四）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)將其資金以購(gòu)買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位使用所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。（五）企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位（產(chǎn)、供、銷各部門、各分公司、各生產(chǎn)車間、各分店等）之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)，以及企業(yè)間其員工支付勞動(dòng)報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。（六）企業(yè)與內(nèi)部職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與內(nèi)部職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是通過(guò)簽訂勞務(wù)合同向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬等所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

（七）企業(yè)與政府管理部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)既是一個(gè)經(jīng)濟(jì)組織，也是一個(gè)社會(huì)組織，必然與社會(huì)行政事務(wù)組織（包括工商管理機(jī)構(gòu)、稅務(wù)機(jī)構(gòu)、行政業(yè)務(wù)管理部門等）發(fā)生各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，而政府是維護(hù)社會(huì)正常秩序，保衛(wèi)國(guó)家安全、行使政府宏觀管理職能的社會(huì)管理者。企業(yè)與政府管理部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是強(qiáng)制性的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。五、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也稱為理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的根本目的。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展、獲利。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的綜合表達(dá)，主要包括以下幾種最具有代表性的觀點(diǎn)。⑴利潤(rùn)最大化利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，直接反映了經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，利潤(rùn)越多，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。優(yōu)勢(shì)：①在一定程度上體現(xiàn)著企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低;②利潤(rùn)最大化對(duì)所有者（股東）和企業(yè)均有利；③在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)。缺陷：①利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不能反映企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)與所投入資本之間的關(guān)系，不便于不同資本規(guī)模企業(yè)或同一企業(yè)不同期間的比較。②沒有考慮獲得和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。③沒有考慮獲利所實(shí)現(xiàn)的時(shí)間，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。④容易導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理的短期行為。⑵資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)（收益）最大化資本利潤(rùn)率是指企業(yè)稅后凈利潤(rùn)與權(quán)益資本額的比率。每股收益也稱為每股盈余，是企業(yè)稅后凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比率。優(yōu)勢(shì)：①把企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)與投入的資本或股本數(shù)進(jìn)行對(duì)比；②能夠說(shuō)明企業(yè)當(dāng)前的盈利水平，可能在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同時(shí)期間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異。缺陷：①?zèng)]有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素②不可避免的短期行為⑶股東財(cái)富最大化在股份制企業(yè)中，股東財(cái)富由股東所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定，當(dāng)股票數(shù)量既定時(shí)，股東財(cái)富最大化直接表現(xiàn)為股票價(jià)格最大化。優(yōu)勢(shì)：①考慮了盈余水平，時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素；②一定程度上克服企業(yè)追求利潤(rùn)上的短期行為；③股東財(cái)富最大化尤其是股票價(jià)格最大化目標(biāo)具有客觀性，容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。缺陷：①它只適合于上市公司，而非上市公司很難有比較公允客觀的股票市場(chǎng)價(jià)格；②股票價(jià)格受多種因素影響，不僅包括公司業(yè)績(jī)，還包括外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，這些因素并非都是公司所能控制的；③過(guò)于強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他利益關(guān)系者的利益重視不夠。⑷企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映著企業(yè)潛在可預(yù)期的營(yíng)利能力，揭示著企業(yè)未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展的潛力，體現(xiàn)企業(yè)各個(gè)利益主體共同利益實(shí)現(xiàn)的程度。優(yōu)勢(shì)：①考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；②克服了企業(yè)片面追求利潤(rùn)的短期行為和管理上的片面性；③反映了企業(yè)資產(chǎn)保值、增值的要求，有利于社會(huì)資源的合理配置，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益和社會(huì)效益的雙贏；④該目標(biāo)擴(kuò)大了考慮問題的范圍，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)發(fā)展中要兼顧各方利益關(guān)系，追求相關(guān)利益者的利益最大化。企業(yè)價(jià)值最大化通常被認(rèn)為是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的較好選擇。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)分為總體目標(biāo)和具體目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值最大化為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，而籌資管理目標(biāo)、投資管理目標(biāo)、營(yíng)運(yùn)資金管理目標(biāo)、利潤(rùn)分配管理目標(biāo)構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)。六、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，根據(jù)這一目標(biāo)，財(cái)務(wù)活動(dòng)所涉及的不同利益主體如何進(jìn)行協(xié)調(diào)是財(cái)務(wù)管理必須解決的問題。（一）所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)為了解決這一矛盾，應(yīng)采取讓經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與績(jī)效相聯(lián)系的辦法，并輔之以一定的監(jiān)督措施，具體包括：1.解聘：這是一種通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。如果經(jīng)營(yíng)者決策失誤，經(jīng)營(yíng)不力，未能采取一切有效企業(yè)措施措施使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化，就解聘經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者因擔(dān)心解聘而被迫實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。2.接收：這是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。如果經(jīng)營(yíng)者決策失誤，經(jīng)營(yíng)不力，未能采取一切有效措施使企業(yè)價(jià)值提高，該公司有可能被其酬他公司強(qiáng)行接收并購(gòu)。相關(guān)的經(jīng)營(yíng)者也會(huì)被解聘。3.激勵(lì)：把經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬同其績(jī)效掛鉤，以使經(jīng)營(yíng)者自覺采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施，激勵(lì)兩種基本方式：①股票選擇權(quán)方式。它允許經(jīng)營(yíng)者以固定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股票，股票價(jià)格越高于固定價(jià)格，經(jīng)營(yíng)者所得的報(bào)酬就越多。②績(jī)效股方式。它是公司運(yùn)用每股收益，資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，按其業(yè)績(jī)的大小給予經(jīng)營(yíng)者數(shù)量不等的股票作為報(bào)酬。（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)為了協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通常可采用以下方式：1.限制性借債。在合同中加入限制性條款；（對(duì)貸款用途的限制、增加抵質(zhì)押貸款措施、對(duì)股東的利潤(rùn)分配設(shè)定限制條款，提高貸款門檻等）2.收回借款或停止發(fā)放新的貸款。（三）企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任企業(yè)所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)具有一致性的方面當(dāng)然也有相互矛盾的一面。企業(yè)除了與經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人之間有密切的財(cái)務(wù)關(guān)系外，還必然會(huì)與其他相關(guān)利益者（如員工、政府、社區(qū)、消費(fèi)者、供應(yīng)者、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等）發(fā)生各種關(guān)系和相互作用，這必然會(huì)產(chǎn)生企業(yè)是否需要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任和如何承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的問題。上述矛盾可通過(guò)以下方式解決：1、立法：政府頒布并實(shí)施一系列保護(hù)公眾利益的法律（公司法、反暴利合同法、反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、環(huán)境保護(hù)法、合同法、保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益法、有關(guān)產(chǎn)品質(zhì)量法規(guī)），通過(guò)這些法律、法規(guī)調(diào)節(jié)股東和社會(huì)公眾的利益。2、監(jiān)督：企業(yè)的行為還必須受到商業(yè)道德的約束，接受政府有關(guān)部門的行政監(jiān)督和社會(huì)公眾的輿論監(jiān)督，進(jìn)一步協(xié)調(diào)企業(yè)和社會(huì)的矛盾。七、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)①財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)；②財(cái)務(wù)決策；③財(cái)務(wù)計(jì)劃④財(cái)務(wù)控制；⑤財(cái)務(wù)分析八、財(cái)務(wù)管理環(huán)境企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的外部因素和條件。財(cái)務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財(cái)務(wù)管理難以改變的外部約束條件，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)必須適應(yīng)其環(huán)境的要求和變化，才能更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理環(huán)境涉及的范圍很廣，其中最重要的是法律環(huán)境、金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（一）法律環(huán)境指約束企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各種法律法規(guī)和規(guī)章制度。1、企業(yè)組織法規(guī)。公司法、中華人民共和國(guó)全民所有制工業(yè)企業(yè)法、外資企業(yè)法、中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)法、私營(yíng)企業(yè)條例、合伙企業(yè)法等等，企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須執(zhí)行的最重要的強(qiáng)制性規(guī)范。2、企業(yè)稅收法規(guī)。與企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相關(guān)的稅種主要有以下幾種：①所得稅類；②流轉(zhuǎn)稅類；③資源稅類④財(cái)產(chǎn)稅類；⑤行為稅類3、證券法規(guī)。證券法律制度是確認(rèn)和調(diào)整證券管理，發(fā)行與交易過(guò)程中各主體的地位及權(quán)利義務(wù)關(guān)系的法律規(guī)范。（二）金融環(huán)境金融環(huán)境是企業(yè)財(cái)務(wù)管理最為主要的環(huán)境因素。由于企業(yè)資金的籌措大多數(shù)依賴于金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，金融政策的變化必然影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)。（1）金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)是資金融通、有價(jià)證券買賣的場(chǎng)所。其構(gòu)成要素有以下三種：①資金供應(yīng)者和資金需求者②金融工具：以資金為商品進(jìn)行交易的手段和交易形式③調(diào)節(jié)融資活動(dòng)的市場(chǎng)機(jī)制。⑵金融市場(chǎng)的作用①企業(yè)籌資和間接投資的場(chǎng)所②企業(yè)可能通過(guò)金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金之間的互相轉(zhuǎn)化③金融市場(chǎng)為企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息。④確定金融資產(chǎn)價(jià)格⑶金融市場(chǎng)的類型：金融市場(chǎng)可依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)分為多種不同的類型①按交易期限可分為短期和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)②按交割時(shí)間可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)③按交易性質(zhì)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)④按交易的直接對(duì)象分為票據(jù)承兌市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、有價(jià)證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等。⑷金融工具金融工具是在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的，能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系，并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。金融工具一般具有期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征。（5）利率利息占本金的比率。資金融通以利率為價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，籌資者為了獲取資金必須給資金供應(yīng)者提供一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。①利率的分類利率可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分類別：ⅰ、按照利率的基本確定方式，可分為基準(zhǔn)利率、套算利率?；鶞?zhǔn)利率指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。套算利率是指各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項(xiàng)的特點(diǎn)換算而來(lái)的利率。②按照利率是否包含通貨膨脹因素，可分為名義利率和實(shí)際利率。名義利率是以名義貨幣表示的利息與本金之比。從理論上講，名義利率包含了對(duì)通貨膨脹補(bǔ)償?shù)睦?。?shí)際利率是以貨幣能夠交換到的商品或勞務(wù)表示的利息與本金之比。即在物價(jià)不變、貨幣購(gòu)買力不變情況下的利率。③按照利率在借貸期內(nèi)是否作調(diào)整，可分為固定利率和浮動(dòng)利率。固定利率是指利率在借貸期內(nèi)不隨金融市場(chǎng)資金供求狀況變化而波動(dòng)，保持固定不變的利率。浮動(dòng)利率是指利率在借貸期內(nèi)隨市場(chǎng)利率變化而作定期調(diào)整。④按照利率變動(dòng)與市場(chǎng)關(guān)系可分為市場(chǎng)利率與法定利率市場(chǎng)利率是指在金融市場(chǎng)上由資金的供求雙方通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)而形成的利率。法定利率是指一國(guó)政府通過(guò)中央銀行而確定的利息率，它是由政府根據(jù)貨幣政策的需要和市場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì)加以確定的。2、利率的決定因素在金融市場(chǎng)上，利率是資金使用權(quán)的價(jià)格，一般來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)上資金的購(gòu)買價(jià)格可用下式表示：利率=純利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率①純利率。指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。在沒有通貨膨脹時(shí)，國(guó)庫(kù)券的利息率可以視為純利率。②通貨膨脹附加率。指由于持續(xù)的通貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣購(gòu)買力，為補(bǔ)償購(gòu)買力損失而要求提高的利率。③風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。指冒風(fēng)險(xiǎn)投資而要求的除純利率和通貨膨脹之外的額外收益補(bǔ)償。（三）經(jīng)濟(jì)環(huán)境（屬外部理財(cái)環(huán)境）1、經(jīng)濟(jì)體制2、經(jīng)濟(jì)周期3、經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指企業(yè)從事財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指對(duì)財(cái)務(wù)管理有重要影響的一系列經(jīng)濟(jì)因素。而影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)政策。（一）經(jīng)濟(jì)體制是一國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度，決定了社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的基本配置方式，最為典型的經(jīng)濟(jì)體制就是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的基本特征：①基層經(jīng)濟(jì)單位沒有投資決策權(quán)②基層經(jīng)濟(jì)單位必須執(zhí)行上級(jí)的決策指令，并完成上級(jí)的各項(xiàng)計(jì)劃任務(wù)③市場(chǎng)供求關(guān)系由中央計(jì)劃部門統(tǒng)一調(diào)控，資源采購(gòu)和產(chǎn)品銷售均由政府統(tǒng)一調(diào)配，企業(yè)基本沒有自主權(quán)，沒有籌資、投資的權(quán)力，只有執(zhí)行的權(quán)力，而無(wú)決策的權(quán)力。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的基本特征：①基層經(jīng)濟(jì)單位沒有來(lái)自政府權(quán)力機(jī)構(gòu)的直接經(jīng)濟(jì)指令或命令，企業(yè)自主決定其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。②企業(yè)的經(jīng)濟(jì)決策由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系和價(jià)格變動(dòng)所提供的信息作出，企業(yè)經(jīng)濟(jì)決策利益及得失后果由企業(yè)自行承擔(dān)。③企業(yè)需要不斷對(duì)市場(chǎng)信息作出快速反應(yīng)，以便不斷調(diào)整其各種經(jīng)濟(jì)決策。④需要較為完善的法律體系和市場(chǎng)規(guī)則來(lái)保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的正常秩序。（二）經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的階段性特征和規(guī)律。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程是一個(gè)既非人力所能完全控制而又有其內(nèi)在運(yùn)動(dòng)規(guī)律的過(guò)程，無(wú)論人們采取什么樣的調(diào)控手段，經(jīng)濟(jì)都不可避免地出現(xiàn)周期性的變動(dòng)，呈現(xiàn)一種由繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇再到繁榮的周期性特征。三、經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)政策是國(guó)家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的戰(zhàn)略性和策略性的手段，如國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、金融政策、稅收政策等。國(guó)家對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)行為的鼓勵(lì)、優(yōu)惠、限制、調(diào)整，有利或不利的傾斜，構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)政策的主要內(nèi)容。第二章貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值重點(diǎn)掌握：①貨幣時(shí)間價(jià)值②終值與現(xiàn)值③收益與收益率④風(fēng)險(xiǎn)⑤風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值一、貨幣時(shí)間價(jià)值（一）貨幣時(shí)間價(jià)值的概念貨幣時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值。貨幣時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。從量的規(guī)定性來(lái)看，貨幣時(shí)間價(jià)值是指在沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。(二)貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（1）相關(guān)計(jì)算要素的概念1、終值又稱將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金相當(dāng)于未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，俗稱本利和。2、現(xiàn)值又稱本金，是未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價(jià)值。計(jì)算現(xiàn)值也稱為折現(xiàn)。3、利率。利率代表每一期間的貨幣時(shí)間價(jià)值的大小，一定量的貨幣乘以利率就是每期貨幣的增值量，可稱為利息。計(jì)算利息有兩種方式，即單利和復(fù)利。單利：?jiǎn)卫绞较?，每期都按初始本金?jì)算利息，當(dāng)期利息即使不取出也不計(jì)入下期本金，計(jì)息基礎(chǔ)不變。復(fù)利：復(fù)利方式下，以當(dāng)期期未本利和為利息基礎(chǔ)計(jì)算下期利息，即利上加利。4、期數(shù)期數(shù)是指一定量貨幣現(xiàn)值與終值之間的時(shí)間間隔期，相當(dāng)于計(jì)息的期數(shù)。（2）一次性收付款項(xiàng)終值和現(xiàn)值的計(jì)算一次性收付款項(xiàng)是指在某一特定時(shí)點(diǎn)上一次性支付(或收取)，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后再相應(yīng)地一次性收取(或支付)的款項(xiàng)。1、單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算單利是一種不論時(shí)間長(zhǎng)短，只按本金計(jì)息，其所產(chǎn)生利息不加入本金重復(fù)計(jì)算利息的方法。為方便計(jì)算，特設(shè)定如下符號(hào)標(biāo)志：P表示現(xiàn)值，即本金或期初余額；F表示終值，即本利和；表示每一計(jì)息期的利率；I表示利息；表示計(jì)算利息的期數(shù)。(1)單利終值的一般計(jì)算公式為：

F=P+Pin=P(1+in)單利現(xiàn)值的計(jì)算同單利終值的計(jì)算是互逆的。由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。單利現(xiàn)值的一般計(jì)算公式為：

P=F/(1+in)(2)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算在復(fù)利計(jì)算方式下，本能生利，利息在下期則轉(zhuǎn)列為本金與原來(lái)的本金一起計(jì)息。復(fù)利終值是一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利和。復(fù)利終值的一般計(jì)算公式為：復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是指今后某一特定時(shí)點(diǎn)收到或付出的一筆款項(xiàng)，按折現(xiàn)率i所計(jì)算的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)價(jià)值。其計(jì)算公式為：【例1—1】王先生在銀行存入5年期定期存款2000元，年利率為7％，5年后的本利和為：

【例l—2】某項(xiàng)投資4年后可得收益40000元，按年利率6％計(jì)算，其現(xiàn)值應(yīng)為：

2．年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常記做A。(1)普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算普通年金是指一定時(shí)期每期期末等額的系列收付款項(xiàng)，又稱后付年金。普通年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。

普通年金終值計(jì)算示意圖

AAAAA

012n-2n-1n由圖可知，年金終值的計(jì)算公式為：由圖可知，年金終值的計(jì)算公式為：

【例l—3】張先生每年年末存入銀行1000元，連存5年，年利率10％，則5年滿期后，張先生可得本利和為：普通年金現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算方法如圖所示:AAAA012n-1n圖1—2普通年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖由圖可知，普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：

【例1—4】王先生每年年末收到租金1000元，為期5年，若按年利率10%計(jì)算，王先生所收租金的現(xiàn)值為：【例1—5】某項(xiàng)目投資于2006年初動(dòng)工，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年可得收益40000元。按年利率6%計(jì)算，則預(yù)期10年收益的現(xiàn)值為：

（2）即付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算每期期初收款、付款的年金，稱為即付年金或預(yù)付年金。即付年金的終值是其最后一期期末時(shí)的本利和，是各期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。即付年金終值的計(jì)算公式為：【例1—6】如果某人于每年年初存入銀行3000元錢，若銀行存款利率為5%，則此人在第6年末能一次取出本利和多少錢？

即付年金現(xiàn)值是各期期初收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：（3）遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算遞延年金是指第一次收付款發(fā)生的時(shí)間不在第一期期末，而是間隔若干期后才發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)，是普通年金的特殊形式。假設(shè)年金為100元，遞延年金的支付形式如圖所示。m=3i=10%n=401234567圖1—3遞延年金的支付100100100100遞延年金終值的計(jì)算方法與普通年金終值的計(jì)算方法相似，即：遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：第一種方法，計(jì)算公式為：根據(jù)上圖，按第一種方法計(jì)算的遞延年金現(xiàn)值為第二種方法，計(jì)算公式為：根據(jù)上圖，按第二種方法計(jì)算的遞延年金現(xiàn)值為：（4）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金，即期限趨于無(wú)窮的普通年金。由于永續(xù)年金持續(xù)期無(wú)限，沒有終止的時(shí)間，因而沒有終值，只有現(xiàn)值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可通過(guò)普通年金的現(xiàn)值推導(dǎo)出：

【例1—8】擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)勵(lì)基金，每年計(jì)劃頒發(fā)100000元獎(jiǎng)金，若利率為10%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（5）折現(xiàn)率（利息率）和利率的推算﹡對(duì)于一次性收付款項(xiàng)，根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式可得折現(xiàn)率的計(jì)算公式為：

﹡普通年金折現(xiàn)率（利息