《投資學(xué)（第6版）》課后習(xí)題參考解答

第一章

一、單項(xiàng)選擇題

1.下列選項(xiàng)中,（）不是投資的特點(diǎn)。

A.投資通常是剛性兌付B.投資的復(fù)雜性和系統(tǒng)性

C.投資周期相對(duì)較長(zhǎng)D.投資項(xiàng)目實(shí)施的連續(xù)性和資金投入的波動(dòng)性

E.投資金融

答案：A?應(yīng)為“投資具有風(fēng)險(xiǎn)性”。

2.下列選項(xiàng)中,（）不是投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響或作用的表現(xiàn)。

A.從資源配置角度看,投資影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

B.國(guó)民收入水平下降的年份,年度投資規(guī)模也相應(yīng)減少,以保證人民生活水平改善的步伐

C.從要素投入角度看,投資供給對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有推動(dòng)作用,增加生產(chǎn)資料供給,為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供

物質(zhì)條件

D.從要素投入角度看,投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有拉動(dòng)作用,增加一筆投資會(huì)帶來(lái)大于這筆投資額

數(shù)倍的國(guó)民收入增加

答案：BoB為投資的特點(diǎn)之三。年度投資規(guī)模的增長(zhǎng)具有波動(dòng)性。年度投資規(guī)模與國(guó)民經(jīng)

濟(jì)形勢(shì)和國(guó)民收入多少密切相關(guān)。

二、多項(xiàng)選擇題

1.投資的要素包括（）o

A.投資主體B.投資客體

C.投資目的D.投資方式

E.投資金額

答案：ABCDo

2.投資學(xué)的研究方法包括（）o

A.理論與實(shí)踐相結(jié)合

B.實(shí)證分析與規(guī)范分析相結(jié)合

C.歷史分析與比較分析相結(jié)合

D.系統(tǒng)分析與定量分析相結(jié)合

E.靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合

答案：ABCDEo

三、判斷題

1.從1992年開(kāi)始,盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深入,但社會(huì)各界對(duì)投資概念、投資范圍的認(rèn)識(shí)

并未變化,投資只包括直接投資,即將資金直接投入建設(shè)項(xiàng)目形成固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)。

（）

答案：錯(cuò)。解釋：投資概念、投資范圍的認(rèn)識(shí)也不斷深化，投資包括直接投資也包括間接投

資，即購(gòu)買有價(jià)證券，形成金融資產(chǎn)。

2.無(wú)論哪一種方式的金融投資,都是貨幣資金轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn),沒(méi)有直接實(shí)現(xiàn)實(shí)物資產(chǎn)的增加。

現(xiàn)實(shí)生活中實(shí)物投資與金融投資具有相互依存和相互促進(jìn)的關(guān)系,金融投資以實(shí)物投資為基

礎(chǔ),除了某些特殊的金融投資外,并不轉(zhuǎn)化為實(shí)物投資。（）

答案：對(duì)。

3.盡管社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展與完善,但我國(guó)原有的以國(guó)家投資為主的投融資格局仍未

被打破。（）

答案：錯(cuò)。解釋：原有的以國(guó)家投資為主的投融資格局已經(jīng)被打破，逐漸形成了一個(gè)以政府、

企業(yè)、個(gè)人投資者為主體的多元化投資新格局。

4.投資風(fēng)險(xiǎn)是由投資的特點(diǎn)引起的。投資是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程,系統(tǒng)的復(fù)雜性和與外部的廣

泛聯(lián)系是投資風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。（）

答案：對(duì)。

5.投資學(xué)的任務(wù)是:闡明投資學(xué)的基本理論和投資的一般運(yùn)行規(guī)律及不同投資的特殊運(yùn)行規(guī)

律,結(jié)合我國(guó)的投資實(shí)踐,總結(jié)我國(guó)投資領(lǐng)域工作的基本經(jīng)驗(yàn),并在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制條

件下對(duì)不同投資運(yùn)行的特點(diǎn)進(jìn)行探討。（）

答案：對(duì)。

6.生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資在運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中都依次采取如下三種職能形態(tài):貨幣資金的循環(huán)、

生產(chǎn)資金的循環(huán)和商品資金的循環(huán)。（）

答案：錯(cuò)。解釋：非生產(chǎn)性投資不具有這種完全的循環(huán)周轉(zhuǎn)過(guò)程,而是從貨幣資金通過(guò)投資

的實(shí)施過(guò)程直接轉(zhuǎn)入消費(fèi)過(guò)程從而結(jié)束投資資金的運(yùn)轉(zhuǎn)。

四、思考題

1.我國(guó)和西方（經(jīng)濟(jì)學(xué)）對(duì)投資概念的界定有何異同？

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，投資主要是以企業(yè)為主導(dǎo)的實(shí)物資本形成的過(guò)程，但主體也可以擴(kuò)展至政

府、非營(yíng)利性組織和居民家庭，內(nèi)容也可以擴(kuò)展至人力資本和無(wú)形資本。我國(guó)對(duì)投資概念的

界定與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)步密切相關(guān)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代強(qiáng)調(diào)政府為主體的基本建設(shè)投資，改革開(kāi)

放后投資的概念逐漸轉(zhuǎn)變和擴(kuò)展至固定、流動(dòng)資產(chǎn)投資和間接投資，實(shí)際上與西方的投資概

念逐漸接軌。

2.投資應(yīng)具備哪些要素?這些要素在不同投資體制下所處的地位和內(nèi)容有什么不同？

投資的要素包括投資主體、投資客體、投資目的和投資方式：投資主體即投資者，是具有資

金或資財(cái)來(lái)源和投資決策權(quán)的投資活動(dòng)主體；投資客體即投資對(duì)象、目標(biāo)或標(biāo)的物；投資目

的指投資者的意圖及所要取得的效果；投資方式指投入資金運(yùn)用的形式與方法。

不同的投資體制下各投資要素的地位和內(nèi)容有所不同。一般來(lái)說(shuō)，相比于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，在

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下投資主體由政府為主讓位于企業(yè)投資為主，投資客體從基本的建設(shè)擴(kuò)展到各

種有形和無(wú)形資產(chǎn)，投資目的由發(fā)展再生產(chǎn)擴(kuò)展到設(shè)備更新升級(jí)、獲取財(cái)務(wù)收益、社會(huì)效益

等內(nèi)容，投資方式由政府無(wú)償撥付為主擴(kuò)展到市場(chǎng)化的直接和間接投資，各投資要素顯現(xiàn)出

多樣化、市場(chǎng)化的特征。

3.投資的實(shí)質(zhì)是什么？

投資的實(shí)質(zhì)是將籌集的資財(cái)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、在維持社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的同時(shí)獲取經(jīng)濟(jì)效益和

社會(huì)效益的過(guò)程。

4.直接投資與間接投資的區(qū)別和聯(lián)系是什么？

直接投資和間接投資的主要區(qū)別在于投資的運(yùn)用方式不同，直接投資是將資金直接投入投資

項(xiàng)目的建設(shè)或購(gòu)置以形成固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的投資，間接投資則是投資者通過(guò)購(gòu)買有價(jià)證

券等金融資產(chǎn)以獲取一定預(yù)期收益的投資。但是，直接投資和間接投資都屬于投資的概念，

間接投資可以轉(zhuǎn)化成為直接投資，直接投資在很多時(shí)候也需要間接投資配合才能完成。

5.試論私人投資與公共投資之間的互動(dòng)關(guān)系。

私人投資以私營(yíng)企業(yè)和私有資本投資為主，公共投資以政府和財(cái)政資金為主，主體和資金來(lái)

源都有明顯差異。不過(guò)，私人投資和公共投資并不對(duì)立，兩種投資活動(dòng)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有

必要，公共投資可以為私人投資創(chuàng)造有利、必要的條件，私人投資也可以參與公共投資項(xiàng)目，

兩種投資方式也可以在同一個(gè)項(xiàng)目中協(xié)調(diào)進(jìn)行。

6.簡(jiǎn)述投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與防范。

投資風(fēng)險(xiǎn)是由投資自身的其他特點(diǎn)引起的。投資具有復(fù)雜性和系統(tǒng)性，系統(tǒng)的復(fù)雜性和與外

部的廣泛聯(lián)系是投資風(fēng)險(xiǎn)的主要根源。投資的周期較長(zhǎng)，資金投入具有連續(xù)性，人們事先難

以預(yù)測(cè)到建設(shè)過(guò)程中可能發(fā)生的全部變化，周期越長(zhǎng)，可能影響項(xiàng)目收益的因素就會(huì)出現(xiàn)越

多，投資回收的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。具體而言，投資風(fēng)險(xiǎn)包括建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)

險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)，防范風(fēng)險(xiǎn)原則上應(yīng)投資前做到充分重視和

研究、投資中保持密切跟蹤和分析、投資完成后及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

7.投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用通過(guò)什么傳導(dǎo)機(jī)制實(shí)現(xiàn)？

投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的平衡發(fā)展具有重要作用。一方面，投資通過(guò)提供資本和需求拉

動(dòng)為擴(kuò)大再生產(chǎn)和形成有效經(jīng)濟(jì)需求創(chuàng)造條件，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一方面，投資通過(guò)在

不同經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間主導(dǎo)和帶動(dòng)資本、資源分配，可以促進(jìn)形成健康、合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

8.投資學(xué)的研究對(duì)象包括哪些？

投資學(xué)是研究社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中投資的一般運(yùn)行規(guī)律和不同投資的特殊運(yùn)行規(guī)律的一門(mén)

經(jīng)濟(jì)學(xué)科,是經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要分支。宏觀方面,投資學(xué)側(cè)重研究宏觀經(jīng)濟(jì)中的投資問(wèn)題,主要分析

投資與消費(fèi)、財(cái)政收支、信貸規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及國(guó)民收入或國(guó)民生產(chǎn)總值等宏觀經(jīng)濟(jì)因素

之間的相互關(guān)系。微觀方面,投資學(xué)主要從項(xiàng)目角度,分析研究投資項(xiàng)目的實(shí)施和管理,以及微

觀投資項(xiàng)目的一般運(yùn)行規(guī)律和不同投資項(xiàng)目的特殊運(yùn)行規(guī)律。

第二章

一、單項(xiàng)選擇題

1.根據(jù)哈羅德-多馬模型的基本公式,國(guó)民收入增長(zhǎng)率等于（）o

A.儲(chǔ)蓄率除以資本產(chǎn)量比率B.儲(chǔ)蓄率

C.資本產(chǎn)量比率D.邊際資本產(chǎn)量比率

答案：Ao

2.隨著我國(guó)改革開(kāi)放進(jìn)入一個(gè)新的歷史時(shí)期,下列不屬于我國(guó)國(guó)民收入的總積累的是（）。

A.政府的財(cái)政性積累B.企業(yè)自留基金的積累

C.居民可支配收入中的儲(chǔ)蓄D.社會(huì)總消費(fèi)量

答案：D。

二、多項(xiàng)選擇題

1.下列選項(xiàng)中,影響實(shí)際國(guó)民收入增長(zhǎng)的因素包括（）。

A.勞動(dòng)

B資本

C.土地

D.單位投入的產(chǎn)出,主要包括資源配置的改善、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、知識(shí)進(jìn)步和自然因素

答案：ABCDo

2.下列選項(xiàng)中,投資乘數(shù)理論的主要假設(shè)包括（）o

A.消費(fèi)支出在一年之內(nèi)無(wú)窮多次地傳遞,從而形成無(wú)窮多次的收入,構(gòu)成幾何級(jí)數(shù)

B.儲(chǔ)蓄生成無(wú)窮多次,并且每次生成之后都絕對(duì)靜止不動(dòng)

C.社會(huì)的資本存量（包括整個(gè)國(guó)家的廠礦、機(jī)械設(shè)備、流動(dòng)資金等）和該社會(huì)的總產(chǎn)量或?qū)嶋H

國(guó)民收入之間存在著一定的比例,稱為資本產(chǎn)量比率

D.社會(huì)生產(chǎn)能力得到充分利用

答案：AB0解釋：C是哈羅德-多馬模型的假設(shè)，D是加速數(shù)理論的假設(shè)。

3.本質(zhì)上,技術(shù)進(jìn)步是一種內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn),通過(guò)直接或間接地使勞動(dòng)過(guò)程發(fā)生變化來(lái)實(shí)現(xiàn)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。下列選項(xiàng)中,屬于廣義技術(shù)進(jìn)步的是（）o

A.提高裝備技術(shù)水平B.改進(jìn)生產(chǎn)工藝和流程

C.提高勞動(dòng)者的素質(zhì)D.提高管理決策水平

答案：ABCDo

三、判斷題

1.投資乘數(shù)理論和哈羅德-多馬模型都是考察投資供給對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。（）

答案：錯(cuò)。解釋：凱恩斯從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用,提出了

著名的投資乘數(shù)理論。哈羅德-多馬模型從一個(gè)側(cè)面反映了投資供給對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。

2.投資增加額所帶來(lái)的國(guó)民收入增加額的倍數(shù)就是投資乘數(shù),它等于邊際消費(fèi)傾向的倒數(shù)［即

（I-邊際儲(chǔ)蓄傾向）的倒數(shù)］。（）

答案：錯(cuò)。解釋：它等于邊際儲(chǔ)蓄傾向的倒數(shù)［即（I-邊際消費(fèi)傾向）的倒數(shù)。

3.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平和速度決定了國(guó)民收入總積累水平,而國(guó)民收入總積累水平又決定了投資總

量水平,所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平和速度決定了投資總量水平。（）

答案：對(duì)。

4.投資是技術(shù)進(jìn)步的載體,任何技術(shù)成果的應(yīng)用都必須通過(guò)某種投資活動(dòng)來(lái)體現(xiàn),它是技術(shù)進(jìn)

步與經(jīng)濟(jì)之間聯(lián)系的紐帶;同時(shí),技術(shù)進(jìn)步本身也是投資的結(jié)果,任何一項(xiàng)技術(shù)成果都是投入

一定的人力資本和資源（如實(shí)驗(yàn)設(shè)備等）的產(chǎn)物。（）

答案：對(duì)。

四、計(jì)算題

1.假設(shè)投資人使用閑置的資源來(lái)建設(shè)價(jià)值1億元人民幣的新能源汽車工廠,假設(shè)全社會(huì)平均

的邊際消費(fèi)傾向都是1/3（即全社會(huì)每個(gè)人的邊際消費(fèi)傾向都是1/3,該假設(shè)相對(duì)嚴(yán)格）,那么該

投資最后帶來(lái)國(guó)民收入的增加額是多少？

答案：按照投資乘數(shù)的計(jì)算公式：=jxl億=1.5億

2.假設(shè)技術(shù)水平保持不變,本期的資本存量Kt為2000,本期的產(chǎn)量Yt為IOOO,本期產(chǎn)量比上期

增加100,那么加速數(shù)為多少?本期的凈投資應(yīng)為多少？

答案：加速數(shù)為2,本期的凈投資為200。由資本存量和產(chǎn)量得出資本產(chǎn)出率為2,按照

Igt=It+Dt=v（Yt-Yt-l）+Dt的公式，則本期的凈投資應(yīng)為200。

五、思考題

1.簡(jiǎn)述投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。

投資可以通過(guò)要素投入、改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步等以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。就要素投入而言，

投資在需求方面可以形成投資需求的路徑來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在供給方面，投資可通過(guò)提供生

產(chǎn)性或非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)來(lái)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供所必需的物質(zhì)條件或生產(chǎn)要素。

在另一方面，由于投資額主要由儲(chǔ)蓄額決定，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又通過(guò)決定國(guó)民收入來(lái)決定儲(chǔ)蓄額，

因此經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也對(duì)投資本身起到?jīng)Q定性作用。

2.試從不同傳導(dǎo)機(jī)制論述消費(fèi)對(duì)投資的影響。

消費(fèi)對(duì)投資有正反兩方面的直接和間接影響。一方面，國(guó)民收入一定，消費(fèi)越多儲(chǔ)蓄就越少，

由于儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，消費(fèi)越多會(huì)直接導(dǎo)致投資越少。另一方面，消費(fèi)通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)可以擴(kuò)

大國(guó)民收入，由于投資受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)決定，消費(fèi)量越多間接導(dǎo)致投資越多。因此，消費(fèi)對(duì)投資

的影響需要結(jié)合正反兩方面影響綜合判定。

3.西方學(xué)者關(guān)于影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素的分析中有哪些可供我們借鑒？

西方多位學(xué)者通過(guò)構(gòu)建嚴(yán)密的數(shù)學(xué)模型，將資本、勞動(dòng)和余值（包含技術(shù)進(jìn)步）三個(gè)要素確

定為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉，并將其中的資本、勞動(dòng)、余值的概念不斷擴(kuò)展和深化，其理論對(duì)現(xiàn)實(shí)

的解釋力較強(qiáng)，也為我們分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及其要素提供了靈感、框架和途徑。

4.馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)與現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資理論有何異同？

馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)與現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的投資理論有諸多相似之處。馬克思認(rèn)為，生產(chǎn)逐年擴(kuò)

大的原因是投入生產(chǎn)的資本不斷增長(zhǎng)和資本使用的效率不斷提高，將資本使用的數(shù)量和資本

使用的效率看作經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定因素，并認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步結(jié)合資本積累也是生產(chǎn)力發(fā)展的促進(jìn)

因素。因此，馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)與現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論有非常相似之處，除了

一樣需要資本之外，資本使用效率與技術(shù)進(jìn)步也可以歸為索洛余值的概念。不過(guò)，馬克思主

義經(jīng)濟(jì)學(xué)帶有濃厚的意識(shí)形態(tài)色彩，論證過(guò)程缺乏嚴(yán)密的數(shù)學(xué)模型和推導(dǎo)，且由于受到意識(shí)

形態(tài)的制約，其理論是封閉式的，而現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論則借助數(shù)學(xué)模型和精準(zhǔn)的推導(dǎo)來(lái)證明

結(jié)論，而且是開(kāi)放式的，可以不斷加以改善和擴(kuò)展。

5.簡(jiǎn)述你對(duì)哈羅德-多馬模型的核心公式AY∕Y=s∕v的理解。

哈羅德一多馬模型的核心公式，主要的內(nèi)涵是，假定只有投資是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增量的動(dòng)力，由于

投資必須等于儲(chǔ)蓄，且投資被經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出所決定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率必然是儲(chǔ)蓄率（代表投資額）和

資本產(chǎn)出率（經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出決定的投資量比例）之商。公式推導(dǎo)如下：

有K=vY,K和Y分別代表資本和產(chǎn)量,假設(shè)二者的增長(zhǎng)量依次為AK和AY。在技術(shù)水平等條

件保持不變的情況下,有AK=V?ΔYo

由于投資（以I表示）是K在一個(gè)時(shí)期內(nèi)的增量,有I=AK=v?ΔYo

儲(chǔ)蓄S的數(shù)量為S=sY,其中S表示這個(gè)社會(huì)的儲(chǔ)蓄率。

由于投資必須等于儲(chǔ)蓄,有V?AY=sY,進(jìn)而得到AY∕Y=s∕v°

6.簡(jiǎn)述投資乘數(shù)理論的推導(dǎo)過(guò)程。

投資增加額所帶來(lái)的國(guó)民收入增加額的倍數(shù)就是投資乘數(shù),其計(jì)算公式為：

1

投資乘數(shù)二---------------

邊際儲(chǔ)蓄偵向（MPS）

____________1___________

-1-邊際消費(fèi)傾向（MPC）

_收入的變動(dòng)

一投資的變動(dòng)

7.簡(jiǎn)述投資乘數(shù)和加速數(shù)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用。

乘數(shù)理論是指，初始的投資額兌現(xiàn)之后，會(huì)形成其他人相應(yīng)的收入，在邊際消費(fèi)傾向的作用

下，該初始投資額會(huì)無(wú)窮次、逐次按比例遞減地轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)額，進(jìn)而形成一個(gè)遠(yuǎn)比初始投資

額大的需求額，最終表現(xiàn)為增加一筆投資會(huì)帶來(lái)大于這筆投資額數(shù)倍的國(guó)民收入增加。投資

乘數(shù)等于邊際儲(chǔ)蓄傾向的倒數(shù)。

加速數(shù)理論是指，投資支出水平的變動(dòng)取決于產(chǎn)量水平的變動(dòng)，但并非一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系。由

于資本產(chǎn)出率較高，一定的產(chǎn)量水平變動(dòng)，比如增長(zhǎng)某個(gè)百分比，會(huì)帶來(lái)更高百分比的投資

支出變動(dòng)，資本產(chǎn)出率就是加速數(shù)。

8.簡(jiǎn)述投資與技術(shù)進(jìn)步之間的關(guān)系。

投資是促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的主要決定因素：一方面，投資是技術(shù)進(jìn)步的載體，任何技術(shù)成果的應(yīng)

用都必須通過(guò)某種投資活動(dòng)來(lái)體現(xiàn)；另一方面，技術(shù)本身也是一種投資的結(jié)果，任何一項(xiàng)技

術(shù)成果都是投入一定的人力資本和資源的產(chǎn)物。當(dāng)然，由于技術(shù)進(jìn)步又能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，技

術(shù)進(jìn)步對(duì)投資也有間接性的影響作用。

9.回顧新中國(guó)成立以來(lái)我國(guó)所取得的技術(shù)進(jìn)步。

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，我國(guó)雖然也取得了軍工、物理、化學(xué)生物等多方面多項(xiàng)重大科技成果，但

技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用不明顯，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依賴政府主導(dǎo)的大量投資。改革開(kāi)放

以來(lái),我國(guó)一方面通過(guò)吸引外商投資,引進(jìn)消化吸收國(guó)際先進(jìn)制造技術(shù)并逐步推進(jìn)本土企業(yè)的

科技進(jìn)步;另一方面將科教興國(guó)和可持續(xù)發(fā)展確立為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的國(guó)家戰(zhàn)略,加大了對(duì)科技

的投資力度,先后組織實(shí)施了科技攻關(guān)計(jì)劃、863計(jì)劃、星火計(jì)劃、火炬計(jì)劃、973計(jì)劃和國(guó)

家中長(zhǎng)期科技發(fā)展規(guī)劃綱要等重大專項(xiàng)課題,取得了一大批在國(guó)際上產(chǎn)生廣泛影響、對(duì)經(jīng)濟(jì)

社會(huì)發(fā)展具有重大意義的科研成果?？傮w而言，改革開(kāi)放以來(lái)技術(shù)進(jìn)步對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推

動(dòng)力和重要性已經(jīng)顯現(xiàn)，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期依賴投資驅(qū)動(dòng)的模式還沒(méi)有發(fā)生徹底改變，在經(jīng)濟(jì)

長(zhǎng)期趨勢(shì)下行的現(xiàn)實(shí)背景下，實(shí)現(xiàn)以技術(shù)進(jìn)步主導(dǎo)推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型非常具有必要性和緊迫性。

10.總結(jié)第二次世界大戰(zhàn)以后,各主要資本主義國(guó)家通過(guò)對(duì)科技與技術(shù)的投資來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

的成功經(jīng)驗(yàn)。

日本企業(yè)注重技術(shù)投資,長(zhǎng)期以來(lái)非常重視人才、技術(shù)、經(jīng)營(yíng)管理以及新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和研制，

在引進(jìn)和改進(jìn)國(guó)外技術(shù)方面獲得成功的同時(shí),也側(cè)重于投資應(yīng)用技術(shù)的研究與開(kāi)發(fā)。

美國(guó)早在20世紀(jì)50年代末就實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化,汽車、鋼鐵和建筑業(yè)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的三大支柱。

面對(duì)德國(guó)、日本等新興工業(yè)國(guó)的追趕,1983年里根政府提出通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整重新獲得國(guó)際

競(jìng)爭(zhēng)力和比較優(yōu)勢(shì),主要措施是增加對(duì)信息產(chǎn)業(yè)的投資。

以德國(guó)和法國(guó)為代表的西歐資本主義國(guó)家由于經(jīng)歷過(guò)工業(yè)革命以及第二次工業(yè)革命,在人才、

技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)及對(duì)外經(jīng)濟(jì)方面都具備良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),這成為第二次世界大戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)

與發(fā)展的基礎(chǔ)。伴隨著第三次科技革命的進(jìn)行,德、法等西歐資本主義國(guó)家又先后投資建立

了一系列全球領(lǐng)先的新興工業(yè),如核能、計(jì)算機(jī)、通信、激光、宇航等。

11.面對(duì)全球政治經(jīng)濟(jì)新格局以及正在興起的新技術(shù)革命,中國(guó)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)以增加在技術(shù)進(jìn)步

方面的投資？

可以從人才培養(yǎng)與吸引、資源配置等各方面角度去分析。此處以資源配置角度為例，大力發(fā)

展資本市場(chǎng),為科技領(lǐng)域的投資提供長(zhǎng)期資本。通常,科創(chuàng)企業(yè)在發(fā)展初期需要大量資金投入，

對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的投資具有周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高、退出渠道少等特點(diǎn),因此完善的資本市場(chǎng)體系對(duì)于

我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)的誕生和發(fā)展至關(guān)重要。經(jīng)過(guò)20多年的摸索,我國(guó)針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)逐步建立并完

善了從天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資到證券公開(kāi)市場(chǎng)這一較為完整的投融資市場(chǎng)體系,而2019年啟動(dòng)

的科創(chuàng)板市場(chǎng)是對(duì)投融資體系更具針對(duì)性的有效補(bǔ)充。設(shè)立充分適配科創(chuàng)行業(yè)特點(diǎn)并專門(mén)為

之服務(wù)的資本市場(chǎng),使科創(chuàng)板能夠更加有效地解決"硬科技”企業(yè)的融資問(wèn)題,幫助這些企業(yè)

做大做強(qiáng)，“補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板”，同時(shí),這也是落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略

的重要舉措

第三章

一、單項(xiàng)選擇題

1.從管理組織角度看,以下不屬于投資體制要素的是（）o

A.投資主體的決策層次與結(jié)構(gòu)

B.投資運(yùn)行機(jī)制

C.投資領(lǐng)域內(nèi)各經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間的關(guān)系

D.投資信息系統(tǒng)

答案：D。解釋：從系統(tǒng)論角度來(lái)考察投資體制，“投資信息系統(tǒng)”是其四大子系統(tǒng)之一。

2.關(guān)于投資體制與經(jīng)濟(jì)體制的關(guān)系,以下表述錯(cuò)誤的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)體制的主要內(nèi)容包括:所有制結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)決策結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制、經(jīng)濟(jì)

管理組織結(jié)構(gòu)等

B.經(jīng)濟(jì)體制是投資體制的重要組成部分,投資體制決定經(jīng)濟(jì)體制

C.從經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)看,投資體制可以劃分為以市場(chǎng)調(diào)節(jié)為主的投資體制模式和以計(jì)劃調(diào)節(jié)為

主的投資體制模式

D.以私有制為主體的投資體制,往往以市場(chǎng)調(diào)節(jié)為主要調(diào)節(jié)方式,同時(shí)又呈現(xiàn)出分權(quán)型決策結(jié)

構(gòu)

答案：Bo解釋：投資體制是經(jīng)濟(jì)體制的重要組成部分,經(jīng)濟(jì)體制決定投資體制。

3.以下不屬于綜合型投資體制模式的投資調(diào)控方式的是（）o

A.稅收杠桿B.信貸杠桿

C.出臺(tái)投資政策引導(dǎo)D.直接調(diào)控指令性計(jì)劃體制

答案：D。解釋："直接調(diào)控指令性計(jì)劃體制”是高度集權(quán)型投資模式的特點(diǎn)之一。

4.以下描述不屬于轉(zhuǎn)軌期中國(guó)投資體制運(yùn)行的特點(diǎn)的是（）o

A.投資制度安排具有混合型特征:市場(chǎng)型、非市場(chǎng)型與行政型投資制度混合

B.投資激勵(lì)約束機(jī)制不完全對(duì)稱,各投資主體僅有投資的激勵(lì),改革沒(méi)有完全解決投資的約束

問(wèn)題,即投資的權(quán)利和責(zé)任存在不對(duì)稱問(wèn)題

C.收益風(fēng)險(xiǎn)完全內(nèi)化于投資者本人

D.為投資體制服務(wù)的融資制度安排仍具有政府主導(dǎo)的特征

答案：C0解釋：收益風(fēng)險(xiǎn)具有非完全市場(chǎng)化特征。

二、多項(xiàng)選擇題

1.下列屬于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家投資體制運(yùn)行的特點(diǎn)的是（）。

A.投資制度安排以市場(chǎng)投資決定機(jī)制為主、政府調(diào)控為輔

B.在為投資體系服務(wù)的融資制度中,直接融資和間接融資體系高度發(fā)達(dá)

C.收益風(fēng)險(xiǎn)特征完全內(nèi)化于投資者本人

D.投資主體結(jié)構(gòu)具有以私人投資為主的特征

答案：ABCD0

2.在時(shí)世界各國(guó)投資體制運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)管理的分析中,以下正確的是（）。

A.美國(guó)政府在投資調(diào)控中只是進(jìn)行有限的間接的調(diào)節(jié),對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)一般不加干預(yù),刺激需

求、引導(dǎo)投資的主要政策手段是財(cái)政政策和貨幣政策,干預(yù)目的以短期調(diào)節(jié)為主

B.日本特別強(qiáng)調(diào)政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù),積極通過(guò)政府的行為來(lái)修正市場(chǎng)自身運(yùn)行機(jī)制的不足和

失誤,在利用財(cái)政政策和貨幣政策的同時(shí),注重利用產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)政策加大對(duì)投資的宏觀調(diào)

控

C.韓國(guó)在實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化過(guò)程中選擇了政府指導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策,企業(yè)的投融資行為和資源配

置活動(dòng)是在一個(gè)受政府相當(dāng)程度控制的市場(chǎng)體系中運(yùn)行的,政府對(duì)投資的干預(yù)程度比較深,有

明確的產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)市場(chǎng)的投資活動(dòng),支持并扶植重點(diǎn)產(chǎn)業(yè),但都是以政府對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的破壞

程度小為前提

D.法國(guó)政府對(duì)投融資的宏觀調(diào)控除了采用財(cái)政和貨幣政策,指導(dǎo)計(jì)劃也發(fā)揮了重要作用

答案：ABCD0

3.在轉(zhuǎn)型期,我國(guó)政府對(duì)投資運(yùn)行的宏觀管理有待完善,具體表現(xiàn)為（）o

A.調(diào)控方式的行政性B.調(diào)控范圍的單一性

C.政策安排的孤立性D.政策效應(yīng)的剛性

答案：ABCD。

三、判斷題

1.投資體制分為投資管理體制和投資運(yùn)行機(jī)制。其中,從投資運(yùn)行角度看,投資和融資統(tǒng)一成

為投資活動(dòng)的兩個(gè)環(huán)節(jié)。（）

答案：對(duì)。

2.從以英美為代表的西方國(guó)家的投資體制演變來(lái)看,政府在投資中的角色逐步淡化,退居次要、

輔助的地位,政府投資起到的作用更多是對(duì)私人投資的補(bǔ)充、支持、引導(dǎo)和監(jiān)督,以提升投資

及經(jīng)濟(jì)的整體效率。（）

答案：對(duì)。

四、思考題

1.什么是投資體制?什么是經(jīng)濟(jì)體制？?jī)烧哂惺裁磪^(qū)別和聯(lián)系？

投資體制是固定資產(chǎn)投資活動(dòng)運(yùn)行機(jī)制和管理制度的總稱，一般包含投資管理體制和投資運(yùn)

營(yíng)體制。經(jīng)濟(jì)體制是指在一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度下的生產(chǎn)關(guān)系的具體形式、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方

式以及組織、管理和調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的制度、方式、方法的總稱，一般包含所有制結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)

決策結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制、經(jīng)濟(jì)管理組織結(jié)構(gòu)等。投資體制是經(jīng)濟(jì)體制的重要組

成部分,經(jīng)濟(jì)體制包含投資體制并決定投資體制,根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)體制的各組成部分的劃分也可以

相應(yīng)地對(duì)投資體制作進(jìn)行劃分。

2.西方國(guó)家的投資體制與社會(huì)主義國(guó)家的綜合型投資體制有何異同？哪些特點(diǎn)可供我們借

鑒？

西方國(guó)家的投資體制具有以市場(chǎng)機(jī)制為主、政府調(diào)控為輔、直接融資和間接融資體系高度發(fā)

達(dá)、收益風(fēng)險(xiǎn)特征完全內(nèi)化于投資者、以私人投資為主等特點(diǎn)，其投資管理體制具有調(diào)控方

式的間接化、調(diào)控措施多元化、調(diào)控政策系統(tǒng)化等特征。我國(guó)的投資以及投資管理體制正處

于過(guò)渡期和轉(zhuǎn)型期，西方國(guó)家的以市場(chǎng)化機(jī)制為主導(dǎo)的投資機(jī)制、成熟有效的投資管理機(jī)制

都值得我國(guó)參考借鑒。

3.什么是有中國(guó)特色的投資體制?在實(shí)現(xiàn)投資體制改革的目標(biāo)中,政府職能應(yīng)如何轉(zhuǎn)變？

現(xiàn)階段，中國(guó)特色的投資體現(xiàn)出綜合型、混合型的特征，這是由中國(guó)特色的經(jīng)濟(jì)體制所決定

的。中國(guó)既不是集權(quán)性或分散型的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)投資體制，與西方發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)與政府界限分明、

以私人投資為主的投資體制也有明顯差別，是包含中央政府、地方政府、企業(yè)（包括國(guó)有企

業(yè)和私營(yíng)企業(yè)）三個(gè)層次的投資主體在內(nèi)的、市場(chǎng)和政府共同發(fā)揮重要作用的投資體制。

我國(guó)目前的投資體制中還存在著政府投資比重過(guò)高、政府對(duì)公共投資和國(guó)有企業(yè)投資管理職

能界限模糊等問(wèn)題，導(dǎo)致政府對(duì)投資運(yùn)營(yíng)的宏觀調(diào)控存在調(diào)控方式的行政性、調(diào)控范圍的單

一性等問(wèn)題。從政府職能轉(zhuǎn)變的角度來(lái)看，政府應(yīng)進(jìn)一步明確公共投資和國(guó)企投資的界限，

將政府的投資職能逐步轉(zhuǎn)換到公共投資上來(lái)，同時(shí)改善宏觀調(diào)控機(jī)制，努力向間接化、多元

化、系統(tǒng)化等方向發(fā)展，為市場(chǎng)化投資機(jī)制在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中真正起到主導(dǎo)作用提供良好的條件

和環(huán)境。

4.從投資體制與經(jīng)濟(jì)體制的關(guān)系角度分析我國(guó)投資體制的變化。

投資體制是經(jīng)濟(jì)體制的一個(gè)部分，經(jīng)濟(jì)體制決定投資體制。在建國(guó)后，我國(guó)先實(shí)行的是計(jì)劃

經(jīng)濟(jì)體制，但與蘇聯(lián)的高度集中和南斯拉夫的高度分散都有區(qū)別，因此在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代形成

了偏綜合型的投資體制，中央政府、地方政府和企業(yè)都是投資主體，但仍偏向于政府和集中

型體制。

改革開(kāi)放之后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制逐漸市場(chǎng)化、多元化的體制過(guò)渡，投資體制也發(fā)生了相應(yīng)的

變化。在改革開(kāi)放初期，投資體制主要發(fā)生的變化是政府逐步向市場(chǎng)讓渡投資決策權(quán)和收益

權(quán)，這一時(shí)期的改革以承包制為主要特征。南方談話和十四大之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制市場(chǎng)化改

革步伐明顯加快，股份制改革是企業(yè)制度改革的主要內(nèi)容，相應(yīng)的投資體制也發(fā)生了重大變

化，主要包括：政府在發(fā)展投資中的比重下降，政府的投資只能得到合理化和科學(xué)化界定，

健全政府投資項(xiàng)目決策機(jī)制；國(guó)有企業(yè)投資需按現(xiàn)代企業(yè)制度和市場(chǎng)化機(jī)制進(jìn)行，強(qiáng)調(diào)國(guó)企

投資的權(quán)責(zé)一體化；鼓勵(lì)多種投資主體進(jìn)行投資，并逐步開(kāi)放社會(huì)投資可以進(jìn)入的領(lǐng)域，鼓

勵(lì)形成現(xiàn)代化和多元化的融資渠道等。

進(jìn)入新時(shí)期之后，市場(chǎng)在資源配置中決定性作用得到進(jìn)一步明確，政府的投資審批范圍明確

為關(guān)系全國(guó)重大生產(chǎn)力布局、戰(zhàn)略性資源開(kāi)發(fā)和重大公共利益的項(xiàng)目，其他的交給市場(chǎng)自主

投資。在具體操作上，決定深化擴(kuò)大能源、電信、金融、教育、醫(yī)療等服務(wù)業(yè)的開(kāi)放，各類

市場(chǎng)主體可依法平等進(jìn)入負(fù)面清單之外的領(lǐng)域進(jìn)行投資，我國(guó)投資體制的市場(chǎng)化、多元化、

現(xiàn)代化特征更加明顯。

5.英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅賓遜夫人說(shuō)："馬克思是在設(shè)法了解這個(gè)制度（資本主義制度）以加速它

的傾覆。馬歇爾設(shè)法把它說(shuō)得可愛(ài),使它能為人們接受。凱恩斯是在力求找出這一制度的毛

病所在,以使它不致毀滅自己?！拔覀?cè)诒容^中外投資體制（理論）時(shí)應(yīng)該采取什么態(tài)度？

從實(shí)踐來(lái)看，新中國(guó)建立后的投資體制經(jīng)歷了從高度集中、政府為主向政府放權(quán)、市場(chǎng)為主

的過(guò)渡。實(shí)踐證明，包含投資在內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不應(yīng)該被某種意識(shí)形態(tài)所束縛，中國(guó)既不應(yīng)照搬

蘇聯(lián)式的教條主義投資體制，但作為后進(jìn)和趕超型國(guó)家，也不應(yīng)完全向西方發(fā)達(dá)國(guó)家那樣盡

量淡化政府在投資中的作用管理職能，在比較中外投資體制時(shí)和設(shè)計(jì)中國(guó)投資體制時(shí)應(yīng)該采

取客觀和辯證的態(tài)度，取長(zhǎng)補(bǔ)短、實(shí)事求是。

6.從世界各國(guó)來(lái)看,政府均在公共物品投資中扮演重要角色,試論其理論原因。

在實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的國(guó)家，政府投資自然是占據(jù)主導(dǎo)地位，但在實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家，政

府投資也具有重要地位。私人投資在市場(chǎng)化投資時(shí)最有效率，但在公共品投資時(shí)就會(huì)出現(xiàn)無(wú)

效性特征，這是由于，公共品具有非排他性和非競(jìng)爭(zhēng)性的特點(diǎn)，私人投資無(wú)法做到權(quán)責(zé)對(duì)等，

搭便車現(xiàn)象將導(dǎo)致私人投資沒(méi)有足夠激勵(lì)進(jìn)行公共品投資。因此，公共品投資必然需要以全

社會(huì)福利為主要考量的政府來(lái)進(jìn)行，私人投資的話將出現(xiàn)公共品供給不足。

7.試從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析我國(guó)投資體制中存在的問(wèn)題。

新制度經(jīng)濟(jì)認(rèn)為，明晰的產(chǎn)權(quán)界定是經(jīng)濟(jì)順利運(yùn)行的前提條件，對(duì)投資體制運(yùn)行也是一樣。

在我國(guó)，投資激勵(lì)約束機(jī)制不完全對(duì)稱，核心問(wèn)題就是在涉及政府投資和國(guó)企投資時(shí)的產(chǎn)權(quán)

界定模糊化，導(dǎo)致投資政府投資和國(guó)企投資主體的激勵(lì)約束機(jī)制不對(duì)稱、投資的權(quán)力和責(zé)任

不對(duì)稱，相比較而言，西方國(guó)家的投資激勵(lì)和約束機(jī)制可以達(dá)到內(nèi)在統(tǒng)一，主要就是源于其

產(chǎn)權(quán)清晰的私有財(cái)產(chǎn)制度。

8.我國(guó)投資體制改革的指導(dǎo)思想是什么？

我國(guó)投資體制改革的指導(dǎo)思想是根據(jù)按照完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求,在國(guó)家宏觀調(diào)

控下充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用,確立企業(yè)在投資活動(dòng)中的主體地位,規(guī)范政府投資

行為,保護(hù)投資者的合法權(quán)益,營(yíng)造有利于各類投資主體公平、有序競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境,促進(jìn)生產(chǎn)

要素的合理流動(dòng)和有效配置,優(yōu)化投資結(jié)構(gòu),提高投資效益,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展和社會(huì)全面進(jìn)

步。概括而言，明確企業(yè)投資主體的地位、政府管理職能的轉(zhuǎn)變以及市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)作

用是這一指導(dǎo)思想的核心內(nèi)容。

9.請(qǐng)梳理改革開(kāi)放后我國(guó)投資體制改革的歷史脈絡(luò)。

改革開(kāi)放之后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制逐漸市場(chǎng)化、多元化的體制過(guò)渡，投資體制也發(fā)生了相應(yīng)的

變化。在改革開(kāi)放初期，投資體制主要發(fā)生的變化是政府逐步向市場(chǎng)讓渡投資決策權(quán)和收益

權(quán)，這一時(shí)期的改革以承包制為主要特征。南方談話和十四大之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制市場(chǎng)化改

革步伐明顯加快，股份制改革是企業(yè)制度改革的主要內(nèi)容，相應(yīng)的投資體制也發(fā)生了重大變

化，主要包括：政府在發(fā)展投資中的比重下降，政府的投資只能得到合理化和科學(xué)化界定，

健全政府投資項(xiàng)目決策機(jī)制；國(guó)有企業(yè)投資需按現(xiàn)代企業(yè)制度和市場(chǎng)化機(jī)制進(jìn)行，強(qiáng)調(diào)國(guó)企

投資的權(quán)責(zé)一體化；鼓勵(lì)多種投資主體進(jìn)行投資，并逐步開(kāi)放社會(huì)投資可以進(jìn)入的領(lǐng)域，鼓

勵(lì)形成現(xiàn)代化和多元化的融資渠道等。

進(jìn)入新時(shí)期之后，市場(chǎng)在資源配置中決定性作用得到進(jìn)一步明確，政府的投資審批范圍明確

為關(guān)系全國(guó)重大生產(chǎn)力布局、戰(zhàn)略性資源開(kāi)發(fā)和重大公共利益的項(xiàng)目，其他的交給市場(chǎng)自主

投資。在具體操作上，決定深化擴(kuò)大能源、電信、金融、教育、醫(yī)療等服務(wù)業(yè)的開(kāi)放，各類

市場(chǎng)主體可依法平等進(jìn)入負(fù)面清單之外的領(lǐng)域進(jìn)行投資，我國(guó)投資體制的市場(chǎng)化、多元化、

現(xiàn)代化特征更加明顯。

第四章

一、單項(xiàng)選擇題

1.下列對(duì)投資與主要經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的關(guān)系的描述錯(cuò)誤的是（）o

A.投資對(duì)所有制結(jié)構(gòu)的影響作用,從長(zhǎng)期看,包含在生產(chǎn)力提高的過(guò)程之中;從中短期看,表現(xiàn)

為本期各種經(jīng)濟(jì)成分的投資比重差異

B.調(diào)整投資存量的唯一方法,就是允許資源在不同的經(jīng)濟(jì)成分之間自由流動(dòng),通過(guò)市場(chǎng)供需調(diào)

節(jié)來(lái)達(dá)到最佳的所有制結(jié)構(gòu)

C.地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的形成和完善,主要是由投資在各地區(qū)的分配比例關(guān)系所決定的。隨著社會(huì)

主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立,資金在地區(qū)之間的流動(dòng)逐漸增加,這種作用越來(lái)越不明顯

D.從需求和供給兩個(gè)角度看,投資需求強(qiáng)烈地影響著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化方向,而投資供給將形成

新的生產(chǎn)能力,從而直接影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

答案：Co解釋：這種作用越來(lái)越明顯。

2.下列對(duì)投資結(jié)構(gòu)合理化的標(biāo)準(zhǔn)的描述錯(cuò)誤的是（）。

A.在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,達(dá)到資源的最優(yōu)分配應(yīng)成為投資結(jié)構(gòu)合理化的標(biāo)準(zhǔn)。衡量資源

分配是否最優(yōu),主要看可供選擇的活動(dòng)中各種投入的邊際生產(chǎn)率是否相等

B.從宏觀的角度看,投資結(jié)構(gòu)合理化的標(biāo)準(zhǔn)包括:投資結(jié)構(gòu)要與生產(chǎn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及經(jīng)濟(jì)資源結(jié)

構(gòu)相適應(yīng),要符合良好效益的原則,并且投資結(jié)構(gòu)內(nèi)部各要素之間具有良好的相互協(xié)調(diào)和自我

調(diào)節(jié)能力

C.從微觀的角度看,投資結(jié)構(gòu)合理化的標(biāo)準(zhǔn)是各投資主體的產(chǎn)出最大化,可以分為兩大類:一是

當(dāng)期產(chǎn)出和消費(fèi)最大化的資本周轉(zhuǎn)率標(biāo)準(zhǔn);二是將來(lái)產(chǎn)出和消費(fèi)最大化的MRIS標(biāo)準(zhǔn)

D.按照資本周轉(zhuǎn)率的標(biāo)準(zhǔn),投資分配標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)偏重選擇資本產(chǎn)量比率低或資本周轉(zhuǎn)率高的產(chǎn)業(yè)

和部門(mén)，投資應(yīng)該偏重那些可能產(chǎn)生高的再投資率的部門(mén)和項(xiàng)目

答案：Do解釋：按照資本周轉(zhuǎn)率的標(biāo)準(zhǔn)，投資應(yīng)該向資本周轉(zhuǎn)率高的部門(mén)和產(chǎn)業(yè)傾斜。

3.下列對(duì)投資結(jié)構(gòu)合理化的描述錯(cuò)誤的是（）o

A.基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后,是我國(guó)過(guò)去階段投資結(jié)構(gòu)失衡的關(guān)鍵癥結(jié)。因此,要重視基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投

資

B.技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用越來(lái)越大,生產(chǎn)的過(guò)程已成為科學(xué)的過(guò)程,經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越取決

于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步及其在生產(chǎn)中的應(yīng)用。因此,必須對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)實(shí)行投資傾斜

C.從宏觀調(diào)控的角度看,我國(guó)投資結(jié)構(gòu)之所以存在嚴(yán)重缺陷,主要是因?yàn)槿狈π兄行У耐顿Y

結(jié)構(gòu)宏觀調(diào)控體系

D.產(chǎn)業(yè)政策的制定應(yīng)更多考慮短期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,對(duì)全部相關(guān)產(chǎn)業(yè)都予以支持

答案：D。解釋：產(chǎn)業(yè)政策的制定既要有針對(duì)性,又要有長(zhǎng)期戰(zhàn)略性。從國(guó)家的全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)利

益來(lái)考慮,產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)具有長(zhǎng)遠(yuǎn)性和可持續(xù)性。

二、多項(xiàng)選擇題

1.下列對(duì)投資分配結(jié)構(gòu)表現(xiàn)形式的描述正確的有（）。

A.投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是指投資資金在三次產(chǎn)業(yè)中的分配比例關(guān)系

B.把投資資金分配于不同的部門(mén),形成不同層次的投資部門(mén)結(jié)構(gòu),國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要可以分為兩大

類:物質(zhì)生產(chǎn)部門(mén)和非物質(zhì)生產(chǎn)部門(mén)

C.投資地區(qū)結(jié)構(gòu)既可以根據(jù)行政區(qū)劃來(lái)劃分,也可以根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)特征、生產(chǎn)要素稟賦以及

人文地理?xiàng)l件等來(lái)劃分

D.從所有制形式和經(jīng)濟(jì)成分的角度,投資主體可以分為國(guó)有資本、集體資本,以及包括私人資

本在內(nèi)的非公有資本

E.投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu),指投資資金在更新改造投資和新增建設(shè)投資之間的分配比例關(guān)系。社會(huì)

再生產(chǎn)是一個(gè)持續(xù)不斷的過(guò)程,不僅需要外延性投資,還需要內(nèi)涵性投資

答案：ABCDEo

2.國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)稱經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),指國(guó)民經(jīng)濟(jì)組成要素之間相互關(guān)聯(lián)和相互制約的數(shù)量比例關(guān)

系,其內(nèi)涵包括（）。

A.國(guó)民經(jīng)濟(jì)組成要素及其性質(zhì)和特點(diǎn)

B.國(guó)民經(jīng)濟(jì)組成要素的相互依賴關(guān)系和相互聯(lián)系方式,包括比例關(guān)系

C.國(guó)民經(jīng)濟(jì)組成要素的相互作用

D.國(guó)民經(jīng)濟(jì)組成要素及其相互關(guān)系的發(fā)展變化

E.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

答案：ABCDo

3.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的途徑包括（）o

A.兩大部類之間的比例關(guān)系,以及兩大部類各自內(nèi)部的比例關(guān)系

B.生產(chǎn)過(guò)程和流通過(guò)程

C.生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力的利用情況,以及生產(chǎn)目的

D.科學(xué)技術(shù)

E.經(jīng)濟(jì)效果

答案：ABCDEo

4.投資結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略選擇的原則包括（）。

A.協(xié)調(diào)當(dāng)前消費(fèi)與未來(lái)消費(fèi)的關(guān)系

B.處理好投資分配均衡性與非均衡性的關(guān)系

C.作為發(fā)展中國(guó)家,當(dāng)前仍需要強(qiáng)調(diào)投資分配的非均衡性

D.作為發(fā)展中國(guó)家,當(dāng)前仍需要重視未來(lái)產(chǎn)出最大化,重視發(fā)展重工業(yè)

E.作為發(fā)展中國(guó)家,當(dāng)前仍需要強(qiáng)調(diào)對(duì)東部實(shí)行投資傾斜

答案：ABo

三、判斷題

1.投資來(lái)源結(jié)構(gòu)反映不同來(lái)源渠道投資資金的相互關(guān)系及數(shù)量比例,從價(jià)值構(gòu)成和再生產(chǎn)的

角度看,通常表現(xiàn)為新增投資與折舊再投資的比例關(guān)系;從國(guó)民經(jīng)濟(jì)資金運(yùn)行的角度看,簡(jiǎn)單

地表現(xiàn)為預(yù)算內(nèi)投資與預(yù)算外投資的比例關(guān)系。（）

答案：對(duì)。

2.一定的投資分配結(jié)構(gòu)形成一定的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),投資產(chǎn)業(yè)（或部門(mén)）結(jié)構(gòu)的變化會(huì)影響投資規(guī)模和

投資效益的變化。投資分配結(jié)構(gòu)不合理,不僅會(huì)造成投資規(guī)模不合理膨脹,還會(huì)導(dǎo)致投資效益

下降。（）

答案：對(duì)。

3.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在密切關(guān)系,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)制約著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

的轉(zhuǎn)換。各種經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化加農(nóng)輕重比例、積累和消費(fèi)的比例等,都是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)果。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的基礎(chǔ)。（）

答案：對(duì)。

4.投資對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決定作用可以從兩個(gè)方面考察,投資存量是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)演變的決定因素,投

資增量是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)形成的決定因素。投資對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的作用主要是通過(guò)資源配置來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

從本質(zhì)上講,投資是資源配置的途徑和方式,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)則是資源配置的結(jié)果。（）

答案：錯(cuò)。解釋：投資存量是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)形成的決定因素，投資增量是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)演變的決定因

素。

四、思考題

1.簡(jiǎn)述投資結(jié)構(gòu)常見(jiàn)的類型及其與投資效益和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。

投資結(jié)構(gòu)可以分為投資來(lái)源結(jié)構(gòu)和投資分配結(jié)構(gòu)兩大類。投資來(lái)源結(jié)構(gòu)是指不同來(lái)源渠道的

投資資金的相互關(guān)系及其數(shù)量比例。投資分配結(jié)構(gòu)是指投資資金在投資總體各構(gòu)成要素之間

的分配比例關(guān)系，可以進(jìn)一步細(xì)分為投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、投資部門(mén)結(jié)構(gòu)、投資地區(qū)結(jié)構(gòu)、投資主

體結(jié)構(gòu)和投資再生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

投資來(lái)源結(jié)構(gòu)和投資分配結(jié)構(gòu)對(duì)提高投資效益有著密切的聯(lián)系。投資來(lái)源結(jié)構(gòu)主要通過(guò)投資

規(guī)模、資金來(lái)源比例關(guān)系和資金成本影響投資效益，投資來(lái)源結(jié)構(gòu)不合理，會(huì)通過(guò)成本渠道

影響投資效益。投資分配結(jié)構(gòu)主要通過(guò)資源分配形成不同的產(chǎn)業(yè)、部門(mén)、區(qū)域等結(jié)構(gòu)來(lái)影響

投資效益，投資分配結(jié)構(gòu)不合理，不僅會(huì)使投資規(guī)模不合理地膨脹,也會(huì)使投資效益下降。

2.什么是投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)?科林?克拉克的三次產(chǎn)業(yè)論與霍夫曼產(chǎn)業(yè)分類法和聯(lián)合國(guó)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)

分類法有何異同？

投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是指投資資金在三次產(chǎn)業(yè)中的分配比例關(guān)系。

科林?克拉克以對(duì)自然物的加工深度為標(biāo)準(zhǔn)將國(guó)民經(jīng)濟(jì)劃分為三次產(chǎn)業(yè)，直接取之于自然的

產(chǎn)業(yè)為第一產(chǎn)業(yè),加工取之于自然的生產(chǎn)物的產(chǎn)業(yè)為第二產(chǎn)業(yè)，繁衍于有形物質(zhì)財(cái)富生產(chǎn)活

劫之上的無(wú)形財(cái)富的產(chǎn)業(yè)為第三產(chǎn)業(yè)劃分某產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的。

霍夫曼則以消費(fèi)品和資本品的區(qū)分將國(guó)民經(jīng)濟(jì)劃分為三大產(chǎn)業(yè)，用途有75%以上用于消費(fèi)的

產(chǎn)業(yè)歸入消費(fèi)資料產(chǎn)業(yè)，用途有75%以上用于資本投入的產(chǎn)業(yè)為資本品產(chǎn)業(yè)，兩者都不是則

為其他產(chǎn)業(yè)。

聯(lián)合國(guó)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類法與三次產(chǎn)業(yè)分類法聯(lián)系密切，但更加細(xì)化，將國(guó)民經(jīng)濟(jì)細(xì)分為十大產(chǎn)

業(yè)，包括：（1）農(nóng)業(yè)、狩獵業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)；（2）礦業(yè)和采石業(yè)；（3）制造業(yè)；（4）電力、

煤氣、供水業(yè)；（5）建筑業(yè)；（6）批發(fā)與零售業(yè)、餐館與旅店業(yè)；（7）運(yùn)輸業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)和郵

電業(yè)；（8）金融業(yè)、不動(dòng)產(chǎn)業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)及商業(yè)性服務(wù)業(yè)；（9）社會(huì)團(tuán)體、社會(huì)及個(gè)人的服務(wù)；

（10）不能分類的其他活動(dòng)。

3.簡(jiǎn)述投資來(lái)源結(jié)構(gòu)和投資分配結(jié)構(gòu)對(duì)投資規(guī)?？刂坪屯顿Y效益提高的意義。

投資來(lái)源結(jié)構(gòu)主要通過(guò)投資規(guī)模、資金來(lái)源比例關(guān)系和資金成本影響投資效益，合理的投資

來(lái)源結(jié)構(gòu)，有利于控制投資規(guī)模并降低資金成本，從而提高投資效益。

投資分配結(jié)構(gòu)主要通過(guò)資源分配形成不同的產(chǎn)業(yè)、部門(mén)、區(qū)域等結(jié)構(gòu)來(lái)影響投資效益，合理

的投資分配結(jié)構(gòu)，有利于資金和資源在產(chǎn)業(yè)、部門(mén)、地區(qū)和企業(yè)之間形成合理的分配結(jié)構(gòu)，

避免某一部分的資源分配過(guò)高或過(guò)低，從而能有效地控制各部分的投資規(guī)模并提高投資收益。

4.分析投資結(jié)構(gòu)對(duì)投資規(guī)模和投資效益的影響。

投資來(lái)源結(jié)構(gòu)主要通過(guò)投資規(guī)模、資金來(lái)源比例關(guān)系和資金成本影響投資效益，合理的投資

來(lái)源結(jié)構(gòu)，有利于控制投資規(guī)模并降低資金成本，從而提高投資效益。

投資分配結(jié)構(gòu)主要通過(guò)資源分配形成不同的產(chǎn)業(yè)、部門(mén)、區(qū)域等結(jié)構(gòu)來(lái)影響投資效益，合理

的投資分配結(jié)構(gòu)，有利于資金和資源在產(chǎn)業(yè)、部門(mén)、地區(qū)和企業(yè)之間形成合理的分配結(jié)構(gòu)，

避免某一部分的資源分配過(guò)高或過(guò)低，從而能有效地控制各部分的投資規(guī)模并提高投資收益。

5.從要素投入和資源配置角度分析投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。

科學(xué)合理的投資結(jié)構(gòu)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速健康增長(zhǎng)的基礎(chǔ)條件。如果各種投資資金能夠在生產(chǎn)資

料和消費(fèi)資料兩大部門(mén)之間及其內(nèi)部合理分配，并帶動(dòng)相應(yīng)的勞動(dòng)力、技術(shù)等經(jīng)濟(jì)要素和資

源在不同的產(chǎn)業(yè)之間合理分配，能夠保證投資資金在內(nèi)的各資源要素得到充分的利用，有利

于形成互相協(xié)調(diào)、互相促進(jìn)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)健康快速增長(zhǎng)。

6.分析我國(guó)投資地區(qū)結(jié)構(gòu)的歷史演進(jìn)和政策建議。

改革開(kāi)放之前，國(guó)家掌握著預(yù)算內(nèi)投資的分配權(quán)，這一時(shí)期的投資地區(qū)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了國(guó)家主導(dǎo)

下的投資向內(nèi)陸腹地均衡轉(zhuǎn)移的特點(diǎn)。"一五"期間，工業(yè)建設(shè)投資的重點(diǎn)逐步移向工業(yè)落

后的內(nèi)地,集中物力和財(cái)力進(jìn)行了武漢、包頭、西安和太原等幾個(gè)新工業(yè)基地的建設(shè)；"三五”、

"四五"時(shí)期又著重投資于西南、西北、湘西、鄂西、豫西等大三線的工業(yè)基地。

改革開(kāi)放以后,政府和中央政府的投資主導(dǎo)權(quán)下放，國(guó)家投資政策以及各地區(qū)的投資環(huán)境成

為誘導(dǎo)投資行為的主要因素，投資地區(qū)重點(diǎn)又逐步轉(zhuǎn)向東部沿海地區(qū)。沿海地區(qū)優(yōu)先獲得了

許多國(guó)家優(yōu)惠投資政策,基礎(chǔ)設(shè)施和投資環(huán)境也較好,不僅吸引了大批國(guó)內(nèi)資金,還吸引了大

批外資,其投資額迅速上升,沿海地區(qū)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重也迅速提高。后來(lái)出現(xiàn)的沿江戰(zhàn)略

和沿邊開(kāi)放政策,又使沿江地區(qū)和沿邊地區(qū)的投資額迅速增加,一定程度上縮小了沿海地區(qū)和

內(nèi)地之間的巨大差距。總體而言，改革開(kāi)放后的投資地區(qū)結(jié)構(gòu)主要集中于東部沿海地區(qū)，近

年來(lái)也逐漸向區(qū)位條件優(yōu)越的內(nèi)陸地區(qū)往回?cái)U(kuò)展。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，投資在地區(qū)之間的分配結(jié)構(gòu)對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)起著決定性的作用,合理布局

和協(xié)調(diào)地區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是一個(gè)重大的戰(zhàn)略問(wèn)題。從政策上，我國(guó)應(yīng)實(shí)行優(yōu)勢(shì)區(qū)域主導(dǎo)、以市場(chǎng)

化機(jī)制為基礎(chǔ)、同時(shí)注重地區(qū)間平衡發(fā)展的投資政策，逐步形成有重點(diǎn)、有主導(dǎo)、地區(qū)間差

異逐漸縮小的投資地區(qū)結(jié)構(gòu)。

7.為什么說(shuō)投資是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決定性因素？

投資一般是從投入的角度來(lái)考察,投資結(jié)構(gòu)是指一定時(shí)期投資總量中所含各類投資的構(gòu)成及

在不同部門(mén)、不同地區(qū)、不同產(chǎn)業(yè)之間的分配比例。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一般從產(chǎn)出角度來(lái)考察,是國(guó)

民經(jīng)濟(jì)各組成要素對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值貢獻(xiàn)的大小及比例關(guān)系。由于投入決定產(chǎn)出，投資結(jié)構(gòu)

也就決定了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。投資結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決定作用可以進(jìn)一步體現(xiàn)為，投資存量是經(jīng)濟(jì)

結(jié)構(gòu)形成的決定因素，投資增量是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)演變的決定因素。

8.概括我國(guó)投資結(jié)構(gòu)演變的主要軌跡。

我國(guó)投資結(jié)構(gòu)的演變軌跡可以從投資所有制結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)三個(gè)方面來(lái)概括，改

革開(kāi)放前后發(fā)生了明顯變化。從所有制角度來(lái)看，投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了從以全民所有制投資主體

占絕對(duì)主導(dǎo)地位到以公有制為主體、多種所有制投資主體共同存在和發(fā)展的演變，國(guó)有企業(yè)

和集體企業(yè)投資比重下降，而私人投資比重相應(yīng)提高。從地區(qū)角度來(lái)看，投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了以

內(nèi)陸腹地分散化投資為主到以東部沿海地區(qū)投資為主、其他區(qū)域逐步擴(kuò)展的過(guò)程演變。從產(chǎn)

業(yè)角度來(lái)看：計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代我國(guó)的投資結(jié)構(gòu)以第二產(chǎn)業(yè)和工業(yè)投資為主，工業(yè)中又以重工業(yè)

投資為主；改革開(kāi)放之初，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)朝著重工業(yè)投資比重下降，農(nóng)業(yè)、輕工業(yè)、

服務(wù)業(yè)投資比重上升的方向發(fā)展；我國(guó)進(jìn)入重化工業(yè)主導(dǎo)時(shí)代之后，以房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)業(yè)為

主導(dǎo)的投資結(jié)構(gòu)又促使工業(yè)和重工業(yè)投資在投資結(jié)構(gòu)中的比重再度回升。

9.投資結(jié)構(gòu)合理化的理論標(biāo)準(zhǔn)是什么？理論和實(shí)踐中有何異同？

在理論上，投資結(jié)構(gòu)實(shí)際上就是資源配置結(jié)構(gòu),投資結(jié)構(gòu)合理化也就意味著資源的最優(yōu)分配，

其理論標(biāo)準(zhǔn)就是帕累托最優(yōu)理論。帕累托最優(yōu)理論認(rèn)為，只有資源在不同產(chǎn)業(yè)、部門(mén)之間的

任何轉(zhuǎn)移都不能再進(jìn)一步提升實(shí)際國(guó)民收入，資源配置就達(dá)到最有效率的狀態(tài)。具體地，當(dāng)

各產(chǎn)業(yè)、各部門(mén)之間的投資活動(dòng)所帶來(lái)的邊際收益率相等時(shí),才意味著投資結(jié)構(gòu)的合理化。

不過(guò)，帕累托最優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)現(xiàn)依賴于完全競(jìng)爭(zhēng)的假設(shè)，也沒(méi)有考慮到其他非經(jīng)濟(jì)因素的影響。

由于在現(xiàn)實(shí)世界中并不存在真正意義上的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),非經(jīng)濟(jì)性因素也廣泛存在，帕累托

最優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)投資結(jié)構(gòu)合理化的指導(dǎo)意義不是完全的。在現(xiàn)實(shí)中，投資結(jié)構(gòu)的合理化標(biāo)準(zhǔn)不僅

需要考慮經(jīng)濟(jì)效率，也必須與特定時(shí)點(diǎn)的特定現(xiàn)實(shí)相適應(yīng),以達(dá)到社會(huì)綜合效用的最大化。

例如，向重工業(yè)傾斜的投資結(jié)構(gòu)在新中國(guó)成立初期是必需的,也是合理的,是因?yàn)樵诋?dāng)時(shí)的環(huán)

境中,加強(qiáng)國(guó)防力量和建立完整的工業(yè)體系是壓倒一切的首要任務(wù)。在這種情況下,衡量投資

結(jié)構(gòu)是否合理必須綜合考慮政治、軍事等非經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，而非只是經(jīng)濟(jì)效率。

10.闡述投資結(jié)構(gòu)合理化的資本周轉(zhuǎn)率標(biāo)準(zhǔn)和MRlS標(biāo)準(zhǔn)的區(qū)別。

資本周轉(zhuǎn)率標(biāo)準(zhǔn)是指，根據(jù)哈羅德-多馬模型，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為儲(chǔ)蓄率和資本產(chǎn)出率之商，即

g=s∕v,v的倒數(shù)就是資本周轉(zhuǎn)率。要提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,如果儲(chǔ)蓄率S一定，就只能降低V,即提

高資本周轉(zhuǎn)率（V的倒數(shù)）。因此,投資分配標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)偏重選擇資本產(chǎn)量比率低或資本周轉(zhuǎn)率高

的產(chǎn)業(yè)和部門(mén)。

MRIS標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)調(diào)在一個(gè)未來(lái)時(shí)點(diǎn)上使實(shí)際產(chǎn)出和消費(fèi)最大化，因此投資分配標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該偏重那

些可能產(chǎn)生高的再投資率的部門(mén)和項(xiàng)目，實(shí)際上是偏重生產(chǎn)資料部門(mén)。資本周轉(zhuǎn)率標(biāo)準(zhǔn)實(shí)質(zhì)

是靜態(tài)的產(chǎn)出最大化標(biāo)準(zhǔn)，MRlS標(biāo)準(zhǔn)是動(dòng)態(tài)的產(chǎn)出最大化標(biāo)準(zhǔn)，側(cè)重點(diǎn)和對(duì)現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意

義明顯不同。

11.分析投資結(jié)構(gòu)的演變機(jī)制。

在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,投資結(jié)構(gòu)的演變主要是通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)的,這主要表現(xiàn)在兩

個(gè)方面:一方面,國(guó)家的宏觀投資結(jié)構(gòu)調(diào)控政策要通過(guò)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn);另一方面,企業(yè)的投資行為

根據(jù)市場(chǎng)需求的變動(dòng)而變動(dòng)。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,國(guó)家主要通過(guò)行政手段和指令性計(jì)劃來(lái)調(diào)

控投資結(jié)構(gòu),而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下,行政手段和指令性計(jì)劃已經(jīng)失去了發(fā)揮效用的基礎(chǔ)。

12.基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)涵蓋哪些部門(mén)?分析基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資和高科技產(chǎn)業(yè)投資對(duì)投資結(jié)構(gòu)合理化的影響。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的主要涵蓋農(nóng)業(yè)、能源、原材料、交通運(yùn)輸、教育等部門(mén)。

基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資是其他行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和條件，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的之后必然會(huì)使整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的

增長(zhǎng)速度受到制約。由于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)需要的投資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資不足

和發(fā)展滯后，是我國(guó)過(guò)去投資結(jié)構(gòu)失衡的癥結(jié)所在。因此，為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康較快發(fā)展,

必須加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)、能源、原材料、交通運(yùn)輸和教育等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資。

現(xiàn)代社會(huì)，科學(xué)技術(shù)進(jìn)步在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用越來(lái)越大，高科技產(chǎn)業(yè)在帶動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展和

促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的所占到的比重越來(lái)越大，二戰(zhàn)后的全球尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程

已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。從橫向和縱向來(lái)看，我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度比較快，但與發(fā)達(dá)國(guó)家

相比仍有明顯差距。因此，我國(guó)必須對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)實(shí)行投資傾斜，對(duì)科研開(kāi)發(fā)加大經(jīng)費(fèi)投入，

對(duì)新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等高新

技術(shù)產(chǎn)業(yè)加大政策扶持力度，進(jìn)而為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

13.以投資結(jié)構(gòu)合理化的宏微觀標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)投資結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略選擇的內(nèi)容。

從投資結(jié)構(gòu)合理化的宏觀標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看：（1）投資結(jié)構(gòu)要和生產(chǎn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)相適應(yīng),有利于滿足人

民日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化生活水平的需要；（2）投資結(jié)構(gòu)要與經(jīng)濟(jì)資源結(jié)構(gòu)相適應(yīng),有利于社

會(huì)經(jīng)濟(jì)資源的合理利用；（3）投資結(jié)構(gòu)內(nèi)部各要素之間具有良好的相互協(xié)調(diào)和自我調(diào)節(jié)能力；

（4）投資結(jié)構(gòu)必須符合良好效益的原則。從投資結(jié)構(gòu)合理化的微觀標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，投資結(jié)構(gòu)的

選擇要實(shí)現(xiàn)靜態(tài)或動(dòng)態(tài)的產(chǎn)出最大化。

從（我國(guó)）投資結(jié)構(gòu)的選擇來(lái)看，需重視基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資并必須向高科技產(chǎn)業(yè)投資傾斜。從表

面上看，強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的投資，由于層礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的層礎(chǔ)和保障，

高科技產(chǎn)業(yè)有利于提高技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)效率，這都有利于實(shí)現(xiàn)當(dāng)前或今后的整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的

最大化，這與投資結(jié)構(gòu)合理化的微觀標(biāo)準(zhǔn)是相符合的。然而，強(qiáng)調(diào)某些部門(mén)的投資，與投資

結(jié)構(gòu)要與消費(fèi)結(jié)構(gòu)、資源結(jié)構(gòu)相適應(yīng)等宏觀標(biāo)準(zhǔn)存在表面上的沖突，但由于我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、

高科技產(chǎn)業(yè)的投資和發(fā)展存在一定的不足和滯后性，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展構(gòu)成了制約，強(qiáng)調(diào)

這些部門(mén)的投資，實(shí)際上有利于形成國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門(mén)之間良好的比例和協(xié)調(diào)關(guān)系，也十分有

利于實(shí)現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)效益。因此，我國(guó)投資結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略選擇不僅與投資結(jié)構(gòu)合理化的微觀標(biāo)

準(zhǔn)相符合，實(shí)際上也與投資結(jié)構(gòu)合理化的宏觀標(biāo)準(zhǔn)相符合。

第五章

一、單項(xiàng)選擇題

1.下列選項(xiàng)中,對(duì)融資的描述錯(cuò)誤的是（）。

A.融資是以信用方式調(diào)劑資金余缺的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng),包括資金的融入或融出,其基本特征是具

有償還性

B.按照融資時(shí)互相接觸和聯(lián)系的方式不同,可將融資分為直接融資和間接融資

C.按照融資追索權(quán)不同,可將融資分為項(xiàng)目融資和傳統(tǒng)融資

D.項(xiàng)目融資是一種無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)融資方式,有限追索權(quán)項(xiàng)目融資即如果將來(lái)項(xiàng)目無(wú)

力償還債務(wù),債權(quán)人還可以對(duì)項(xiàng)目發(fā)起方的其他資產(chǎn)索償

答案：D。解釋：有限追索權(quán)項(xiàng)目融資即如果將來(lái)項(xiàng)目無(wú)力償還債務(wù),債權(quán)人只能獲得項(xiàng)目本

身的收入與資產(chǎn),但對(duì)項(xiàng)目發(fā)起方的其他資產(chǎn)無(wú)權(quán)索償。

2.融資決策是否正確的最根本的標(biāo)志是（）。

A.融資所取得的經(jīng)濟(jì)效益

B.融資規(guī)模越大,融資決策越成功

C.資本成本率越低,融資決策越成功

D.融資杠桿越高,融資決策越成功

答案：Ao

3.下列選項(xiàng)中,對(duì)資本結(jié)構(gòu)的確定這一內(nèi)容的描述錯(cuò)誤的是（）。

A.公司最佳資本結(jié)構(gòu)取決于資本成本,由于長(zhǎng)期債務(wù)的資本成本低,資本結(jié)構(gòu)應(yīng)盡可能以債務(wù)

資本為主

B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司以負(fù)債方式融資后,給普通股股東帶來(lái)的額外風(fēng)險(xiǎn)。融資杠桿系數(shù)越大,

表明融資杠桿作用越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大

C.融資杠桿的高低很大程度上取決于公司管理人員的決策,而經(jīng)營(yíng)杠桿卻在某種程度上取決

于公司的經(jīng)營(yíng)性質(zhì),公司管理人員調(diào)整、操作的余地較小

D.企業(yè)籌集資金和使用資金付出的代價(jià)稱為資本成本,也稱資金成本,包括資金籌集費(fèi)和資金

占用費(fèi)兩部分。資本成本是企業(yè)選擇資金來(lái)源、進(jìn)行融資決策的重要依據(jù),也是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)

目、進(jìn)行投資決策的重要因素

答案：Ao公司最佳資本結(jié)構(gòu)取決于資本成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)必然使公司面臨較大的

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、多項(xiàng)選擇題

1.下列選項(xiàng)中對(duì)直接融資與間接融資的區(qū)別的描述正確的有（）。

A.貸款融入的資金是外部債務(wù),體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系;股權(quán)融資融入的是企業(yè)的股本金,體現(xiàn)財(cái)

產(chǎn)所有權(quán)關(guān)系

B.企業(yè)債權(quán)人有權(quán)要求企業(yè)按期償還本息,但無(wú)權(quán)參與或干涉企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng);企業(yè)

股東作為所有者,原則上可以參與企業(yè)的重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策

C.企業(yè)有義務(wù)在貸款到期時(shí)或到期前償清本息;企業(yè)發(fā)行的股票有不可退還的特性

D.銀行獲得固定的利息收入,與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)好壞關(guān)系不大;股票的收益是不確定的,與企業(yè)經(jīng)

營(yíng)業(yè)績(jī)和股利分配政策有直接關(guān)系。企業(yè)破產(chǎn)時(shí),銀行貸款比企業(yè)股票具有優(yōu)先償還權(quán)

答案：ABCDo

2.下列選項(xiàng)中屬于確定融資規(guī)模的方法的有（）o

A.經(jīng)驗(yàn)估算法

B.實(shí)際核算法,指在融資者的投資需求基本確定的情況下,根據(jù)實(shí)際投資需求核算融入資金數(shù)

額

C.財(cái)務(wù)報(bào)表分析法,指通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析,判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)管理狀況,從而確定

合理的融資規(guī)模,具體包括單項(xiàng)評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)比率分析和趨勢(shì)分析三種

D.根據(jù)債權(quán)人能提供的金額確定融資規(guī)模,金額越大越好

答案：ABCo

3.下列選項(xiàng)中屬于確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法的有（）o

A.每股利潤(rùn)分析法。這種方法利用每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策,每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)

是每股利潤(rùn)不受融資方式影響的銷售水平

B.比較資本成本法。通過(guò)計(jì)算不同資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均資本成本,并以此為標(biāo)準(zhǔn)互相比較來(lái)

進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策

C.比較公司價(jià)值法。在反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下,以公司市場(chǎng)價(jià)值大小為標(biāo)準(zhǔn),公司總市場(chǎng)價(jià)值

最高的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

D.股權(quán)融資不需要還本付息,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小,最佳資本結(jié)構(gòu)是以股權(quán)融資為主的資本結(jié)構(gòu)

答案：ABC0

三、判斷題

1.以直接融資還是間接融資為主,主要取決于一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、金融市場(chǎng)環(huán)境和

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求。直接融資和間接融資的比例及比例的形成,不完全取決于市場(chǎng)力量,很

大程度上還取決于政策導(dǎo)向和政策選擇。（）

答案：對(duì)。

2.隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,直接融資呈現(xiàn)上升趨勢(shì),我國(guó)金融體系以直接融資為主澗接融資

為輔。（）

答案：錯(cuò)。解釋：我國(guó)金融體系以間接融資為主,直接融資為輔。

3.通常,衡量融資決策是否正確包括融資規(guī)模的確定和資本結(jié)構(gòu)的確定。（）

答案：對(duì)。

4.最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

要精確確定相對(duì)穩(wěn)定的最佳資本結(jié)構(gòu)并不容易。（）

答案：對(duì)。

四、計(jì)算題

1.假設(shè)2018年A上市公司的息稅前利潤(rùn)（EBlT）為10億元人民幣,普通股每股盈余（EPS）為2

元/股,已知融資杠桿系數(shù)（DFL）為2倍,若銷售增長(zhǎng)帶來(lái)息稅前利潤(rùn)增加1億元,則普通股每股

盈余為多少？

答案：按照公式DFL=鬻需,,DFL=2,息稅前利潤(rùn)增加10%,則每股盈余增加20%,

變?yōu)?元/股*1.2=24元/股。

2.現(xiàn)在B公司需要融資10億元開(kāi)展新業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)平均能帶來(lái)銷售收入10億元/年,凈利

潤(rùn)2億元/年。現(xiàn)有兩種融資方案供選擇,a方案為權(quán)益融資,發(fā)行普通股1億股,每股價(jià)格10

元;b方案是權(quán)益融資和負(fù)債融資的結(jié)合,發(fā)行普通股0.5億股,每股價(jià)格10元,同時(shí),銀行貸款5

億元,利率6%。計(jì)算這兩種方式的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)。

答案：按照計(jì)算公式：新增凈利潤(rùn)/新增普通股股份=（新增凈利潤(rùn)-債務(wù)融資的利息支出）/

新增普通股股份，計(jì)算得出無(wú)差別點(diǎn)為凈利澗6000萬(wàn)，由于預(yù)計(jì)新業(yè)務(wù)能帶來(lái)年均2億元

的新增利潤(rùn)，大于無(wú)差別點(diǎn)，因此應(yīng)該選用方案B,即盈利能力超過(guò)無(wú)差別點(diǎn)，選用債務(wù)融

資能增厚每股利潤(rùn)。

3.C公司打算發(fā)行1年期債券2億元,發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi)1%,票面利率4.5%,該筆融資的資本成

本率是多少？

答案：根據(jù)公式K=譚萬(wàn)，資本成本率=2億*4.5%/（2億元-2億*1%）=4.55%。

五、思考題

1.比較直接融資和間接融資,簡(jiǎn)述我國(guó)應(yīng)如何正確安排直接融資和間接融資的比例。

直接融資是指資金（資本）的最終需求者,以有價(jià)證券（如股票、債券）為載體,通過(guò)市場(chǎng)直接向資

金最初所有者籌資。間接融資是指資金最終需求者通過(guò)銀行或其他金融中介機(jī)構(gòu)向資金最初

所有者籌資。直接融資與間接融資都是融資方式，但相比較而言有明顯不同。概括而言，以

股票融資為代表的直接融資體現(xiàn)的是財(cái)產(chǎn)所有權(quán)關(guān)系，出資者擁有融資方的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策權(quán),

但收益不確定，融資方也無(wú)需還本付息。而間接融資體現(xiàn)的是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，出資方無(wú)

權(quán)干預(yù)融資方的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而且利息和收益事先固定，融資方也有明確的還本付息責(zé)任。

目前，我國(guó)金融體系以間接融資為主,直接融資為輔。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,直接融資呈

現(xiàn)上升趨勢(shì)，但間接融資仍占主體和主導(dǎo)地位，兩者的地位和作用還不平衡。根據(jù)海外成熟

資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),直接融資和間接融資平衡發(fā)展的多層次融資市場(chǎng)有助于提升市場(chǎng)融資效率，

降低市場(chǎng)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)而對(duì)促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健

康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。

2.談一談你對(duì)融資決策的理解,并列舉正確融資決策的幾個(gè)主要標(biāo)志。

融資決策是在融資前為融資活動(dòng)確定目標(biāo)和方向,合理選擇一個(gè)能夠?qū)崿F(xiàn)融資預(yù)期目標(biāo)的最

優(yōu)方案的活動(dòng)過(guò)程。正確融資決策對(duì)于靈活融入資金、提高資金的使用效益、提高企業(yè)的經(jīng)

濟(jì)效益等具有關(guān)鍵作用和重要意義。

正確的融資決策應(yīng)包括最佳的融資規(guī)模和最佳的資本結(jié)構(gòu)，前者是指需要根據(jù)企業(yè)的融資需

求、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)管理狀況來(lái)確定融資規(guī)模，后者是指在降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原則

下合理確定企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，可以用每股利潤(rùn)分析法、比較資本成本法和比較公司價(jià)值法進(jìn)

行判斷。

3.簡(jiǎn)述資本結(jié)構(gòu)和最佳資本結(jié)構(gòu)的含義,影響資本結(jié)構(gòu)的因素及負(fù)債資本在資本結(jié)構(gòu)中的作

用O

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)融資中權(quán)益資本和債務(wù)資本的構(gòu)成比例關(guān)系。最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條

件下使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低或企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

影響資本結(jié)構(gòu)的因素主要是資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，前者包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)，后者

是指負(fù)債融資帶來(lái)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

負(fù)債資本一方面利息較低，籌集費(fèi)用也相對(duì)較低，可以減少資本結(jié)構(gòu)中的資金成本，但由于

負(fù)債融資必定要還本付息，在另一方面會(huì)給資本結(jié)構(gòu)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.解釋每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn),并用它來(lái)判斷資本結(jié)構(gòu)。

每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)是每股利潤(rùn)分析法中的核心內(nèi)容，指的是隨著企業(yè)銷售額的擴(kuò)大，企業(yè)采

取負(fù)債融資和權(quán)益融資分別所能獲得的每股利潤(rùn)的交叉點(diǎn)，即無(wú)差別點(diǎn)。得出此無(wú)差別之后，

企業(yè)就可以根據(jù)銷售額來(lái)確定更有利的融資方式?？僧?huà)圖說(shuō)明。

5.簡(jiǎn)述如何防范融資風(fēng)險(xiǎn)。

融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指融資中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這就要求企業(yè)合理利用負(fù)債融資，控制債務(wù)在資本結(jié)

構(gòu)中的比例，進(jìn)而形成科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)可以每股利潤(rùn)分析法、比較資本

成本法和比較公司價(jià)值法等方法進(jìn)行判斷。

第六章

一、單項(xiàng)選擇題

1.下列選項(xiàng)中,對(duì)項(xiàng)目融資參與者的描述錯(cuò)誤的是（）o

A.項(xiàng)目融資的參與者主要包括:項(xiàng)目發(fā)起人、項(xiàng)目公司、貸款銀行、項(xiàng)目管理公司、承包商、

供應(yīng)商、產(chǎn)品或服務(wù)的購(gòu)買方或項(xiàng)目設(shè)施的使用方、東